第四章 外汇交易和外汇风险管理

第四章外汇交易和外汇风险管理第一节外汇市场第二节外汇交易第三节外汇风险管理本章重点：外汇市场含义与层次各种外汇交易方式的概念、作用及其相应的计算外汇风险管理基本方法本章难点：远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易的功能以及它们在避免汇率变动风险方面的区别。升、贴水的含义及远期汇率的表示。套汇和抵补套利的计算第一节外汇市场一、外汇市场的概念指从事外汇买卖的场所或网络。或者说是各种不同货币（本币与外币或外币与外币之间）彼此进行交换的场所或网络。二、外汇市场的类型外汇市场按组织形态分为：有形市场（具体市场）无形市场（抽象市场）：这是主导形式外汇无形市场：指外汇买卖双方无需面对面地直接进行交易，而是利用电话、电传、电脑等现代化电子通讯工具所构成的交易网络进行交易的外汇市场。由于现代通讯技术的发展，遍及全世界的电话、电传、电脑已形成庞大网络，全球各地区外汇市场能够按世界时区的差异相互衔接，形成了全球性、星期一至星期五24小时不间断的外汇交易。环球银行间金融电讯协会（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication简称SWIFT）外汇交易两步骤：成交和交割“交割”，是指买卖双方相互支付货币的行为。以香港时间为参照：每天早上5点,亚太地区的惠灵顿(新西兰首都)开市;下午2~3点,欧洲的法兰克福、苏黎世相继开市，过后1小时伦敦开市；晚上9点，纽约开市直至第二天凌晨5点收市。构成24小时的连续交易。三、外汇市场的参与者

1．外汇银行(ForeignExchangeBank)：是外汇市场的交易主体。外汇买卖业务包括两个方面：

一是代客买卖业务

（被动的交易）；

二是自营业务

（主动的交易）2．外汇经纪人

(ForeignExchangeBroker)：指接受客户委托，介绍外汇买卖而获取佣金的中间商人。有助于交易的迅速实现；有助于达成较为公平的交易。3．客户：如进出口商、国际投资者投机者、套期保值者、旅游者。4．中央银行

利用外汇储备或设立外汇平准基金账户干预外汇市场。以管理者身份在银行间市场上参与交易。外汇市场的层次：外汇市场的两个层次外汇零售市场：外汇银行与客户之间外汇批发市场：外汇银行与外汇银行之间外汇银行与中央银行之间第二节外汇交易外汇市场上外汇交易有两种基本形式：即期外汇交易和远期外汇交易。此外，还有一些由这两种基本交易派生出来的其他交易方式，如套汇、套利、掉期、期货和期权交易等。

国际外外汇交交易中中的规规则（（习惯惯做法法）：：规则一一：双向向报价价，且且报出出的汇汇价有有两部部分，，大数数和小小数。。如GBP/USD：：1.7538/42又如USD/JPY：120.35/45(为节节省时时间,一般般只报报最后后两位位，即即小数数)规则二二：交易易额通通常以以100万万美元元为单单位。。规则三三：交易易双方方必须须恪守守信用用，共共同遵遵守““一言言为定定”的的原则则和““我的的话就就是合合同””的惯惯例，，一经经成交交不得得反悔悔。规则四四：交易易采用用专门门术语语。常常用简简语或或行话话。如：Bid,Buy,Pay,Taking,Mine表示示买入入；Offer,Sell,Giving,Yours表示示卖出出。一、即期外外汇交易(一)即期期外汇交易易的含义即期外汇交交易也称即期外外汇买卖，，简称现汇交易(SpotExchangeTransaction)，是指外汇买卖卖双方成交交后，在两个营业日日内办理交交割的一种外汇汇交易。(二)基本本作用：满足临时性性付款需要要；调整各各种货币头头寸；进行行外汇投机机。