自考04628施工企业财务管理重点

施工企业财务管理知识点

第一章总论

第一节施工企业财务管理的对象

一、施工企业的资金运动

1、施工企业：是从事建筑安装工程活动的营利性经济组织。P2

2、施工企业的财务:施工企业在生产过程中的资金运动，它体

现着企业同各方面的财务关系。P2

3、施工企业基本活动：以施工生产活动为中心的供应、施工和工程

点交三个主要施工经营过程。P2

4、施工企业资金运动：货币资金形态一物资形态一工程形态一货

币形态。P3

5、施工企业财务管理的对象:主要是指物资运动中伴随的资金运动。

P4

二、施工企业资金运动的规律

（-）各种资金形态在空间上同时并存、在时间上相继转化的规律

P5

（二）资金收支在数量上和时间上保持平衡的规律P6

三、施工企业资金运动形成财务关系

（一）企业同投资者之间财务关系P7

X是企业同投资者之间关于资本金的收交和投资利润的分配关系。

派是所有权和经营权在经济上的具体表现。

（二）企业同国家之间的财务关系P8

派是企业向国家交纳营业税、所得税等税金关系。

（三）企业同银行等金融机构之间的财务关系P8

X是企业同银行等金融机构之间的存款、借款、还款和结算关系

X企业同银行等金融机构之间的财务关系，在性质上属于资金分配

关系和资金融通关系，体现着国家宏观调控和企业自主经营的关系

（四）企业同其他企业单位之间的财务关系P8

派是企业同发包建设单位之间关于取得预收工程款和结算工程款

的结算关系，以及同供应单位之间取得材料、劳务时发生的结算

关系。主要体现企业同其他单位之间的社会分工协作关系。

（五）企业内部各单位之间的财务关系P9

X主要包括企业同所属各施工生产经营单位之间的结算关系。

（六）企业同职工之间的财务关系P9

X企业在支付职工工资、津贴、奖金时所发生的结算关系。

第二节施工企业财务管理的目标

一、施工企业财务管理总体目标

1.净利润最大化P10

净利润=全部收入一（全部成本+费用+税金）

存在的问题：（1）净利润绝对额最大化，没有明确净利润额与资

本额之间的投入产出关系，不利于不同资本规模企业之间的比较

（2）净利润最大化的净利润是一定时期内的净利润，没有考虑货币

的时间价值

(3)净利润最大化没有考虑企业施工经营的风险，净利润越高的工

程项目，风险越大。

2.资本利润率最大化P11

资本利润率又称净资产收益率：净利润+资本净资产

存在的问题：(1)没有考虑风险因素

(2)没有考虑货币的时间价值和投资获利的期间

3.企业价值最大化PH

企业价值又称企业市场价值。企业在持续经营期间所能获得净利

润的现值。即：合理经营，采取最优的财务手段，考虑风险和货币的

时间价值，不断提高经济效益。

企业价值=年净利润Xf年折现系数

1=1

式中：n为获得净利润的持续年数

优点：(1)考虑了获得净利润时间因素

(2)克服了企业在追求利润上短期行为

(3)考虑了风险和利润之间的关系

(4)有利于社会财富的增加

二、财务管理具体目标P12

财务管理具体目标是指企业各项财务活动在贯彻财务管理总体

目标要求下的目标，它取决于企业财务活动的内容。

1.筹资管理目标：在满足企业施工生产经营所需资金的前提下，

不断降低资金成本和筹资风险。

2.投资管理目标；企业资金投放和使用，包括对内和对外两方面。

在工程施工和固定资产投资项目中，以较少的资金投入获得较多的利

润要求。

3.分配管理目标

在利润分配时，正确处理企业相互利益主体之间的经济利益，合理

确定利润留存比例及分配方式，提高企业潜在收益能力。根据现金存

量和今后现金净流量确定留存比例和选择分配方式。

三、不同利益主体在财务管理目标上的矛盾与协调P15

(一)投资者(所有者)与经营者之间的矛盾

为了解决投资者与经营者之间在实现财务管理目标上的矛盾，应

建立经营者的报酬与企业经济效益相联系的激励机制，使经营者在取

得企业价值最大化的同时，也能体现自身的价值。

激励方式：

(1)非股份制企业：年终奖励方式

(2)股份制企业：股票选择权：允许经营者以固定的价格购买一定

当数量的企业股票;绩效股：根据企业的业绩给予经营者一定数

量的股票

(-)投资者(所有者)与债权人之间的矛盾

(1)高风险项目完成后，债权人只能获得合同规定利率的利息，投

资者获得全部超额利润，二者不对称

(2)未经债权人同意，发行新债，增加风险。破产后，旧债权人损

失大。

解决方法：1.实行担保借债。

2.在举债合同中规定举债单位最高负债率。

3.对债款的用途及其投资效益加以限制。

四、财务管理目标与社会责任P17

企业财务管理目标与社会责任的履行是基本一致的，因为：

1.为了使企业价值最大化，企业必须保证工程、产品质量，在满

足建设单位和用户需要的同时一，也实现企业工程、产品的价值

2.为了使企业价值最大化，企业必须扩大施工、生产规模，这就

自然会增加职工人数，解决社会就业。

3.为了使企业价值最大化，企业必须尽可能实现利润最大化，这

就必然为社会提供更多税收。

企业履行社会责任重点要把握好的几个方面：

1.坚持依法经营，诚实守信；2.不断提高持续盈利能力；

3,切实提高产品质量和服务水平；4.加强节约和环境保护；

5.保障生产安全；6.维护职工合法权益；

7.参加社会公益事业。

第三节施工企业财务管理的环境（五个方面）

一、经济体制环境P18

1.宏观经济体制：整个国家的基本经济制度,分为计划经济体制和市

场经济体制.

