期货基础知识教学市公开课金奖市赛课一等奖课件

期货交易课件制作：余健第1页第一章、期货交易概述第一节、期货市场基本概念第二节、期货交易产生与发展第三节、市场经济与期货市场第2页第一节、期货市场基本概念一、期货市场与期货交易：1、期货市场是在市场经济中产生，为期货交易者提供标准化合约交易场所与领域。2、期货交易指在期货交易所内买卖标准化合约交易。二、期货市场主要特点：第3页⑴期货交易是指协议双方同意在约定未来某个日期按约定条件（包含价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量商品标准化协议。⑵期货特点：⑶期货合约种类：①外国货币；②农产品；③金属与能源；④利率期货；⑤股票指数第4页⑵期货特点①合约标准化，轻易找客户；②确保金制度，能够以小博大；③双向性买卖，赢利机会多；④交易简单，无须交收；⑤信息公开，交易公正；⑥投资灵活，风险自控。第5页⑴期货合约是指在期货交易所进行交易标准化、受法律约束并要求在未来某一特定时间和地点交收某一特定商品合约。在期货合约全部要件中，唯一可变是价格。⑵“对冲平仓”是指交易者经过进行与原来交易部位数量相等但方向相反操作，以结清其在期货市场上部位，解除其在合约到期后进行实物商品交收责任行为。第6页二、期货市场主要特点1、期货市场含有专门交易场所；2、期货市场交易对象是标准化期货合约；3、进行期货交易商品含有特殊性；4、期货交易经过公开竞价方式进行；5、期货市场实施确保金制度；6、期货市场含有高风险、高回报；7、期货交易不以实物交割为目标；8、期货交易所对期货交易提供担保。第7页第二节、期货交易产生与发展一、贸易方式演进：现货交易——契约交易——期货交易贸易方式长久演进，尤其是远期交易集中化和组织化，为期货市场形成奠定了基础。二、期货市场形成与发展：1、1848年芝加哥谷物交易所（CBOT）成立；1865年芝加哥期货交易所推出了标准化期货合约。第8页第三节、市场经济与期货市场一、期货市场是市场经济发展到一定历史阶段产物，它与现货市场相对应，共同成为当代市场经济体系两个有机组成部分。二、期货市场基本经济功效：1、回避风险；2、价格发觉三、期货市场其它经济功效：四、中国市场经济体系中不能没有期货市场。第9页三、期货市场其它经济功效1、调整市场供求，减缓市场价格猛烈波动，优化社会经济资源配置；2、有利于企业提升营销效率，稳定经济效益；3、提供社会公众投资场所，有利于合理利用闲置资金；4、有利于政府加强对经济宏观调控；5、有利于稳定市场秩序，促进市场经济健康发展；6、促进经济国际化发展。第10页第二章、期货市场组织结构第一节、期货交易所第二节、结算所第三节、期货经纪企业第四节、期货交易者第11页第一节、期货交易所一、期货交易所概念：1、期货交易所是进行期货买卖活动场所，是期货市场运作载体。2、设置期货交易所应具备基本条件3、期货交易所组织形式二、期货交易所职能：三、期货交易所管理体制：四、郑州商品交易所、上海期货交易所、

