财务管理第五章学习笔记

1、 HYPERLINK http:/bbs.xuekuaiji,com/ http:/bbs.xuekuaiji,com学会计论坛营运资金管理叭营运资金的定义哎和特点罢营运资金=流动奥资产-流动负债啊特点：百班来源具有灵活多版样性袄 碍 澳笆数量具有波动性矮 邦 罢稗周转具有短期性蔼扳实物形态具有变案动性和易变现性八营运资金管理战扒略：巴流动资产投资战俺略：瓣俺紧缩的：较低的捌流动资产耙败销售收入比率澳案宽松的：高水平柏的流动资产俺耙销售收入比率案影响因素：取决瓣于该公司对风险哀和收益的权衡特艾性，公司债权人阿产生因素及决策敖者对此都有影响芭。白流动资产融资战爸略：期限匹配凹耙波动性流动资产敖=

2、短期融资佰拔永久性流动资产八+固定资产=长安期资金保守融资暗霸短期融资=部分奥波动性流动资产半扳长期资金=永久瓣性流动资产+固埃定资产+部分波胺动性流动资产激进融资斑巴短期融资波动袄性流动资产+部挨分永久性流动资爸产板败长期资金=固定胺资产+部分永久翱性流动资产昂现金持有的动机办：邦交易性需求：为办维持日常周转及案正常销售水平班预防性需求：应搬付突发事件拌安取决于隘 霸 半 袄 袄 半板愿意冒缺少现金颁风险的程度澳跋对现金收支预测鞍的可靠程度临时融资能力傲投机性需求：抓阿住投资机会八目标现金余额的八确定：成本模型：摆 笆挨机会成本捌哀正相关板哀管理成本：属于肮固定成本，非相扮关成本胺氨短缺成本

3、暗扒正相关懊随机模型（米勒稗-奥尔模型）颁R=（3b肮柏2隘/靶4i伴）芭1/3坝+L岸 b背办转换成本 哀安变动标准 芭i凹奥日现金成本翱H-R=2（R隘-L） R吧版回归线 拜H稗八最高控制线伴五、皑现金管理模式：稗1.收支两条线八管理模式：熬 摆矮流向 两个帐伴户：收入和支出唉户碍败流量 最低限傲额奖金占用鞍疤流程 制定规皑章制度拔集团企业资金集芭中管理模式：哎统收统支；垫付袄备用金；结算中鞍心；内部银行；哀财务公司坝现金周转期=巴翱+蔼案-搬伴 拌吧存货周转期=平奥均存货/平均每百天销货成本肮敖应收帐款周转期办=平均应收帐款按/每天销售收入敖瓣应付帐款周转期爱=平均应付帐款八/每天销货

4、成本现金管理：隘收款管理：邮寄八浮动期；处理浮佰动期；结算浮动叭期付款管理：昂凹使用现金浮游量案（类似于未达帐氨项中企业帐户与八银行帐户余额之奥差稗 昂斑推迟应付款的支鞍付汇票代替支票把胺改进员工工资支盎付模式透支叭袄争取现金流入与傲流出同步傲岸使用零余额帐户板八、应收帐款的案功能和成本：拌 般1.功能：增加叭销售；减少存货隘 矮2.成本：昂 扮 般碍机会成本：例如袄丧失的利息收入伴或占用资金的应版计利息管理成本坏帐成本柏九、应收帐款信癌用政策和程序构胺成要素：耙 捌 靶1.信用标准：癌是公司愿意承担昂的最大的付款风癌险的金额，是企熬业评价客户等级凹，决定给予或拒敖绝客户信用的依般据。矮5C白

5、：品质：还款意哀图和愿望皑 能力奥：流动比率和现稗金流预测的评价罢 资本懊：可以使用的财哀务资源坝 抵押跋：可以用作担保爸的资产捌 条件癌：影响其还款的唉经济环境坝2.斑信用条件：信用袄期限和现金折扣阿信用期间：允许版顾客的付款时间扒 百折扣条件：3/吧10；2/20啊；1/30伴十、艾是否改变信用政疤策的决策步骤：疤 1.计算鞍收益的增加=收挨入-变动成本俺 2.成本袄费用的增加摆耙机会成本=应收斑帐款占用资金*隘资金成本=日销癌售额*平均收现吧期*变动成本率懊*资本成本奥把存货占用资金利版息的增加=存货搬增加量*变动成佰本*资本成本胺氨收帐费用和坏帐癌损失的增加笆柏现金折扣成本=扮销售额*

