煌上煌上市公司财务分析报告

目录一、企业概况1（一）企业概述1（二）主营构成1（三）上市概况2（四）主要财务数据3二、行业竞争4（一）主要竞争者4（二）竞争情况4三、财务报告分析4（一）资产负债数据4（二）短期偿债能力5（三）资本结构分析7（四）长期偿债能力9（五）经营效益分析10（六）经营能力13（七）投资报酬能力16（八）杜邦分析18四、综合评价19煌上煌上市公司财务分析报告煌上煌上市公司财务分析报告徐伟强摘要：煌上煌是一家于2012年上市的卤制速食食品企业，拥有丰富的产品线和多家子公司，已经历累了一定的实力和品牌形象。本文根据煌上煌和两家竞争企业周黑鸭、绝味的公开披露信息和财报进行分析，提出财务分析报告和投资潜力结论。关键词：财务分析；煌上煌；周黑鸭；绝味引言 江西煌上煌集团食品股份有限公司，是一家以卤制速食制品为主要产品的企业，近些年来以卤制速食制品行业竞争加剧，具有较高知名度和实力的上市企业现在就有多家，周黑鸭、绝味等企业直接形成竞争关系。因此与周黑鸭和绝味进行对照对比，评估煌上煌的企业状况。一、企业概况（一） 企业概述煌上煌位于江西，全称江西煌上煌集团食品股份有限公司。煌上煌创建于1993年，以卤制速食制品为主要产品。公司主业产品已形成酱制、卤制、烧烤、凉拌、包装五大系列100多个品种，拥有多家子公司。2012年9月5日，煌上煌上市。煌上煌在福建、广东等设有子公司。（二） 主营构成煌上煌主营构成为卤制鲜货食品、包装产品、米制品、屠宰加工等，其中以卤制产品为占比超过70%的主营业务。（三） 上市概况1. 股票代码煌上煌002695.SZ2. 注册信息公司名称江西煌上煌集团食品股份有限公司曾用名-所属行业农副食品加工业成立日期1999-04-01上市日期2012-09-05注册资本499,957,128 CNY注册地址江西省南昌市小蓝经济开发区小蓝中大道66号员工总数980董事长徐桂芬总经理褚浚第一股东煌上煌集团有限公司 (51.59%)公司网站3. 股本结构煌上煌上市股本结构上全部为A股，没有B股、海外股等成分。A股股本 499,957,128.00元人民币，其中流通A股 453,421,128.00员人民币，限售A股 46,536,000.00元人民币。4. 当前上市状态煌上煌于2017年6月15日停牌，发布股票交易价格异常波动自查停牌公告。江西煌上煌集团食品股份有限公司股票价格于2017年6月8日、2016年6月9日、6月12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，根据深圳证券交易所交易规则的规定，属于股票交易异常波动情况。（四） 主要财务数据 以下煌上煌主要财务数据情况根据2016年年度财报整理。总资产191,394.39负债总额30,162.84股东权益161,231.55总股本499,957,128资产负债率15.76%营业收入121,782.16净利润9,317.80市值113.64亿每股收益0.07市盈率106.61二、行业竞争（一） 主要竞争者1. 周黑鸭 周黑鸭国际控股有限公司，专业从事鸭类、鹅类、鸭副产品和素食产品等熟卤制品生产的品牌企业，其前身为“武汉世纪周黑鸭食品有限公司”。年加工生产鸭类产品5000吨以上。周黑鸭主要采用门店销售的模式，公司主要透过盖12个省份及直辖市的38个城市的715间自营门店，并且已经建立电商平台销售渠道。周黑鸭于2015年上市。2. 绝味食品绝味食品的核心品牌是是绝味鸭脖，产品包括鸭肉类、海鲜类、素食类等。绝味食品于2017年3月上市。（二） 竞争情况周黑鸭、煌上煌、绝味三家企业是卤制食品市场的三大著名企业，三家企业产品和业务具有较大重合，都具有较高的市场份额和知名度，因此选取周黑鸭和绝味作为竞争企业与煌上煌进行对比，进行煌上煌的公司财务报告分析。三、财务报告分析（一） 资产负债数据1. 