深度银行角度看债市调整原因剖析、持续性以及对银行收入影响

一、银行角度拆解债市调整原因利率快速上行，债价格下跌债市超预期调整不同种各期限债券利率短间内大幅上行自月10日1月16日短4个易，年国收益上升13p至283一期单率攀升43p至265债券格短间内大幅。图表债市超预期幅整（）29002800280027002700260026002500中债国债到期收益率:年中债商业银行同业存单到期收益率(A)年（右轴）

2700260025002400230022002100200019001800资料源，银行角度拆解传导径：表内交易盘和外财从银行资金端角度解参与债市定价的渠一是表内交易盘表配臵盘另一个是表外财投资表配盘有票为此不作展分。1、表内交易盘以基金臵为主、规模8万亿表内交易盘规模体大在6万亿，资产投向府债、金融债、企业债、基金、资管及托划、同业存单分别为12万亿、27万亿、1万亿、8万亿、08万和05万亿截至32，占分为76、16877505和3此见银交易委是头，50投基金以债基货基为，近几货基益率较，债基的臵占。图表上市银行交类产投向（2021，亿元）政府债金融债企业债基金投资同业存单资管信托计划理财产品股权投资其他合计工商银行,7,20000,2建设银行,7,50009,6,3农业银行,4000,00,2中国银行,4,9000,30,6交通银行,4,9,2000,5邮储银行,2,700,6,800,1中信银行00,400,8浦发银行,73,0民生银行,000,7兴业银行,98,8,5000,7华夏银行,8004,8平安银行,9,2,9002,7浙商银行0,2北京银行,20000,1南京银行,03,9宁波银行,0030,4江苏银行,204,9贵阳银行31000杭州银行00,3上海银行,240,6成都银行0300长沙银行1700青岛银行0910000郑州银行1006西安银行30050江阴银行10000000无锡银行80000000常熟银行20000000苏农银行20000000张家港行0052020青农商行0000紫金银行00001003渝农商行10000上市银行648国有行5750股份行465110748城商行48450151383406农商行995914927181742423资料源公财，图表上市银行交类产占比情况（2021）政府债金融债企业债基金投资同业存单资管信托计划理财产品股权投资其他工商银行.6.2.6.0.0.0.0.6.0建设银行.1.2.1.4.0.0.0.2.1农业银行.3.8.9.1.0.0.0.9.0中国银行.7.8.0.3.0.0.0.2.0交通银行.7.8.3.8.0.0.0.9.4邮储银行.7.5.7.8.3.7.0.2.0.4.1.2.8.0.0.7.4.4中信银行.8.0.0.2.2.0.3.5.0浦发银行.5.7.1.8.7.6.1.6.0民生银行.5.2.1.5.0.3.0.1.4兴业银行.7.9.2.2.1.5.7.1.6.3.9.1.1.0.0.0.1.6华夏银行.0.6.6.9.9.9.0.0.2平安银行.9.2.0.3.0.9.0.0.7浙商银行.9.1.4.6.2.4.0.8.7北京银行.1.8.9.6.0.0.0.5.0南京银行.2.7.4.2.9.6.1.1.8宁波银行.3.5.9.9.5.8.0.1.0江苏银行.7.4.0.0.0.8.1.1.8贵阳银行.8.9.4.7.2.9.0.0.0杭州银行.4.1.9.3.1.6.0.0.7上海银行.6.7.1.7.2.2.0.7.8成都银行.0.7.6.4.4.6.1.0.0长沙银行.1.6.7.4.0.8.5.0.0青岛银行.0.6.2.4.0.8.0.0.0郑州银行.5.0.1.1.0.1.0.4.8西安银行.6.3.0.9.0.8.0.4.0江阴银行.8.0.0.0.0.0.0