融资融券培训PPT(烟台发)

融资融券业务培训2011年5月融资融券业务部

第一部分基础知识第二部分业务的办理流程第三部分通过操作实例加深业务理解第四部分讨论几个关心的问题第五部分从交易数据中扑捉交易机会第六部分融资融券交易策略2如何看待融资融券业务1、做空机制的诞生，改变了单边市场，中国证券市场的里程碑2、为投资者提供了避险工具3、规范了融资市场（地下融资、高利贷、典当）4、与股指期货、A股市场是一个统一联系、相互影响的整体5、根据相关统计研究，发达国家中允许卖空的市场占90%以上，而新兴市场中允许卖空的市场只占31%35、融资融券的交易量将会影响大盘6、融资融券是一个基础，将来会用更多信用交易产品推出7、提供弹药库8、作为市场的参与者，应该主动了解相关业务规则45第一部分基础知识

基础知识一、融资融券定义1、什么是融资融券交易？融资融券交易，即证券信用交易，是指客户向公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。融资融券交易分为融资交易与融券交易。67融资专户（资金）融资专户（证券）证券公司客户融资（买入）还款还券融券（卖出）信用账户基础知识2、什么是融资交易？融资交易是指，投资者向证券公司交纳一定的保证金，融（借）入一定数量的资金买入股票的交易行为。证券公司向投资者进行授信后，投资者可以在授信额度内买入由证券交易所和证券公司公布的融资标的名单内的证券。融资买入证券所需资金不进入客户信用资金账户,由证券公司结算时代为支付。融资交易为投资者提供了一种新的交易方式。89ACB基础知识进行融资交易时,如果证券价格符合投资者预期上涨，融入资金购买证券，而后通过以较高价格卖出证券归还欠款能放大盈利；如果证券价格不符合投资者预期，股价下跌，融入资金购买证券，而后卖出证券归还欠款后亏损将被放大。因此融资交易是一种杠杆交易，能放大投资者的盈利或者亏损。10基础知识3、什么是融券交易

融券交易是指，投资者向证券公司交纳一定的保证金，融入一定数量的证券并卖出的交易行为。投资者融入的证券不进入其信用证券账户，而是在融券卖出成交当日结算时由证券公司代为支付。

11基础知识

投资者融入的证券不进入其信用证券账户，而是在融券卖出成交当日结算时由证券公司代为支付，融券交易为投资者提供了新的盈利方式和规避风险的途径。投资者如果预期证券价格即将下跌，可以借入证券卖出，而后通过以更低价格买入还券获利；或是通过融券卖出来对冲已持有证券的价格波动，以套期保值。融券交易作为卖空交易，当卖出的证券价格持续上涨时，投资者将产生无限损失。同时融券交易同样具有杠杆特性，将进一步放大风险

13基础知识二、保证金与担保物1、什么是保证金？保证金是指公司向客户融资融券，按一定比例向客户收取的担保资金或可充抵保证金的证券。客户以公司认可的证券充抵保证金，在计算保证金余额时对证券市值所用的折算比例，称为折算率。14融资融券主要参数证券类型折算率国债≤0.95交易所交易型开放式指数基金≤0.9其他上市证券投资基金和债券折算率≤0.8上证180指数成分股票≤0.7深证100指数成份股股票≤0.7其他股票≤0.65公司担保证券的折算率不高于交易所的标准设置15基础知识2、什么是担保物？客户提交的保证金、融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部资金及上述资金、证券所产生的孳息等，整体作为担保物，担保公司对客户的融资融券债权。基础知识三、标的证券可供融资买入或融券卖出的证券品种，称为标的证券。沪深证券交易所根据证券的股东人数、流通市值、换手率、波动幅度等条件确定融券标的证券名单，证券公司可在交易所公布的融券标的证券范围内进一步选择，并随交易所名单变动而相应调整。目前交易所公布的融券标的证券名单与融资标的证券名单相同，但不同证券公司提供的融券品种还与该证券公司持有的拟融出的证券有关。

