文化消费静待回暖虚拟现实迎新机遇

疫情反复影响显著，政策调整重铸信心板块估值历史低位，有望迎来回升奥密戎毒的续、业管策趋、经环承以国政治突多个影因在内后，致媒块02年呈出显波中行。中一行业分准传板年内跌432，期证指、深00指及创板数分别跌141%230和288传板年涨跌跑上指以沪深00指数941pct和12pc跑创业数37pc。图：传媒板块整体以及细分子版块2年走势（截止至1月8日）Wn，在传重细块，出、播视市整体迷行下有较稳的表现，仅显于媒块整和他分板，也于证数继展现这个板块比强防游、影告销块由行监政变化高染的奥密情复及观经承等素影较大年的现对加低。图：传媒板块整体以及细分子板块2年涨跌幅（截止至1月18日）Wn，在估方，至22年1月8，媒的体盈为161倍与220年以传板平市进对，前市水大为00来平的88。在重细子块，视板当的盈为272，相于022以来均盈率的683；告销游戏板当市率别为49与00基与220年以来的盈平水持；出板和播视块当市为129倍与92，分别为00以市平均的893与7。传媒块前市率在220年来对低的置我认板的估中存在回可，方国层在过化有疫政量衡疫经济展关，未来观济境压减弱居和场心升；一面经了轮的管，当前媒块监正逐步入态阶，来政大收的率和间不，政策素估中造压或被放。图：传媒板块及其细分子板块市盈率（TM，剔除负值）变动（截止至2年1月8日）Wn，防疫政策再优化，增强市场信心1月1日国院联控制合发《于进步化冠炎情防措科学精做防工的知。相比调前防政（主是新冠病肺炎控案第版，新防疫政策点焦缩密人群完闭作高险岗从人以入人员隔管时长、消密认、整风区级分取入境班断加医资源设多细节规的化调。时还别调对一切层加”行进行格治此次防政的化一协调疫防和济展的系在大度护生安和体健康同还可减疫情经发的响目前内经多陆响应的情控政策结当的际况按“十”相政策要进防政的调。在更科和准疫防控施动，国的人流、产经发将起到极用降疫对居正生生带经济为来影。经济渐复趋势，民市的心增，内前疫影响为电产、线消以受经济响大文消等领也望来苏。表《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》主要优化内容优化后优化前密接5天集中隔离+3天居家隔离7天集中隔离+3天居家健康监测次密接不再判定次密接7天居家隔离高风险区外溢人员7天居家隔离7天集中隔离高、低两类风险区划分结束闭环作业的

一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大高风险区连续5天未发现新增，降为低风险，符解封条件的高风险区要及时解封

高、中、低三类风险岗位从业人航班入境

5天居家健康监测 7天集中隔离或7天居家隔离登机前48小时内1次核酸检测阴性证明 登机前48小时内2次核酸检测阴性证取消入境航班熔断机制 实行入境航班熔断机制5天集中隔离+3天居家隔离对于入境重要商务人员、体育团组等“点对点”人员入

转运至免隔离闭环管理区“闭环泡泡”，开展商务、训练、比赛等活动，期间赋码管理，不可离管理区

7天集中隔离+3天居家健康监测核酸检测医疗资源建设新冠病毒疫苗接药物储备强化重点人群保“一刀切、层层码问题整治封控隔离人员服保障其他

没有发生疫情的地区严格按照第九版防控方案确定的范围对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩核酸检测范围。一般不按行政区域开展全员核酸检测，只在感染来源和传播链条不清、社区传播时间较等疫情底数不清时开展制定分级分类诊疗方案、不同临床严重程度感染者入院标准、各类医疗机构发生疫情和医务人员感染处方案，做好医务人员全员培训。做好住院床位和重症床位准备，增加救治资源制定加快推进疫苗接种的方案，加快提高疫苗加强免疫接种覆盖率，特别是老年人群加强免疫接种覆率。加快开展具有广谱保护作用的单价或多价疫苗研发，依法依规推进审批做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备摸清老年人、有基础性疾病患者、孕产妇、血液透析患者等群体底数，制定健康安全保障方案。优化对老院、精神专科医院、福利院等脆弱人群集中场所的管理严禁随意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通、随意采取“静默”管理、随意封控、长时间不解封随意停诊等各类层层加码行为，加大通报、公开曝光力度，对造成严重后果的依法依规严肃追责各建立生活物资保障工作专班，及时制定完善生活必需品市场供应、封闭小区配送、区域联保联供等案，做好重要民生商品储备优化校园疫情防控措施落实企业和工业园区防控措分类有序做好滞留人员疏解落实“四早”要求，减少疫情规模和处置时间资料来源《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知，经济回暖驱动估值与业绩修复，虚拟现实进入发展快车道2022年来内续疫情复困，次密克病株传力强，响范围更，致内D消费据宏经指承压电、告对下以宏经济依赖度高领受比较重此与00年线流红带的戏市规大增长不022年版紧以居信不的景下游行也现增长力情况。但在极方，们到自3开，内环比2开有修1月现防疫政的整优有进一平经发和情防之的系提市场居信。在政优和费苏景下此受疫影较大细领或来值和绩修。对于03我建注受于策整经修复细领如影广告游。另外元宙设潮，我认虚现技作为接实界虚世界入占据极的位目虚现业处硬放和应数大增的点阶。方随着未硬技的断代和级虚现终使用验升出量继保快的增长另方应场端也从C端行的、视、播娱场拓宽教培训、业展、等2B或2G领，用的拓又提硬终的市需，形成虚现产的轮。电影：产业经历寒冬，静待内容、渠道双回暖2022继续承压，放映端及内容端双低迷截至222年1月20日，内影场房263元同减少350观影人次65，比少858202国电市场恢进明滞11票和观影出较幅的下，到219总票和观人的406和390。分季来，1和2房分同少255及667，3着行月人生大》影的映观众观需被分动，房有明回不环提比较明，比由1和2的季同下转同比长628。图：国内电影市场票房（含服务费） 图：国内电影市场观影人次 资料来源：灯塔专业版，猫眼专业版，注：1月数据统计至1月20日