.2.0无锡银行.0.0.0.0.0.0.0.0.0常熟银行.2.0.0.8.0.0.0.0.0苏农银行.7.0.0.3.0.0.0.0.0张家港行.6.0.0.1.6.4.0.4.0青农商行.7.7.9.9.0.8.0.0.0紫金银行.9.0.0.0.0.6.0.0.5渝农商行.4.3.0.8.3.0.3.0.0上市银行国有行股份行城商行农商行资料源公财，债券价格下跌对银表交易盘的影响券价下跌对银行表内自营盘资产价格有影响包政府债金融企业基金投资同业存单以及理财产品合计比86这些产本价格如府、金融债企业债同业单；或层资产臵进步拆解以债为纯基以货基货基层产1为券及财3%比例向券15投同业。图表银行表内交盘置情况（万）政债7.6）金债16.8）企债7.7）基投（0）债（5）3同存（2）3理产（7）股投（4.9）资料源2、表外理财：用债为、规模15万亿；公募基规模13万亿表外理财产品投资产计3181万亿元资产向债券同业存单现金及银行存非公募基金规模分别为7万亿46万亿4万亿、23万亿和13万亿（至H2分比533、46、14171和4。中债配以用为、模53亿，利率持模17万。图表理财产品资配情况（1H22）资料源理报，债券价格下跌对银行表外理财的影响：债券价格下跌对银行表外理财资产价格有影响的包括信用债、利率债、同业存单以及公募基金，合计占比72，这些资产本身价格跌，如用、利率债同业存单底资配进拆解以券主募基中债。资金行为分析：表交易盘抛售基金；外财抛售利率债、同存单银行行为表现银行表交易盘有主动赎回保益的诉求表外理则更多是由于投资赎的被动减持。1、表内自营盘兑现收益动力较强。今年金市对行业收入贡献较大，临近年考，行比强的力保前3度益落，而快速抛售产保益现截至年3季，份、城行农行其收对收比长的献别为03、9和13在利息收入压背景，行今年收端增长金市赖度较。另，对于委外产，银对收率也会区间收要求一旦偏较大银行也会产进赎。图表：上市银行其非收入对营收同比增的献2021QQ工商银行.4-.8.1-.7建设银行.3-.7-.2-.5农业银行.2-.6-.8-.0中国银行.9-.3-.4-.6交通银行.3-.8-.0-.6邮储银行.8.5.0.5.9-.2-.6-.0中信银行.4.4.6.1浦发银行-.8-.2-.7.5民生银行.7-.0-.1-.3兴业银行.1.1.8.2.8.4.3-.7华夏银行.4.3.2.3平安银行.1.8.4.9浙商银行.6.8.5.8北京银行.3-.2-.4-.8南京银行.7.2.6.1宁波银行.3.2.3.3江苏银行-.1-.1-.7.5贵阳银行.5.9.3.8杭州银行.1.8.8.4上海银行-.8-.6-.4.5成都银行-.4-.5-.5-.3长沙银行.1.2.5-.0青岛银行.9.1.1.4郑州银行-.9-.6.1.0西安银行.0.7-.0-.1苏州银行.6.8.3.7厦门银行.0.8.7.7齐鲁银行.9.8-.4-.7重庆银行.7.1.4.7江阴银行-.3.3.0.8无锡银行.5.8.7.0常熟银行.4.3.5.6苏农银行-.3.1.1.9张家港行.9.0-.8.7青农商行.8.0-.1.2紫金银行-.1.0.3-.9渝农商行.8.1.9-.9上市银行-9-18国有行-41-15-92股份行城商行农商行资料源公财，2表外理财由于底资价格下跌带来的净下引发投资者赎回。今年是行理财值化型元年市场对行理产品仍持过刚的印象对于理净值跌甚至净接受度较。此外这次值幅下产还括2低风产，覆资对于财健益的印象引恐性（行理从品型稳型为至H2，固定益额274万合余额17益类额95亿。图表：银行理财产投者结构（余额占比，201，） 图表：银行机构和财司理财产品类型情况0044220172017200000000.0一般个客户品 机构客专属品私人银客户属产品来源：i， 来源：理财报告，抛售资产选择表内交盘抛售基金表外理财售流动性较好以及格下跌较多的资产。