大连商品交易所第12页2、基本条件⑴选址要以基础设施先进性、完备性为前提；⑵要以雄厚资本实力为后盾；⑶要以高素质期货专门人才为关键；⑷要制订完善章程和制度。期货交易所发起人必须向政府主管机构提交创办交易所申请书、交易所章程、交易规则和会员管理方法等主要文本及主管机关要求提交其它文件。第13页3、期货交易所组织形式⑴会员制期货交易所特点：①注册资本分为若干等份，作为会员资格费，每个会员认购一份；②会员数量在各国法律上普通没有限制；③会员用民主、平等方式实施自我监管；④交易全部收入，但不以赢利为目标；⑤交易所意在为会员提供交易权利、交易场地和交易服务，是社会性组织。第14页⑵企业制期货交易所特点：①股东大会为最高权力机构，由股东大会选举产生董事会是最高决议机构；②交易所假如以上市企业形式组建，股东股份就能够自由流通；③以赢利为目标，股东以持股数量参加分红和负担风险；④全部财产属于全体股东，与交易所会员交纳资格费分开；⑤交易所实施自收自支、自负盈亏、照章纳税，实施企业化管理。3、期货交易所组织形式第15页中国国际期货有限企业中国国际期货有限企业成立于1993年12月28日，是经中国证监会同意、国家工商行政管理局核准登记大型期货企业，是中国成立最早、规模最大、市场份额最高、运作规范期货企业。中国国际是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所正式会员。第16页郑州商品交易所郑州商品交易所是我国第一家期货市场试点，由远期现货交易起步，于1993年5月28日正式推出标准化期货合约交易，实现了国务院确定由现货市场起步向期货市场发展目标。1998年8月被国务院确定为全国三家期货交易所之一。交易所隶属于中国证券监督管理委员会，是为期货合约集中竞价交易提供场所、设施及相关服务，并推行《期货交易管理暂行条例》和《期货交易所管理方法》要求职能，不以营利为目标，按照《郑州商品交易所章程》实施自律性管理法人。第17页①依法治市，坚持“三公”：郑州商品交易所总体工作思绪是：依法治市，坚持“公开、公平、公正”市场标准，发挥期货市场功效，促进国民经济发展。②自律管理组织模式：郑州商品交易所实施会员制，按照章程实施自律管理。现有会员200多家，分布于全国26个省、市、自治区。③功效齐全计算机业务系统：郑州商品交易所采取计算机系统进行期货业务各个步骤处理。高性能实时撮合系统，分布于全国主要城市远程交易终端，以及功效完善结算、交割、风险监测、信息公布和会员服务系统从技术上确保期货交易安全运行。郑州商品交易所第18页④集中统一清算制度：郑州商品交易所实施确保金制、每日涨跌停板制、每日无负债结算制，经过指定结算银行对会员天天交易进行集中清算。会员负责对客户清算。⑤实物履约交割管理：郑州商品交易所实施实物交割制度，未平仓合约到期须在要求期限履约，交易所指定交割仓库为交割双方提供相关服务。客户交割须经过会员办理。⑥交易风险实时监控：郑州商品交易所利用交易风险实时监控系统和风险预警系统，对市场资金、交易、持仓、以及价格趋势进行定量分析预测，及时控制和化解市场风险。郑州商品交易所第19页⑦全方位信息服务：郑州商品交易所期货即时行情经过集诚卫星信息、路透社、世华卫星信息等10余条报价系统向国内外公布。经过郑州商品交易所因特网主页、因特网会员服务系统、电话拨号服务系统等媒介，能够快捷方便地查询交易行情及交割信息。因特网会员服务系统还可为会员提供申请客户交易编码、查询每日定单、成交、持仓、资金等网上信息服务。郑州商品交易所第20页⑧渐趋完善规章体系：期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理方法》颁布实施后，郑州商品交易所修订了《章程》、《交易规则》和实施细则，规章体系渐趋完善，为确保市场稳步健康发展奠定了基础。第21页上海期货交易所上海期货交易所是依照相关法规设置，推行相关法规要求职能，按照其章程实施自律性管理法人，并受中国证监会集中统一监督管理。交易所当前上市交易有铜、铝、天然橡胶、燃料油等四个品种标准合约。上海期货交易所现有会员200多家，其中期货经纪企业会员占80％以上，已在全国各地开通远程交易终端250多个。第22页上海期货交易所依循“法制、监管、自律、规范”方针，围绕“建成规范、高效、透明，以金融衍生品交易为主综合性期货交易所”战略目标，坚持科学发展观，以稳定为基础，以发展为根本，以创新为动力，严格依照法规政策制度组织交易，推行市场一线监管职能，致力于创造安全、有序、高效市场机制，营造公开、公平、公正和诚信、透明市场环境，发挥期货市场发觉价格、躲避风险功效，为国民经济发展服务。上海期货交易所第23页大连商品交易所大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院同意三家期货交易所之一，是实施自律性管理会员制法人。成立以来，大商所一直坚持规范管理、依法治市，保持了连续稳健发展，成为中国最大农产品期货交易所。第24页二、期货交易所职能1、为期货交易提供有组织交易场所，提供当代化服务设施和伎俩；2、指定交易规则和规章制度，确保交易有序进行；3、确保期货合约顺利交割；4、认真组织合约清算；5、对期货交易进行严格监控；6、搜集、整理、公布市场行情信息。第25页三、期货交易所管理体制交易所下属各个专业委员会由董事会或交易所会员大会选出交易所组员组成。1、专业委员会：⑴会员资格审查委员会；⑵仲裁委员会；⑶交易活动管理委员会；⑷控制委员会；⑸业务监督委员会。2、行政职能部门：⑴交易部；⑵核实和调查部；⑶信息部；⑷研究部第26页第二节、结算所一、结算所概念：又称“票据交换所”或“商品清算所（clearinghouse）”。负责结算交易帐户，清算交易,收取和维持履约确保金，管理交割和汇报交易数据期货交易所从属机构或与交易所相分离独立企业。二、期货交易结算所作用：三、结算所组织形式：1、登记部；2、结算部；3、经济部；4、信息部四、结算所管理制度：第27页票据交换所对全部期货和期权交易者起到第三方作用，即对每一个结算会员卖方而言，它是买方，而对每一个结算会员买方而言，它又是卖方。结算所普通采取会员制，其会员必须是相关期货交易所会员，但相关期货交易所会员并非都是结算所会员。只有资本雄厚、财政信誉可靠期货交易所会员才有资格申请，经结算所相关部门审查同意后，才能成为其会员。第28页二、期货交易结算所作用1、促进了期货市场规模化；2、确保了期货交易规范化；3、担保了期货交易中风险。第29页三、结算所管理制度1、登记结算制度：每一份期货成交合约必须经过结算所结算才是正当。2、结算确保金制度：结算所要求每一个结算会员将一笔开仓押金存入结算所，用以支付为他本身或为其它用户代为进行结算每一份期货合约。3、无负债结算制度：结算所天天核实缴付确保金结算制度称为无负债结算制度。若结算会员确保金帐户上确保金额仍高于最低确保金额则交易仍可进行，反之则不能进行下一次交易。第30页假如在要求时间内该结算会员没能补足追加确保金，结算全部权对结算会员拥有期货合约进行平仓处理。