财务管理期末计算题题库附答案

1、1、某企业向银行贷款200万元，年利率为 12% ,按季复利计算，还款期为3年，到期应还本息为多少?FV=200(F/P , 3%,12)万元2、设银行存款年复利率为8%,要在4年末得本利和 40000元，求现在应存入的金额为多少元？PV=40000(P/F,8%,4)3、某单位准备以出包的方式建造一个大的工程项目，承包商的要求是，签订合同时先付500万元，第4年初续付200万元，第5年末完工验收时再付 500万元。为确保资金落实，该单位于签订合同之日起就把全部 资金准备好，并将未付部分存入银行，若银行年复利率为10% o求建造该工程需要筹集的资金多少元？PV=500+200 (P/F,10%

2、,3 ) +500 (P/F,10%,5)万元4、某企业有一建设项目需5年建成，每年年末投资80万元，项目建成后估计每年可回收净利和折旧25万元。项目使用寿命为 20年。若此项投资款项全部是从银行以年复利率8%借来的。项目建成后还本付息、。问此项投资方案是否可行？每年80万元从银行按年复利 8%借来的，5年后支付利息和本金是：80 (F/A,8%,5 ) =80X5.8660项目建成后估计每年可回收净利和折扣25万元，项目使用寿命为20年，可收回：25X20=500 (万元)5、某公司需用一台设备，买价4万元，可用10年。如果租赁，每年年初需付租金5000元，如果年复利率为10% ,问购买与租

3、赁哪个划算？PV=5000(P/A,10%,10)( 1+10% )6、现有AB两种股票投资，投资金额比重分别为60%和40% ,其收益率和概率如下表，试计算它们的相关系数及投资组合标准差。概率PA股票收益RiB股票收益Rj0.210%0%0.610%10%0.230%15%A 股票的预期收益率为：E1=-10%*0.2+10%*0.6+30%*0.2=10%B 股票的预期收益率为：E2=0%*0.2+10%*0.6+15%*0.2=9%投资组合的预期收益率为：E(rp) =60%*10%+40%*9%=9.6%投资组合方差为：Var(rp尸w /2Var(r 1)+ w2A2Var(r 2)

4、+2w1w2COVg,r 2)COV(r1,r 2)=0.2*(-10%-10%)(0%-9%)+0.6*(10%-10%)(10%-9%)+0.2*(30%-10%)(15%-9%)=0.6%Var(r 1)=0.2*(-10%-10%)A2+0.6*(10%-10%)A2+0.2*(30%-10%)A2=1.6%Var(r 2)= 0.2*(0%-9%)人2+0.6*(10%-9%)人2+0.2*(15%-9%)A2=0.24%投资组合方差为:Var(rp)=60%*60%*1.6%+40%*40%*0.24%+2*40%*60%*0.6% = 0.9% 标准差为：相关系数=CORR(r1

5、,2)= COV(r1,r 2)/SD (门)SD(r2)7、假设某公司持有100万元的投资组合，包含10种股票，每种股票的价值均为10万元，且0系数均为0.8问：(1)该投资组合的B系数为多少？(2)现假设该公司出售其中一种股票，同时购进一种B系数为2的股票，求该组合的B系数。(3)若购进B系数为 0.2的股票，则该投资组合的B系数为多少？8、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的B系数分别为 1.5、1.0和0.5,它们在甲种组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种组合的风险收益率为3.4% o同期市场上所有股票的平均收益率为

6、12% ,无风险收益率为 8% o要求：(1)根据A、B、C股票的0系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。(3)计算甲种组合的0系数和风险收益率。(4)计算乙种组合的0系数和必要收益率。(5)比较甲、乙两种组合的0系数，评价它们的投资风险大小。由于市场组合的 B系数为1,所以，根据 A、B、C股票的0系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的 投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。？(2)A股票的必要收益率？=8%+ 1 . 5X(12 %- 8%)=14%?甲种资产组合的

7、0系数?=1. 5X50%+ 1. 0X30%+ 0. 5X20%= 1. 15? 甲种资产组合的风险收益率？=1 . 15X(12% 8%) = 4. 6%?乙种资产组合的 B系数? =3. 4%/(12% 8%) = 0. 85? 乙种资产组合的必要收益率？=8%+ 3. 4%= 11 . 4%?甲种资产组合的 0系数(1 . 15)大于乙种资产组合的B系数(0 . 85),说明甲的投资风险大于乙的投资风险。9、某企业拟采用融资租赁方式于某年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16% ;

8、如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14% o企业的资金成本率为10%。要求：(1)计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。(2)计算后付等额租金方式下的5年租金终值。(3)计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。(4)计算先付等额租金方式下的5年租金终值。(5)比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。10、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如 下：(1)公司银行借款利率当前是9% ,明年将下降为 8.93% ;(2)公司债券面值为 1元，票面利率为 8%,期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元

