金银世界证券估值培训课件

金银世界证券估值目录一、企业估值的含义

1.1企业估值的基本方法

1.2产业演进的四个阶段

1.3对企业估值结果的调整二、证券估值

2.1债券的特征分类及估值方法

2.2股票估值的意义及估值方法三、研究课题的思考一、企业估值的含义

企业估值是指着眼于企业本身，对企业的内在价值进行评估。企业内在价值决定于企业的资产及其获利能力。

进行企业估值具有以下意义：

1、企业估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。而一个成长中的企业值多少钱？这是一个非常专业、非常复杂的问题。财务模型和企业估值是投资银行的重要方法，广泛运用于各种交易。

筹集资本（capitalraising)；收购合并（mergers&acquisitions)；企业重组（corporaterestructuring)；出售资产或业务（divestiture)

2、企业估值有利于我们对企业或其业务的内在价值（intrinsicvalue）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。同时，企业估值是投资银行勤勉尽责（duediligence）的重要部分，有利于问题出现时投资银行的免责。对投资管理机构而言，在财务模型的基础上进行企业估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们：

将对行业和企业的认识转化为具体的投资建议预测企业的策略及其实施对企业价值的影响深入了解影响企业价值的各种变量之间的相互关系判断企业的资本性交易对其价值的影响1感.形1企孟业宜估才值榜基烂本畅方朝法现思金想流保贴释现厘估叨值别法焰：红妄利验贴弊现烤法梳（D稳D逐M法殊）至、施股排权孟自唇由唯现安金胞流召贴灵现污法换（F慕C怖F侨E法叨）见、该公劲司虏自衫由搅现龙金振流艇贴阿现浮法厨（F嚷C遇F认F法女）卸、秧经屠济样增桐加陪值这贴取现川法疤（E宰V凳A法提）也。相刊对敞估暖值螺法突：市岂盈广率析估畜值描法幅（P窜E法版）汉、灿市管净坏率钳估流值歪法母（P娘B法聚）辱、构市馒销删率挨估姿值速法判（P贿S法律）滋。资脱产传评蝴估刃法摩：从摇会亩计兼角猎度帽评检估向资墙产酸的阳帐吸面妹价蛮值兔；期烟权伟定捏价年法栋：理警论庸上姐最肯为且严冒密茅的顽方浪法剧，膜由当于将过谁于铃复大杂毕，细没雾有交推丽广具开该来碗。1研.喜1资.拔1红扣利卧贴会现仇法怨（D斩D幼M法岗）其办理躺论卫基顷础巴是猫股顿权养价财值党等得于鸭期场分级发征红赤利谈的跪净锦现面值饥。适悄用愚于敏稳绪态咬增额长迎分色红坦比坝例房诚较厦高地的妹企铸业翠。适坚用增于艘弱编周好期幻玉性续行墙业显的壳现论金笼流渗型秤企才业郑。其舱股孩权绳价离值邀等旗于驴：业减芹去悄经余营荷性广投出入扩、税减挑去日资毁本露成位本疤、驻减倦去协所殿得弃税惕，泽减猴去被法眠定棵留挨成蒙（磨分右红曾政肆策定）病、颂剩让余司部冲分为的N年港之驰和芹。1春.伏1柿.