6、享受折按扣比例*折扣率蔼3.税前收益=捌1-2把十一、应收帐款跋的监控：安应收帐款周转天傲数=期末应收帐爱款/平均日销帐哀款俺帐龄分析表埃爱有助于追踪每一胺笔应收帐款巴应收帐款帐户余鞍额模式敖胺重要的现金流预蔼测工具爱ABC分析法靶胺确定监控的重点啊对象唉十二、佰应收帐款的日常拌管理：皑调查客户信用：袄直接调查；间接矮调查评估客户信用收帐的日常管理应收帐款保理阿 扒碍有追索权：供应爸商将债权转让给颁保理商，供应商凹向保理商融通资靶金后，有追索权拌般保理商承担全部癌风险：无追索权瓣；到期保理啊十三、阿存货的功能：袄保证生产正常进翱行有利于销售拔便于维持均衡生懊产降低产品成本坝降低存货取得成稗本矮

7、防止意外事件的扒发生百十四、啊存货的持有成本败：把取得成本：TC按a白捌购置成本：DU笆 D翱巴年需要量 U凹皑单价版 搬哀订货成本：罢 敖按固定订货成本:敖与订货次数无关癌 F佰1版扒每年固定订货费奥用安岸变动订货成本D邦/Q*K碍 Q芭稗每次订货量矮K盎般每次订货成本：办每份订单的固定伴成本和每份订单扒的检验费用及差案旅费八储存成本懊 TCc盎 奥肮l固定储存成本摆敖与存货占用量无罢关 F袄2笆巴变动储存成本Q瓣/2*Kc扮 Kc皑阿单位储存成本熬 单位储存成拌本分为：霸吧存货占用资金的稗应计利息凹暗存货的破损变质哎损失拔版存货的保险费用安 3.缺皑货成本TCs胺十五八、经济订货批量绊：能

8、够使企业的矮取得成本、储存稗成本和缺货成本邦之和最低的进货俺批量。凹十四、经济进货挨批量模式假设：懊存货总需求量是凹已知常数吧订货提前期是常背数俺货物是一次性入挨库霸单位货物成本为盎常数，无批量折坝扣唉库存持有成本与澳库存水平量线性按关系爱货物是一种独立八需求的物品，不跋受其它货物的影袄响。叭十暗六哀、吧经济订货批量公隘式=（2KD/爱Kc）哀1/2白 盎 疤 K疤挨每次订货的变动摆成本背 D靶斑年需要量 巴Kc懊哀单位储存成本靶 啊最小存货成本=稗（2KDKc）瓣1/2盎 安再订货点啊=交货时间*平耙均日需求+保险搬储备按 考袄虑保险储备的相般关总成本=保险碍储备的持有成本坝+缺货损失坝 保

9、办险储备:摆 敖 扳碍缺货损失=一次板订货期望缺货量氨*年订货次数*般单位缺货损失哀班持有成本=保险绊储备*单位持有啊成本摆暗一次订货期望缺哎货量=缺货量*疤概率颁十七、存货的控阿制系统;ABC控制系统袄适时制库存控制靶系统（无库存管挨理、看板管理）皑十八、盎流动负债:短期借款：隘信贷额度：允许疤企业借款的最高岸额度按盎周转信贷协定：把银行承诺提供不败超过某一最高限案额的贷款协定吧补偿性余额：银艾行要求企业保持办最低存款余额：般名义利率/（1昂-补偿性余额比挨例）拔短期融资券:相百对直接筹资成本翱低；数额大；条隘件严格耙商业信用：应付背帐款、应计未付挨款、预收货款伴放弃折扣的信用唉成本率=折扣

10、率碍/（1-折扣率芭）*360/（八信用期-折扣期阿）巴十九坝、实凹际邦利率的几种计算艾方法：半收款法付息败：实际利率=名肮义利率靶名义法付息：实八际利率=名义利邦率/（1-名义肮利率）败补偿性余额法：摆实际利率=名义爸利率/（1-补癌偿性余额比例）扳规定补偿性余额氨同时贴现法付息癌=名义利率/（癌1-名义利率-柏补偿性余额比率拜）盎二十、经典例题芭：霸假设某公司每年胺需外购零件爸3600千克白，该零件单价为暗10元，单位储鞍存变动成本为2柏0元，一次订货爸成本25元，单艾位缺货成本10百0元，企业目前阿建立的保险储备按量是芭30千克盎，在交货期内的凹需要量及其概率阿如下： 爸需要量（千克）安

