深交所中小企业板块交易特别规定

深圳证券交易所中小企业板块

交易特别规定会员管理部1为什么要制定《中小企业板块交易特别规定》？2中小企业股票交易特性

（以2002年为例）波动性流动性价格操纵3中小企业股票流动性小盘股股票的交易量、交易金额比重比其相应的流通市值比重高出约15-20个百分点

换手率高4中小企业股票波动性小盘股股票与非小盘股的短期波动性总体趋于下降，但前者约为后者的两倍波动性高5中小企业股票价格操纵现象在目前深交所重点监控的庄股中，小盘股股票占了64%，中盘股占20%，大盘股占16%价格操纵行为明显6《特别规定》制定原则审慎试点从严监管7中小企业板块交易制度思路中小企业股票特点特别规定创业板交易规则主板交易规则8中小企业板块交易制度框架证券法中小企业股票特别规定其他股票交易规则9《特别规定》要点开盘开放式集合竞价收盘集合竞价改进公开信息披露制度改进股票异常波动临时停牌制度中小企业板块指数应用10中小企业业板块开开盘开放放式集合合竞价现有制度度存在的的问题：：实证发现现，集合合竞价阶阶段的交交易数量量与交易易金额远远低于全全天任意意时刻，，连续竞竞价的第第一个10分钟钟的交易易为全天天第二高高，仅低低于收市市前的10分钟钟。透明度不足，投资者参与度低11中小企业业板块开开盘开放放式集合合竞价现有制度度存在的的问题（（续）：一单位的的换手率率会造成成股价较较大幅度度的变化化。以2001年6月29日的数数据为例例，实证证表明，，只需30万左左右可以以使小盘盘股下跌跌到任意意程度，，50余余万可以以将小盘盘股开盘盘价格提提高6％％；而相相应大盘盘股所需需资金却却分别需需要100万和和250万。开盘价容易被操纵12中小企业业板块开开盘开放放式集合合竞价中小企业业板块将将采取的的措施：在开盘集集合竞价价期间，，本所主主机即时时揭示中中小企业业板块上上市股票票的开盘盘参考价价格、匹匹配量和和未匹配配量在9:20-9:25之间主主机不接接受撤销销申报。。提高透明度、防操纵13买数量二二卖数量二二开盘参考考价格行行情揭示示方案买价一买数量一一卖价一卖数量一一卖价二买价二价格数量匹配量匹配量开盘参考价格开盘参考价格未匹配量未匹配量14收盘价确确定方式式现有市场场收盘价价格确定定方式存存在的问问题：每日收盘盘价为当当日该证证券最后后一笔交交易前一一分钟所所有交易易成交量量加权平平均价（（含最后后一笔交交易）价格易操纵15境外证交交所收盘盘价确定定方式集合竞价价十六家交交易所（（伦敦、、德国、、巴黎、、东京等等）盘中最后后一笔连连续竞价价十二家交交易所（（纽约、、美国、、多伦多多等）收盘前一一段时间间内成交交价的加加权平均均价四家交易易所（墨墨西哥、、雅典、、特拉维维夫等））16中小企业业板块收收盘集合合竞价中小企业业板块将将采取的的措施：：以集合竞竞价的方方式确定定收盘价价格收盘集合合竞价的的时间为为3分钟钟，即从从14:57至至15:00收收盘为止止17中小企业业板块收收盘集合合竞价目的与意意义：符合国际际趋势，，有利于于与国际际市场接接轨在一定程程度上避避免收盘盘价格被被操纵收盘价格格更具代代表性，，能如实实反映市市场的交交易情况况有利于今今后推出出盘后定定价交易易18中小企业业板块收收盘集合合竞价中小企业业股票收收盘集合合竞价与与现有股股票开盘盘集合竞竞价一样样，仍以以封闭式集集合竞价价的方式进进行收盘集合合竞价期期间允许许撤单19中小企业业板块公公开信息息披露制制度现有市场公开开信息披露制制度存在的问问题：1、指标设计单单一，披露范范围不足*不能涵盖当日日“活跃”或或“异动”证证券*没有考虑大盘盘涨跌的影响响，不能区分分是个股股异动还是大大盘整体波动动*ST股票成为披露露盲点20中小企业板块块公开信息披披露制度2、披露内容容缺乏透明度度*公开的交易信信息未区分买买卖方向*市场操纵者容容易规避21中小企业板块块公开信息披披露制度日涨跌幅比例例>=7%日收盘价格涨涨跌幅偏离值>=7%或<=-7%日价格振幅>=15%日换手率>=20％特别规定披露露指标现有规则披露露指标22几个公式涨跌幅偏离值值＝单只股票涨涨跌幅－中小小企业板块指指数涨跌幅价格振幅＝（当日最高高价－当日最最低价）/当当日最低价*100%换手率＝当日成交股股数/流通股股数*100%23中小企业板块块公开信息披披露制度涨跌幅：5只涨跌幅偏离值值：>=7%3只<=-7%3只只价格振幅3只换手率3只特别规定披露露范围现有规则披露露范围24中小企业板块块公开信息披披露制度成交额最大的的5个席位（（营业部）的的成交额成交额最大的的5个席位（（营业部）的的买入、卖出出金额上市首日达标标的股票须披披露特别规定披露露范围现有规则披露露范围25公开信息的席席位名称披露露方式单个营业部使使用一个席位位，披露营业业部名称已报备的集中中报盘席位，，披露营业部部简称未报备的集中中报盘席位，，直接披露席席位简称基金专用席位位、社保基金金席位以及QFII专用用席位，披露露“会员简称称+机构专用用席位”“XX（自营营）”席位位，公布过滤滤“（自营））”字样后的的席位简称非会员席位，，直接披露席席位名称26中小企业板块块公开信息披披露制度目的与意义指标设计更为为合理交易信息覆盖盖范围更广、、内容更充实实有利于提高中中小企业板块块透明度有利于及时提提示中小企业业板块可能存存在的风险27中小企业板块块股票异常波波动

