众泰汽车项目尽职调课件

苏州创投集团

众泰控股私募项目尽职调查报告项目组成员：孔勇军、魏洪波、段佳国2009年01月元风基金投资亮点投资亮点p

公司是目前国内唯一拥有完整汽车生产资格而未上市的民营汽车企业。p

公司是目前国内第一家也是唯一一家拥有纯电动车生产资质的民营汽车企业。p

与菲亚特开创了设备购买、技术授权许可、销售授权许可、技术支持的合作模式。p

强大的引进、消化吸收、再创新能力。p

高速增长的业绩。p

丰富的车型储备。p

高额土地资产价值。元风基金p

项目预计内部投资收益率较高，并具有较高的保障性。目录目

录p

公司概况p

行业分析p

经营分析p

财务状况p

私募方案p

投资分析p

风险揭示p

外部访谈p

结论意见元风基金公司概况公司概览•众泰控股集团有限公司公司名称（以下简称“众泰”或“公司”）法定代表人

•金浙勇注册地址成立时间经济性质主营业务注册资本注册商标•浙江永康市五金科技工业园•二00三年九月十五日•有限责任公司•主营业务为SUV及轿车的生产及销售•人民币46000万元元风基金公司概况历史沿革时间变更前变更后性质

徐泽军出资人民币200万元、铁

不适用。牛集团有限公司（原名浙江铁牛实业有限公司）出资人民币250万元、金巧燕出资人民币200万元、金赞成出资人民币200万元、王小芳出资人民币150万元。公司组建，经永康天正会计师事务所有限公司永天会验字（2003）第524号验资报告验证。2004年6月22日

徐泽军出资人民币200万元、铁牛集团有限公司出资人民币800万元。股权转让，2004年7月27日办理工商变更手续。增资到6000万元，经永康天正会计师事务所有限公司永天会验字（2004）114号验资报告验证，于2004年10月21日办理工商变更手续。徐泽军出资人民币1000万元、铁牛集团有限公司出资人民币1000万元、金浙勇出资人民币1800万元、胡发展出资人民币1200万元、浙江省永康市模具加工中心有限公司出资人民币1000万元。2004年10月12

日

元风基金公司概况历史沿革时间变更前变更后性质徐泽军出资人民币1668万元、铁牛集团有限公司出资人民币1000万元、金浙勇出资人民币2800万元、胡发展出资人民币2200增资到8668万元，经永康天正会计师事务所有限公司永天会验字（2004）134号验资报告验证，于2004年11月16日

万元、浙江省永康市模具加工中心有限公

2004年11月19日办理工商变更手司出资人民币1000万元。续。徐泽军出资人民币1668万元、徐子杰出资人民币2000万元、金浙勇出资人民币2800万元、胡发展出资人民币2200万元。股权转让，于2005年3月15日办理工商变更手续。2005年3月14日2005年9月19日

金浙勇出资人民币6468万元，胡发展出资人民币2200万元。股权转让，于2005年9月28日办理工商变更手续。金浙勇出资人民币34325.2万元，胡发展出

增资到46000万元，经永康天正会资人民币11674.8万元计师事务所有限公司永天会验字〔2005〕093号验资报告验证，于2005年12月29日办理工商变更手续。2005年12月22日

元风基金公司概况历史沿革目前的股权结构图：金浙勇74.62%，胡发展25.38%众泰控股集团有限公司100%70%70%25%100%浙长长江浙江钛科机电江众泰制造沙众泰汽车沙众达汽车南汽车制造20%30%30%25%江南机器（集团）有限公司-国有股元风基金公司概况组织结构组织结构图：股东大会董事会/董事长总裁监事会董事会秘书董事会专门委员会常务副总裁销售副总裁财务总监经营副总裁总工程师生产副总裁财

投

办务

融

公部

资

室部人

法销售中心采

经

发购

营

展中

计

规心

划

划部

部产

质

研品

量

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管

中理

理

心部

部生产管理部控股子公司力

务资

部源部元风基金公司概况荣誉及获奖情况公司所获主要荣誉和奖项⌂浙江省省级高新技术企业⌂“众泰2008”获得中国最帅小型车称号，成为唯一获此殊荣的民族品牌。⌂

“众泰2008”荣膺中国汽车主语论坛2007年度大奖评选“2007年度最佳性价比自主车型”⌂

“众泰2008”荣获中国西部总评榜中“年度风云经济型轿车”奖⌂

“众泰2008”荣膺中国汽车节能环保成就大奖⌂

“众泰2008”入围2006cctv年度车型奖⌂

“众泰2008”被评为2006杭州世界休闲博览会专用小型休闲车元风基金公司概况管理团队p

董事会成员董事长、总裁：吴建中，男，汉族，1956年1月出生，籍贯：浙江永康。中共党员，硕士学历，高级经济师职称。2003年在浙江大学进修管理硕士。部队服役后在铁道部十七局任职。曾任众泰控股集团总裁。现任众泰控股集团董事长兼总裁。副董事长：

金浙勇，男，汉族，1971年10月出生，籍贯：浙江永康。1994年始，专业从事经营电动工具、汽车车身，汽车电器等产品，2003年始，投资创办永康市凯德车业有限公司。现任众泰控股集团副董事长。副董事长、常务副总裁：顾汤华，男，汉族，1955年12月出生，籍贯：浙江武义，中共党员，中央检察官管理学院毕业，工商管理硕士学位，四级高级法官职称。1996和2000年分别在浙江大学经济管理学、法学专业进修。曾在武义县王宅、下杨中学，武义县教育局，武义县县委，武义县检察院，金华县检察院，金华市婺城区法院，金华市婺城区区委工作。现任众泰控股集团副董事长、常务副总裁。董事：胡发展，男，汉族，1963年09月出生，籍贯：浙江永康，经济师，未有任何国家和地区永久海外居留权。元风基金公司概况管理团队p