1、银行表内交易盘为兑现收益，首先会选择抛售占比大头的基金资产，确保前期的收益能够落地。2、表外理财则会抛售流动性较好且价下较多的资产利债和业存单最有可能被抛售从受响的类资来看，用债利率同业存以及募基金，信债的配有与支行合以及维客户考量在理财会抛售公募基占比大。利债和同存单动性较，能短期内缓释动性压，且两个市体量较，抛部分资对定负环冲相较。侧面验证从现券净买情况看此次减持的主是公募基金以及理财基本印证前述银行行模式；单周分别抛售04亿和172亿、公募基金减持缘于行内交易盘赎回而被动持债券至H2，债基货规分为74万和06亿其机构资持债基64万亿占比5有货基44万、占比，者计构持模108亿结们前的析银表交易配债基货基8万亿表理配基金13亿可看行是基货主要机构资，其银表内易。图表债基和货基资结构（1H22）持净(元)占(%)持净(元)占(%)债券型基金63,576.6685.3110,951.3214.69长纯型金期债基金合券一基金合券二基金转债型金动数债基金强数债基金货币市场型基金44,212.7241.8261,518.8258.18全部基金128,027.4848.13137,952.4751.87资料源，2、银行理财则是由于投资者赎回引发的被动减持，减持资产以利率债和同业存单为主。本的现净买情跟踪，理产品售主要是率和业单单周售模02图表：各机构现券买情况（亿元，2022.11.14-2022.11.18）利率债信用债同业存单合计大行6722-256482股份行651-135218895城商行107-1591126农村金融机构1,770235782,464外资行12328141基金公司-9-8-9-4保险公司13486-60523证券公司-1,265199218-809货币市场基金73241363711理财产品-9-6-2资料源外交中，二、债市调整的持续时间判断：表内配臵盘逐步进场；表外理取决于净值表现表内交易盘：机构为将趋于理性；配盘步进场表内交易盘规模体量集中抛售会引发市场理性下跌银行最后可能前期的收益都法现预计后续机构行为趋于理性且利率在合适的点位，预计配臵盘会逐步进场，对市场起到稳定器作用。另外，银行理赎回的金，部分资风险偏非常，大概会重配臵银行定存款，味着外回撤资金回银行内，而行信配臵年初既的以些冗的款临又再配到金场，重新入资也起稳定作。我们了1032这一间银表交盘和臵变情况证这时段越了H0121的上行和H1的利率行期，以观在完整利率周里，行资金为的化。结果发现：1、在利率上行期，银行会调降交易盘比例，增加配臵盘。在H20121时，市银交盘内占下降1至48。大行股行城行农商交盘例别降220811和17个分至9、23、56和129。行和商交盘配臵比例不高，船小好掉头。2、利率上行期，总的投资盘子不会明显调降意味着交盘虽减少但配臵盘增多在H20121时，上市行的资子生息产比降07至285大、股份行城行农行融资投比分下降05、1、16和0个百分点至6%、29、39%和34%。3、从绝对值看，截至2020年底上银行交盘资金比H20减少655亿金融投资盘子则是比H20增加734亿。图表：上市银行表交盘占比总的金融资投资QQ2020QQ2021QQ交易类资产占比金融资产工商银行.3.2.4.1.4.9.0.7.7.5.7建设银行.8.1.2.3.0.0.2.1.3.7.4农业银行.9.0.8.5.5.9.2.6.2.1.3中国银行.7.4.4.0.0.8.0.1.6.6.5交通银行.1.0.2.9.6.2.0.1.3.0.6邮储银行.8.7.8.7.7.1.0.3.5.1.2.2.4.4.0.5.3.8.0.7.9.5中信银行.2.2.0.4.5.2.1.3.5.6.1浦发银行.2.9.7.8.0.3.3.7.1.7.