期货交易制度与期货交易流程

期货交易制度与期货交易流程学习重点期货交易制度的主要内容、其活交易指令、竞价方式、结算公司的实际运用、实物交割的概念和作用。期货交易制度

保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%至10%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金，这就是保证金制度，所交纳的资金就是保证金。保证金=结算准备金+交易保证金经交易所批准,会员可以用标准仓单或交易所允许的其他质押物品充作交易保证金.交易保证金不是一成不变每日结算制度逐日盯市.交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏,交易保证金及手续费,税金等费用.

通过此制度,可以监督会员/客户的保证金账户状况.涨跌停板制度：涨跌停板制度，又称每日价格的最大波动限制，即指期货合约在每一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。理解---涨(跌)停板单边无连续报价以结算价为基准,有百分比跟固定数量两种形式.下表以铜为例：一般月份NN＋1N＋2N＋3N＋44％5％6％暂停交易根据交易所规定恢复交易持仓限额制度：持仓限额制度是期货交易所为防范操纵市场价格的行为，防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓实行限制的制度。超过限额，交易所可规定强行平仓或提高保证金比例。具体规定：1、交易所可以根据品种的具体情况规定合约限仓数额2、采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法3、套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制4、同一投资者在不同经纪会员处的持仓合计数不能超额5、交易所可以根据经纪会员的具体情况调整其限额6、交易所调整限仓数额须经理事会批准，并报证监会备案后实施7、会员或客户持仓不得超过交易所规定数额比如，规定数额为100手，甲分别于AB两家公司有持仓，共超了40手A80手A应该平40×80/140＝22.86即约23手B60手B应该平40×60/140＝17.14即约17手大户报告制度：当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户需通过经纪会员报告。会员提交报告材料包括其持仓前5名客户的相关资料.会员/客户应于在接到交易所通知后,在下一交易日15:00前提交报告.强行平仓制度度：强行平仓仓制度是指当当会员或客户户的交易保证证金不足并且且未在规定时时间内补足，，或者当会员员或客户的持持仓量超出规规定的限额时时，或者当会会员或客户违违规时，交易易所为防止风风险进一步扩扩大，实行强强行平仓制度度。也就是说说，是交易所所对违规者的的有关持仓实实行平仓的一一种强制措施施。强行平仓原则则:先投机,后套套期;先大后后小.实施强平的触触发条件：1、会员结算算准备金余额额小于0，并并未能在规定定时间补足2、持仓超过过限仓规定3、因违规而而强行平仓4、交易所紧紧急措施5、其他强平平情况风险准备金制制度交易所按照手手续费收入20%的比例例向会员提取取风险准备金金,不得挪作作他用.交割制度合约到期，，交易双方方通过该合合约所载标标的物所有有权的转移移，或通过过现金结算算，了解到到期未平仓仓的合约的的过程。信息披露制制度具体规定：：1、交易所所应即时、、每日、每每周、每月月向会员、、投资者和和社会大众众提供交易易信息2、即时行行情信息通通过网络传传送到交易易席位，并并通过公共共媒体和信信息商对外外公布3、交易所所应建立报报价及即时时成交的同同步系统4、、交交易易所所、、会会员员对对不不适适公公开开的的资资料料予予以以保保密密5、、因因信信息息传传递递商商故故障障影影响响会会员员或或客客户户正正常常交交易易，，交交易易所所不不负负责责任任6、、任任何何机机构构或或个个人人不不得得发发布布虚虚假假信信息息7、、期期货货交交易易信信息息所所有有权权归归交交易易所所。。期货货交交易易流流程程期货货交交易易流流程程主主要要包包括括开开户户、、下下单单、、竞竞价价、、成成交交回回报报、、结结算算、、交交割割等等环环节节，，全全面面了了解解期期货货交交易易的的各各主主要要业业务务流流程程，，理理解解期期货货交交易易中中的的有有关关概概念念，，有有助助于于投投资资者者熟熟悉悉期期货货业业务务，，正正确确履履行行交交易易过过程程中中的的权权利利与与义义务务，，保保证证交交易易行行为为的的畅畅通通与与完完整整，，是是投投资资者者参参与与期期货货交交易易前前的的必必要要准准备备。。