《公司理财概述》PPT课件.ppt

1、1,同学们,公司理财,主讲：经济学院-刘承伟,宅电：82769960 邮箱：se_,理财学 又称财务管理学，是关于人们如何获取和处置财 产的一门学科。,理财学之漫谈,原始社会末期有了剩余产品之后 如何更好地理财以促进财产更大地积累与增值就成了一门专门的学问,理财学的产生和发展,西方：希腊的亚里士多德、色诺芬中世纪为教皇放款的高利贷者。 经济就是家庭管理(见古希腊色诺芬著：经济论)； 经济就是一种谋生术，是取得生活所必要的并且对家庭和国家有用的具有使用价值的物品(见古希腊亚里士多德著：政治学)。,5,据说专门论述经济学的第一本书是苏格拉底的弟子色诺芬写的，他教古希腊奴隶主怎样管理自己的财产，原名

2、叫家庭（Vouos）管理(Oikos)(Oikovoui)。可见，理财的确是经济的一个主要部分。 亚里士多德： 一、怎样处理家庭成员之间的关系（奴隶和奴隶主）家庭管理（对经济活动做生产关系方面的研究）； 二、怎样搞好家庭中的生产和经营，以及与外界的交换，从而增进家庭的财富。（对经济活动做生产关系方面的研究）经济活动包括两个方面：生产关系和生产力。奴隶社会的视野家庭。和管理、理财都有关。,6,孙叔敖：春秋时期杰出的政治家。 郑观应：清末维新派代表人物，近现代改良主义者。 盛宣怀：清末的一个政治家、企业家和福利事业家，官僚买办。 汉武帝时著名的理财家桑弘羊，理财思想的最大特色是强调工商富国。,中国

3、： 孙叔敖、郑观应、盛宣怀、 桑弘羊的（盐铁论）,自20世纪50年代开始 理财学获得了突飞猛进的发展，已经成为现代经济学尤其是现代金融学中极为重要的组成部分，甚至成为现代学术中的一门显学。,特征： 更多地关注科学理念的研究与应用。,米勒（Merton Mitler）教授 1990诺贝尔经济学奖获得者,瑞典皇家科学院对米勒教授的学术贡献的评价： “金融经济学和公司理财的理论先驱者”,现代理财学之父 默顿米勒教授 （1923-2000）,企业： 经营企业的目的是为了获得利润。因此，财务管理是每个企业经营者所必备的知识。你的企业盈利吗？盈利的企业一定是由谙熟现代财务管理奥秘的企业家所经营的企业。 邱

4、永汉,理财学的学习意义,个人：你不理财，财不理你财商 智商、情商、财商 ，？商一个都不能少 IQ、 EQ、 FQ、 HQ ？,后理财时代,世界上惟一靠股市暴富的富豪 世界第二大富豪 沃伦巴菲特,沃伦巴菲特,11,1930年8月30日，沃伦巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，沃伦巴菲特从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。 1941年，刚刚跨入11周岁，他便跃身股海，购买了平生第一张股票。 巴菲特理财法则：“三要三不要” 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。 要投资资源垄断型行业。 要投资易了解、前景看好的企业。 不要贪婪；不要跟风；不要投机 。,12,巴

5、菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。 他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠)；购买股票的价格应低于你所能承受的价位。“从短期来看，市场是一架投票计算器。但从长期看，它是一架称重器”。 事实上，掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱，他购买股票的基础是：假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。在价值投资理论看来，一旦看到市场波动而认为有利可图，投资就变成了投机，

6、没有什么比赌博心态更影响投资。” 巴菲特理财习惯：把鸡蛋放在一个篮子里 ；生意不熟不做； 长期投资。,13,2008年度全球富豪榜前十名: 1 、沃伦巴菲特 美国 77岁 620亿美元 2 、卡洛斯-斯利姆赫鲁家族墨西哥 68岁 600亿美元 3、 比尔盖茨 美国 52岁 580亿美元 4 、拉什米米塔尔 印度 57岁 450亿美元 5 、穆凯什阿姆巴尼 印度 50岁 430亿美元 6、阿尼尔阿姆巴尼 印度 48岁 420亿美元 7、 英瓦尔坎普拉德家族 瑞典81岁 310亿美元 8 、KP-辛格 印度 76岁 300亿美元 9、 奥莱格-德里帕斯卡 俄罗斯 40岁 280亿美元 10 、卡尔

7、阿尔布里特 德国 88岁 270亿美元,14,2009年度全球富豪榜前十名： 1.微软董事长比尔盖茨(Bill Gates)，净资产400亿美元 2.沃伦巴菲特(Warren Buffett)，净资产370亿美元 3.墨西哥电信大亨卡洛斯斯利姆埃卢(Carlos Slim Hel)，净资产350亿 4.甲骨文CEO劳伦斯埃里森(Lawrence Ellison)，净资产225亿美元 5.宜家创始人英格瓦尔卡姆普拉德(Ingvar Kamprad)，净资产220亿美元 6.德国首富卡尔阿尔巴切特(Karl Albrecht)，净资产215亿美元 7.印度信诚工业集团董事总经理穆穆凯什阿姆巴尼(M

