机械设备行业：电梯板块迎密集催化剂坚定看多

1、目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、本周核心观点与行情回顾2 HYPERLINK l _bookmark1 本周观点2 HYPERLINK l _bookmark2 指数表现与板块估值3 HYPERLINK l _bookmark3 个股表现3 HYPERLINK l _bookmark4 二、需求观察5 HYPERLINK l _bookmark5 三、行业新闻6 HYPERLINK l _bookmark6 工程机械和轨道交通6 HYPERLINK l _bookmark7 锂电设备6 HYPERLINK l _bookmark8 能源装备7 HYPERLINK l _

2、bookmark9 3.4 工业 4.08 HYPERLINK l _bookmark10 3.5 3C 自动化设备9一、本周核心观点与行情回顾1.1 本周观点2019 年电梯行业将迎来新一轮利润上行周期。从 2003 年至 2018 年，电梯产量增速与房屋施工面积增速变动方向保持一致，提前房屋竣工面积增速 6-12 个月。受制于 2018 年资金面紧张，1-12 月施工面积累计增速仅5.2%，房屋停工项目持续增多。但我们判断，随着融资条件边际放松，停工项目在 2019 年将进入集中复工期，2019 年施工面积增速将反转向上，将带动对电梯的订单/交付量，截至 2019 年 2 月房屋施工面积增

3、速和电梯产量增速分别回升至 6.8%和 15%，分别较 2018 年全年增速提升 1.6%和 7.5%。另据产业链草根调研，截止 2019 年一季度，电梯价格未出现大幅度下调，价格稳定性超预期。同时，受益于钢材等原材料成本的下行，判断电梯产品将迎来量和盈利能力的共振向上，迎来新一轮利润上行周期。同时，看好 2019 年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。锂电设备：2019 年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期。三星 SDI 接连宣布投资西安动力电池二期工程 105 亿元和对天津工厂新增投资 165 亿元人民币，除三星外，LG 化学也于今年 7 月在南京滨江投资 20 亿美元建设年

4、产 32GWh 动力电池项目。以此为标志，日韩锂电池龙头开启重返中国市场，瞄准 2020 年后补贴退出后的市场需求。除日韩锂电池龙头重返中国市场外，综合实力较强的内资企业也纷纷加码投资动力锂电池。复星所投资的捷威动力计划 2020 年形成 18GWh 产能；完成 C 轮融资 50 亿元的孚能科技计划到 2020 年形成40GWh 动力锂电池产能；以及吉利于湖北荆州投资 80 亿元建设动力锂电池工厂，预估产能 20GWh 左右。光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。目前，集中式光伏为 0.65-0.85 元/kWh，分布式光伏 0.7-0.9 元/kWh 左右，低于一般工商业 1 元/kWh

5、 的电价，初步具备用电侧平价上网的条件，预计 2020 年将实现用电侧平价上网，2030 年光伏发电成本可达 0.2 元/kWh，实现发电侧平价上网。预计 2019 年全球光伏新增装机量130Gwh 左右，同比增长 27%左右，维持快速增长。供给端，自下而上统计 2018 年底和 2019 年底电池片产能将分别达 150Gwh 和 180Gwh，从总量数据上供大于求，但 PERC 等高效电池片仍供不应求。据我们自下而上统计， 判断 2019 年 PERC 产能将达 100Gwh，较 2018 年新增 30Gwh 左右，持续处于高位，PECVD 等相关设备处于高景气。2020 年后随着 HIT

6、等异质结光伏电池片的导入，将迎来新一轮设备更新升级需求。钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备需求高景气。2017 年国产天然气将近 1500 亿方，到2020 年国产气要达到 2000 亿方，即 2018-2020 年需再增加 500 亿方产量，根据中石油和中石化的规划，其中将近 200-300 亿方由页岩气等非常规天然气贡献，另外一部分由常规天然气贡献。要完成 300 亿方页岩气的产量目标，据我们测算，2018-2020 年中石油需打井 800 口，中石化需打井 506 口，一般一套 20 台压裂车组一年作业 20 口井测算，2018-2020 年国内需新增 360-400 台压裂

7、车，钻完井设备市场进入高景气周期。重点推荐组合：上海机电、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、弘亚数控、杰克股份表 1：重点覆盖标的盈利预测净利润（亿元）EPSPE上市公司201720182019201720182019201720182019康力电梯3.263.332.940.410.420.3713.5114.3224.77富瑞特装0.510.000.480.110.000.1051.45-78.36精测电子1.622.734.061.981.672.4826.4641.0534.19中集集团26.3229.4732.140.880.991.0813.4412.0014.81

8、巨星科技5.57.508.860.510.700.8219.4115.0315.39台海核电10.1411.866.161.171.240.659.907.4022.07豪迈科技6.767.449.080.840.931.1319.9614.3718.50杰克股份3.244.665.991.571.521.9524.1421.5921.27三一重工21.7653.1086.370.280.681.0331.2412.9212.96杰瑞股份0.674.568.580.070.480.90259.2944.7129.40伊之密2.753.012.480.640.700.579.6910.4515.