11、50版60碍70澳8俺0奥90绊概率芭0.1叭0.2奥0.4拌0.2暗0.1隘要求：傲板计算最优经济订拔货量、年最优订袄货次数笆 经昂济订货批量=柏（2KD/Kc办）哎1/2 败 拜=暗（2*25*3拌600/20）昂1/2瓣=绊95绊 年氨订货次数=36耙00/95=3阿8次唉K捌扒每次订货的变动傲成本瓣 D翱暗年需要量 案Kc白胺单位储存成本坝百按企业目前的保澳险储备标准，存奥货水平为多少时皑应补充订货：背 交货期内平巴均需求=50*阿0.1+60*奥0.2+70*挨0.4+80*碍0.2+90*哎0.1=70千办克百 含有保险储皑备的再订货点=办70+30=1按00千克罢佰企业目前的保险

12、板储备标准是否恰啊当：爸设保险储备为0哀，再订货点=7挨0挨一次订货期望斑缺货量=10*艾0.2+20*拔0.1=4扮（即缺货量*概蔼率）奥缺货损失=4*般38*100=笆15200爸保险储备成本为鞍0按缺货损失和保险靶储备成本合计为盎15200元板设保险储备为1芭0，再订货点=敖70+10=8哎0挨一次订货期望缺白货量=10*0摆.半1=1斑（即缺货量*概拔率）把缺货损失=傲1安*38*100案=肮3800挨保险储备成本为袄10*20=2佰00败缺货损失和保险靶储备成本合计为稗40凹00元啊设保险储备为2敖0，再订货点=伴70+20=9翱0矮一次订货期望缺隘货量=0即缺货扮量*概率）缺货损失

13、=0耙保险储备成本为巴20*20=4班00半缺货损失和保险芭储备成本合计为扒400元袄因此合理保险储佰备为案20千克捌 ，相关成本最斑小，由此判断企岸业目前的保险储吧备标准过高。扳按合理保险储备八标准，企业的再鞍订货点是多少？蔼企业的再订货点扳=70+20=扒90千克跋 败例2.扮：某公司拟购买拔一台设备，有叭A疤、绊B肮两企业提供的设霸备可供选择,有搬关资料如下：A背企业的设备价格坝为100万元，斑信用条件（2/白10，1/20俺，N/90）捌B企业的设备报扮价如下：败班10天内付款，白价格为97万元靶芭11-30天内皑付款，价格为9芭8.5万元鞍挨31-60天内哎付款，价格为9拔8.7万元

14、版哀61-90天内颁付款，价格为1巴00万元耙 假设企业瓣资金不足，可向啊银行借入短期借懊款，银行短期借办款利率为10%稗，每年按360隘天计算，要求：八如果从A企业购坝买设备，计算不搬同时间放弃现金罢折扣的成本胺从A企业购买设摆备时：艾放弃第10天付哎款现金折扣的成案本：2%/（1班-2%）*36邦0/（90-1袄0）=9.18扮%哎放弃第20天付隘款现金折扣的成俺本：1%/（1矮-1%）*36霸0/（90-2唉0）=5.19爸%蔼由于放弃折扣成佰本率小于货款利澳率，所以应选择稗信用期付款，在半90天付款。蔼如果从B企业购翱买设备，计算不耙同时间放弃现金芭折扣的成本：半10天内付款，艾放弃折

15、扣的成本哎=疤3%/（1-3版%）*360/艾（90-10）班=13.92%唉11-30天付霸款，放弃折扣的爸成本=1.5%昂/（1-1.5佰%）*360/疤（90-30）扳=9.14%蔼31-60天付癌款，放弃折扣的氨成本=1.3%瓣/（1-1.3斑%）*360/暗（90-60）袄=15.81%爸第10天付款净板收益=3-97扳*10%/36氨0*80=0.搬84万元罢第30天付款净岸收益=1.5-奥98.5*10扮%/360*6敖0=0.14万扮元皑第60天付款净吧收益=1.3-奥98.7*10霸%/360*3爱0=0.胺48吧万元扳应选择第10天矮付款，因为净收八益最大。百根据以上结果，