4、风险处理制度：以全体结算会员资信和财力对期货交易提供担保。5、最高持仓制度：结算所通常对每一个结算会员在一定时间内拥有期货合约最高数量加以限制，并经常加以审核。三、结算所管理制度第31页第三节、期货经纪企业一、期货经纪企业概念：1、期货经纪企业是依法设置，接收客户委托，按照客户指令，以自己名义为客户进行期货交易并收取交易手续费中介组织。2、经纪业务条例主要内容：⑴经纪商资格要求；⑵帐户分立；⑶客户权益保护；⑷佣金标准二、期货经济企业职能：三、期货经纪企业组织结构：第32页二、期货经纪企业职能1、为客户传递相关信息；2、帮助客户进行行情分析，解答相关疑问；3、对客户交易意向提供必要咨询；4、认真接收客户委托交易单；5、确保客户资金运行正确；6、帮助和代理客户实物交割业务。第33页三、期货经纪企业组织结构1、结算部门：负责查对天天每种交易盈亏。监管客户盈亏能力。2、确保金部门：天天向客户收取确保金，以及亏损了应补交确保金。3、信贷部门：核查客户财力情况，依据客户收入起源要求客户交易期货协议限额。4、交易部门：代理买卖合约。5、现货交收部门：对要求进行现货交割客户进行实物交收。第34页第四节、期货交易者一、套期保值者：1、套期保值者是指把期货市场看成转移价格风险场所，利用期货合约作为未来在现货市场上买卖商品暂时替换物，对其现在买进准备以后出售商品或对将要买进商品价格进行保险个人或企业。2、套期保值者交易标准：⑴数量相等标准；⑵时间相同或相近标准；⑶方向相反标准；⑷品种相同标准第35页二、期货投机者：1、期货投机者是指经过对商品价格未来走势预测，不停买进卖出期货合约，以期从价格波动中获取利润个人或企业。2、投机者特点：⑴以赢利为目标；⑵不需实物交割而买空卖空；⑶负担风险，有盈有亏；⑷经常利用合约对冲技术；⑸交易量普通较大，交易比较频繁；⑹交易方式各种多样。第36页第三章、期货交易流程第一节、开设交易帐户第二节、确保金第三节、期货合约第四节、下达交易指令第37页第一节、开设交易帐户一、需要进行期货交易交易者，首先要选择资信好经纪企业开设交易帐户。二、以帐户全部权划分期货交易帐户：1、个人帐户；2、联合帐户3、合作帐户；4、企业帐户三、以管理形式划分期货交易帐户：1、授权帐户：客户以书面形式，授权期货经纪人使用自己开设帐户进行交易。第38页2、非授权帐户：经纪人只有得到客户指令后才能够进行交易。3、完全揭示帐户：该帐户只有结算所会员经纪企业才能开设。4、共同帐户：是非结算所会员经纪企业在会员经纪企业里，为其客户开设共同使用帐户。5、套期保值帐户：只有证实自己是套期保值，签署了套期保值证实书客户，才能开设套期保值帐户。套期保值帐户只需要支付50%—70%确保金。第39页第二节、确保金一、交易帐户开设以后，交易者要想进行实际期货交易，必须首先按照经纪企业要求，在自己帐户内存入一定数额资金作为期货交易确保金，而且要在未了结交易时间里维持一定金额确保金，在确保金金额不足情况下追加确保金。二、确保金制度：三、逐日清算制度：第40页二、确保金制度1、确保金是交易所要求交易者为确保履约提供财力担保，对其所持交易部位负责而交存在其帐户上资金。2、初始确保金和维持确保金：初始确保金是经纪企业在客户进行期货交易时，经纪企业按照交易所对每种商品期货合约要求百分比（普通为期货合约价值5%—18%），向客户收取现金或其它法定许可替换物。第41页维持确保金数额是当期货市场价格向不利于交易者头寸方向波动时，交易者帐户余额所必须保持最低金额。追加确保金数额等于初始确保金减客户当前帐户余额。3、结算确保金和变动确保金：结算确保金是结算所会员自己或代表客户进行交易时，要向结算所交纳确保金。变动确保金是当会员结算确保金降低时，结算所要求会员增加确保金。第42页当某合约出现单边市，按要求提升确保金；当某合约连续4个交易日累计到达合约要求涨（跌）幅3倍、连续5个交易日累计到达合约要求涨（跌）幅3.5倍，交易全部权依据市场情况对部分或全部会员单边或双边、同百分比或不一样百分比提升交易确保金。提升交易确保金幅度不高于合约要求交易确保金3倍。当某合约出现异常情况时，交易所可按要求调整交易确保金百分比。第43页三、逐日清算制度1、逐日清算制度指要求按照逐日盯市标准制订确保金要求，对当日全部帐户全部交易及头寸进行清算，依据反应盈亏处理资金收付、确保金帐户调整，以确保合约完好和市场财务完好一个制度。2、对确保金不足期货市场投资者，经纪企业可要求其在要求时间内补足，不能补足强行平仓。第44页第三节、期货合约一、期货合约内容：1、合约交易单位；2、最小价格变动单位；3、每日价格最大波动限制；4、合约月份；5、交易时间；6、最终交易日；7、交割登记二、期货合约履约方式：1、对冲平仓；2、实际交割；3、现金结算三、期货合约设计：第45页三、期货合约设计成功期货合约含有特点：1、标商品现货交易供给和需求量相当大；2、标商品等级、规格能够明确划分；3、期货价格必须由市场自由竞争决定；4、期货价格必须波动，有较强不可预测性；5、要有比较完善现货市场信息系统；6、新推出期货合约替换性不强。第46页第四节、下达交易指令一、市价指令：二、限价指令：三、只有触及才执行指令：四、止损指令：五、止损限价指令：六、开盘价指令：七、收盘价指令：八、马上成交不然作废指令：第47页第四章、期货交易业务第一节、套期保值业务第二节、期货投机业务第三节、套期图利业务第48页第一节、套期保值业务一、套期保值是一个回避现货价格风险期货交易行为。1、套期保值经济原理：⑴、期货价格与现货价格同向性；⑵、期货价格与现货价格趋合性。2、套期保值操作标准3、套期保值功效二、套期保值基本方式：三、基差与套期保值：第49页3、套期保值功效1、套期保值有利于期货市场价格发觉；2、套期保值有利于企业稳定和灵活经营；3、套期保值有利于经营者灵活管理资金；4、套期保值有利于提升经营者信用程度。第50页二、套期保值基本方式一、买期保值（多头套期保值）：1、买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，方便未来在现货市场买进现货时，不致因价格上涨而给自己造成经济损失一个套期保值方式。（适用对象及范围）2、买期保值操作方法3、买期保值利弊二、卖期保值：第51页适用对象及范围⑴加工制造企业为预防日后购进原料时价格上涨。⑵供货方已与购货方签署现货供销协议，但供货方还未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。⑶需求方认为当前现货市场价格很适当，但因种种原因不能马上购进现货，担心日后购进现货时价格上涨。第52页2、买期保值操作方法交易者先在期货市场上买入期货合约，其买入合约品种数量、交割月份都与未来在现货市场上买入现货大致相同，以后假如现货市场价格真出现上涨，他即使在现货市场上以较高价格买入现货商品，但因为此时他在期货市场上卖出与原来期货物种数量、交割月份都相同期货合约进行对冲平仓而赢利，这么，用对冲后期货赢利来填补因现货市场价格上涨造成损失，从而完成了买期保值交易。（例1）第53页例1某铝型材厂经营情况：

