5生产的主体：企业

1、*第五章 消费的主体：企业 消费是由企业来进展的，现代企业实际正是致 力于企业本身的研讨。该实际在近二、三十年得到 了迅猛的开展，并成为微观经济学的新的重要组成 部分。 第一节: 企业的性质 第二节: 企业的规模与边境 第三节: 企业中的企业家 第四节: 企业的行为与目的第五节: 企业的权益与组织构造.人物引见 科斯 科斯终身著述不多，但他的两篇经典性论文1937年和1960年具有划时代的意义。1991年，科斯“由于发现和廓清了买卖费用和产权对经济制度构造和运转的意义而被授予诺贝尔经济学奖。 科斯Ronald Harry Coase,1910- ，出生于英国，1932年获伦敦经济学院商学学士学

2、位。1951年移居美国。1964-1979年，任芝加哥大学教授。 .第一节 企业的性质一.企业：作为市场的替代物 科斯等人以为：企业之所以会替代市场，是由于利用价格机制进展市场买卖是有本钱的。 每份合约的谈判、签署、执行、监视、惩罚、终止等都会发生费用，这些在买卖过程中与合约和买卖有关的一切费用被统称为买卖费用。这里的费用包括了表达为货币支出，时间、精神等的耗费。 为节约买卖费用，须减少合约数量。在市场买卖中，人们为了到达上述目的，会倾向于长期合约，但长期合约面临不确定性难题。为处理这一难题，企业就从市场中演化出来了。 .二.关于企业性质的实际进展一企业与市场是两套构造不同的合约安排，其间无明

3、显界限。 企业的出现外表上是对市场的替代，本质上是对市场的发 展，或者说替代的只是低级市场。二企业是提高公用性投资效率、对付市场失灵的一体化力量。 市场出现失灵，可以由公用性资产的买方或卖方发起向前或 向后的一体化，将本来在市场上进展的买卖“内化到企业， 从而减少买卖费用。 柯诺克公司是美国的一家大公司，主要运营石油和煤炭开发、销售。1981年5月，同行业的多姆石油公司欲对柯诺克公司采取收买行为，后者采取不协作态度，并根据对前者提出指控，迫使多姆公司退却。案例 杜邦收买柯诺克公司 . 柯诺克公司的股价偏低，这使它容易成为收买的对象。在收买的要挟中，柯诺克公司与杜邦公司走到了一同。杜邦公司是美国

4、著名的化工大企业，是化工原料的运用者，主营石油开发的柯诺克公司是其上游企业。对杜邦来说，收买柯诺克有利于稳定和扩展化工原料的供应。而对柯诺克公司来说，与杜邦的一体化可稳定杜邦这个大用户，减少市场买卖费用，由于化工原料市场是一个竞争性市场。这种企业纵向购并所产生的预期协同效应使两家公司相互青睐。虽然后来美孚石油公司等半路杀出，参与竞购者行列，但似乎不能动摇杜邦与柯诺克的一体化决心。 1984年8月5日，杜邦公司公告曾经控制了柯诺克公司55%的股份，最终实现了购并目的。.三企业是为提高团队消费效率而设计的一种契约构造。 以消费团队为中心，经过开展和完善，就成了古典企 业：监视者控制企业，享用剩余收

5、益，成为企业家或业 主；其它成员在其指挥下任务，获得固定收入，成为工人。 在此，需求了解剩余索取权和剩余控制权的概念。 所谓剩余索取权，是指在如约付给其他成员的规定报 酬之后，监视者享有的获得团队净收入即利润或剩余 的权益。 所谓剩余控制权，是指监视者享有的决议那些没有在 初始合约中明确规定的有关资产运用或活动安排的权益。.第二节 企业的规模与边境一.本钱收益分析 消费或企业规模的张缩一切权的变动既有收益，又有成本。企业的适宜规模就取决于这种收益和本钱的权衡。 当边沿收益等于边沿本钱时，收益与本钱之差即企业利润到达最大，对应的一切权配置最合理。在这个一切权框架下的一切资产就构成了企业的边境，企

