企业筹资管理-

项目二:筹资管理分四个模块讲授筹资渠道、筹资方式、资金成本、杠杆利益与风险、资金结构等，并组织案例分析讨论。模块一：筹资渠道与方式模块二：资金成本模块三：杠杆原理模块四：资金结构模块一:筹资渠道与方式

引言：

请同学们思考：假如你经营一个企业，你会从哪些渠道采取什么方式筹集企业经营所需资金？

内容学习内容学习目标作业与思考能力训练

一、专业能力：能应用定性预测法（经验法）和定量预测法等资金需要量的预测方法，预测企业的资金需要量、选择合理的筹资方式进行筹资；完成企业主要的筹资渠道与筹资方式知识导图，完成权益资金和负债资金的各种筹集方式优缺点知识导图。

二、方法能力：

学会学习、学会工作；培养科学的思维方法、开拓创新的精神和严谨的工作作风；拓展自我天赋、可持续发展能力和创造性解决问题的能力。

三、社会能力：

学会合作，学会做人，与他人和谐相处；具有良好的团队精神、职业道德和社会责任感。教学内容步骤一:了解我国企业目前主要的筹资渠道与方式，学习资金需要量的预测方法。步骤二:学习权益资金的主要筹集方式步骤三:学习负债资金的主要筹集方式第一节

企业筹资的概述

一、企业筹资的概念

企业为何要筹资？（筹资目的）筹资是企业通过一定的渠道，采取不同的方式筹措和满足生产经营的需要偿债的目的调整资本结构的目的

筹资是企业通过一定的渠道，采取不同的方式筹措和集中企业所需资金的一种财务活动。是企业资金运动的起点，也是决定企业资金运动规模和产生经营发展的重要环节。二、筹资渠道筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源与通道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金民间资金企业内部资金外商资金，三、筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，吸收直接投资发行股票借款商业信用发行债券发行融资券租赁筹资权益资金筹集负债资金筹集三、筹资原则规模适当方式经济筹措及时来源合理四、企业资金需要量的预测－－－以需定筹，筹资的基础工作1、销售百分比法：是以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。（一）定性预测法－－－经验法。（二）定量预测法计算公式：△F=K(A－B)－