现货市场期货市场3月初铝锭现货市场价13000元/吨，暂时无法购置以13200元/吨买进500吨5月到期铝锭期货5月初在现货市场上以15000元/吨买入500吨铝锭以15200元/吨将500吨铝锭期货合约卖出结果5月初买入比3月初多支付元/吨期货对冲赢利元/吨第54页

现货市场期货市场3月初铝锭现货市场价13000元/吨，暂时无法购置以13200元/吨买进500吨5月到期铝锭期货5月初在现货市场上以1元/吨买入500吨铝锭以12200元/吨将500吨铝锭期货合约卖出结果5月初买入比3月初少支付1000元/吨期货对冲亏损1000元/吨第55页3、买期保值利弊⑴优点：①能回避价格上涨带来风险；②提升企业资金使用效率；③节约仓储、保险费用和损花费；④能促使现货协议早日签署。⑵缺点：①失去了因价格变动而可能得到赢利机会；②必须支付对应交易成本。第56页二、卖期保值1、卖出套期保值（空头保值、卖空保值）是指交易者先在期货市场上卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场赢利来填补现货市场损失，从而到达保值目标一个套期保值方式。（适用对象及范围）2、卖期保值操作方法：3、卖期保值利弊：第57页适用对象及范围⑴直接生产商品期货实物生产厂家、农场、工厂等有库存产品还未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌。⑵储运商、贸易商有库存现货还未出售或储运商、贸易商已签署未来以特定价格买进某一商品但还未转售出去，担心日后出售时价格下跌。⑶加工制造企业担心库存原料价格下跌。第58页2、卖期保值操作方法某农场运作情况：

