互联网出海大时代

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250037 一、互联网出海乃大势所趋 1 HYPERLINK l _TOC_250036 1、全球互联网人口红利向新兴市场转移 1 HYPERLINK l _TOC_250035 2、互联网流量从PC 端向移动端转移 2 HYPERLINK l _TOC_250034 3、5G 普及将为互联网出海创造有利条件 5 HYPERLINK l _TOC_250033 4、国内政策支持为互联网出海保驾护航 6 HYPERLINK l _TOC_250032 二、赛道篇互联网出海细分赛道概览 8 HYPERLINK l _TOC_250031 1、游戏 8 HY

2、PERLINK l _TOC_250030 2、泛娱乐 12 HYPERLINK l _TOC_250029 3、电商 15 HYPERLINK l _TOC_250028 4、金融科技 19 HYPERLINK l _TOC_250027 三、公司篇 21 HYPERLINK l _TOC_250026 1、游戏 21 HYPERLINK l _TOC_250025 （1）腾讯控股 21 HYPERLINK l _TOC_250024 （2）网易 25 HYPERLINK l _TOC_250023 心动公司 29 HYPERLINK l _TOC_250022 IGG 32 HYPERLI

3、NK l _TOC_250021 祖龙娱乐 35 HYPERLINK l _TOC_250020 2、社交娱乐 38 HYPERLINK l _TOC_250019 字节跳动 38 HYPERLINK l _TOC_250018 快手科技 39 HYPERLINK l _TOC_250017 爱奇艺 41 HYPERLINK l _TOC_250016 腾讯音乐 45 HYPERLINK l _TOC_250015 （5）欢聚 46 HYPERLINK l _TOC_250014 YALLA 49 HYPERLINK l _TOC_250013 赤子城科技 52 HYPERLINK l _TO

4、C_250012 3、电商 55 HYPERLINK l _TOC_250011 （1）阿里巴巴 55 HYPERLINK l _TOC_250010 （2）京东 60 HYPERLINK l _TOC_250009 SEA 64 HYPERLINK l _TOC_250008 SheIn 70 HYPERLINK l _TOC_250007 VeSync 74 HYPERLINK l _TOC_250006 中国有赞 77 HYPERLINK l _TOC_250005 （7）小米 80 HYPERLINK l _TOC_250004 4、金融科技 89 HYPERLINK l _TOC_2

5、50003 富途控股 89 HYPERLINK l _TOC_250002 老虎证券 92 HYPERLINK l _TOC_250001 蚂蚁金服 93 HYPERLINK l _TOC_250000 风险分析 97图表目录图表 1： 不同国家互联网用户数增长率及预测 1图表 2： 不同国家互联网用户占总人口比例（渗透率） 1图表 3： 2017Q1-2021Q1 中国移动互联网月活跃用户规模及增速 2图表 4： 2020 年部分国家互联网用户数及增速 2图表 5： 2020 年部分国家互联网渗透率 2图表 6： 全球移动互联网人口规模及渗透率 3图表 7： 2020 年各大洲移动端流量占互

6、联网总流量比例 3图表 8： 全球移动市场用户支出及增速 3图表 9： 2017-2020 人均单日移动互联网使用时长 4图表 10： 2020 年部分国家人均单日移动互联网使用时长 4图表 11： 2016-2020 全球主要手机厂商市场份额占比 4图表 12： 2021Q1 印度智能手机市场品牌份额 5图表 13： 2020.11 印尼智能手机市场份额 5图表 14： 2019-2026 全球移动通讯覆盖率 6图表 15： 2019-2023 全球 5G 移动用户数及 5G 智能手机出货份额 6图表 16： “一带一路”倡议提出以来利于互联网出海相关政策 6图表 17： 2015-2023

7、 全球游戏玩家规模统计及预测 8图表 18： 2020 全球游戏玩家地区分布情况 8图表 19： 2015-2023 全球游戏市场收入及预测 9图表 20： 2020 全球游戏各细分市场收入分布情况 9图表 21： 2015-2020 全球移动游戏市场规模 9图表 22： 2015-2022 全球移动游戏市场规模（营收）分布 9图表 23： 2020H1 海外移动游戏流水 TOP1000 发行商来源国分布 10图表 24： App Annie 2021 Level Up 年度 52 强发行商榜单中国厂商名单及排名 10图表 25： 2015-2020 中国自研移动游戏海外市场销售收入 11图表