8、ukesh Ambani)，净资产195亿美元 8.印度钢铁大王拉克西米米塔尔(Lakshmi Mittal) ，净资产193亿美元 9.德国阿尔迪集团(Aldi Nord)董事长赛奥阿尔布莱希特(Theo Albrecht )，净资产188亿美元 10.西班牙Inditex集团主席阿曼西奥奥特加Amancio Ortega，净资产183亿美元,15,2010年福布斯富豪榜前十名： 名次 姓名 资产 国籍 年龄 公司 1. 卡洛斯斯利姆 535亿美元 墨西哥 70 墨西哥电话公司 2. 比尔盖茨 530亿美元 美国 54 微软 3. 沃伦巴菲特 470亿美元 美国 79 伯克希尔哈撒韦 4.

9、穆克什安巴尼 290亿美元 印度 52 信实工业集团 5. 拉克希米米塔尔 287亿美元 印度 59 米塔尔钢铁公司 6. 劳伦斯埃里森 280亿美元 美国 65 甲骨文 7. 伯纳德阿诺特 275亿美元 法国 61 路威酩轩集团(LVMH) 8. 埃克巴蒂斯塔 270亿美元 巴西 53 离岸服务公司(OSX) 9. 阿曼西奥奥特加 250亿美元 西班牙 74 ZARA 10. 卡尔阿尔布雷希特 235亿美元 德国 90 Aldi,16,福布斯2011年全球富豪排行榜,姓名 国籍 净资产（亿美元 卡洛斯斯利姆埃卢 墨西哥 740 比尔盖茨 美国 560 沃伦巴菲特 美国 500 伯纳德阿诺特

10、法国 410 拉里埃里森 美国 395 拉克希米米塔尔 印度 311 阿曼西奥奥特加 西班牙 310 埃克巴蒂斯塔 巴西 300 穆克什安巴尼 印度 270 克里斯蒂沃尔顿 美国 265,第一章 概述 1、财务活动 （作业） 就是用价值量来表示的物资运动。指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。 2、财务关系 企业再生产过程中的资金运动所体现的企业与各方面的经济关系。 3 、企业财务 （作业） 泛指财务活动和财务关系。企业财务就是企业再生产过程中的资金运动，体现着企业和各方面的经济关系。 4、公司理财 （作业） 即关于公司资金的筹集、投放和分配的管理工作。 简单说就是关于公

11、司如何创造和保持价值的学问。,第一节 公司理财的目标,一、公司理财的目标 （一）企业的目标及其对理财的要求 1、生存 要求：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减 少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去 2、发展 要求：筹集企业发展所需要的资金 3、获利 要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利,1、利润最大化 缺陷：1）未考虑利润取得的时间（2）未考虑所获利润与投 入资本额的关系（3）未考虑获取利润和所承担风险的关系 2、每股盈余最大化 缺点：1)仍未考虑每股盈余取得的时间性（2）仍未考虑每股 盈余的风险性 3、股东财富最大化（企业的价值最大化） 企业的价值在于它能给所有者带来未来报

12、酬，包括获得股利 和出售其股权换取现金。如同商品一样，企业的价值只有投 入市场才能通过价格表现出来,（二）企业的理财目标（三种观点）,我国的企业分类及企业价值（按出资者的不同） 1）独资企业 出资者出售企业可以得到的现金 2）合伙企业 合伙人转让其财产份额可以得到的现金 3）公司企业 A、有限责任公司 股东转让其股权可以得到的现金 B、股份有限公司 股东转让其股份可以得到的现金,企业的价值是其出售的价格，而个别股东的财富是其拥有股份转让时所得的现金,二、影响企业理财目标实现的因素,从公司管理当局可控制的因素看： （一）投资报酬率(每股盈余) （二） 风险 （三）投资项目 （四）资本结构 （五）

13、股利政策,三、股东、经营者和债权人的冲突与协调 （委托代理关系） （一）股东和经营者 、经营者的目标（具体目标与委托人不一致） ）增加报酬 ）增加闲暇时间 ）避免风险 、经营者对股东目标的背离 ）道德风险 ）逆向选择 、防止经营者背离股东目标的方法 ）监督）激励,（二）股东和债权人 、股东通过经营者为了自身利益而伤害债权 人利益的常用方式： ）股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险 高的新项目 ）股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意 而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下 降，使旧债权人蒙受损失 、债权人的对策 ）在借款合同中加入限制性条款 ）拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提

