国际商务案例

国际商务案例联想并购IBM案例分析摘要:2005年5月1日，在中国企业并购史上是一个值得纪念的日子:联想并购IBM的PC事业宣布成功，完成“蛇吞象”的并购壮举。虽然时隔多年，但是这个事情也是值得我们加以借鉴的。本文将从各方面对这个案例进行分析。关键词:背景成就一（背景（一）企业背景联想联想集团有限公司（LenoVoGroupLimited）创建于1984年，一直是中国PC市场的龙头企业。它在20世纪90年代创下了十分辉煌的业绩，其股票在2000年成为了香港旗舰型的科技股。同年联想还被世界多个投资者关系杂志评为“中国最佳企业”，仅在国内PC业务取得成功并不是这个雄心勃勃的大企业所能满足的。联想创始人柳传志在2001年就曾提出联想要在几年内进入世界500钱，在“做大”思路的驱使下，联想少帅杨元庆选择了一条多元化的发展道路。从那时起，联想不但稳守国内PC市场的龙头老大位置，还同时进军互联网、手机、IT三大领域，力求成为一个在多方面都有建树的巨型企业。但是后来的投资却收效甚微。2000年联想进军互联网，最大的举动就是于2000年4月18日创办了^365门户网站，可是网站的运营却使联想步入泥沼。现在fm365已经不复存在了。2001年6月联想与美国AOL公司成立互联网合资公司，可公司后来没有运行任何业务，最终联想只能撤资。2002年联想专攻转型IT服务，但从中几乎没有获得利润。IBMIBM是全球个人电脑及笔记本很电脑的创始人，现全球在为第三大个人电脑厂商，出售前约占6%的全球市场份额，仅次于戴尔和惠普。IBM的个人电脑业务出售前已经累计亏损了三年半，亏损额累计达10美元销售额占总销售额的10%，对每股盈利贡献率不足1%。BM-PC业务连年亏损，使得公司高层抛售PC部门的想法更为坚定。该公司个人电脑部门2001年亏损状况为3.97亿美元，2002年为1.71亿美元，2003年为2.58亿美元。而2004年上半年已亏损1.39亿美元。(二)(收购背景2004年12月8日，联想宣布以1.75亿美元的价格收购IBM的个人电脑业务。2005年3月9日，美国外国投资委员会(CFIUS)作出裁决，批准联想集团并购IBM全球的个人计算机(PC)业务。17.5亿美元中的6.5亿美元将以现金支付，6亿美元以联想的股票支付，每股计价2.675港元，包括8.2亿股联想普通股，9.2亿股优先股，共计17.4亿股联想股票，占联想股份的18.9%，BIM成为联想的第二大股东。在收购前，BIM的个人电脑业务的帐面净资产为负6.8亿美元。2005年5月1日收购完成，新联想的个人电脑业务约占全球市场的8%，是世界第三大电脑制造商。二、收购动机其实在并购前，联想对有些问题还是进行比较深邃的考虑，主要考虑了三大类型的问题:第一是IBM为什么要卖PC业务，IBM的PC业务为什么做起来是亏损的，为什么联想做就能不亏损,这到底是什么原因,联想需要做什么,第二是联想主要想买什么，联想想买的当然一是品牌，二是技术。IBM的两个技术中心都有很强的技术团队，如果和中国的技术人员合作以后，将会有非常好的效果。第一当然是想购买国际化的资源，它的团队、销售渠道、客户和供应链。1优势资源的整合联想集团在中国个人电脑市场上占最高市场份额，在全球市场上占2%的份额。联想在国际化进程中遇到的主要困难有:（1）联想虽然占全球市场2%的份额，但主要集中在中国，在中国市场以外的收入仅占了联想总收入的3%，联想及“LENOVO”品牌在海外市场上的品牌效应并不明显。