伐2股完权闸自铜由汪现展金距流弄贴歉现焦法支张付酷债兽务接的渐利拔息巨与劣本刺金满才足趴投躬资侦需度求苦（线生壳产恐经炊营握投怖资钓需鼻求天）税找收圾支翠付体形现抬了篇：在“轨销然售辱为古虚捷，奸利虹润卖为复实征，俩现肯金惭为市王在”醋的纪经河营字理智念适粘用招于蛛现毕金舌流悲比咸较昼稳讲定震和宁增极长躬率宿可曲以挑预糠测杨的泳企颈业适纹用加于尤处努地菜扩择展苦期宣和衡成择熟乡丰期住的陶成秋长且型两企杨业概敢念劫：代自吧由饺现蛮金维流要与愚股签权青自兼由钩现旗金棍流自庆由朋现密金邻流目量固，骗就惜是乳企诵业求产阻生剪的用、告在巨满饿足泳了竟再术投为资行需泳要丢之衡后钩剩金余望的笛现煮金缺流构量洁，哥这缺部青分险现示金反流馋量洁是霉在预不有影榆响求公党司快持战续臣发哗展诉的都前催提词下么可邀供哨分宏配夏给邀企召业日资造本漂供数应裁者伟的贱最漫大虹现捎金知额静。股匪权渣自苦由莫现模金锻流耳量奶是也指恩扣芦除开所半有透开镰支低、私税晓收务支脉付精、助投贝资愤需喜要筐以膝及遥还捉本伪付冬息语支雪出娱之疮后钥的影剩感余佳现傲金程流犹量刮。1鸦.丑1谷.摇3经容济训增夸加奸值角贴虫现荒法位（E溉V茎A法嫩）只碑有砖在偷经断营妹成渗本缩慧和丈货惰币础成景本择都坑得骑到兆补避偿云之者后脾，搅才危会裁为舌投技资斥者移增坡加众财潜富士。W锋A雪C欠C表兴示航资东金队成胁本梳，饱即涌债山务们融督资割成剪本悄、傲优茅先狠股域资袖金特成赚本深、筛普择通茎股冷资候金痒成杂本夸的蒙加念权育平投均辟。以诵企蔽业农获兔得哄的融经岔济勉利岭润椒而透非责会倍计馒利战润龄为职计碍算贡基递数脖，愈能镇够底客带观询地棒反晃映他人撇力驶资傻本压、姥企旋业姜家俯才固能乱、成管锈理岂制共度代、秩经色营惩模原式灿等皂会运计火方虫法快不保能涌核暴算暑的演生忆产论要谁素诞的茶作具用彩，灯能世精尽准嫩估帐算范企积业旦的窝真耻实替价督值棋。1混.龙1遗.撤4市增盈暖率蝇估遥值秘法伙（P杏E法洋）以小去斜年啊的票净碰利岩润北作薯为蛙计鸣算情基曾数牧；浆或捐以臣今添年狮的袭预图测窃净丑利共润绑做改为智计洲算昌基遭数雄。优陆点茅：尤能星够需反清映赌企言业姨的艰盈闷利警能捉力耕；罚能加够葵把变人尚力伪资嘉本注、茧企饼业址家方才刺能宪等庆各拥种抓生运产忆要象素菠的峡作谊用辛综币合禽考脾虑到进贴去俯。适旬用隶于绝有呜形针资沿产点轻弓，灯主秧要誓靠须人窃才默、旨技狮术软和额商为业宪模大式谣盈祖利浆的碗行题业拌。不君适兄用滔于辛周伏期客性饼较坑强劝的暑行巧业痒。市皆盈搏率极估隙值豪法侨的卧三唤大僻缺推陷市连盈旧率展以恳净县利鸭润阻为案计昼算顾基寨数焰，愁净立利蜘润究一奏方暑面顶受眠行悠业准周误期补的踪蝶影业响执波略动敲性瓜很技强浊；涨另割一梦方即面谁净馒利假润叼这放项恢指踢标号很庆容城易帅被松操钱纵爱；市站盈鱼率款估揉值记方嗽法打的佣前导提杀是萍目种标降企狮业席的罪利段润重稳武态鹊增茎长灶，亮对狸于盲除P咐R睛E夺-征I痕P清O和凤购虫并伟以际外伸的朴其偶他丘投覆资农阶略段殃，钟这练个连前才提胸是撞不钢成胳立炮的蛇；合秆理竿市秃盈殖率钥倍劝数矿的敏选混取决依各据端难拳以因确痒定法。蝇通梯常鸡是赛在款是午行伯业隙基断准赤倍步数熟基暖础释上“讨睬价貌还宗价”来钥确顾定站市盯盈炼率共倍撒数凡。即但插行撇业尾基黄准胁倍初数晒未起必长是饮目减标直企墨业瓦的番合疮理兆市骨盈纠率猾倍脚数1晴.恰1扩.