2.微观经济体制：即企业体制环境，涉及企业与国家、企业与所有

者之间的关系。

二、市场环境P21

1.建筑市场环境:指建筑市场的竞争程度或景气度。在市场经济条件

下，施工企业的工程任务是通过建筑市场的工程投标方式取得。

影响投标取胜的因素：1.企业本身的施工技术2.施工质量

3.工程标价4.了解市场后进行投标

生产资料市场环境:指建筑材料采购环境。分为稳定的采购环境和

波动的采购环境.在稳定的采购环境下，企业可以少库存，以减少

资金占用。在波动的采购环境下，要增加材料，价格的涨跌对采购

成本影响很大。估计价格上涨，应提前准备多备货，估计价格下跌,

应尽量少库存，随时进货。

三、金融环境P22

资金供应者和资金需求者双方通过某种形式融通资金的领域。

1.金融市场的组成:金融市场主体、金融工具、交易场所

2.金融工具:资金提供者将资金转移给资金需求者的凭证和证

明，如票据、证券等

3.金融市场:资金市场、外汇市场、黄金市场。按照金融工具所

约定的期限可分为货币市场（短期资金市场）和资本市场（长

期资金市场）

4.市场利率涨跌的影响:规避筹资成本上升和风险

四、财税环境P24

财政、税收政策的变动对企业财务管理的影响和制约。

1.紧缩的财政政策:增加税目、提高税率、减少补贴支出，减少

公共支出和国家投资支出

2.扩张财政政策：减少税目、降低税率、增加补贴支出，增加公

共支出和国家投资支出.

五、法律环境P25

建立一个完整的法律体系来维护市场秩序。

1.企业设立、合并、分立、解散破产通过公司法约束

2.施工生产经营活动通过经济合同法、建筑安装工程招标投标

法、建筑安装工程承包合同条例、工程质量监督条例等约束。

第四节施工企业财务管理的观念

一、资金时间价值P26

资金时间价值：资金在周转使用中由于时间因素而形成的新

增加价值。其大小以利息率表示，其实质是社会资金利润率。

名义利率和实际利率的含义P29

1名义利率：即年利率，即以一个周期年为基本计息时间单位。

2实际利率：资金在计息期计算利息时使用的利率。

i=(1+-Z-1

式中i为实际利率r为名义利率c为每年计息次数

例1.年利率为10%,半年为计息期，则年实际利率为多少?

2

,10%

1+-----I-1=10.25%

2

二、动态计算资金时间价值的基本公式：（见课本P34页）

已知所求

支付方式公式名称复利计算公式

数项

一次支付1.复利终值PFF=P(l+i)t=P(F/P,i,t)

2.复利现值FPP=F(l+i)-t=F(P/F,i,t)

F=A[(l+i)-l]/i

等额支付3.年金终值AF

=A(F/A,i,t)

4.资金存储A=F*[i/(l+i)l-l]

FA

（偿债基金）=F(A/F,i,t)

P=A[(l+i)t-l]/[i(l+i)t]

5.年金现值AP=A(P/A,i,t)

A=P{[i(l+i)t]/[(l+i)t-l]

6.资金回收值PA}=P(A/P,i,t)

见教材34页

三、资金风险价值P35

（-）资金风险价值的含义：冒风险筹集资金和使用资金而取得

的额外收益。（是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超

过资金的时间价的额外收益）

财务管理中的风险：某一项目或事件在一定条件下和一定时间内

可能发生的收益或损失的变动程度。

企业财务管理中的风险，主要是资金风险——资金筹集和使用过

程中的风险。

1.筹资风险价值：冒风险筹集资金而取得的超过资金成本以外的

收益或损失。主要是长期资金的筹资风险，包括利率变动风险、汇率

变动风险、无力偿债风险、再筹资风险等。

2.投资风险价值：冒风险进行投资（使用资金从事建筑安装工程

施工、购建固定资产和购买有价证券等）获得的超过资金时间价值以

外的收益或损失。

投资收益的组成：资金的时间价值和投资风险价值

（1）资金的时间价值（无风险投资收益）

（2）投资风险价值（风险补偿收益）

（3）投资收益率=无风险投资收益率+投资金风险收益率

资金时间价值投资风险价值

xlOO%+xlOO%

投资额投资额

（二）资金风险价值产生的客观基础：

商品经济条件下客观存在的经济范畴.

（三）资金风险价值的计算P37

（1）计算资金收益率或收益额的期望值

£（可能获得的资金收益率或收益额X概率）

1=1

(2)计算标准离差.标准离差是指可能获得资金收益率或收益额对

期望资金收益率或期望收益值之间的偏离程度。

标准离差资金收益率或额-期望资金收益率或值万X概率

(3)计算标准离差率

标准离差率是指标准离差与期望资金收益率或期望值的相对数。

标准离差

标准离差率xlOO%

期望资金收益率或期望收益值

(4)计算资金风险收益率

资金风险收益率=标准离差率*资金风险收益系数

资金收益率-无风险收益率

资金风险收益系数=

标准离差率

(5)求资金风险价值:资金风险价值=投资额X资金风险收益率.

资金风险价值的运用：企业筹资时一，如果自身高风险，则必须低成本

支付；如果自身低风险，可以高成本支.