9、09康尼机电3.575.702.870.360.570.2914.378.9918.73先导智能5.388.9810.901.221.021.2424.4826.9029.66智云股份1.72.752.770.590.940.9219.8613.8814.78恒立液压3.727.5711.260.590.861.2836.2224.8925.47资料来源：，PE 对应 4 月 4 日收盘价指数表现与板块估值本周上证综指上涨 4.16%，收于 3246.57 点；同期申万机械指数上涨 5.18%，收于 1306.95 点，跑赢大盘 1.02个百分点。本周机械设备板块整体估值（TTM，整体法）为

10、31.86，处于历史低位；全部 A 股（剔除银行、石油和地产板块）的整体估值（TTM，整体法）为 22.37；二者比值为 1.41，略低于上周 1.48 的比值水平，处于历史中低位水平。图 1：机械设备板块与全部 A 股（剔除）估值水平走势图 2：机械设备板块/全部 A 股（剔除）估值水平走势资料来源：wind，,个股表现本周涨幅表现位居前五位的个股为：精准信息（+46.48%）、金财互联（+37.56%）、厚普股份（+32.13%）、汉威科技（+23.24%）、苏试试验（+22.53%）。本周跌幅表现位居后五位的个股为：杭齿前进（-7.43%）、天马股份（-6.97%）、冀东装备（-4.53

11、%）、金轮股份（-3.66%）、亿利达（-3.28%）。表 2：本周机械板块个股表现情况表现居前一周涨幅表现居后一周跌幅精准信息46.48%杭齿前进-7.43%金财互联37.56%天马股份-6.97%厚普股份32.13%冀东装备-4.53%汉威科技23.24%金轮股份-3.66%苏试试验22.53%亿利达-3.28%资料来源：wind，二、需求观察国内主要钢材品种库存本周下降 5.52%。截至 2019 年 4 月 2 日，国内主要钢材品种库存为 1514.02 万吨， 较上周减少 88.51 吨，降幅位 5.52%。上周国内主要钢材品种库存降幅为 4.68%，本周降幅高于上周。国内粗钢日均产

12、量不断上升。截至 2019 年 3 月 20 日，国内粗钢日均产量达到 243.43 万吨，较 2019 年 3月 10 日增加 1.51 万吨 ，增幅为 0.62%。图 3：钢铁库存数据图 4：国内粗钢日均产量2,5002,0001,5001,0005000（万吨）20152016201720182019资料来源：wind，,资料来源：wind，,三、行业新闻工程机械和轨道交通3 月份已经进入重卡市场的传统旺季。根据最新数据显示，3 月份重卡销量 14.4 万辆，环比今年 2 月上涨85%，比上年同期的 13.89 万辆上涨 4%。这个成绩不仅超过了上年的月度最高水平，也刷新了重卡市场月销量

13、的历史新高。（新闻来源：第一工程机械网）沃尔沃 EC75D 小挖荣获“年度 TOP50 奖”。EC75D HYPERLINK /wajueji/ 挖掘机，是 2018 年上海 HYPERLINK /special/baumachina/ 宝马展上 HYPERLINK /brand/volvo/ 沃尔沃建筑设备专为中国市场量身打造的最新款小挖产品。其拥有尺寸更大、重量更大、稳定耐用、易维修保养、投资成本低等优势，一经上市便受到广大用户的好评及行业专家的一致认可。点评：2019 年交通运输聚焦重点领域和薄弱环节，加快实施一批补短板、增后劲的重点项目，优先支持交通运输精准脱贫攻坚项目，重点保障国家重

14、大战略、“十三五”规划、交通基础设施联网优化、城际交通等重大项目建设。图 5：挖掘机月度销售数量情况图 6：小松挖掘机利用小时数资料来源： wind，资料来源：公司官网，2019 年 2 月，挖掘机月度销售数量为 18745 台，同比增长 68.7%。2019 年 1 月挖掘机月度销售数量同比增速为 10%。2019 年 2 月同比增速较 2019 年 1 月同比增速上升 58.7%。2019 年 2 月，国内小松挖掘机利用小时数为 45.7，同比上升 1.8%，同期对比来看，2 月利用小时数处于相对较低的水平。2019 年 1 月国内小松挖掘机利用小时数同比下降 12.2%。锂电设备吉利/万

