开放经济下政策目标与工具

第十一章开放经济下政策目标与工具第一节内部均衡与外部均衡

一、开放经济下的政策目标开放经济下，政策当局不但要关注经济增长率、失业率及通货膨胀率等宏观经济指标，还要关注国际收支状况。在国际收支状况进入宏观调控目标范围之后，开放经济下的政策目标被分为两个部分，即内部均衡与外部均衡。

内部均衡是英国经济学家米德首先提出的一个概念，是指一国国内经济运行所达到的理想状况。包含着价值判断，对内部均衡与否的判断标准与人们对于经济运行的理解有密切的联系。外部均衡是指一国与世界上其他国家经济交易时所达到的理想状态,反映了一国所应追求的国际收支状态。

二、内部均衡与外部均衡的关系当我们采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能会同时造成开放经济另一均衡问题的改善，也有可能对另一均衡问题造成干扰或破坏。一般地，我们将前者称为内外均衡的一致，后者称为内外均衡之间的冲突。英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。

表1.1固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾

内部经济状况外部经济状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差三、开放经济下的政策工具

按照政策工具的不同作用机制分类，开放经济下的政策工具可分为调节社会总需求的工具、调节社会总供给的工具、提供融资的工具等。

（一）调节社会总需求的工具第一，主要调节社会需求的总水平，这被称为需求增减型政策，主要是指财政政策与货币政策；第二，主要调节社会需求的内部结构，在开放经济中，这主要是指调节需求中外国商品和劳务与本国商品和劳务的结构比例，这被称为需求转换型政策，主要包括汇率政策、补贴政策以及直接管制政策。

（二）调节社会总供给的工具

调节社会总供给的工具指可以改善一国的经济结构和产业结构，提高生产效率，降低生产成本，增强一国产品的供给能力及竞争能力的政策工具。此类政策工具主要包括科技政策、产业政策、制度创新政策等。

（三）提供融资的工具提供资金融通的工具指官方储备的动用和国际信贷便利的使用，它是在短期内利用资金融通的方式，弥补国际收支出现的超额赤字以实现经济稳定的一种政策。主要体现为国际储备政策。