9、；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4% ;(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率为维持7% ,并保持25%的股利支付率；(4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元(400万股)留存收益420万元(5)公司所得税税率为40%;(6)公司普通股的0值为 1.1 ;(7)当前国债的收益率为5.5% ,市场上普通股平均收益率为 13.5%。(1)计算银行借款的税后资本成本。(2)计算债券的税后资本成本。(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果

10、的平均值作为权益资本 成本。(4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算该公司的加权平均资金成本(权数按账面价值权 数)。答：(1)银行借款成本 =8.93% X ( 1-40% ) =5.36%(2)债券成本 =1*8%* (1-40%) /0.85* (1-4%) =5.88%(3)股利折现模型：普通股成本 =D1/P0+g=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%资本资产定价模型：普通股成本=5.5%+1.1 X (13.5%-5.5% ) =5.5%+8.8%=14.3%普通股平均资金成本 =(13.81%+14.3% ) +2 =14.06%留存收益成本与普通股成本相

11、同。(4)预计明年留存收益数额：明年每股收益 =(0.35 25%) X (1+7%)=1.4 X 1.07=1.498 (元/股)留存收益数额 =1.498 X 400 X ( 1-25%) +420=449.4+420=869.40 (万元)计算加权平均成本：明年企业资本总额 =150+650+400+869.40=2069.40 (万元)银行借款占资金总额的比重=150/2069.4=7.25%长期债券占资金总额的比重=650/2069.4=31.41%普通股占资金总额的比重=400/2069.4=19.33%留存收益占资金总额的比重=869.4/2069.4=42.01%加权平均资金成

12、本=5.36% X7.25%+5.88% X 31.41%+14.06% X 19.33% +14.06% X 42.01%=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%= 10.87%11、例：某公司生产 A产品，固定成本为 50万元，变动成本率为 30%。当该公司的销售额分别为：(1) 400万元；(2) 200万元；(3) 80万元时，其经营杠杆系数分别是多少？解：(1)当销售额为400万元时，其经营杠杆系数为：(2)当销售额为200万元时，其经营杠杆系数为：(3)当销售额为80万元时，其经营杠杆系数为：12、某公司原来的资本结构如下表所示。普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格

13、也为 10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5% o该企业适用所得税税率33%，假设发行的各种证券均无筹资费。资本结构单位：万元厚资方式金额债券(年利率10%)8000普通股(每股面值 1元，发行价10元，共800万股)8000合计16000该企业现才增资 4000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择：甲方案：增加发行 4000万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。乙方案：发行债券 2000万元，年利率为10% ,发行股票200万股，每股发行价 10元，预计普通股股利不变。丙

14、方案：发行股票400万股，普通股市价10元/股。要求：分别计算其加权平均资金成本，并确定哪个方案最好。答：(1)计算计划年初加权平均资金成本：50%X6.7%+50% X15%=10.85%(2)计算甲方案的加权平均资金成本：40% X 6.7%+20% X 8.04%+40% X 17.5%=11.29%(3)计算乙方案的加权平均资金成本：50% X 6.7%+50% X 15%=10.85%(4)计算丙方案的加权平均资金成本：40% X 6.7%+60% X 15%=11.68%从计算结果可以看出，乙方案的加权平均资金成本最低，所以，应该选用乙方案，即该企业保持原来的资本 结构。13、某企

15、业拟建一项固定资产，需投资 80万元，使用寿命10年，期末无残值，按直线法计提折旧。该项工 程于当年投产，预计每年可获利润7万元，假定该项目的行业基准折现率为10%。试用净现值法对该方案的可行性作出判断。14、某大型联合企业 A公司，拟开始进入飞机制造业。 A公司目前的资本结构为负债 /权益为2/3,进入飞机制 造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。飞机制造业的代表企业是 B公司，其资本结构为债务/权益成本为7/10,权益的贝塔值为 1.2.已知无风险利率=5%,市场风险溢价 Um-rf)=8%,两 个公司的所得税税率均为 30%o公司的加权平均成本是多少？(1)将B

16、公司的0权益转换为无负债的0资产。B 资产=1.2 (替代公司 B 权益)丑1+(1-30%) R7/10)=0.8054(2)将无负债的B值(B资产)转换为A公司含有负债的股东权益B值：B 权益=0.8054 X1+(1-30%) R2/3)=1.1813根据b权益at算a公司的权益成本。权益成本=5%+1.1813X 8%=5%+7.0878%=14.45%如果采用股东现金流量计算净现值，14.45%是适合的折现率。:(4)计算加权平均资本成本。加权平均资本成本 =6%< (1-30%) X(2/5)+14.45% X (3/5)=1.68%+8.67%=10.35%如果采用实体现金

