英国国际收支特点分析及汇率变化

1、英国国际收支特点分析及汇率变化一、 国际收支状况（数据摘自THE PINK BOOK）从表中看出，英国国际收支由经常项目、资本项目、平衡项目组成。三大项目中，经常项目重要部分一直呈现高逆差，而资本项目则呈现高顺差，平衡项目涉及金额较小，处于波动状态。2006年-2010年英国国际收支状况总的来说一直处于逆差状态，但从经常项目来看逆差趋势波动还是比较明显的，但总体上有缓慢缩小的趋势，说明英国的经济仍是在逐渐恢复的。二、 失衡原因1、 周期性失衡周期性不平衡是一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡。周期性不平衡是世界各国国际收支不平衡常见的原因。因为，

2、在经济发展过程中，各国经济不同程度地处于周期波动之中，周而复始出现繁荣、衰退、萧条、复苏，而经济周期的不同阶段对国际收支会产生不同的影响。英国08年经济危机导致经济衰退，国民收入减少，总需求下降，物价下跌，会促使出口增长，进口减少，从而逆差减小。2、 收入性失衡由上图数据看，08年后家庭可支配收入明显降低。08年经济危机造成经济波动国民收入变动的原因很多，一种是经济周期波动所致，这属于周期性不平衡，另外一种是因经济增长率的变化而产生的，在这里是指这种不平衡，它具有长期性。一般来说，国民收入的大幅度增加，全社会消费水平就会提高，社会总需求也会扩大，在开放型经济下，社会总需求的扩大，通常不一定会表

3、现为价格上涨，而表现为增加进口，减少出口，从而导致国际收支出现逆差；反之当经济增长率较低时，国民收入减少时，国际收支出现顺差。3、 货币性失衡上图图表数据可以看出，英国近几年一直处于通货膨胀状态，出口商品成本上升使用外国货币计价的本国出口商品的价格就会上涨，就会削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，客观上起着抑制出口的作用。同时，由于国内商品物价普遍上升，相比较而言，进口商品显得比较便宜，使得商品进口增加，从而导致贸易收支逆差。4、 结构性失衡英国是一个率先发展起来的工业化国家，制造业占了其国内生产总值较大部分份额，所以其对原材料的需求比较大，对机器设备和交通设备的需求也占了很大的份额，但由于其

4、劳动力成本高和国内产业转移，导致自身国家也不能满足其大部分的需求，它所需要的货物很大部分都要靠进口来满足。所以总的来说英国的进口总是大于出口，导致经常项目逆差。而英国的服务业（包括金融保险、旅游业等）比较发达，在GDP所占的比重也越来越大。伦敦在世界金融和商业领域处于领先地位，从业人员85万。因此金融业也是促成英国贸易平衡的主力。所以服务贸易和投资收入总是处于顺差，这可以解释了资本与金融项目的顺差情况。5、 冲击性失衡由于货币贬值，人们对英镑在远期外汇市场上的预期会发生变化，打破“利率平价关系”，及其大量资金为谋取套汇套利利益而流向国外，同时，贬值会造成一种通货膨账预期，即人们预计该国货币的对

5、外汇率进一步下跌，从而造成投机性资本的外流，贸易逆差。三、 英国汇率变化与国际收支的关系2004年4月8日-2009年3月2日，英镑和人民币汇率变化图。五年来英镑走势一年英镑走势 一个月英镑走势近几个月英镑对美元走势由上面的图表可观察得英国近几年来汇率走势特点如下：08年经济危机前，英镑对人民币汇率平稳较高，在1=￥15左右波动，且波动幅度小；受经济危机影响，出现大幅下降趋势，09年到达最低点。09年之后，经济出现复苏迹象，英镑对人民币和美元汇率都略有上升，但上升空间较小，基本保持在1=￥10.5，1=1.6之间。由此看来，汇率变动与国际收支有密切联系：1.对国际收支经常项目的影响 英镑贬值以

6、后，本国出口的外币价格下跌，外国对其出口商品的需求上升，所以出口增加。同时，其进口商品的本国货币价格上升，这会抑制该国对这些进口商品的需求，所以进口减少。 2.对资本项目的影响 贬值对长期资本流动的影响较小，因为长期资本的流动主要取决于利润和风险情况。不过贬值后，外国货币的购买力相对上升，因此有利于外国到英国进行直接投资。但对短期资本流动来说，其影响则是不利的。贬值以后，以英国货币为面额的金融资产的相对价值也就下跌。本国银行的非居民存款或非居民对该国国库券及其他金融资产的投资，也会缩减和抽出，以防损失。并且由于贬值，对英镑在远期外汇市场上的预期会发生变化，这样就会打破所谓“利息平价关系”，激起

7、大量资金为谋取套汇套利利益而流向国外，同时，贬值会造成一种通货膨账预期，即人们预计该国货币的对外汇率进一步下跌，从而造成投机性资本的外流。 3.对国内物价和收入水平的影响 贬值对国内的影响主要表现为对其国内物价和收入的影响，以及对其国内生产结构和整个国内经济状况的影响。 a.贬值以后，进口商品的物价用贬值国的本国货币表示会上升，如果说这些进口品是贬值国所必须进口的，本国无法依靠国内的力量来满足对这类商品的需求，那么在进口物价及相关产品的物价上升而需求又不下降的情况，会推动贬值国国内消费物价水平上升。 b.由于物价普遍上升，人们手中所持有的现金余额的实际价值下跌，为了增加现金持有额，一方面对金融

8、投资的供应减少，另一方面须把原先拥有的金融资产换成现金，这会导致金融资产的价格下跌。由于这两方面的原因，就会导致国内利率上升。而国内利率的上升，又会限制贬值国国内的货币量的增加。 c.在贬值过程中，用进口原料加工的产品和同进口品相类似的商品的价格会首先上升。生产这些产品的企业的利润会迅速增加，但工人的工资却不可能跟着增加，这就导致一种收入再分配过程。 d.在收入再分配过程中，经过一段时间以后，随着物价的上升，工资水平也会上升。这时会产生一种“货币幻觉”现象，即有一部分人认为自己的收入增加了，因而把他们认为是增加了的收入的一部分，用于进行储蓄，这会减少实际支出，从而也会影响到国内商品的需求及物价。 e.贬值以后，由于出口品在国外的竞争力提高，出口扩大，出口产品生产业的利润增加，将促使其他产业改为从事出口产品制造，资金亦会由其他行业流向出口产品制造业。另一方面，贬值后，进口商品成本增加，其销售价格上升，对原来进口的一部分需求，将转向贬值国的国内产