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文档简介

钢铁业今年经营状况有望好转据中国社科院经济学部估计,2022年GDP增长率将稳步回升到9%左右的水平,在乐观的财政政策和适度宽松的货币政策下,固定资产投资仍将保持较高增长速度,固定资产投资占GDP的比重将可能超过70%。我们估计,在投资拉动型的经济格局下,2022年国内钢铁需求有望保持平稳增长态势。当前钢铁板块的市净率(按2022年前三季度业绩计)为2.17倍,处于历史合理水平四周,我们维持对钢铁板块“增持”的评级。

钢铁需求有望平稳增长

2022年在一揽子经济刺激政策推动下,我国固定资产投资加速增长,成为扩内需、保增长的最主要动力。估计全年全社会固定资产投资将达到227400亿元左右,名义增长率为32%,比2022年高出6.5个百分点,为近16年的最高增长率,剔除价格因素,投资实际增长率为34.4%,是2022年投资实际增长率的2.26倍。2022年,在乐观的财政政策和适度宽松的货币政策下,固定资产投资仍将保持较高增长速度,估计名义增长率将达到23.9%,固定资产投资占GDP的比重将可能超过70%。在投资拉动型的经济格局下,2022年国内钢铁需求有望保持平稳增长态势。

全球钢产量恢复性回升

依据国际钢协的猜测,全球钢铁表观消费量2022年将削减8.6%,至11.04亿吨。估计2022年全球钢铁需求将增长9.2%,达到12.06亿吨。其中,中国将增长5.0%至5.53亿吨。但中国钢铁产量短期难以掌握。数据显示,2022年1-11月粗钢总产量5.18亿吨,较上年同期增长12.1%。按当前形势进展,估计2022年粗钢产量将达到5.64亿吨,同比增长12.7%。尽管发改委和工信部将出台政策,重点抑制钢铁等行业产能过剩局面。但估计短期内难以看到明显效果,估计2022年粗钢产量将达到6.27亿吨以上,同比增长11.1%。

铁矿石价格缓慢上涨

受全球粗钢产量快速恢复的刺激,铁矿石资源供应方面也呈现出巨大的增长。据麦格理猜测,2022年全球铁矿石海运贸易量将突破10亿吨,比2022年增长12.8%。估计中国2022年全年进口铁矿石超过6亿吨,同比增长35%以上。中国近几年对进口铁矿石依靠度持续提高的局面难以转变,铁矿石价格续涨趋势已经形成。

维持钢铁股增持评级

我们估计2022年在启动内需、调整结构、投资拉动等多方面因素影响下,下游行业对钢铁的需求估计仍将保持较好的增长态势。钢铁行业自身产能释放短期内难以遏制,供大于求的局面仍将持续。钢价在高库存、需求增长、原材料价格上涨等多重因素作用下,估计呈现震荡上扬走势。钢铁企业在经受过亏损、微利的煎熬后,2022年经营状况有望连续好转。

从二级市场来看,当前钢铁板块的市净率(按2022年前三季度业绩计)为2.17倍,处于历史合理水平四周。我们维持对钢铁板块增持的评级,建议关

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