监事会成员监事：陈岩旺，男，汉族，1942年9月出生，籍贯：浙江永康。中共党员，大学学历，工程师，注册税务师职称。1965年参加工作，历任永康市仪表厂副厂长，永康县财贸办公室秘书，永康市政府办公室副主任，永康市审计局局长，永康市财税局局长，永康市财政局调研员。监事：应刚，男，汉族，1958年11月出生，籍贯：浙江永康。中共党员，大学学历，工程师职称。1985年始在浙江永康活塞厂工作，历任车间主任、生产部副部长。2000年始在星月集团有限公司工作，历任生产总调度。2004年始在众泰控股集团有限公司工作，历任发展部项目工程师、产品管理部工程师。监事：朱琛琦，男，汉族，1974年11月出生，籍贯：安徽黄山。中共党员，合肥工业大学计算机及应用专业毕业，大学学历，工程师、经济师职称。1995年始，在黄山金马集团有限公司工作，历任项目专员、规划发展部副主任；2006年始，在众泰控股集团有限公司工作，历任发展部项目工程师、规划发展部副部长。元风基金公司概况管理团队p

其他高级管理人员副总裁：沈义强，男，汉族，1963年12月出生，籍贯：上海市。中国纺织大学机械设计专业毕业，高级工程师。曾赴泰国正大集团工作学习，任职上海易初摩托车有限公司生产副总助理，上海日精（日资）总经理，并多年在日本丰田公司研修。现任众泰控股集团副总裁。副总裁：李春林（常用名：李春），男，汉族，1964年10月出生，籍贯：四川成都。四川师范大学毕业，大学学历，理学硕士。1998年进入四川大学工商管理（MBA）专业进修。曾在四川省轻工业厅，四川省塑料工业公司，四川华联集团，成都特锐特汽车贸易有限公司工作。曾任众泰控股集团湘潭江南汽车销售有限公司总经理，众泰控股集团销售中心总经理。现任众泰控股集团副总裁。元风基金公司概况核心技术人员公司设立有技术研究院和省级技术研究中心，在意大利设立了海外研发中心，整合了来自意大利、德国、日本等国家的研究专家。目前，公司共有技术研发人员100多人，占公司总人员的7%，并且90%以上为大学本科以上学历。①

整车底盘专家：孙玮，众泰控股技术中心总经理，高级工程师。1985年7月毕业于西北工业大学航空器设计制造专业。1996和2003年，分别进入空军工程学院航空维修工程和中山大学EMBA专业深造。历任西飞集团技术室主任，负责国防科工委重点型号技术工程联络；航空航天部计划司主任工程师，负责航空产品型号技术和资金保障；西沃客车有限公司技术副总经理、广州五十铃汽车公司副总经理兼总工程师。任职西飞集团期间，主持与Volvo公司的广泛技术合作，使企业成为国内最早的豪华旅游客车和城市间长途客车的生产企业，现两大系列olvo-B10和Volvo-B7R豪华型客车仍为企业的主导产品，整车装备处于国内的领先水平。任职广州五十铃期间，负责引进技术的消化吸收，搭建了企业E、S、V、GALA四大系列数十款客车产品的技术平台。任职众泰控股集团有限公司期间，始终致力于新车型的开发及系列车型改型工作，陆续研发出众泰2008系列数款国内畅销经济适用型新车型。2004年12月26日到公司任职。元风基金公司概况核心技术人员②

汽车发动机专家：徐崇正，任职众泰控股技术中心，研究员级高级工程师。1964年7月毕业于吉林工业大学汽车系内燃机专业，国家分配到第一汽车集团汽车研究所(现技术中心)从事汽车发动机设计工作，并获得国家研究员级高级工程师职称。从1964年至2005年一直在一汽集团技术中心从事汽车发动机设计工作，先后设计并投产的发动机有:CA6102、CA6102D、CA488、CA4GE、CA4G25E、CA498、CA4GA、CA4GB、CA4GH等款汽、柴油机。曾担任专业设计组长、主任工程师和汽车研究所一级主查等专业技术职务。在一汽技术中心返聘期间，参与一汽车集团申报国家“863”力项目的可行性研究报告的调研、讨论和编制，并参加国家科委专家组的评审等工作，同时还参与同国外咨询公司技术交流、技术谈判等技术工作。在众泰控股集团有限公司工作期间，为众泰2008汽车调整下线解决和攻克了多项技术难点，同时对众泰控股汽车技术开发和产品技术管理提出了诸多的建设性建议。2005年5月9日到公司任职。元风基金公司概况核心技术人员③

整车车身专家：潘玉华，任职众泰控股技术中心，高级工程师。1982年毕业于河南电大机械制造专业，毕业即参加了与上汽联合开发设计新车型DF1060（东风1060），主要内容汽车车身设计，承担过DF1060地板、后围、座椅等正向设计，参与整车设计的全过程。之后参与6400小面包车，6560小客车设计，并负责大部分重要总成设计及指导其他设计人员工作。其后主持完成了系列改装客车及箱式车设计。主持完成国产D22改装警车设计任务，该车型目前仍在生产。2005年被聘任为长城汽车研究院项目部K2车型项目副总监，后升任研究院车身部总设计师。2005年11月分管M11项目组（即精灵轿车组）车身、内外饰的设计和管理工作，M11正在生产准备阶段。

具有长期从事车身设计工作的实际经验，具有组织和领导车身设计管理的能力，尤其对钣金的结构设计见长，对车身内外装饰知识丰富，对于整车车身的造型理解、判断具有相当的专业水平。2008年5月20日到公司任职。元风基金公司概况核心技术人员④