实例：即期期外汇交易易程序交易过程：：ABANK：GBP5MioBBANK：73/78ABANK：MyRiskABANK：NOWPLSBBANK：1.6775ChoiceABANK：SellPLSMyUSDToANYBBANK：OKDoneat1.6775WeBuyGBP5MioAGUSDValMay-20GBPToMyLondonTKSforDeal,BIBI二、远期外外汇交易(一)远期期外汇交易易的概念远期外汇交交易也称为远期期外汇买卖卖(ForwardExchangeTransaction)，简简称为期汇汇交易。是指外汇买卖卖双方成交交后,先签签订远期合合同，在合合同中约定定买卖外汇汇的币种、、数额、汇汇率和将来来交割的日日期，到规规定的交割割日期，再再按合同办办理交割。(二)远期期外汇交易易的作用1、保值避险指远期外汇汇资产或负负债的拥有有者利用远远期外汇交交易避免或或减少因汇汇率波动而而带来的损损失。做法：卖出出或买入金金额等于一一笔远期外外币资产或或负债的远远期外汇。。避险的机理理是：将未未来不确定定的汇率现现在就确定定下来,即即锁定汇率率。但避险的同同时也丧失失了获利的的机会。2、投机（Speculation）：根据对汇率率走势的预预测进行外外汇买卖以以赚取投机机利润为目目的。做法：预计计汇率将上上升，先买买后卖（买买空）预计汇率将将下降，先先卖后买（（卖空）★即期外汇交交易做投机机：两个营营业日内的的可以利用用保证金做做“买空””、“卖空空”投机；；两个营业业日以上的的投机则必必须足额资资金。★远期外汇交交易做投机机:都是是保证金交交易。“买空”或或“做多头头”（BuyLongorBull）“卖空”或或“做空头头”（SellShortorBear）（三）远期期外汇交易易的类型1．固定交交割日期的的远期交易易：交易双方在在到期日及及其后两个个营业日办办理交割。。2．选择交交割日的远远期交易（（又称择期外汇交交易）：交易双方可可以选择在在到期日前前任何一个个营业日办办理交割。。（四）远期期汇率的报报价方法1．直接报价法法即直接报出出远期汇率率的买卖价价。例如，某天天东京外汇汇市场上美元的即期期汇率为：：USD／JPY＝115.25~115.90三月期的美美元远期汇汇率为：USD／JPY＝115.35~116.102．远期差价报报价法远期差价(ForwardMargin)是指远期汇汇率与即期期汇率之间间的差额。升水(atpremium)是是指远期外汇比即期外汇汇贵;贴水(atdiscount)是是指指远远期期外汇汇比即即期期外外汇汇贱;平价价(atpar)是是指指远远期期汇汇率率与与即即期期汇汇率率相相等等。。前例例中中，，美美元元升升水水，，日日元元贴贴水水。。远期期汇汇率率与与即即期期汇汇率率的的关关系系：：在直直接接标标价价法法下下：：远期期汇汇率率＝＝即即期期汇汇率率十十升升水水或－－贴贴水水在间间接接标标价价法法下下：：远期期汇汇率率＝＝即即期期汇汇率率－－升升水水或十十贴贴水水远期期差差价价用点点数数(Points)表示示点数数有有两两栏栏数数字字。如：：20~70或或100~30由即即期期汇汇率率和和远远期期差差价价计计算算远远期期汇汇率率的的计计算算原原则则：：“前小小后后大大往往上上加加，，前前大大后后小小往往下下减减”。。如点点数数为为““20~70””，，则则要要用用加加法法；；如点点数数为为““100~30””，，则则要要用用减减法法。。这样样，，远远期期汇汇率率和和即即期期汇汇率率相相比比，，不不仅仅数数值值变变大大或或变变小小，，而而且且远远期期汇汇率率的的买买卖卖差差价价一一定定大大于于即即期期汇汇率率的的买买卖卖差差价价。。因因为为外外汇汇银银行行进进行行远远期期交交易易承承担担比比即即期期交交易易更更大大的的风风险险，所以以要要求求更更大大的的买买卖卖差差价价作作为为补补偿偿。。例如如：：即期期汇汇率率EUR／／USD＝＝1．．