《顺丰控股财务分析报告（2020-2022）》

我国中小企业的技术创新研究顺丰控股财务分析报告（2020-2022）目录TOC\o"1-3"\h\u5576顺丰控股财务分析报告（2020-2022） 1289301顺丰控股基本情况 2113031.1公司简介 2250031.2公司的股权结构及主要控股股东 2255931.3所处行业及主要竞争对手分析 3116321.3.1我国物流行业分析 3299681.3.2主要竞争对手分析 3129452顺丰控股财务结构分析 4316482.1资产负债表分析 481132.2利润表分析 5271192.3现金流量表分析 628953顺丰控股财务指标趋势分析 7318913.1盈利能力分析 7265103.2偿债能力分析 8280243.3营运能力分析 8157693.4成长能力分析 9174804研究结论和建议 9135574.1研究结论 9222554.1.1资产收益率下降明显，盈利能力减弱 9200814.1.2资本结构不合理 10254164.1.3管理方法不完善 10142384.2研究建议 11131174.2.1加强营运资金管理，提升盈利能力 117494.2.2调整资本结构 1117604.2.3完善企业管理制度 1212781参考文献 131顺丰控股基本情况1.1公司简介顺丰速运物流公司在1993年成立于广东顺德，于1999年开始进行有力的收权行动。经过三年时间的努力，顺丰速运物流公司经营模式由原来的加盟制变成直营制，并把顺丰总部落户深圳。2015年顺丰速运物流公司业务收入达到483.25亿元，净利润近12亿元。顺丰速运物流公司速运业务收入排名行业第一，是国内快递行业的领跑者。2020年顺丰速运物流公司速运借壳鼎泰新材上市，更名为顺丰控股，股票代码为002352，市值峰值近2850亿元。顺丰速运物流公司已建成覆盖全国的快递网络，并向全球主要国家拓展。截至2021年，顺丰速运业务覆盖全国333个地级市、2671个县区级城市，近13550个自营网点。国际业务方面，顺丰速运物流公司遍布国际标快、国际特惠等业务涉及美国、欧盟、俄罗斯、加拿大、日本等50个国家；顺丰速运物流公司的国际小包业务覆盖全球210个国家及地区。1.2公司的股权结构及主要控股股东截止到2022年，顺丰控股总股本43.56亿股，其中深圳明德控股发展有限公司占比最大，达到61.20%，详细股东结构见下表：表1顺丰控股2022年十大股东情况十大股东持有比例本期持有股（万股）持股变动数（万股）深圳明德控股发展有限公司61.20%270192.71不变宁波顺达丰润创业投资合伙企业6.21%27420.49减持1200.00深圳市招广投资有限公司6.04%26661.75不变苏州工业园区元禾顺风股权投资企业2.15%18333.17减持4268.93刘冀鲁1.98%8747.46减持260.45香港中央结算有限公司1.64%7252.24增持3240.02嘉强顺风（深圳）股权投资合伙企业1.46%6451.23减持6050.85苏州古玉秋创股权投资合伙企业1.21%5329.96减持2.79中原资产管理有限公司0.65%2882.08不变上海高毅资产管理合伙企业-高毅邻0.61%2700.00新进1.3所处行业及主要竞争对手分析1.3.1我国物流行业分析“十三五”时期，我国经济步入新常态，经济发展正在加快转变，快递业作为现代服务业的重要组成部分，是推动流通方式转变和消费升级的现代主导产业。在降低流通成本、支持电子商务、服务生产生活、拓展就业渠道等方面发挥了积极作用。它已成为中国国民经济的重要产业。“十三五”时期是快递业改革创新的关键时期，是建设适应小康社会的现代邮政产业的决定性时期，是中国从快递大国向快递强国迈进的重要时期。促进快递业健康快速发展，有利于进一步搞活流通，扩大内需，促进就业，服务大众创业创新，带动新兴业态发展，更好地服务生产。随着供方结构改革的加快、大众创业的全面深化和行业相关产业环境的不断优化，中国快递业进入了一个发展机遇期。快递具有明显的共同消费属性，其目标客户是“个体”，这一点非常明显，消费者分散分布广泛。根据国家邮政局统计，2006——2022年期间，我国快递业务量复合增长速度达40%，业务量从2006年的10亿件增长到2022年的600亿件，增长近60倍，并在2014年首度超过美国，规模持续保持全球第一。