汽车标准化专家：黄志慧，任职众泰控股技术中心。毕业于武汉理工大学汽车底盘设计专业，大学本科学历。1976年至1985年在武汉拖拉机总厂任总师办主任兼标准化室主任职务。1985年至2001年在武汉汽车研究所担任底盘科副主任开发科科长。2001年1月至2002年3月在上海杰士达（现华普）汽车有限公司任标准化主管。2002年3月至2004年2月在吉利汽车研究院担任标准化审查主管。2004年3月至2005年在宁波奥克斯汽车有限公司任研究院标准化科科长，同年被宁波市标准化研究院聘为咨询专家。2006年至2007年在上海中顺研究院标准化从事项目管理。2007年至2008年4月任中能汽车厂总工程师、生产厂长兼技术部经理。黄志慧具有多年汽车标准化方面的工作经验和管理经验。2008年8月11日到公司任职。⑤

汽车试验专家：孟祥符，任职众泰控股技术中心。1964年毕业于吉林工业大学汽车系大学本科专业。1964年8月至2004年2月任职于中国第一汽车集团公司技术中心。2004年2月至2005年1月任职于宁波奥克斯集团汽车公司。2005年3月至2005年4月在长春恒力专用汽车制造厂任职。在新车开发及性能实验测试方面拥有丰富的经验。2005年5月16日到公司任职。元风基金公司概况员工Ø员工总数截至20008年6月30日，公司共有员工1621人。具体如下：元风基金公司概况重要资产-土地公司已拥有浙江、湖南两省政府低价提供的土地3346亩，差额总值约10.86亿元。面积（亩）市价（万元/亩）政府价（万元/亩）差额总值(万元)（以最低市价计）工业用地名称众泰5008生基地建用地13650-80151554760汽车零部件产业园建设用地150050-8035-4052500国家171051300技开区合3346108560元风基金公司概况专利等科研成果公司共拥有发明专利、实用新型、外观专利等各类科研成果34项，这些技术储备将成为公司技术研发坚实的基础。

主要包括：1.发明专利由于公司在开始生产整车时，对能否获得相关资质没有把握，专利大都是以个人名义申请的，这些专利实际均属公司。元风基金公司概况专利等科研成果2.实用新型元风基金公司概况专利等科研成果3.外观设计元风基金公司概况控股、参股子公司及关联公司•

控股、参股子公司子公司名称性质注册资本主营业务汽车（凭许可经营）、汽车和拖拉机配件、模具、钣金件、电机产品、五金工具、家用电器、仪器仪表、建筑材料、装饰材料的开发、制造、加工、销售。浙江众泰汽车制造有限公司

有限公司

10180万元电机产品、五金工具、家用电器、仪器仪表、建筑材料产品、装饰材料开发、制造、加工、销售。浙江钛科机电有限公司有限公司2000万元研制开发、生产、销售、维修汽车发动机和零部件。湖南江南汽车制造有限公司

有限公司

32133万元长沙众泰汽车工业有限公司

有限公司

10000万元研究、开发、生产、销售汽车零部件。研发、制造和销售汽车零部件。长沙众达汽车工业有限公司

有限公司

10000万元元风基金行业分析中国汽车行业发展趋势我国汽车主要细分市场的现状SUV制造行业SUV

是英文Sports

Utility

Vehicle

的简称，即运动型多功能汽车。SUV是轿车和越野车结合的产物，具有轿车的舒适性以及越野车的越野性能，既可载人又可载货，且行驶范围广。近年来，SUV

不断推出新产品，更加适合城市交通状况，同时也开始注意降低油耗。SUV市场主要特点低排量、休闲型中低档的SUV

成为主流自主品牌成绩斐然根据全国乘用车信息联席会统计数据，国内主要的SUV

生产厂家包括：众泰汽车、长城汽车、奇瑞汽车、北京现代、东风本田、长丰猎豹等，2008

年上半年的销售数据显示，市场占有率在10%以上的企业有众泰汽车、东风本田、长城汽车、北京现代四家。元风基金行业分析中国汽车行业发展趋势我国汽车主要细分市场的现状轿车制造行业由于石油系不可再生资源，汽车制造厂商均在加速研制“低油耗、低价格，小排量、小车身”的轿车。“二低二小”轿车节约能源、减少污染、少占行车空间及停车用地，在有经济效益的同时，社会效益的意义更大。轿车结构性增长趋势较为明显。在居民实际购买力水平、消费区域由发达城市向二级城市转移、油价高企等因素影响下，1.0L-1.6L,1.6L-2.0L

的小排量经济型轿车和中低档车成为消费需求增长最快的细分市场。元风基金经营分析公司产品l

梦迪博朗ü梦迪博朗是一款介于MPV与紧凑型中级轿车之间的跨界车，是特为家庭和商务设计的多功能轿车，双排六座，整车超宽超高，较同类车型优势明显。ü搭载三种发动机：汽油机、柴油机、天然气和汽油双燃料发动机。ü梦迪博朗将于今年11月份正式上市，预计国产化前售价12-15万元，国产化后售价10-13万元。预计单车合理利润在1－2万元之间。元风基金经营分析核心技术l

汽车模具的自主研发能力众泰控股具备中档大中型模具的设计研发和制造能力，具有国内汽车车身件模具、夹具、检具等三大重要工装的全套设计、开发能力。一般的汽车生产企业中，汽车模具的开发成本要占到整车开发成本的40%，而公司的模具开发成本只占整车开发成本的10%。l

丰富的车型储备完全具有自主知识产权的5大平台13款车型储备，视公司的发展需要陆续进行推出，这为公司未来十年的持续快速发展提供了有力保障。l

整车排放系统的重新设计能力如：原引进车型的经济性指标仅满足国家Ⅰ阶段燃油限值法规要求，排放指标也仅为EuroⅡ。经众泰技术中心的重新匹配、设计，现已达到国家Ⅱ阶段燃油消耗限值标准，并满足EuroⅣ排放标准。元风基金经营分析核心技术l

