第三节期货交易流程

第二节期货交易流程1.开户与下单2.竞价与成交3.结算4.交割2023/2/52期货交易流程

—开户与下单2023/2/53一、开户——个人客户和单位法人户1、风险揭示个人客户应在仔细阅读并理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。（二）签署合同

期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方须签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人在该合同上签字并加盖公章。（三）缴纳保证金2023/2/552023/2/56二、下单（委托）

所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等行为。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提出变更和撤销。2023/2/57市价指令限价指令止损指令阶梯价格指令当客户发出这一指令时，仅指令要买卖哪种商品，哪个月份的期货，买卖合约多少张，并不指明具体价位。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。客户为了避免大的损失，预设一个最大亏损的价位限度，当价格到一定水平时，按市价处理。按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令。（1）指令种类

2023/2/58限时指令双向指令套利指令取消指令在某一指定时间内必须执行的指令客户同时下达买入和卖出两种期货合约的指令，一个指令执行后，另一个指令则自动撤销。是指同时买入和卖出两种期货合约的指令。一个指令执行后，另一个指令也立即执行。取消指令是指客户要求将某一指定指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令完全取消。2023/2/59（2）下单方式①书面下单；②电话下单；③网上下单；④自助终端下单；2023/2/510期货交易流程

—竞价与成交2023/2/511连续竞价制（动盘）一节一价制（静盘）公开喊价方式一、竞价方式价格优先时间优先计算机撮合成交方式国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（BP）、卖出价（SP）和前一成交价（CP）三者中居中的一个价格。即：

当BP≥SP≥CP，则：最新成交价=SP

当BP≥CP≥SP，则：最新成交价=CP

当CP≥BP≥SP，则：最新成交价=BP开盘价和收盘价均由集合竞价产生。集合竞价采用最大成交量原则。计算机撮合成交方式：2023/2/513上海铜期货市场某一合约的卖出价格为15500元/吨，买入价格为15510元/吨，前一成交价为15490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元/吨。

A:15505B:15490C:15500D:15510

参考答案[C][例题]:练习2023/2/514二、成交回报与确认

当客户的交易指令在交易所计算机系统中撮合成交后，出市代表应将成交结果反馈回期货经纪公司下单室，期货经纪公司下单室将成交结果记录在交易单上并打上时间戳记返还给客户代理人，再由客户代理报告给客户。成交回报记录包含内容：交易方向、成交手数、成交价格、成交回报时间等。2023/2/515交易核对：①交易所每日对经纪公司会员和自营会员进行结算，以便核对。②经纪公司对客户结算，使客户确认所有交易指令是否正确执行。（在下一交易日开市前向期货公司提出书面异议）2023/2/516期货交易流程

—结算逐日结算与到期结算假设为多头，首日建仓(买入价P1)持有并到期对冲(到期结算价PN),则盈亏为PN-P1考虑逐日结算，结算价分别为P2，P3…,PN-1有PN-P1=（PN-PN-1）+…+（P3-P2）+（P2-P1）N可以为到期日，也可以为任一交易日。2023/2/518交易所对会员结算每日结算盈亏、手续费和交易保证金。是对客户结算的依据。向会员提供《会员当日平仓盈亏表》、《会员当日成交合约表》、《会员当日持仓表》和《会员资金结算表》。结算结果有异议，第二天开市前30分钟以书面形式通知交易所，否则视为准确。结算完成后，会员资金划转数据传给结算银行。每日结算完毕后，结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所发出的追加保证金通知。2023/2/519会员对客户结算结算方法基本同上，手续费按规定执行。经纪公司对客户每日发出结算单。对客户的交易情况进行结算，每日计算客户的交易盈亏情况和浮动盈亏状况，并在与客户约定的方式和地点通知给客户。客户本人也有义务随时了解本人的资金状况。对结算单没有异议，应签字确认。如有异议，应在下一交易日开市前向经纪公司提出异议，否则，视为对结算单确认。

注：期货和证券的结算不是一样的。期货每天的结算是非常重要的，您一定要在每一个交易日对您的结算结果进行核实，只有这样才能心中有数，不至于因为疏忽而导致不必要的损失。2023/2/520结算公式与应用