根据前瞻产业研究院提供的《2022-2024年中国快递企业市场竞争分析及企业竞争策略研究报告》数据显示，2024年，全国快递服务企业业务量累计将达到1000亿件，整体呈现高速发展的势态，同城快递业务增速最快，同比增长52.3%，民营快递企业持续快速发展，市场份额进一步提高。目前，中国有9000多万家快递企业，员工超过100万人，每天发送3000多万件，已经成为世界上最大的快递国家。从快递市场的特征来看，服务能力远不能满足市场需求，在一些特定的时间段，网购采取降价促销的方式造成急速增长的网购量使得快递公司疲于应付寄件量的增长。从国际市场上来看，世界各国的贸易往来日益频繁，跨国经济活动在不断的增加，这使得国与国之间的快递果冻也呈现出上升趋势。作为世界上最强大的经济国家，中国与世界其他国家的贸易不断增长，这推动了中国快递业的快速发展。1.3.2主要竞争对手分析目前，国内的快递行业主要是以低成本、贴近市场的运营模式扩张市场，而这对于价格较高的顺丰来说，是一个十分严峻的挑战，其他出名的快递公司有韵达、中国邮政EMS、中通、圆通、申通、宅急送、天天等。近年来，顺丰快递凭借自身优势，有被其他竞争对手赶超的趋势。它的高门槛不是不可能复制和超越的。在解决运输效率问题时，其他竞争者可以很容易地从它的成功经验中吸取教训。在快递市场竞争激烈的市场环境下，顺丰快递面临着不进则退的局面。一方面，自快递市场开放以来，国际快递公司逐渐渗透到国内快递市场，服务网络不断完善和完善。另一方面，顺丰最大的竞争对手——中国邮政快递，经过多年经营，拥有庞大的邮件网络，覆盖国内外多个国家和地区。与此同时，申通、韵达等低价快递也不断挤占顺丰快递市场。在三面夹击下，顺丰快递依然面临着相当大的生存压力。2015年，圆通入股阿里巴巴后，阿里巴巴立即宣布将购买15架飞机用于空运。目前，中国快递业呈现出国有快递企业、大型民营企业和小型民营企业多方竞争的局面。顺丰如何在高度竞争的环境中脱颖而出，是需要面对的一个重要问题。目前，在国际快递业务方面，顺丰速运为个人买家提供“海淘丰运”业务，为电子商务卖家提供“顺丰国际”业务，重点为国内电子商务卖家提供海外代收、运输和清关服务。保税区仓储、国内配送等一系列服务的“全球顺”业务。在出口业务中，顺丰快递的业务布局包括欧洲、美国、澳大利亚、俄罗斯、东欧和中欧，而在进口业务中，顺丰快递的服务范围包括香港、台湾和美国；日本、韩国、新加坡和澳大利亚也在顺丰快递的战略布局之列。虽然其战略布局已经初具规模，但需要注意的是，在国际快递市场上，以FedEx、UPS、DHL、TNT为首的四大国际快递巨头牢牢占据着这个有利可图的市场。在这个需要面对不同国家的文化、政府、法律和市场的领域，顺丰快递作为一个相对年轻的企业运营，仍然缺乏多年的经验积累，其引以为豪的空运能力难以扩展到国际航班领域。由此可见，顺丰快递的国际配件业务刚刚起步，在网络覆盖和服务质量上难以与国际巨头竞争，其国际线路业务在未来相当长的一段时间内需要提升。同时，与国内快递相比，国际件业务需要面对更多的流程节点，处理不同国家的海关，面对不同市场的具体情况，因此操作更加复杂。在这些方面，顺丰快递也应该向国际快递巨头学习，提高国际部件的运营能力。2顺丰控股财务结构分析2.1资产负债表分析表2顺丰控股2020-2022年资产负债情况表（单位：万元）年份资产总额负债总额所有者权益和计202057660162492753327326320217161457347006336913942022925353950041784249361由表2中的数据可以看出：顺丰控股近三年的资产总额呈现明显的上升趋势，同时随着顺丰控股资产的增加，负债以及所有者权益也随之增加，这两者构成了资产增加的主要资金来源。表3顺丰控股2020-2022年资产结构变化表（单位：万元）资产项目202020212022金额占比金额占比金额占比流动资产合计314896252.61%319216142.57%428970246.36%非流动资产合计261705443.39%396929553.43%496383751.64%资产合计5766016100%7161457100%9253539100%从上表中可以看出，这三年中，顺丰控股的资产总额从2020年底的5766016万元增长为2022年底的9253539万元，三年时间增长了62.48%；流动资产从2020年底的3148962万元变为了2022年底的4289702万元，三年时间增长了36.22%；非流动资产从2020年底的2617054万元变为了2022年底的4963837万元，三年时间增长了89.67%。