制动系统匹配、设计技术如：引进车型的制动性能指标为100km/h→0km/h的制动距离≤50m

；公司在国产化过程中重新进行了设计，使整车制动性能指标达到100km/h→0

km/h的制动距离≤48m（目前市场上顶级车的100km/h→0km/h的制动距离≤46m）。l

冷却系统匹配、设计技术如：引进车型的冷却系统性能指标经国家总后定远综合试验场检测，发动机舱主工作区温度场稳定温度为95~105℃（环境温度35℃），对我国西南、海南地区的使用要求较为苛刻。也是在国产化过程中重新进行了系统匹配、设计，使发动机舱主工作区温度场稳定温度≤85℃（环境温度35℃），彻底避免了在我国辽阔的高温、高原、高湿环境下，发动机冷却液“开锅”的问题。l

整车安全碰撞技术如：引进车型的安全碰撞性能指标仅满足我国汽车行业标准≤48km/h。公司重新进行了设计，现已满足欧洲最严格的碰撞法规ECE

R95/R96要求，能够确保≤56km/h

碰撞对车内乘员的安全保护。元风基金经营分析核心技术l

B/WBoxes整车零、部件设计技术如：设定系统，通过隔离设计技术实现消化、吸收，再利用回复设计突破“转化”瓶颈，实现自主的知识产权、技术产权、工业产权。l

整车NVH（噪声和振动）控制技术如：通过与奥地利AVL合作，实现了国内低价原材料满足发动机NVH的目标。目前公司正在整合整车NVH技术，已初步形成自己的技术体系。l

预防维修技术根据整车试验大纲，通过初期诱导、模拟和失效模式分析，制定预防措施大纲，将使用故障遏制在萌芽状态，从而大幅降低最终用户的使用故障。该项技术目前在欧洲的高档车在用，许多美国车都未使用。l

价值工程与整车开发设计技术这是最能体现我国自主品牌的含金量的技术，也是构成自主知识产权、技术产权、工业产权的核心。用发达国家50%左右的成本，获得主要技术指标基本相同的产品设计，将价值工程与整车开发设计技术有机结合，催生属于众泰的知识产权、技术产权和工业产权。元风基金经营分析研发方向公司的研发都是围绕公司已经拥有的5个平台13款车型在进行，每年投入的技术研发费用占销售收入7%以上，目前公司已经完全掌握了这些车型的生产技术和自主知识产权。未来将继续加大研发力度，提升产品品质，改良现有车型，优化未来车型提高公司技术实力。元风基金经营分析生产和销售1、设备和产能公司现拥有国际先进水平的冲压、焊装、涂装和整车生产线已经整车动态性能检测线，分别生产和检测“众泰2008”（共线生产“众泰5008”）、江南奥拓和梦迪博朗。设备1500多台套，其中包括意大利五轴联动激光切割机、三座标测量机、多轴高速数控铣床、多条315吨-1600吨压机流水线等，设备均为国内、国际领先水平，运行状态良好；并拥有IBMRS/6000工作站、SGI工作站和CATIA软件、UGII软件、CAD/CAM/CAE/CAPP系统及网络协同设计与制造系统。截至2008年6月30日，公司机器设备账面价值4.3亿元、房屋1393万元。生产经营所需机器设备与房屋建筑物总体成新率较高，固定资产净值占原值的比例为87.56%。元风基金经营分析生产和销售2、成本和价格公司主要产品的成本和价格如下表所示：成本明细(万元)产品名称成本（万元）出厂价(万元)市场售价(万元)动力系统制动系统转向系统车身电器其他(含制造费用)众泰2008众泰50083.464.121.762.060.90.480.580.250.290.170.210.090.11.38

0.351.65

0.410.170.210.090.145-6.05.5-6.52.5-2.83-3.51.070.460.545江南奥拓（迷你）江南奥拓（新款）0.70.182.12.50.82

0.212.84

0.71梦迪博朗（国产化）7.11.850.990.360.368.59-12利博朗多博朗10.43.62.71.460.50.520.184.16

1.041.44

0.360.520.181313-175-6.00.944.5注：市场价格≥出厂价×1.17(增值税)÷0.9（销售商10%的销售折扣）元风基金经营分析生产和销售3、成本控制能力公司具备优秀的成本控制能力，例如“众泰2008”成本为3.5万元，而已停产的同款车型丰田特锐成本为10万元左右，造成这种巨大差别的主要原因是：主要成本构成

众泰2008丰田特锐采购成本零部件100%国产化，大幅降低了采购

所有零部件都向日本采购，不能国成本。产化，无法控制采购成本（日方一般要保证自己有高额的利润、国际采购需要支付高额的进口关税）

。人工成本民营企业具有灵活的经营机制，能够将人力资源进行最优化配置，这将提高人均产车量，促使生产成本最小化。公司人员、机构臃肿，大部分为改制时留下的包袱，生产效率非常低。开发成本坚持引进、消化吸收、再创新的发展思路，保证低开发成本的同时自身也获得了技术积累。任何一个零部件的改动，均需日方同意，导致其决策时间过长；日方要保证其自身利润等因素导致其开发成本过高。元风基金行业分析生产和销售4、成本控制的主要举措（1）公司为主要原材料、主要采购配件厂家提供各种技术支持和技术输出，帮助各配套厂家减少成本，经过努力，目前已经使单车成本下降了3%。（2）公司已经在供应链管理方面取得了卓有成效的成绩，在物流成本控制方面的努力已经使单车总成本下降了2%。（3）巧妙接收利用原丰田特锐所留下来的配套体系，至少为单车节约了2%的成本。（4）运用现代化物流管理技术：就近配送、同步供货、下线结算等。（5）建立物流调度中心管理零部件，建立技术中心开发零部件通用件，共用平台，进一步深挖潜力以继续减少各项成本。（6）就近发展培养自己的供应体系。公司目前正在积极培养自己的供应商队伍，以致力于打造一套自己的供应体系。元风基金行业分析生产和销售5、公司后续产品的毛利情况产品名称众泰5008成本（万元）销售价格（出厂价，万元）

