企业筹资管理教材

项目二:筹资管理分四个模块讲授筹资渠道、筹资方式、资金成本、杠杆利益与风险、资金结构等，并组织案例分析讨论。模块一：筹资渠道与方式模块二：资金成本模块三：杠杆原理模块四：资金结构模块一:筹资渠道与方式

引言：

请同学们思考：假如你经营一个企业，你会从哪些渠道采取什么方式筹集企业经营所需资金？

内容学习内容学习目标作业与思考能力训练

一、专业能力：能应用定性预测法（经验法）和定量预测法等资金需要量的预测方法，预测企业的资金需要量、选择合理的筹资方式进行筹资；完成企业主要的筹资渠道与筹资方式知识导图，完成权益资金和负债资金的各种筹集方式优缺点知识导图。

二、方法能力：

学会学习、学会工作；培养科学的思维方法、开拓创新的精神和严谨的工作作风；拓展自我天赋、可持续发展能力和创造性解决问题的能力。

三、社会能力：

学会合作，学会做人，与他人和谐相处；具有良好的团队精神、职业道德和社会责任感。教学内容步骤一:了解我国企业目前主要的筹资渠道与方式，学习资金需要量的预测方法。步骤二:学习权益资金的主要筹集方式步骤三:学习负债资金的主要筹集方式第一节

企业筹资的概述

一、企业筹资的概念

企业为何要筹资？（筹资目的）筹资是企业通过一定的渠道，采取不同的方式筹措和满足生产经营的需要偿债的目的调整资本结构的目的

筹资是企业通过一定的渠道，采取不同的方式筹措和集中企业所需资金的一种财务活动。是企业资金运动的起点，也是决定企业资金运动规模和产生经营发展的重要环节。二、筹资渠道筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源与通道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金民间资金企业内部资金外商资金，三、筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，吸收直接投资发行股票借款商业信用发行债券发行融资券租赁筹资权益资金筹集负债资金筹集三、筹资原则规模适当方式经济筹措及时来源合理四、企业资金需要量的预测－－－以需定筹，筹资的基础工作1、销售百分比法：是以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。（一）定性预测法－－－经验法。（二）定量预测法计算公式：△F=K(A－B)－