煌上煌资产负债数据年份201620152014资产191,394.39182,801.69159,998.92负债30,162.84 27,956.32 11,808.24 股东权益161,231.55 154,845.37 148,190.68 资产负债变动趋势流动资产4.37%3.81%-固定资产+在建工程5.57%77.12%-资产4.70 %14.25 %7.21 %负债7.89 %136.75 %66.66 %股东权益4.11%4.49%5.05 % 近三年以来煌上煌的资产和股东权益都保持稳定的小幅度增长态势。但是煌上煌的负债增长幅度较高，其中2015年达到了136.75%，相对应的煌上煌固定资产在2015年有77.12%的增长，可见2015年的大幅度负债增长主要用于固定资产投资。2. 周黑鸭资产负债数据年份201620152014资产410,701.6095,606.80119,236.80负债51,144.5057,108.6027,020.40股东权益359,557.1038,498.2092,216.40资产负债变动趋势流动资产754%-10%-固定资产+在建工程14.35%29.34%-资产329.57%-19.82%-负债-10.44%111.36%-股东权益927.47%-58.25%-周黑鸭的财务表现数据非常不稳定，在2015年资产出现负增长之后的2016年资产增长329.57%，其中流动资产增长幅度过高。2015年股东权益负增长58.25%，2016年股东权益超大幅度增长达到927.47%。3. 绝味资产负债数据年份201620152014资产196,189.61161,334.43136,229.10负债49,658.6943,113.8740,170.17股东权益146,530.92118,220.5696,058.93资产负债变动趋势流动资产28.92%6.38%-固定资产+在建工程42.91%5.13%资产21.60 %18.43 %19.29 %负债15.18 %7.33 %13.25 %股东权益23.94%23.07%-三年来绝味的资产和股东权益都保持20%左右的增长态势，表现稳定，负债情况有一定幅度增长，增长率不高且较稳定。（二） 短期偿债能力 三家企业的短期偿债能力使用流动比率、速动比率、现金比率三个数据来分析衡量。具体数据情况见如下图表。从流动比率、速动比率、现金比率来看绝味和周黑鸭都保持较大比例提升，而煌上煌保持较大比例下降。显示煌上煌相较于另外两家企业财务流动性管理较差，不如另外两家状况优良。（三） 资本结构分析在这里使用资产负债率、权益乘数、产权比率衡量和比较三家企业的资产结构情况，具体见下表。1. 资产负债率 三家企业中周黑鸭的资产负债率由于2015年大量的固定资产投资造成资产负债率超过50%，之后再2016年就会落到低水平。煌上煌的资产负债率有小幅度上涨，绝味的资产负债率有小幅度上升，但都保持较平稳的变化态势。2. 权益乘数与产权比率与资产负债率相对应，周黑鸭的权益乘数和资产比率在2015年大幅度投资固定资产，有非常大的提高波动，接下来2016年就快速下降。绝味保持小幅度下降，煌上煌保持小幅度上升。 （四） 长期偿债能力这里使用利息保障倍数和有形净值债务率两个数据来说明分析三家企业的长期偿债能力。1. 利息保障倍数绝味和煌上煌的利息保障倍数都处于下降趋势，偿债能力有所下降，但是绝味的偿债能力远高于煌上煌，煌上煌需要对其偿债能力进一步优化。有形净资产债务率煌上煌低于绝味，但是绝味的有形净资产债务率处于较大的下降趋势，二煌上煌略有上升。绝味的偿债能力正在加强。煌上煌的长期偿债能力较差（五） 经营效益分析1. 营业收入煌上煌营业收入 煌上煌的营业收入2014年到2016年保持平稳小幅增长，营业收入较高，而且煌上煌的财报认为对2017年的营业收入看好。周黑鸭营业收入 周黑鸭的营业收入保持平稳增长且营业收入额在三家几页中最高。