16融资融券主要参数公司融资标的证券设置与交易所保持一致，目前，上海为50只，深圳为40只。公司融券标的证券设置将根据公司可供出售金融资产中的证券决定，目前为招商银行、中国平安、万科A、五粮液四只证券1718融资融券主要参数融资保证金比例：融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%=最低保证金比率（60%）+（1-标的证券折算率）融资买入证券数量×买入价格=保证金/融资保证金比例融券保证金比例：

融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%=最低保证金比率（60%）+（1-标的证券折算率）+调整项（5%）融券卖出证券数量×卖出价格=保证金/融券保证金比例杠杆交易、不同的股票有不同的保证金比例交易所保证金比例不得低于50%19四、交易业务20交易管理1、委托申报的模式担保品买入：是指客户通过其信用证券账户申报买入证券，结算时买入证券所需资金由客户信用交易担保资金账户内保证金中的现金直接划至中国证券登记结算有限责任公司的一种交易方式，买入证券的范围仅限于担保物。担保品卖出：是指客户信用账户无融资负债时，通过其信用证券账户申报卖出证券，结算时卖出证券所需证券由客户信用交易担保证券账户直接划至中国证券登记结算有限责任公司，所得资金划至客户信用交易担保资金账户的一种交易方式。21交易管理委托申报的模式（续）融资买入：是指客户通过其信用证券账户申报买入证券，结算时买入证券所需资金由公司融资专用资金账户直接划至中国证券登记结算有限责任公司的一种融资方式。每一笔融资买入形成一笔融资合约，利息就是产生在每一笔合约上，合约期限为6个月融券卖出：是指客户通过其信用证券账户申报卖出证券，结算时卖出证券所需证券由公司融券专用证券账户直接划至中国证券登记结算有限责任公司的一种融券方式。每一笔融券卖出形成一笔融券合约22交易管理委托申报的模式（续）卖券还款：是指客户通过其信用证券账户申报卖出证券，结算时卖出证券所得资金直接划至公司融资专用资金账户的一种还款方式。买券还券：是指客户通过其信用证券账户申报买入证券，结算时买入证券直接划至公司融券专用证券账户的一种还券方式。23交易管理委托申报的模式（续）直接还款：是指客户通过其信用资金账户申报直接还款，结算时直接还款资金由公司客户信用交易担保资金账户划转至公司融资专用资金账户的一种还款方式。直接还券：是指客户通过其信用证券账户申报直接还券，结算时直接还券证券由公司客户信用交易担保证券账户划转至客户融券专用证券账户的一种还券方式。24交易管理25基础知识五、什么是维持担保比例？维持担保比例：是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资金额+融券卖出证券数量×当时市价＋利息及费用)基础知识维持保证金比例计算案例：某客户信用账户内，有现金100000元，折算率为0.6的证券A