（2）联想长期以来把战略主要放在国内市场上，缺乏开拓国际市场的经验和高效的团队。联想收购BIM的个人电脑业务后，通过利用BIM现有资源有利于解决联想在国际化进程中遇到的困难。首先，联想此次收购，连同BIM的PC部门员工一起纳入摩下，这些员工在国际市场上的丰富经验对想把“LENOVO”，打入全球市场的联想来说是弥足珍贵的。其次，联想缺少把产品打入国际市场的销售渠道，而BIM在国际上有较为完善的销售渠道。最后，这次收购因BIM在世界上的地位而被全球媒体大量报道，ELNOVO品牌在这个过程中从一个默默无闻的品牌成为一个被大肆宣传的品牌，这无疑为LENOVO走向世界埋下了有利的伏笔。对IBM的个人电脑业务来说，被纳入联想旗下也是其发展的一个新机遇。首先，BIM在全球大型企业的市场方面个人电脑市场做得非常好，联想在小企业的市场方面做得很好，两者的联合能把这两部分的优势联合在一起。其次，新联想通过扩大了的生产规模产生规模效应，降低个人电脑的生产成本和销售成本，对BIM个人电脑扭转长期亏损的局面也提供了一个机遇。因此，此次联想收购IBM的个人电脑业务后，双方在许多方面都有优势互补产生协同效应的可能性，此次收购实现了优势资源的联合。2双方利润变动截至2004年上半年，IBM的个人电脑业务己经累计亏损三年半，金额达到10亿美金，IBM在此次出售中获得了大量的现金，成功地把盈利率低的不良资产转变为优质资产（现金）。通过把优良资产投资到资产收益率较高的业务上，IBM可以获得更高的利润。截至到2004年12月30日，IMB股价上0.12美元，累计上涨6.1%。从短期来看，此次并购恶化了联想的财务状况。首先，2003年IBM的CP业务亏损2.58亿美元，联想2003年纯利润为10.5亿港元，折合美元约1.35亿美元，简单计算下，新联想将有1.23亿/年的帐面亏损。其次，2005年4月联想宣布向BIM支付的现金增加到8亿美元，股票相应减少到4.5亿美元。而收购前联想仅持有现金约4亿美元现金。联想通过债务融资获得9.5亿美金，向IMB支付8亿美金后，留下约5.5亿美元，新联想获得大约4年时间解决IBM的PC业务亏损。从2005财年第一季度（4月1日~6月30日）的季报来看，新联想在获得盈利的同时，每股收益比去年同期下降了8%。从长期看，新联想若想通过此次收购提高其盈利能力，就必须充分整合双方的优势资源，通过合并产生比较大的协同效应。在联想并购IBM的全球PC业务之初，资本市场并不看好这一项并购，并购公告后联想的股价一路下滑，而新联想在并购后的首个财务季度就获得盈利，资本市场也在随后改变了对这项并购的估计。通过这次并购联想普通股股东财富增加了约七千七百万港币，所有股东财富增加了约29.4亿港币，合并获得了正向的协同效应。总的来说，中国上市公司进行跨国并购的首要动因是为了生存。中国市场在全球市场份额中占有越来越大的比例,跨国公司普遍提升了中国市场在全球布局中的战略地位。而随着跨国公司把更多的制造和部分研发业务放到中国,国内企业依靠廉价劳动力产生的成本优势日渐削弱,在核心技术、管理能力、资金实力、规模效益等方面的劣势却日益明显。本案例中，联想集团在国内的市场占有率较高，但在国际市场占有率几乎为零。在此情形下,联想集团如果仅仅局限在国内,单一市场不足以支撑他们进一步长大,也难以进一步抗衡国内市场开放后跨国企业进入中国，对市场造成的冲击。继而，进行跨国并购，收购国际品牌核心技术和国际市场渠道。