毛利率（%）4.12.1518%16%20%20%江南奥拓

（新款）2.511.513梦迪博朗利博朗9.1（未完全国产化）10.4多博朗3.64.520%综上所述，公司成本控制能力优秀，价格具有比较优势，在保持产品竞争力的同时，保持了较高的毛利率，尤其是公司的后续产品。元风基金行业分析生产和销售1、销售和服务网络Ø在提高产品质量和降低产品生产成本的同时，公司十分重视营销网络的建设工作。目前，公司已经建立了较为完善的全球营销网络。Ø在国内市场上，公司已形成以225家一级经销商、391家二级经销商和532家售后服务点组成的国内销售网络（截至2008

年6月底数据），覆盖全国各个省市自治区，深入到县市一级，初步形成了众泰汽车的品牌营销服务体系，并向集销售、服务、配件和信息于一体的4S店营销服务体系方向发展。公司将国内市场分为12个大区，涵盖31个省区。Ø在国际市场上，南美、非洲、中东等地国际市场的网络布局已经完成，产品销往委瑞内拉、哥伦比亚、埃及、阿尔及利亚等50多个国家和地区，2007年的出口量占全国总出口量的2%。元风基金行业分析生产和销售2、未来网点建设-国内一级网点

二级网点网络特征服务网络主销区网络基本健全，增量区

600个

——覆盖省会城市，2008年2009年300个800个600个奠定基础，培养区播下种子基本覆盖地级市。主销区网络健全，全面覆盖到

1500个——主要省会城市三、四线市场；增量区网络基

达到2~3家；地级市全面本健全，培养区奠定良好基础。覆盖；主要县级市建立网点2500个主销区网络坚实、牢固；增量

3000个——除极少数县外，2010年1500个4200个

区网络全面覆盖三、四线市场；基本全面覆盖全国各个县培养区基本健全。吉利汽车目前的一级经销商500家，服务网点600个；奇瑞汽车一级经销商530家，服务网点600家。吉利汽车的网络支撑的是年销售20万台，奇瑞支撑的是年销售40万台。众泰汽车2008年只需支撑吉利汽车的1/2，奇瑞汽车的1/4，也就是相对吉利、奇瑞来说，众泰网络对销售的支持率是吉利和奇瑞2倍。而在网络健全后，众泰汽车的网络对销售数量的支持率更将达到吉利和奇瑞的数倍。元风基金行业分析生产和销售3、未来网点建设-国外2008—2010年：市场开发以中东北非和东南亚为重点，以其他亚非拉地区为补充；建立和完善市场、品牌、订单、物流、服务、备件等公司管理体系；积累管理经销商销售服务业务的经验；探索海外市场开发和当地生产的模式；培养、储备国际化运作和经营人才；做好进入欧美市场的前期准备工作。2011—2012年：重点突破欧美市场，覆盖全球市场；建立全球化的管理、生产、物流、销售、服务等运作体系；以服务为基础，不断提高用户满意度，提升企业形象和品牌形象；建立健全分支机构，实现属地化管理。元风基金行业分析生产和销售过去三年公司前五大客户销售情况-2008年上半年序号

客户名称

数量（辆）

金额（万元）

所占比例1

浙江泰阳进出口有限公司2

湖南众湘汽车销售有限公司10,1149,87742,529.37

20.15%26,813.67

12.70%3

四川省川物汽车进出口贸易总公司4

云南碧海缘经贸有限公司5

河南鑫达汽车销售服务有限公司合计1,5071,4276,187.915,862.134,353.1585,746.232.93%2.78%2.06%40.6%1,06023,985元风基金行业分析生产和销售过去三年公司前五大客户销售情况-2007年序号

客户名称数量（辆）

金额（万元）

所占比例1

浙江泰阳进出口有限公司2

云南碧海缘经贸有限公司11097169747,939.04

22.55%7,094.683.34%3

贵州中企汽车销售有限公司4

四川省川物汽车进出口贸易总公司5

河南鑫达汽车销售服务有限公司合计118611764,959.304,916.784,673.9769,583.782.33%2.31%2.20%32.7%111816274元风基金行业分析生产和销售过去三年公司前五大客户销售情况-2006年序号

客户名称数量（辆）

金额（万元）

所占比例1

云南碧海缘经贸有限公司6022,892.111,999.494.77%3.30%2

河南鑫达汽车销售服务有限公司4163

贵阳大正凯德思汽车服务有限公司4

西安兴宏汽车贸易有限公司5

东莞市新力汽车贸易有限公司合计3253191,562.341,535.351,413.489,402.772.58%2.53%2.33%15.5%2941956公司各种产品的销售方式为：区域授权分级经销，买断销售，对销售商实行10%的销售返利；结算方式大部分为款到发货。元风基金行业分析采购和结算公司产品的主要原材料为冷轧薄板、全车润滑油等；主要采购配件为发动机、变速箱、整车内饰、悬挂系统、空调系统、整车电器、轮胎等。采购模式：①产品开发阶段选择目标供应商进行同步全国招标，筛选公司进行配套，在保证质量的基础上控制成本，量产后每年在合格供应商中招标签订采购合同；②与配套厂商签订合约，采购价格逐年按量递减；③实施名录管理，将通过验收的供应商放入合格供应商名单中，在合格供应商中进行招标采购。结算方式：①发动机、轮胎次月结算；②其他零部件第四个月结算。元风基金行业分析采购和结算过去三年对主要供应商的采购情况-2008年上半年序号

供应商名称

金额（万元）

所占比例1

哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司2

黄山金马股份有限公司3

武汉飞亚汽车工程塑料有限公司4

浙江亚太机电股份有限公司5

豫新汽车空调股份有限公司合计47,846.3615,841.788,386.947,608.905,153.8884,837.8725.91%8.6%4.5%4.1%2.8%45.9%元风基金行业分析采购和结算过去三年对主要供应商的采购情况-2007年序号供应商名称金额（万元）