R△F:企业在预测年度需从企业外部追加筹集的资金量K:预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比A：随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额B:随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额R：预测年度增加的可以使用的留存收益例题分析例题分析大洋公司2006年实现现销售收入200000万元，企企业目前仍有有剩余生产能能力，为充分分利用企业剩余生产产能力，通过过市场调查，，2007年销销售收入可可可增加到240000万元，2006年该企企业的销售净净利润率为10％，2007年保持持不变，预计计保留盈余率率20％。该该公司2006年12月月31日资产产负债表如下下表，要求：：预测大洋公公司2007年需要对外外筹集的资金金量。资产负债表表单单位位：万元资产金额负债与所有者权益金额货币资金20000应付账款40000应收账款40000应付票据20000预付账款25000预收账款10000应收票据25000应交税金40000存货40000应付债券（不变）20000固定资产（不变）210000实收资本（不变）200000无形资产（不变）40000留存收益（不变）70000合计400000合计400000应注意的的问题：销售百百分比法法是建立立在以下下假设基基础上企业的部部分资产产和负债债与销售售额同比比例变化化企业的各各项资产产、负债债、所有有者权益益结构达达到最优优2、资金金习性预预测法资金习性性:资金变变动与产产销量变变动之间间的依存存关系用用y=a+bx表示。y为资金金占用额额，a为为不变资资金，b为单位位产销量量所需变变动资金金（其数数值可用用高低点点法和回回归直线线法求得得），x为产销销量高低点法法：利用最高高和最低低收入期期的历史史数据代代人公式式，求出出a、b的值，，确定关关系式，，进而预预测资金金需要量量。回归直线线法：利用历史史数据，，利用最最小平方方发求出出a、b的值，，确定关关系式，，进而预预测资金金需要量量。例题分析析例题分析析A公司2000－2005年年资金占占用总额额和产销销量资料料见下表表：假设设2006年的的产销量量为600万件件，要求求：预测测A公司司2006年需需要的资资金量。。2000－2005年年资金占用用总额和和产销量量年份200020012002200320042005产销量（万件）260240280300330340资金占用（万台元）240230250260300320第二节权权益益资金的的筹集一、吸收收直接投投资吸收直接接投资是是非股份份制企业业以合同同、协议议等形式式吸收国国家、法法人、个个人、外外商等直直接投入入资金，，形成企企业自有有资金的的一种筹筹资方式式。它不不以有价价证券为为中介，，是以协协议、合合约形式式存在的的。投资资者对企企业共同同经营、、共担风风险、共共享利润润。吸收收直接投投资是非非股份制制企业吸吸收自有有资金的的主要方方式。1、吸收收直接投投资的渠渠道国家投资资法人投资资个人投资资外商投资资2、吸收收直接投投资的出出资方式式吸收现金金投资吸收非现现金投资资吸收无形形资产投投资房屋建筑物机器设备备存货专利权商标权商誉非专利技技术土地使用用权3、吸收收直接筹筹资的优优缺点优点：能提高企企业的资资信和借借款能力力。使企业尽尽快形成成生产能能力，将将产品迅迅速推向向市场。。有助于企企业之间间强强联联合，优优势互补补。。不存在还还本付息息的压力力，财务务风险小小。缺点：资本成本本高。吸收直接接投资容容易分散散企业控控制权。。筹资范围围小，而而且不便便于转让让。二、发行行股票股票是股股份公司司为筹措措自有资资本而发发行的有有价证券券，是持持股人拥拥有公司司股份的的凭证。。它代表表持股人人即股东东在公司司拥有的的权利和和应承担担的义务务。1、股票票的分类类股票分类按股东权益按发行和上市地区按是否记名按有无面值普通股优先股记名股票无记名股票面值股票无面值股票按发行时间A股H股始发股新股B股N股2、股票票的发行行发行方式式销售方式式发行价格格公开间接接发行不公开直直接发行行自销承销等价时价中间价3、普通通股筹资资股股份公公司发行行的具有有管理权权而股利利不固定定的股票票，是股股份制企企业筹集集资金的的最主要要方式。。优点：能增强公公司的资资信和借借款能力力。无固定到到期日，，无固定定股利负负担，筹筹资风险险小。筹集和使使用较灵灵活缺点：资本成本本较高。。容易分散散控制权权。可能导致致股票价价格的下下跌。4、优先先股筹资资股股份公公司发行行的具有有一定优优先权的的股票（（优先分分配股利利权和剩剩余财产产权）。。有普通通股的某某些特征征，又与与债券有有相似之之处。优点：：能增强强公司司的资资信和和借款款能力力。无固定定到期期日，，不用用偿还还本金金。股利支支付率率虽然然固定定，但但无约约定性性。保持普普通股股股东东的控控制权权。缺点：：资本成成本高高。较普通通股限限制条条款多多。第三节节负负债债资金金的筹筹集商业信信用银银行借借款发发行债债券融融资资租赁赁一、商商业信信用商品交交易中中以延延期付付款或或预收收货款款进行行购销销活动动而形形成的的借贷贷关系系。1、商商业信信用的的形式式赊购商商品（（应付付账款款）预收货货款（（预收收账款款）商业汇汇票（（应付付票据据）2、商商业信信用的的条件件信用条条件对对付款款时间间和现现金折折扣所所作的的具体体规定定。如如：““n/30””（不不涉及及现金折折扣）“2/10，1/20，，n/30”（（提提前付付款可可获得得现金折折扣）3、现现金折折扣的的成本本计算算及筹资资决策策放弃现现金折折扣成成本率率＝现金折折扣率率×360（1－－现金金折扣扣率））×（（信用用期－－折折扣期期）———————————————————————例题分析析4、商业业信用筹资的优优缺点优点：容易取得得，不需需进行人人为筹资资筹资成本本低。限制条件件少缺点：期限太短短放弃现金金折扣的的代价往往往很高高。二、银行行借款企业根据据借款合合同向金金融机构构借入需需要还本本付息的的款项。。1、银行行借款的的种类2、银行行借款的的程序3、银行行借款的的信用条条件补偿性余余额：银行要求求借款企企业在银银行保留留一定数数额的存存款余额额（一般般为借款款额的10％－－20％％）。企业实际际借款利利率提高高，会加加重企业业负担。。例题分析析信贷额度度：借款企业业与银行行在协议议中规定定的借款款最高限限额。周转信贷贷协议：：银行具有有法律义义务的承承诺提供供不超过过某一最最高限额额的贷款款协议。。企业对对没使用用部分要要付银行行承诺费费。抵押质押押：4、银行行借款利利息支付付方式利随本清清法（借款名名义利率率＝实际际利率））贴现法：银行向向企业发发放贷款款时，预预先扣除除利息，，到期偿偿还本金金。（实际利利率﹥借款名义义利率））例题分析析5、银行行借款优优缺点优点：筹资速度度快筹资成本本低借款灵活活性大可以发挥挥财务杠杠杆作用用缺点：筹资风险险较高限制条件件较多筹资数量量有限三、发行行债券债券是债债务人为为筹集资资金而发发行的，，约定在在一定期期限还本本付息的的有价证证券1、债券券的基本本要素：债券的面值、期期限、利利率、偿偿还方式式、价格格等2、债券券的种类类3、债券券的发行行发行条件件发行程序序发行价格格（面值发行行、溢价价发行、、折价发发行）发行价格格如何计计算？计算公公式如下下债券发行行价格＝债券面值值×按市场利利率和债债券期限限计算的的复利现现值系数数+债券应付付年利息息×按市场利利率和债债券期限限计算的的年金现现值系数数例题分析析例题：某公司发发行面额额为10000元、票票面利率率为10％的、、期限10年的的债券每每年末付付息一次次，到期期还本。。计算市市场利率率分别为为8％、、10％％、12％时债债券的发发行价格格。4、债券券筹资的的优缺点点：优点资金成本本低有利于保保障股东东的控制制权有财务杠杠杆利益益缺点财务风险险大、限制性条条件较多多四、融资资租赁经营租赁赁：由出租人人提供租租赁设备备，并提提供设备备维护保保养和人人员培训训等的服服务性租租赁。特点：灵灵活、、短期、、可解约约、出出租人提提供服务务、一一次租赁赁收入不不足以弥弥补资产产成本、、租赁资资产风险险由出租租人承担担。融资租赁赁：由租赁公公司按照照承租企企业的要要求融资资购买设设备并在在契约或或合同规规定的较较长时间间提供给给承租企企业使用用的信用用业务。。特点：承承租人对对设备和和供应商商有选择择的权利利和责任任、不不可随意意解约、、长期出出租人不不提供维维护和保保养服务务、租租金收入入基本可可以弥补补资产成成本、租租期满后后设备可