私募基金释读

2023/2/21左右市场的3C头话开

Customers

Competitions

Change2023/2/22

3C使企业越来越难赢

3、变化（Change）是常事。当今世界唯一不变的东西就是“变”。进入21世纪的中国，市场上有三种不可低估的因素，它们可以用3个“C”来表示，企业在3C的搅动下，越来越难以运做。2、竞争（Competitions）在加剧。外部：企业网点密布，广告抢眼，自动柜员机随处可见；内部：“一步迈入企业门，终生都是企业人”的时代一去不复返。。1、顾客（Customers）占上风。市场发生了变化：卖方不占优势，买方处于上风；顾客更富于个性化，挑剔、刻薄是现代消费者的一大特点；企业由做以待“币”变化为做以待“毙”。私募基金释读刘德崇/主讲2023年2月2日“私募”？违法？欺诈？投机？……2023/2/24其一，私募股权并不神秘：古来有之；其二，我们身边比比皆是：律师事务所、会计师事务所、医务诊所等；丹江旭日2023/2/25相关概念比较私募基金简介私募投资方略项目模拟演示2023/2/26相关概念比较资金现金

基金

社会资金——资金是国民经济中财产物资的货币表现。企业资金——以货币计价的企业资产价值狭义资金——企业正常周转循环的流动资产：库存现金、银行存款、银行汇票、可变现的有价证券、可收回的应收账款、正常销售的存货等

货币钞票——可任意支配使用的纸币、硬币狭义现金——库存现金，企业在会计核算的概念广义现金——库存现金、银行存款、银行汇票、可变现的有价证券

广义基金——机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。狭义基金——从会计角度透析，基金是指具有特定目的和用途的资金。俗称基金——人们通常提起的基金是指证券投资基金。

2023/2/27私募基金简介基本含义发展历程适用法律走出误区2023/2/28什么是私募基金？所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。私募是相对公募来讲的。当前我们国家的基金都是通过公开募集的，叫公募基金。如果一家基金不通过公开发行，而是在私下里对特定对象募集，那就叫私募基金。

基本含义什么是私募股权基金？私募股权基金一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。投资证券市场的私募基金叫私募股票基金，只有投资非上市公司股权的才能叫作私募股权投资基金，简称PE。2023/2/29基本含义私募股权投资基金按投资的对象不同，分为证券型基金和产业型基金私募股权投资基金的投资方向是企业股权而非股票，PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。私募股权基金主要通过以下三种方式退出：一、上市（IPO）；二、被收购或与其它公司合并；三、重组。投资者需注意，私募股权投资基金与私募证券投资基金（也就是股民常讲的“私募基金”）是两种名称上容易混淆，但实质完全不同的两种基金。2023/2/210发展历程私募股权基金是世界金融家族中的重要成员，在金融体系中扮演着十分重要的角色，对目前经济和企业发展具有举足轻重的影响。自1946年美国正式成立第一家私募股权投资公司———美国研究与发展公司以来，私募股权基金发展已经历了60余年，其投资内涵也由最初的为中小企业创业融资，延伸到为大型并购活动等提供种类繁多、规模巨大的股权融资。全球私募股权投资基金增长迅速，已成为投融资市场的主渠道之一，成为仅次于银行贷款和公开上市发行的重要融资手段，在欧洲一些国家的融资比重甚至超过上市融资。目前，世界上共有950只私募股权投资基金，直接控制了5000亿美元，全球私募股权基金的总投资额达到7380亿美元。美国股权基金筹资总额达到1620亿美元，超过纽约证券交易所、纳斯达克市场和证交所公开发行股票的筹资总额。目前西方国家私募股权投资占其GDP比重已达到4%-5%。其中，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋等国际私募股权投资基金公司在很多超大规模的投资和并购交易中大显身手。2023/2/211

我国私募基金产生于20世纪80年代末，其雏形是以政府为主导，主要为高科技企业融资的风险投资基金，真正意义上的私募投资基金发展是近几年的事。2006年12月，渤海投资基金经国务院特批在天津成立，这是中国首只私募性质的投资基金。2007年7月，我国第一家民营企业组建的私募股权基金在浙江温州成立，其规模为5亿元，各地也都在大力培养本土私募股权基金。此外，还有部分以外币募集海外资金而在国内注册的本土私募基金，被称为“国际型的本土基金”，如联想弘毅投资、鼎晖投资、中心鹏基等，这些基金在中国的投资相当活跃，有的已在河北有投资项目。

发展历程2023/2/212私募股权投资基金的主要组织形式是有限合伙制，其中私人股权投资公司作为普通合伙人，基金整体作为有限合伙存在。基金主要从有限合伙人处募集款项，并由普通合伙人作出全部投资决策。基金在其存续周期中一般会作出15项到25项不同的投资，每项投资的金额一般不超过基金总金额的10%。普通合伙人报酬的主要来源是基金管理费，另外还包括业绩佣金。一般情况下，普通合伙人可获得基金总额2%到4%的年度管理佣金以及20%的基金利润。私人股权投资基金的投资回报率常超过20%，如从事杠杆收购或早期投资则回报率有望更高。2023/2/213适用法律《合伙企业法》规定：合伙企业分为普通合伙企业和有限合伙企业；普通合伙企业由二个以上自然人合伙人发起组建；有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立；有限合伙企业至少应当有一个普通合伙人。普通合伙企业由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。有限合伙企业由普通合伙人执行合伙事务。执行事务合伙人可以要求在合伙协议中确定执行事务的报酬及报酬提取方式。

有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。2023/2/214走出误区认识私募基金的四大误区：

误区之一：私募基金操作风险大。误区之二,私募基金的风控能力弱、盈利低误区之三,私募基金股东不稳定误区之四,法律环境限制误区之五,管理滞后2023/2/215误区实质是优势：第一,私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化,往往能抢得市场先机,赢得主动,使创造高额收益成为可能。第二,因私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,不能被社会所认知。实际上,私募基金灵活的操作风格,极易调动市场的投资热情,更易产生赚钱效应。第三,私募基金成立时,都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人。但因没有管理层的监管,也就迫使了私募基金在成立和运作中的谨慎行为。这种自律性和内压式的自我管理模式,也有利于回避风险,减少外界监管的成本。第四,由于私募基金从成立、管理、到运作,都在地下进行。易让人忽略其有利的一面。但从海外成熟证券市场私募基金的发展来看,私募基金的发展规模远大于公募基金,足以说明私募基金发展的前景和潜力。第五,由于私募基金的管理方式和运作组织结构表现得相对较简单,经营机制也会更加灵活,日常管理和投资决策的自由度也相对较高。从这个方面来讲,私募基金相对于公募基金管理基金的做法更值得肯定。走出误区2023/2/216走出误区

第一，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。第二，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。第四，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3％—5％的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。2023/2/217私募投资方略掌握法理熟悉规程把握风险讲点哲学2023/2/218掌握法理理法