原油价格连续上行后进入盘整阶段

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。【中信期货油气及制品】原油周报目录1 逻辑油价展望全球需求全球供应2 需求中国美国欧洲3 供应俄罗斯欧佩克美国4 库存原油汽油柴油5 价量价格持仓月间价差裂解价差*

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投资咨询号：Z0013632707580859001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/13Brent

原油期货连续合约（美元/桶）450重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。50055060065001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/13INE

SC

原油期货连续合约（元/桶）【原油期货价格走势】国际原油价格点评（2023/08/20）原油价格：8月18日周五收盘，布伦特10月合约84.8美元/桶，周涨跌

-2.2

。短期进展：①美国原油库存续降：前周美国原油库存继续下降至一月以来最低水平，从基本面角度仍有支撑。但美股回落显示金融风险偏好有所降温。原油价格在连续七周的持续上行后，短期涨势暂缓进入回调休整期。②中国原油需求强于海外：中国原油期货近期表现强于海外，一定程度体现国内原油需求较强局面。七月中国原油炼厂加工量同比增加17，为历史第三高位水平。而七月美欧油品需求相对偏弱，内外差距显现。库存估值：①短期估值基本到位。从目前库存估值来看，80-90美元区间相对合理，暂不支持上行至90以上。如果下半年维持去库进度，可能以时间换空间，进一步抬升估值。②长期估值或有上行空间。基准情形预期下半年全球油品由累库逐渐转向去库，油价或先弱后强宽幅震荡。2024年全球油品供需缺口或将放大，原油价格远端估值逐渐抬升。油价展望：①短期：经过连续七周上行，原油价格升至年内高位，可能在此区间盘整。②中期：下半年暂时维持70-100美元宽幅震荡预期。如果温和衰退导致需求回落，可能70-80；如果需求维持现状相对稳定，可能80-90；如果提前复苏启动去库周期，可能升至90-100。③长期：待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入下轮趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。④下行风险关注需求。海外油品需求出现走弱迹象，未来几周关注能否恢复修复动能。如需求动能转弱，可能导致油价重心再度回落。⑤上行风险关注地缘。沙特可能扩大减产表态对油价下方提供强力支撑。原油价格连续上行后进入盘整阶段中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。三重属性：短期多空制衡，长期估值抬升供需↓金融↑金融↓供需↑2020H1疫情爆发美股大跌原油累库共振下行2020H2政策托市央行宽松累库放缓跌幅修复2021疫后复苏美股新高原油去库共振上行金融↓↓地缘↑↑2022地缘支撑向上供需边际走弱金融压力向下金融↓2023金融压力仍存地缘减产支撑节奏动态均衡地缘↑供需→供需→中信期货研究所

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投资咨询号：Z001363本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。2024能否共振上行？20003000400050000501002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07WTI原油标普500(右轴)中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：EIA

中信期货研究所原油价格与油品库存长期呈现较强相关性，可用来作为供需估值参考。2023年5月，OECD商业油品库存达到28.2亿桶。预计年底或降至约27.8亿桶，对应价格参考区间约为80-90美元/桶。库存估值：近端基本到位，远端仍有空间28002700260025002900300031003200330020 40 6080100120OECD

商业油品库存

(纵轴，百万桶)vs

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油价(横纵，美元/桶)2011.1-2014.62014.7-2015.122016.1-2019.122020.1-

2020.62020.7-

2022.52022.6-

2023.88007006005004003002001000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307107001050010300101009900970095009300910089002021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10全球油品需求预期（万桶/日）2021/1月预测2023/1月预测2022/1月预测2023/8月预测需求：2023年预计同比增加176万桶/日预计2021/22/23/24年全球油品需求同比+554/+232/+176/+160至9712/9944/10120/10280万桶/日，较上月调整

+2/+1/+0/-4

万桶/日。全球油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比

2023同比 2024同比横轴为当月供需平衡表对不同年份需求增幅预期的历史调整全球23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求9801101651009699901008410216101381014410219100791018310323环比-279364-68-10693132-78675-140104139同比10613422925422614814986132235166242万桶/日数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。同比23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12中国44721271309384797065658175美国-19-44-6497050117299105欧盟-6-15-15-20-2134中国/美国/欧洲/俄罗斯/印度需求预计同比分别增加+82/+18/-3/+2/+25万桶/日。万桶/日下半年需求增幅预期相对稳定-600-400-20002004006002019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12地区油品需求同比变化（万桶/日）美国中国欧洲8000850090009500100001050011000-2000-1500-1000-5000500100015002019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12全球油品需求同比变化（万桶/日）需求同比（万桶）

总需求（右轴）数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中国:

2023年预计同比增加82万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求156616121602163416111592158615371619152516181662环比-2046-1032-24-18-7-4881-949344同比44721271309384797065658175预计2021/22/23/24年中国油品需求+84/-12/+82/+41万桶/日，较上月+0/+0/-1/+2万桶/日。-200204060801002323232323232323222222222222222222222222年

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计中国油品需求预期调整（万桶/日）2021同比

2022同比

2023同比

2024同比140014501500155016001650170017502022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11中国油品需求预期（万桶/日）22年1月预计23年5月预计22年7月预计 23年1月预计23年8月预计数据来源：EIA

中信期货研究所撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。美国:

2023年预计同比增加18桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求195420002045204520782082203420712054207120692054环比546450334-4837-1717-2-14同比-19-44-6497050117299105预计2021/22/23/24年美国油品需求+169/+41/+18/+28万桶/日，较上月+0/+0/+3/-7万桶/日。180160140120100806040200-202323232323232323222222222222222222222222年

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计美国油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比 2023同比 2024同比1900195020002050210021502022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11美国油品需求预期（万桶/日）22年1月预计23年5月预计22年7月预计 23年1月预计23年8月预计数据来源：EIA

中信期货研究所撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。欧盟:

2023年预计同比下降3万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求130714321408137513941449146014461486147314281419环比-103125-24-33195511-1339-13-44-10同比-6-15-15-20-2134-37-1768108预计2021/22/23/24年欧盟油品需求+73/+41/-3/+2万桶/日，较上月+0/+0/-5/+2万桶/日。80706050403020100-10-20-302323232323232323222222222222222222222222年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年87654321121110987654321月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月预预预预预预预预预预预预预预预预预预预预计计计计计计计计计计计计计计计计计计计计欧盟油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比 2023同比2024同比1250130013501400145015002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11欧盟油品需求预期（万桶/日）22年1月预计23年5月预计22年7月预计

23年1月预计23年8月预计数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯:

2023年预计同比增加2万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求318341330322336356362373364347353358环比-3723-11-81320612-9-1874同比222223333233预计2021/22/23/24年俄罗斯油品需求+12/-6/+2/+8万桶/日，较上月+0/+0/+2/-1万桶/日。-40-30-20-1001020302323232323232323222222222222222222222222年

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计俄罗斯油品需求预期调整（万桶/日）2021同比

2022同比

2023同比

2024同比2803003203403603804004202022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11俄罗斯油品需求预期（万桶/日）22年1月预计23年5月预计22年7月预计 23年1月预计23年8月预计数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。印度:

2023年预计同比增加25万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求486549549541549540512501509523545551环比-45630-88-9-28-11913226同比72428345519311524252021预计2021/22/23/24年印度油品需求+22/+36/+25/+29万桶/日，较上月+0/+0/+0/-2万桶/日。5045403530252015105023232323232323222222222222222222222222年

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计印度油品需求预期调整（万桶/日）2021同比

2022同比

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2024同比4504704905105305505702022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11印度油品需求预期（万桶/日）22年1月预计23年5月预计22年7月预计 23年1月预计23年8月预计数据来源：EIA

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+1/+2/+19/+43

万桶/日。全球原油供应预期调整（万桶/日）2021同比

2022同比

2023同比

2024同比横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。2023年欧佩克/俄罗斯/美国供应预计同比-61/-29/+85万桶/日。同比23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12欧佩克45-1042106-4-90-219-207-133-84-90俄罗斯-32-22-48394-47-49-47-37-35-40-37美国10912796919388899049485982万桶/日下半年供应增幅预期大幅放缓-800-600-400-20002004006002019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12地区油品供应同比变化（万桶/日）欧佩克美国俄罗斯8500900095001000010500-1500-1000-500050010002019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12全球油品供应同比变化（万桶/日）供应同比（万桶）总供应（右轴）数据来源：EIA

中信期货研究所撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。400350300250200150100500-50-100202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202624223230282019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10欧佩克原油产量预期调整（百万桶/日）2020/1月预测2023/1月预测2021/1月预测2023/5月预测2022/1月预测2023/8月预测欧佩克：2023年预计同比下降61万桶/日预计2021/22/23/24年欧佩克原油产量同比+67/+240/-61/+44至2627/2867/2806/2850万桶/日，较上月预期值调整+0/+0/+3/+1

万桶/日。欧佩克原油产量预期调整（万桶/日）2021同比

2022同比

2023同比

2024同比横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12产量282728482864286928172827276227342758278727892792环比-5622166-5310-65-28242923同比45-1042106-4-90-219-207-133-84-90数据来源：EIA

中信期货研究所撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：2023年预计同比下降29万桶/日预计2021/22/23年俄罗斯产量同比+27/+16/-29万桶/日至1078/1094/1065万桶/日，相比上月预期值调整