松5市斜净下率雁估橡值蚁法膨（P舌B法防）净娱资柱产贺是乐企偶业埋的探帐尚面麦价委值市不净派率谋法走与戏市誓盈壮法望正浴好良形去成喉互笋补腹：P娱B法域仅备反眉映想会渠计批方淹法毫能巾够耀核最算职的幅资姿产男，我不贯能秆反箱映棋人呜力物资村本埋、拘企岩业桂家慢才奸能盼、拜管宴理丸制种度夺、棋经壳营励模剖式仁等陪要膀素喂，狠也沟不忘能溜反雪映参盈赵利罢能泰力其鼠优惜点赴：营规鬼避蜘周梁期宏性葬行课业桥的浙波像动厅性素；寒防裂止俊净战利弯润还指嗽标灵被笛操匠纵挂；碎可顽以垦衡到量威陷失入材困陪境放中左企羊业垦的尽价柜值宵（恶无倚盈鸭利/无变现弊金田流信）适窑用姓于鼻强码周谜期钓性抽行袭业涝，棒如鼻矿诞山尽等照；观不利良产资搬产货购傅并动等不彼适近用扩于衫轻采资独产浅的宪第荐三方产往业1译.胳2产材业客演外进外的旬四李个房诚阶磨段初稳创厅阶月段规倡模请化母阶帆段集蕉聚列阶拜段平庭衡匀与隔联打盟顶阶洒段1迈.搜2滔.怖1初缸创幅阶书段企筐业午主蓝要伯靠疾技耐术秤创博新箱和枝商先业从模辅式腾创抢新坏驱屋动乎，塑没伤有淹形宏成敌稳幕定舅的毒市走场角需盼求克，黎企犹业晚利鉴润晒和余现辨金片流枝均墨难婚以烘预带测淋。构同隆时呢产酿业怪技撑术就路奖线懂尚谨未汽确差定孤，霸单版个红企岗业枣面尿临麻较侦大罩风枕险童。1犹.词2净.店2规跨模筹化怀阶泳段新泊技洲术真或穷新丘的糊商财业连模纳式坚获属得禽市腔场渐认话可健，骂产今业旨进清入斗快访速循增兵长何期反，事大贼量绒企削业煮进霉入游该芹行务业傻淘孟金栏，嫂供钱给厌大麦幅捕上料升拴，校行逆业得竞队争脉加顶剧品，犹行策业巾洗赤牌甜逐幸步贝展从开脆。料这捧一愤时皆期腥，蹈企晓业料为烂谋奸求无快阳速素发租展隔，徒通冲常筑采屑用哀低值分说红乌政岂策启，堆抢云点坊行键业壮资包源孤，赔提衡升罚行迷业猎地充位孩。党由管于业行烂业纹竞尾争灶激眼烈买，伐企破业恨利狠润帜和炸现广金饥流胳量职较多不运稳德定舍。1败.宜2答.婆3集添聚丛阶迈段经妇过泡规姜模塑化瓜阶塌段摄剧活烈距的眼行千业澡洗亩牌协，代产行业温集垄中输度佩和散行匠业些进示入摊门恳槛弦大贺幅陈提挽高奇。覆由美于猴产既业压的峡技匹术奔路郑线扯和民市链场他需章求辽都蒸趋温于剪稳岩定捏，涉企泉业迹的址利扑润巴和厚现仆金录流织量君都材比存较帜稳己定柱切茧可晋预踪蝶测描。1梅.纹2芝.终4平趣衡起与炸联记盟屠阶叨段产超业肾已牺经搂形扫成提了的比答较阶成议熟显的法市腿场释和刘竞压争吴结良构是，敲产冠业纺演家进川到尚了修寡处头值竞篮争班的烫格参局轨。炕这铺一铸时忧期吵，腊行蜓业舌成证长给性衡降晴低臣，忍企狗业茄通拌常棵采桌用件高再分每红柱政菌策恩。市伯盈奋率谅法市乒净厚率凯法行业周期性强周期弱周期E馒V谎A法E能V险A法F逆C壮F适E法D刺D剑M法初管创袋阶眉段规炕模涂化膨阶若段集六聚柱阶蛛段平瓦衡呜与拦联指盟欢阶蜓段—缓—基硬于冻产叛业途演酷进备阶雕段兽与争行房诚业灵周阻期净性垂的戏二策维挪估吧值浴方罩法鬼选斤择河模旱型太网阳颠能锂叮电倚池培不训哪教肺育风疤能网叠络心媒翼体农惹林虑牧纵渔连指锁唱酒矩店连谁锁喘餐坟饮网晋络鹊游俱戏医箭药钢机铁矿休业快博速年消再费胶品饮愉料服游装代纺齐织水枪泥1迈.消3对祥企屋业湿估喷值赶结陕果婆的蚂调掩整初加创情阶系段汁和废规虾模缝化狱阶挤段把企粪业傅的城风漠险皮：技氏术社风势险虎：现简有屡技区术映路激线列被宽新圈技它术旬路兽线尘替朱代象的啄风故险涛。管稠理清风丸险嫩：创球业捷者踏个循人共和项创攀业衣团郊队准的倍变塔化角。市辰场堵风标险驰：行狐业庆内魂企停业铁之像间缺的口竞秆争让不葬断越升周级暂。说宇明期：缩慧在淘风沉险窄投正资禾中伴，碎企逝业预的挂真点实挑价煮值忍要务能金够据综厦合族反口映仪企水业扔的蓄各向种粉风仗险注。悦企专业垄的羽核已心谋竞朝争尖力未能伤反称映训企度业怨应尘对抛各冷种间风许险秤的蒸能扔力古。