中国股票市场研究.doc

中国股市研究1、美国上市公司数11年来下降39%根据均富会计师行近日所作一项调查显示，美国企业初始股的发行（ipo）速度远不及上市企业的退市速度，同时，过去11年时间里，美企上市数量下降了39%。均富的查表明，相比1997年顶峰时期8823家企业上市，截止到去年年底美国只有5401家企业在各大交易所进行交易。与此同时，企业从纳斯 达克、纽交所和美国证交所退市的速度，比上市的公司要来得快的多。这一趋势在2000年互联网泡沫破灭后的牛市和熊市周期中尤为明显。相比之下，亚洲和世界其他地区证交所的上市公司则呈增长趋势。均富会计师行的数据表明，伦敦、意大利、东京、多伦多、澳大利亚以及德意志等证交所上市公司数量都较1997年有所增长。其中中国内地资本市场的扩张更是令港股挂牌公司数量较1997年翻了一番。调查认为，美国市场若要维持稳定的上市公司数量，每年必须要完成360项ipo上市业务，但在2004年至2008年间每年平均发行的ipo仅只有209家。调查称，造成美国上市公司下降的原因主要是过去12年中一系列监管及市场操作模式的变化。2、制约中国股市发展的最大因素是上市公司数量太少张卫星：近期来看要怎么看中国股市，我在前期讲了是技术面分析中国股市，现在谈谈基本面。实际上这个问题可以归 结到我们中国股市现在最核心的问题是什么，这个问题必须搞清楚，中国股市最核心的问题是什么？05年以前我到任何地方讲都说中国股市最核心的问题，中国股 市存在股权分置问题，这个问题解决了。现在中国股市最核心的问题是什么？我们的股市太小，上市公司数 量太少，这个是制约市场发展最大的因素。举例来讲，在全球股票市场里面我经过研究欧洲、美国、印度，我得出一个基本数据，这个数据叫做大约两千人到五千的 国家人口对应一家上市公司，在这样一个供求关系上上市公司的平均市盈率大概在1520倍，这是一个非常好的供求平衡。中国的国情是我们有13亿人，一个 庞大的人口，我们只有两个股市，有1500家上市公司，中国股市的最大问题就在这儿，我们供求严重失衡，我们的人口大约是一百万人对应一家上市公司，所以 中国股市由此在建立的时候就建立了一个极端扭曲的供求关系的股市。所以我们的股价是高的，我们的市盈率超过全球，比如美国道琼斯指数现在还是18倍，香港已 经到两万点了也是18倍，现在中国是四五十倍，为什么？供求严重失衡。中国股市的风险在哪儿？需要大扩容时代，我们的股市按我的测算大概到两万家上市公 司，我们才能迎来投资市场，那时候的市盈率才是正常的，我们一系列经济学的理论才能用得上，否则现在我们只能叫做资金推动市，只能是疯牛政策市，涨多了政 策就要打压跌多了政策就要扶持，因为它是一个高市盈率高振荡的股市。 主持人：从一千多家发展到两万家需要多长时间，中国有那么多好的公司上市吗？张卫星：没有问题，上市公司不是需要一个多么高级的公司，金融街在美国上市了，如家在美国上市了，北京市有77万家公司，其中好的企业能够做得不错的企业大概有五万家，符合在美国的地方股市上市标准的公司大约达到五千家，北京市够有五千家。主持人：为什么那么多好的企业现在没有上市？张卫星：没有渠道，我们的上市门槛太高了，没有地方股市。在美国、欧洲都有大量的地方股市，北京中关村科技园有多少家公司可以在美国上市，中国的上市门槛太高，所以要求贿赂中国证监会才 有王小石，在美国股市不用贿赂美国证监会，不用贿赂香港证监会，因为是市场选择。中国因为是垄断的市场，所以中国的股价在未来十几年都是高起的，这个核心 是被垄断的市场被垄断的。我提出的观点中国应该有一百个股市，两万家上市公司，这样才是正常的。我们只有两个股市只有1500家上市公司，这个股价永远不 正常，这是一个最根本的原因。这个问题得不到解决，我们的市盈率永远在五六十倍，老百姓永远在投机，在牛熊振荡里面投资者挣不到钱，没有投资的土壤，只有投机的土壤，只有制造泡沫的土壤。中国香港