当日结算价是指某一合约当日成交价格按照成交量的加权平均价(与成交价、收盘价的不同）当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。未平仓期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。2023/2/5211、结算准备金余额（指当日结算准备金）

=上一交易日结算准备金余额

+上一交易日交易保证金-当日交易保证金

+当日盈亏+入金-出金-手续费等2023/2/5222、当日交易保证金

当日交易保证金

=今日结算价×当日交易结束后的持仓手数×交易单位（X吨/手）×交易保证金比率

2023/2/523

当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏（1）平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏

平历史仓盈亏=∑[(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出量]+∑[(上一交易日结算价-买入平仓价)*买入平仓量]

平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量]

3、当日盈亏2023/2/524（2）持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

历史持仓盈亏=(当日结算价-上一日结算价)*持仓量

当日开仓持仓盈亏=∑[（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量]+∑[（当日结算价-买入开仓价）*买入开仓量]2023/2/525[例1]：某新客户存入保证金10万元，在4月1日买开仓大豆期货合约40手（10吨/手），成交价为2000元/吨，同一天该客户卖出平仓20手大豆合约，成交价为2030元/吨，当日结算价为2040元/吨，交易保证金比例为5%。计算该客户的当日盈亏及当日结算准备金余额。结算应用举例2023/2/526解答：平仓盈亏=（2030-2000）*20*10=6000元持仓盈亏=（2040-2000）*（40-20）*10=8000元当日盈亏=6000+8000=14000元当日交易保证金=2040*20*10*5%=20400当日结算准备金余额=100000-2040*20*10*5%+14000=93600元2023/2/527[例2]：4月2日该客户再买入8手大豆合约，成交价为2030元/吨，当日结算价为2060元/吨，其帐户情况如何？2023/2/528解答：当日开仓持仓盈亏=（2060-2030）*8*10=2400元历史持仓盈亏=（2060-2040）*20*10=4000元当日盈亏=2400+4000=6400元当日交易保证金=2060*28*10*5%=28840当日结算准备金余额=93600+2040*20*10*5%-2060*28*10*5%+6400=91560元2023/2/529[例3]：4月3日，该客户将28手大豆合约平仓，成交价为2070元/吨，其帐户情况怎样？2023/2/530解答：平仓盈亏=（2070-2060）*28*10=2800元当日结算准备金余额=91560+2060*28*10*5%+2800=123200元2023/2/531[例4]：练习1某新客户存入保证金10万元，在9月1日买开仓上海铜期货合约10手（5吨/手），成交价为20000元/吨，同一天该客户卖出平仓5手合约，成交价为20400元/吨，当日结算价为20500元/吨，交易保证金比例为5%。计算该客户的当日盈亏及当日结算准备金余额。2023/2/532解答：平仓盈亏=（20400-20000）*5*5=10000元持仓盈亏=（20500-20000）*（10-5）*5=12500元当日盈亏=10000+12500=22500元当日结算准备金余额=100000-20500*5*5*5%+22500=96875元2023/2/533[例5]：练习26月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。

A:500元，-1000元，11075元

B:1000元，-500元，11075元

C:-500元，-1000元，11100元

D:1000元，500元，22150元

参考答案[B]2023/2/534期货交易流程

—交割2023/2/535种类：实物交割和现金交割；作用：期货交割是促使期货价格和现货价格趋于一致制度保证。一、交割的种类与作用2023/2/536（一）实物交割方式集中交割：所有到期合约在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。滚动交割：除上述时间外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可以进行交割的交割方式。二、实物交割方式与交割结算价的确定实物交割要求以会员名义进行。客户的实物交割需由会员代理，并以会员名义在交易所进行。

2023/2/537集中交割流程图2023/2/538滚动交割流程图资料来源：大连商品交易所

2023/2/539交割方式：滚动交割卖方提出；配对原则：申报交割意向的买持仓优先；

持仓时间最长的买持仓优先；步骤：申请：交割月1－9个交易日

配对：申请次日

转移实物所有权、货款：配对后2天玉米期货合约交割条款规定2023/2/540

我国期货合约的交割结算价通常为该期货合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后交易日的结算价。

例：大交所的交割结算价是该合约自交割月份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。

（二）交割结算价2023/2/541三、交割违约的处理交割违约：在规定交割期内卖方未能交付有效标准仓单，或买方未能解付货款或解付不足的情况，均构成交割