0122~1．．01521个个月月远远期期差差价价100~953个个月月远远期期差差价价90~95则一一月月期期远远期期汇汇率率为为：：EUR／／USD＝＝1．．0122~1．．0152－0．．0100~0．．0095＝1．．0022~1．．0057如何何判判断断上上述述远远期期差差价价是是升升水水还还是是贴贴水水？？升贴贴水水问问题题：：上述述汇汇率率如如果果是是美美国国银银行行报报价价（（就就是是直直接接标标价价法法）），，则则““100~95””为为贴水水点点数数，，也也就就是是欧欧元元的的贴贴水水点点数数。上述述汇汇率率如如果果是是德德国国银银行行报报价价（（就就是是间间接接标标价价法法）），，则则““100~95””为为升水水点点数数，，也也就就是是美美元元的的升升水水点点数数。。概括括说说：：“100~95””表表示示美美元元的的升升水水点点数数或或者者欧欧元元的的贴贴水水点点数数。。三月月期期的的情情形形由由同同学学自自己己思思考考。。利用用远远期期外外汇汇交交易易保保值值避避险险案案例例分分析析假设设某某日日市市场场行行情情为为：：现汇汇汇汇率率为为€€1＝＝$1.203个个月月远远期期汇汇率率也也为为€€1＝＝$1.20(atpar)美国国与与德德国国贸贸易易货货款款10万万欧欧元元。。分析析：：美美国国出出口口商商或或美美国国进进口口商商利利用用远远期期外外汇汇交交易易避避免免汇汇率率风风险险的的做做法法和和原原理理。。美国国出出口口商商避免免汇汇率率下下跌跌风险险分分析析：：美国国德国国出口口€10万万商商品品€1∶∶$1.20€€10万万＝＝$120,000€1∶∶$1.15€€10万万＝＝$115,000€1∶∶$1.25€€10万万＝＝$125,000+5000收收入-5000收入避险做法：美美国出口商与银行签订卖出€10万的期期汇合约，期期限三个月，，汇率€1＝＝$1.20。美国进口商避免汇率上涨涨风险分析：美国德国进口€10万商品€1∶$1.20€€10万＝＝$120,000€1∶$1.15€€10万＝＝$115,000€1∶$1.25€€10万＝＝$125,000+5000成成本-5000成本避险做法：美美国进口商与银行签订买进€10万的期期汇合约，期期限三个月，，汇率€1＝＝$1.20。实例：远期外外汇交易程序序交易过程：ABANK：GBP0.5MioBBANK：GBP1.8920/25ABANK：Mine,PLSadjustto1MonthBBANK：OKDoneSpot/1Month93/89at1.8836WeSellGBP0.5MioValJune/22/05USDtoMyNYABANK：OKAllagreed,MyGBPtoMyLondonTKS,BIBBANK：OK,BIandTKS三、掉期交易易(swap)1、概念：买进或或卖出一种期期限的某种货货币的同时，，卖出或买进进另一期限的的同种货币的的外汇交易。。往往金额也也相等。2、目的：避免外汇风险险；盈利3、形式：即期对远期期明日对次日远期对远期单纯的远期交交易叫“单边边远期”（outrightforward)，大多远远期交易是在在这种掉期交交易中进行的的。尤其外汇汇银行他们持持有各种形式式的外汇头寸寸，从而将其其结合起来进进行可以节省省交易成本。。四、套汇1、概念：套汇(Arbitrage)，是指套汇者利利用不同外汇汇市场在同一一时刻的汇率率差异，通过过贱买贵卖来来赚取利润的的活动。★套汇的结果是是使不同外汇汇市场汇率差差异缩小2、条件：有广泛分支支机构和代理理行，信息灵灵通，头寸调调拨便捷，资资金力量雄厚厚的跨国银行行。3、套汇的方式：套汇可分为直直接套汇和间间接套汇。