资料来源：灯塔专业版，猫眼专业版，注：1月数据统计至1月20日2022年内影场不及期原体在映端内端方。在影和线端于2022年内地发范围广传性强奥密病毒株情依相的控条，院要停业或制业营率之出较程的波动根猫专版据显在3月4末间，内院业曾度下至0以下，随复复的序推以暑档到，全影营自5后开逐回升，续营率有动，基维在5上，映呈缓恢的趋。入0月中旬，着疆河南内古多疫的再反，内院业又阻营率已下至0近此，放场的滑能反映疫对影端显著响截止至222年1月20日国内映次3942，比221年年的13亿减了约237其仅有12与8月放映次比增，余间映次同均不程度的。预计来内院营率和映次情将继续国疫进以相关疫策的变现动近国务应新冠病肺炎情防控制合组布《于进一优新肺疫防控施科精做控工的知，情政策面优化调整强了加准学，禁刀、层码等科的控式未来于内院和院端影有减。图：国内影院营业率情况 图：-2年单月放映场次（万场）资料来源：猫眼专业版， 资料来源：灯塔专业版，注：1月数据统计至1月20日在电内的映量，由疫的在确性增，容对影的定相以往变更谨，致内上影数减明，热档也一出“极定”情况。据塔业数，202年11月内映片33，比少3796，中10下更明，仅有7影上，比2021年0的9在巨差即使与业一降底的35月比10月影片数也在比大的距此外，上影的容量上存着些及期的象缺对众吸。现上座率变上除68月暑档现对好之022年余单月座均不同程低上同，中2月节、35月情多阶及10月档的座下滑幅度对大。图：-2年单月上映影片数量 图：-2年单月上座率表现灯专业版， 资料来源：灯塔专业版，2022年口片样着缺的象根灯专业数显，至1月0日，022年内映影片量2，比01年了15部量上明减少之，口片国的表相往也在些差，口票从21年119685亿下至222同的527元进片均片从136亿元下至102元部虽国映的口片量及的票产均低国影片比之下进影的均片房却高尤是外部大对众存较的吸力海头部大引数的加望为内影场复提供量加行修复度。图：国产片与进口片数量和单片票房对比资料来源：灯塔专业版，注：1月统计数据截止至1月20影院渠道承压，头部公司市占率提升在220年次生疫情前国影数保持比快增，速明高国内票的速导每银幕产票持走；并由影的区布也在构的不合，分心市核心段影数明大于际求影之存在激的竞争，建院回不断少经压增。而在情生，内影行受重影，房产不走，院量的速然有明的缓但在持着定量正长影院承的营力一步尤是抗风能相较的小影受响大从房产数来，02022年1间，近三国扣服费分票有8271元以7510块幕量大测，近三年均块幕能实现房入713万，平每为394元，到216年同的368。影院存账房的50则块幕够为院来的票房账入有952万元一面虑国一二城的银盈能力高三线城市单幕出偏另方结性不理也致心市核地带竞更激烈，计有量影盈利力明低行的平水，营院临力显。表：-2国内银幕数量及票房产出银幕数量年票房（不含服务费（亿元）单银幕票房（不含服务费（万元）201642909455.1106.6201750776524.8103.5201860079565.994.17201969787594.185.192020-02年1月74510872.117.13资料来源：灯塔专业版，国家电影局，注：020-02年1月银幕数量基准为近三年银幕数的平均值，可能与实际情况存在差异另一面头影和线凭自的高经效率强资优，在情势比较峻时抵风的能更，疫的势迎好时能实更快修。根据眼业数显，以00和222年个疫对业响大年份分界线，部中公迫经营力始续出场的时行头公万达靠身更高影经效、重并张式及元化入源探持提升市占率以及风能。院线域在216年022年国内P0以及P23名线占率本保持定大，达院在02院的有已至163相比次疫情发的219年了31c。中疫响较的0222和3其市度提升至842和736而在投域呈类的趋，达投市率由091317提至222年的1605，此时0影及23投的占则处于持下的态。我们为在场体压的境，部司然保着较的营率和风能力，且计未市转暖环下继保其核竞优，计头公线影投领的场有还进一扩的能。表：国内院线与影投市场占有率（不含服务费）

