企业管理中的行业与公司

第八章行业分析

经济形势分析着重考察股市的全面影响，而在同一经济形势下，具体到各行业前景也会不同，即便是对行业分析可以从以下几个方面展开分析行业所处生命周期行业受经济周期的影响程度行业竞争程度一、行业的生命周期初创阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段二、行业受经济周期的影响程度周期型行业：与经济周期一同运动稳定型行业：生产起伏不大的行业增长型行业：由于快速的技术进步，这类行业保持持续高速增长的态势，受经济周期影响较小，三、行业的竞争程度应当选择正确的行业进行投资如果整个行业都快速增长，行业内部公司都会有较好的前景，如果行业处于衰退期，即便是行业内最优秀的企业，前景也会暗淡。有些行业也许未来潜力很大，但目前的价格已反映了这种预期。第九章公司分析第一节公司基本素质分析（了解）一、公司竞争地位所欲投资的公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。市场经济的规律就是优胜劣汰，在本行业中无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡。只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新和管理提高来保护这种竞争优势的企业，才最终有长期存在，并发展壮大的机会，也只有这样的企业才有长期投资价值1．企业的技术水平决定公司竞争地位的首要因素在于公司的技术水平。对公司技术水平高低的评价可以分为评价技术硬件部分和软件部分两类。2．市场开拓能力市场占有率销售额增长稳定性3．项目储备及新产品开发。只有不断进行产品更新、技术改造的企业才能长期立于不败之地。二、公司的的经营管理理能力1、各层管管理人员素素质及能力力分析。经营人员的的整体观念念、奉献精精神；经经营人员员的开拓能能力和应变变能力；经经营人人员的业务务精通程度度和效益意意识；经经营人员员的工作效效率和工作作业绩；经经营人人员的职业业道德和进进取精神。。第二节公公司财务分分析概述一、公司财财务报表概概述公司财务报报表是关于于公司经营营活动的原原始资料的的重要来源源。一个股股份公司一一旦成为上上市公司，，就必须遵遵守财务公公开的原则则，即定期期公开自己己的财务状状况，提供供有关财务务资料，便便于投资者者查询。上市公司公公布的一整整套财务资资料中，主主要是一些些财务报表表。而这些些财务报表表中对投资资者最为重重要的有：：资产负债表表：（（BALANCESHEET）损益表（（THESTATEMENTOFINCOME）现金流量表表（财务状状况变动表表）（（THESTATEMENTOFCASHFLOW）财务报表分分析的目的的是为有关关各方提供供可以用来来作决策的的信息：对投资者而而言，通过过各种分析析方法，对对财务报表表进行分析析，研究公公司的偿债债能力，赢赢利能力，，资产运作作情况，财财务要素的的内部结构构，市场价价值，以此此决定自己己的投资策策略。二、财务分分析的方法法财务报表分分析的方法法主要有比率分析法法、趋势分析法法对比分析法法三种。财务比率分分析法是指指对本公司司一个财务年度内内的财务报报表各项目目之间进行行比较，计计算比率，，判断年度度内偿债能能力、资本本结构、经经营效率、、盈利能力力情况。趋势分析法法：是对同一公司不同时期的财务报表表进行比较较分析，可可以得出对对公司持续续经营能力力、财务状状况变动趋趋势、盈利利能力的判判断，从一一个较长的的时期来动动态地分析析公司状况况。对比分析法法：是与同同行业其他他公司进行行比较分析析可以了解解公司各种种指标的优优劣，在群群体中判断断个体。使使用本方法法时常选用用行业平均均水平或标标准行业水水平，通过过比较得出出公司在行行业中的地地位，认识识优势与不不足，真正正确定公司司的价值。。标准化财务务报表百分比财务务报表是是指用百百分比代替替所有价值值形态数值值的规范化化财务报表表，资产负债表表中用资产的的百分比来来表示；损益表中用销售收收入的百分分比来表示示。