8、 26： 2015-2022 中国移动游戏出海市场规模 11图表 27： 2019 年中国自研移动游戏出海国家营收占比 11图表 28： 2019 年中国自研移动游戏出海种类营收占比 11图表 29： 截至 2021.01 全球主要社交平台活跃用户数 13图表 30： 2020 年全球下载量前 5 的 App 13图表 31： 2020Q2 全球音乐媒体付费订阅份额 13图表 32： 2020M5 JOOX Music Google Play 下载量地区分布 13图表 33： 2021Q1 全球视频流媒体平台市场份额 14图表 34： 2019 年游戏直播观看总时长份额 15图表 35： 20

9、21 年 4 月 Nimo TV 流量地区分布 15图表 36： 2015-2024 全球电商销售额及占总零售额比重 16图表 37： 2017-2023 全球电商渗透率 16图表 38： 2014-2019 中国跨境电商行业市场交易规模及增长 16海外行业深度报告图表 39： 2015-2019 中国跨境电商交易规模占进出口贸易规模比重 16图表 40： 2014-2019 中国进出口跨境电商交易规模及比值 17图表 41： 2014-2019 中国跨境电商B2B 及B2C 交易规模及比值 17图表 42： 传统外贸模式与跨境电商 B2B、B2C 对比 18图表 43： 2011-2020

10、中国国际及港澳台快递件量 18图表 44： 2019-2025 全球电商支付方式比例变化 18图表 45： 福布斯 2020 年金融科技 50 强名单领域分布 19图表 46： 金融科技出海部分代表企业 20图表 47： 腾讯控股营收及利润表现（2016-2020，亿元） 21图表 48： 腾讯控股分地区收入结构（2016-2020，亿元） 21图表 49： 2016-2021H 腾讯海外投资数量及增长率 22图表 50： 2016-2021H 腾讯海外投资金额及增长（万美元） 22图表 51： 2016-2021H 腾讯海外分行业投资数量 22图表 52： 2016-2021H 腾讯海外分行

11、业投资金额（万美元）和占比 23图表 53： 2016-2021H 腾讯海外各地区投资数量及占比 23图表 54： 2016-2021H 腾讯海外区域投资金额及增长（万美元） 23图表 55： 腾讯控股部分出海游戏 24图表 56： WeComics 官网界面 24图表 57： WeTV 官网界面 24图表 58： 起点国际官网界面 25图表 59： Joox Music 官网界面 25图表 60： 腾讯云全球基础设施 25图表 61： 2016-2020 网易营业收入与净亏损 26图表 62： 2016-2020 网易游戏业务细分 26图表 63： 阴阳师日服 26图表 64： Rules

12、of Survival 26图表 65： 第五人格海外版 27图表 66： 2018 年 7 月日本 App Store 免费榜 27图表 67： 哈利波特：魔法觉醒 27图表 68： 指环王：崛起之战 27图表 69： 网易与暴雪娱乐进行代理合作 28图表 70： 2018-2020 年国内手游厂商出海收入排名 28图表 71： 网易与暴雪娱乐长期合作 29图表 72： 漫威 IP 29图表 73： 网易海外工作室 29图表 74： 网易研发支出及占比 29图表 75： 心动公司 2015-2020 年营业收入、净利润及增速 30图表 76： 心动公司 2018-2019 海内外收入（单位：

13、万元） 30图表 77： Taptap 国内版本近两年平均月活跃用户数（万） 30图表 78： Taptap 海外版本近两年平均月活跃用户数（万） 30图表 79： 仙境传说RO:守护永恒的爱东南亚版本 31海外行业深度报告图表 80： 不休的乌拉拉游戏画面 31图表 81： Pokemon Go游戏画面 31图表 82： 香肠派对游戏画面 31图表 83： 2018-2019 东南亚手游收入 TOP20 32图表 84： IGG2016-2020 年营业收入、净利润及增速 33图表 85： IGG 收入明细（单位：千美元） 33图表 86： IGG 分地区收入（单位：万元人民币） 33图表

14、87： IGG 分地区收入（单位：%） 33图表 88： 近 5 年全球发行商 52 强中国公司名单 34图表 89： 2021Q1 海外手游 TOP5（单位：亿元） 34图表 90： IGG 销售费用率 35图表 91： 王国纪元与圣斗士星矢联名 35图表 92： Dress up!Time Princess游戏画面 35图表 93： Sensor Tower 中DUT的评级表现 35图表 94： 祖龙娱乐营收及利润表现（2017-2020，百万元） 36图表 95： 祖龙娱乐分地区收入结构（2017-2020，百万元） 36图表 96： 祖龙娱乐海外游戏详情 36图表 97： 祖龙娱乐游戏