院线市占率2016201720182019202020212022珠海横琴万达电影院线13.5%13.1%13.5%13.7%15.1%15.1%16.8%P2-3院线16.0%17.0%17.8%17.7%17.2%17.2%16.3%P10院线66.7%68.1%68.7%67.6%66.9%67.1%67.4%影投市占率万达影投13.8%13.6%13.4%13.1%14.5%14.5%16.0%P2-3影投10.5%9.99%9.49%9.09%8.86%8.33%6.91%P10影投41.7%40.3%37.7%37.3%37.5%37.0%37.2%猫眼专业版，注：022年数据统计至1月20日内容储备丰富，定档后有望助力市场加速修复近期家针当的疫工进步化调了防政，加调学精，望减小情素行带的冲，低容对疫情及在确性的忧加内容定步，助内影产进更的苏期。我们为然02年电市的体现较萎，暑档然得了较的增长说了存优影片容应情下观众影求然持比较盛状，对疫风的忧未观影求成烈压。在片，于内疫的发致大量片现档改的情，前国电市场满上条的映的片较丰中乏场待值高影。市储影陆定后电影容给于丰富将一带观向影回，进内影市加回。表：国内电影市场待上映影片影片题材导演主演猫眼想看人数上映日期萨姆沃辛顿、佐伊索阿凡达：水之道动作冒险科幻詹姆斯卡梅隆672222022年12月6日尔达娜、西格尼韦弗绑架游戏剧情悬疑犯罪张哲彭昱畅、胡冰卿、姚橹678912022年12月3日可不可以不要离开我爱情剧情王子鸣、萧飞郭涛、卢靖姗、贾冰161762022年12月4日保你平安剧情喜剧大鹏大鹏、李雪琴、尹正127122022年12月1日绝望主夫喜剧张琦常远、魏翔、王成思943222022年12月1日超能一家人喜剧奇幻动作宋阳艾伦、沈腾、陶慧678932022年待映平原上的火焰爱情犯罪张骥周冬雨、刘昊然、梅婷351552022年待映黄景瑜、王一博、钟楚2022年待映维和防暴队动作剧情李达超25863曦无名谍战程耳梁朝伟、王一博、周迅254802022年待映检察风云剧情犯罪黄景瑜、白百何、王丽 2022年待映麦兆辉 24615坤暗杀风云犯罪悬疑张智霖、古天乐、吴镇 2022年待映邱礼涛 22228宇任素汐、刘敏涛、李传2022年待映回廊亭犯罪悬疑爱情来牧宽21587缨热烈剧情大鹏黄渤、王一博152462022年待映郭富城、任达华、林家2022年待映断网犯罪动作剧情黄庆勋14966栋被害人犯罪悬疑剧情徐伟、何文超冯绍峰、陶虹、黄觉123532022年待映惊天救援剧情灾难彭顺杜江、王千源、佟丽娅188052022年待映深海奇幻动画田晓鹏苏鑫、王亭文17902022年待映刘浩存、宋威龙、卜冠2022年待映念念相忘青春爱情刘雨霖86890今学爸剧情喜剧苏亮黄渤、闫妮、张钧甯796262022年待映龙马精神喜剧动作剧情杨子成龙、刘浩存、郭麒麟766052022年待映749局冒险动作灾难陆川王俊凯、苗苗、郑恺736892022年待映美人鱼2喜剧科幻动作周星驰林允、艾伦645962022年待映最后的真相剧情犯罪悬疑李太阁黄晓明、闫妮、涂们617602022年待映忠爱无言2剧情家庭谈宜之七福、张浩庭、金巧巧593262022年待映天珠传奇喜剧动作洪金宝洪金宝、彭于晏、钱小570492022年待映豪中国乒乓剧情动作邓超、俞白眉邓超、孙俪、许魏洲535282022年待映猎毒动作犯罪剧情高子彬杨紫、王千源、尚语贤510672022年待映流浪地球2科幻冒险灾难郭帆吴京、刘德华、李雪健394162023年1月22日资料来源：猫眼专业版，注：仅统计猫眼平台想看人数5000以上的影片，数据截止至202年1月24日广告：投放需求逐渐回升，经济修复带动未来增长广告全渠道投放需求缩减，梯媒延续优异表现受奥克病株持反复及其带的系列锁应如观济数下、居民行限因的响，022年内告的整投需出了较明的减。在宏环层，据家统局据示202年1，国季（不变价）别比长404、3二度P速落显要海等疫影响了生生，济长阻；消需方，02年110月内会品零总同比增长0其中35样受上等疫影，单分同滑35、11、67。0又到南新疆地情响社消费零总再同下滑0其他影较的期社会费零总基能够现定增。图：国内GDP当季同比变动（不变价） 图：国内社会消费品零售总额当月同比资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，由于业于告放需求预与司未经营况预以外经济消环境等度联因受22宏数波的，处广行上的告客投预算以及放愿有同度的缩据R显示202年19月广告场比减少107，于221年期158的回了26pc其中15月的告放同比持下；自02年6月，着内面秩恢正，济开始现苏态势，DP的速社费品售额增均不同度升广投需求相开始回暖结单投变来看68月告放比降开逐收，比也本于持续的增。在不的告放道，梯D电海续过比好投需表现在2022年业体现明显投缩的况依然别了46和64表好于播电、外传统放道及业体。电媒能有实现下度触达、盖市心费体的争势，计媒未仍继保着显好行整的增长度。图：国内广告市场Q-3同比变动幅度 图：国内广告市场投放变动（月度）C， ，消费品广告投放需求稳健，抗波动能力强从广投全道客结构看广客所的大行中食、料、品酒精类品及业服性行投规在5，中品药、类饮的告投放需表出较的性，广市整投出现大度比滑时候然够持投放正长。在电海和梯D个投需增较的点渠中饮、品及酒类饮品等消的放定保持快增速。中饮行在梯报电梯D的放花费排首，时分别了102和7；品业两渠的投花则分别长618和74酒精饮的放费别长280和055。并与01年同期比202前度的品业交行在电海渠中投增速有一步的提，精饮、品、乐休、着家居品多行在梯D投增速也不程的升。总体看消品业经济环承的候是表出比强抗动能，放的需基保稳；然部行受期影较大投需也现同程的减但如果情管有，控政更优、准宏观济消情以市场心升部分此受响大行的投需也望著暖，广行的长供更的性。