所占比例1

哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司

48,837.72

26.97%2

黄山金马股份有限公司3

浙江亚太机电股份有限公司4

豫新汽车空调股份有限公司5

武汉飞亚汽车工程塑料有限公司合计15,953.76

8.8%8,900.41

4.9%6,123.97

3.4%5,076.80

2.8%84,892.67

46.9%元风基金行业分析采购和结算过去三年对主要供应商的采购情况-2006年序号供应商名称金额（万元）

所占比例1

哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司

14,174.40

27.9%2

黄山金马股份有限公司3

豫新汽车空调股份有限公司4

浙江亚太机电股份有限公司5

武汉飞亚汽车工程塑料有限公司合计4,534.15

8.9%1,996.23

3.5%1,783.19

3.9%1,585.21

3.1%24,073.19

47.3%元风基金行业分析竞争情况行业竞争情况据中国汽车工业协会统计，2007年乘用车市场总体呈现良好发展，主要表现在：Ø基本型乘用车（轿车）市场销量增速依然明显，自主品牌轿车累计销量超过120万辆。Ø运动型多用途乘用车（SUV）销量呈高速增长，城市SUV市场表现最为突出。Ø多功能乘用车（MPV）销量总体稳定，奥德赛、别克GL8和瑞风三大品牌始终占据市场主导地位。2007年，销量排名前十位的汽车生产企业依次是：上汽、一汽、东风、长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、哈飞和吉利。上述十家企业共销售汽车733.65万辆，占汽车销售总量的83%。元风基金行业分析竞争情况（1）MPV行业竞争格局2007年，多功能乘用车（MPV）市场需求总体继续保持稳定增长，共销售22.57万辆，同比增长18.14%。在MPV主要品种中，1.6升至2.5升各系列品种在保持较高市场占有率的同时继续维持快速增长，其中：1.6升<排量≤2.0升系列销售5.28万辆，同比增长17.19%；2.0升<排量≤2.5升系列销售11.94万辆，同比增长53.42%。2.5升<排量≤3.0升系列销售3.91辆，同比下降22.22%。截至2007年底，1.6升<排量≤2.0升和2.0升<排量≤2.5升两大系列共销售17.22万辆，占MPV销售总量的76%。而2006年呈高速增长的进入2007年市场需求有所下降，出现同比下降情况。在多功能乘用车（MPV）主要品牌中，奥德赛（广州本田）、别克GL8（通用）和瑞风（江淮汽车）依然稳居主导，分别销售4.58万辆、4.25万辆和4万辆，同比分别增长28.09%、11.80%和16.55%。2007年，上述三大品牌共销售12.83万辆，占MPV销售总量的57%。元风基金行业分析竞争情况（2）轿车行业竞争格局2007年，轿车市场需求继续保持较快增长。截至2007年底，轿车销量达到472.66万辆，同比增长23.46%。在轿车主要品种中，1.6升以上各系列轿车品种与上年相比增幅较为明显。其中：Ø1.6升<排量≤2.0升系列销售144.55万辆，同比增长45.67%；Ø2.0升<排量≤2.5升系列销售51.66万辆，同比增长26.56%

；Ø3.0升<排量≤4.0升系列销售1.21万辆，同比增长4.5倍。排名前十位的轿车品牌依次为：桑塔纳、捷达、凯越、凯美瑞、夏利、QQ、福克斯、伊兰特、雅阁和福美来，分别销售20.31、20.11、19.68、17.03、13.25、13.02、12.50、12.03、11.80和11.37万辆，共销售151.10万辆，占轿车销售总量的32%。自主品牌轿车累计销量达到124.22万辆，占轿车销售总量的26%。销量排名前十位的自主品牌共销售88.91万辆，占自主品牌轿车销售总量的72%。销量排名前十位的轿车生产企业依次为：一汽大众、上海大众、上海通用、奇瑞、一汽丰田、东风日产、广州本田、吉利、长安福特和神龙，分别销售45.83、44.58、43.20、32.15、26.91、26.12、24.95、21.95、21.31和20.73万辆，共销售307.73万辆，占轿车销售总量的65%。元风基金行业分析竞争情况（3）交叉型乘用车竞争格局2007年，交叉型乘用车销售98.78万辆，同比增长7.62%，与上年同期相比增幅减缓2.78个百分点。在交叉型乘用车主要品种中，1升<排量≤1.6升系列同比保持较快增长，共销售48.57万辆，同比增长31.03%。2007年，在交叉型乘用车主要生产企业中，上汽通用五菱仍旧稳居市场主导地位，共销售46.41万辆，同比增长25.98%，占交叉型乘用车销售总量的47%；长安和哈飞继续位居二、三位，分别销售23.88万辆和12.24万辆。截至2007年底，上述三家企业共销售82.53万辆，占交叉型乘用车销售总量的84%。元风基金行业分析竞争情况（4）SUV竞争格局2007年中国车市最为突出的特点就是SUV市场增长迅速，国产SUV销量增长超过50%，进口豪华SUV销量增长也接近50%，远远超过轿车市场的增速。2007年SUV自主品牌的前三甲分别为长城、瑞虎、众泰。元风基金行业分析竞争情况公司市场占有率公司市场占有率逐年上升，国内SUV市场占有率由2006年的4.63%上升到目前的16.04%，增长了约四倍，主要产品众泰2008成功进入公安、检察和法院系统的采购目录。2006-2008年上半年众泰2008市场占有率变动情况如下图所示：元风基金行业分析竞争情况公司市场占有率过去三年公司主要产品的市场占有率增长情况如下表所示：2006