15、pipeline 37图表 98： 抖音海外苹果商店下载量排行榜 40图表 99： 快手 2021Q1 和 2021.4 月海外用户活跃人次 40图表 100： 2019.Q4-2021.Q1 国内快手 MAU 及DAU（百万） 40图表 101： 2016-2020 爱奇艺营业收入与净亏损（百万元） 42图表 102： 2016-2020 爱奇艺营业成本（百万元） 42图表 103： 爱奇艺海外发行内容 42图表 104： 爱奇艺海外版iQIYI APP 42图表 105： 爱奇艺综艺剧集海外版 43图表 106： 爱奇艺独播海外剧 43图表 107： 爱奇艺海外付费会员订阅 43图表 10

16、8： 海外流媒体巨头Netflix、Disney、Apple 44图表 109： 国内长视频平台海外版优酷、芒果 TV、WeTV 44图表 110： 爱奇艺新加坡国际总部 45图表 111： 爱奇艺本地化合作 45图表 112： 2016-2020 年腾讯音乐营业收入 45图表 113： 2016-2020 年腾讯音乐营收结构 45图表 114： 国际音乐平台的战略合作 46图表 115： 海外音乐的引入 46图表 116： 社交娱乐创新出海 46图表 117： 本地化联动 46图表 118： 2016-2020 年欢聚 yy 营业收入、归母净利润及增速 47图表 119： 2018-2020

17、 年欢聚 yy 海外收入占比变化 47图表 120： 欢聚 yy 聚焦全球化策略历程 48海外行业深度报告图表 121： 2019-2020 年欢聚 yy 海外活跃用户数及占比 48图表 122： BIGO Live 使用界面及功能示意图 48图表 123： Likee 使用界面及功能示意图 48图表 124： 2021 年 5 月全球热门应用榜单 49图表 125： 2020 年全球热门娱乐应用排行榜 49图表 126： 2019 年BIGO 约旦办公室开张仪式 49图表 127： BIGO 与南洋理工大学合作设立奖学金 49图表 128： Yalla 界面 50图表 129： Yalla

18、Ludo 界面 50图表 130： 2021 年 3 月-6 月 yalla iOS 畅销榜排名变化 50图表 131： 2018-2020 年 yalla 营业收入、nonGAAP 净利润及增长 51图表 132： 2018-2020 年 yalla 社交业务与游戏业务收入 51图表 133： 2019-2020 年 yalla 月活跃用户数变化情况 51图表 134： 2019-2020 yalla 付费用户数变化情况 51图表 135： 2016-2020 年赤子城科技 营业收入、调整后净利润及增速 52图表 136： 2018-2019 年赤子城科技收入分地区占比变化 52图表 140

19、： 2019-2020 年赤子城科技分业务收入变化 54图表 142： 阿里海外投资布局 55图表 143： 2013-2021 年阿里跨境全球零售商业收入及增速 56图表 144： 2013-2021 年阿里跨境全球批发商业收入及增速 56图表 145： 阿里跨境电商供应链产业图谱 56图表 146： 2020 年 Lazada/Shopee 各站点店铺数量 57图表 147： 2020 年 Lazada/Shopee 各站点产品数 57图表 148： 2020 年 Lazada/Shopee 各站点网站访问量情况 57图表 149： 2020H1 中国跨境电商进口零售市场份额 59图表 1

20、50： 阿里巴巴跨境电商进口零售业务拆解 59图表 151： 阿里云收入及增速 59图表 152： 阿里云在全球云计算 IaaS 市场排名中稳居第三 59图表 153： 京东出海发展历程 60图表 154： 京东并购海外标的一览 60图表 155： 京东海外产品矩阵 61图表 156： 印尼电商市场 19/20 年净销售增长排名 63图表 157： 2021Q1 印尼 10 大电商平台季活对比 63图表 158： 2021Q1 泰国 10 大电商平台季活对比 64图表 159： SEA 三大平台 65图表 160： Garena 知名产品矩阵 65图表 161： 数字娱乐板块 2018-202