例2.某股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测,

预计每年可获得收益及其概率如表所示。

某某公司预计收益及概率表

市场情况预计年收益X概率(P)

繁荣120万元0.2

一般100万元0.5

较差60万元0.3

若电子行业的风险系数为6%,计划年度利率(资金时间价值)为8%。

要求：（1）计算该项投资的收益期望值；

（2）计算该项投资的标准离差；

（3）计算该项投资的标准离差率；

（4）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；

（5）计算该方案预测的风险价值，评价该方案是否可行。

⑴收益期望值=120*0.2+100*0.5+60*0.3=92

⑵标准离差=J（120-92）2*0.2+（10（）-92）2*（）.5+（60-92>*0.3=22.27

⑶标准离差率=22.27/92=0.2421

（4）资金风险收益率=0.2421*0.06=0.0145

（5）风险价值=500*0.0145=7.25

资金时间价值=500*0.08=40（该方案不可行）

第二章企业资金的筹集和管理

第一节企业筹集资金的目的和原则P42

筹集资金：企业根据其施工生产经营、投资及调整资金结构的需要,

通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式获得所需资金

的一种行为。

一、筹资的目的

（1）筹集资本金，设立企业

（2）满足施工生产经营和投资的需要

（3）满足资金结构调整需要

二、筹资渠道和方式

（一）企业资金的来源渠道主要有:

（1）财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构信贷资金

（4）其他企业单位资金（5）居民个人资金

（6）企业留存资金（7）外商资金.

（二）筹集资金的方式：是指企业取得资金的具体形式。

（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）银行借款

（4）发行企业债券（5）融资租赁（6）商业信用

三、筹集资金分类

（-）按筹集资金的性质分类：

1.自有资金包括：资本金、资本公积金、盈余公积金、未分配利润.

特点：（1）所有权属于所有者（2）可长期占用

（3）无还本付息压力

（4）通过财政资金、其他企业单位资金、居民个人资金、

外商资金等渠道，采用直接投资、发行股票、留存收

益等方式筹资。

2.债务资金也称负债资金或借入资金

特征：（1）债权债务关系（2）还本付息

（3）债权人无经营决策权

（4）主要通过银行、非银行金融机构、其他企业、居民个人

等渠道，采用银行借款、发行企业债券、融资租赁、商

业信用等方式筹资。

(二)按筹资是否通过金融机构分类：

1.直接筹资：不经过银行等金融机构，直接以资金供应者投入、借

入或发行股票、债券等方式进行筹资。

2.间接筹资：借助于银行等金融机构进行筹银行借款、非银行金融

机构借款、融资租赁等。

四、筹集资金的原则

1.根据资金需要。合理确定筹资规模

2.研究资金投向，讲求资金使用效益

3.选择资金渠道，力求降低资金成本

4.适度负债经营，防范筹资风险

第二节资本金的筹集

一、资本金：是企业在工商行政管理部门登记注册资本，也就是开办

企业的本钱。

二、资本金的构成：国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资

本金等

资本金的筹集方式:吸收货币资金，也可以吸收实物、无形资产

等形式进行投资，还可以发行股票筹集资金。

筹集方法

(1)一次筹集:应从营业执照签发之日起6个月内筹足。

(2)分次筹集:最后出资应在营业执照签发之日起3年内缴清，

第一次筹集的资金不得低于注册资本15%,并且在营业执照签

发之日起3个月内缴清。

股份有限公司：可以采取发起方式或募集方式设立。

三、股份有限公司资本金的筹集:是通过认购股票筹集的.