9民生银行.5.5.5.2.7.1.3.8.7.6.7兴业银行.7.3.0.5.6.7.4.3.6.6.7.1.4.9.3.0.5.6.9.0.1.4华夏银行.3.5.4.3.2.2.4.3.7.2.7平安银行.5.7.2.2.5.5.0.4.6.3.9浙商银行.2.2.2.5.9.4.4.5.8.1.4北京银行.4.3.7.2.0.7.5.2.1.7.6南京银行.4.3.5.6.6.3.1.3.0.0.4宁波银行.1.6.8.3.7.3.6.7.1.5.2江苏银行.4.1.1.0.0.3.9.1.7.4.7贵阳银行.7.9.7.3.2.1.5.6.5.8.5杭州银行.0.1.1.9.5.4.1.3.4.7.9上海银行.1.9.2.8.2.6.2.6.7.5.9成都银行.7.0.8.9.7.1.2.1.7.4.4长沙银行.8.5.0.2.7.0.3.5.5.5.7青岛银行.6.4.7.9.4.6.2.4.2.8.4郑州银行.3.1.6.0.3.4.5.8.7.8.8西安银行.0.4.3.0.0.7.1.3.1.9.7苏州银行.9.3.5.4.8.1.1.6.2.6.4厦门银行.7.7.3.0.1.0.5.5.2.8.2齐鲁银行.8.6.5.8.2.2.8.9.0.6.1重庆银行.9.7.6.4.0.7.3.2.5.9.0江阴银行.4.2.3.9.9.4.8.3.4.6.7无锡银行.9.9.1.0.6.3.3.0.9.9.5常熟银行.4.7.6.3.4.7.7.8.1.5.6苏农银行.4.9.4.1.3.2.3.6.4.7.1张家港行.3.4.8.7.1.7.7.2.2.1.8青农商行.2.8.4.7.1.3.7.9.8.1.7紫金银行.8.4.8.1.1.7.2.8.0.7.3渝农商行.2.1.4.0.5.5.1.3.6.5.2上市银行国有行股份行城商行农商行资料源公财，图表上市银行总金资产投资占比生息产QQ2020QQ2021QQ金融资产占比生息资产工商银行.9.8.2.4.9.7.9.9.1.8.2建设银行.7.7.2.9.4.5.7.5.0.3.7农业银行.1.9.7.8.6.0.7.3.5.7.5中国银行.5.0.5.8.0.8.5.8.1.0.5交通银行.6.1.0.0.0.9.3.8.7.0.8邮储银行.9.1.9.5.7.4.8.6.3.9.5.4.7.6.1.8.3.2.9.4.1.6中信银行.5.5.8.2.5.0.1.2.0.1.6浦发银行.0.2.4.7.6.6.2.2.9.7.9民生银行.5.0.8.8.3.8.9.4.0.0.5兴业银行.8.0.2.2.1.6.8.1.1.8.5.7.8.2.5.9.2.3.4.1.6.6华夏银行.2.5.1.6.9.0.0.5.1.5.4平安银行.8.4.4.2.4.3.1.5.9.5.4浙商银行.4.1.6.9.8.5.9.4.9.8.4北京银行.4.8.9.2.6.1.5.6.4.6.3南京银行.0.5.0.1.0.4.7.7.6.8.3宁波银行.4.0.0.3.8.2.9.0.6.4.7江苏银行.2.2.3.9.7.3.6.8.1.4.6贵阳银行.0.7.2.6.3.4.7.6.2.3.1杭州银行.4.6.7.9.6.8.0.0.1.0.3上海银行.4.8.3.2.1.6.6.6.5.0.4成都银行.5.4.2.6.2.8.8.3.1.4.2长沙银行.6.5.4.1.3.8.2.0.1.8.0青岛银行.2.3.7.1.5.5.6.5.9.7.1郑州银行.4.5.4.7.8.6.5.6.8.8.1西安银行.6.6.1.5.3.9.6.2.2.7.5苏州银行.7.9.5.9.9.3.6.3.6.9.2厦门银行.6.5.5.1.6.0.4.4.9.5.6齐鲁银行.8.3.6.8.1.2.6.9.5.5.1重庆银行.6.9.