产品货币市场均衡ISLM专上课用

2023/1/191第3章IS-LM模型:

产品市场和货币市场的一般均衡

引言目的：在更复杂的情况下讨论国民收入均衡水平的决定将货币市场引入模型是一种最常用的宏观经济分析工具2023/1/192*现实世界存在着广泛的、多重的和循环的因果联系*从产品市场到货币市场：仍然假定需求决定真实产出，因而是短期分析。*与简单收入决定模型的区别：1）投资行为不再被外生给定，而是假定为利率的函数。2）由于货币市场中基本变量货币需求也与利率有关，因而可以发展出一个分析框架，讨论两个市场同时均衡条件及相关宏观经济变量间的关系和政府财政、货币政策。2023/1/193§3.1

投资需求的决定

产品市场均衡条件回顾与投资概念简单国民收入决定模型中的投资简单国民收入决定模型，仅涉及产品市场的总需求与总供给均衡，没有考虑货币市场及其对国民收入决定的影响。简单模型中，两部门经济的国民收入均衡条件是投资=储蓄即I=S，在讨论均衡国民收入的决定时，投资和消费及三部门中的政府支出都已作为总需求的组成部分，但投资只是作为一个既定的由模型之外的力量所决定的所谓外生变量参与总需求决定的。但现实生活中，尤其是货币经济中，投资并不是这样一个外生变量，而是一个应当放到模型中来分析的内生变量。GDP与物价水平或利率有关，而投资和储蓄也与利率有关。因此要研究国民收入如何决定，就必须研究投资本身如何决定。2023/1/194经济学中的投资含义

一般人的投资概念与经济学中的投资经济学中的投资，是指资本形成，是指在一定时期内社会实际资本的增加。这里所说的实际资本包括厂房、设备、存货和住宅。因此，投资也可以说是厂房、设备、存货及住宅的增加。投资和资本的关系：资本是存量，是指某一时点厂房、机器设备、住宅和存货的总和；而投资是流量，它是指在某一定时期内用于增加或维持资本存量的支出。流量（flow）是指在一定时期内发生的经济变量。如：每月的工资收入、企业年利润、一年内人口出生数、企业每天的生产量等。存量（stock）是指在一定时点上存在的经济变量。如：人口总数、汽车库存量、电视机的社会拥有量、国民财富等。流量vs.存量FlowStock“Flow”meansthesamethingas“rate.”练习：流量或存量？1,个人财富2，个人存款额3，大学毕业的人数4，拥有大学学士学位的人数5，政府债务6，政府预算赤字2023/1/198投资分类按范围分为重置投资、净投资和总投资。按内容分为非住宅固定投资、住宅投资和存货投资。按形成原因分为自发投资和引致投资。2023/1/199投资的决定因素（P60）投资为了利润，投资项目是否可行由投资成本与收益决定。总的投资需求由所有可行项目的投资额之和。投资的成本与收益投资的成本，即项目建设投产前所需资金的利率或利息，利率一般由货币或资本市场供求关系决定，对所有项目均一样；投资收益即项目建成后扣除当期运营费用的预期利润或预期利润率。显然，只要项目预期利润率高于利率，该项目即可进行投资的项目。决定投资是否可行的方法：净现值（NPV）法(P62,)NPV>0,可投资-目标利润率与MEC比较(P61)或与银行利率比较（借贷资本利率）投资需求曲线