21、0 年 QAU（百万人次） 66图表 162： 数字娱乐板块 2018-2020 季度付费用户数（百万人） 66图表 163： Shopee 发展历程 66图表 164： 2020 年 TOP 10 东南亚购物网站排名（平均浏览量） 67图表 165： Shopee GMV（单位：十亿美元） 68海外行业深度报告图表 166： Shopee 总订单量增长（单位：十亿） 68图表 167： SeaMoney 支付业务 68图表 168： SeaMoney 金融业务 69图表 169： Garena、Shopee、SeaMoney 相互协同 69图表 170： 数字金融板块总交易额和 QPU 数据

22、 69图表 171： SheIn 在购物APP 排行榜上超越Amazon 等获第一 70图表 172： SheIn 发展融资时间轴 71图表 173： SheIn 出海发展历程 71图表 174： SheIn 各渠道广告投放总结 72图表 175： SheIn 网红直播广告 73图表 176： SheIn 运营的良性循环系统 74图表 177： 公司的三大品牌 75图表 178： 美国小家电行业 CR3 仅为 25% 75图表 179： 美国空调行业CR3 为 42% 75图表 180： Seller Central 和 Vendor Central 比较 76图表 181： 公司产品设计荣获

23、多项大奖 77图表 182： 有赞 AllValue 服务团队介绍 78图表 183： 2021 年AllValue 产品功能优化更新汇总 78图表 184： 2020 年 12 月以来AllValue 战略合作汇总 79图表 185： 中国 100 品牌出海计划相关内容 80图表 186： 2016-2020 小米集团营收及利润 81图表 187： 小米海内外收入占比 81图表 188： 2017-2020 年小米境内外手机出货量 81图表 189： 2017-2020 年小米全球市占率 81图表 190： 小米 IoT 品类战略 82图表 191： 2019 Q2-2021Q1 MIUI

24、海内外用户数（百万） 82图表 192： 2019 Q1-2021Q1 小米互联网服务业务分部收入 82图表 193： 小米产品发布时间线，2020-2021 83图表 194： 小米全球化历程 83图表 195： 2019Q1-2021Q1 印度智能手机出货量 85图表 196： 2019Q4-2021Q1 小米智能手机印度市占率 85图表 197： 2020Q3 印度智能音频设备出货量 85图表 198： 2018Q1-2020Q4 小米西班牙市占率 86图表 199： 2021Q1 小米智能手机全球市占率排名 86图表 200： 2014-2021 年小米印度渠道建设进程 86图表 20

25、1： 2021Q1 欧洲各国门店数量 87图表 202： 欧洲各国开店数量/年 87图表 203： 2020Q2 全球手机ASP（美元） 87图表 204： 小米华为三星折叠屏参数对比 87图表 205： 2016-2020 小米研发投入（亿元） 88图表 206： 互联网公司研发费用率对比（2020 年） 88图表 207： 富途子公司资产情况（截至 2020 年 12 月 31 日） 89图表 208： 富途员工数目表（截至 2020 年 12 月 31 日） 89图表 209： Moomoo 交易平台主要优势 90图表 210： 富途新平台 moomoo 与新加坡、美国主要产品对比 90

26、图表 211： 2015 年至今富途美国子公司信息表（不包括国内） 90图表 212： 美国各大券商交易平台交易费用（截至 2020 年底） 91图表 213： 老虎证券子公司资产情况（截至 2020 年 12 月 31 日） 92图表 214： U.S.IPO 承销数目（截至 2020 年 12 月 31 日） 92图表 215： 2015 年至今老虎证券美国子公司表（不包括国内） 93图表 216： 截至 2020 年 8 月 31 日蚂蚁集团的投资版图 94图表 217： 1+9 个“支付宝”：移动支付“一带一路” 95图表 218： 蚂蚁金服对外投资 96一、互联网出海乃大势所趋1、全

27、球互联网人口红利向新兴市场转移全球互联网人口红利经历从美日欧到中国到其他新兴市场国家迁移的过程。互联网发展初期主要由美国、日本等发达国家主导，到 21 世纪初，发达国家互联网渗透率维持在较高水平，互联网用户数稳健增长，同期中国、印度、东南亚国家为代表的发展中国家，互联网渗透率一直处于较低水平。2001-2012 年，中国互联网进入加速发展阶段，互联网用户数高速增长，渗透率从 2005 年的不到 10%增至 2012 年的 42.3%。2013 年以后，中国互联网进入平稳发展阶段，用户数增速以及渗透率增速放缓，同期美日欧等发达国家互联网渗透率也趋于饱和，而印度、东南亚等发展中国家则进入互联网增长