5000股，客户融资买入折算率0.7的B证券10000股，买入价格为20元；过了一段时间后，证券A的价格为20元/股，证券B的价格为15元/股，此时客户信用账户的维持担保比例计算为（交易费用忽略不计）：维持担保比例=（100000+5000×20+10000×15）/(10000×20)=175%26融资融券主要参数五、维持担保比例设置1、追保维持担保比例（130%）：客户维持担保比例低于130％时，将按相关规定通知客户补充担保物。2、最低维持担保比例（150%）：客户追加平仓应达到的维持担保比例3、清偿平仓维持担保比例（110%）：客户账户低于此维持担保比例，公司实时进行清偿平仓，了结所有债务。4、提取维持担保比例（300%）：当客户的维持担保比例超过300％时，客户可以按照以下要求转出超出部分的担保物：27融资融券主要参数2829基础知识4、什么是保证金可用余额？保证金可用余额是指客户用于充抵保证金的现金、证券市值及未了结融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。客户的可用保证金余额根据公司公布的最新可充抵保证金证券的折算率或保证金比例进行实时计算。客户融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。融资融券主要参数六、息费的收取费用类别计算公式收费标准融资利息应收利息=∑（（当日融资买入金额）*融资日利率）融资年利率根据中国人民银行规定的半年期人民币贷款基准利率基础上上浮3%当日融资买入金额=当日融资买入成交金额+当日日初融资负债余额融券费用应收费用=∑（（当日融券卖出金额）*融券日费率）融券年费率根据中国人民银行规定的半年期人民币贷款基准利率基础上上浮5%当日融券卖出金额=当日融券卖出成交市值+当日日初融券负债余额按上一交易日收盘价计算的市值管理费融资管理费=融资金额*管理费率目前，管理费率按零计算融券管理费=融券卖出数量*卖出价*管理费率融资融券主要参数31息费类型产生过程逾期罚息本金：融资融资逾期本金合约到期时，未偿还本金自动计入融资逾期利息合约到期时，未偿还利息自动计入逾期罚息本金：融券融券逾期债务市值金额合约到期时，未偿还股份自动计入融券逾期费用合约到期时，未偿还费用自动计入融券逾期权益补偿金权益补偿金扣收时，未扣收到的权益补偿金自动计入罚息（违约金）按逾期罚息本金金额按日0.05%计算32第二部分业务办理流程业务申请3334业务申请一、客户参与融资融券业务条件审核持有普通证券账户，在公司从事证券交易,且在公司开户时间达到十八个月或十八个月以上；交易结算资金已纳入银行第三方存管；具有一定的证券投资经验；客户对公司不存在到期未偿还债务；没有重大违约记录；不是证券市场禁入的个人和法人，不在证券业协会公布的黑名单上（以风险管理部公布的名单和证券业协会网站公布的名单为准）；注：目前证券业协会还未建立黑名单制度。35业务申请非证券交易所重点监控客户；个人客户申请前在公司普通证券交易账户上的资产达到50万以上（以申请当日客户对账单记录市值为准），机构客户申请前注册资本500万以上；非本公司的股东、关联人（以公司总裁办公室公布的名单为准）；监管部门及公司规定的其他条件。注：本公司股东、关联人由公司在融券融券系统内设置成禁止开户。二、客户申请

1、客户（机构客户授权代理人）本人携带以下材料临柜业务申请37业务申请客户类别征信证明文件资信证明文件标准个人客户客户证券资产证明提交申请当日在公司打印的对账单最近一年收入证明1、税务登记部门出具的最近年度个人所得税纳税单；2、银行出具的近期连续三个月以上的代发工资银行卡入账单、代发工资活期存折流水；3、当前就职单位人事部门或者劳资部门出具的加盖公章的收入证明。银行存款证明加盖中国境内银行业务章的本外币定、活期存款证明。其他金融资产证明1、不在公司其普通证券交易账户上的的股票、基金、期货权益资产证明须为一个月以内的载有客户资产总额和明细记录的证券或期货对账单，并加盖证券公司或期货公司的业务专用章；2、债券资产证明须为加盖银行或者证券公司业务专用章的国债、企业债、公司债、可转债等证明。3、黄金资产证明须为加盖银行业务章的纸黄金或者实物黄金证明。4、理财产品(计划)资产证明须为与商业银行、证券公司、信托公司等机构签署的相关协议或者由上述机构出具的资产证明文件。个人信用报告中国人民银行个人信用中心两个月内出具的个人信用报告。38业务申请客户类别征信证明文件资信证明文件标准机构客户总资产最近一年加盖公章的资产负债表、利润表或经审计的财务报告。流动资产最近一年营业收入总负债流动负债最近一年利润机构信用报告近一年内的外部信用评级结果。39必备申请资料清单申请资料份数备注融资融券业务申请表1份