6、业的合理规模也因此确定。 损益 从一切权的变动确定企业边境 收益线本钱线一切权OP.二.买卖费用分析 企业替代市场只是在某些方面节约了买卖费用，但不可能消除买卖费用。随着企业规模的扩展，企业内的买卖费用趋于上升。 企业与市场的边境位于企业内买卖的边沿费用与市场交易的边沿费用相等的平衡点上，企业与企业的边境那么在两个企业内完成同样一笔买卖的费用相等处，即： 其中： 表示企业内买卖的边沿费用。 表示市场买卖的边沿费用。 表示其它企业内买卖的边沿费用。 . 从消费要素的角度思索，企业的买卖费用不仅仅指内部的管理费用，而且应包括消费要素的买卖费用。因此，企业的有效边境就位于这两部分边沿费用之和等于市场

7、买卖边沿费用的平衡点上。 三.代理本钱分析 所谓代理关系，是指企业一切者或企业投资者称委托人为将管理责任委托给他人称代理人，而雇佣他或他们而构成的关系，涉及报酬、分工、控制、交流等方面。 所谓代理本钱，是指由于信息不对称和时机主义，代理关系能够带来新的本钱。其中包括实践本钱、剩余损失 、时机本钱等。 从代理本钱的角度来看，企业规模扩展所带来的边沿利益刚好被企业规模扩展所产生的边沿代理本钱所抵消时，企业的规模和边境将到达平衡。.第三节 企业中的企业家 企业家就是替代价钱机制，把经济资源从消费率较低、产量较小的领域转到消费率较高、产量更大的领域的人，是消费的要素之一。也是企业中专门承当决策和控制功

8、能的经济头领，他能预见特定产品的需求，发现顾客，利用一定的消费手段，协调组合各种消费要素，进展消费与供应。 一.企业家的功能一企业家在消费和买卖活动中扮演着中间人角色。 1.企业家把投入和产出合理地衔接起来。 2.企业家介于膂力劳动者和消费者之间。 3.企业家介于要素市场和消费市场之间。 4.企业家介于市场买卖过程中的买卖双方之间。 .二企业家在企业运营中作出决策，并承当相应风险。 企业的消费和运营都伴有风险，总风险中不能保险的部分 将由企业家承当。企业家承当了风险，并享有了相应的管理权 限，因此他们会努力搜索和尽力利用各种获利时机。三企业家经过不断创新或发明，来实现新的消费组 合，突破现有平

9、衡形状。 企业家创新消费运营方式包括： (1) 开发新产品或改良现有产质量量 (2) 发明和引进新的消费方法，包括科技新发明、组织新方式等 (3) 开辟产品新市场 (4) 寻取原资料及能源供应的新来源 (5) 创建新的产业组织方式等 .四企业家经过完善投入要素和填补市场空隙，来 调理市场的不完全和不平衡。 企业家会去发现那些尚未市场化的要素并投入消费，以 完善投入要素的缺乏；他们统筹、协调市场买卖和价钱体系 曾经发扬作用的领域和尚未充分发扬作用的领域之间的关系， 以填补市场空隙。五企业家根据其独特的判别进展相机操作，从而 发明出新的市场。 企业家依托其非凡预见性和决断力，当他们的判别与他 人的

10、判别出现分歧时，他们会以逆向操作与之展开竞争。.二.企业家的供求平衡一企业家的需求 企业家是企业的灵魂和中心，在不确定性环境中，运营决策对企业的效率和利润的影响比决策的实践执行更为关键。 因此在越来越复杂的经济活动中，对企业家的需求就越来越大。 二企业家的供应 企业家的总供应以主要从事运营管理和运营决策的人数来表示，他们都该当具有甘冒风险、勇于创新、精于营利等必需具备的特质。 三企业家的平衡 企业家的长期供应和长期需求一经确定，就可以想象到达长期平衡。在这一平衡形状下，处于边沿位置的企业家将获得大致正常的收益。企业家的平衡收益和平衡数量取决于企业家供应和需求曲线的参数。 .第四节 企业的行为与