R△F:企业在预测年度需从企业外部追加筹集的资金量K:预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比A：随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额B:随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额R：预测年度增加的可以使用的留存收益例题分析例题分析大洋公司2006年年实现销售售收入200000万元，，企业目前前仍有剩余余生产能力力，为充分分利用企业剩余生生产能力，，通过市场场调查，2007年年销售收入入可可增加加到240000万元，2006年年该企业的的销售净利利润率为10％，2007年年保持不变变，预计保保留盈余率率20％。。该公司2006年年12月31日资产产负债表如如下表，要要求：预测测大洋公司司2007年需要对对外筹集的的资金量。。资产负债表表单单位位：万元资产金额负债与所有者权益金额货币资金20000应付账款40000应收账款40000应付票据20000预付账款25000预收账款10000应收票据25000应交税金40000存货40000应付债券（不变）20000固定资产（不变）210000实收资本（不变）200000无形资产（不变）40000留存收益（不变）70000合计400000合计400000应注意的问问题：销售百分分比法是建建立在以下下假设基础础上企业的部分分资产和负负债与销售售额同比例例变化企业的各项项资产、负负债、所有有者权益结结构达到最最优2、资金习习性预测法法资金习性:资金变动动与产销量量变动之间间的依存关关系用y=a+bx表示。y为资金占占用额，a为不变资资金，b为为单位产销销量所需变变动资金（（其数值可可用高低点点法和回归归直线法求求得），x为产销量量高低点法：：利用最高和和最低收入入期的历史史数据代人人公式，求求出a、b的值，确确定关系式式，进而预预测资金需需要量。回归直线法法：利用历史数数据，利用用最小平方方发求出a、b的值值，确定关关系式，进进而预测资资金需要量量。例题分析例题分析A公司2000－2005年年资金占用用总额和产产销量资料料见下表：：假设2006年的的产销量为为600万万件，要求求：预测A公司2006年需需要的资金金量。2000－－2005年资金占用总总额和产销销量年份200020012002200320042005产销量（万件）260240280300330340资金占用（万台元）240230250260300320第二节权权益资金金的筹集一、吸收直直接投资吸收直接投投资是非股股份制企业业以合同、、协议等形形式吸收国国家、法人人、个人、、外商等直直接投入资资金，形成成企业自有有资金的一一种筹资方方式。它不不以有价证证券为中介介，是以协协议、合约约形式存在在的。投资资者对企业业共同经营营、共担风风险、共享享利润。吸吸收直接投投资是非股股份制企业业吸收自有有资金的主主要方式。。1、吸吸收直直接投投资的的渠道道国家投投资法人投投资个人投投资外商投投资2、吸吸收直直接投投资的的出资资方式式吸收现现金投投资吸收非非现金金投资资吸收无无形资资产投投资房屋建筑物物机器设设备存货专利权权商标权权商誉非专利利技术术土地使使用权权3、吸吸收直直接筹筹资的的优缺缺点优点：：能提高高企业业的资资信和和借款款能力力。使企业业尽快快形成成生产产能力力，将将产品品迅速速推向向市场场。有助于企业之之间强强联合合，优势互补补。。不存在还本付付息的压力，，财务风险小小。缺点：资本成本高。。吸收直接投资资容易分散企企业控制权。。筹资范围小，，而且不便于于转让。二、发行股票票股票是股份公公司为筹措自自有资本而发发行的有价证证券，是持股股人拥有公司司股份的凭证证。它代表持持股人即股东东在公司拥有有的权利和应应承担的义务务。1、股票的分分类股票分类按股东权益按发行和上市地区按是否记名按有无面值普通股优先股记名股票无记名股票面值股票无面值股票按发行时间A股H股始发股新股B股N股2、股票的发发行发行方式销售方式发行价格公开间接发行行不公开直接发发行自销承销等价时价中间价3、普通股筹筹资股股份公公司发行的具具有管理权而而股利不固定定的股票，是是股份制企业业筹集资金的的最主要方式式。优点：能增强公司的的资信和借款款能力。无固定到期日日，无固定股股利负担，筹筹资风险小。。筹集和使用较较灵活缺点：资本成本较高高。容易分散控制制权。可能导致股票票价格的下跌跌。4、优先股筹筹资股股份公公司发行的具具有一定优先先权的股票（（优先分配股股利权和剩余余财产权）。。有普通股的的某些特征，，又与债券有有相似之处。。优点：能增强公司的的资信和借款款能力。无固定到期日日，不用偿还还本金。股利支付率虽虽然固定，但但无约定性。。保持普通股股股东的控制权权。缺点：资本成本高。。较普通股限制制条款多。第三节负负债资金的筹筹集商业信用银银行借借款发发行债券融融资租租赁一、商业信用用商品交易中以以延期付款或或预收货款进进行购销活动动而形成的借借贷关系。1、商业信用用的形式赊购商品（应应付账款）预收货款（预预收账款）商业汇票（应应付票据）2、商业信用用的条件信用条件对付付款时间和现现金折扣所作作的具体规定定。如：““n/30”（（不涉及现金折扣）“2/10，，1/20，，n/30””（提前付付款可获得现金折扣）3、现金折扣扣的成本计算算及筹资决策放弃现金折扣扣成本率＝现金折扣率××360（1－现金折折扣率）×（（信用期－折折扣期）———————————————————例题分析4、商业信用用筹资的优缺点点优点：容易取得，不不需进行人为为筹资筹资成本低。。限制条件少缺点：期限太短放弃现金折扣扣的代价往往往很高。二、银行借款款企业根据借款款合同向金融融机构借入需需要还本付息息的款项。1、银行借款款的种类2、银行借款款的程序3、银行借款款的信用条件件补偿性余额：：银行要求借款款企业在银行行保留一定数数额的存款余余额（一般为为借款额的10％－20％）。企业实际借款款利率提高，，会加重企业业负担。例题分析信贷额度：借款企业与银银行在协议中中规定的借款款最高限额。周转信贷协议议：银行具有法律律义务的承诺诺提供不超过过某一最高限限额的贷款协协议。企业对对没使用部分分要付银行承承诺费。抵押质押：4、银行借款款利息支付方方式利随本清法（借款名义利利率＝实际利利率）贴现法：银行向企业业发放贷款时时，预先扣除除利息，到期期偿还本金。。（实际利率﹥借款名义利率率）例题分析5、银银行借借款优优缺点点优点：：筹资速速度快快筹资成成本低低借款灵灵活性性大可以发发挥财财务杠杠杆作作用缺点：：筹资风风险较较高限制条条件较较多筹资数数量有有限三、发发行债债券债券是是债务务人为为筹集集资金金而发发行的的，约约定在在一定定期限限还本本付息息的有有价证证券1、债债券的的基本本要素素：债券的的面值、、期限限、利利率、、偿还还方式式、价价格等2、债债券的的种类类3、债债券的的发行行发行条条件发行程程序发行价价格（（面值发发行、、溢价价发行行、折折价发发行）发行价价格如如何计计算？计算算公式式如下下债券发发行价价格＝债券面面值×按市场场利率率和债债券期期限计计算的的复利利现值值系数数+债券应应付年年利息息×按市场场利率率和债债券期期限计计算的的年金金现值值系数数例题分分析例题：：某公司司发行行面额额为10000元、、票面面利率率为10％％的、、期限限10年的的债券券每年年末付付息一一次，，到期期还本本。计计算市市场利利率分分别为为8％％、10％％、12％％时债债券的的发行行价格格。4、债券筹筹资的优缺缺点：优点资金成本低低有利于保障障股东的控控制权有财务杠杆杆利益缺点财务风险大大、限制性条件件较多四、融资租租赁经营租赁：：由出租人提提供租赁设设备，并提提供设备维维护保养和和人员培训训等的服务务性租赁。。特点：灵活活、短期期、可解约约、出租租人提供服服务、一一次租赁收收入不足以以弥补资产产成本、租租赁资产风风险由出租租人承担。。融资租赁：：由租赁公司司按照承租租企业的要要求融资购购买设备并并在契约或或合同规定定的较长时时间提供给给承租企业业使用的信信用业务。。特点：承租租人对设备备和供应商商有选择的的权利和责责任、不不可随意解解约、长期期出租人不不提供维护护和保养服服务、租租金收入基基本可以弥弥补资产成成本、租期期满后设备备可以续租租、作价转转让给承租租人1、租赁出租人以收收取租金为为条件，在在契约或合合同规定的的期限内，，将资产租租借给承租租人使用的的一种经济济行为。