科创板专题报告：从科创板透视独角兽申报情况、估值、财务三维度大盘点

1、 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明引言：2018 24 家独角兽企业登陆A 10 2017年末的 120 家上升至 2018 年末的 186 家。2018 年 月 5 一、三大独角兽榜单中仅三家企业获科创板受理截至 2019 年 5 月 23 日，上交所科创板已有 110 家企业获受理，其中 91 家已接受问询，较上周末（5月 17 日增加 5 91 63 图表 1：科创板审核状态一览：110 家已获受理，71 家已完成第一次回复185114113185114113621已问询(第二次) 已回复(第二次) 已回复(第三次) 中止

2、审查1辅导备案登记受理数据来源：Wind, （及 52 2017 2018 申报科创板 IPO （）(Ucloud)图表 2：曾登上科技部火炬中心、胡润、恒大三大独角兽榜单的科创板申报企业名单（共 4 家）企业简称企业简称审核状态（207.70189.85120.00暂无成立时间上榜榜单九号智能(纳恩博)安翰科技中止审查已回复已回复辅导备案登记受理2014 年 12 月2012 年 3 月2009 年 12 月2009 年 12 月科技部火炬中心、胡润、恒大科技部火炬中心、胡润、恒大科技部火炬中心、胡润胡润数据来源：长城战略咨询，胡润百富， ，Wind， 科技部火炬中心在 2018 年 3 月

3、 23 日发布了2017 年中国独角兽企业发展报告，报告中的 2017 年 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明中国独角兽榜单共计 164 家企业上榜。与科创板申报企业对照后，发现仅有 3 家企业重合，分别是九号智能（纳恩博）、优刻得(Ucloud) HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明2018 186 4 (Ucloud) 在 2019 年 3 月 7 日发布中国独角兽报告：2019，报告中的狭义中国独角兽企业共计137 家，由 结合胡润、CB Insight、科技部火炬中心、PitchBook 等榜单整理而成。其中有 2 家已成功申报科创板，分别是九号智能（纳恩博）

4、和优刻得(Ucloud)。二、管窥科创板独角兽：预计发行后估值高于二级市场可比企业申报情况盘点：安瀚科技、优刻得已完成一轮回复，九号智能处于中止状态企业简称审核状态企业简称审核状态所属行业(CSRC 公布)申报标准保荐券商九号智能(纳恩博)中止审查安翰科技优刻得(UCloud)已回复已回复制造业专用设备制造业互联网和相关服务国泰君安标准一同股不同权标准数据来源：Wind, PEPS 均大幅高于同期二级可比企业/(2018 PEPSPEGPB PS PS 分别达到 37.2115.88（6.36） PE PE 均超过 200X， 分别为全体科创板企业平均PE 的 10 4 倍。 HYPERLIN

5、K / 敬请参阅最后一页重要声明简称 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明简称优刻得平均值中位数PE472.32236.36-50.3232.93PS37.2115.994.898.146.36PEG0.647.84-2.920.56PB12.7910.62-8.836.39所属行业专用设备制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业- 数据来源：Wind, PEPS PE 为 472.32 236.36 44.81 74.97 PS 为 37.71 15.99 倍、9.70 简称所属行业PE简称所属行业PEPBPSPEG安翰科技专用设备制造业472.3212.7937.210.64优

6、刻得互联网和相关服务236.3610.6215.997.84可比企业PEPBPSPEG迈瑞医疗43.9110.6511.921.05开立医疗48.278.919.591.41正海生物49.078.0219.431.32万东医疗38.023.006.020.95salesforce110.0310.919.08-深信服70.8810.7511.0211.75石基信息71.424.0110.266.81数据港47.586.657.271.98数据来源：Wind, *考虑到九号智能仅能计算出PS（4.88）倍，此处不做对比 财务情况盘点：盈利尚未稳定，现金流逐步好转（科创板 平均数 科创板中位数营业

7、收入（万元）营收比增长归母利润万） 归母利润比长(%)ROE424764.87208.32%(179927.81)仍未转正55.70118743.3241.39%8032.334.544.6332247.7587.31%6594.19由负转正8.91154052.3840.28%14073.8288.0620.6947305.1731.13%8570.6254.3318.34数据来源：Wind, 如图表 6 图表 7：科创板独角兽营业收入情况：营收同比增长率均高于科创板平均数及中位数424764.87208.32%154052.38118743.3287.31%41.39%32247.7520

8、8.32%154052.38118743.3287.31%41.39%32247.7540.28%47305.1731.13%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00% HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明营业收入（万元）营收同比增长 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明数据来源：Wind, 如图表 7 （-17.99 0.80 0.66 （1.40 亿（0.86 亿图表 8：科创板独角兽归母净利润情况：均低于科创板平均数及中位数8032.336594.198032.336594.1914073.828570.62九号智能(纳恩博)优

9、刻得(UCloud)安翰科技科创板平均数科创板中位数(179927.81)0.00-50,000.00-100,000.00-150,000.00-200,000.00归母净利润（万元）数据来源：Wind, 如图表 8 2018年经营活动现金流均为正，表明独角兽企业的利润尚未稳定，但经营活动现金流正在好转。图表 9：科创板独角兽近三年归母净利润与经营活动现金流正负情况企业称近三归母利正负况近三经营动金流负情况年份201620172018201620172018-博)+优刻得(UCloud)-+安翰技+-+-+数据来源：Wind, HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅最后一页

10、重要声明60%独角兽所属行业与科创板定位不匹配或是独角兽企业申报相对缓慢的原因之一2018 45 24.19%2019 10.75%10.21%。图表 10：胡润独角兽榜单所属行业情况50454035302520151050企业家数2018年IPO情况申报科创板情况数据来源：Wind, HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明附录：图表 11 ：胡润独角兽榜单中符合科创板行业的独角兽企业一览企业称成立间企业值范（元）所属业九次大据2010 年8 月70.00大数与计算腾云下2011 年7 月70.00大数与计算集奥合2012 年8 月7

11、0.00大数与计算金山云2012 年2 月100.00大数与计算云知声2012 年6 月70.00大数与计算同盾技2013 年10月70.00大数与计算华云据2013 年1 月70.00大数与计算零氪技2014 年12月70.00大数与计算数梦场2015 年3 月70.00大数与计算Face+2011 年10月200.00人工能第四式2014 年9 月70.00人工能Momenta2016 年9 月70.00人工能出门问2012 年10月70.00人工能依图技2012 年9 月100.00人工能奥比光2013 年1 月70.00人工能商汤技2014 年8 月400.00人工能云从技2015 年

12、3 月200.00人工能地平机人2015 年6 月200.00人工能甘李业1998 年6 月100.00医疗康神州胞程2002 年6 月70.00医疗康亚洲疗2014 年6 月70.00医疗康药明码2015 年6 月100.00医疗康全棉代2015 年7 月100.00医疗康平安保技2016 年9 月500.00医疗康诺禾源2011 年3 月70.00医疗康联影疗2011 年3 月300.00医疗康碳云能2015 年10月70.00医疗康柔宇技2012 年5 月300.00智能件智米技2014 年6 月70.00智能件微鲸2015 年4 月100.00智能件寒武科技2016 年3 月150.00智能件大疆2006 年11月1000.00机器人优必选2012 年3 月300.00机器人开沃车2010 年12月100.00汽车通零跑车2015 年12月70.00汽车通爱驰车2017 年2 月10