15、向/华友等入围浙江电池回收利用试点企业名单。设立浙江省新能源汽车废旧动力蓄电池回收利用试点企业名单，围绕新能源汽车动力蓄电池全生命周期产业链开展废旧动力蓄电池回收体系、梯次利用、再生利用、溯源管理等试点，探索废旧动力蓄电池回收利用体系建设和市场化商业模式。第一批试点企业包括： HYPERLINK /search/%BC%AA%C0%FB.html 吉利集团、万向集团、 HYPERLINK /search/%BB%AA%D3%D1%EE%DC%D2%B5.html 华友钴业、天能集团、 HYPERLINK /search/%B3%AC%CD%FE%B4%B4%D4%AA.html 超威创元、 H

16、YPERLINK /search/%C4%CF%B6%BC%B5%E7%D4%B4.html 南都电源、协能科技、易源科技、模储科技等。（新闻来源： 第一电动网）特斯拉为日本火车安装 7MWh 备用电源储能系统。根据媒体报道， HYPERLINK /search/%CC%D8%CB%B9%C0%AD.html 特斯拉公司日前在日本大阪部署了迄今为止该司在亚洲规模最大的一个 HYPERLINK /search/%B5%E7%B3%D8%B4%A2%C4%DC.html 电池储能项目，将于 4 月 1 日开始运营。（新闻来源：锂电网）点评：最早一批新能源汽车的动力电池正在迎来淘汰期。主要原因在于，

17、一方面淘汰的电池较为分散，大部分企业还未完全建立电池回收的网络体系，黑作坊对于废旧电池“争抢”屡禁不止；另一方面，处理电池工艺不成熟，成本依旧高昂，导致动力电池回收产业发展缓慢。图 7：新能源汽车月度销售数量图 8：锂电池装机量情况（Gkwh）资料来源：wind，,2019 年 2 月，全国新能源汽车销售数量为 5.30 万辆。较去年同期增长 53.98%；2019 年 1 月，新能源汽车销售数量同比增速 148.75%，2019 年 2 月同比增速较 2019 年 1 月同比增速降低 94.77pcts。2019 年 2 月，国内新能源动力汽车锂电池装机量约 2.25GWh，较去年同期水平增

18、长 120.79%；2019 年 1 月，国内锂电池装机量较去年同比增长 290.94%， 2019 年 2 月同比增速较 2019 年 1 月同比增速下降 170.15pcts。能源装备德国赛路诺公司(Celluno)新能源电池项目启动仪式在南京举行。该项目总投资 10 亿欧元(约合人民币 75.29亿元)，产能为 150 亿瓦时，预计 2020 年底第一期建成投产，2025 年底三期建成投产，项目达产后预计营收 150亿人民币。（新闻来源：高工锂电网）国内首届能源技术装备智能化发展会议即将在南京召开。智能制造、智能化装备和智慧能源是能源技术装备智能化发展的三个主要领域，涵盖了从“研发-生产

19、制造-产品-系统-服务”的整个产业链，并在逐步构建以“信 息化、智能化、互联化”为特征的能源智能技术产业生态。（新闻来源：中国机械工业联合会机经网）点评：智能化技术与能源产业的深度融合，正在刻画下一代能源产业的发展蓝图。总结过去几年中智能制造在能源和能源技术装备领域中的成果和发展经验，突破微能源网和智慧能源系统落地的技术瓶颈，链接智慧能源系统与智能制造系统之间的桥梁，对于推动智能化技术在能源产业中的深入应用，催生新的产业发展空间， 具有十分重要的意义和价值。图 9：美国钻机数量当周值图 10：美国钻机环比减少 10 台美国钻机数量当周值（台）1800150012009006003000资料来源

20、：wind，,图 11：天然气与石油比价图 12：天然气重卡月度销售量天然气石油比价2012年2013年2014年2015年2016年2017年2516,00014,0002012,0001510,0008,000106,0004,00052,000002013-06-072014-02-072014-10-07 2015-06-07 2016-02-07 2016-10-072017-06-072018-02-071月2月3 月 4 月5 月 6 月7 月 8 月9 月 10 月11 月 12 月资料来源：wind，,美国石油和天然气钻机数量本周比上周环比减少 10 台。从去年同期至今，美国钻机数量累计上升 11 台。3.4 工业 4.0在人口红利因素急速转变、自动化生产需求加速释放的发展形势下，当前我国机器人产业正快速崛起并迎来爆发，各领域的“机器换人”行动正不断推进，行业转型升级趋势愈发强劲。只是，在如此的热潮涌动之下，