四、开放经济下政策调控的基本原理

政策调控又称为政策搭配，指一个国家为了同时实现内、外部均衡目标对政策工具的综合使用。

（一）丁伯根根原则詹姆斯·米德德在其1951年出版的的《国际收支支》中首先提提出要同时实实现内外均衡衡，就必须采采用采用两种种独立的政策策，并进行适适当的政策搭搭配，后来，，第一个经济济学诺贝尔奖奖的得主、荷荷兰经济学家家丁伯根提出出了将政策目目标和工具联联系起来的正正式模型－－－丁伯根原则则假定一个经济济体只存在两两个政策目标标T1和T2与两个政策工工具I1和I2可以使用，并并且政策目标标与政策工具具之间存在线线性关系，即即：（1.1）当a1／b1≠a2／b2（即两个政策工工具线性无关关），就可以以求解出达到到最佳的目标标水平和时所所需要的I1和I2的水平，即：：推广：如果一一个经济具有有线性结构，，决策者有N个目标，只要要至少有N个线性无关的的政策工具，，就可以实现现这N个目标。丁伯根原则的的缺陷：一、假定各种种政策工具可可以供决策当当局集中控制制，从而通过过各种工具的的紧密配合实实现政策目标标；二、没有明确确指出每种工工具有无必要要在调控中侧侧重于某一目目标的实现。。（二）政策指指派与“有效效市场分类原原则”1968年年蒙代尔提提出了政策策指派理论论，其结论论是：如果果每一工具具被合理地地指派给一一个目标，，并且在该该目标偏离离其最佳水水平时按规规则进行调调控，那么么在分散决决策的情况况下仍有可可能得到最最佳调控目目标。图1.1蒙蒙代尔的的政策指派派原则第二节开开放经济济下的财政政货币政策策一、IS-LM-BP模型的建立立外汇市场的的均衡条件件为：BP＝CA＋KA＝＝X（q））－M（Y）＋KA(i，i*)图1.2IS-LM-BP均衡模型二、固定汇汇率制度下下的货币、、财政政策策（一）资金金完全不流流动时的货货币、财政政政策分析析图1.3固固定汇汇率下，资资金完全图图1.4固定定汇率下，，资金完全全不流动时的的经济平衡衡状态不不流流动时的货货币政策分分析图1.5固固定汇汇率下，资资金完全不不流动时的的财政政策策分析（二）资金金不完全流流动时的货货币、财政政政策分析析图1.6固固定汇汇率下，资资金不完全全流动时的的经济平衡衡状态图1.7固固定汇汇率下，资资金不完全全流动时的的货币政策策分析图1.8固固定汇汇率下，资资金不完全全流动时的财政政策策分析，且且BP的斜率大于于LM的斜率图1.9固固定汇汇率下，资资金不完全全流动时的财政政策策分析，且且BP的斜率等于于LM的斜率图1.10固定定汇率下，，资金不完完全流动时时的财政政政策分析，，且BP的斜率小于于LM的斜率（三）资金金完全流动动时的货币币、财政政政策分析图1.11固定定汇率下，，资金完全全流动时的的经济平衡衡状态图1.12固定定汇率下，，资金完全全流动时的的货币政策策分析图1.13固定定汇率下，，资金完全全流动时的的财政政策策分析三、浮动汇汇率制度下下的货币、、财政政策策（一）资金金完全不流流动时的货货币、财政政政策分析析图1.14浮动动汇率制下下，资金完完全不流动动时的经济济平衡状态态图1.15浮动动汇率制下下，资金完完全不流动动时的货币币政策分析析图1.16浮动动汇率制下下，资金完完全不流动动时的财政政政策分析析（二）资金金不完全流流动时的货货币、财政政政策分析析图1.17浮动汇汇率制下，，资金不完完全流动时时的经济平平衡状态图1.18浮动动汇率制下下，资金不不完全流动动时的货币币政策分析析图1.19浮动汇汇率制下，，资本不完完全流动时时的财政政政策，且BP的斜率大于于LM的斜率图1.20浮动汇汇率制下，，资本不完完全流动时时的财政政政策，且BP的斜率与LM的斜率相等等图1.21浮动汇汇率制下，，资本不完完全流动时时的财政政策，，且BP的斜率与LM的斜率相等等（三）资金金完全流动动时的货币币、财政政政策分析图1.22浮动汇汇率制下，，资金不完完全流动时时的经济平平衡状态图1.23浮动汇汇率制下，，资金完全全流动时的的货币政策策分析图1.24浮动汇汇率制下，，资本完全全流动时的的财政政策策分析第三节开开放经济下下的汇率政政策一、汇率制制度汇率制度（（exchangerateregime））又称汇率安安排，是指指一国货币币当局对本本国汇率水水平的确定定、汇率变变动方式等等问题所作作的一系列列安排或规规定的总称称。（一）汇率率制度的分分类及其演演进1，汇率制制度的类型型若按汇率变变动的幅度度可将汇率率制度分为为两大类型型：固定汇汇率制和浮浮动汇率制制。按政府是否否干预划分分，浮动汇汇率制可分分为自由浮浮动和管理理浮动。按汇率浮动动的形式划划分，浮动动汇率制可可以分为单单独浮动和和联合浮动动。另外，还存存在其他处处于固定汇汇率制和浮浮动汇率制制之间的汇汇率制度，，如爬行钉钉住、汇率率目标区，，以及固定定汇率制中中的特殊类类型－货币币局制度等等。2，汇率制制度的演进进两次世界大大战之间实实际上有三三种主要的的汇率制度度：1919～1925年的的自由浮动动汇率制；；1926～1931年的金金汇兑本位位制下的固固定汇率制制和1931～1939年的的货币集团团间的弹性性汇率制。。战后国际际汇率制度度的演变起起始于布雷雷顿森林体体系，该体体系确立了了固定但可可调整的国国际汇率制制度，1976年牙牙买加协定定签订，该该体系承认认了浮动汇汇率制，1999年初欧洲洲货币联盟盟的发展和和欧元的成成功发行，，使国际汇汇率制度的的发展进入入了新的阶阶段。（二）固定定汇率制与与浮动汇率率制的比较较分析1，实现内内外均衡的的自动调节节效率问题题单一性、自自发性、微微调性、稳稳定性2，实现内内外均衡的的政策利益益问题政策自主性性、政策纪纪律性、政政策放大性3，对国际际经济关系系的影响第一，对国国际贸易、、投资等活活动的影响响；第二，对通通货膨胀的的国际传播播的影响第三，对国国际间政策策协调的影影响二、汇率制制度选择选选择理论（一）最适适货币区理理论（二）爬行行钉住和汇汇率目标区区理论（三）开放放经济下汇汇率选择的的“三元悖悖论”（四）金融融危机与汇汇率制度的的选择三、外汇干干预外汇市场干干预是指货货币当局通通过在外汇汇市场上的的外汇买卖卖，以影响响本国货币币的汇率，，其实质是是对汇率的的调控，干干预的效力力通过影响响外汇市场场的均衡状状态从而影影响均衡汇汇率形成来来实现（一）外汇汇干预的目目的1，防止汇汇率在短期期内过分波波动2，避免汇汇率水平在在中长期内内失调3，进行政政策搭配的的需要（二）外汇汇干预的类类型1，按干预预的手段分分，可分为为直接干预预与间接干干预两种类类型2，按是否否引起货币币供应量的的变化分，，可分为冲冲销式干预预与非冲销销式干预两两种类型3，按干预预策略分，，可分为熨熨平每日波波动型、砥砥柱中流型型和非官方方钉住型三三种类型4，按参与与干预的国国家分，可可分为单边边干预与联联合干预（三）外汇汇干预的效效力分析1，干预的的资产调整整效应干预的两种种基本方式式是冲销性性与非冲销销性干预。。前者不会会引起货币币供应量的的变化，但但是会带来来资产内部部结构的变变动，后者者则会引起起货币供应应量的变化化。因此，，对各种资资产之间相相互替代性性的不同假假定，会导导致对干预预效应的不不同结论。。可采用货货币模型与与资产组合合模型对这这两种干预预的效力进进行分析。。图1.25资产产组合模型型下的汇率率决定图1.26外国债债券供给增增加对汇率率、利率的的影响图1.27非冲销销式干预对对汇率的影影响图1.28冲销式式干预对汇汇率的影响响表1.2政政府对外外汇市场干干预的效应应

货币模型资产组合模型非冲销式干预有效有效冲销式干预无效有一定效果2，干预的的信号效应应政府对外汇汇市场公开开进行的干干预活动，，其本身就就可视为政政府向市场场发出信号号，表明政政府对现有有状况的态态度，预示示着政府将将要采取的的政策措施施。外汇市市场干预