11、目的一.边沿主义：利润最大化 在一定的消费函数和收益函数条件下，企业到达利润最大化的充要条件是，边沿收益等于边沿本钱。无论是一种可变投入的合理消费区域，还是两种可变投入的消费平衡，抑或多种产品的最优组合，都可根据类似原理确定，结果都实现最大利润。因此，以利润最大化作为企业消费运营行为的目的，实践上表达了边沿原理的要求。二.经理主义：一揽子目的最优化 在现代企业中，利润最大化只是企业一切者的目的。而经理企业家控制着企业。但他并非企业财富一切者。因此，除了利润最大化外，他还要思索经理追求的其他目的及其与利润目的的冲突、调和，即所谓的“经理主义。.一销售最大化假说 该假说以为，企业的行为目的就是：在

12、不低于某一投 资报答率的根底上，力争销售收入最大化。即： 目的函数：max R = R(x, s) 约束条件： r = r(R) r r0 r0 , R , x , s 0 式中： R销售收入；x企业的产值； s与销售有关的费用支出； r投资报答率，以年利润率表示； r0经理必需到达的最低年利润率。 假设随销售收入添加，年利润率先递增，到达极值后又递减，因此销售-利润函数r = r(R)的轨迹就表现为以下图的钟型曲线。 . 经理既不会将销售收入控制在R1，由于这不能使其成效最大；也不会定在R2，由于这时的收益率低于r0，股东不允许。最终，销售收入将等于R0，这能使经理享遭到在满足股东约束条件下

13、的最大成效。 r U1 U0 U2 r0 A O R1 R0 R2 R 销售最大化假说.二最优增长模型 该假说以为,经理追求的位置、权利、声威、薪金等 成效目的，可在企业不断增长中得以满足，但由于企业最 终将遭到外部的约束，因此不能够无限增长。企业增长越 快，与之有关的本钱也会迅速增长。 经理的目的函数和约束条件可表示为： 目的函数： U = U(g, v) 约束条件： v = v(g) v v0 v0 , g 0 式中：U经理的成效；g企业增长率 v价值率，表示企业的单位实践资产在股 票市场上所对应的价值。 v0资本市场经过兼并和接纳机制对企业价 值率所给出的低限。 . 约束条件函数v= v

14、(g)的轨迹就是以下图中的BEA曲线。 假设无约束条件，最优解位于尽能够高的无差别曲线U*和v= v(g)曲线的切点E点g*，v*，g*就是最优增长率。 在有vv0约束下，需视v0和v*分别讨论： 1假设v0v*，那么最优解将由v0给出，图中的B点(g0，v0)， g0就是次优增长率。 O g0 g* g 企业增长最大化模型 v0vv*v=v(g)U0U1U*EAB.三.行为主义：利润称心化 该观念以为假设说企业有行为目的，那就是利润称心化。企业并不刻意追求某个目的的最大化，通常只是根据其所处环境及所构成的常规、惯例或风俗而行事，满足于能让社会和股东根本认可的利润。四.折中主义：利润根本目的

15、综合边沿主义、经理主义和行为主义等观念，似乎可以达成这样的折中性共识：描画企业行为，利润目的不可或缺，追求利润是且该当是企业主要或根本的经济目的。 以利润作为企业目的，可以较合理地解释和预测企业的实践行为方式，尤其是在竞争性较强的市场气氛中。无论是经理主义还是行为主义，都没完全分开利润这一目的。 .第五节 企业的权益与组织构造一.企业的一切权构造一企业一切权的涵义 企业一切权其实是剩余索取权和剩余控制权的合称。 企业一切权构造，主要是指剩余索取权和剩余控制权的 配置与安排问题。二企业一切权的配置原那么 1.对称性原那么：要求剩余索取权与控制权相互对应、匹 配。这是由这两项权能之间相辅相存、难以