(-)筹资方式：P50

(1)发起方式:公司全部股份由发起人认购，不向发起人以外的

任何人募集股份；应当有2人以上两百人以下为发起人；其中须有半

数以上的发起人在中国境内有住所；公司全体发起人首次出资额不得

低于注册资本的20%,其余部分由发起人自公司成立之日起两年内交

足；股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。

(2)募集方式:发起人认购的股份不得少于公司总份额的35%,

其余部分应当向社会公开募集。

(二)向社会公开募集股份时，须向国务院证券管理部门申报文件有：

1.批准设立公司的文件；2.公司章程；3.经营估算书；

4.发起人情况；5.招股说明；

6.代收股款银行的名称及地址；7.承销机构名称及有关的协议。

发起人在30日内未召开创立大会，认股人可以要求发起人返还

资本金和利息。

(三)股票发行时，确定发行价格应考虑：

1.每股收益。2.同行业公司股票平均市盈率。

3.公司在行业中所处的地位。

(四)股份有限公司，股票进入证券交易所上市交易，需要符合一定

的条件：

1股票经国务院证券监督管理部门批准已向社会公开发行；

2公司股本总额不少于人民币三千万；

3公开发行股份达到公司股份总额20%以上；公司股本总额超过人

民币四亿元，公开发行股份的比为10%以上；

4公司最近三年无重大违法行为，财务报告无虚假记录。

（五）股票分类

1.按股东权利不同分为：普通股和优先股

普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普

通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求

偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础

优先股:公司的一种股份权益形式。持有这种股份的股东先于普通股

股东享受分配，通常为固定股利。优先股收益不受公司经营业绩影响

2.按其记名与否：分为记名股票和无记名股票

记名股票:所谓记名股票是指在股东名册上登记有持有人的姓名或

名称及住址，并在股票上也注明持有人姓名或名称的股票。股东的

姓名或名称一般都写在股票背面。

无记名股票:也称不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册

上均不记载股东姓名的股票。它与记名股票的差别主要在于股票记载

方式上

四、有限责任公司资本金的筹集

由2个以上50个以下股东共同出资，每个股东以其出资额为限

对公司承担责任，公司以其全部财产对公司债务承担责任企业法人。

有限责任公司与股份有限公司的区别P53

（1）不是等额股份（2）不发行股票

（3）以实缴资本登记注册•，不少于3万元

（4）有限责任公司股东向股东以外的人转让其出资，必须经全体股

东半数的同意，不同意转让的股东应当购买该转让的出资。

资本金的计算：

（-）股份有限公司（1）货币资金直接计入资本金。（2）溢价发行

的股票，溢价部分计入资本公积金。

（二）有限责任公司：新增注册资本时，新股东按比例出资的部分作

为资本金，超额部分作为资本公积金。

（三）独资公司所有者投入的资金全部为资本金。

资本公积金是实际收到投资者投入的资本额超过企业在工商局注册

登记的注册资本金的部分，是企业的一种准资本。它可供企业无偿、

无限期地运用。主要包括资本溢价和股本溢价、接受捐赠资产、资本

折算差额等。

第三节债务资金的筹集P60

债务资金的筹资方式：1.发行企业债券2.银行借款3.融资租赁

4.以商业信用形式暂时占用其他企业单位的资金

5.债务资金的优化组合

一、发行企业债券：是指企业为筹集资金而发行的有价证券，是持券

人拥有企业债权的债权证书。

（一）企业债券的类型

1.有无财产担保：分为抵押债券和信用债券

2.按其是否记名：记名债券和不记名债券

3.按偿还方式不同：定期偿还债券和随时偿还债券

4.按筹资期长短：短期债券和长期债券

5.按其能否转换为公司股票：可转换债券和不可转换债券

（二）债券发行的条件

条件：L股份有限公司净资产不低于三千万元，有限责任公司净资

产不低于人民币六千万元

2.累计债务总额不超过企业净资产额的40%

3.最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息

4.筹集的资金投向符合国家产业政策

5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平。

（三）债券发行价格的确定因素及计算公式：

因素：1.债券面值，债券面值越大，发行价格越高。

2.票面利率又称息票率，票面利率越高，投资价值越大，其发

行价格也越高。

3.市场利率又称贴现率，在债券面值和票面利率一定的情况

下，市场利率越高，其发行价格越低。

4.债券期限，一般期限越长，其投资风险越大，要求投资收益

率越高，债券发行价格可能越低。

公式一:到期一次还本付息

债券面值票面利率债券期限)

债券发行价格41+X

C+市场利率，债券期网

公式二:分次付息，到期还本

债券发行价格=名号嚅需率+,吊广

£(1+市场利率，T11+市场利率3)

例子：某公司发行面值为1000元，票面利率为10%,期限10的债券,

每年年末付息一次。

(1)当市场利率为10%时，其发行价格为：

P=1000xl0%x(P/A,10%,10)+1000(P/F,10%,10)=1000(元)

(2)当市场利率为8%时，其发行价格为：

P=1000x8%x(P/A,8%,10)+1000(P/F,8%,10)=1134.21(元)

(3)当市场利率为12%时，其发行价格为：

P=l000x12%x(P/A,12%,10)+1000(P/F,12%,10)=887.02(元)

二、银行借款

1.基本建设投资借款2.技措借款3.流动资金借款

三、融资租赁

融资租赁：由租赁公司按承租单位要求融通资金购买机械设备，在

较长的契约或合同期内提供承租单位使用的租赁业务。是以融通资金

为主要目的的租赁，是融资与融物相结。

(-)融资租赁业务的特征：

1.兼有融资，融物两种职能

2.涉及三方当事人的关系，至少订立两个合同

3.承租方对设备和供应商有选择的权利

4.租赁期满，承租的设备按合同规定归承租方留购，续租或退回出

租方。

（二）融资租赁设备款计算p69

每次付租赁款=租赁设备成本x上耳二=Px（A/P,i%,n）（后付）

（1+/）-1

还有一种支付形式：每次付租赁款=Px[（A/P,i%,n-1）+1]（先付）

例子：某施工企业向租赁公司融资租赁一台挖掘机，其购置成本

为150000元，租赁利率为10%,租期为6年，每年年底支付租金一

次，应付多少？

A=150000x（A/P,10%,6）=150000x0.2296=34440（元）

（三）融资租入固定资产的优点

1.在资金短缺情况下，可以引进先进设备，加速技术改造的步伐。

2.金融与贸易相结合，可以加速技术设备引进。

3.可以促使企业重视经济效益。

四、商业信用

商业信用：企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或

预收帐款所形成的企业常见的信贷关系。

商业信用包括：预收工程款、应付账款、应付票据

第四节资金成本计算

资金成本：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包

括资金筹集费用和资金占用费用两部分。

计算公式：资金成本率=资金占用费/筹集资金总额-资金筹集费

用*100%=资金占用费/筹集资金总额*（1-筹资费率）*100%

（一）银行借款资金成本率的计算:P76

借款成木率借款总额X年氏所得税税率4四％

借瓶总额

例子：公司从银行借款1000万元，手续费0.1%,年利率5%,期限

3年，每年年末付息一次，到期一次还本，所得税税率为25%,则该

项长期借款资金成本为多少?

1000x5%x(l-25%)

K-1000x(1-0.1%)X100%=3-75%

（二）债券资金成本率的计算:

伴岩必人川木玄债券总额x年利率彳1-所得税税率）

使券资近成本率=一债券总额“筹资费率）一

例子：某公司拟发行面值1000元，期限5年，票面利率8%的债券

4000张，每年结息一次，发行费率为5%,所得税税率为25%,贝IJ债

券筹资成本为多少？

/1000x8%/1-25%；

K=---------------------；——xi1n0n0c7%=6.32%

bh1000/1-5%；

（三）优先股股金成本率的计算：

优先股股金总额X年股利率XW%

优先股股金成本率

优先股股金总额彳1-筹资费率）

例子：某公司拟发行优先股，面值100万元，年息率为15%,筹资费

用预计为5%,其筹资总额为150万元，则该优先股成本为多少?