（1）直接套汇直接套汇(DirectArbitrage)，又叫两两点套汇(TwoPointsArbitrage)或两角套汇汇、两地套汇汇例如，某一时时刻：伦敦外汇市场场：GBP／USD＝1.4595~1.4605纽约外汇市场场：GBP／USD＝1.4625~1.4635现一套汇者有有￡100万，，不考虑交易易费用，可获获利：{（100×1.4625））÷1.4605}－100=0.1369万英镑（2）间接套汇间接套汇(IndirectArbitrage)又叫叫三点套汇(ThreePointsArbitrage)、或或三角套汇、、三地套汇案例分析：假如纽约、苏苏黎世、伦敦敦外汇市场行行情分别如下下：纽约：GBP/USD=1.5440/50苏黎世：USD/CHF=1.5526/35伦敦：GBP/CHF=2.3924/55问：（1）以以上三个地点点行情有无地地点套汇可能能；（2）如有套套汇可能，请请设计分别从从三个地点出出发进行套汇汇的过程；（3）假如其其它汇率不变变，纽约GBP/USD买率和卖率率分别在什么么范围内波动动时，地点套套汇无利可图图（假如GBP/USD买卖差价保保持为10个个点）分析：（1）有两条条套汇途径途径一：英镑镑→美元→瑞郎→英镑途径二：英镑镑→瑞郎→美元→英镑英镑美元瑞郎伦敦纽约苏黎世世白色箭箭头为为途径一一，红色色箭头头为途径二二GBP1→→USD1.5440→→CHF1.5440×1.5526→GBP=GBP1.0007157GBP1→→CHF2.3924→→USD→GBP=GBP0.9968可见有有套汇汇机会会。（2））由纽纽约到到苏黎黎世最最后到到伦敦敦由苏黎黎世到到伦敦敦最后后到纽纽约由伦敦敦到纽纽约最最后到到苏黎世世（3））设买买率为为x，，卖率率则为为x＋＋0.0010则≤≤1以及≤≤1买率GBP/USD在1.5390~1.5429卖率GBP/USD在1.5400~1.5439五、套套利1、概念：套利(InterestArbitrage)又称利利息套套汇，，是指指套利利者利利用金金融市市场上上短期期资金金存贷贷利率率差与与远期期、即即期汇汇率差差之间间的不不一致致进行行有利利的资资金转转移，，从中中赚取取利息息差或或汇率率差利利润的的行为为。套利可可行性性判断断及如如何进进行套套利？？2、套利可可行性性判断断：只要市市场不不平衡衡，也也即利利率平平价关关系式式不成成立，，就有有机会会。3、套利过过程：举例例说明明。举例：：假设美美元年年利率率为8%，，英镑镑年利利率为为12%，，外汇行行市为为即期期汇率率GBP1=USD1.5828，3个月月远期期差价价为英英镑贴贴水GBP1=USD0.0100。。要求：：（1））判断断套利利可能能性并并计算算套利利收益益。（2））如果果美元元存款款利率率为10%，其其他条条件不不变，，则是是否存存在套套利的的机会会？如如果存存在，，收益益多少少？（1））美元年年利率率为8%时时套利可可行性性判断断：英镑与与美元元利率率差为为4%，英镑贴贴水（（即美美元升升水））折年年率为为：(0.0100/1.5828)×4=2.527%所以可可以套套利，，且套英镑利利率差收收益。套利收益益的计算算：3个月远远期汇率率为GBP1=USD1.5728用1美元进行抵补补套利的的净收益益为：(1/1.5828)×(1+12%/4)×1.5728–(1+8%/4)=1.0235–1.02=0.0035美元(2)美元年利利率为10%时时套利可行行性判断断：英镑与美美元利率率差为2%，美元升水水（即英英镑贴水水）折年年率为：：(0.0100/1.5828)×4=2.527%所以可以以套利，，且套美元升升水收益益。套利收益益的计算算：用1英镑进行抵补补套利的的净收益益为：1.5828×(1+10%/4)/1.5728–(1+12%/4)=1.0315–1.03=0.0015英镑又例：设英国市市场年利利率为4.5%，美国国市场年年利率为为5.5%，外外汇市场场上英镑镑对美元元即期汇汇率为1.4220/30，，1年期期远期差差价为40/60。