现货市场

期货市场9月初大豆现货价3300元/吨，新豆未收获以3400元/吨卖出1月到期大豆期货合约5万吨1月初在现货市场上以2700元/吨卖出5万吨新收获大豆以2800元/吨买进1月到期大豆期货合约5万吨结果1月初比9月初平均少卖600元/吨期货对冲赢利600元/吨第59页

现货市场期货市场9月初大豆现货价3300元/吨，新豆未收获以3400元/吨卖出1月到期大豆期货合约5万吨1月初在现货市场上以3500元/吨卖出5万吨新收获大豆以3600元/吨买进1月到期大豆期货合约5万吨结果1月初比9月初平均多卖200元/吨期货对冲亏损200元/吨第60页3、卖期保值利弊⑴优点：①能够回避未来现货价格下跌风险；②促进经营企业顺利实现销售计划；③有利于现货合约顺利签署。⑵缺点：①失去了日后出现价格有利时而可能取得更高利润机会；②保值者必须支付交易费用和损失一部分银行利息。第61页三、基差与套期保值1、基差（Basis)是指现货价格与期货价格价差（P－F）。合约到期时基差为零。2、基差变动对套期保值影响：（例2）⑴赢利性保值⑵亏损性保值⑶完全保值：完全保值是在基差没有改变情况下实现，一个市场赢利恰好填补另一个市场亏损。——总结3、基差交易4、场外交易第62页例2当基差变小时，现货多头加期货空头会盈利。比如某投资者有100盎司黄金与一份黄金期货空头，假如现在黄金价格为391美元/盎司，3个月后到期期货价格为396美元/盎司，即现在基差为5美元；1个月后，现货价格升为394美元/盎司，期货价格升至398.50美元/盎司，于是基差缩小为4.50美元。投资者持有黄金现货每盎司赢利3美元，但持有期货空头每盎司损失2.5美元。这么因为基差缩小而赢利0.50美元/盎司。第63页⑴赢利性保值赢利性保值是指交易者在结束套期保值业务时取得了基差变动利润。①买期保值情况：现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3450元/吨买进3个月后到期大豆期货合约－150元/吨9月份大豆价格为3500元/吨以3700元/吨卖出原先买进大豆期货合约－200元/吨结果9月份比6月份多付出成本200元/吨对冲赢利250元/吨基差转弱，波幅为50元/吨第64页现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3450元/吨买进3个月后到期大豆期货合约－150元/吨9月份大豆价格为3100元/吨以3300元/吨卖出原先买进大豆期货合约－200元/吨结果9月份比6月份少付出成本200元/吨对冲亏损150元/吨基差转弱，波幅为50元/吨第65页②卖期保值情况：现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3500元/吨卖出3个月后到期大豆期货合约－200元/吨9月份大豆价格为3100元/吨以3200元/吨买进原先卖出大豆期货合约－100元/吨结果9月份比6月份少卖200元/吨对冲赢利300元/吨基差转强，波幅为100元/吨第66页现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3500元/吨卖出3个月后到期大豆期货合约－200元/吨9月份大豆价格为3600元/吨以3700元/吨买进原先卖出大豆期货合约－100元/吨结果9月份比6月份多卖300元/吨对冲亏损200元/吨基差转强，波幅为100元/吨第67页⑵亏损性保值亏损性保值是指交易者在结束套期保值业务时损失了基差改变利润。①买期保值情况：现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3450元/吨买进3个月后到期大豆期货合约－150元/吨9月份大豆价格为3500元/吨以3600元/吨卖出原先买进大豆期货合约－100元/吨结果9月份比6月份多付出成本200元/吨对冲赢利150元/吨基差转强，波幅为50元/吨第68页现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3450元/吨买进3个月后到期大豆期货合约－150元/吨9月份大豆价格为3100元/吨以3200元/吨卖出原先买进大豆期货合约－100元/吨结果9月份比6月份少付出成本200元/吨对冲亏损250元/吨基差转强，波幅为50元/吨第69页②卖期保值情况：现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3500元/吨卖出3个月后到期大豆期货合约－200元/吨9月份大豆价格为3100元/吨以3400元/吨买进原先卖出大豆期货合约－300元/吨结果9月份比6月份少卖200元/吨对冲赢利100元/吨基差转弱，波幅为100元/吨第70页现货市场期货市场基差6月份大豆价格为3300元/吨以3500元/吨卖出3个月后到期大豆期货合约－200元/吨9月份大豆价格为3600元/吨以3900元/吨买进原先卖出大豆期货合约－300元/吨结果9月份比6月份多卖300元/吨对冲亏损400元/吨基差转弱，波幅为100元/吨第71页总结1、套期保值是在现货市场和期货市场同时进行方向相反交易，以期经过中和方式用一个市场赢利填补另一个市场亏损。2、套期保值只有在现货买卖价格发生不利改变时才能起到正面作用。3、套期保值者应亲密关注基差改变，方便在最有利基差值上进行对冲，力争实现赢利性保值。第72页3、基差交易⑴基差交易是指现货买卖双方均同意，以一方当事人选定某月份期货价格为计价基础，以高于或低于该期货价格若干为报价进行现货买卖交易方式。⑵基差交易分类：①买方叫价交易②卖方叫价交易第73页①买方叫价交易