如右图所示。0I=e-drIr投资需求函数表示为：

我国投投资与与利率率的反反向关关系(来自上上世纪纪末本本世纪纪初的的证据据)全社会会固定定资产产投资资1-3年期期贷款款利率率2023/1/112投资曲线线及其斜斜率投资曲线线的斜率率为：dr/dI=-1/d（d>0）d代表投资资对利率率变化的的弹性系系数，d值愈大，，投资曲曲线的斜斜率愈小小，曲线线愈平坦坦；反之之，投资资曲线的的斜率愈愈大，曲曲线愈陡陡峭。OIrI2（d2）I1（d1）d1<d2I0r2r12023/1/113投资曲线线的移动动投资曲线线的移动动主要是是探讨利利率以外外因素的的变化对对投资的的影响。。因素：投投资者对对未来的的预期；；收入；；税收等等等OIr2023/1/114§3.2IS曲线定义：在在产品市市场均衡衡条件下下（I=S）的国民民收入和和利率之之间相互互关系的的曲线。。2023/1/115§3.2IS曲线产品市场场国民收收入决定定模型：：回顾(考虑两部门门）均衡收入y=(+i)/(1-)均衡模型体体现自主需需求+i与均衡产出出关系，投投资为外生生变量。货币市场下下国民收入入决定模型型投资是内生生变量：i=e-drY=C+I=c(y)+i(r)则两部门经经济的均衡衡产出为（（两部门的IS方程）：y=(+e-dr)/(1-)[类似，可写写出三部门门均衡方程程］此式中均衡国民收收入与利率率的关系。基本原理：：在投资与与储蓄相等等时，投资资需求决定定均衡国民民收入，而而投资需求求与利率呈呈反向变化化，因此均均衡收入与与利率也呈呈反向变化化。2023/1/116两部门IS方程可变形形为：r=（a+I0）/d-（1-b）/d从上式可推推导出IS曲线的斜率率为：dr/dY=-（1-b）/d由此可见IS曲线是一条条斜率为负负的曲线其作用机理理是：rIAEYErIAEYE2023/1/117IS曲线:使产品市场均均衡的r与yOyrIS321300025002000IS曲线含义反映在货币经经济中，使产产品市场均衡衡的利率与国国民收入关系系,以及利率对国国民收入的决决定作用（利利率为内生变变量）。它以纵轴代表表利率，以横横轴代表收入入。曲线上任何一一点都代表一一定的利率和和收入的组合合，在这样组组合下，投资资和储蓄都是是相等的，即即I＝S，即产品市场场是均衡的，，因此这条曲曲线称为IS曲线。其基本原理是是利率决定投投资，投资需需求又决定国国民收入。E1E2E32023/1/118i=ss=y-c(y)=y-500-0.5yi[r]=s=y-c(y)y=(500+s)/0.5r与均衡产出y之关系或IS曲线机理IS曲线描述产品品市场均衡下下利率与产出出关系，其推推导可先从利利率与投资关关系，后按投投资与储蓄恒恒等关系，再再按储蓄与产产出关系推出出利率与产出出关系。i=1250-250rr4321i125010007505002500i12501000750500250r43210s25050075010001250s250500750100012500y500100015002000250030000y500100015002000250030002023/1/119从IS曲线看：产品市场的均均衡与失衡(p67)在IS曲线以外任何何一点所体现现的利率和国国民收入，都都意味着产品品市场的失衡衡。从失衡到均衡衡先考察IS线左下方情况况，如E1点。r0y·E1·E2y1E1和均衡点E2（I=S）相比产出相相同，s相同。但利率率不同…r2r1r1低于r2故在E1点投资高于E2点投资，因此此有I>S,即E1不均衡，需求求大于收入,产出会增加，，非均衡点右右移…·E3y2I>S区域·E4同理可讨论IS右边E4。2023/1/120IS曲线移移动的的影响响因素素(p69)IS曲线移移动及及其含含义由均衡衡方程程：y=(+e-dr)/(1-)或r=[+e-(1-)y]/d三部门门IS公式为为：y＝(+e-dr-t+tr+g)/（1-）可知IS曲线在在横轴轴和纵纵轴的的截距距均与与自主主需求求有关关，意意味着着：当自发发需求求发生生变化化时，，两个个截距距会同同时变变化，，IS曲线会会发生生移动动。