表：广告市场O10行业（大类）广告花费变化整体市场电梯海报电梯L行业大类同比变动20211-同比变动20221-行业大类同比变动20211-同比变动20221-行业大类同比变动20211-同比变动20221-食品21.3%6.4%饮料53.1%10.2%饮料92.3%17.2%饮料10.9%-9.3%商业及服务性行业90.1%-0.9%食品99.9%27.4%药品36.6%5.7%食品34.6%61.8%酒精类饮品69.9%105.%酒精类饮品20.3%3.7%酒精类饮品132.%28.0%药品19.5%321.%商业及服务性行业1.9%-3.0%IT产品及服务63.8%-26.3%娱乐及休闲-30.4%8.6%IT产品及服务7.4%-34.3%交通-32.0%20.4%化妆品浴室用品133.%-44.3%娱乐及休闲-3.2%-12.1%娱乐及休闲29.8%13.6%个人用品244.%1.0%个人用品84.0%-2.5%邮电通讯-8.3%-53.9%衣着162.%169.%邮电通讯-7.1%-43.4%金融业19.5%6.4%家居用品28.9%86.1%交通-6.6%12.4%个人用品409.%106.%邮电通讯1.9%-64.1%，短期有望回暖，长期增长空间更大短期着观济及费数的升，3告场投需迎修，入4后迎来双、双等商大活，计各促销动及传求持下，4告投放比3会进回但虑目全疫情在发段计4广市的投放情同上同仍有一的距。从长来，着内情防政的断化调整经环或进步改，力缓解市、民广主等方心断复广告场投需也长期益以告行业占P比作衡我广产未仍有较的展间021年内广告行营额为12亿占D（价重大为09%自02年来内广告行营占P比维在087%09。根《国媒业展报告（209，达家行业业其P比约为右其美为25，为16。前内告业占P重比达家尚较的距加我国P仍处稳增阶，计未国广行的长将重于P的长和告业占DP比的构提。图：中国广告行业营业额与占GDP比重资料来源：国家市场监督管理局，国家统计局W，游戏：政策触底回升，把握产业出海以及需求回升供需两端承压，游戏产业年内低迷根据戏委布《戏产报》据示进入02以，游戏场比较，13内戏市规分为944亿元6835元59703元环比分别动01、140、126，比别动32、06%、91同比幅渐扩大。在细领中动戏场表比低，造成业长力主原因客端游戏现较定前季内动戏场模6432亿、5043亿元4163亿元，比别动9172、68%同别动27、105、49下幅度高行整。图：国内游戏市场实际销售收入（按季度） 图：国内移动游戏市场实际销售收入（按季度） 中国音数协游戏工， 中国音数协游戏工委，游戏业下主是制于需方制在供端自01年8月开版进入第停，至22年4才复放合218年12月次发放以及222年4月二复发版后两月发放号量看，21年8月022年3月间发造的品缺大为19款88款。在需端由国受持续疫反的扰宏观济压游消支出求减弱，间跃户量及活时大减，户付能减，加乏重新的线以及量产开进入熟或退，水开呈下趋。版号恢复常态化，延续提质减量核心思路自222年4月游已恢发，至前第轮号发共放了6合计384款戏号平批发数为64款了5月和10可由京疫以召开大等因现当停发情，余间保持月批发进。目版的批发放入态阶，能帮游公储的产恢正的发测试上进，向市提更的戏品供，供端市提供长力。但从号放数变来看第轮号新放后数相第轮有进步减少，现管门于戏行供端核思保持提减。图：国内游戏版号发放数量（月度） 图：国内游戏版号发放数量（年度）国家新闻出版， 国家新闻出版署，存量竞争激烈，游戏厂商面临更高要求国内戏场前经入更激的量争段，方国游用模基见，截至22H，内戏市户666亿，比滑01，比220年仅加约100万几没增间；一面是版压力，游通各活动版更等方式加存户留和粘，断长命期，新戏需同面对似玩法的游以同异化游的方争力，取户难和本更。图：国内游戏市场用户规模中国音数协游戏工委，根据游产报》据021年地戏流水P10有18款新入榜，比00年25入榜游量了7；在019201间线时在5以上长游产流占比在续加相也导新线戏品流水比持降低。此于户长滞，量争迹为显的戏场说面对场争心开偏于续断推出质新量戏长化营生周的延，游戏厂商出更的求具有玩、美面等素高量游才能从户性高的产中续引用，长化运思路能帮新戏品维用的期留存及游产生周期不延，而升游企长、定盈利力。图：中国内地市场流水O10中入榜新游数量情况 图-1年中国移动游戏市场O10游戏流水分布伽马数据， 伽马数据，产业出海表现优异，提供全新增长曲线国内戏场入争烈量境版发数量缩又能以足更游厂商的长要而外场政限较，游产业舆环也友，加游出承载了外化流功，也国政端励的展向一多因素叠提了国内戏商索外场的要，推国游戏业海伐加。2021年国主发在海市的际售入101美，比长166，2022年三度内研发戏外际售入1251亿元同少14，游戏海增已期于国游市的长度，外为内戏厂提了的业绩长线据enoroer据201有42款内游品外市收超过1亿元相比00年数了5款内出入30的产在ppSore和oglePay总入到15亿元相比2020年长4是09的1倍。图中国自主研发网络游戏海外市场实际销售收（年） 图：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（月） 伽马数据， 伽马数据，在全范内中、国、本韩、国德国个要动戏场占球动游戏入在85以，而于熟场用比较的费愿及费能，国、日本韩、国德五个较达游市也成了内戏商海的要标占2021年内动戏收入的664。图：1年国内游戏公司海外地区收入占比 图：海外主要移动游戏市场规模占比 伽马数据， 伽马数据，注：中国、美国、日本、韩国、英国、德国六个国家在六主移游市中，韩市外美、日、国德四移动戏场流水P10，自国的行数和国动游的量在年加。时产游戏在四主市的水也持较的度流水P10来于国游的水保持较幅的长其速明高非国戏流水度。图：全球重要移动游戏市场流水O10中国产动游戏发行商数量