现货市场

期货市场

基差5月份进口商以18000/吨价格买进一批电解铜以18500元/吨价格卖出3个月后到期期货和约－500元/吨6月份约定以低于8月份到期某期货交易所期货合约结算价100元/吨为双方交货价格，并由买方确定在8月1日—15日其中一日结算价为基准价，此时已确定基差为－100元/吨8月份进口商以16600元/吨价格售出电解铜以16700元/吨价格买进8月份到期期货合约－100元/吨结果亏损1400元/吨对冲赢利1800元/吨

基差转强第74页②卖方叫价交易

现货市场

期货市场

基差5月份电解铜市场价格为18000/吨以18100元/吨价格买进3个月后到期期货和约－100元/吨6月份约定以低于8月份到期某期货交易所期货合约结算价200元/吨为双方交货价格，并由卖方确定在8月1日—15日其中一日结算价为基准价，此时已确定基差为－200元/吨8月份以19000元/吨价格买进电解铜以19200元/吨价格卖出8月份到期期货合约－200元/吨结果亏损1000元/吨对冲赢利1100元/吨基差转弱第75页4、场外交易场外交易是指买卖双方在对冲操作交收现货商品时，买主以手中期货协议去交换卖主现货，价格以双方约定期货价格为基础。加上或减去期货与现货差价，即按基差价格达成买卖协议。第76页第二节、期货投机业务一、期货投资含义：1、期货投机概念2、期货投机与套期保值联络与区分3、期货投机与赌博区分二、期货投机经济功效：1、期货投机主动影响2、期货投机消极影响三、期货投资者类型：四、期货投机交易普通方法：第77页1、期货投机概念⑴期货投机就是指在期货市场上经过买进期货合约或卖出期货合约赚取利润行为。⑵期货投机过程：无现货背景资金拥有者利用所掌握市场信息，对市场价格进行预测和判断，在认为市场行情未来看涨时买入合约或认为市场行情未来看跌时卖出合约，然后寻机对冲赢利交易行为。第78页2、期货投机与套期保值

联络与区分交易对象交易目标交易方式交易风险期货投机合约价格改变获取高额利润操作频繁，做多做空无固定方向欢迎价格风险套期保值经常进行实物交割对现货进行保值持有头寸时间较长，不经常改变交易方向回避价格风险第79页3、期货投机与赌博区分⑴风险本质不一样：赌博——人为制造风险期货投机——在现货商品中客观存在⑵对社会贡献不一样：赌博——无任何贡献期货投机——转嫁和分散了完全由现货商承受风险第80页二、期货投机经济功效1、期货投机主动影响：⑴期货投机确保套期保值顺利进行，使投机商成为现货风险负担者；⑵期货投机交易提供了所需要风险资本，提升了市场运行效率；⑶期货投机交易增加了市场交易量，促进了相关市场调整；⑷期货投机有利于降低商品价格波动幅度，稳定市场价格；第81页⑸期货投机降低了商品信息传输和预测成本。2、期货投机消极影响：期货投机消极影响主要表达在过分投机、市场操纵和囤积行为。第82页三、期货投机者类型1、按投机者身份划分：场内交易者、场外交易者2、按交易部位划分：空头投机者、多头投机者3、按交易者交易量划分：大投机者、小投机者4、按交易者交易方法划分：长线投机者、短线投机者、当日交易者、套期图利者第83页四、期货投机交易普通方法1、价格差投机：⑴多头投机交易买空投机，即低买高卖⑵空头投机交易卖空投机，即高卖低买2、套利交易：第84页第三节、套期图利业务一、套期图利含义与特点：1、套期图利是指同时在两个不一样，但存在相互关联期货合约上反向操作，从两张期货合约价格预期变动关系中赢利交易行为。2、套期图利特点：二、套期图利作用：三、套期图利主要形式及详细操作：第85页2、套期图利特点⑴套期图利者利用不一样合约价差来获取利润；⑵套期图利者同时饰演多头和空头双重角色；⑶套期图利风险较小；⑷套期图利交易成本较低。第86页二、套期图利作用1、套期图利提供了风险对冲机会，深入增强了期货市场流动性；2、套期图利有利于合理市场价格水平形成；3、套期图利有利于投资者分散风险；4、套期图利有利于抑制过分投机行为存在和市场资源合理分配。第87页三、套期图利主要形式