基期比较财财务报表是是指在选择择一基准年年份的基础础上，计算算目标年份份的各项与与基准年份份的同一指指标的比值值，并填入入表中相应应位置的一一种财务报报表。基期期比较资产产负债表与与基期比较较损益表。。财务报表分分析常用方方法第三节资资产负债表表一、资产负负债表，是是总括反映映企业在某某一特定日日期财务状状况的静态态会计报表表。通过“资产产”可以了了解企业拥拥有或控制制的经济资资源及其分分布情况，，是分析企企业生产经经营能力的的重要资料料。通过“负债债”可以了了解企业所所负担的债债务总额以以及结构，，分析企业业的偿债能能力。通过“所有有者权益””可以了解解投资者在在企业资产产中所占的的份额，分分析所有者者权益的构构成情况。。通过前后期期资产负债债表的比较较，可以了了解企业资资金结构的的变化情况况和未来财财务状况的的变动趋势势。流动资产：：现金应收帐款应收票据预付货款短期投资存货长期固定资资产(也称称非流动资资产）长期对外投投资在建工程固定资产净净值无形资产递延资产流动负债银行短期借借款应付帐款应付票据应付工资应付奖金应付税金应付利润预收货款长期负债银行长期借借款长期债券融资租赁（（资本租赁赁）所有者权益益实收资本资本公积金金盈余公积金金未分配利润润资本公积金金的来源公司税后利利润中提取取发行溢价收收入评估溢价收收入捐赠某公司资产产负债表通过分析资资产负债表表，可以了了解公司的的财务状况况，尤其是是以下指标标：偿债能力资本结构是是否合理流动资金是是否充足偿债能力比比率指标1、流动比率反映企业的的短期偿债债能力。它它不仅表示示短期债权权人债权的的安全程度度，而且同同时又反映映了企业营营运资本的的能力。其其计算公式式为：流动比比率=流流动动资产产/流流动负负债生产企企业合合理的的最低低流动动比率率是2但是从从公司司所有有者股股东的的角度度看，，过高高的流流动比比率表表明企企业资资产利利用率率低，，资金金闲置置严重重，企企业经经营也也显得得过于于保守守，没没有充充分利利用好好财务务杠杆杆。公司所所属行行业不不同，，适合合的流流动比比率也也不同同。一般同同行业业平均均流动动比率率、本本企业业历史史的流流动比比率之之间进进行比比较。。这种比比较通通常并并不能能说明明流动动比率率为什什么这这么高高或低低，要要找出出过高高或过过低的的原因因还必必须分分析流流动资资产及及流动动负债债所包包括的的内容容以及及经营营上的的因素素。一般情情况下下，营业周周期、、流动动资产产中的的应收收账款款数额额和存存货的的周转转速度度是影响响流动动比率率的主主要因因素。。2、速速动比比率。流动比比率虽虽然可可以用用来评评价流流动资资产总总体的的变现现能力力，但但人们们（特特别是是短期期债权权人））还希希望获获得比比流动动比率率更进进一步步的有有关变变现能能力的的比率率指标标。这这个指指标被被称为为速动动比率率。速动比比率=（（流动动资产产-存存货货）/流流动负负债流动资资产中中扣除除存货货部分分的主主要原原因是是：：在流动动资产产中存存货的的变现现速度度最慢慢；由于某某种原原因，，部分分存货货可能能已损损失报报废还还没作作处理理；部分存存货已已抵押押给某某债权权人；；存货估估价还还存在在着成成本与与合理理市价价相差差悬殊殊的问问题。。通常认认为正正常的的速动动比率率为1，低于于1的的速动动比率率被认认为是是短期期偿债债能力力偏低低。影响速速动比比率可可信性性的重重要因因素是是应收账账款的的变现现能力力。账面面上的的应收收账款款不一一定都都能变变成现现金，，实际际坏账账可能能比计计提的的准备备要多多。保守速速动比比率=(现现金+短短期期证券券+应应收账账款净净额)/流流动负负债3、利利息支支付倍倍数。。从债权权人的的立场场出发发，他他们向向企业业投资资的风风险，，除了了计算算上述述资产产负债债率，，审查查企业业借入入资本本占全全部资资本的的比例例以外外，还还要计计算营营业利利润是是利息息费用用的倍倍数。。利用用这一一比率率，可可以测测试债债权人人投入入资本本的风风险。。利息支支付倍倍数=税税息前前利润润/利利息费费用利息支支付倍倍数指指标反反映企企业经经营收收益为为所须须支付付的债债务利利息的的倍数数。只只要利利息倍倍数足足够大大，企企业就就有充充足的的能力力偿付付利息息，否否则相相反。