绝味营业收入绝味的营业收入同样保持增长，在三家企业中营业收入居中。三家企业中煌上煌的营业收入额最低，且与另外两家企业相比有较大差距，相差已经超过两倍。2. 营业利润煌上煌净利润煌上煌的营业利润整体呈现下降态势，虽然公司财报预测展望认为2017年将有大幅度增长，但并不看好。周黑鸭净利润周黑鸭的利润始终保持较大幅度增长，显示其经营状况良好。绝味净利润绝味的利润保持稳定增长，经营状况较好。三家企业中煌上煌的利润远少于另外两家且利润增长不稳定，有下降情况，煌上煌的经营状况需要注意。（六） 经营能力1. 总资产周转率周黑鸭的总资产周转率在2015至2016年出现大幅度下降，原因是周黑鸭的大幅度固定资产投资。煌上煌的总资产周转率有小幅度上升，绝味出现下降。三家企业中绝味的总资产周转率远高于煌上煌，煌上煌最低，煌上煌的经营能力在总资产周转率方面较差。2. 流动资产周转率 周黑鸭和绝味的流动资产周转率在2015至2016年出现下降，其中对照周黑鸭的投资情况在2015至2016年大幅度的资产投资和负债可以看出对其流动资产周转率影响较大。煌上煌的流动资产周转率有小幅度提高，但仍远不如周黑鸭和绝味的流动资产周转率高，煌上煌的经营能力需要加强。3. 存货周转率 存货周转率周黑鸭和绝味都有一定幅度下降，煌上煌虽然略有上升但仍远低于另外两家企业。根据公开资料周黑鸭和绝味的存货周转率下降与其大幅度的销售渠道扩展有关。4. 应收账款周转率 煌上煌和周黑鸭的应收账款周转率保持平稳，淡绝味的应收账款周转率出现大幅度下降。煌上煌的应收账款周转率数据不占优势。5. 营业周期营业周期煌上煌远超周黑鸭和绝味，煌上煌的管理能力需要加强，资金周转速度慢，流动性差，资产使用率低。6. 销售净利润 周黑鸭的销售净利润率最高，而且远高于煌上煌和绝味。三家企业的销售净利润率都呈现稳定小幅增长。但煌上煌的销售净利润率最低，营业能力有待加强。 由以上数据和分析可以看出煌上煌的经营能力与竞争对手相比较不占优势，部分方面有较大差距。（七）投资报酬能力1. ROA周黑鸭的总资产报酬率远高于绝味和煌上煌，但长线下降趋势，与另外两家企业的差距逐渐缩小。煌上煌的ROA最低，且呈现下降趋势。2. ROE三家企业的EOE都呈现下降，但周黑鸭出现大幅度下降，与另外两家企业差距迅速缩小。煌上煌的ROE最低。3. 每股收益在每股收益数据来看三家企业的每股收益都出现大幅度下滑，在2015年周黑鸭的每股收益超过煌上煌，三家企业中煌上煌的每股收益率最低三家企业的投资报酬能力都呈现下降，煌上煌的投资报酬能力最差。（八）杜邦分析杜邦分析原始数据统计煌上煌2014201520162017Q1ROE6.82 4.05 5.66 2.20 销售净利率10.36 7.65 5.63 10.02 总资产周转率0.17 0.65 0.67 0.64 权益乘数1.21 1.20 1.14 1.07 周黑鸭2014201520162017Q1ROE54.72 84.57 35.96 销售净利率22.70 22.72 25.39 总资产周转率1.85 2.26 1.11 权益乘数1.30 1.64 1.27 绝味2014201520162017Q1ROE27.04 28.08 28.73 6.05 销售净利率13.09 11.62 10.30 8.99 总资产周转率0.36 1.83 1.96 2.10 权益乘数1.28 1.35 1.39 1.43 杜邦分析要素变动表煌上煌2014201520162017Q1ROE-23.52%-40.68%40.00%78.11%销售净利率-26.16%-26.41%77.96%总资产周转率282.85%3.08%-4.48%权益乘数-0.82%-5.00%-6.14%周黑鸭2014 2015 2016 2017Q1ROE9.88%29.85%-48.62%销售净利率0.08%11.75%总资产周转率22.16%-50.88