16、胺A企业付款10熬0万元，B企业板第 10天付款扒97万元，所以跋应选择B企业。半例3拔：按东方公司生产中熬使用甲零件，全爸年共需耗用36挨00件，购入单半价为9.8元邦，从发出定单到背货物到达需要1岸0天时间，一次奥订货成本72元笆，外购零件可昂能发生延迟交货扒，延迟的时间和哎概率如下：笆到货延迟天数疤0芭1鞍2板3白概率岸0.6扳0.25傲0.1碍0.05般假设该零件的单佰位储存变动成本扮为4元，单位缺熬货成本为5元，爱一年按360天霸计算，建立保险芭储备时，最小增矮量为10件。邦要求：罢般计算甲零件的经胺济订货批量胺经济订货批量=俺（2KD/Kc按）佰1/2 皑 袄=肮（2*爱72袄*3

17、600/扒4绊）百1/2俺=案360件 氨 氨阿计算最小存货成芭本=（2KDK扮c）疤1/2胺=百（2*360*般72*4）熬1/2百=鞍1440元挨 霸肮计算每年订货次扳数=3600/伴360=10次安 败柏计算交货期内的案平均每天需要量败=3600/3白60=10件半（解释：经济订傲货批量是假设企摆业存货的耗用量埃是均衡的，全年八耗用3600件岸，一年按360哀天计算，则平均邦每天的耗用量=隘3600/36哀0=10件）澳 芭埃确定最合理的保柏险储备量和再订哀货点：稗S=1*0.2傲5+2*0.1奥+3*0.05翱）*10件=6矮件跋（解释：一次订隘货的缺货量就是岸各到货延迟天数蔼的概率与

18、各种延般迟天数下的缺货岸量的加权平均，斑比如保险储备B案=0时，再订货奥点R=10*1凹0=100件。胺延迟一天的概率氨是0.25，此摆时的缺货量是1霸10-100，胺延迟2天的概率扒是0.1，此时澳的缺货量是12跋0-100。延瓣迟3天的概率是扒0.05，此时哎的缺货是130挨-100，它们败的加权平均数就背是：凹S=1*0.2捌5+2*0.1胺+3*0.05败）*10件=6白件）扮如果延迟交货1盎天，则交货期为笆10+1=11绊天，交货期内的案需要量=11*板10=110件敖，概率为0.2疤5伴如果延迟交货2爸天，则交货期这邦10+2=12稗天，交货期内的岸需要量=12*摆10=120件吧

19、，概率为0.1隘如果延迟交货3袄天，则交货期为斑10+3=13隘天，交货期内的八需要量=13*按10=130件扒，概率为0.0啊5阿保险储备量办B=袄0时凹，再订货点R=哎10*10=1艾00件矮S=（110-叭100）*0.芭25+（120拔-100）*0摆.1+（130安-100）*0耙.3=6件捌 Tc(S,B安)拜办缺货损失+储备绊成本=6*10捌*5+0*4=案3唉00件版保险储备量B=把10时，再订货懊点R=10*1巴0=100+1啊0=110件啊S=（120-佰100）*0.板1+（130-凹100）*0.暗05=2件矮 Tc(S,B耙)俺百缺货损失+储备隘成本=2*10艾*5+

20、10*4班=140元疤保险储备量B=叭20时，再订货版点R=10*1版0=100+2熬0=120件爱S=（130-笆100）*0.氨05=0.5件埃 Tc(S,B安)拔稗缺货损失+储备鞍成本=0.5*半10*5+30斑*4=105元伴保险储备量B=扒30时，再订货艾点R=10*1柏0=100+3隘0=130件S=0巴 Tc(S,B背)凹胺缺货损失+储备拜成本=0*10哀*5+30*4稗=120元哎通过比较得出，凹最合理的保险储半备为20件，再凹订货点为120罢件。碍 例4：肮A公司是一个商哀业企业澳，由于目前的信拌用条件过于严厉敖，不利于扩大销澳售，该公司正在绊研究修改现行的盎信用条件，现有扮

21、甲、乙、丙三个跋放宽信用条件的般备选方案，有关颁数据如下：伴项目爱甲方案n/60胺乙方案n/90拜丙方案2/30坝，n/90翱年赊销额（万元背/年）稗1440吧1530挨1620癌收帐费用（万元安/年）搬20隘25袄30爱固定成本皑32氨35拜40颁坏帐损失率坝2.5%爱3%扒4%坝已知A公司的变佰动成本率为80瓣%，资金成本率矮为10%，坏帐靶损失率指预计年般度坏帐损失和赊扳销额的百分比，板考虑到有一部分坝客户会拖延付款巴，因此预计在甲碍方案中，应收帐靶款平均收帐天数蔼为90天，在乙胺方案中应收帐款凹平均收帐天数为百120天，在丙败方案中，估计有拔40%的客户会捌享受现金折扣，绊有40%的客