非流动资产和流动资产在资产总额中所占的比例变化较为明显，流动资产占资产总额的比例从2020年的52.61%变为2022年的46.36%，非流动资产占资产总额的比例从2019年的43.39%变为2021年的51.64%，超过了流动资产。从上面表格中显示的资产结构来看，顺丰控股的资产流动性逐渐减弱，目前仅在46%左右，说明顺丰控股需要对经营活动重视起来，这时的企业财务分析就显得格外重要。2.2利润表分析表4顺丰控股2020-2022年利润表（单位：万元）项目2020年2021年2022年金额占营业收入比例金额占营业收入比例金额占营业收入比例营业收入7109430100%9094269100%11219340100%营业成本568231179.93%746421882.08%926496282.58%营业税金及附加199190.28%222300.24%279620.25%销售费用1357261.91%1825822.01%1996891.78%管理费用73499210.34%8414159.25%9699278.65%财务费用155420.22%286750.32%682990.61%研发费用984311.08%1193281.06%资产减值损失63750.09%103540.11%投资收益1156621.63%1166491.28%1075800.96%对联营企业和合营企业的投资收益-12521-0.18%-3732-0.04%-9782-0.09%营业利润6448979.07%5818126.40%7408616.60%由上表可以看出，顺丰控股2020-2022年的营业收入呈现上升的趋势，由2020年的7109430万元增长到2022年的11219340万元，增长了57.8%，营业成本随着营业收入的增加而发生相应的增加。该公司2020年的研究费用相比于2021年增加了98431万元，这是因为顺丰控股在2020年并没有开展相关的研发活动。其中对联营企业和合营企业的投资收益三年均为负值，说明在合作企业的经营中的盈利效果并不理想，虽然在2021年有所缓解，因此导致在2021年的营销利润下降至581812万元，但在2022年仍未负值。虽然在2022年营业利润增加至740861万元，但占中营业收益的比重较2020年下降了2.47%，说明公司消耗的成本角度，需要对其进行有效的控制。2.3现金流量表分析表5顺丰控股2020-2022年现金流量对比表（单位：万元）项目2020年2021年2022年经营活动产生的现金流量净额542489542489912127投资活动产生的现金流量净额-242495-932858-1404871筹资活动产生的现金流量净额604239297292737176现金及现金等价物净增加额971216-85026246518加：期初现金及现金等价物余额63697816149531529927期末现金及现金等价物余额160819415299271776445从上表中可以看出，2022年的经营活动产生的现金流量净额与2020年相比相差很大，增长了369638万元，主要是由于采购商品付现增加。投资活动产生的现金流量净额由2020年的-242495万元下降为2022年的-1404871万元是因为收回投资成本增加，筹资活动产生的现金流量净额呈现先下降后上升的趋势，在2021年下降为297292万元，但在2022年又增加至737176万元，主要是本期较上年同期受限资金释放减少导致的。3顺丰控股财务指标趋势分析3.1盈利能力分析表6顺丰控股2020-2022年盈利能力指标项目202020212010总资产净利润率（%）9.346.916.85营业利润率（%）9.076.46.6主营业务成本率（%）79.9382.0882.58净资产收益率（%）12.612.4611.66资产报酬率（%）21.2319.8118.85从上表4中可以明显看出近三年顺丰控股大部分盈利指标是呈现下降后上升的趋势，只有主营业务成本率是呈现缓慢上升的情况。总资产净利润率从2020年的9.34%下降至2022年的6.85%，说明顺丰控股的净资产每年都有所下降，这样的发展趋势不利于企业的长远发展，公司将会失去大量的资金来源。