r43210y50010001500200025003000自发总总需求求增加加或其其中一一项增增加而而其它它项不不变时时，截截距都都会增增加，，IS曲线向向右移移动，，（因因为自自发总总需求求增加加，由由于乘乘数效效应，，会使使国民民收入入数倍倍地增增加））；自自发总总需求求因各各种原原因减减少时时，则则会有有相反反的结结果。。自主需求增增加或扩张张性财政政政策自主需求减减少或紧缩缩性财政政政策2023/1/121IS曲线移动动的影响响因素和和政府财财政政策策思考（P69－71)三部门门IS公式为为：y＝(+e-dr-t+tr+g)/（1-）同理可可知：：增加a、I0、G0、TR0，IS曲线向向____移动；；反之之，曲曲线则则向____移动；；增加TX0，IS曲线向向____移动；；反之之，减减少TX0曲线则则向____移动。。（左？？右？？）2023/1/122IS曲线移动动的影响响因素和和政府财财政政策策r43210y50010001500200025003000IS曲线移动动的主要要因素：：政府自主需求求增加或或扩张性性财政政政策自主需求求减少或或紧缩性性财政政政策实际上西西方经济济学家提提出IS曲线的重重要目的的之一，，就在于于分析财财政政策策如何影影响国民民收入变变动。2023/1/123IS曲线的推导(review)1、用公式法推推导IS曲线（P68－69页）2、用图像法法推导IS曲线（P67/69图3-3/3-5）例题(练习)假定某国经经济存在以以下关系：：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投投资由55增加至60，均衡国民民收入会发发生什么变变化？并求求新的IS方程。2023/1/124解：：（（1）根根据据已已知知条条件件建建立立IS方程程Y=C+IC=40+0.8YI=55-200r解方方程程的的IS方程程：：Y=475-1000r（2）根根据据投投资资乘乘数数理理论论得得：：Y=1/（1-b）•I0=1/（1-0.8）5=25新的的IS方程程为为：：Y=475+25-1000r=500-1000r2023/1/125§3.3货币币供供给给与与需需求求（（P71）从职职能能和和流流动动性性看看经经济济学学的的货货币币涵涵义义货币币是是一一种种极极为为复复杂杂的的经经济济现现象象！货币币定定义义（（从从三三项项职职能能看看的的货货币币））货币币是是任任何何一一种种被被普普遍遍接接受受为为交交换换媒媒介介，，并并且且具具有有价价值值储储藏藏和和计计价价或或计计帐帐单单位位功功能能的的经经济济工工具具。货币币类类举举：：商品品货货币币：：金金银银等等硬硬通通货货，，以以及及其其他他具具有有一一定定货货币币功功能能的的财财产产或或商商品品法币币（（法法定定货货币币））之之现现金金：：纸纸币币，，硬硬币币支票票或或活活期期、、短短期期存存款款，，定定期期存存款款及及其其它它证证券券电子子货货币币其他他可可作作支支付付手手段段或或可可变变现现的的资资产产货币币的的重重要要功功能能：：经经济济运运行行的的润润滑滑剂剂或或加加速速剂剂。。2023/1/126货币本质：流流动性资产与货币资产的流动性性：货币是具有完完全流动性的的资产***资产都具有不不同程度流动动性如何界定货币币：模糊货币种类与度度量:M1，M2，M3持有货币的成成本:为流动性而牺牺牲2023/1/127决定利率率的货币币市场与与货币供供给利率的决决定（凯恩斯观观点）：：利率由货货币市场场的需求求与供给给均衡决决定，而而非由投投资与储储蓄的均均衡决定定（传统统观点））。货币的供供给：IS—LM模型中，，货币供供给量由由政府控控制，是是外生变变量。（（Q：货币供给给曲线形形状）2023/1/128货币需求求动机与与货币需需求货币需求求：人们在不不同的条条件下出出于各种种考虑对对持有货货币的需需要。