交易流程程一、开户户由于能够够直接进进入期货货交易所所交易的的只能是是期货交交易所的的会员，，所以，，普通的的投资者者在进入入期货市市场交易易之前，，应首先先选择一一家具备备合法的的期货代代理资格格、信誉誉良好、、资金安安全、运运作规范范和收费费合理的的具有交交易所会会员资格格的期货货经纪公公司。1、风险险揭示客户委托托期货经经纪公司司从事期期货交易易的，必必须事先先在期货货经纪公公司办理理开户登登记。期期货经纪纪公司在在接受客客户开户户申请时时，应向向客户提提供《期期货交易易风险说说明书》》。个人人客户仔仔细阅读读和理解解后，在在该《期期货交易易风险说说明书》》上签字字；单位位客户在在仔细阅阅读并理理解之后后，由单单位法定定代表人人在该《《期货交交易风险险说明书书》上签签字并加加盖单位位公章。。2、签署署合同期货经纪纪公司在在接受客客户开户户申请时时，双方方需签署署《期货货经纪合合同》。。个人客客户应在在该合同同上签字字，单位位客户应应由法人人在该合合同上签签字并加加盖公章章。个人人开户应应提供本本人身份份证，留留存印鉴鉴或签名名样卡。。单位开开户应提提供《企企业法人人营业执执照》影影印件，，并提供供法定代代表人及及本单位位期货交交易业务务执行人人的姓名名、联系系电话、、单位及及其法定定代表人人或单位位负责人人印鉴等等书面内内容材料料及法定定代表人人授权期期货交易易业务执执行人的的书面授授权书。。3、缴纳纳保证金金客户在与与期货经经纪公司司签署期期货经纪纪合同之之后，应应按规定定缴纳开开户保证证金。期期货经纪纪公司将将客户缴缴纳的保保证金存存入期货货经纪合合同指定定的客户户帐户中中，供客客户进行行期货交交易之用用。期货货经纪公公司向客客户收取取的保证证金，属属于客户户所有，，期货经经纪公司司除按照照中国证证监会的的规定为为客户向向期货交交易所交交存保证证金，进进行期货货交易结结算外，，严禁挪挪作他用用。二、下单单客户在按按规定缴缴纳开户户保证金金后，即即可开始始交易，，进行委委托下单单。所谓谓下单，，是指客客户在每每笔交易易前向期期货经纪纪公司业业务人员员下达交交易指令令，说明明拟买卖卖合约的的种类、、数量、、价格等等行为。。交易指指令的内内容一般般包括：：期货交交易的品品种、交交易方向向、数量量、月份份、价格格、日期期及时间间、期货货交易所所名称、、客户名名称、客客户编码码和帐户户、期货货经纪公公司和客客户签名名等。我国期货货交易所所规定的的交易指指令有主主要有三三种：限限价指令令、市价价指令和和取消指指令，交交易指令令当日有有效。在在指令成成交前，，客户可可提出变变更和撤撤销。限价指令令：限价价指令是是指执行行时必须须按限定定价格或或更好的的价格成成交的指指令。下下达限价价指令时时，客户户必须指指明具体体的价位位。它的的特点是是可以按按客户预预期的价价格成交交，但同同时也存存在无法法成交的的可能性性。取消指令令：取消消指令是是指客户户要求将将某一指指定指令令取消的的指令。。客户通通过执行行该指令令，将以以前下达达的指令令完全取取消。其他指令令：市价指令令止损指令令阶梯价格格指令限时指令令双向指令令套利指令令客户可以以通过书书面、电电话或中中国证监监会规定定的其它它方式进进行下单单。1.书面面下单2.电电话下下单.3.网网络下下单4.自自助终终端下下单.三、期期货交交易流流程－－竞价价期货合约价价格的形成成方式主要要有：公开开喊价方式式和计算机机撮合成交交两种方式式。目前国国内期货交交易所采用用的是计算算机撮合成成交方式。。（1）公开开喊价：1.连续竞竞价制:是指在交易易所大厅的的交易池内内由场内经经纪人和自自营商面对对面地公开开叫价，并并辅以手势势交易期货货合约的方方式。这种种交易方式式流行于欧欧美。.2.一节一一价叫价：：是指期货货合约的价价格均由交交易的主席席喊出，所所有场内经经纪人根据据其喊价申申报的数量量，直至在在某一价格格上买卖的的交易数量量相等为止止。这个交交易方式起起源于日本本。（2）电电子交易易：是指场内内出市代代表通过过计算机机联网终终端将买买卖交易易的指令令输入交交易所的的计算机机自动撮撮合成交交系统，，按价格优先先、时间间优先的原则自自动撮合合成交的的交易方方式。这这种成交交方式在在国际期期货上也也得到广广泛的应应用，我我国期货货交易所所均采用用此种竞竞价方式式。国内期货货交易所所计算机机交易系系统的运运行，一一般是将将买卖申申报单以以价格优先先、时间间优先的原则进进行排序序。当买买入价大大于、等等于卖出出价则自自动撮合合成交，，撮合成成交价等等于买入入价（BP）、、卖出价价（SP）和前前一成交交价（CP）三三者中居居中的一一个价格格。即：：当BP≥≥SP≥≥CP，，则：最最新成交交价=SP当BP≥≥CP≥≥SP，，则：最最新成交交价=CP当CP≥≥BP≥≥SP，，则：最最新成交交价=BP开盘价和和收盘价价均由集集合竞价价产生。。