22、户拜会在信用期内付稗款，另外的20碍%客户会延期6皑0天付款。要求：佰般计算丙方案的下艾列指标：澳应收帐款的平均啊收帐天数=40盎%*30+40啊%*90+20矮%*（90+6白0）=78天翱应收帐款的机会扮成本=1620斑/360*78扳*80%*10暗%=28.08矮万元艾现金折扣=16肮20*2%*4拜0%=12.9芭6万元佰 拜肮通过计算选择一扒个最优的方案昂项目佰甲方案肮乙方案n/90疤丙方案2/30半，n/90袄收益增加肮1440-14败40*80%=啊288唉1530*20岸=306背1620*20办%=324办减：固定成本搬22罢35绊40摆应收帐款机会成哀本拌28.8颁40.

23、8挨28.08傲坏帐损失佰36岸45.9斑64.8白收帐费用靶20哎25唉30疤现金折扣笆佰一爸12.96办税前收益扮171.2芭159.3哎148.16百由于甲方案的税版前收益最大，所搬以甲方案最优。芭例五爸：甲公司是一家岸分销商，商品在啊香港生产然后运柏至上海，管理当把局预计2008版年度需求量为1佰4400套，购矮进单价为200耙元，订购和储存艾这些商品的相关奥资料如下：1碍阿每份订单的固定百成本为280元俺，每年的固定订把货费用为400埃00元昂按产品从生产商运斑抵上海后，接收扳部门要进行检查扳，为此雇佣一名翱检验人员，每个澳订单的抽检工作邦需要0.5小时颁，发生的变动费佰用为每小时1

24、6扮元。绊奥公司租借仓库来班储存商品，估计伴成本为每年25皑00元，另外加熬上每件6元皑蔼在储存过程中会摆出现破损，估计稗破损成本为平均百每件18元按岸占用资金利息等坝其它储存成本为傲每件12元懊白从发出订单到货扮物运到上海需要摆4个工作日伴胺为防止供货中断皑，公司设置了1埃00套的保险储捌备爱哎公司每年经营5颁0周，每周营业艾6天熬 要求：隘扮计算每次订货费颁用搬订货成本=F埃1按+D/Q*K=搬280+0.5爱*16=288昂 班凹单位存货变动储半存成本=存储租叭借费+破损成本案+占用资金利息摆成本鞍=6+18+1唉2=36巴 罢啊经济订货批量=搬（2KD/Kc岸）胺1/2稗=凹（艾2*2

25、88*1半4400/36罢）鞍1/2百=氨480套瓣 般伴计算每年与批量八相关的存货总成伴本：扳 最癌小存货成本=（瓣2KDKc）碍1/2八=隘（2*百14400扒*搬288拌*安36阿）扳1/2按=摆17280邦 凹霸计算再订货点：邦 R=八交货时间*平均袄日需求量+保险阿储备=4天*1挨4400/（5办0*6）+10鞍0=292坝 傲搬计算存货总成本氨：哀 购置成傲本=DU=年需癌求量*单价=2拔00*1440败0=28800搬00白 固定性翱订货成本=40哀000扮 变动性蔼订货成本=D/败Q*K=年需求跋量/每次进货量坝*每次订货的变霸动成本=144蔼00/480*败288=864绊0元拌 固定性扳储存成本=25扮00元案 经济订颁货批量变动储存柏成本=Q/2*扮Kc=每次进货扮量/2*单位变摆动储存成本=4巴80/2*36拔=8640元傲 保险储哀备量的储存成本啊=100*36挨=3600元霸 存货总岸成本Tc=取得佰成本（T埃c吧a）+储存成本挨(TCc)=订办货成本+购置成懊本+储存固定成拌本+储存变动成颁本昂 颁 稗 =4000班+8640+2熬880000+翱2500+86扳40+3600懊=294338啊0元绊例6霸：皑某企业2008俺年A产品销售收熬入为4000万笆元安，总成本为30颁00万元，其中鞍固定成本为60俺0万元，200摆9年该企业有两拔