4、应应收账账款周周转率率和周周转天天数。。应收账账款和和存货货一样样，在在流动动资产产中有有着举举足轻轻重的的地位位。及及时收收回应应收账账款，，不仅仅增强强了企企业的的短期期偿债债能力力，也也反映映出企企业管管理应应收账账款方方面的的效率率。应收账账款周周转率率=销销售收收入/平平均均应收收账款款反映年年度内内应收收账款款转为为现金金的平平均次次数应收账账款周周转天天数=360/应应收收账款款周转转率=（（平均均应收收账款款*360）/销销售收收入时间表表示的的周转转速度度，，表示示企业业从取取得应应收账账款的的权利利到收收回款款项，，转换换为现现金所所需要要的时时间资本结结构分分析1、股股东权权益比比率。。股东权权益比比率=（（股东东权益益总额额/资资产总总额））*100％％股东权权益比比率高高，是是低风风险、、低报报酬的的财务务结构构；股股东权权益比比率低低，是是高风风险、、高报报酬的的财务务结构构。2、资资产负负债比比率。。资产负负债率率=（负负债总总额/资资产产总额额）*100％％资产负负债率率反映映在总总资产产中有有多大大比例例是通通过借借债来来筹资资的，，也可可以衡衡量企企业在在清算算时保保护债债权人人利益益的程程度。。公式中中的负负债总总额不不仅包包括长长期负负债，，还包包括短短期负负债。。从债权权人的的立场场看，，如果果股东东提供供的资资本与与企业业资本本总额额相比比，只只占较较小的的比例例，则则企业业的风风险将将主要要由债债权人人负担担，这这对债债权人人来讲讲是不不利的的。因因此，，他们们希望望债务务比较较越低低越好好，企企业偿偿债有有保证证，贷贷款不不会有有太大大的风风险。。从股东东的角角度看看，在在全部部资本本利润润率高高于借借款利利息率率时，，负债债比例例比例例越大大越好好；反反之则则相反反。从经营者的的立场看：：4、固定资资产与股东东权益比率率固定资产与与股东权益益比率=(固定定资产总额额/股股东权益总总额)*100%股东权益与与固定资产产比率反映映购买固定定资产所需需要的资金金有多大比比例是来自自所有者资资本的。这这一比率为为2/3时时较为理想想，即企业业自有资本本中有1/3用于流流动资产。。第四节损益益表损益表，又又称利润及及利润分配配表，是总总括反映企企业在一定定期间经营营成果及其其分配的动动态报表。。公司损益表表是一定时时期内（通通常是1年年或1季内内）经营成成果的反映映，是关于于收益和损损耗情况的的财务报表表。损益表表是一个动动态报告，，它展示本本公司的损损益账目，，反映公司司在一定时时间的业务务经营状况况，直接明明了地揭示示公司获取取利润能力力的大小和和潜力以及及经营趋势势。损益表由三三个主要部部分构成。。第一部分是是营业收入入；第二部分是是与营业收收入相关的的生产性费费用、销售售费附和其其他费用；；第三部分是是利润。有有的公司公公布财务资资料时以利利润及利润润分配表代代替损益表表，利润及及利润分配配表就是在在损益表的的基础上再再加上利润润分配的内内容。公司损益表表经济效率指指标分析1、存货周转转率和存货货周转天数数。存货周转率率=销销货成本/平均均存货在流动资产产中，存货货所占的比比重较大。。存货的流流动性，将将直接影响响企业的流流动比率，，因此，必必须特别重重视对存货货的分析。。公式中的销销货成本数数据来自损损益表，平平均存货来来自资产负负债表中的的"期初存货"与"期末存货"的平均数。。一般来说，，存货周转转次数越多多，周转天天数越少，，存货周转转速度越快快，存货的的占用越低低，流动性性就越强但是，不能能绝对认为为存货周转转率越快越越好2、固定资产产周转率。。固定资产周周转率=销售收入/固定资产净净值固定资产周周转率主要要用于分析析对厂房、、设备等固固定资产的的利用效率率，比率越越高，说明明利用率越越高，管理理水平越好好。3、总资产周周转率。总资产周转转率=销售收入/平均资产总总额平均资产总总额=（年初资产产总额+年末资产总总额）/24、主营业业务收入增增长率主营业务收收入增长率率=（本期主营营业务收入入-上期主营业业务收入））/上期主营业业务收入*100%主营业务收收入增长率率可以用来来衡量公司司的产品生生命周期，，判断公司司发展所处处的阶段。。