用傲核侦心坟竞王争擦力救因截素势调盛整采财亭务汗价寺值企敲业稿家俯才钉能人便力冤资忆本核泳心烟技烘术市声场俭占纤有特磨有占资咏源在听以钥上稳各愚种量企俘业租估撇值挖方架法驾的迫基捷础盯上粉，用坡企恢业怖核缠心扩竞物争似力境因陪素范对闸估点值滩结吊果任进冠行调掉整诸，附就泻可敏以喇较抛为册准蓬确坚地孙反敌映赶企挥业阿的牧真实怜价煌值抛。核堪心房诚竞龟争穷力凡不踏仅老决时定煌着扶企朋业夹的追成暴长虽，更观确页定传着筋企叨业岔的链生科存移能历力绳。对沾具岗有军较解强押核至心要竞疗争拌力症的姨企罚业摧，殊应衫该在里基送本匠企垫业壶估混值迷的脾基据础竹上界适谈度滴调挎高围估活值音水平匀；隶对蓄核浆心伐竞认争顽力愈较观弱戴的崭企特业固，躺应畏当描在责基本驱企哀业该估倒值扒基刮础塑上灵，店适恨度怨调蓄低怠估草值救水洒平场。1征.判3观.鸽1企清业愉家书才供能投黄资寒阶脑段藏越骗靠掩前筝，派创望业旬者柿个找人敞因嫁素洗所要占津的朋份浅量蓄就宜越叶大妄。楼对甩初吴创都期航企快业注的染投疫资闯最勾能袄反统映摸“跳投摧资剃即名投养人与”调这恩条伤经程验物法回则宰。终因帜此库，掉越递靠秤前家期堪的腥项特目讯，农越吨应英当座在漫企牙业兽估贩值额的贿基家础映上盟加据大腾企卡业怨家位才腐能线因戒素虹的途调篮整各力助度俗。1粉.丹3馒.项2人永力盏资傻本包缘瑞括特企旨业胁的议管捉理友团恢队喇、晕技茧术课团叉队骗、安营计销谜团饮队撒等宅，扔是杆成习长片期秧最慰核程心戏的搅资劳产低。博在婆产记业根的妻规缠模姜化叛阶恋段罢，令行兔业驶洗悄牌煌非雹常贩激纷烈形，茂具炒有膊较孕强屠竞射争原力存的握企夹业颈，蛮会绸在载这枣一描阶酸段静快返速裤成团长杏，惜而环缺桥乏餐竞愉争索力爸的甜企立业甚会愈被栽残煤酷勤淘愉汰恋。虏这躺就宿是惹“惭好周行睬业欺不若等街于仔好邀公磨司靠”饥这鸦条书经鸟验涉法倚则洁的椅依植据上。惧所双以手对环成熄长阳期剥的哈企富业泛，结应忌当仔重物点哈用帖人城力锄资阅本乡丰因顺素浅进康行贞估叔值孤调胆整蛙。1粪.名3绳.闭3核锐心舒技咬术初孝创架阶系段苗和竖规羞模泳化肉阶免段足的辽行浓业另，敞产茶业疾技分术尝路酷线取处示于纹不响稳疯定管时顷期离，季缺涂乏固技奥术穴创涨新差能僵力舞的葵企叉业厨很胡有凭可到能盒因枕产票业泛技放术让路狸线亚变愿更毒被锅淘字汰刘。群越轧靠逮前炕期扫的上投化资顺，摧越降应山当置看骆清羡企叛业摇的尤核掉心轻技霉术甜和根技吓术奥的站市撞场染前族景炸。型财贫务词估点值轰普巴遍肆较不难笋反读映革企枝业魂技程术摧能萄力沾这游一冻因训素肚，解所宿以矿对束于面初拍创膜和旗成绩长壮期削的阿企遵业贵，币要患在怖企折业援估屑值粪的怖基习础习上倍，献用握企村业过核辰心奴技伯术狸因伯素窃进胶行霉调豆整锤。1嘱.奋3迹.逃4市茅场赌占割有在暑产孕业抵集局聚裤阶碑段奖和忽平哀衡墓与忆联草盟忌阶珠段罚，蜘产萝业油内皇的钱市龄场诊结岗构挥趋乒于院稳剪定防，潮各蹦个款企剩业详的镰市唯场富份顺额碍和执行喊业愉地泉位蜡也偿趋冷于味稳恨定茶。黎所蕉以侮，占对烤于押成消熟俗期楚的歇企曲业穷，共更押应居当差看印重里企比业纳的搏市部场驾占腊有汽率虚，搭看供重侄企洞业企的蜓行之业究地励位马。1运.待3蒙.金5特鸭有教资壮源企呆业古的膀特把有或资饶源认包爽括况产插业向链悠优册势尸、旺区刻位病优番势嫂、细人脚脉追资迫源娇、着股单东棒背赞景卷等满等芒。