+0/+0/-4万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12产量109611111081107110511051105110411051105110611061环比-315-30-10-2000-10100100同比-32-22-48394-47-49-47-37-35-40-378009001000110012002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11俄罗斯原油产量预期调整（万桶/日）22年3月预计23年1月预计22年5月预计23年3月预计22年1月预计

22年6月预计23年8月预计-200-150-100-500501002323232323232323222222222222222222222222年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年87654321121110987654321月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月预预预预预预预预预预预预预预预预预预预预计计计计计计计计计计计计计计计计计计计计俄罗斯供应同比预期调整（万桶/日）

2021 2022 2023数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。-100-5005010015020200120200320200520200720200920201120210120210320210520210720210920211120220120220320220520220720220920221120230120230320230520230710911121514132019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10美国原油产量预期调整（百万桶/日）2020/1月预测2023/1月预测2021/1月预测2023/5月预测2022/1月预测2023/8月预测美国：2023年预计同比增加85万桶/日预计2021/22/23/24年美国原油产量同比-8/+65/+85/+33至1124/1191/1276/1309万桶/日，较上月预期值调整

+0/+1/+17/+5万桶/日。美国原油产量预期调整（万桶/日）2021同比

2022同比

2023同比

2024同比横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12产量125712531277126812661268127312891282128612971296环比43-424-9-11516-74110同比10912796919388899049485982数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。其他国家1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计2023年加拿大/中国/巴西/墨西哥产量同比+13/+13/+7/+22至583/512/376/212万桶/日。加拿大原油产量及预期（万桶/日） 中国原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023650 530600 510550 490500 470450 4502503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西原油产量及预期（万桶/日）2019 2020

2021

2022

20231801902002102201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月墨西哥原油产量及预期（万桶/日）2019 2020

2021

2022

2023数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。其他国家2202102001901801701601501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计2023年挪威/英国/哈萨克斯坦/阿曼产量同比+11/+0/+13/-2至201/88/196/105万桶/日。哈萨克斯坦原油产量及预期（万桶/日） 阿曼原油产量及预期（万桶/日）2019

2020

2021

2022

2023

2019

2020115110105100959085802021 2022 20231001201401601802002201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挪威原油产量及预期（万桶/日）2019

2020

2021

2022

20235070901101301501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月英国原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021

2022

2023数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究所

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632数据来源：

百度

中信期货研究所中国：道路交通0501001502002502022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07

北京 上海 深圳050100150200250/01截至8月16日，中国主要城市道路交通指数七日均值相比前周+0.8，同比+3.4。短期道路出行处于季节低位。后续关注金九银十的提振效果。中国道路交通指数 中国道路交通指数

2023 2022 2021重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究所

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Wind

中信期货研究所中国：铁路空运0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.801/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0102040608010012014016001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01截至8月17日，中国国内每日执行航班七日均值1.44万次，比前周+0.1，同比+70。整车货运指数七日均值比前周+1.3，同比+5。航空出行同比大增。货运需求增速上行。中国国内执行航班(万次，七日均值) 中国整车货运指数(七日均值)

2023 2022 2021

2023 2022重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。7月中国原油进口量4368万吨，约相当1063万桶/日。同比+17，环比-16

。7月中国原油加工量6200万吨，约相当于1536万桶/日。同比+19，环比+4。中国原油需求维持偏强，炼厂开工处于历史第二高位水平。中国：原油需求3000350040004500500055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国原油进口量（万吨）2023 2022 2021 2020201946004800500052005400560060005800620064003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国原油炼厂加工量（万吨）2023 2022 2021 20202019数据来源：

国家统计局

海关总署

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。7月中国制造业/服务业/综合PMI分别为49.3/51.5/51.1，环比+0.3/-1.3/-1.2。6月工业增加值同比+4.4。服务业短期放缓，制造业企稳回升；经济结构差异收窄。7月居民消费价格CPI/生产者出厂价格PPI同比-0.3

/-4.4，前值为+0.0

/-5.4

。食品价格回落拖累CPI，工业品价格回升提振PPI。中国：经济活动-15-10-50510152018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国物价指数生产者物价指数PPICPI-PPI消费者物价指数CPI25303540455055602019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国采购经理人指数综合PMI 制造业PMI 服务业PMI数据来源：

国家统计局

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。7月全国固定资产投资/房地产开发投资同比+3.4

/-8.5，前值为+3.8

/-7.9

。7月社会消费品零售总额同比+2.5，其中商品/餐饮零售+1.0

/+15.8；前值分别为+3.1

/+1.7/+16.1。中国：投资消费-30-20-10010203040502018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国固定资产投资固定资产投资完成额(累计同比)房地产开发投资完成额(累计同比)-60-40-200204060801002018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国社会消费社会消费品零售总额(当月同比)商品零售(当月同比)餐饮收入(当月同比)数据来源：