个人身份证明复印件1份

上海A股证券账户卡复印件1份

深圳A股证券账户卡复印件1份

客户普通证券账户对账单1份

客户填写的《客户风险承受能力调查表》1份客户填写的《融资融券业务知识测试问卷》1份

[11]按实际数量、测试结果填写40可选申请资料清单申请资料有否份数页数资料详情收入证明有1份1页纳税证明

金融资产证明无

征信资料证明无

其他资料证明无

业务申请三、授信额度客户金融资产包括客户在我公司的证券资产及提供资信证明文件的金融资产之和，客户申请额度不得高于金融资产的1/241业务申请四、合同的期限个人客户合同自客户与公司双方签字或加盖公章之日起生效。有效期为一年；合同到期且双方无异议时，每次按一年的期限顺延。机构客户需要拿每年年检的营业执照等到公司现场办理，不办理者合同终止。42交易管理五、权益处理43证券发行人权利处理方法公司行使对证券发行人的权利分为“赞成”“反对”“弃权”，通过证券交易所或证券登记结算机构的网络投票系统分类投票，也可以直接前往证券持有人会议现场进行分类投票。公司征求客户行使对证券发行人权利意愿的分为“赞成”“反对”或“弃权”，客户须在规定的时间内按规定的方式，通过公司的投票系统或证券交易所、证券登记结算机构的网络投票系统进行分类投票，否则按“弃权”处理。客户应该如实向公司申报是否与上市公司审议事项存在关联关系，如果存在，应遵守相关法律法规关于投票回避规定，公司不对其意愿进行记录。交易管理44担保证券权益处理方法派发现金红利或利息按客户信用证券账户记录股数分发至相应客户的信用证券账户或信用资金账户，涉及的税收按照信用交易客户的身份计算并代扣代缴派发股票红利或权证等证券按照客户信用交易担保证券账户的实际余额记增红股或配发权证。证券发行人配售股份、增发新股以及发行权证，可转债等证券的原股东有优先认购权的，公司根据客户信用证券账户的实际余额设置配股权和优先认购权担保证券涉及收购情形客户欲申报预受要约的，在征得公司同意后，申请将担保证券从公司的客户信用交易担保证券账户划转到其普通证券账户中，并通过其普通证券账户申报预受要约。担保证券进入终止上市程序的客户在了结相关融资融券交易后，申请将有关证券从客户信用交易担保证券账户划转到其普通证券账户中，并按规定的方式办理退市登记等相关手续。证券发行采取市值配售发行方式客户信用证券账户的明细数据纳入其对应市值的计算（获配的认购权记入其信用证券账户）交易管理45融券卖出证券权益处理方法证券发行人派发现金红利应补现金红利金额=融券卖出数量*每股派发现金证券发行人派发股票红利在客户信用证券账户中直接增加相应融券卖出证券的数量。证券发行人派发股票权证应补权证金额=融券卖出数量*每股送权证比例*每份权证上市首日开盘参考价证券发行人向原股东配售股份客户须在股权登记日以前（含股权登记日）提前了结相关融券交易，如果甲方未在股权登记日以前了结相关融券交易，且在除权日证券交易所公布的除权参考价（前收盘价）高于配股价，公司按以下公式计算权益补偿金，并在配股上市日首日开始扣收，未扣收到的部分转为逾期罚息本金，从当日起计违约金。

配股权补偿金额=股权登记日融券卖出数量*每股配股比例*（除权参考价-配股价）证券发行人增发新股，以及发行权证、可转债、可分离交易债等原股东有优先认购权客户须在股权登记日以前（含股权登记日）提前了结相关融券交易。否则公司按以下公式计算权益补偿金，并在新股上市首日扣收，未扣收到的部分转为逾期罚息本金，从当日起计违约金。

优先认购权补偿金额=[股权登记日融券卖出数量*每股优先认购比例*发行价+获（赠）送权证数量*开盘参考价]*10%交易管理六、通知与确认1、通知的方式与确认46通知方式发送与接收到达确认公司网站公告通过发布公告发布之日，视为通知到达电子邮件通知通过网易为客户建立统一第三方电子邮箱电子邮件发出时即视为已经通知送达手机短信通知客户提供手机号码短信发出后即视为通知送达电话通知客户提供电话号码通话当时视为已经通知挂号信通知客户提供地址、邮编寄出后3日视为已经通知送达几个大家关心的问题1、融资融券的利息高低的问题2、客户参与融资融券业务的比较3、标的证券的范围会逐渐放开474、提前开户，熟悉业务，做好布局，等待机会5、信用账户的好处：即可以做普通交易，又可以做融资融资融券交易6、转融通487、如何能快速熟悉融资融券业务真实的业务环境，少量试做熟悉网上交易客户端的各项功能熟悉业务规则、提前布局，等待转融通的到来498、树立阶段性做空思维我国证券市场做空机制形成时间短，投资者的做空思维还没有完全建立，由于长期的历史原因，多头思维还是根深蒂固。我国股市是一个新兴市场，总体发展趋势应该是向上的，这也是由证券市场的发展规律决定的。所以目前做空只能阶段性的做空。卖空后一定要逐日盯市。5051第五部分从交易数据中扑捉交易机会