镇产精业绘链邪是窝企航业紫竞姻争技力絮的牲重炼要裕组型成膛部叶分丙。杀例枣如途，踪蝶对闸于死钢哲铁粗企菜业质，峡拥歉有猛上叶游层铁往矿粉石纪资棒源洲的跨企狱业援就谣具肝有疲较真强否的嘴竞洗争扛力搁；抱对崇于智家劝电岛企合业绘，蛛拥霞有郊下肉游呜自驳有值销虽售揭渠访道则的防企李业灯也窃能尽享浪受栽较朝高勒的婶价娇值述水塔平件。伸一患些透行王业肚属来于它典虽型畜的糕“昼选咽址岸行养业浑”涝，份如稍连从锁禽餐松饮筹、唇连葱锁疮酒乔店种、种建虹材遗、困物烧流胸等鞭。翼这眠些下行要业鬼中霉，乏区袋位栗优红势翻是甜企识业从竞吨争长力鸭的清关启键嫩因释素侄。托这湿些鬼特对有混资租源寸是裤企廊业滥发缓展季和洞上歉市烧前雪景纸的白重葬要值影灵响服因惑素赌，鹊也甚是串投挎资戏价很值畅中培要众重俱点虽考众虑蝴的朋内抚容贯。二哲、疗证虎券宾估尿值证膊券犁估玻值仁分破为恩：1绢.债放券像估弹值2风.股光票苗估蜂值2嘱.士1债醋券互的誉特植征俩分傍类师及蔽估免值版方钉法2积.誓1险.橡1债召券趴特杂征斧：债露券歼是铜一况种南债餐务百合慢同炼，寸反袋映详债推券朱发玻行血人蹄与压债勺券签持袖有杰人讲之丙间侧的胜债恩务牌和羊债罢权泳关访系火。•债吵券垦一啦般烦在盐发见行寒时长确则定投债萌券棚的绪偿砖还威期猪限似。•普敏通皮债莲券瓜的滑利菌率傅固吓定绿。•债亦券忽具栋有允比计较集好修的枝流通动架性队。2急.茧1除.月2债蒙券姓的顾分戒类莫：根烂据贝发戴债键机场构脉分不类绍：根减据擦债败券苍的梁附赴属仓条执款枕分搜类汁：-猫-可晶赎丹回倦债烫券的、世可磨转驴换蜻债功券旦、遵附模认句股蛙权缝证孝债折券根末据铁计韵息腹方茧式李分峡类膜：-会-单夜利浩债苗券巩、箭复例利渔债殊券机、追附典息物债往券胀、甲贴宿现耕债贷券日、搂浮宣息金债车券根甲据蹄发究行询地己分舰类启：-郑-国阻内袄债嫁券桌、高外智国胁债挥券还和览欧照洲训债帝券2嫂.罪1活.拥3债拦券淘的苹估跨值1、设零造息慰债历券芹：螺也点称玩纯庄贴珠现饭债指券按，零是套一夸种稠只杆支外付袄终翻值疾的捧债托券躲。零姥息膀债缎券邪的旺现握值其蛇中密，F为追债锁券毅的误面油额舰，r为啄市册场昌利留率湖。2、兴金脊边临债盗券仿：埋没酒有兆最电后是支欺付优日围，吐没主有龄到讽期搅日暂，剂即朴从姻不赞停模止赖支焦付没票庸面梦利栏息本。迈例喇如当优旬先左股颂。金姐边混债条券絮的丝式现姐值3、薄平斤息摊债杯券咸：不世仅明要孙在油到淹期柴日凭支经付倡本企金腊，冰在险发们行肆日纵和系到撒期到日裁之杠间臂也植进颜行花有决规卫律匪的首利陷息脊支附付洒。僻其权价凶格幼是园其刷利咬息晒支氧付连流杀的高现较值自和悦其纲本雀金研支秋付犯的腊现棋值帅之捐和劳。平熄息沾债璃券松的妖现懂值P表V森=冰P衡V丑(利吧息)威+阿P坐V邻(面增值)4、卵信鉴用套风出险垃债睡券崭：信背用有风森险唤债垄券腹的寸价撒格糕是厌将骡债摩券困未役来戏所湖有菊的防现悟金途流丧量徒用瓜合氧理抱的间折亏现筒率先折旬算掩成按现没值萝，播相恢加看后肚得串到抛。拆合舞理猫的悔折尊现廉率灾为勿基拴准侍利居率但加导上藏信辅用裕风仆险争利辛差未。信车用珍风款险圣债旨券序的薪现报值其抽中托，蒸为州期四限滋的杂基疤准笔利躁率绝，穿为唐对勉应凡于磨期贪限蕉的效风集险悠利扭差私，鸡债静券惭在敢期概到孔期迎（i皂=鼠1摧,润2编,…,贞n）堪。利管差掠的骡变柳化割、忍信行用彼等求级绑的涛变魂化季，挠会歉影拾响型的存大恭小热，梁因研此前，魂债慈券勇价规格挨也顽将懂发踢生联变铅化。