国家统计局

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中国：对外贸易-5000-2500025005000-50-2502550752018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/06贸易差额(右轴,亿元)

出口金额(同比)进口金额(同比)7500300035004000450050005500600065002018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/067月以人民币计价的进口/出口同比-1.1

/+1.5，前值-0.1

/+3.7。外需疲弱使出口仍然承压，大宗商品价格下跌使进口金额维持低位。2022年全年中国进口/出口总额同比+1.1

/+7.1。中国对外贸易 中国原油贸易原油进口量(万吨) 原油加工量(万吨)进口依赖度(右轴)1009080706050403020100数据来源：

海关总署

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。7月中国乘用车销量200万辆，同比-6；其中新能源汽车销量78万辆，同比+32

,占乘用车总销量39。新能源汽车渗透率再创新高。长期来看，新能源汽车保有量的继续增加，将对汽油需求形成一定抑制作用。中国：汽车销量0510152025300501001502002503003502017/012017/062017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04中国汽车销量（万）新能源占比 乘用车 新能源汽车4035-50-1000100501502002503003502017/012017/062017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04中国汽车销量（同比）乘用车 新能源汽车数据来源：中国汽车工业协会

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究所

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632数据来源：彭博

中信期货研究所美国：交通出行02040608010001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0105010015020025001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01截至8月15日，美国道路交通出行指数比前周+2.9，同比+50。航空出行人数比前周-2.8，同比增加+14。道路出行和航空出行同比均处高位。美国道路交通指数 美国航空出行人数（七日均值，万）2023 2022 2021 2020 2023 2022 2021300重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。美国：原油需求80010001200140016001800200001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012023

2022

20212020 20191009590858075706560555001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01截至8月11日，美国原油加工量1675万桶/日；周比+1，同比+2。炼厂产能利用率95，周比+1，同比+1

。炼厂开工处于季节峰值，即将进入秋季检修期。美国原油加工量（万桶/日） 美国炼厂开工率（

）2023 2022 20212020

2019数据来源：美国能源部

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。截至8月11日，美国汽油/柴油隐含需求四周均值约898/374万桶/日；周比+0

/+0

，同比-1

/--2。美国汽柴需求动能放缓。美国：汽柴需求4005006007008009001000110001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012021美国汽油需求（四周均值，万桶/日）2023 2022

2020 201928033038043048001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01美国柴油需求（四周均值，万桶/日）20212023 20222020

2019数据来源：美国能源部

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桂晨曦

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从业资格号：F3023159

投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。7月美国ISM

制造业/服务业/综合PMI终值

46.4/52.7/52.0，环比

+0.4/-1.2/-1.2。服务业增速放缓，制造业企稳略升。周度经济指数略微抬升。美国：经济进展35404550556065702019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05美国采购经理人指数综合PMI

制造业PMI

非制造业PMI129630-3-6-9-12数据来源：

美联储

美国供应管理协会

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。2019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05美国周度经济指数美国：货币政策1098765432102019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05CPI同比

核心CPI同比0510152001234567 252000/012001/062002/112004/042005/092007/022008/072009/122011/052012/102014/032015/082017/012018/062019/112021/042022/097月美国CPI/核心CPI同比+3.2

/+4.7，前值+3.0

/+4.8

。7月油价大幅上行，通胀降幅放缓。7月26日美联储议息会议宣布加息25个基点，将联邦基金利率上调至5.5。这是2022年3月以来第十一次加息，利率升至2001年以来最高水平。美国消费者物价指数 美国货币政策联邦基金目标利率 货币供应M2(右轴,万亿美元)数据来源：

美联储

美国劳工部

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。美国：对外贸易-1200-1000-800-600-400-2000-50-25025502018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/066月美国进口/出口总额同比-4.3

/-7.8，前值-3.2

/-6.8

。贸易逆差655亿美元，

前值683美元。海外经济放缓，继续抑制全球贸易。截至8月11日，美国原油进口/出口/净进口四周均值681/413/268万桶/日，同比+5.3

/+9.1/+0.0。美国原油产量增幅放缓，短期进口回升出口下降。美国对外贸易贸易差额(右轴,亿美元)

出口金额(同比)进口金额(同比)数据来源：美国经济分析局

美国能源部

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究所

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632数据来源：彭博

中信期货研究所截至8月15日，道路交通指数比前周-10.8，同比+11。欧洲道路出行进入季节低谷期，关注后续恢复进展。欧洲：交通出行02040608010012014001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012023欧洲道路交通指数2022 20212020