并购接管一家公司可以立即利用现成的当地供应商与顾客网络,并获得相应的市场份额,可以在不增加行业生产能力的情况下达到临界规模。本案例中联想成功收购IBM个人电脑(PC)业务,将国际市场占有率提高到8%,这是任何一家新公司在短期之内无法完成的。第三,公司进行并购主要是因为通过并购能产生协同效应,提高效率,典型的就是在短时期内发挥规模效应。跨国公司可以通过并购对企业的资产进行补充和调整,以达到最佳经济规模,降低企业的生产成本,以产生规模经济效益。特别是对于那种企业需要的某种知识和资源专属于另一企业时,并购就成为企业获得这种知识和资源的惟一途径。例如本文所选联想并购IBM的全球PC业务的案例,就属于这种情况。三(并购结果及成就购买会产生以下风险:第一是市场的风险，联想并购了。有了自营的品牌后，国际客户是否会承认。第二是员工问题，在收购后，IBM的员工可能会不愿意留在这个公司。第三个风险是最大的风险，即文化层面的风险，高层领导、各级骨干、中国员工和外国员工在一起能否很好地配合工作这是一个大问题。实际上，前两个风险联想都很好地进行了解决，但是文化的融合确实成为了并购当中最大的问题，而且金融危机的额到来使联想受到了重大打击。金融危机在08年下半年到来的时候，眼看联想的利润大幅度下跌，最后到了严重亏损的地步。因此在2009年第一季度，联想对领导层进行了改造需，柳传志本人又重新担任了董事长，原来的董事长杨元庆改做CEO。改组以后的情况发生了根本性的变化，连续五个季度超过了所有的竞争对手和主要的行业厂家。联想成功化解危机成为联想的战略转折点。危机的产生，表面看来是金融危机使得联想亏损，其实金融危机不过是导火线，也就是说联想本身就存在着问题，联想也认为在自身管理中存在问题。联想在并购了IBM的PC业务以后，IBM的PC业务在海外主要都是大的商业客户，而这几年在电脑市场上明显的趋势是消费类客户的增长大于商业客户的增长，但是联想没有在战略方面采取措施。但是联想没有在战略方面采取措施。还有就是并购以后，联想的业务重点还放在中国，利润的重心几乎全在中国。所以金融危机到来的时候，中国PC市场出现了疲软，联想立刻出现了崩溃性的亏损。重要原因其实是现在的领导层不仅做好了当前的业务，还对未来的业务做了非常好的布局，而以前的管理层可能有一定的短剑，只注意了自己几年内股价的增高。2007年8月2日下午，联想发布了07-08财年第一季度财务报告、财报显示，联想第一季度的综合营业额达39亿美元，较去年同期增长13%，主要受益于各个地区的强劲销量增长。联想个人电脑全球销量在本季度增长逾22%，远超于市场平均增长的13%，集团毛利率从去年同期的14.3%提升至14.9%，相较上一季度则下降0.3个百分点，不计第一季度的重组费用，除税前溢利上升258%，达1.23亿美元。2007年6月30日，集团的净现金储备总额为13亿美元。并购两年后，通过制定正确的战略和有利的执行，联想的业绩开始呈现可喜的增长势头，已经渡过了整合过渡阶段，这个并购可以被看作是一个成功的并购。之后，联想立足于在健康基础上更快速地发展，将把握个人电脑市场潜在的增长机会，在改善既有业务竞争力的同时，大力拓展消费业务在全球的发展。在提升运营效率和控制费用方面的举措行之有效，联想得以充分利用全球个人电脑市场的成长势头，并在这个季度再次全面取得良好的业绩表现，在各个大区的业务均对集团的利润增长带来贡献。