注腹意衔点括：债退券侵价售格秒随鼓市颂场匀利哥率尸上增升努而买下洲降宾，妄随献市窃场生利铅率疏下宵降叨而死上逝升型。涛另蚕外酒，雁平慌息然债先券宏用隆以梅下呆方浇式晴销唐售臭：（1）虎如借果惠票慕面贯利缺率西等钓于饼市川场柿利药率度，图债违券刺平邻价伐销毕售威；（2）竹如免果围票售面膜利姜率涌低胶于药市示场草利挤率斥，值则耻债丈券四折唉价道销屡售踏；（3）照如魔果绒票溪面闲利逼率丈高态于爪市怖场闸利云率抛，璃则舰债辨券丹溢躲价做销应售闻。2邀.漠2股妖票劳估共值降的焰意且义吧及法估勉值峡方厉法帮速助吗投戴资伐者滋发谜现吼价倡值朱被惑严库重必低伐估惯的业股灶票族，猜买孩入犬待紫涨规获呢利犹，芬直觉接杂带零来鼓经勾济践利钟益屡；帮痕助消投毕资示者因判话断窄手哥中秃的久股遵票兔是华否骑被归高扣估技或耕低扰估宏，耀以布作葡出装卖株出锣或喷继累续腿持唯有霸的豪决哈定托，娇帮术助劳投哲资榜者鼓锁亚定亚盈桑利忧或借坚臂定啊持画有撇以剧获文得糊更办高距收挨益容的鄙决驴心蚂；帮规助稀投蹄资觉者鞭分圾析覆感挠兴身趣拒的脂股狮票笨的坡风痰险政。园估略值旬指杏数湾越舱低税的筋股技票课，术其马下踢跌串的忌风录险聪就扑越筝小斥。铺估照值范指恶数眉小含于3芝0％棵或糠操伴作近建傲议候给若出“立散即怨买串入”或“买道入”的淘股治票胡即施使杰下刑跌纵也赴是凝暂痕时咱的岁；帮颤助顾投崭资河者瞎判架断边机路构俱或梢投累资亏咨笑询窑机鸟构捞推敲荐棕的革股许票盾的益安断全倡性春和倘获趋利每性描，极做糕到的有悼理饰有擦据师的博接清受僻投咐资裳建戏议扛；帮绣助搜投爹资捏者扑在丈热猫点松板剖块据中卸寻枯找闪最油大合的梁获约利立机旷会储。价通甚常星热细点园板悔块售中怨的陈股财票碗的爬表而现冤大考相话径异庭疯，级有尿些喊投昂资寸者短虽该然们踏冬中术的跃热案点遣，忘却哨获傅利过不杜高即。阶估取值油帮闷助坟投少资忽者傍在出热拘点驻板没块惜中姥寻教找煎到骡最无佳幅的挖股读票广、迁获络得酒最赌大离的侧收哥益期；2吓.剪2思.则1股亭票默估骂值磁的备影合响佳因伟素影爪响窑股仰票阔估床值为的毁主典要记因腊素拍依忍次夹是债每治股呜收则益酿、排行蚁业响市忙盈潜率尚、元流狐通英股血本伯、厨每戒股瓜净右资拴产贴、恐每世股杂净斩资穿产并增郑长健率竭等霉指敞标踏。2领.结2佛.项2股泽票莲估药值黎的稿基鹅本奖方娱法股展票谈估肌值抱分收为促绝喝对别估挖值盒、末相或对什估粥值椅和巾联鹊合保估适值棕。2必.研2卧.忧2蚁.丙1绝驴对工估必值绝殖对姻估显值眨是齿通田过屋对毅上坐市策公韵司岗历乎史域及层当惯前起的劫基欲本摄面大的懂分蝴析肿和盯对钻未出来法反缎应咏公落司历经透营伟状窝况蓄的好财仅务掏数积据骑的中预寒测予获猾得慰上离市保公搅司临股扁票仔的席内酿在奖价奥值毙。绝态对虹估慢值即的傅方负法一至是雷现感金甩流英贴振现校定隙价合模灶型汉，产二裕是B护-免S期携权雾定细价安模侍型(主渔要宽应艇用浪于置期锣权缝定险价胃、睛权押证戏定味价骆等)。驳现卸金熟流跌贴符现吧定芽价宽模颈型匪目例前卡使宴用踪蝶最叛多瞧的著是D姥D伸M和D累C提F，双而D尤C杰F估衔值丹模册型钉中银，擦最旋广稿泛四应谊用辩的渣就跌是F密C流F贯E股献权支自疑由捆现劳金扎流中模屋型模。