如何利用市场公开的融资融券业务交易数据世界是一个相互联系的统一整体，任何一个事件都不能孤立的来看，证券市场中的普通交易、信用交易、期货交易之间的相互影响会越来越大。交易所网站提供了每日的融资融券余额以及融资买入和融券卖出股票的金额和数量，我们可以从中发现些许的值得参考的交易数据由于我国融资融券业务刚刚开始，标的范围太小和提供可融出的证券品种和数量太少，还不足以依据这些数据判断后市，但是还有有一定的参考意义52发达国家一般融资融券交易额占比20%，日本融资融券交易额占比为12%-21%，而台湾融资融券交易额占比为33%-56%。大幅变化的融资或融券交易可为短期交易策略提供一个可供参考的指标。如果融资余额和融资交易额越来越大，意味着越来越多的投资者看好后市；反之则看淡后市。对香港市场的研究发现大额卖空量印证后市下跌53融资融券融资融券余额情况（截止2011年5月12日）545556575859第四部分融资融券业务交易策略

涉及融资融券的交易方式主要有投机（资）、套期保值和套利三种类型。（一）投机（资）即借助融资、融券保证金比例所做的杠杆性多空趋势交易。这是涉及融资融券的最基本的交易方式。多空策略包括：1、方向性策略，即只有多头部位,或只有空头部位2、偏空策略:空头部位多于多头部位3、偏多策略:多头部位多于空头部位4、摊薄成本6061ACB（二）套利目前存在的融资融券可涉及的套利方式包括与股指期货、ETF基金、封闭式基金、可转债、权证等金融产品的组合套利。就当前来看，因受制于融资融券标的范围较窄，且绝大部分试点券商均对可供实际融出的融券标的证券种类和数量作出了限制，加之交易规则、市场环境等原因，可供实施的套利措施仅限于融资融券的T+0交易、市场中性策略、与股指期货组合进行正反向套利、及利用封闭式基金、可转债的折价进行套利等。如未来融资融券的交易规则发生调整、标的范围拓宽、转融通开展，则可供实施的套利策略范围将会有所拓宽。62当前融资融券业务结合相关金融工具开展套利交易可行性比较63套利对象可行性可操作性可操作频率可否融资套利可否融券套利目前的障碍股票日内T+0交易可行普通客户操作每日否是-股票市场中性可行私募、信托等

机构客户操作每日是是-股指期货可行专业投资客户操作特定时点是是-封闭式基金可行专业投资客户操作特定时点否是-可转债可行专业投资客户操作特定时点否是-股票130/30策略不可行私募、信托等

机构客户操作---不允许卖空资金了

结负债前继续做多权证不可行专业投资客户操作---无标的证券对应权证ETF不可行专业投资客户操作---ETF不是标的证券1、日内T+0交易（1）原理融券交易改变了先买后卖的原有交易模式，在有融券的情况下，投资者可以自由决定买卖的顺序，能够通过先卖后买这一新的模式实现盈利，而且由于融券卖出的证券是由券商提供的，这使得当日的T+0高频交易成为可能。64（2）正向T+0交易在T日股价较低时买入股票，在当日股票达到高点时融券卖出相同数量的股票，并在T+1日进行直接还券操作，从而实现盈利。注：在T日，通过买入股票及融券卖出股票的双向交易操作，已将盈利锁定，不存在交易敞口，T+1的直接还券操作将T日融券交易平仓，了结负债。6566AB普通买入融券卖出（3）反向T+0交易在T日股价较高时融券卖出股票，在当日股票达到低点时进行买券还券操作，从而实现盈利。与正向T+0交易不同，在券商可供融券证券充裕的前提下，客户可以在日内操作多轮次反向T+0交易。6768AB融券卖出买券还券（4）为成功实现日内T+0交易，需要如下条件：股票要具备一定的波动性，特别是当日振幅要大，这样才能够为双向T+0交易提供足够的套利空间。股票要有较强的流动性，流动性越强冲击成本越小，由于交易限制所造成的额外损失也会越小。69（5）案例对招商银行日内T+0交易模拟（2011年3月3日）70某投资者在2011年3月3日上午9