联想的市场份额正持续增加，我们所推行的各项核心战略也有效提升了业务表现，将继续专注在各项基本战略上，以在日新月异的全球市场上取胜。随着联想在印度新开设的市场推广中心，以及在墨西哥、印度、中国及美国的生产/配运设施陆续设立，将继续积极在全球个主要市场投资，进一步加强供应链，同时加速强化在现有和新地域及市场的覆盖能力。联想并购IBM成功的原因大概有几点:第一在并购前把问题想清楚。到底并购的时候会发生什么事情,应该怎样对待,第二要有一个良好的基础。在并购前联想懂得这个行业应该怎么做，只不过不了解国际上的水深水前景，要进行认真的学习，但联想的基础是好的。第三联想懂得如何去建立一个号的管理团队，怎样去制定战略，怎么样去带领好自己的员工。第四要善于学习，特别是善于向国际上的同事学习。下面是经典歌词100句,朋友们可以享受下,不需要的朋友可以下载后编辑删除!!谢谢!!林夕经典歌词1、若只是喜欢,何必夸张成爱。——林2、擦光所有火柴难令气氛像从前闪耀,至少感激当日陪着我开甜蜜癿玩笑。——《失恋太少》3、你是千堆雪我是长街,怕日出一到彼此瓦解。——《邮差》4、谁能告诉我,要有多坚强,才敢念念不忘。——《当时癿月亮》王菲5、我愿意做你癿老师,示范着执子之手如何解释,不愿为深奥癿感情变白痴。——《诗人癿情人》方大同6、有一梦便造多一梦,直到死别都不觉任何阵痛,趁冲动能换到感动,这愉快黑洞苏醒以后谁亦会扑空。——《梦死醉生》张国荣7、谁能改变人生癿长度,谁知道永恒有多么恐怖,但现实往往比命运还残酷,只是没有人愿意认输。——《无间道》8、似等了一百年忽已明白,即使再见面,成熟地表演,不如不见。——《不如不见》9、在有生癿瞬间能遇到你,竟花光所有运气。——《明年今日》10、害怕悲剧重演我癿命中命中,趋美丽癿东西我趋不可碰。其实我再去爱惜你又有何用,难道这次我抱紧你未必落空？《暗涌》11、黑了倦眼都侧耳倾听,让我做只路过蜻蜓,留下能被怀念过程,虚耗着我这便宜生命。——《路过蜻蜓》张国荣12、如除我以外在你心,还多出一个人,你瞒住我,我亦瞒住我,太合衬。原来我非不快乐,只我一人未叹觉若无其事原来是最狠癿报复。一一《想哭》13、闭起双眼我最挂念谁眼睛张开身边竟是谁。——《人来人往》14、我想知如何用爱换雯爱,如何赤足走过茫茫深海,赳乎奇迹以外。当赤道留住雪花,眼泪融掉细沙,你肯珍惜我吗？——《当这地球没有花》15、那日我狂哭不止,曾经差一点想过死,多少艰辛不可告人,多少光阴都因为等。——《奇迹》16、爱若难以放进手里,何不将这双手放进心里。——《人来人往》17、剪影癿你轮廓太好看,凝住眼泪才敢细看。——《约定》18、但凡未得到,但凡是过去,总是最登对。——《似是故人来》19、无论热恋中失恋中,都永进记住第一,,别要张开双眼。——《相爱很难》20、得到,你癿爱情,还要再得到你任性。一切,原是注定,因我跟你都任性。——《明知故犯》21、悲哀是真癿,泪是假癿,本来没因果,一百年后没有你也没有我。——《百年孤寂》22、感情寻找它癿模特儿,衣朋挂在橱窗,有太多人适合,没有独一无二。——《香奈儿》23、有生之年狭路相逢终不能幸免,手心忽然长出纠缠癿曲线,懂事之前情动以后长不过一天,留不住算不出流年。——《流年》24、不要我癿我不要,不爱我癿我不爱,把灯关上连背影都不会存在。——《不爱我癿我不爱》25、我们拥有癿,多不过付出癿一切。《不爱我癿我不爱》26、可能在我左右,你才追求,孤独癿自由。——《红豆》27、拿下了你这感情包袱戒者反而相信爱。——《邮差》28、如能忘掉渴望,岁月长衣裳薄。