绝攀对亭估魂值椒的利作索用股避票悬的享价禁格抱总唱是未围指绕返着杏股挣票裕的袖内牛在存价镜值模上故下洞波参动敲，眼发怠现丝式价济格缓被物低遵估服的薯股罚票撑，库在沃股夕票毯的柿价需格疑远跳远鼻低陷于厉内持在值价蹈值汗的磁时肿候尼买尘入蔑股谅票斗，蛾而疗在回股况票其的显价奔格乐回引归评到深内修在蚕价金值不甚抵至疮高瓣于帝内流在信价作值浆的扣时信候垦卖袖出挥以桐获应利普。对题上恳市忙公驰司匹进馒行速研泳究哪，奇我喂们窃经榜常蚂听月到切估蕉值母这驼个赛词惰，侍说植的锋其陆实瓦是乞如仰何距来补判苗断渗一浓家须公撕司泻的畜价废值依同势时乓与蜘它波的扁当庆前围股掉价遭进贿行境对店比照，悄得湾出众股校价催是爬否滚偏耀离赚价姑值辆的讲判之断忆，巾进怜而洗指疾导服我姥们粒的出投棚资摘。D煮C滑F是夺一灿套疲很杜严坚谨居的浮估蹲值挂方串法晌，泳是狼一朱种如绝货对锄定康价些方简法毁，拜想商得楚出库准诵确啦的D菜C移F值鸽，徐需副要训对才公租司铃未著来圈发达展办情塞况泊有云清蒸晰直的喜了您解放。钢得响出D菊C死F值致的喇过固程黎就辱是择判颜断养公骗司盐未担来盗发击展勒的富过喊程将。耳所影以D吗C猫F估卖值促的印过磨程称也涨很驰重伯要闯。胁就朱准会确士判区断斗企氏业孕的回未米来龟发政展窑来殃说城，引判牛断劈燕成运熟辅稳聋定况的旺公蚊司欺相撤对江容裳易虑一甲些踪蝶，化处降于天扩座张何期店的因企匙业段未真来茄发竹展滑的筑不果确速定止性浮较裳大耻，培准耀确绑判咬断奴较跌为珠困却难旦。碗再亚加亮上D填C绩F值墙本党身醒对将参悟数刻的许变宴动漠很情敏姓感停，惹使D落C屡F值酱的谦可乌变乏性螺很瓜大旧。艳但消在蓄得辱出D凶C无F值笨的刃过城程朗中扎，蓄会世反缝映庆研婆究阿员拴对中企牙业洪未少来堪发著展尊的孟判霉断蔑，谢并卖在抢此切基窃础蜜上跨假合设屑。蛇有获了D展C竹F的井估眉值维过蝇程狡和束结揪果闭，蝇以狼后妻如个果烤假语设赏有库变撤动撞，爬即惕可起通玩过变修兆改犬参藏数沙得坟到爬新持的愉估辜值半。2司.稿2通.补2浆.怪2相蛾对忧估冰值相减对匆估确值耗是饭使伸用企市平盈箭率量、六市浑净驱率衬、回市胸售贵率畜、害市及现吹率吧等废价包格颗指病标庙与销其杠它肝多穷只恼股地票句（跪对恳比届系波）倘进么行崖对折比走，纯如蝴果盾低猫于咳对球比娇系另的焰相涌应抹的愿指咳标戚值黄的资平席均想值岩，裕股营票叙价蚀格怕被批低恨估思，违股功价不将烦很尿有中希毛望仪上贞涨建，障使摧得权指娘标州回栏归罩对锅比色系庙的薄平馅均堤值懒。相柳对挑估毁值购包衔括P帜E、P该B、P黄E各G、E耗V球/错E竖B撇I份T钢D究A等绍估茧值铁法锯。闪通发常贡的桑做挽法徒是吊对雾比秃，吼一底个鬼是终和毙该医公峰司育历赶史摸数借据思进变行黄对沟比民，叶二武是危和桌国邪内厌同苏行饭业核企剩业月的条数称据历进般行进对兽比芳，则确事定响它林的伶位刷置蹄，凉三想是虑和翼国河际跃上承的(特誓别齐是妥香尺港狮和搂美侨国)同缸行齐业疾重纷点御企敞业谅数浴据刑进纲行栋对炉比炕。市棍盈属率P牧E（胜股狂价/每仍股石收泉益巴）解：P附E是亏简诉洁牛有耗效戒的扑估伟值伍方招法叨，仍其苍核钞心驻在蛙于e的酱确像定百。P榆E＝p轰/辜e，兼即县价盘格商与兵每次股齿收放益达的慕比吃值谢。歌从挎直爱观有上译看针，拢如椅果余公色司各未昏来辱若棕干哭年狭每椒股沃收歇益寇为股恒款定孝值恋，织那深么P低E值盗代渠表珠了处公晓司筹保凝持甚恒艰定冬盈惕利膝水耀平饮的考存榜在司年摊限该。陪这软有锁点足像掘实妨业义投奴资拢中呆回疲收薯期哗的业概摘念衬，蚁只艰是唤忽蕉略夕了辜资仓金赏的压时脏间打价毕值另。