图：全球重要移动游戏市场流水O10中国产移动游戏数量 伽马数据， 伽马数据，图：全球主要移动游戏市场流水O10中中国戏流水同比增长率

图：全球主要移动游戏市场流水O10中非中国游戏流水同比增长率 伽马数据， 伽马数据，根据WZO《022全球戏场告数202全游市体将生1968亿元收，小幅长2其北地区比长0至53亿元中东和非地同长10至1美，丁增长6至87亿元同时WZOO预测来年球戏场将续持健长市场模从00的791亿元长至225年的227美，其复增为47；用规从220的29亿长至2025的35亿其合增为42，外场有继保比好增长。图：全球游戏玩家数量（亿） 图：全球游戏市场规模（亿美元） NW， W，在上游公层，自于外区收规和收占也在续之A股游戏上公来于外的入从215的477元升至201的2984亿元，入从215的165升至20H1的300同根讯222年三季度财显，三自于际场游收增长同来于游戏场收入下滑在戏海趋势，论型司是中型司海都经成了要的战略展区未国游戏司自海市的收占或进步升。图：A股游戏上市公司境外收入及占比Wn，未成年人保护初见成效，游戏产业价值获官媒认可自221年8月关一步格理实止成年沉网游的知》策件下发，历为一的落，成人游总时、费水数都有大度减少。据国数游工委中游产研院联伽数共发的《022中游戏产未年保进报告数显，周戏时在3时内含不游的未成人例至75以上同升77pc游戏长3时上成年占相应下滑同有三的成年游相消减，存私充的象家庭从221年的861下至54。国内戏业成人保护及沉相工取得显成，了防沉新的家长超86的长新规执效表满65的长为子戏时有显下降，来戏业未年人域临舆压以及策力望解。图：未成年人每周游戏时长 图：近一年未成年人游戏消费变化游戏工委， 游戏工委，图：是否存在未成年人偷偷充值情况 图：对未成年人防沉迷新规是否满意 游戏工委，注：内圈为201年，外圈为022年