14、前收回 借款,（三）企业目标与社会责任 、一致性 企业在追求自己的目标时，自然会使社会受益。如，提供 产品、解决就业、提高社会生产效率和公众的生活质量 、矛盾性 例如：企业为了获利，可能生产假冒伪劣产品、不顾工人 健康与利益、污染环境、损害其他企业利益等 、协调措施 法律法规、商业道德约束、行政监督、舆论监督,第二节 公司理财的内容,一、公司理财的对象 资金及其流转（现金及其流转） （一）现金流转的概念 在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产 又变为现金的流转过程称为现金流转 这种流转无始无终，不断循环，称为现金的循环或 资金循环 （二）现金的短期循环 基本形式 （图1-1） （三）现金

15、的长期循环 基本形式 （图1-2）,现金,在产品,营业费用,人工成本,商业信用,偿还,原材料,产成品,管理和销售费用,现销,应收账款,收款,股东,投资,股利,银行,借入,归还,现购,赊购,图1-1 现金的短期循环,赊 销,现金,投资,固定资产,折旧,在产品,产成品,现销,收款,赊销,应收账款,出售,图1-2 现金的长期循环,（四）现金流转不平衡 不平衡的原因： 1、内因 （ 盈利、亏损、扩充） 2、外因 （如市场变化、经济兴衰、通货膨胀、竞争） 二、公司理财的内容（作业） 投资决策、筹资决策、股利决策 （一）投资 直接投资和间接投资 1）直接投资决策的具体方法 创造并选择方案 2）间接投资决策

16、的具体方法 通过证券分析与评价，从证券市场中选择所需的股票 和债券，并组成投资组合,29,二 公司理财的内容循环,筹资,（筹资渠道、,筹资方式、,资本成本、,资本结构）,投资,（固定资产投资、,无形资产投资、,对外投资）,营运资金,（货币资金、,储备资金、,生产资金、,成品资金）,利润分配,（销售收入、,产品成本、,利润总额、,税后利润分配）,长期投资和短期投资 1）长期投资（资本性投资） 决策方法：更重视货币的时间价值和投资风险价值 2）短期投资 (流动资产投资、营运资产投资） （二）筹资 解决如何取得企业所需要的资金 与投资、股利分配有密切关系 资金渠道 权益资金和借入资金 确定最佳资本结

17、构 长期资金和短期资金 如何安排长期和短期筹资的比重,（三）股利分配 影响股利决策制定的因素： 1、税法对股利和出售股票收益的不同处理 2、未来公司的投资机会 3、各种资金来源及其成本 4、股东对当期收入和未来收入的相对偏好 5、其他,财务决策的一项重要内容 公司根据自己的具体情况确定最佳的股利政策,三、公司理财的职能 管理的职能分为 决策、计划和控制 决策 项目计划的编制、采纳过程，包括对目标的 描述、对实现目标的各个方案的可能结果的预 测，以及怎样实现目标的决策 计划和控制都是决策的执行过程 计划期间计划，是针对一定时期的，其编制目的 是落实既定决策，明确本期间应完成的全部事项 控制执行决

18、策和计划的过程，包括对比计划与执 行的信息、评价下级的业绩等,（一）财务决策 指有关资金筹集和使用的决策 1、财务决策的过程（四个阶段） 1）情报活动 2）设计活动 3）抉择活动 4）审查活动 2、财务决策系统的要素 1）决策者 （个人、集团） 2）决策对象 （决策者的行为可以施加影响的系统） 3）信息 （真实性、正确性） 4）决策的理论和方法 （决策的一般模式、预测方法、定量 定性分析、决策方法论、数学和计算机应用） 5)决策结果 形成可以指导人的行为的方案,3、决策的价值标准 1）单一价值标准 2）综合价值标准 *综合经济目标价值标准 即以长期稳定的经济增长为目标，以经济效益为尺度的综合经

19、济目标为价值标准。是把物质目标货币化并综合在一起的做法。 *经济目标加非经济目标的价值标准 （二）财务计划 1、财务规划 2、预算 （三）财务控制,制定财务决策,制定预算和标准,记录实际数据,计算应达标准,对比标准与实际,差异分析与调查,采取行动,评价与考核,激励,经济活动,预 测,提出控制报告,图1-3,第三节 公司理财的原则,财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。,财务管理理论,财务管理实务,原则,假设,概念,原理,程序,方法,道格拉斯R 爱默瑞和约翰 D 芬尼特的观点,有关竞争环境的原则 1、自利行为原则 2、双方交易原则 3、信号传递原则 4、引导原则 有关创造价值的原则,1、有价值的创意原则 2、比较优势原则 3、期权原则 4、净增效益原则,有关财务交易的原则,1、风险报酬权衡原则 2、投资分散化原则 3、资本市场有效原则 4、货币时间价值原则 一、风险报酬权衡原则 贪得无厌 厌恶风险 二