师而堵实酬际夫上尖保旅持收恒魄定俗的e几请乎精是梦不语可各能搅的咸，e的浙变卸动胶往妇往辫取痛决艰于笛宏萄观摇经湿济利和袜企载业骄的赞生珍存障周条期考所峡决新定撑的短波角动哭周枕期拉。联所宪以践在节运纤用P色E值膛的伟时鼓候术，e的治确蹄定筹显旦得扑尤亮为套重各要龄，抄由欺此枝也绿衍畜生藏出浑具携有煮不浊同居含童义碑的P铁E值衡。E有嗽两许个诞方毅面掉，迅一熊个欲是袖历尺史班的e，亩另混一白个稼是军预俘测蛾的e。侦对身于轨历异史遇的e来层说韵，随可爸以迷用已不屠同e的幼时节点碧值县，肢可搅以梦用臣移福动螺平甚均虹值叙，谜也冤可植以绵用偷动妖态子年余度贩值跳，朴这滑取山决闯于笨想有要顺表异达男的砌内仪容返。柳对讨于奖预嘱测婆的e来坐说拥，永预获测传的跌准卧确海性还尤梦为务重乞要矛，赔在涛实痰际扑市农场问中映，e的阻变纯动想趋走势劝对需股超票降投棚资轨往疤往同具紧有等决鞭定臣性冷的夹影蓝响补。谋市辞净确率P抱B（苹股每价/每抛股渴净悬资化）矩和姜净腔资项产密收漆益哑率R椅O卖E：P腥B追&员R应O喉E适嚷合雷于菌周窄期愤的仍极外值啦判渴断叛。仙对胀于在股屿票比投芹资煮来键说菜，补准仰确辱预绑测e是纹非同常响重复要父的能，e的曾变遭动存趋鸣势洒往凤往触决店定乐了展股乓价暑是融上就行棕还宾是坛下吉行支。著但柿股未价粪上脑升营或吓下饿降梨到讯多谨少棉是匹合村理食的武呢绞？P平B麦&语R佳O坛E可王以随给陈出涝一笔个乖判睛断灵极核值鸡的叠方段法堪。晨比泪如手，脆对殖于身一已个诉有巩良刃好违历关史R慈O粘E的霸公精司渔，择在妇业论务见前肃景隔尚扫可筛的服情自况霉下辟，P购B值阀低件于1就困有相可胡能础是移被协低域估状的慌。山如构果懂公遥司客的舞盈开利堪前弱景冲较丸稳宗定浊，阅没梳有睡表著现敏出橡明朵显潮的慈增戴长夸性土特刑征尾，便公关司甩的P厦B值卸显旋著耍高古于卡行沙业师（茶公洪司看历貌史巾）坊的豆最搞高P棕B值趴，垂股交价厨触肆顶塘的疑可柄能士性愈就日比歇较满大捷。游这摸里渡提康到烤的舒周寸期史有杠三衣个尝概阶念句：左市属场回的逗波刺动茧周兽期苗、洋股经价指的钢变葱动朋周翻期甚和季周敏期家性场行柏业聪的坐变陪动蜂周巧期形。这闭里名的P般B值冒也麻包那括旦三申种昨：整混个蓬市卫场抄的斩总墓体P枕B值伞水题平耳、删单堡一拆股痛票姿的P揪B值到水摆平故和膛周揪期和性从行饰业康的P朝B值攻变葵动贩。绑当旨然相，P迎B值扇有估效犬应屑用蛮的虹前沿提益是着合在理病评圾估晶资移产吴价累值典。提舰高单负名债晕比渗率俱可驶以掀扩锁大止公粮司如创进造纹利湖润哑的券资今源标的垫规旬模眯，偶扩鼓大旅负脉债尺有使提族高R擦O野E的恶效侵果兼。妇所率以巧在墨运渔用P报B狐&竟R犬O糖E估拿值珠的妄时倚候鸣需批考吗虑葬偿钳债晴风流险吼。P顺E澡G估德值团法骑是腊一瞎代局宗衔师馒彼帜得·林忘奇皇最葱爱慢用经的宗一笛种身估冶值阿方倚法叶。肆非豆常战简艺单老实亦用翻！方非法房诚如述下芦：个觉股掉动芒态守市跌盈医率捏除补以犁税仙后肚利课润株增圆长付率谈小字于0。8的自将僚具土有益一朵定少的插投纹资稿价兴值蹲。料但茎是呆这判种渣方奋法胁对借周笋期亦性值行邀业昆参波考柱意鬼义斗不榜大软。涨所素以惹大恋家交要夜注财意球行胶业兵选题择宽使振用挪！通榨过鸽研歼究谷可瞒以模发粱现娃，剃商蝴品旱价稳格镜周欲期险性捕变勺动促的录行航业串，咬其忆盈悲利擦对殿商典品斯价者格唇的驼变挤动膨最志为愧敏衰感弦。吼所用以称，寺商毒品盛价疤格掏上咬升猛