主营业务成本率则是呈现缓慢增长的情况，说明企业的生产成本也有所上升，这种发展趋势不太乐观，说明企业的成本控制不是很严格。从整体上看，顺丰控股想要发展的更好，不应该忽视每一个指标，需要密切关注，计算变化的大小，发现变化的趋势。同时，公司必须降低生产成本，减少不必要的开支。在当今社会竞争激烈的情况下，顺丰控股需要通过提高产品质量、加强宣传等手段来提高品牌知名度，以获得更多的效益。3.2偿债能力分析表7顺丰控股2020-2022年偿债能力指标项目202020212022速动比率1.461.211.38流动比率1.441.181.36现金比率80.3861.6460.12资产负债率41.2348.4552.08从上表中可以看出顺丰控股的偿债能力的指标是较为稳定的，体现了该公司的偿债能力比较稳定，没有太大的波动。传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。而该公司2020-2022年的速动比率维持在1左右是合理的。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还，该企业2020-2022年的流动比率维持在1点多，流动比率偏低，因此企业的偿债能力较弱，但是2022年流动比率有所上升，企业的偿债能力得以改善。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%-60%。顺丰控股的资产负债率在处于改区间，说明企业总体拥有较好的偿债能力。3.3营运能力分析表9顺丰控股2020-2022年营运能力指标项目202020212022应收账款周转率（次）11.7211.8211.54存货周转率（次）132.91118.07109.02固定资产周转率（次）6.037.036.83总资产周转率（次）1.41.411.37流动资产周转率（次）2.692.873从上表可以看出，顺丰控股2021年有缓慢的上升，而2022年比2021年下降2.28%，该指数呈现先升后降的态势，说明公司应收账款业务不是很稳定，存在一定的坏账风险。公司的存货周转率呈现明显的下降趋势，说明公司的资金运行速度有所减缓，没有得到有效的提升。而固定资产周转率从2020年的6.03%变为2021年的7.03%，又从2021年的7.03%下降到2022年的6.83%，也是呈现先上升后下降的情况，说明公司固定资产不是主要问题，该公司的运营能力方面也是存在一些资金周转和管理的问题。总资产周转率是呈现小幅度的先上升后下降的趋势。公司的流动资产周转率也呈现出缓慢下降的趋势，这不能断定就完全是公司内部存在的问题，也可能受到了外界市场行情的影响。因此，顺丰控股必须加强对应收账款、存货、固定资产、库存现金等一系列指标的管理。3.4成长能力分析表10顺丰控股2020-2022年成长能力指标项目202020212022主营业务收入增长率（%）21.6827.9221.37净利润增长率（%）12.21-6.0526净资产增长率（%）59.2312.7713.12总资产增长率（%）30.6522.229.21从表6中可以看出，顺丰控股主营业务收入增长率呈现先上升后下降的趋势，说明主营业务利润开始下降，市场竞争愈发激烈。尤其是净利润增长率在2021年为-6.05%，呈现负增长的情况，虽然在2022年有大幅度的上涨，这也说明该企业的销售利润不是很稳定。净资产增长率和总资产增长率则是呈现先下降后上升的趋势，这说明顺丰控股的资产增长率并不稳定，说明企业的净资产处于波动状态，需要改进。可以看出，顺丰控股的成长能力还是存在较大的问题，迫切需要改善现在的情况。4研究结论和建议4.1研究结论4.1.1资产收益率下降明显，盈利能力减弱顺丰控股的净资产收益率、资产增长率等重要财务指标呈逐年下降趋势。与同行业的其他品牌相比，公司净资产增长率明显低于行业的平均水平。通过调查发现，主要由于公司内部控制不严，员工经常有章不循，对相关的规章制度视而不见或者按照自己的要求随意进行调整。另外企业的一些销售人员为了获得更高的薪水，唯一的目标就是货物的销售，不在乎后期是否可以收回货款，导致应收账款额大幅上升。所以说，企业没有形成应收账款、工资、销售任务挂钩的评价体系。当你选择一个客户或供应商时，就不知道怎么判断决定。绝大多数的总资本营运资本，货币基金持有较高，这意味着公司尚未充分有效地使用资金，这将不可避免地导致公司的资源浪费、产品的生产成本增加，使得企业的盈利能力下降。