.100x15%,

Kr=----------------xl00%=10.53%

pn150x(1-5%)

（四）普通股股金成本率的计算:

普通股股金成本率=0C+G

弓(1-尸)

Dc为下一年发放普通股股金总额的股利

Pc为普通股股金总额，F为筹资费用

G为普通股股利预计每年增长率。

例子：某公司准备发行普通股，每股发行价15元，发行费3元，预

计第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长率为2.5%,

则其资本成本为多少？

KC=-^-+2.5%=15%

15-3

(五)留存收益成本率的计算：

留存收益成本率=2+6

Pc

Dc为留存收益的年报酬，Pc留存收益总额。

(六)综合资金成本率的计算：

综合资金成本率=EWiKi

Wi为第i种资金来源占全部资金的比重，

Ki为第i种资金来源的资金成本率。

某公司已经筹集资金1000万元，其中：

(1)发行长期债券800万元，债券票面利息率为12%,发行费用为

3%,所得税率25%。

(2)发行优先股票100万元，筹资费率4%,每年支付股利12%。

(3)发行普通股100万股，每股发行价为I元，筹资费率5%,第1

年末每股发放股利0.12元，预计以后每年增加4%。

要求：

1、计算该公司的各种个别资金成本。

2、计算该公司的综合资金成本。

1.债券资金成本=12%x(1-25%)/(1-3%)=9.28%

优先股资金成本=12%/(1-3%)=12.37%

普通股资金成本=0.12/1x(1-5%)+4%=16.63%

2.综合资金成本=8.29%x80%+12.37%x10%+16.63%x10%=9..53%

第五节筹资风险及其回避

筹资风险的概念:筹资风险也称财务风险，是指由于负债筹资而

引起的债务到期不能偿还的可能性。

回避方法：自有资金属于长期占用资金，无还本付息压力；债务

资金需要还本付息。筹资风险分为现金性筹资风险和收支性筹资

风险两类。

一、现金性筹资风险:又称资金性筹资风险，是指企业在特定时点上,

现金流出量超出现金流入量而产生到期不能偿付债务本息的风险。

特征：1.是一种个别风险2.是一种支付风险

3.因理财不当引起

回避：合理安排现金流量即可。

二、收支性筹资风险:是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到

期债务本息的风险。

特征：1.是一种整体风险

2.不仅是一种支付风险，更意味着经营失败

3.是一种终极风险4.对再筹资不利。

三、财务杠杆损益p85

含义:利用负债筹资给企业带来的额外经济效益或损失。

财务杠杆系数=资本利润率增减/息税前利润增减率

财务杠杆原理：是指在长期资金总额不变的条件下，企业从营业利

润中支付的债务成本是固定的，当营业利润增多或减少时，每一元营

业利润所负担的债务成本就会相应地减小或增大，从而给每股普通股

带来额外的收益或损失。

（一）资金结构不变情况下息税前利润变动财务杠杆损益

例子：某施工企业资本总额、负债总额、年利息率、所得税税率分别

为600万元、400万元、10%、25%,当它的息税务前利润分别为

200万元、300万元、120万元时，它的净利润和资本利润率如下：

项目息税前利润息税前利润增加到息税前利润减少

200万元360万元到120万元

资本总额600600600

负债总额400400400

息税前利润增减率——80%-40%

利息支出（年率10%）404040

税前利润16032080

所得税（税率25%）408020

净利润12024060

资本利润率20%40%10%

资本利润率增减变化0100%-50%

分析：当企业息税前利润增长80%到360万元时-，企业资本利润率增

长100%；当企业息税前利润减少40%到120万元时，企业资本利润

率减少50%。这种资本利润率增减大于息税前利润增减率的现象叫做

财务杠杆。

由于财务杠杆的作用，当企业的息税前润增长较快时，适当地利

用负债经营。可使企业净利润更快增长，提高资本利润率，增加所有

者权益。相反，当企业的息税前利润负增长时，负债经营可使资本利

润率降低，为企业带来筹资风险。

四、筹资风险的回避方法

(-)现金性筹资风险的回避

1.现金性筹资风险在特定时点现金流出量超出现金流入量而产生

的到期不能偿付债务本息的风险

2.筹资安排债款期限应与施工周期相匹配。如，工期为2年，在负

债筹资时，1年所需资金用长期债务提供，第2年用短期债务提供。

按季度分月编制现金收支预算，根据月度现金收支预算，组织日常现

金收支调度和平衡。

(二)收支性筹资风险的回避P88

1.根据企业总资产息税前利润率是否高于债务资金利息率，调整负

债比重，从总体上减少收支性风险。从静态上优化资金结构，增加自

有资金比重，降低总体债务风险；从动态上根据资金需要与负债的可

能，自动调节债务结构，加强财务杠杆对企业筹资的自我约束。

2.加强施工经营管理，提高企业经济效益

3.在企业财务发生困难时一，及时实施债务重组

第六节资金结构及其调整

资金结构的含义:资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。

最佳资金结构，是指企业在一定时间内，使综合资金成本率最低，企

业资本利润率最高，企业价值最大时的资金结构。

最佳资金结构判断标准：P91

1.综合资金成本率最低；

2.有利于提高企业资本利润率，促使企业价值最大化；

3.资金结构具有弹性，能够及时加以调整，减少筹资风险。

资金结构决策方法：L比较综合资金成本法

2.税后资本利润率平点分析法

（一）比较综合资金成本法

比较综合资金成本法：通过资金结构的综合资金成本率，并以此为标

准，选择其中综合资金成本率最低的资金结构。

例子：某公司现有资本总额1000万元。其中，长期借款400万元，

年利率为10%,普通股600万元，发行价格为20元，现市场价格为

20元，最后一年每股股利为2元，预计年股利增长率为5%,所得税

税率为25%。该公司现计划增资100万元，有甲、乙两种筹集方案。

甲方案：增加长期借款100万元，借款利率为12%；乙方案：增发

普通股4万股，普通股每股股价增加到25元。

要求：（1）根据上述资料，计算该公司筹资前的综合资金成本；

(2)根据上述资料，计算该公司甲、乙两方案的综合资金成本;