判断有无无抵补套套利的机机会？如如存在抵抵补套利利的机会会，计算算抵补套套利的利利润(不计交易易成本)。1年期远远期汇率率为GBP/USD=1.4260~1.4290美元贴水水折年率率=((1.4275–1.4225)/1.4225)××12/12××100%=0.351%美元对英英镑利率率差=1%两者不等等故存在在套利机机会。1英镑直直接投资资一年本本利和为为：1+4.5%××12/12=1.045英英镑1英镑换换成美元元投资一一年，同同时卖出出一年期期远期美美元，到到期可得得：(1+5.5%×12/12)×1.4220/1.4290=1.0498英镑抵补套利利的利润润为1英镑获利利0.0048英镑。六、外汇汇期货交交易1、概念念：期货交易易(FuturesTransaction)是指在专专门的交交易所买买卖期货货合约的的交易。期货合约约则是交交易所为为进行期期货交易易而制定定的标准准化远期期合同，该合同同约定在在未来某某个特定定日期购购买或出出售合同同上的标标的物———某种种实物商商品或金金融商品品。2、特点点：1）在专门的的交易所所（期货货交易所所）集中中进行，，竞价成成交。交交易订单单委托经经纪人执执行。2）标准化的的期货合合约品级规格格能标准准化且能能储存一一段时间间；价格格波动频频繁；交交易量大大买者卖卖者众多多。满足足这些条条件的商商品才能能成为期期货交易易的商品品。大宗宗农产品品，大宗宗有色金金属，及及金融产产品（如如外汇））。英镑日元交易单位GBP25000JPY12500000报价方法美分/英镑美分/日元最小变动单位（基点数）最小变动值（美元值）5点0.0005$12.501点0.000001$12.50每日涨跌幅无限制无限制美国“国国际货币币市场（（IMM）外币币期货合合约概况况注：1985年年2月起起,IMM取消消所有外外币期货货涨跌限限制购买数量限制6000张6000张保证金初始USD2800USD2100维持USD2000USD1700交割月份3、6、9、12月3、6、9、12月交易时间（美国中部标准时间）7:30AM~1:24PM7:30AM~1:30PM交割地点清算所指定的货币发行国银行清算所指定的货币发行国银行3）保证金制制对客户有有初始保保证金和和维持保保证金之之分，对对会员叫叫清算保保证金（（只有初初始额，，没有维维持额））。4）清算所制制（逐日日盯市制制）买方盈或或亏=(收盘价价–买入价)×合约单位位×份数–佣金卖方盈或或亏=(卖出价价–收盘价)×合约单位位×份数–佣金5）以对冲为为主3、作用用：1）套期保值值：由于同种种商品受受同种供供求影响响期货与与现货价价格变动动方向一一致，于于是套期期保值者者在期货货市场进进行与现现货市场场买卖方方向相反反的交易易，从而而现货市市场的亏亏（盈））被期货货市场盈盈（亏））抵补。。①空头套套期保值值：先卖卖后买②多头套套期保值值：先买买后卖2）投机3）价格发现现功能：期货市市场价格格可以作作为现货货市场价价格走势势的有效效信号。。套期保值值案例分分析（1）多头套套期保值值（BuyingHedge）美国某进进口商2月10日从德德国购进进价值125000欧欧元的一一批货物物，1个个月后支支付货款款。为防止欧欧元升值值而使进进口成本本增加，，该进口口商如何何利用期期货市场场进行避避险?