20072008上半年3.6万台众泰20081.1万台3.2万台全国SUV237677台375055台8.53%22.44万台16.04%1万台市场占有率江南奥拓4.63%1.1万台120万台0.92%全国微型车市场占有率60.27万台1.66%元风基金行业分析竞争情况主要对手情况公司已推出和将要推出的车型均为市场上目前唯一的车型，属于差异化产品，所以严格来说没有直接竞争对手。可能与公司直接竞争的对手主要有：哈飞汽车、奇瑞、吉利和比亚迪。它们的主要情况如下表所示：名称2007年销售成绩主要车型2007年销量3.1万台细分市场份额哈飞2007年，哈飞销售汽车25万辆，继续保持行业第九的名次。路宝2.90%奇瑞在2007年8月22日迎来了第100万辆汽车的下线；2007年总销量为38.1万辆，增幅24.8％，位列国内乘用车第四名，位居自主品牌第一位。其中：出口11.98万辆，较06年增长132％，海外市场销量连续三年实现倍增，出口居第一。QQ13.02万台9.55万台2.80%2%奇瑞吉利旗云增长速度有所放缓：2007年，吉利汽车销量远远低于预期，2007年共销售18.15万辆汽车，较2006年增长10％；但低于全年19万辆的销售目标。自由舰金刚F37.99万4.54万9.3万1.70%0.98%2%比亚迪

2007年共生产100376辆汽车，比上年同期增长66.92％产销率99.75％。元风基金行业分析竞争情况公司的竞争优势p

快速推出市场认可的蓝海产品的能力近年国内汽车行业发展迅速，竞争日益激烈，价格战愈演愈烈，产品同质化严重，行业日趋陷入竞争层次极低的红海之中。矢志在汽车行业有所作为的众泰，殚精竭智地在全球范围内寻找适合民营车企快速突围的车型组合，探索走远离价格战的差异化发展道路。公司所推出的车型都是针对国内市场的空白领域，如公司于2006年推出的“众泰2008”。“众泰2008”定位为“小型多功能休闲车”，一经面市即受到良好反响，丰田特锐推出之后，国内再无竞争对手。公司将于今年下半年推出梦迪博朗MPV，也同样贯彻了众泰差异化产品策略，

专为多口之家量身定做。p

丰富的车型储备是众泰持续发展的有力保障目前，众泰拥有Z、D、L、M、S五个平台十三款车型，并拥有全部的自主知识产权和自主品牌。这为公司未来十年的持续快速发展提供了有力保障。元风基金行业分析竞争情况公司的竞争优势p

清晰的中低端市场发展战略众泰以其“高效能、低价位”的产品为基础，以相对低端的产品为切入点，瞄准国内60%以上的中低端产品市场。“众泰2008”的成功，奠定了众泰在中低端市场的地位，也有力证明了“以高性价比产品迅速切入大片市场”

策略的正确。p

独特的技术创新模式“众泰模式”让众泰获得了其他汽车企业无法比拟的成本优势。“引进-消化-吸收-再创新”的模式为众泰快速发展节约了大量的时间及资金成本，取得了竞争对手需要积累10年以上才能获得的成果，主要包括：•

1018A、311等近300项汽车钣金件产品；•

汽车电子式助力转向系统（EPS）、汽车防抱死系统（ABS）、汽车总线系统（CAN）和汽车内饰件产品；•

具有国际先进水平的无极变速箱、发动机、电动汽车生产线；元风基金行业分析竞争情况公司的竞争优势p

关键零部件生产研发优势ü汽车模具众泰具备中档大中型模具的设计研发和制造能力，具有国内汽车车身件模具、夹具、检具等三大重要工装的全套设计、开发能力。

公司以核心技术人员和车间技术人员为模具的研发骨干，进行汽车顶盖板大型模具与冲焊关键技术、汽车整体侧围大型模具与冲焊关键技术、汽车大型不等厚车身件和多曲面复合型车身模具开发和冲焊等关键技术的开发。汽车模具的自主研发和制造能力不仅为公司的产品提供了有效的质量保证，更为公司节约了大量的模具采购成本。一般的汽车生产企业中，汽车模具的开发成本要占到整车开发成本的40%，而公司的模具开发成本只占整车开发成本的10%。ü发动机及变速箱ü汽车发动机产品：拥有TQ系列、RN系列和JN系列黄金排量的环保节能型汽油机产品25个；柴油发动机、油气双燃料发动机等系列技术和产品已进入研发和试验阶段。ü汽车变速箱产品：CVT160产品等已进入台架和装车试验阶段。元风基金行业分析竞争情况公司的竞争优势p

强大的成本控制能力公司一直秉承“民营企业为民造车”的理念，因此在生产经营活动中，结合民营企业特有的灵活经营机制，实行扁平化管理，提高反应速度，降低各种中间环节的内耗，提高经营效率，降低经营成本。

公司有效利用自身区域性优势和区域影响力，发展带动了一大批周边企业。目前公司的零部件供货商有近30％来自附近企业，这不仅为公司节约了近1/3的运输成本和仓储成本，部分零部件做到了零库存，并且大大提高了供货零部件的质量水平。同时，公司还从模具的自主研发、整车零配件配备优化、业务流程再造等多方面入手，以达到降低生产成本、为顾客提供优质优价的产品。如公司自行设计采购的涂装生产线在自动调漆、喷涂及环保等关键工艺方面均达到国内先进水平，既提高了生产效率，又为公司节省了设备采购费用。通过多项成本控制措施，使得公司产品的销售利润率达到22%，居同行业领先地位。2008年下半年开始，公司将使用拥有自主知识产权的、具有法拉利血统的菲亚特欧Ⅳ欧Ⅴ发动机。这将为公司节约大量发动机采购成本，使公司的成本优势更明显。元风基金行业分析竞争情况公司的竞争优势p