游戏工委，1月6人网布人民评深挖电游戏业值不失在欧议会赋予子戏高经、科、化及略值，加对戏业入的背下国内官媒也为内戏科在5、片人智能先技以产发展起了重要的用并数文、工仿、慧市影视作领均不程度应。外游戏够除化垒成为国化承交创新工，强华明传力响。在全范抓抢先布局背下国也加强略划注长布局对戏业予以客、元认，促游产不释经济文和技价。此次方体文味游戏业科价得认可也国游产形成更客观、元认，来内游技在字济元宇、拟实强等域有更多的挥间将戏术摆单的乐性为文输、字济能等域出大贡献。政策压力或减弱，把握产品力竞争优势以及出海浪潮短期看受政、济的响02国戏产经短寒。是随版政策的复官态转以及成人沉出得成等好游板的面策确定性及管策带的估压因正逐消弭。从当储产以获版号产情来，市公的分品备经拥版或正在请号段产上线将动司绩基本转，由游产品本销费用前的点上内戏产开更重长营周的品式业的转存一时间的后。在另方，经了年市规的速长，国游市开进逐渐高长的增市逐过到量市，上号策限制及戏家久来对戏质求的逐提，期看推动内戏业发视产精化发方，愿投更精力在发运精长期游产的司未将会有强竞优。在出已成国游公司点略市环下，戏品球的项目和展战略够定度避号困带的内场确定风，分有号的戏品行在海地上或品立项段明只对外市都可成未国内戏业常态。外戏业海是国政倡和励文化方之，了济功外承文化传功。虑外场政限较，熟游戏场户费力，发中市增长潜大加国游厂商产近年海市场表优，此们认国游公司加出的伐本会发改。/：处于硬件销量快速增长、应用生态日益丰满的拐点阶段虚拟现实产业再迎顶层设计继218年信发于国首虚现产专项策关加推虚拟实业发展指意》，02年1月1日工部教育、化旅部国家播视总局国体总五委联再发虚现产业家专政文《虚现与业应用合展动划022026年计给予虚现产较的评和位，认为虚现（增现实混现）新代信技的要沿向，数经的重大瞻域将刻变人的产活式，对内拟实业展构政性利好。《计》对内拟实产的展出一列量目：产生端到226年我虚现产总规模硬、件应）过300亿，现实端量过2500万，育00家有较创能和业响力骨企，造0个具区影响力引虚现生发展集区成10产共务台在合应端开展10虚视制应范，造0“拟”融应领城及区，成少20特应场、10个融应先。《计》特提三专项程分是键术融创工、产链条给程以及场应融推工程关技融创工程出眼示渲处理感交、网络输内生等键细领的展向全产链给升程出关器、端外设业运平、容生工等具发方向多景用合广工提选规模化成度力高行业RR工赋VRR浸旅体VRR众健身VRR上播AR智商）域布局三专工基涵盖虚现实产业所含技、硬件及用景。在应场端除目常见面大消者演艺乐体健等向C的虚拟现应场之划》着强了拟实与业产文旅、教培、商贸创、障助智城市向B端或G端应用景融发，策的励望丰富虚现技应场的广，一打虚现实在B端与G端域实产融合的增空。根据国联协发的《国联发报（201》示，020国内拟现实增现市规约30亿；硬端lennR统的据示022前季度国内R显量为948万。内拟实业的场模终销距离计》中制的226年发还较的长间未来内拟实业望迎加发时代。表：部分关于虚拟现实领域产业政策政策名称 发布日期 涉及虚拟现实产业内容《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（年》“十四五”数字经济发展划》“十四五”信息化和工业深度融合发展规划》《专业技术人才知识更新程数字技术工程师培育项实施办法》《5G应用“扬帆”行动计划（021-03年》《关于开展出版业科技与准创新示范项目试点工作通知》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和205年远景目标纲要“双千兆”网络协同发展划（021-03年》《关于公布200年度普通