28、爆发期。从用户数以及渗透率角度看，未来随着居民消费水平的提高以及互联网基础设施建设的继续推进，印度、东南亚等新兴市场国家的互联网仍有较大人口红利，同时互联网人口红利将继续向中东、东欧、非洲等更广泛的新兴市场国家迁移。图表1： 不同国家互联网用户数增长率及预测图表2： 不同国家互联网用户占总人口比例（渗透率）资料来源：Euromonitor，资料来源：Euromonitor，国内移动互联网用户增速放缓，整体规模趋稳。中国互联网络信息中心（CNNIC）数据显示，截至 2020年 12 月，中国网民规模达 9.89 亿，占总人口的 70.3%，且手机为中国互联网用户最主要的使用设备，手机上网比例达

29、99.7%。但近年来移动互联网月度活跃用户规模整体趋稳，用户增速逐渐放缓。自 2017 年以来，中国移动互联网月度活跃用户数增速不断回落，2021 年一季度仅维持同比 0.5%的增速。随着中国人口总量增速放缓以及互联网普及率趋于饱和，国内互联网行业将进入存量竞争阶段，寻找新的用户增长来源成为了互联网公司的重要议题。图表3： 2017Q1-2021Q1 中国移动互联网月活跃用户规模及增速资料来源：Quest Mobile，新兴市场国家成为全球互联网新的增长动力。从互联网用户规模及增速角度看，以印度、印尼、泰国、尼日利亚为代表的新兴市场国家仍然保持着较高增速，2020 年印度互联网用户数增速仍高达

30、 14.3%，尼日利亚互联网用户数增速超过 8%，印尼、泰国等东南亚国家互联网用户数也稳健增长，新兴市场互联网人口规模逐渐扩大。从互联网渗透率角度看，印度、尼日利亚等发展中国家 2020 年互联网渗透率仅为 5 成左右，仍有巨大的增长空间。随着发达国家互联网增长逐渐放缓，新兴市场国家将成为全球互联网人口增长的主要驱动力，新兴市场蕴藏着巨大的互联网人口红利。图表4： 2020 年部分国家互联网用户数及增速图表5： 2020 年部分国家互联网渗透率资料来源：Euromonitor，资料来源：Euromonitor，2、互联网流量从 PC 端向移动端转移全球移动互联网市场趋于成熟，渗透率有望进一步提

31、升。随着通信网络等基础设施的建设日趋完善、智能手机的广泛普及，全球移动互联网用户规模持续增长。根据 APUS 全球数字基因库数据，截至 2020 年，全球移动互联网人口达 44.6 亿人，相比 2019 年增长 2.9%，增速有放缓趋势，这意味着全球整体互联网市场已日渐成熟。但随着新冠疫情催化全球数字经济发展，移动互联网渗透率在 2020 年提升至 56.9%，渗透超过全球一半人海外行业深度报告口。未来，随着发展中国家移动互联网设施继续完善以及智能手机的更广泛普及，全球移动互联网渗透率还将进一步提升。图表6： 全球移动互联网人口规模及渗透率资料来源：APUS 全球数字基因库，易观分析，全球网络

32、流量进一步向移动端倾斜，移动市场支出高速增长。随着全球移动互联网人口规模不断扩大、移动互联网渗透率逐渐提升，全球网络流量从 PC 端逐渐向移动端倾斜。根据 Statista 数据，近年来全球移动端流量占比越来越大，全球平均移动端流量占比从 2015 年一季度的 31.2%提升至 2021 年一季度的 54.8%。在新兴市场国家较多的亚洲及非洲，2020 年移动端流量占比均超六成，分别达到 63.9%与 69.9%。从用户消费支出端来看，移动市场支出高速增长，2020 年全球移动用户支出已达 1430 亿美元，较 2019 年增长 19.2%，随着人们移动端上网的偏好越来越强以及消费水平的继续提

33、升，预计未来全球移动用户支出仍将保持两位数增速。图表7： 2020 年各大洲移动端流量占互联网总流量比例图表8： 全球移动市场用户支出及增速资料来源：Statista，资料来源：App Annie，全球移动互联网用户使用时长逐年递增，非发达国家用户使用时长远超发达国家。根据 APUS 全球数字基因库数据，随着移动设备的普及，2017-2020 年全球人均移动互联网使用时长逐年上升，在新冠疫情的助推下， 2020 年人均单日移动互联网使用时长已达到 4.2 小时，同比增长 20%，较 2017 年增长超 2 倍。分国家看，非发达国家用户由于闲暇时间较多、网络传输带宽限制等原因，在移动设备上消耗时