凯恩斯假假设两类金融融资产：：(1)货币；(2)非货币资资产，用用债券来来代表。。区分货币币与债券券的重要要依据：：是否带带来收益益。重复问题题：为什什么持有有货币，，以及为为什么持持有一定定量的货货币。2023/1/129货币需求求之动机机：决定定货币需需求量的的主要因因素交易动机(transactionmotive)：取决于收入入水平。谨慎动机(Precautionarymotive)：大体上也和收入成正正比，是收入的的函数。用L1表示交易动动机和谨慎慎动机所产产生的全部部货币需求求量，则这这种货币需需求量和收收入的关系系可表示为为：L1＝L1(y)或L1=kyk为货币需求求的收入弹弹性，是货货币需求对对收入变动动的敏感程程度。2023/1/130投机动机(Precautionarymotive)：货币的投机机需求是指指个人和企企业为了抓抓住购买有有价证券的的机会以获获利而产生生的持币要要求。货币的投机机需求（L2）与收入无关关，仅为利利率的减函函数。记为为：L2=g(r)=u－hr（）为什么对货货币的投机机性需求与与利率负相相关？（P74）当利率极低低时，人们们的货币投投机需求无无穷大。这这种情况被被成为“流流动偏好陷陷阱”或或“凯恩恩斯陷阱””rr0L2=ƒ(r)L2货币的总需需求以L代表货币的的总需求，，有：L＝L1＋L2=f（Y）＋g（r）货币的总需需求曲线是是表示货币币总需求与与利率之间间的函数关关系的曲线线。3.3货币供给与与货币需求求BDEFLrAoL2L1LBF=BE+BDEF=BD2023/1/133货币需需求函函数货币需需求函函数为为：L＝L1＋L2=kY＋u－hr实际货货币需需求与与名义义货币币需求求mrL1＝L1(y)L2＝L2(r)mrL＝L1+L2ky1-hrky2-hrky3-hr货币供供求的的均衡衡与利率率的决决定rLL,MMaMbMc①②一、LM曲线的的推导导3.4货币市市场均均衡：：LM曲线LM曲线表表示的的是货货币供供给等等于货货币需需求条条件下下的收收入与与利率率的各各种组组合。。L2=g(r)r1r2L2aL2bL1bL1aHNEFY2Y1L1=ƒ(Y)ABLM曲线2023/1/136m=1250=m1+m2m1=L1=0.5yr=(0.5y-250)/250（也即即）m2=L2=1000-250rr4321m2125010007505002500m212501000750500250r43210m125050075010001250m1250500750100012500y500100015002000250030000y50010001500200025003000LM2023/1/137LM曲线线推推导导用公公式式法法推推导导LM曲线线（（P80）2023/1/138LM曲线：斜斜率含义义和影响响因素斜率的含含义当斜率大大，从而而LM曲线较为为陡峭时时，国民民收入对对利率变变动的反反应小，，即既定定的利率率变动所所引起的的国民收收入变动动小；反之，当当斜率小小，从而而曲线较较为平坦坦时，国国民收入入变动对对利率变变动的反反应大，，即既定定的利率率变动所所引起的的国民收收入变动动大。2023/1/139斜率的影响响因素由公式，知知LM曲线斜率为：k/h1货币需求的的收入弹性性k。k越大，LM曲线的斜率率越大，LM曲线越陡峭峭；反之则则反之。2货币需求的的利率弹性性h。h越大，LM曲线的斜率率越小，LM曲线越平坦坦；反之则则反之。货币需求对对利率变动动的反应很很小/大时，LM曲线几乎是是一条垂线线/水平线；这是两种特特例，对分分析财政政政策与货币币政策很有有用。LM曲线的三个个区域古典区域凯恩斯区域域Yr2023/1/141LM线的的移移动动P81由LM均衡衡方方程程：：,知h、k和M及P变动动即即货货币币需需求求和和货货币币供供给给的的相相关关变变动动都会会使使LM线移移动动。。移动动与与转转动动E1E22023/1/142货币币市市场场的的失失衡衡与与均均衡衡LM线上上各各点点的的意意义义在LM曲线线上