17、流量计算净现值，10.35%是适合的折现率。15、海荣公司税前债务资本成本为10%,预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税率为33% o公司目标资本结构是权益资本 60%,债务资本40% o该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险收益率为 5%,平均风险股票的收益率为10%。要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率。16、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的 10%,当前估计尚可使用5年，每年操作成本 2150元，预计最终残值 1750元，目前变现价值为 8500元；购置新设备需花费13750

18、元，预计使用6年，每年操作成本为850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%,所得税率30% o税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年卜M 6年，残值为原价的 10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。17、( 1) A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续 5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为

19、 50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。(2) A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为 0.8,资产负债率为 50%; B公司的贝塔系数为 1.1，资产负债 率资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，为30%。(3) A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。（4）无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3% o为简化计算，假设没有所得税。要求： （1）计算评价该项目使用的折现率（2）计算项目的净现值P/S=P/F18、某公司现在采用 30天按发票金额付款的信用政策

20、，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15%,其他有关的数据见表：30天60天销售量（件）100 000120 000销售额（元）（单价 5元）500 000600 000销售成本（元）变动成本（元）400 000480 000固定成本（元）50 00050 000毛利（元）50 00070 000可能发生的收账费用（元）3 0004 000可能发生的坏账损失（元）5 0009 000问是否应该改变信用期?答：1、收益的增加收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献=（ 120000-100000 ） * （5-4）=20000（元）2、应收账款占用资金

21、的应计利息的增加应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本应收账款占用资金 =应收账款平均余额*变动成本率应收账款平均余额 =日销售额*平均收现期30天信用期应计利息=500000/360*30*400000/500000*15%=5000 元60天信用期应计利息=600000/360*60*480000/600000*15%=12000 元应计利息增加=12000-5000=7000元3、收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000元坏账损失增加=9000-5000=4000元4、改变信用期的税前损益收益增加-成本费用增加=8000元故应该改变信用期19 、某生产企业使

22、用 A 零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4 元，一次订货成本10 元；如果自制，单位成本3 元，每次生产准备成本600 元，每日产量50 件。零件的全年需求量为3600 件，储存变动成本为零件价值的20% ，每日平均需求量为10 件。请为公司做出如何决策。20 、 A 企业 2002 年 7 月 1 日购买某公司 2001 年 1 月 1 日发行的面值为 10 万，票面利率 8% ，期限 5 年，每半年付息一次，若此时市场利率为10% ，计算该债券的价值。若该债券此时市价为94000 元，是否值得购买？如果按照债券价格购入该债券，此时购买债券的到期实际收益率是多少？21 、 1 、某

23、企业向租赁公司租入一套价值为 1 300 000 元的设备，租赁合同规定：租期5年，租金每年年初支付一次，利率为 6% ，租赁手续费按设备成本的2%计算，租期满后设备归该企业所有，计算每期应付的租金是多少？每期租金 =1300000/（P/A,6%,5）（1+6%）+（1300000*2%/5）22、某公司在2000 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值1000 元，票面利率 10% ， 5 年到期，每年12 月 31日付息，要求：（ 1 ） 2000 年 1 月 1 日到期收益率是多少？（ 2）假定2004 年 1 月 1 日的市场利率下降到8% ，那么此时债券价值是多少？（ 3 ）假

24、定2004 年 1 月 1 日的市价为 900 元，此时购买该债券的到期收益率是多少？（4）假定2002 年 1 月 1 日的市场利率为12% ，债券市价为 950 元，你是否购买该债券？（2） PV=100（P/A,8%,1）+1000（P/A,8%,1）（3） 900=100（P/A,i,1）+1000（P/A,i,1）（4） 950=100（P/A,12%,3）+1000（P/A,12%,3）26.C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为 900元。根据经验，压缩机

25、从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备 量为 2 000 台。要求：（ 1）计算经济订货批量。（ 2）计算全年最佳定货次数。（ 3）计算最低存货成本。（ 4）计算再订货点。27.某公司要在两个项目中选择一个进行投资：A项目需要160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命 6 年，6年后必须更新且无残值. 公司的资本成本为16%。请问，该公司应该选择哪个项目？（P/A 16% 3） =2.2459 （P/A 16% 6）=3.6847注意：是年均净现值29. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券；方案二，按每股20元发行新股。公司适用所得税率40%。要求：（ 1 ）计算两个方案的每股盈余（ 2 ）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余( 3 )计算两个方案的财务杠杆系数( 4 )判断哪个方案更好31. 七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年；根据公司与银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不