34、间远超英美俄日等发达国家， 2020 年超过全球平均单日移动互联网使用时长 4.21 小时的国家均为东南亚、非洲、拉美地区的发展中国家。因海外行业深度报告此，移动互联网使用时长有向新兴市场倾斜的趋势，新兴市场国家仍存蓝海、有待深耕，必将成为未来互联网出海公司争夺用户的主战场。图表9： 2017-2020 人均单日移动互联网使用时长图表10： 2020 年部分国家人均单日移动互联网使用时长资料来源：APUS 全球数字基因库，资料来源：APUS 全球数字基因库，随着智能手机制造成本下降以及智能手机渗透率提升，全球智能手机品牌竞争已进入白热化阶段。中国厂商在全球竞争中表现强势，苹果和三星市场份额每年

35、都在被中国手机品牌蚕食。2020 年尽管华为因芯片断供影响经历阵痛期，市占率明显下降，中国主要手机厂商（华为+OPPO+小米+vivo）市占率与 2019 年相比仍稳定在高位，达到 43%。随着 OPPO、vivo 等厂商以较高性价比的中低端产品逐渐占领新兴智能手机市场，以及华为、小米不断推进品牌转型，推出新品站稳中高端市场，中国手机厂商有望突破发展瓶颈，进一步提升全球智能手机市占率。图表11： 2016-2020 全球主要手机厂商市场份额占比资料来源：IDC，分地区看，中国智能手机厂商占印度、东南亚、非洲等新兴市场份额较大，优势明显。2021 年一季度，印度智能手机市场市占率前五名中国厂商独

36、占四席，分别为小米、vivo、OPPO 及 Realme，合计市占率高达 71%。 2020 年 11 月小米、OPPO、Realme 等中国智能手机厂商占印尼手机市场约 56.6%的份额，远超三星及苹果。在非洲市场，华为、传音势如破竹，紧抓非洲消费者需求，通过差异化定位，逐渐获得非洲消费者认可，2020 年 9 月中国厂商非洲智能手机市场市占率已达 38%，未来将进一步提升。随着国产手机性价比越来越高，以及海海外行业深度报告外消费者对中国智能手机品牌认知度不断提升，中国智能手机厂商将不断改变新兴市场的智能手机格局。图表12： 2021Q1 印度智能手机市场品牌份额图表13： 2020.11

37、印尼智能手机市场份额资料来源：Statista，资料来源：Statista，随着国产手机在海外市场占有率不断提高，国产应用商店正逐步打开谷歌商店此前垄断的市场空间。OPPO应用商店在海外发展迅速，OPPO 开放平台亦表态将帮助国内开发者走向海外，OPPO 海外软件商店目前已经覆盖印度、印尼、马来西亚、泰国、越南和菲律宾等市场。除了 OPPO 外，华为、小米等手机厂商也在积极推动自家应用商店开拓海外市场。华为于 2018 年 4 月面向海外用户推出华为应用商店“App Gallery”，并向广大国内开发者发出邀请函，鼓励他们到华为的应用市场中上架 App。随着网络流量逐渐向移动端迁移，智能手机作

38、为互联网传播的渠道的作用愈发明显，中国智能手机的率先出海为国内互联网公司的产品向海外发行提供了强有力的底层支持与快捷的传播渠道，必将加快游戏、电商、数字内容等赛道的出海脚步。3、5G 普及将为互联网出海创造有利条件5G 普及将为互联网出海创造有利条件。目前 4G 依然占据全球大部分市场，但 5G 增长迅速，且中国在 5G发展中处于优势地位，未来海外国家 5G 普及将为互联网出海创造有利条件。从移动通讯覆盖率角度看，2020年至今全球移动通讯技术仍以 4G 为主，覆盖率超 80%，虽然目前 5G 覆盖率仍然较低，2020 年仅为 15%，但 5G 发展十分迅猛，覆盖率有望在 2026 年达到 6