政府资源支持ü土地支持永康市为扶持企业发展，从用地计划中挤出土地，缓解了公司发展过程中用地紧张的局面。其中用于“众泰5008”生产基地建设用地136亩，汽车零部件产业园建设用地1500亩。永康市以优惠的地价（15万元/亩）转让企业用于生产经营，按土地行情（50万元/亩）估算，相当于获得约5亿元资金扶持。为扶持众泰在湖南的发展，国家级长沙经济技术开发区承诺2020亩项目建设用地，其中已到位1710亩。以优惠的地价（5万元/亩）转让企业用于生产经营，按土地行情（35万元/亩）估算，企业相当于获得了5亿元资金扶持。ü政策支持永康市委市政府制订了《关于工业经济发展若干奖励政策意见》，每年发放企业技改扶持资金，尤其是2006年企业整车产品上市，当年落实技改补助资金近2000万元；2008年6月又提供技改专项资金3000万元；此外还积极协助企业争取省、部扶持资金。众泰在长沙产业园项目列入湖南省“双百”工程，为长沙市十大项目之一。根据湖南省人民政府《关于支持汽车产业发展若干政策意见》精神，可争取省政府推进新型工业化专项引导资金1亿元以上，长沙市政府承诺技术改造项目的专项扶持资金不少于1亿元。元风基金经营分析发展规划未来三年内，公司整车业务将以每年近10万台产销量的速度增长。至2010年，众泰集团将实现年产销整车近30万台，实现整车销售收入144.2亿元、销售利润22.7亿元。公司未来3年（2008-2010年）整车销售预测如下表：（销量单位：万台；单价单位：万元

；销售收入/销售利润单位：亿元）2008年2009年2010年车型销量

单价

销售收入

销售利润

销量

单价

销售收入

销售利润

销量

单价

销售收入

销售利润众泰2008（迷你SUV）

54520106.3

2.41.20.8

643342419.262.92.30.70.92.32.678242344.52283643.44.30.51.14.47.2众泰5008（新款）234.82江南奥拓（老款）2.1

江南奥拓（新款）

2.57.511.5132.311129.22236梦迪博朗（MPV）

0.2

11.52.3

0.5

1

11.5利博朗（轿车）

113多博朗

14.54.50.924.591.8合

计10.2

38.64.819

85.712.628

144.222.7元风基金经营分析发展规划1、管理改革计划ü提升管理创新能力，用品牌经理、产品经理两个矩阵管理模式打通所有环节，提高管理效率。ü提升价值链运营能力，以订单管理系统为主线，打通价值链，同时重视作业过程，着力实现高技术、高效率、低成本的价值链体系，不断提升综合竞争能力。ü2009年，达到售后反馈产品品质问题年度下降40%，采购成本、制造成本全年降低15%以上的目标，同时引进清华大学管理咨询，进一步改进企业的管理模式和规范化的公司治理结构。ü2010年，达到售后反馈产品品质问题年度下降45%，采购成本、制造成本全年降低15%以上的目标，同时不断完善现代化企业管理模式。2、基地建设计划ü2009年，形成年产整车31万台的生产能力。加大浙江生产基地的改扩建投入，完成冲压、焊装、涂装和总装及动态性能检测线的填平补齐，并根据新车型的产业化需要，新增厂房和设施。ü2010年，形成年产整车42万台的生产能力。完成湘潭基地微型轿车技术改造和提升，新款奥拓车型形成6万台年生产能力。浙江基地进一步推进技术改进，形成“众泰5008”车型9万台生产能力。星沙产业园完成技术的提升和地产化改造，实现15万台产能规模。元风基金经营分析发展规划3、产品研发计划ü2009年，湖南湘潭基地完成奥拓新车型开发，在上半年具备产业化能力。星沙产业园梦迪博朗车型完成100%国产化技术开发。浙江生产基地“众泰2008”纯电动汽车新车型具备产业化能力。ü2010年，星沙产业园完成梦迪博朗和利博朗油气混合动力、改型车型开发，具备产业化能力。完成奥拓新车型纯电动汽车新车型技术开发，具备产业化能力。4、资本运作计划ü公司的管理团队具有多年资本运作经历，具有丰富的企业重组、上市等运作经验。2007年成功重组湖南江南汽车，并使其当年产销超万台，创历史最好水平。公司将继续发挥运作优势，提升公司的金融服务能力、投融资管理能力。积极推进金融服务工作，尤其是面对终端用户的汽车个贷业务服务要加大推进力度。ü根据公司的发展规划，公司将投入大量资金进行汽车整车及关键零部件生产基地建设，同时，还将对原有基地进行改扩建。因此，公司将积极拓宽各项融资渠道，降低融资成本，提高资金使用效率，为股东带来高回报。ü完成本次私募后，经过1-2年的规范化运作，择机公开发行股票并上市。元风基金经营分析发展规划5、营销管理工作计划ü建立并完善现代科学的营销组织架构。目标市场实行分网不分家，统一由众泰汽车销售中心统一负责推广和销售。ü大力推进国际市场的开发，加强整车出口和KD件计划。ü在国内市场，推进众泰汽车标准4S店建设，并导入规范的SCOS和DOS管理体系。6、人力资源工作计划ü完善激励机制，吸引社会有志之士投身于众泰控股的事业中来。采用与整个公司未来发展挂钩的方式，把员工的个人利益与公司的短期利益和长期发展有机地结合起来形成整体利益，解决对员工的激励和约束问题。ü2009年达到中高级管理人员流动比率控制在3%以下，员工流动比率控制在8%以下的目标。ü2010年达到中高级管理人员流动比率控制在2.5%以下，员工流动比率控制在7%以下的目标。元风基金经营分析SWOT分析n

国家将推出优惠政策，鼓励扩大汽车消费，力争未来三年，汽车产销增长高于GDP的增长。n

强大的成本控制能力n

快速推出蓝海产品的能力n

独特的技术创新模式n

世界汽车巨头陷入困境，忙于自救，无暇顾及在国内市场的发展。n

公司的产品为小排量的自主品牌车型，受国家产业政策扶持。n

关键零部件的研发、生产优势n

高效灵活的浙商企业运营机制n

中国持续快速的经济增长和较低的汽车普及率创造的市场空间。S

OW

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公司介入整车制造行业的时间较短，行业经验和n

行业会继续进行购并重组，公司在业内的规模较小，存在被其他汽车巨头购并的可能。n

其他汽车巨头也在重点发展小排量车型，会与公司产品直接竞争。资源积累还不够深厚。n