及详细操作1、跨期套利：⑴牛市套利⑵熊市套利2、跨商品套利：⑴替换性商品间套利⑵原材料商品与其制成品之间套利3、跨市场套利：第88页1、跨期套利跨期套利又称同类商品套利交易、跨交割月份套利，是指买进某一交割月份商品期货合约同时，卖出另一交割月份同类商品合约交易方式。⑴牛市套利又称买空套利或多头套利。是指在牛市中交易者买进近期期货合约，同时卖出远期期货合约，利用近期月份在牛市中起领涨作用和抗跌性强特点，使其组合头寸赢利可能性大大增加。第89页9月份大豆期货1月份大豆期货5月买进合约100手，价格为2445元/吨卖出合约100手，价格为2338元/吨8月卖出合约100手，价格为2780元/吨买进合约100手，价格为2485元/吨结果累计赢利335000元累计亏损147000元第90页⑵熊市套利又称卖空套利或空头套利，是指在熊市中交易者卖出近期交割月份合约，同时买进远期期货合约，利用近期月份在熊市中领跌作用和反弹力度弱特点，使其组合头寸赢利可能性增加。第91页9月份大豆期货1月份大豆期货5月卖出合约100手，价格为2445元/吨买进合约100手，价格为2338元/吨8月买进合约100手，价格为2300元/吨卖出合约100手，价格为2250元/吨结果累计赢利145000元累计亏损88000元第92页⑶蝶式套利是指利用若干个不一样交割月份合约价差变动来赢利交易方式。普通由两个方向相反，共享居中交割月份跨期套利交易复合头寸组成，中间月份交易头寸分别为两边月份双倍。第93页7月份期货9月份期货11月份期货5月份卖出1000吨，价格2400元/吨买进吨，价格2450元/吨卖出1000吨，价格2420元/吨6月份买进1000吨，价格2450元/吨卖出吨，价格2600元/吨买进1000吨，价格2500元/吨结果累计亏损50000元累计赢利300000元累计亏损80000元第94页7月份期货9月份期货11月份期货5月份卖出1000吨，价格2400元/吨买进吨，价格2450元/吨卖出1000吨，价格2420元/吨6月份买进1000吨，价格2300元/吨卖出吨，价格2400元/吨买进1000吨，价格2350元/吨结果累计赢利100000元累计亏损100000元累计赢利70000元第95页二、跨商品套利1、跨商品套利是指利用两种不一样但相互关联期货合约价格差异进行套利交易方式。⑴跨商品套利进行是同一交割月份但不一样种类商品或金融期货合约交易。⑵跨商品套利要求两种商品互为替换品或补充品，价格应含有相关性。2、⑴替换性商品间套利

⑵原材料商品与其制成品之间套利第96页三、跨市场套利1、跨市场套利是指在某期货交易所买入或卖出某交割月份某商品期货合约同时，在另一个交易所卖出（或买进）同一交割月份同一个商品期货合约，然后寻机分别在两个交易所对冲合约，从中赢利交易方法。第97页期货投机类型比较投机类型交易特征价格改变交易结果风险程度多头投机买进一个合约在价格改变后卖出平仓上升下降赢利亏损极大卖空投机卖出一个合约在价格改变后买进平仓上升下降亏损赢利极大跨期套利买进A月份合约，同时卖出同一商品B月份合约A、B两月份合约间价差缩小；A、B两月份合约间价差扩大赢利亏损小第98页跨市套利在A市场上买入低价合约，同时在B市场上卖出高价合约A、B两市场所约间价差缩小；A、B两市场所约间价差扩大赢利亏损较大跨品套利买入A商品合约，同时卖出B商品合约A、B两商品合约间价差缩小；A、B两商品合约间价差扩大赢利亏损较小基差投机买现货，卖期货期货升水变成现货升水；期货升水幅度扩大赢利亏损较小第99页第五章、商品期货第一节、农产品期货第二节、金属期货第三节、能源期货第100页第一节、农产品期货农业生产含有季节性、地域性特征，这使得农产品含有一定波动性，从而组成了农产品期货交易基础。农产品是最早组成期货交易商品，当前世界各地商品交易所交易品种中几乎都有农产品。一、农产品期货市场：1、农产品期货产生与发展2、农产品期货分类：⑴粮食谷物类⑵经济作物类⑶林产品类⑷畜产品类⑸轻工产品类二、主要农产品期货：第101页二、主要农产品期货1、小麦期货：郑州商品交易所：小麦期货合约每手10吨，确保金为5%，涨跌停板为3%，最小变动价位为每吨1元，交割月份为1、3、5、7、9、11月2、玉米期货：大连商品交易所：玉米期货合约每手10吨，确保金为5%，涨跌停板为4%，最小变动价位为每吨1元，交割月份为1、3、5、7、9、11月第102页3、棉花期货：郑州商品交易所4、大豆期货：大连商品交易所：大豆期货合约每手10吨，确保金为5%，涨跌停板为3%，最小变动价位为每吨1元，交割月份为1、3、5、7、9、11月5、豆粕期货交易：大连商品交易所第103页6、绿豆期货交易：