(3)根据计算结果，选择最佳筹资方案。

(1)筹资前长期借款的资本成本=10%*(1-25%)=7.5%

普通股成本=2*(1+5%)/20+5%=15.5%

综合资本成本=7.5%*40%+15.5%*60%=12.3%

(2)甲、乙两方案的综合资金成本

7.5%*400/(400+600+100)+15.5%*600/1100+12%*(1-25%)

*100/1100=12%(甲方案综合资金成本)

乙方案：综合资本成本=7.5%*400/(400+600+100)+[2*(1+5%)

/25+5%]*700/1100=11.25%

3.综上所述，乙方案资金成本最低，为最佳筹资方案

(二)税后资本利润率平点分析法

税后资本利润率平衡点又称为无差异点。是各种资金结构在税后资本

利润率相等时的息税前利润点。

乍-〃/5(E-1)乂1-T)

GG

其中：E为息税前利润II、12为两种增资方式下年利息

Cl、C2为两种增资方式下的自有资金总

T为所得税税率

例子：1.某施工企业现有资金总额1000万元，其中自有资金600万

元，债务资金400万元(假定均为有息债务资金)

2.因施工扩大规模，拟筹资400万元。有如下两种方案:

方案1：增加资本金；方案2：向银行借款

3.银行借款年利息率为8%o

4.增资后息税前利润率可过到20%o

5.企业所得税税率为25%。

要求：根据以上资料，计算：

1.方案1：筹资后的净利润和税后资本利润率；

2.方案2：筹资后的净利润和税后资本利润率；

3.不同资金结构下的税后资本利润率平衡点；

4.对筹资方案加以选优。

有关计算事下表:

方案1：增加自有资金

项目方案2：增加银行借款

资金总额14001400

其中：自有资金600+400600

有息债务资金400400+400

息税前利润（利润率20%）

280280

减：利息（利息率10%）4080

税前利润240200

减：所得税（税率25%）6050

税后净利润180150

税后资本利润率18%25%

，E一4。彳1—25%）一80）彳1—25%）

3.1000600求得E=140（万元）

4.当息税前利润为140万元时，增加投资和向银行借款它们的资本利

润率是相同的，但当息税前利润大于140万元时，选择增加银行借款

筹资方式更有利，因此本题应选向银行借款。

第三章流动资产的管理

第一节流动资产和营运金的概念

一、流动资产的概念：流动资产是指能够在1年或超过1年的一个施

工经营周期内变现的资产

特点(1)周转速度快、变现能力强；

(2)属于劳动对象和劳动产品，不属于劳动资料。

二、流动资产分类：按流动性强弱，流动资产可分为速动资产和非速

动资产。

1.速动资产周转速度快、变现能力强的流动资产，包括库存现

金,银行存款,其他货币资金短期投资,应收票据,应收账款，

其他应收款,预付账款

2.非速动资产,流动性较弱、变现能力较差、除了速动资产以外

的存货、待摊费用和待处理流动资产损失等。

其中存货包括：库存材料、低值易耗品、周转材料、委托加

工物资、未完工程、在制品、库存产成品等。待处理流动资

产损失是因盘亏、毁损、报废等已经损失了的流动资产，因

原因未查明，无法变现。

三、营动资金plOO

营运资金：流动资产占用资金减去流动负债后的余额。公式：

营运资金=流动资产-流动负债=长期负债+所有者权益-非流动负债

现金的概念:指随时可以投入流动的交换媒介，包括库存现金银行存

款和其他货币形式。

第二节现金的管理

一、现金管理的目标：

（一）支付的动机持有现金以便满足日常开支需要。如：购买材料、

支付工资、交纳税款、支付股利等

（二）预防的动机持有现金以应付发生意外时对现金的需求应考虑

的三个因素：1.现金收支的正确性2.企业临时借款的能力3.企

业愿意承担的支付风险

（三）投资的动机企业持有现金用于不寻常的购买动机或在证券

价格向上波动时用以购买有价证

二、最佳现金持有量的确定

影响最佳现金持有量的因素：持有现金机会成本和有价证券与现

金之间转换成本

1.机会成本：是指因持有一定数量现金而丧失的再投资收益。

如将10000元用于投资有价证券，收益率为8%,存在银行存款利率

为1%,则持有现金机会成本=10000*=（700）元

现金持有量越多，机会成本就越多，反之就越低。

2.转换成本：将现金转换为有价证券，或将有价证券转换为现金,

都要付出一定的交易费用，即为转换成本。转换成本包括：委托买卖

佣金、委托手续费、印花税、证券过户费等。

3.最佳现金持有量：持有现金机会成本与转换成本保持最低组合水

平的现金持有量就是最佳现金持有量。

最佳现金持有量的确定方法:可采用存货经济批量的模式确定P106

口A接打豆年现金需要总量X每次转换成本

取佳现金持有量=J----------------E人如人―七---------------------

V现金机会成本率

如：某企业年现金需要量为9000元，有价证券利息率为30%,每次

现金转换成本为150元，则最佳现金持有量为

/2x9000xl5(j

=300。元）

V30%

三、库存现金的日常管理

（-）库存现金的使用范围

库存现金只能用于支付个人款项及不够支票结算起点的开支。

（二）遵守库存限额

由开户银行根据企业规模的大小、每天库存现金收付金额的多少、

企业距离远近确定：不超过3〜5天零星开支的正常需要量为限额。

远离开户银行的施工企业，库存现金的限额最高不超过15天的日常

零星开支的需要量。

（三）严格库存现金存取手续，不得坐支现金

1.施工企业收入的现金，应于当日送存开户银行。

2.不得坐支现金

（四）实行内部牵制制度:实行管钱不管帐，管帐不管钱，使出纳人

员和会计人员相互牵制，相互监督。

第三节应收账款管理

应收账款：企业提供商业信用，采取延期付款、赊销等结算、销售方

式而应向发包建设单位等客户收取的款项。

应收账款功能：主要在建筑市场疲软的情况下，促使工程承包和产品

销售的实现与增加。

应收帐款成本：机会成本、管理成本和坏账损失。

管理成本：为组织和管理生产活动发生的材料、人工、劳动资料等的

耗费。坏账损失：企业确定不能收回的各种应收款项。

应收帐款帐龄分析：企业在某一时点，将各笔应收账款按照合同签订

日期进行分类，并算出各账龄款余额占总计余额比重所作的分析。

应收帐款的目标和功能：

1.目标：在充分发挥应收账款功能的基础上，降低应收账款成本，

使提供商业信用、扩大工程承包和产品销售所增加的收益，大于其所

占用的资金成本和发生的管理成本及坏账损失。

2.功能：在建筑市场疲软的情况下，促使工程承包和产品销售的实

现和增加。

一、应收账款政策

应收账款政策又称为信用政策，信用标准、信用条件、收帐政策

1.信用标准:企业同意向发包建设单位等客户提供商业信用而提出

的基本要求。通常以预期的坏账损失率做出判别标准。标准过高，客

户难以接受，标准过低，坏账损失较大。

2.信用条件，企业要求客户支付延期付款、赊销款项的条件，一般包

括信用期限、折扣期限和现金折扣等。

3.收帐政策:当客户违反信用条件、拖欠账款时所采取的收帐策略。

二、应收帐款的日常管理

内容：（一）做好客户的信用调查，信用调查是以被调查客户以及其

他单位保存的有关资料为基础，通过加工整理获得被调查客户信用的

一种方法。调查的主要资料来源：客户财务会计报告信用评估机构对

客户评定的信用等级（共三等九级）；银行信用部的材料；财税部门、

工商管理部门、行业协会等有关信用资料。

（-）对客户的信用进行评估P111

1.对一系列反映企业信用状况的财务比率和信用情况进行评价，

确定得分2.进行加权平均，求得客户的信用评分

（三）应收账款的日常管理P112包括应收账款帐龄分析、确定收

帐程序

和收帐方法

1.应收账款帐龄分析应收账款帐龄结构分析分析帐龄：在信用期

内，超过信用期1个月、6个月、1年、2年、3年等。

2.分析拖欠原因工程项目竣工前拖欠：是否为投资缺口工程项目

竣工后拖欠：是否为故意拖欠

3.坏账准备:根据有关规定和实际情况，提取坏账准备，并对发生

的坏账损失，冲销提取的坏账准备。

第四节材料的管理

一、根据材料供应计划，控制材料采购用款

1、采购量=需用量-期初库存量+期末库存量

2、采购用款限额=采购资金预算指标-处理超储积压材料指标

二、“ABC”分析法对材料资金进行控制

ABC分析法，按照各项材料耗用金额占材料消耗总额的比重，将

其划分为A、B、C三类。其中A类最重要，B类次之，C类再次之，

依此类推。

三、掌握材料库存动态，防止发生超储积压