现货市场期货市场2月10日现汇汇率：USD1.3298/EUREUR125000折合USD1662252月10日买入1份3月期欧元期货合约(开仓),价格：USD1.3152/EUR总价值：USD1644003月10日现汇汇率：USD1.3468/EUREUR125000折合USD1683503月10日卖出1份3月期欧元期货合约(平仓),价格：USD1.3362/EUR总价值：USD167025结果：损失USD2125结果：盈利USD2625（2）空头套套期保值值（SellingHedge)假设在1998年1月月9日，，某进出出口公司司预计2个月后后将收到到货款CHF（（瑞士法法郎）1000000，须须在外汇汇市场上上兑换成成美元。。为了预防防2个月月后瑞士士法郎贬贬值的风风险，该该公司如如何利用用期货市市场进行行避险?现货市场期货市场1月9日现汇汇率：USD/CHF=1.3778/88CHF1000000折合USD7252681月9日卖出8份3月期CHF期货合约(开仓),价格：USD0.7260/CHF总价值：USD7260003月9日现汇汇率：USD/CHF=1.3850/60CHF1000000折合USD7215013月9日买入8份3月期CHF期货合约(平仓),价格：USD0.7210/CHF总价值：USD721000结果：损失USD3767结果：盈利USD50004、外汇汇期货交交易与期期汇交易易的异同同相同点：（1））都是远期期交易，，到约定定的交割割期才实实施交割割，且必必须交割割；（2）交易合约约的基本本组成一一样，都都包括交交易数量量、价格格、交割割日期、、地点等等；（3）基本功能能一样，，保值避避险与投投机。不同点如下表：：两者不同点外汇期货交易期汇交易（1）交易方式不同公开叫价，竞价成交议价成交（2）交易合同不同标准化的非标准化的（3）实际交割情况不同往往到期前对冲很少被对冲，往往到期交割（4）交易双方风险不同由清算所负责安全性，以保证金作约束，不必担心对方信用风险要承担对方信用风险（5）交纳保证金的情况不同凡做期货必先缴足保证金视具体情况而定七、外汇汇期权交交易1、外汇汇期权和和外汇期期权交易易的概念念外汇期权权(ForeignExchangeOption)，又称称货币期期权(CurrencyOption)，或外外币期权权，或叫叫选择权权。它是指在在合同规规定的日日期或期期限内，，按照事事先约定的汇汇率购买或出售一定数量量货币的的权利。外汇期权权交易就就是关于于外汇期期权的买买卖。期权的买方付出期权权费，获获得权利；期权的卖方得到期权权费，承承担相应应义务。买卖期权权的价格格——期期权费或或保险费费(premium)事先约定定的购买买或出售售某货币币的汇率率——协协定汇率率2、外汇汇期权的的类型1）外汇汇期权按按照行使使权利的的有效日日，可分分为欧式期权权和美式期权权2）外汇期权权按照期期权的性性质，可可分为看涨期权权和看跌期权权(1)看看涨期权权(CallOption)：即即买权。指在合同同规定的的日期或或期限内内，按照照事先约约定的汇汇率购买一定数量量货币的的权利。(2)看看跌期权权(PutOption)：即卖权。指在合同规规定的日期期或期限内内，按照事事先约定的的汇率出售一定数量货货币的权利利。3、期权交交易的基本本功能：1）对于期权买买方而言，，具有“保险”功能。例：德国某某进口商预预计3个月月后将要有有100万万美元的进进口付款，，为了避免免美元汇率率上涨而增增加进口成成本，该商商人需要购买看涨期期权。假如：期权合约的的协定汇率率为USD／EUR＝0.9879,期权费率率为每美元元0.0030欧元元，期权费费就是3000欧元元。在合约到期期日，商人人可能会遇遇到以下几几种情况：：协定汇率USD/EUR=0.9879(1)现汇汇汇率＝协定汇率，，这时客户户执行合约或或不执行合合约没有差差别，都将损失失期权费3000欧欧元。(2)现汇汇汇率＞协定汇率例如：现汇汇汇率为USD/EUR=1.0100这时客户应应行使权利，执行合约约。盈亏平衡点点为：0.9909(0.9879+0.0030)(3)现汇汇汇率＜协定汇率，，例如：现汇汇汇率为USD/EUR=0.9800这时客户应应放弃权利，不执行合合约。