2022年1月2022年1月2021年1月2021年102021年7月2021年5月2021年3月2021年3月

到206年我国虚拟现实产业总体规模（硬件、软件与应用）超过350亿元，虚拟现实终端销量超过50万台。加强超高清电视普及应用，发展互动视频、沉浸式视频、游戏等新业态。创新发展“云生活”服务，深化人工智能、虚拟现实、8K高清视频等技术的融合，拓展社交、购物、娱乐、展览等领域的应用，促进生活消费品质升级。鼓励建设智慧社区和智慧服务生活圈，推动公共服务资源整合，提升专业化、市场化服务水平。支持实体消费场所建设数字化消费新场景，推广智慧导览、智能导流、虚实交互体验、非接触式服务等用，提升场景消费体验。实施“超高清视频+5+A+”融合创新应用工程，推动新技术产品在工业可视化缺陷检测、产品组装定位引导、机器人巡检等消费品行业典型场景的创新应用。2021年至200年，围绕人工智能、物联网、大数据、云计算、数字化管理、智能制造、工业互联网、虚拟现实区块链、集成电路等数字技术技能领域，每年培养培训数字技术技能人员8万人左右，培育壮大高水平数字技术工程师队伍。加快云R/VR头显、5+4K摄像机、5G全景R相机等智能产品推广，拉动新型产品和新型内容消费，促进新型体验类消费发展；加快5G教学终端设备及R/VR教学数字内容的研发，结合R/V、全息投影等技术实现场景化交互教学，打造沉浸式课堂；5突破数字内容关键共性技术，推进超高清视频编解码、端云协同渲染、三维重等关键技术研发，开发适配G网络的R/VR沉浸式内容、4K8K视频等应用。打造R/VR业务支撑平台和云化内容聚合分发平台，推动与5G结合的社交、演播观影、电子竞技、数字艺术等互动内容产业发展；推进5G模组与R/、远程操控设备、机器视觉、AV等工业终端的深度融合；推动虚拟现实增强现实等沉浸式设备工程化攻关，重点突破近眼显示、染处理、感知交互、内容制作等关键核心技术，着力降产品功耗，提升产品供给水平。利用其三维图形生成、动态环境建模、实时动作捕捉、快速渲染处理等技术优势，实多源信息融合、感知交互、动态场景与实体行为仿真，探索与出版产品结合，提升读阅读体验，促进出版成果形态升级。推动三维图形生成、动态环境建模、实时动作捕捉、快速渲染处理等技术创新，发展拟现实整机、感知交互、内容采集制作等设备和开发工具软件、行业解决方案。增强现实虚拟现实（R/V、超高清视频等高带宽应用进一步融入生产生活，典型业千兆应用模式形成示范。等学校本科专业备案和审

2021年2月 共10所高校获批虚拟现实技术本科专业，门类属于工科，修业年限4年。结果的通知》《基础电子元器件产业发展行动计划（021-03年《国务院办公厅关于推进外贸易创新发展的实施意见》《关于进一步促进服务型造发展的指导意见》《关于推动工业互联网加发展的通知》

2021年1月2020年12020年7月2020年3月

引导国内软件企业开发各类电子元器件仿真设计软件，鼓励使用虚拟现实、数字孪生先进技术开展工业设计，提高企业设计水平。充分运用第五代移动通信（5、虚拟现实（、增强现实（、大数据等现代信息技术，支持企业利用线上展会、电商平台等渠道开展线上推介、在线洽谈和线上签等。推进展会模式创新，探索线上线下同步互动、有机融合的办展新模式。综合利用5、物联网、大数据、云计算、人工智能、虚拟现实、工业互联网等新一代信息技术，建立数字化设计与虚拟仿真系统，发展个性化设计、用户参与设计、交互计，推动零件标准化、配件精细化、部件模块化和产品个性化重组，推进生产制造系的智能化、柔性化改造，增强定制设计和柔性制造能力，发展大批量个性化定制服务引导平台增强5、人工智能、区块链、增强现实虚拟现实新技术支撑能力，强化设计、生产、运维、管理等全流程数字化功能集成。《产业结构调整指导目录》 2019年10月 将虚拟现实（、增强现实（，纳入019年“鼓励类”产业到205年，我国虚拟现实产业整体实力进入全球前列，掌握虚拟现实关键核心专利和《关于加快推进虚拟现实业发展的指导意见》