一般的说，，如果主营营业务收入入增长率超超过10％％，说明公公司产品处处于成长期期，将继续续保持较好好的增长势势头，尚未未面临产品品更新的风风险，属于于成长型公公司。如果主营业业务收入增增长率在5％～10％之间，，说明公司司产品已进进入稳定期期，不久将将进入衰退退期，需要要着手开发发新产品。。如果该比率率低于5％，说明公公司产品已已进入衰退退期，保持持市场份额额已经很困困难，主营营业务利润润开始滑坡坡，如果没没有已开发发好的新产产品，将步步入衰落。。盈利能力比比率分析1、销售毛利利率。销售毛利率率=[（销售收入入-销售成本））/销售收入]*100％表示每一元元销售收入入扣除销售售产品或商商品成本后后，有多少少钱可以用用于各项期期间费用和和形成盈利利。毛利率率是企业销销售净利率率的最初基基础，没有有足够大的的毛利率便便不能盈利利。2、销售净利利率。销售净利率率=（净利/销售收入））*100％该指标反映映每一元销销售收入带带来的净利利润的多少少，表示销销售收入的的收益水平平销售利润率率能够分解解成为销售售毛利率、、销售税金金率、销售售成本率、、销售期间间费用率，，可以作进进一步分析析3、资产收益益率。资产收益率率=（净利润/平均资产总总额）*100％企业的资产产是由投资资人投入或或举债形成成的。收益益的多少与与企业资产产的多少、、资产的结结构、经营营管理水平平有着密切切的关系。。把企业一定定期间的净净利与企业业的资产相相比较，表表明企业资资产利用的的综合效果果。指标越越高，表明明资产的利利用效率越越高，说明明企业在增增加收入和和节约资金金使用等方方面取得了了良好的效效果；否则则则相反。。4、成本费用用率成本费用率率=利润总额／／成本费用用总额该指标反映映了每一元元成本费用用支出所能能带来的利利润总额。。5、股东权益益收益率股东权益收收益率=（净利润/平均股东权权益）*100％6、主营业务务利润率。。主营业务利利润率=（主营业务务利润/主营业务收收入）*100％该指标反映映公司的主主营业务获获利水平，，只有当公公司主营业业务突出，，即主营业业务利润率率较高的情情况下，才才能在竞争争中占据优优势地位。。（投资者））投资收益益分析1、普通股每每股净收益益。普通股每股股净收益=（净利-优先股股息息）/发行在外的的加权平均均普通股股股数2、股息发放放率。股息发放率率=（每股股利利/每股净收益益）*100％该指标反映普普通股股东从从每股的全部部净收益中分分到手部分的的多少，就单单独的普通股股投资人来讲讲，这一指标标比每股净收收益更直接体体现当前利益益。5、每股净资产产每股净资产=年末股东权益益/总股本每股净资产是是期末净资产产与总股本的的比值，也称称为每股帐面面价值或每股股权益。计算算公式为调整后的每股股净资产=（年末股东权权益-三年以上的应应收帐款-待摊费用-待处理（流动动、固定）资资产净损失-开办费-长期待摊费用用）／年末股股本总数第五节现金流量表现金流量表是是反映企业一一定期间现金金流入与流出出情况的会计计报表。它是是从现金的流流入和流出两两个方面揭示示企业一定期期间经营、投投资、筹资活活动所产生的的现金流量。。一个公司的现现金流量比帐帐面利润重要要的多，它在在很大程度上上决定着企业业的生存和发发展。有时即使公司司有帐面利润润，但若现金金周转不畅，，调度不灵，，将严重影响响公司的发展展，甚至影响响到企业的生生存。通过现金流量量分析，了解解公司营运资资金管理能力力，能够正确确评价公司当当前及以前各各期所取得利利润的质量，，发现财务方方面存在的问问题，对未来来公司的财务务状况作出科科学预测。现金概念1.库存现金金2.银行存款款3.其他货币币资金4.现金等价价物指企企业持有的期期限短、流动动性强、易于于转换为已知知金额现金、、价值变动风风险很小的投投资.现金流量的概概念某一时刻流入入或流出某一一系统的现金金数量现金流入CIt（CASHINPUT）现现金流出COt（CASHOUTPUT）净现金金流量量NCFt（NETCASHFLOW））NCFt=CIt-COt通常把把NCFt简称为为现金金流量量现金流流量图图现金流流出要要素投资基本建建设投