财务管理 第一章 绪论

第一章绪论财务管理的概念财务管理的目标财务管理的基本原则财务管理环境

万通公司专门设计和制造电子游戏机控制台的软件。公司成立于2010年。2012年公司的销售收入超过2000万元。公司创办时，曾用其仓库向银行借款200万元。现在，公司的财务经理认识到当时的融资数额太小了。长远来看，公司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，目前公司的短期现金流量有问题，甚至无法购买20万元的材料来满足其客户的订货。万通公司的经历反映了财务管理研究的基本问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？如何筹集投资所需的资金？公司需要多少短期现金流量来支付其帐单？一、财务管理内容1、公司应该投资于什么样的长期资产？

“资本预算”

或“资本性支出-----投资”2、公司如何筹集资本性支出所需的资金？

“资本结构”：负债资本与权益资本

“股利政策”：股利支付率决定了留存收益（权益资本）3、公司如何管理它在经营中的现金流量和财务（财务分析）？“净营运资本管理”：流动资产管理流动负债管理财务管理概念：是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）、以及利润分配（财务分析）的管理。一、财务管理的发展历程现代公司发展过程中，财务经理是一个很重要的角色20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权20世纪60年代以来，财务经理是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响公司的成败。

流动资产

固定资产

1有形资产

2无形资产

流动负债

长期负债

股东权益债务融资

权益融资资本预算净营运资本流动资产管理

图1—1资产负债表模式资产=负债+所有者权益

总会计师

财务主管1、规划与控制1、提供资金2、编制报表并加以解释2、与投资人联系3、评价与咨询3、短期理财4、税务管理4、银行往来与财务保管5、向政府提出报告5、放款与收款6、保护资产6、投资7、经济估价7、保险二、财务管理目标（一）利润最大化目标利润最大化：是指企业在预定的时间内实现最大的利润。意义：可以促使企业讲求经济效益，有利于资源的合理配置和社会经济效益的提高，并使社会财富快速增长。不足：概念含混不清；未考虑风险问题；忽略了报酬的时间价值；忽略了自有资金的成本。（二）股东财富最大化目标

优点：1、考虑了货币时间价值和风险价值；

2、目标容易量化，便于考核与奖惩；

3、克服了管理上的片面性和短期行为。

缺点：1、公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。

2、未考虑债权人及公司员工等有关方面的利益。

3、只适合上市公司。

（三）企业价值最大化目标企业价值最大化扩大了考虑问题的范围，注重在企业发展中考虑各方利益关系。缺点在于目标不易量化。三、财务管理的基本原则原则1：风险收益的均衡

——对额外的风险需要有额外的收益进行补偿原则2：价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润

米兰公司从事服装生产与贸易。年初，公司支付90万元购买各种原材料。到年底，公司销售服装3000件，收入（应收帐款）100万元。损益表（会计角度）

10万

利润

90万

成本

100万

销售收入

-90万

现金净流量损益表（财务管理角度）

90万

现金流出

0

现金流入原则3：货币的时间价值

——今天的一元钱比未来的一元钱更值钱

米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中选择一种。两种方案都将提供四年的现金流量，各需投资20万元。

年份

方案A

方案B1050，0002050，0003050，0004200，00050，000

总计200，000200，000原则4：有效的资本市场——市场是灵敏的，价格是合理的原则5：代理问题得到解决

——管理人员与所有者的利益一致

委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突

原则7：风险分为不同的类别

——有些可以通过分散化消除，有些则否

原则6：纳税影响业务决策

四、财务管理环境利率：是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。实际利率：指在物价不变情况下的利率。名义利率：在通货膨胀情况下，一般名义利率高于实际利率，两者之差是通货膨胀溢价。利率=无风险利率+风险溢价

=实际利率+通货膨胀溢价

=纯粹利率+通货膨胀溢价+变现能力溢价+违约风险溢价+期限溢价

1.纯粹利率指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。也称资金时间价值。2.通货膨胀溢价3.违约风险溢价是指借款人无法按时支付利息或本金给投资人带来的风险。违约风险报酬的大小主要取决于借款企业的信誉．如企业信誉良好，违约可能性小，资金供应者要求的额外报酬就低；相反，资金供应者则要求较高的违约风险报酬。

4.流动性风险(变现