39、0%。从 5G 用户数及 5G 智能手机角度看，5G 技术将在未来 2-3年爆发性地向全球各地普及，根据 Statista 预测，全球 5G 移动用户数将从 2019 年的 1200 万增至 2023 年的 16.7亿，其中东亚、中东地区用户居多，全球 5G 智能手机出货量份额也将逐年提升，预计 2023 年全球出货的智能手机超过一半已接入 5G 网络。中国在全球各国 5G 基础设施建设队伍中处于绝对领先地位，据工业和信息化部统计，自 2020 年以来，中国 5G 基站以每周 1 万多个的数量增长，截至 2020 年底，中国已建成全球最大的 5G网络，5G 基站数达 70 万个，占全球比重超过

40、七成，连接 1.8 亿个终端。根据 CTR 数据，中国三大电信运营商 2020 年合计 5G 投入预算超 1800 亿元人民币，中国 5G 建设领头羊的位置在未来将得到进一步巩固。5G 全球化渐普及与中国在 5G 领域的全球领先对中国互联网行业出海具有重大意义。5G 技术具有传输更流畅、反应更灵敏、连接更广泛的特点，能广泛应用于文娱、零售、家居、出行等重点领域。在游戏、泛娱乐、跨境电商、智能穿戴等国内互联网重点出海赛道，中国互联网企业能够依托国内完备的 5G 建设基础，充分发海外行业深度报告挥先行者优势，极大程度为产品赋能，促进企业出海，使更多的全球消费者体验到 5G 带来的全新体验。图表14

41、： 2019-2026 全球移动通讯覆盖率图表15： 2019-2023 全球5G 移动用户数及 5G 智能手机出货份额资料来源：Statista，资料来源：Statista，4、国内政策支持为互联网出海保驾护航2013 年，中国国家主席习近平在出访中亚和东南亚国家期间，先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”的重大倡议，当前，发展数字经济、释放数字红利，促进经济创新和转型发展，已经成为全世界各国的共同选择，是不可逆转的时代潮流。在数字经济的大潮中，互联网出海企业能够沿着陆上和海上古代“丝绸之路”推动互联网发展与共享共治，开拓广阔的海外发展空间。自“一带一路”倡议提出以来，中

42、国各部门不断推出有利于互联网企业出海的政策，互联网企业可以抓住机会，跟随“一带一路”政策性项目，推广中国技术和中国标准，以技术标准“走出去”带动产品和服务在海外的推广应用，从标准、技术、产品和服务等方面整体走出去。图表16： “一带一路”倡议提出以来利于互联网出海相关政策时间领域相关内容国务院办公厅关于推进对外贸易创新发展的实施意见中指出，要充分运用 5G、虚2020 年外贸2017 年金融2015 年跨境电商拟现实（VR）、增强现实（AR）、大数据等现代信息技术开拓国际市场，培育新形势下参与国际合作和竞争新优势，实现外贸创新发展。在 2017 年“一带一路”国家峰会期间，习近平主席宣布中国将

43、加大对“一带一路”建设的资金支持，向丝路基金新增资金 1000 亿元人民币。中国国家开发银行、进出口银行将分别提供 2500 亿元和 1300 亿元等值人民币专项贷款，用于支持“一带一路”基础设施建设、产能、金融合作。此外，成立亚投行、中非基金、中国-中东欧“一带一路”金融控股公司等新型金融机构，形成了层次清晰、初具规模的“一带一路”金融合作网络。 “一带一路”沿线各国重视跨境电子商务的引领和带动作用，为“一带一路”经济合作注入新动能。中国与老挝、马来西亚等东盟 7 国签署了中国-东盟跨境电商合作备忘录，中阿跨境电子商务交易平台、宁夏跨境电子商务监管服务系统上线运行。各国政府和时间领域相关内容

44、企业坚持共商共建，追求互利，跨境电子商务合作空间巨大。国务院关于积极推进“互联网”行动的指导意见中提出鼓励企业抱团出海，结合“一带一路”倡议，支持和鼓励具有竞争优势的互联网企业联合制造、金融、信息通信等领2015 年互联网资料来源：公开资料，域企业率先走出去，通过海外并购、联合经营、设立分支机构等方式，相互借力，共同开拓国际市场。鼓励“互联网+”企业整合国内外资源，面向全球提供工业云、供应链管理、大数据分析等网络服务，培育具有全球影响力的“互联网+”应用平台。2020 年 11 月 15 日，历经 8 载漫长谈判，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰 15 个国家正式签署区域全面经济