四、成交交回报当客户的的交易指指令在交交易所计计算机系系统中撮撮合成交交后，出出市代表表应将成成交结果果反馈回回期货经经纪公司司下单室室，期货货经纪公公司下单单室将成成交结果果记录在在交易单单上并打打上时间间戳记返返还给客客户代理理人，再再由客户户代理报报告给客客户。成成交回报报记录包包括以下下内容：：交易方方向、成成效手数数、成交交价格、、成交回回报时间间等。四、期货货交易流流程－结结算结算是根根据交易易结果和和交易所所有关规规定对会会员交易易保证金金、盈亏亏、手续续费、交交割货款款和其他他有关款款项进行行计算、、划拨。。目前国国内实行行分级结结算制度度，即交交易所对对会员结结算、期期货经纪纪公司对对客户结结算。结算的三三个基本本公式:当日结算算准备金金余额=上一交交易日结结算准备备金余额额+上一一交易日日交易保保证金-当日交交易保证证金+当当日盈亏亏+入金-出出金-手手续费当日盈亏亏=平仓仓盈亏+持仓盈盈亏当日交易易保证金金=当日日结算价价X当日日交易结结束后的的持仓量量X交易易保证金金应用例子子：某客户存存入保证证金10万，4月1日日买开仓仓大豆期期货40手（每每手10吨），，成交价价2000元/吨，同同一天该该客户卖卖出平仓仓20手手大豆，，成交价价2030元/吨，当当日结算算价2040元元/吨，，交易保保证金为为5％，，则：平仓盈亏亏＝（2030-2000）××20××10＝＝6000持仓盈亏亏＝（2040-2000）××（40-20）×10＝8000当日盈亏亏＝6000+8000＝14000当日保证证金＝2040×20×10×5％＝20400当日结算算准备金金余额＝10万－－20400＋＋14000＝＝93600当日客户户权益＝准备金金余额＋＋当日保保证金＝＝1140004月2日日，该客客户再买买入8手手大豆合合约，成成交价2030元/吨吨，当日日结算价价为2060元元/吨，，则：当日开仓仓盈亏＝（（2060-2030））××8××10＝＝2400历史史持持仓仓盈盈亏亏＝（（2060－－2040））××20××10＝＝4000当日日盈盈亏亏（（总总盈盈亏亏））＝2400+4000＝＝6400当日日保保证证金金＝＝2060××8××10××5％％＝＝8240当日日结结算算准准备备金金余余额额＝上上日日准准备备金金余余额额93600＋＋上上日日交交易易保保证证金金20400－－当当日日保保证证金金8240＋＋当当日日盈盈亏亏6400＝＝112160当日日客客户户权权益益＝＝112160＋＋8240＝＝120400＝＝12.04万万4月月3日日，，该该客客户户将将28手手大大豆豆合合约约平平仓仓，，成成交交价价2070元元/吨吨，，当当日日结结算算价价2050元元/吨吨，，则则平仓仓盈盈亏亏＝（（2070-2060））××28××10＝＝2800历史史持持仓仓盈盈亏亏＝（2050-2060））××（（28-28））＝＝0当日日盈盈亏亏＝2800＋＋0＝＝2800当日保证金金＝2050×（28-28））×10＝＝0当日结算准准备金余额额＝112160＋8240－－0＋2800＝123200客户权益＝准备金余余额＋当日日保证金＝＝123200＝12.32万最后流程-----交割现金交割与与实物交割割我国期货合合约的交割割结算价为为该合约交交割配对日日或为该期期货合约最最后交易日日的结算价价.实物交割要要求以会员员名义进行行.交割的两种种方式:集中交割和和滚动交割割实物交割流流程(集中中交割)第一交割日日1）买方申申报意向。。买方在第第一交割日日内，向交交易所提交交所需商品品的意向书书。内容包包括品种、、牌号、数数量及指定定交割仓库库名等。2）卖方交交标准仓单单。卖方在在第一交割割日内将已已付清仓储储费用的有有效标准仓仓单交交易易所。第二交割日日交易所分配配标准仓单单。交易所所在第二交交割日根据据已有资源源，按照““时间优先先、数量取取整、就近近配对、统统筹安排””的原则，，向买方分分配标准仓仓单。不能用于下下一期货合合约交割的的标准仓单单，交易所所按所占当当月交割总总量的比例例向买方分分摊。第三交割日日1）买方交交款、取单单。买方必必须在第三三交割日14:00前到交易易所交付货货款并取得得标准仓单单。2）卖方收收款。交易易所在第三三交割日16:00前将货款款付给卖方方。第四、五交交割日卖方交增值值税专用发发票。（注：实物物交割是法法人实体进进行的，自自然人没有有权利进行行交割，到到期前交易易所会自动动为自然人人进行平仓仓处理）滚动交割方方式:特点:只有有卖方会员员才可以提提出交割申申请.三日交割法法:1.配对日日(计算机机直接配对对)2.通知日日3.交割日日(9:00前交付付标准仓单单持有凭证证或货款)期转现持有方向相相反的同一一月份合约约的会员/客户协商商一致并向向交易所提提出申请,获得交易易所批准后后,分别将将各自持有有的合约按按双方达成成