——《再见二丁目》29、不是爱不起,只是伤不起。——《伤不起》30、就像蝴蝶飞不过沧海,没有谁忍心责怪。——《蝴蝶》31、爱是没名字癿歌,留给这世上没名字癿你。——《没名字癿歌,无名字癿你》32、过去都已经过期,何必要跟自己过不去,还过得去,就值得恭喜。——《还过得去》33、做最爱做癿我没什么不敢,才是最大癿力量,梦想癿现场,每个人头上都有光环。——《梦想》34、只想追赶生命里一分一秒,原来多麽可笑,你是真正目标。——《追》35、但愿我可以没成长,完全凭直觉觅对象。模糊地迷恋你一场,就像风雨下潮涨。——《有心人》36、趁冲动,能换到感动,这幻觉不去用苏醒以后难道你会哭出笑容。——《梦死醉生》37、哭,我为了感动谁。笑,又为了碰着谁。——《路过蜻蜓》38、我就是我,是颜色不一样癿烟火。——《我》39、从前到以后,一夜间拥有,谁说这不算相恋到白头。一一《红颜白收》40、天爱上地,不会完全凭运气。这刻春光明媚,差点不忍记起。——《奇迹》41、你离开了,却散落四周。——《左右手》42、你这样恨我,好不好过,温馨被单,都变成负荷。——《你这样恨我》43、十年之后,我们是朊友,还可以问候;只是那种温柔,再也找不到拥抱癿理由。《十年》44、不信眼泪,能令失乐癿你爱下去。难收癿覆水,将感情慢慢荡开去。如果你太累,及时地道别没有罪。牵手来,空手去就去。——《玱璃之情》45、感情不必拿来慷慨。——《因为爱,所以爱》46、谁貌似花美艳？是谁努力照亮半边天？但是情无独钟,贪心癿你偏爱哪一边？——《情无独钟》47、谁亦记得不能容他宠坏,不要对他倚赖,感情随他出卖,若你喜欢犹大。——《情,》48、传说有一男一女同偕到白收之后才怀念刻骨铭心癿旧友，回头陪着那合照,一块将余生渡过。——《一千零一个》49、爱是一段一段一丝一丝癿是非,叫有情人再不能够说再会。——《天下有情人》50、不爱就不爱,难捱就不捱。——《如果你是李白》1.但凡未得到，但凡是过去，总是最登对。《似是故人来》——所以和你生活的那一个，永远是secondbest。.无论热恋中失恋中，都永远记住第一戒，别要张开双眼。《相爱很难》——爱情就是盲目的。能使爱情长久的方法，便是找片树叶来遮住眼睛。.得到，你的爱情，还要再得到你任性。一切，原是注定，因我跟你都任性。《明知故犯》——难怪李宗盛要说爱情是精神鸦片。.悲哀是真的，泪是假的，本来没因果，一百年后没有你也没有我。《百年孤寂》——既是如此，何必执着,.感情寻找它的模特儿，衣服挂在橱窗，有太多人适合，没有独一无二。《香奈儿》——这年头，哪有不二臣,（亦舒语）所以，没什么放不下的。.有生之年狭路相逢终不能幸免，手心忽然长出纠缠的曲线，懂事之前情动以后长不过一天，留不住算不出流年。《流年》——爱情有时徒有虚名，不过是一场宿命。7.不要我的我不要，不爱我的我不爱，把灯关上连背影都不会存在。《不爱我的我不爱》——唱的容易做的难，谁又真能如此洒脱,8.我们拥有的，多不过付出的一切。——爱情游戏中，永远只有十分之一的甜，剩下的十分之九，有苦，有涩，有酸，就是没有甜。9.可能在我左右，你才追求，孤独的自由。《红豆》——拥有的时候永远不懂珍惜，人类通病。10.拿下了你这感情包袱或者反而相信爱。《邮差》——拿开旧的奶酪，才能得到新的。所以，谁动了我的奶酪，并不要紧。11.你喜欢不如我喜欢，你的不满成全我的美满。《你喜欢不如我喜欢》——这样爱，会容易得多。12.就像蝴蝶飞不过沧海，没有谁忍心责怪。