16、分割的严密关系 所决议的。 2.重要性原那么：企业一切权该当配置给那些对企业价值 或总剩余影响最大、行动最难监视、奉献最难度量的当事 人。 . 3.消费性原那么：一切权安排该当着眼于强化投资鼓励， 提高消费效率。三企业一切权的归属 从近几十年来的情况看，现代企业的控制权已逐渐从股 东向经理手中转移。企业的一切权内部出现了一定程度的分 离，股东保管了剩余索取权和选择经理的最终控制权，而经 理实践上享有部分剩余控制权。 二.企业的治理构造一企业治理构造的涵义 企业治理构培育是一切权构造的详细化、操作化，指在 既定一切权构造下围绕企业资产的运用等而产生的特定关系 组合和制度安排。或者更详细一些说，指

17、的是消费运营决策、财务分配和监视实施等权益在企业的一切利益相关者之间的 配置。企业治理构造也被称为法人治理构造。 .二企业治理构造的相机性 当企业正常运营时，股东是剩余索取者，也承当着运营风险，因此最有积极性作出最优决策。对比之下，其它成员的收入根本上有合约保证，不太受企业运营业绩的影响。 当企业处于破产形状时，股东的收益已固定化为零，在边沿上已不承当风险。此时，债务人和优先股股东成为实践上的剩余索取者，须为新的决策承当风险，该当由他们拥有企业控制权。 治理构造的相机性阐明，股东只是企业正常运转形状下的一切者。 内部人控制就是指经理和工人合谋，利用其特有的管理、信息和操作等优势，在法律上或现实

18、上控制着企业消费、投资、人事等行为。 .三企业治理构造的鼓励机制 由于代理问题的出现，如何设计鼓励约束机制以减少代理本钱是现代企业治理构造的中心课题之一。 1.现代企业治理构造内含的显性鼓励约束功能 1经理报酬鼓励机制。即将经理报酬与其运营业绩挂钩的制度。 2集体决策鼓励约束机制。指董事会和股东大会对最高经理层的控制与约束作用。 3债务融资鼓励约束机制。企业负债作为一种担保和承诺机制，对经理构成约束。 2.外部环境经过治理构造传导的隐性鼓励约束。 1经理市场鼓励机制。 2资本市场鼓励机制。 3产品市场鼓励机制。 4公司法的鼓励功能。.三.现代企业的融资构造 现代企业的资金来源无非是自有和负债，

19、其典型方式分别是普通股和债券。因此，狭义的融资构培育是指企业发行的股票与债券的价值之比。一企业的融资构造与市场价值的关系 MM定理：在资本市场充分有效、企业没有破产要挟、企业 的投融资决策相互独立、无企业或个人所得税等条件之下， 企业融资构造与其市场价值无关。 MM定理只是一个基准定理。其隐义是: 假设不能完全满足其前提条件，融资构培育会影响市场价值。经济学家经过研讨达成以下两点共识： 首先，经过治理构造，融资构造将对市场价值产生影响。 第二，融资构造变化对市场价值通常会产生重要影响，并且可用边沿方法寻觅最优融资构造。.二最优融资构造 股票方式的融资或股权融资当然会产生代理本钱，而债券比例过高会增大企业风险，而且也会产生代理本钱。 根据边沿原理，欲使总代理本钱最小即市场价值最高，须令债务和股权的边沿代理本钱相等。这时的债务率是最正确的，所对应的融资构造也是最正确的。四.企业的组织构造一最优组织设计 从鼓励效率看，企业的最优组织构造，包括层级数、宽度、收入分