2.1.6.6.0.5.2.5.0江阴银行.5.0.7.8.2.6.9.3.0.5.2无锡银行.6.8.6.4.3.2.7.5.3.5.3常熟银行.9.1.1.2.8.8.6.4.7.8.2苏农银行.3.1.3.2.8.0.8.2.2.3.9张家港行.4.1.5.0.3.9.6.3.4.0.1青农商行.8.5.4.9.4.6.8.0.3.9.4紫金银行.6.1.1.8.7.9.5.1.7.0.6渝农商行.0.2.8.8.7.5.8.0.3.1.3上市银行国有行股份行城商行农商行资料源公财，表外理财：核心看品净值表外理财是否会持赎增强债市负反馈取于品净值回撤情况而产品净值回撤情况决利率是否还会大幅行个人资的育是个长期工作，当前投资者策是否回产核心还看产净表现我拉近周财产净变情，以看在1月16号利上至期国收率在28以财值现趋于改，下跌产品量在减。在强期、现实的景下预金率难现两急速行趋。图表理财产品近天值变动占比情况.-.动.-.动.-.动-1171923[-10-05)55187189[-05-03)34132124[-03-01)162188169[-010)288113102543733[005)386297314[051)0305081012336资料源，图表理财产品破比例1.01.371.3791.08060402000破净理财产品占比资料源，情绪面影响预计延续2周，产品到期与新难承继，理财将阶段承压。绪的响延续12周随理品到，及人投资者需时间消导致新发产减少，财预短期内压，民金配由外财入行表从到期和新发品跟踪看1月后两周期财品09只而14120受冲击发品504只较周少73，较0均50少6只。图表：银行理财产到数量 图表：银行理财产新数量8054454456050403020100

9080706050403020100

542-10222-1022-1162-1302-2132-2272-3132-3272-4102-4242-5082-5222-6052-6192-7032-7172-7312-8142-8282-9112-9252-0092-0232-1062-1202-2042-2182-1022-1162-1302-2132-2272-3132-3272-4102-4242-5082-5222-6052-6192-7032-7172-7312-8142-8282-9112-9252-0092-0232-106来源：i， 来源：i，三、对银行收入影响及投资能力分析表内交易盘投资能力205年至今，利率经历三轮利率上行下行周期。第一轮：015016年利下07年复苏利上第二轮：018120受贸易摩需足响情货政宽托率开长期行；疫后复H20121率上第三轮：限限产地等动，经济弱H21至利再度行。图表十年期国债益情况（）4100390037003500330031002900270025002300中债国债到期收益:年资料源，银行表内交易盘投资能力分析：1、投资资产及对应的收入。从银行资产端投类的三资产构看，前主要类资，即以允价计且其变动计入当期损益的债券投资（VPL、以公允价值计量且其变动计其综收的券投VC余本法量债投资（CFPL银交易VCI和C银行配交易盘对利润表的影响要现在三个科目公允价变动投资收益和兑损益持有产的价值变计入允价动。处资产取的收益计投资收。为冲利率速上行的衍工具对，收和工具价值变计入兑损益因而分银行交易能，主针对这三科进剖。图表：银行三类投账户对S影响对S影响以摊余成本计量-持有间入入净息收科目以公允价值量且其变动入损表-持有间面值动入：允值动出售产现益入投资益；有的使衍工进行户要行对冲操于银自债资体当率速时，自营户出较亏行以过理衍生工具进对操锁率风锁利工具的收益公价变计：汇损。以公允价值量且其变动入其他综合益账面值其他合处置计其他综收益持有间益入利收入来源Wn，2、不同银行交易盘规模体量及配臵的底层资产情况。