临时停停牌制度现有市场临时时停牌制度存存在的问题：：不考虑市场整整体的波动状状况，不能充充分体现个股股异常波动，，如6.24行情出现的的大盘指数接接近涨停，而而庄股不涨的的情况不能充分揭示风险、反映滞后、容易规避28中小企业板块块股票异常波波动

临时停停牌制度上市规则规定定异动指标停牌后不披露露期间交易信信息特别规定界定定异动指标停牌并披露异异动期间的交交易信息特别规定现有规则交易异常波动动被实施停牌牌的，在当事事人作出公告告的当日十点点三十分复牌牌29中小企业板块块股票异常波波动

临时停停牌制度连续三日达涨涨（跌）幅限限制连续五日列入入公开信息连续三日振幅幅达15％连续五日日均均成交额逐日日增加50％％连续三日收盘盘价涨跌幅偏偏离值累计达达±20％ST或*ST±15％连续三个交易易日内日均换手率与前五个交易易日的日均换换手率的比值值达到30倍倍，并且该股股连续三个交易日内内的累计换手手率达到20%特别规定异动动指标现有规则异动动指标30如何解读异常常波动指标“连续三个交交易日内”——包括连续续三日，连续续两日或只有有一日的三种种情形“日收盘价格格涨跌幅偏离离值累计”——可以是连续三日日累计，连续续两日累计或或是一日的收收盘价格涨跌跌幅偏离值“累计换手率率”—可以是连续三日日累计，连续续两日累计或或是一日的换换手率31如何解读异常常波动指标32如何解读异常常波动指标异常波动指标标的计算，自自复牌之日起起重新计算。。上市首日股票票（包括新股股、增发、配配股、恢复上上市股票）不不纳入异常波波动指标的计计算33公开信息与异异常波动临临时停牌制度度目的与意义信息披露充分分、透明异常波动停牌牌机制与交易易公开信息披披露制度有效效结合及时、有效地地揭示风险，，减少信息披披露滞后或提提前泄漏的影影响有利于抑制违