材料库存动态可以通过最高储备量、最低储备量和采购点储备量等

三个指标来反映，

最高储备量：供应间隔期间储存的材料数量，加上加工整理和保险

储备。是库存材料即将超储的极限。

最低储备量:供应期间间隔期储备的材料已经用完，库中仅存加工整

理材料和保险材料。

采购点储备量：是采购材料的信号，当库存材料达到采购点储备时，

应及时组织进料，使库存材料保持必要的储备量。

最高储备量=平均每天耗用量x（供应间隔天数+加工整理天数+保险天数）

最低储备量=平均每天耗用量X（加工整理天数+保险天数）

采购点储备量=平均每天耗用量X（加工整理天数+保险天数+采购周期）

四、确定“经济批量”，使材料储备保持合理水平

经济批量：既能减少占用资金和保管费用，又能节约采购费用

（一）采购费用主要包括：1.订货费2.运杂费

（二）保管费用主要包括：

1.储存材料占用流动资金所支付的利息

2.储存材料的仓库、场地及其起重运输等设备的折旧费、修理费、

动力费、租赁费等

3,仓库工作人员的工资、职工福利费、办公费、劳动保护费、保

险费和材料加工整理费

4.材料的自然耗损

（三）缺货损失费用主要包括：

1.短缺材料、工具等储备而发生的停工损失

2.缺少材料储备而引起不能按期竣工所支付的罚金

3.因存货不足，突击采购材料而多付运杂费和采购人员旅差费等

（四）经济批量计算P120

批量大，储备量高，保管费大，但采购费用低，缺货损失费用

少采购费用随订货次数增加成正比例上升；保管费用随采购批量

的增加成正比例增加。当采购费用+保管费用之和为最低时，这

个批量才是最经济的批量

.....Bg以I2x全年耗用量X每次采购费用

材料采购经济批量=

材料单价X保管费用占库存平均值的百分比

2x全年需要量x每次订货成本

或；经济批量=

单位年存储存成本

如：某公司生产一种产品，需耗用A材料，年需要量为600000件,

该材料单位成本为100元，每次订货成本是320元，单位年储存成本

为6元，则该材料经济批量为多少？

尸等叵=8（W件）

第五节在建工程的管理

一、施工企业在建工程，又称未完成工程、未完施工，是指已经

施工但还没有完成工程承包合同中规定已完工程的内容，因而尚未向

发包单位结算工程款的建筑安装工程。

在建工程不同结算方式：

（1）按月结算：月终按已完成部分分部分项工程结算价款

（2）分段结算：按工程形象进度划分的不同阶段分段结算工程价款

（3）竣工后一次结算：单项工程或建设项目全部竣工后结算价款

工程施工成本费用的构成：

（1）直接费用：材料费、人工费、机械使用费、其他直接费

（2）间接费用：企业所属各单位为组织和管理施工生产活动所发生

的各项费用。

间接费用有：（1）临时设施摊销费（2）管理人员工资（3）职

工福利费（4）折旧费（5）修理费（6）工具用具使用费（7）办公费

（8）差旅交通费（9）劳动保护费（10）其他费用

二、工程成本预算pl25

（-）工程预算成本计算程序：

1.根据分部分项工程材料消耗定额和地区材料预算定额，计算分项

工程材料费

2.根据分部分项工程的劳动定额和工资标准，计算分部分项人工费

3.根据分部分项工程的机械台班定额和机械台班费标准，计算机械

使用费

4.根据材料费、人工费、机械使用费的合计数和其他直接费定额，

计算其他直接费

5.将分部分项工程的材料费、人工费、机械使用费和其他直接费相

力口，计算出分部分项工程的直接费用，制订出分部分项工程的地

区统一单位估价表

6.根据工程量和统一估价表中相应单价算出各项工程的直接费用

7.根据间接费用和期间费用定额，算出工程间接费用和期间费用

8.工程预算成本=直接费用+间接费用+期间费用

9.工程造价=工程预算成本X(1+利润率+税费率)+营业税+营

业税附加

方法：

(1)固定费用：一般不随工程量的增减而增减，如折旧费等

(2)变动费用随着工程量的增减而增减，如材料费等

(3)工程成本降低额计算公式

(4)预期利润率、税费率预期利润率，国家规定为工程预算成

本的7%税费率是指营业税税率和按营业税计算的城市维

护建设税税率和教育费附加费率

(二)工程成本降低额的预测

根据计划年度施工产值、固定费用总额和变动费用在

程造价中的比重以及税费率、利润率加以测算（见教材127页）

工程成本降低额=施工产值-税费-预期利润-工程完全成本

施工产值xh_税费率*1-税费率）x吸归.一变动费用在工程造价中比重］-固定费用

i+预期利润率

施工产值=___________________固定费用+工程成木降低额

1-税费率41-税费率）乂可程然厂-变动费用在工程造价中比重

i+预期利润率

上列算式中的固定费用，包括管理费用、财务费用。因为只有按

工程完全成本计算，才能根据施工产值求得工程成本降低额。

而在具体的工程施工中，由于不同的因素影响，形成了成本降低额。

包括材料消耗降低、劳动生产率提高、工作量增长。

（1）由于材料消耗定额降低形成的成本降低额

材料消耗定额降对成本降低的影响=材料消耗定额降低率X材料占

工程成本的比重

（2）于劳动生产率提高超过平均工资增长形成的成本降低额

劳动生产率和平均工资变动对成本的影响

11+平均工资增长率

X人工费用占工程成本的比重

1+劳动生产率增长率

（3）由于工作量增长超过固定费用增长形成的成本降低额

工作量和固定费用变动对成本影响

"黑雾器旌”固定费用占工程成本的比重

综合上述:

预算年度工程成本降低率=报告年度工程成本降低率+预算年度比报告年度增加的工程成本

降低率

预算年度工程预算成本=预算年度施工产值/1-税费率）X

1+预期利润率

预算年度工程成本降低额=预算年度工程预算成本X预算年度工程成本降低率

例子:某施工企业预算年度施工产值为11065150元，税费率为3.3%,

预期利润率为7%,报告年度工程成本降低率为2%o企业测算各项

技术经济指标，确定预算年度成本比报告年度成本能够降低的主要因

素如下:

1.预算年度施工产值增长10%

主要材料消耗定额降低1%

劳动生产率提高5%

平均工资增长3%

固定费用总额增加5%

2.各项费用在工程成本中的比重为：

材料费68%其中主要材料42%

人工费10%

固定费用16%

要求：根据上述资料，预算年度工程成本降低额为多少？

依：预算年度工程成本降低额=预算年度工程预算成本X预算年度工程成本降低率

（1）预算年度k匕报告年度增加的工程成本降低率

项目各项目降低率各项目变动对成本降低的影响

主要材料1%1%X42%=0.42%

人工费1.3=2%2%x10%=0.20%

1+5%

固定费用,1+5%,「UE4.55%x16%=0.728%

1-------=4.55%

1+10%

合计1.348%

（2）预算年度工程成本降低率=报告年度工程成本降低率

+预算年度比报告年度增加的工程成本降低率

=2%+1.348%=3.348%

1

预算年度工程预算成本=预