对于德国出出口商，三三个月后将将收到100万美元元，则购买看跌期期权防范汇率风风险。情形形是：(1)现汇汇汇率等于协定汇率，，这时客户户执行或不执执行合约没没有差别，都将损失失期权费。。(2)现汇汇汇率＞协定汇率例如：现汇汇汇率为USD/EUR=1.0100这时客户应应放弃权利，不执行合合约。(3)现汇汇汇率＜协定汇率，，例如：现汇汇汇率为USD/EUR=0.9800这时客户应应行使权利，执行合约约。盈亏平衡点点为：0.9849(0.9879–0.0030)从上述分析析可以看出出：对于期权合合约的买方，最大损失失是期权费费，而可能能的收益是是无限的。对于期权合合约的卖方，最大收益益是期权费费，而可能能的损失是是无限的。由于期权的的灵活性，，从而很适适合于国际际投标业务务外汇风险险的防范中中。2）对期权卖方方而言，好处是：：（1）可以获得固固定的期权权费，如买方放放弃权利，，则就是其其净收益，，据统计，，一半以上上的期权没没有被行使使。（2）另外，如果果预计行情情确实对自自己不利，，也可以买买进期权对对冲，改变变自己的地地位。看涨期权买买方盈亏线线看涨期权卖卖方盈亏线线看跌期权买买方盈亏线线看跌期权卖卖方盈亏线线几种交易方方式避免汇汇率风险总总结交易方式出口商做法进口商做法远期外汇交易与银行签订卖出远期外汇的合约与银行签订买入远期外汇的合约外汇期货交易先卖出外汇期货再买入对冲先买入外汇期货再卖出对冲外汇期权交易购买看跌期权购买看涨期权第三节外外汇风险险管理一、外汇风风险的概念念外汇风险(ExchangeRisk)又称汇率风险险(ExchangeRateRisk)，是指因汇汇率变动而而给持有或或运用外汇汇的经济主主体带来损损失的可能能性。二、外汇风风险的种类类依风险发生生的时间，，可以分为为三类：1．交易风风险交易风险(TransactionExposure)是指在以外外币作为计计价货币达达成的经济济交易中，，由于汇率率的变动直直接影响预预期的现金金流量而使使参与交易易的经济主主体遭受损损失的可能能性。2．折算风风险折算风险(TranslationRisk)，又叫会计风风险(AccountingRisk)，是指经济主体体根据会计制制度的规定对对资产负债表表进行会计处处理中，在将将功能货币转转换成记账货货币时，因汇汇率变动而呈呈现账面损失失的可能性。它是一种存存量风险。流动/非流动动折算法货币/非货币币折算法时态法现行汇率法3．经济风险险经济风险(EconomicRisk)，，又称经营风险险(OperationRisk)，是指意料之外外的汇率变动动通过影响企企业生产销售售数量、价格格、成本，引引起企业未来来一定期间收收益或现金流流量减少的一一种潜在风险险。三、外汇风险险的构成要素素外币本本币时时间外汇交易风险险由此可以分分为：时间风险和价价值风险。四、外汇风险险的管理这里针对交易风险而言的管理1、外汇银行行交易风险管管理外汇银行交易易特点是：频频繁交易，反反复进行，且且存在各种类类型的头寸。。基本原则：在在银行同业之之间以电汇方方式采用掉期期交易轧平头寸。例：某日，某某银行卖出￡￡100万现现汇同时买进进1月期期汇汇￡100万万。此时，综合头头寸是平衡的的。①维持综合头头寸不变，涉及英镑美元元的利率差。②作掉期交易易，使各头寸寸分别都平衡衡。这涉及掉期率。可见，外汇银银行轧平头寸寸并非简单的的头寸抛补，，而需要专门门的知识、丰丰富的经验、、灵通的信息息、迅捷果断断的反应和决决策。综合考考虑货币利率率差、掉期率率、买卖汇率率差及货币稳稳定程度，然然后作出最有有利的选择。。同时，外汇银银行由于交易易频繁和抛补补成本，很难难做到每月头头寸完全轧平平，更不可能能对每笔零数数交易随时给给予抛补平衡衡。实务中，银行行每天编制头头寸报表，规规定不同币种种外汇头