郑州商品交易所7、天然橡胶期货交易：上海期货交易所：天然橡胶期货每手5吨，确保金为5%，涨跌停板为3%，最小变动价位为每吨5元，交割月份为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月8、原糖期货：郑州商品交易所第104页第二节、金属期货一、在国际期货市场上上市交易有色金属主要有10种：铜、铝、铅、锌、锡、镍、钯、铂、金、银。其中金、银、铂、钯因其价值高又称为贵金属期货。二、主要金属期货：1、黄金期货2、白银期货3、铜期货4、铝期货我国上海期货交易所上市金属期货有铜期货和铝期货。第105页第三节、能源期货一、国际期货市场中能源期货主要品种有原油、取暖油、燃料油（汽油）及天然气等。其中原油期货和汽油期货交易量最大。能源期货作为商品期货主要组成部分，它价格形成和市场供求情况是制约国际经济稳定发展主要原因之一。二、主要能源期货：1、原油期货2、取暖油期货3、汽油期货4、丙烷期货第106页第六章、金融期货第一节、金融期货概论第二节、外汇期货第三节、利率期货第四节、股指期货第107页第一节、金融期货概论一、金融期货与金融期货交易概念：二、金融期货产生与发展：三、金融期货经济功效：四、金融期货交易基本特征：五、金融期货种类：六、金融期货与商品期货区分：七、金融期货与金融远期合约区分：第108页一、金融期货与金融期货

交易概念金融期货是指交易所按照一定规则重复交易标准化金融商品合约。金融期货交易是指交易者在特定交易所经过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定价格买入或卖出特定数量某种金融商品一个交易方式。第109页二、金融期货产生与发展1、1972年5月16日，美国芝加哥商业交易所（CME）设置国际货币市场分部，推出了外汇期货交易。外汇期货合约实际上是最早金融期货合约。2、1975年10月，美国芝加哥期货交易所（CBOT）推出了第一张利率期货合约。3、1982年2月，美国堪萨斯农产品交易所（KCBT）率先创办指数期货交易。4、当前，我国金融期货交易所正在上海进行筹建。第110页开发金融期货产品应是股指期货与国债期货，而股指期货率先推出可能性较大。附：“327”国债期货暂停始末：上海证券交易所于1993年10月25日向社会公众开放国债期货交易，到1994年10月，国债期货市场行情火爆。“327”为国债代码，1992年3年期国库券到期基础价格当初已经确定，为票面价值100元加上3年累计利息28.50元，累计为128.5元。多空双方在148元附近大规模建仓，“327”品种未平仓合约数量逐步加大，市场潜伏危机已经到了一触即发地步。第111页1995年2月23日，空头主力上海万国证券企业在收市前8分钟内抛出1056万口卖单，这一数字相当于327国债期货本品国库券发行量3倍多，并将327国债期货价位从150.30元打压到147.50元，希望以此来降低其持有巨大空头头寸亏损。这完全是一个蓄意违规行为。为防止事态深入扩大，上海证券交易所当夜11点宣告最终8分钟交易无效，从2月27日开始休市，并组织协议平仓。最终上海万国证券企业等相关违规当事人受到严厉查处，1995年5月18日，鉴于我国开放国债期货市场条件还未成熟，国务院决定暂停国债期货交易。第112页三、金融期货经济功效1、躲避风险：利用金融期货能够实现金融商品套期保值，最大程度地降低价格波动带来风险。2、发觉价格：是指在交易所内对各种金融期货商品合约进行交易结果能够产生这种金融商品期货价格体系。第113页四、金融期货交易基本特征1、交易标物是金融商品；2、金融期货是标准化合约交易；3、金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格；4、金融期货交易实施会员制度；5、交割期限规格化。第114页五、金融期货种类1、外汇期货2、利率期货3、股票指数期货第115页六、金融期货与商品期货区分金融期货和商品期货在交易机制、合约特征、机构安排上是相同。不一样点：1、金融期货能够没有真实标资产（如股指期货），商品期货交易对象是含有实物形态商品。2、股指期货在交割日以现金清算，利率期货能够经过证券转让清算，商品期货则能够用实物转让清算。3、金融期货到期日都是标准化，普通有到期日在3月、6月、9月、12月四种，商品期货合约到期日依据商品特征不一样而不一样。第116页4、金融期货适用到期日比商品期货要长。5、持有成本不一样。金融期货持有成本低。6、投机性能不一样。金融期货比商品期货含有更强投机性。第117页七、金融期货与金融远期

合约区分1、交易地点不一样；2、合约形式不一样；3、确保金缴纳与结算时间不一样；4、头寸结束方法不一样；5、交易参加者不一样。第118页第二节、外汇期货一、外汇概念及外汇标价方法：二、外汇风险：三、外汇期货基本概念：四、外汇期货投资策略：第119页第三节、利率期货一、利率基本知识与理论：1、利率及利率表示方法2、即期利率与远期利率3、影响利率波动原因二、利率期货：1、利率期货基本概念及发展历程2、短期利率期货3、长久利率期货4、利率期货投资策略第120页第四节、股指期货一、股票价格指数基本理论：1、股票价格指数及计算方法2、主要股票价格指数二、股指期货：1、股指期货及特点2、股指期货发展及避险原理3、主要股指期货合约大致规格4、股指期货投资策略第121页