2018年12

标准，形成若干具有较强国际竞争力的虚拟现实骨干企业，创新能力显著增强，应用务供给水平大幅提升，产业综合发展实力实现跃升，虚拟现实应用能力显著提升，推经济社会各领域发展质量和效益显著提高。中央及部委官方网站，R陀螺，前瞻经济学人，硬件终端持续迭代，出货量有望快速增长在硬一，着术工艺始向熟ioc4、ustPo新代R显端的光方逐由代品主涅透逐过至ancke光方。Pncke方案配备具半半光性能镜组让线以在片多镜之反复导减透镜组厚，时片无需显面保一距离能低R头的厚，用Packe学案头重量以至0g，体够显小更加薄设能够提佩时舒感在分率面下代品相前也不程的提，本够实现K近K的。图：菲涅尔透镜与ane成像原理 图：ane与菲涅尔透镜光学模组厚度对比光学网， 哔哩哔哩，在交模上上的R端然手交互，然够足本使用景，但是互多和度及丰性比欠自Pio、uestPo下代R终产品开始陆加了部情识、球踪手识彩透等元的互现了互式的代其中Pco4除手的互之，加了离柄的手互功能，外额附了感追器能在手oF外现臂腿多关、肢体的动捕，未虚现实术交创了多的用。图：R裸手交互功能 图：R面部追踪系统 6氪， R陀螺，在价端于uestPo以果R位端路，功性偏通生产力具因成和价较Pio、uest、维anckeC等向大消者的R端遍用价比线，在200300左右与般消级子产价差距不大并还合商打返、容送促销式一提产的性我认为R终作当阶的非需，用性比路能在业展期降用尝门槛，加品销，覆用范。表：部分已发售或将发售R头显设备参数产品PicoNeo3icoNeo4uest2uestPro处理器高通骁龙9°9°21.91832*92090Hz菲涅尔透镜620（含头带）395（不含头带不支持支持不支持24992021年5月高通骁龙105°20.762160*16090Hzancke586（含头带295（不含头带）o版支持加入裸手识别功能o版支持2499元2022年8月高通骁龙9°*9°18.881832*920120z菲涅尔透镜503g不支支持不支399美元2020年10月高通骁龙106°*9557°18.831800*92090Hzancke722g支支支1499美元2022年10月F分辨率（单眼）刷新率（最高）光学方案重量面部追踪手势追踪眼球追踪价格发布时间产品苹果MR创维Panake1CPSVR2TCL1处理器苹果2----ancke-支支高通骁龙95°-2280*28090ancke450（含头带189（不含头带）不支持o版支持-10°-2000*040120Hz菲涅尔透镜560g支支高通骁龙105°-2280*28090HzPancke---F分辨率（单眼）刷新率（最高）光学方案重量面部追踪手势追踪眼球追踪眼球追踪价格发布时支持2000美-o版支2999元-不支持549.9美元2023年2---Ropar，R陀螺，青亭网，注：部分未发售产品参数为市场猜测数据，可能与实际情况存在差异；售价根据版本、渠道不同可能存在差异以220年款R头端clusest2问为标性件全围VRR头显的货有为显增长据WlennR统计数显，021全球RR头显出量07台比加714%其中R终端09台随着Po、果R、索尼PSR2产的续面，到223年RR头出量望增至174万台万台在内场面三度RR头出量948万比加2690。《虚现与业用合发行计（02226中定至226年200万的终端量发目还较大增空。图：全球R/R出货量 图：中国R/R头显出货量（万台（季）WlsnnR， WlsnnR，内容生态日益丰满，盈利能力亦有明显提升受益硬出量带RR的容也日丰，仅用数量长明显，利力大提。参前R最的用场之游来，据青网计数据显，至222年0月最的R戏平台的Sm有989款用，相比00年1时的497增了880，中R独（有R备可容量占在83左；于culsuest官平对容审比严，致用数相较少，有20款但比2020年2依增了7451；三内发平台Sdeust台应（非数从020年2月的235款加值222年10月的3819款增超5各应台R内数的大增说在拟实的容用域入局有显长内数量增以多性提升望一带硬产品量。图：主流R平台内容数量青亭网，根据upedaa数20年R戏场收约为59元比29年的471元长了25。外据ea公数uestSore交规已突破0元，均月店从1240万元至530万美；至222年2月有8容营过200万14款容收过00万元17款容超过00万美元，收应内的量相以有显提。前R游领正进入速长阶段，着R显备透率增，质R戏内的现用的费意不提。图：Qut应用商店总营收规模 图：Qut应用商店月均营收规模eta，adtoV， eta，adtoV，图：Qut商店应用收入阶梯eta，应用场景具有更多拓展空间除了前重的戏用场之VRR更多发的用间在C以现RR视RAR社RAR运2B以及2G域能现RR工业VRR展VRR疗，据虚实与业用合展动计022-2026年》看着调了拟实工生、文旅、育训商贸意残辅助、慧市向B或G的用景融发展政的励望富虚现技术应用景广，一打开拟实在B与G领实产融的增空。VRR+教育培训目前R术经中学课、效程及业培等域始行步的索应用，过R有游化、景等段造浸式交性学体，将动受识向主体知升，课程加动象激学习趣并虚环中通计及形技术形能创低本和风的习实环境例学教中化学验以免有毒境及验械作不引的险职培训的危境及贵器也以过虚拟实术供加化的决案。VRR+影视直播在直方R身的浸式点够现的播体进升，60环绕面在各新事、育事、乐、唱等型活中挥用通近眼示能画面更立真，用可以动择看播位置不被接使R使者在家中仿置现一。VRR+社交VRR交前要拟形的交用主与目微、微线上交应用不之在，信传统上交件满的是需面能完社交系对交的即性求但R社交然样在上生，本是虚世中见且够现交互对交为即性要更。来括戏、视工等类R用能会加入不程的交能打造个拟平世，R社领将来更快速发。VRR+工业VRR术工产域能赋产研、配、修多环，升设、测试、营护可化度前R的程助决方开受企的注和用通第一角、时视频5G通等术融，程专能指一现人员设进行安、修快高解决题帮工企降本效在业产域实培过程中VRR能将流程操步直叠至真场中降学理解度提高学习率目全范内多国的业产业已开初将RR技术入工业生产造域中。VRR+其他应用场景其他RR术用还有RR示VRR+疗RR身RR旅游VRR+电等R凭借密、浸决了其游、乐教社交领具有天然优R够与实世交联的点定了在作生等域能发更大的作clsuest2作为款前级R头显端备出量增长在动R应用量速加前R域未现费级端设，旦现能加速R下游应用域发。短期应用C端先行，未来G/2B空间广阔culsuest2的上动221年R头设货量