第三章资金的筹措与预测

第三章资金的筹措与预测第一节筹资概述第二节权益资金的筹资第三节负债资金的筹资第四节资金需要量预测第一节筹资概述基本问题筹资概念筹资动机筹资渠道筹资方式筹资类型资金需要量的预测设立扩张调整混合1、筹资渠道筹资渠道又称为资金来源渠道，是指筹措资金的方向与通道，体现资金的来源与供应量。筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金职工和居民资金公司自留资金外商资金2、筹资方式筹资方式是指公司筹措资金所采用的具体形式。筹资方式吸收直接投资发行股票银行借款发行债券融资租赁商业信用3、筹资类型资本性质不同股权筹资债务筹资使用期限不同长期筹资短期筹资资本来源不同内部筹资（内源融资）外部筹资（外源融资）是否依靠金融中介间接筹资直接筹资所有权关系经营权没有固定的回报债权债务关系经营权定期还本付息第二节权益资金的筹资发行股票2留存收益33吸收直接投资311、吸收直接投资

吸收直接投资是公司以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资本，形成公司资本（即公司在政府工商行政管理部门登记的注册资本）的一种筹资方式。主体投资形式评估要求提高公司的资信和借款能力能尽快形成生产经营能力降低财务风险筹资成本较高容易分散企业的控制权2、发行股票股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。股东享有权利和承担义务的不同普通股优先股票面有无记名记名股票无记名股票票面有无金额有面值股票无面值股票投资主体不同上市地区不同国家股、法人股个人股、外资股A、B、H、N、S没有固定的利息负担股本无须偿还增强公司的信誉降低财务风险容易吸收社会资本筹资成本较高容易分散企业的控制权可能导致股价下跌

第三节负债资金的筹资长期借款公司债券融资租赁商业信用长期借款是指公司向银行等金融机构以及向其他单位借入的期限在一年以上的各种借款。一般性保护条款例行性保护条款特殊性保护条款1、长期借款其它信用条件信用额度周转信用协定补偿性余额法律义务承诺费实际利率≠名义利率筹资速度较快借款成本较低借款弹性大可以发挥财务杠杆作用财务风险高限制条款较多筹资数量有限2、公司债券公司债券是公司为筹集资本而发行的，承诺在一定期限内按约定利率向债权人还本付息的有价证券。有无抵押担保品信用债券抵押债券是否记名记名债券无记名债券是否可赎回可赎回债券不可赎回债券利率是否固定固定利率债券浮动利率债券其他类型的债券无息债券收益债券附认股权债券公募发行与私募发行平价发行、溢价发行和折价发行东兴公司发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为10年的债券，每年末付息，到期还本。计算发行价格。市场利率为10%时市场利率为8%时市场利率为12%时债券成本较低可以利用财务杠杆收益便于调整资本结构保障股东控制权财务风险高限制条件较多筹资数量有限可转换债券可转换债券是一种以公司债券为载体，允许持有人在规定时间内按规定的价格转换为公司普通股的金融工具。

期权性赎回性双重性3、融资租赁融资租赁，又称资本租赁，它是由出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用性业务。融资租赁合约比较稳定一般由承租人提出租赁要求，后由出租人融资购买并出租给承租人使用。租赁期限较长租赁资产的维修和保养由承租人负责。处理租赁资产：退租、续租、留租直接租赁售后回租杠杆租赁租金确定租赁设备的购置成本（设备的买价、运费和途中保险费）、预计租赁设备的残值、利息费用、租赁手续费、租赁期限、支付方式能够迅速地获得所需资产增加了筹资的灵活性可以避免设备陈旧过时的风险有利于减轻公司的所得税负担可提供一种新的资金来源适当减低公司不能偿付的风险租赁成本高丧失资产的残值难以改良资产4.商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用产生于商品交换之中，是所谓的“自发性筹资”。它运用广泛，在短期负债筹资中占有相当大的比重。第四节资金需要量的预测

（销售百分比法）

资产=负债+所有者权益增加后资产=增加后负债+增加后所有者权益销售增加△资产=△负债+△所有者权益2006年销售收入4000万元，净利润420万元，向股东分配现金股利126万元。当年资产负债表的简表如下：现金100、应收账款500、存货1000；长期资产2400。短期借款300、应付账款500、长期借款1000；所有者权益2200。东兴公司预计2007企业经营能力和环境不会改变，预计当年收入6000万元、销售利润率、股利支付率维持2006年不变。计算企业需要向外部筹措的资金量是？如果2007年企业要进行固定资产的投资，投资额为500万元，当年需要投入50%的资金量。那么企业需要向外部筹措的资金量是？1、某项银行借款金额100万元，合同利率10%，银行要求15%的补偿性余额，按年支付利息。计算该借款的实际利率。2、企业和银行签订一份周转信贷协定，金额500万元，承诺费率为5%，当年企业借款300万元，企业需要向银行支付多少承诺费？3、兴业公司准备发行5年期长期债券。面值1000元，票面利率5%。当正式发行时的市场利率可能为3%、5%、7%。针对这三种可能性，公司应该分别为每张债券确定多少发行价格？4、公司租入一台设备，设备价款1200万元，租赁期限5年，到期后设备归承租公司所有，租赁费率为12%，租金于每年年末/年初等额支付。确定每年应付的租金是多少。5、2006年11月1日某公司以平价发行面值为1000元的可转换债券，在2012年11月1日到期前的任何时间内债券持有人可将每张债券转换20股普通股票，计算转换价格。A公司2006年销售收入5000万元，净利400万元，支付股利200万元。2006年末有关资产负债表资料如下：敏感性资产3000万元、长期资产7000万元；敏感性负债1000万元、长期负债3000万元、所有者权益6000万元。（1）回答下列互不相关的问题：

①若A公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算2007年可实现的销售额；

②若2007年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6％，股利支付率为80％，同时需要增加100万元的长期投资，其外部融资额为多少？③若2007年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，2007年可以获得外部融资额200万元，在销售净利率不变的情况下，A公司2007年可以支付多少股利？

④若2007年A公司销售量增长可达到25％，据预测产