4.1.2资本结构不合理通过上面的分析得知企业流动负债增加，而净利润增长率、总资产增长率出现负值。这种不合理的资本结构会造成一定的金融风险。首先，应收账款的回收速度慢，经营活动存在风险。由上述分析可知，企业的应收账款周转率在减小。但如果应收账款每年递减才是企业最好的状态，应收账款变化较大的原因可能是企业形成了长期的死账、呆账一直没有处理掉，一直计入应收账款账目里，没有计提坏账准备。还有一种原因就是新的应收账款的产生，旧应收账款的回笼，导致每年的应收账款变化的相差较大，这是一种不好的现象，这样企业的资金回收过慢也会相应地减弱资金回收的能力。其次，库存周转速度偏低，库存逐年囤积。顺丰控股的存货总量每年都在增加，给库存带来十分大的压力，增大了库存存储面积，严重增加了库存仓储费用，对企业的库存带来负担，顺丰控股要着重关注到这点，库存积压问题相当严重，只有在库存增加量较小的时候，或是销掉部分库存，库存在减少是企业最佳的营运状态，而企业的库存一直在增加囤积，导致企业闲置资产较大，限制企业规模的扩大，由于增长数量过大，可以对待该企业减少相应库存才是重中之重。同时，在过去的几年里，顺丰控股一直注重规模的扩大，所以从长期资产的比例将对固定资产的增加显著相关，但一些企业的长期负债，如果不考虑企业的货币资金比较充裕的这一因素，顺丰控股可能会使用大量的短期资产来弥补债务利息带来的长远来看，这将增加公司运行的资金成本，容易产生更多的融资风险和经营风险。4.1.3管理方法不完善在应收资产周转率和总资产周转率的数据分析可以看出，顺丰控股的应收账款管理制度和管理能力海西要进一步的完善，必须要建立全面的应收账款管理制度，并严格执行，避免再产生坏账和账期过期的情况。而总资产的周转率险些被圆通顺丰控股公司超过，这就说明了顺丰控股的整体管理方法还存在漏洞。一个企业的管理方法直接决定了企业的运营能力，运营能力的好坏也直接反映了企业的管理水准，所以顺丰的企业管理方法还有待完善。4.2研究建议4.2.1加强营运资金管理，提升盈利能力（1）加快非流动资产的周转因为非流动资产只能通过商品销售来实现，当企业总资产保持不变时，非流动资产在企业总资产中的比例过大，会导致更多的闲置和浪费资产，降低资金周转率，降低可实现的周转率。因此，顺丰控股应该分析所有资产的结构，调整非流动资产的比例，加快资本周转，提高非流动资产经营能力，从而增强公司的盈利能力。（2）加强公司存货管理通过前面的分析可以看出，顺丰控股的存货存在一定的问题，公司近几年的存货一直维持在水平状态，且高出行业的平均值。因此，公司应加强库存管理和控制，充分考虑市场需求，时时调整存货的采购量，做到不盲目囤货。其次，只有当企业的存货数量合适时，才能有生产经营的剩余资金，才能促进企业的发展。最后，加强存货周转率，确保资金流动，使外界对企业有足够的信心，增强企业在当前竞争环境中的实力和竞争力。管理者应积极提高设备使用效率，找出其他企业的差距，并使其更具潜力。4.2.2调整资本结构要想改善顺丰控股的运营的能力就要进行合理的资本结构的调整。企业的资本结构和要和短板原则相适应，当资产结构不合理的时候，就很难实现企业利益最大化的目标。就没有办法实现利润的最大化。通过以上分析，可以发现顺丰控股的应收账款率不稳定。与其他债务能力指标相比，数据差距较大，而资产负债率逐年上涨，这种分配显然是不合理的。因此，顺丰控股应对资产结构引起重视，使得所有的资产共同协调发展，与此同时，要对四项指标的协调改进进行同时的考虑。所以，在企业的日常的经营管理活动中，为了使得企业有充足的现金流，应该采取相应的对策。提高现金流动性。企业在许多情况下会采用赊销方式，可以促进销售，防止积压的库存，但也会导致应收账款在一个环节中产生大量的不合理欠账，资本结构出现问题。由此可见资本结构不能一成不变，需要个根据不同的需求和实际情况进行。只有保持良好的库存，这样才能满足更多的客户的需求，也能够避免库存短缺的情况出现，使得客户流失过多，因为企业的存货较多的话，会使得企业的成本上升，导致企业不能进行正常的资金流动，因此,企业应完善存货管理，实现货物分类管理，从而降低的存货成本。4.2.3完善企业管理制度可以从规划和政策入手，充分发挥规划、政策、标准的引导和约束作用，严格准入条件，加强行业的管理，健全行业监测体系和产能过剩的预警制度，加强和完善行业管理。规范市场秩序，完善市场机制。改善产能过剩的问题。提高企业的营运能力，从