交易盘体量基本可划分五个梯队一队的大行交易盘体分在500700亿第二梯队股份行在000500亿兴银在900亿第三梯队东部城商行在200300亿第四梯队其余地城行在500亿左右最后是农商行，农商除熟、青农和渝农外均百亿以内。资产投向：1、以金融债为主。四大行（工农中建）交易盘更多配臵金融债，险偏好低。部给到易盘的例也较低，易盘总的产资在10个以、以委外基金投为主。信浦、北京上岛大的农江锡熟农渝，基金资比70%。商行子，百以，基就全委外的情基投占近10资管信托划占较大比例夏、大部分城商（南宁波、沙、岛、、西安青农行，资管托划比0%域商有层优资产配臵相对均衡交邮分股（业光平、浙商江苏贵阳杭和成银究力对较的份在资产配方会加衡。图表上市银行交类产投向（2021，亿元）政府债金融债企业债基金投资同业存单资管信托计划理财产品股权投资其他合计工商银行,7,20000,2建设银行,7,50009,6,3农业银行,4000,00,2中国银行,4,9000,30,6交通银行,4,9,2000,5邮储银行,2,700,6,800,1中信银行00,400,8浦发银行,73,0民生银行,000,7兴业银行,98,8,5000,7华夏银行,8004,8平安银行,9,2,9002,7浙商银行0,2北京银行,20000,1南京银行,03,9宁波银行,0030,4江苏银行,204,9贵阳银行31000杭州银行00,3上海银行,240,6成都银行0300长沙银行1700青岛银行0910000郑州银行1006西安银行30050江阴银行10000000无锡银行80000000常熟银行20000000苏农银行20000000张家港行0052020青农商行0000紫金银行00001003渝农商行10000上市银行648国有行5750股份行465110748城商行48450151383406农商行995914927181742423资料源公财，图表上市银行交类产占比情况（2021）政府债金融债企业债基金投资同业存单资管信托计划理财产品股权投资其他工商银行.6.2.6.0.0.0.0.6.0建设银行.1.2.1.4.0.0.0.2.1农业银行.3.8.9.1.0.0.0.9.0中国银行.7.8.0.3.0.0.0.2.0交通银行.7.8.3.8.0.0.0.9.4邮储银行.7.5.7.8.3.7.0.2.0.4.1.2.8.0.0.7.4.4中信银行.8.0.0.2.2.0.3.5.0浦发银行.5.7.1.8.7.6.1.6.0民生银行.5.2.1.5.0.3.0.1.4兴业银行.7.9.2.2.1.5.7.1.6.3.9.1.1.0.0.0.1.6华夏银行.0.6.6.9.9.9.0.0.2平安银行.9.2.0.3.0.9.0.0.7浙商银行.9.1.4.6.2.4.0.8.7北京银行.1.8.9.6.0.0.0.5.0南京银行.2.7.4.2.9.6.1.1.8宁波银行.3.5.9.9.5.8.0.1.0江苏银行.7.4.0.0.0.8.1.1.8贵阳银行.8.9.4.7.2.9.0.0.0杭州银行.4.1.9.3.1.6.0.0.7上海银行.6.7.1.7.2.2.0.7.8成都银行.0.7.6.4.4.6.1.0.0长沙银行.1.6.7.4.0.8.5.0.0青岛银行.0.6.2.4.0.8.0.0.0郑州银行.5.0.1.1.0.1.0.4.8西安银行.6.3.0.9.0.8.0.4.0江阴银行.8.0.0.0.0.0.0.2.0无锡银行.0.0.0.0.0.0.0.0.0常熟银行.2.0.0.8.0.0.0.0.0苏农银行.7.0.0.3.0.0.0.0.0张家港行.6.0.0.1.6.4.0.4.0青农商行.7.7.9.9.0.8.0.0.0紫金银行.9.0.0.0.0.6.0.0.5渝农商行.4.3.0.8.3.0.3.0.0上市银行国有行股份行城商行农商行资料源公财，3、交易能力评估：选取金市其他非息收入金市交易性金融资产指标度，对金市的盈利力行评估。