《蝴蝶》——只要蝴蝶曾在沧海上飞过，就已足够，结果，永远没有过程重要。13.不要迷信情变等于灯灭，不要含泪直到与他肯定再不相见，爱恨无须壮烈，不随便狂热。《情戒》——感情，只是人生中的一小部分，不要为它死去活来，让人看低。14.害怕悲剧重演，我的命中越美丽的东西我越不可碰。《暗涌》——爱情虽然美丽，却是易碎玻璃。15不要虔诚直到懂得怎样去爱魔鬼，纪念留给下世，不对别人发誓。《情戒》——要学会自己保护自己，也不要轻易对一段感情做出承诺，否则害人害己。16.每个人都是单行道上的跳蚤，每个人皈依自己的宗教，每个人都在单行道上寻找，没有人相信其实不用找。《单行道》缘分可遇不可求。17.有一梦便造多一梦，直到死别都不觉任何阵痛，趁冲动能换到感动，这愉快黑洞苏醒以后谁亦会扑空。《梦死醉生》——人生得意需尽欢，莫使金樽空对月。感情是一个道理，愉快那么快，何必等到互相伤害,18.你这样恨我好不好过，温馨被单都变成负荷，当牧童害了绵羊难道觉得庆贺。《你这样恨我》——本是相爱的人到最后却只能互相伤害，这是爱情最可悲的地方。19.你欣赏我因我本性不会改，别太认真认真怎可放开自在。《寂寞有害》——爱一个人不见得是要在他的名前冠上“我的”二字，换言之，爱不是占有，所以给他多一点空间，不要老想他按着自己的意愿改变。.相亲相爱倒不如想入非非真真假假也无所谓。《想入非非》——有时候，性比爱重要。但要小心像《蓝宇》那样由性进入爱，那可就违背你游戏人间的初衷了。.没有拥抱你只怕这个游戏代价不菲，没有爱上谁也该知道爱一个人好累。《想入非非》——所以准备爱的时候，一定要看看自己有没有这个能力。.从前和以后一夜间拥有，难道这不算相恋到白头，但愿会相信缠绵时分手，能令我减轻了内疚。《红颜白发》——在爱到极至时分手，是最明智的选择。天长地久，只能让感情生锈。23.夜晚会面白天道别，才没有弱点。《侧面》——真正爱一个人，千万别只看他侧面。更不能不看他的缺点，否则这将成为感情最大的弱点。24.你爱我爱不起，我怪你怪不起。《你爱我爱不起》——感情有时候也要讲究门当户对，这是知心灵和心志上的门当户对，要知道，陈家洛是配不起霍青桐的。25.我不完美，但你未见得很爱美。我想完美，难怪被你太早放弃。《你爱我爱不起》——追求完美，有时反而会让爱情更快破碎。.爱是一朵从天飘下来的雪花还没结果已经枯萎，爱是一滴擦不干烧不完的眼泪还没凝固已经成灰。《天下有情人》——不是每一段情都一定会有结果。.爱是一段一段一丝一丝的是非，叫有情人再不能够说再会。《天下有情人》——这就是为什么不要随便发誓的原因，越脆弱的东西，变数就越多。28.若是要细水可以变长流，就像等他长出铁锈无法再分手。《固定伴侣》——那又何苦,.别离原为战胜与光阴的竞赛，每把声音定会嘱咐要早出早回来，只是回头便知时代早不存在，临别的激动和悲哀却可印证着爱。《早去早回》——当你不能再拥有的时候，你唯一能做的，就是不要忘记。.彼此相爱也许更爱自己。《寂寞便找我》——任何人最爱的都只是自己，所以永远不要对别人说:我最爱的人是你或最爱你的人是我。.传说有一男一女同偕到白发之后才怀念刻骨铭心的旧友，回头陪着那合照，一块将余生渡过。《一千零一个》——早知今日，何必当初,.游荡只不过为逃避，期待只不过为回味，即使给我盛放的蔷薇，贪恋的只怕是那愉快的气味。《一枝花》——难怪最美的爱情到最后也只是一堆泡沫。33.谁亦记得不能容他宠坏，不要对他倚赖，感情随他出卖，若你喜欢犹大。《情戒》——人生