绝对盈利能力股份行城商行板块绝对盈水最强农商行由于资金盘子小，换仓灵活，波段兑现的收益较高。股份行是均衡配臵策略研究能相对较。城行则是于底层产配信托资计划高，贡献较的收益个股，中行招行、安、商和成银行最近两年均在5%。图表上市银行交能评估（其他非息收占金市交易类资产）201920202021Q工商银行.4.1.0.9.3.3建设银行.3.8.7.5.7.5农业银行.4.3.1.3.8.4中国银行.2.0.8.9.4.4交通银行.6.7.1.5.3.3邮储银行.4.9.8.7.5.9.3.6.4.9.3.9中信银行.5.1.0.8.5.5浦发银行.2.3.9.2.2.1民生银行.9.8.7.4.5.9兴业银行.4.2.2.1.4.5.6.6.5.9.9.1华夏银行.6.0.9.6.4.7平安银行.6.9.0.4.4.9浙商银行.3.8.8.7.9.4北京银行.4.9.4.7.8.4南京银行.7.5.2.6.5.9宁波银行.9.3.7.0.2.3江苏银行.3.7.8.8.2.2贵阳银行.9.4.3.8.5.3杭州银行.7.8.6.0.8.4上海银行.9.4.8.4.4.3成都银行.6.5.4.0.9.9长沙银行.9.4.5.4.1.7青岛银行.7.0.3.3.2.7郑州银行.7.9.1.3.2.6西安银行.9.0.5.6.8.4苏州银行.0.0.2.9.5.0厦门银行.1.8.9.4.4.8齐鲁银行.5.3.8.7.8.5重庆银行.0.2.8.4.0.3江阴银行.7.3.3.5.1.9无锡银行.8.6.4.1.6.8常熟银行.6.2.3.6.1.6苏农银行.2.8.7.2.2.2张家港行.3.4.0.4.4.3青农商行.2.6.4.3.4.2渝农商行.3.7.3.1.6.2上市银行国有行股份行城商行农商行资料源公财，4、利率上行期交易对RA的拖累幅度，20年利率上行期全年评估交易盘对总A拖累3p左右。在120121利上期，上市银行交易盘RA其他非息收入金市总资）较利率上行前8bp考金总产息资比在40左对的RA拖累幅在3p其大股份、商和商分别总RA在2b、6p10bp和3b，份和商由于易比较大（金资内比2030仓度大率上期影也更大。图表上市银行交能评估（其他非息收占金市总资产）201920202021工商银行.2.8.2.2.8建设银行.0.3.1.9.0农业银行.8.9.9.4.2中国银行.6.8.1.6.6交通银行.7.2.0.0.0邮储银行.8.4.1.7.0中信银行.3.2.9.9.2民生银行.6.0.6.9.3.9.5.5.0.0浙商银行.4.9.0.9.2北京银行.0.1.2.8.5南京银行.0.1.4.7.4宁波银行.3.9.2.7.8江苏银行.4.0.9.9.7贵阳银行.4.8.3.2.6杭州银行.3.9.2.9.1成都银行.8.4.7.3.8长沙银行.7.6.0.6.4青岛银行.3.1.7.9.7郑州银行.3.9.2.7.1西安银行.3.2.5.3.1苏州银行.3.9.2.6.4厦门银行.5.0.0.2.3齐鲁银行.2.2.6.2.1重庆银行.6.4.5.9.0江阴银行.8.0.1.3.4无锡银行.3.2.0.5.7常熟银行.1.6.2.0.4苏农银行.8.3.1.6.8张家港行.8.6.3.6.5青农商行.4.1.9.8.5紫金银行.5.0.0.3.2渝农商行.6.4.9.0.8上市银行国有行股份行城商行农商行资料源公财，表外理财投资能力底层资产配臵近期银行理财下跌赎情况城商行表最优分版块看破净率平为1.5，份平为5.8，商平为3.3大理财产品破率较高股份中民生光大、信、商理财