45、伙伴关系协定（RCEP）。RCEP 的尘埃落定，标志着一个覆盖 22.7 亿人口、GDP 达 26万亿美元的全球最大自贸区的诞生。RCEP 的签署将为中国跨境电商和电信出海业务带来新的发展机遇。对于跨境电商业务，在最受关注的关税削减方面，RCEP 协定中货物贸易享受零关税的产品数整体上超过 90%，关税壁垒的逐渐取消将促进中国跨境电商行业繁荣，也将带来区内贸易总量的提升。其次，中国作为电商发展较快的国家，有可能成为输出国，帮助欠发达地区进行物流系统、支付、仓储和电商技术建设。因此，国内创新活动将迎来更大需求，不仅促进区域内贸易和投资便利，还将优化对外贸易和投资布局，提升国际市场资源配置能力。对

46、于电信出海业务，RCEP 一方面能通过保障互联互通，包括给予非歧视的待遇以及相关网络要素的公平登录，确保我国运营商在进入他国市场之后能够获得相关技术的接入和使用，降低市场准入门槛；二方面是通过保护个人信息，对垃圾信息进行处理以及基本的网络安全防护，最终保护消费者权益，增进终端用户福祉；三方面是建立更加有效的国际合作和争端解决机制，增强各成员国电信产业以及主管部门之间的交流对话。这一系列的保障有利于国内电信运营企业以较低成本进入缔约国市场，打破产业垄断以促进产业健康发展。二、赛道篇互联网出海细分赛道概览1、游戏游戏出海基本概况全球游戏行业概况全球游戏市场规模巨大，移动游戏逐渐升温。从游戏玩家规模

47、角度看，根据 Newzoo 数据，全球游戏玩家数量预计在 2023 年将达到 31 亿，每年以 5%左右的增速增长。分地区来看，2020 年全球游戏玩家中 54%来自亚太地区，主要集中在中日韩三国，欧洲与中东及非洲地区游戏玩家均占全球玩家 14%，主要集中在德国、英国、法国、沙特等国家，北美地区虽然玩家数量较少，但玩家付费率很高，2020 年占全球玩家规模仅 8%的北美玩家贡献了全球游戏总收入的 25%，用户价值较高。从收入端来看，到 2023 年全球游戏收入规模将达到 2179亿美元，2015-2023CAGR 达 11.4%。2020 年全球移动游戏市场迅速升温，贡献了 40%的全球游戏总

48、收入，主机游戏与数字版/盒装 PC 游戏收入占比分别为 28%和 21%，并均呈逐年下降趋势。与前几年相比，全球整体移动游戏的市场规模占比在近三年中增幅明显。未来随着 5G、云服务等高新技术的不断发展，PC 电脑在硬件性能上的不可替代性将被进一步削弱，移动设备有望在一定程度上替代 PC 电脑目前在硬核网络游戏市场中的霸主地位。图表17： 2015-2023 全球游戏玩家规模统计及预测图表18： 2020 全球游戏玩家地区分布情况资料来源：Newzoo，前瞻产业研究院，资料来源：Newzoo，前瞻产业研究院，图表19： 2015-2023 全球游戏市场收入及预测图表20： 2020 全球游戏各细

49、分市场收入分布情况资料来源：Newzoo，前瞻产业研究院，资料来源：Newzoo，前瞻产业研究院，中国移动游戏出海全球移动游戏市场概况疫情催化移动游戏市场爆发，中国将成为全球最大移动游戏市场。2020 年新冠疫情成为全球移动游戏增长的催化剂，全球大多数国家居民减少外出，游戏玩家的游戏时间明显增加，这为移动游戏发展带来较大推力。根据 Newzoo 数据，2020 年全球移动游戏市场规模增长明显，增量近 200 亿美元，较 2019 年增长 25.6%。分地区来看，美、日移动游戏市场份额正在逐渐被中国占领。根据艾瑞咨询数据，2022 年中国移动游戏市场总收入将占全球移动游戏总收入的 49%，中国未

50、来将当之无愧成为全球最大的移动游戏市场。与此同时，在中国移动游戏市场巨大的流量支撑下，中国移动游戏研发实力也在近几年得到巨大提升，以PUBG Mobile、万国觉醒、荒野行动、元神等为代表的多款国产游戏产品已经证明，中国头部移动游戏研发商已经具备世界领先的研发水准。图表21： 2015-2020 全球移动游戏市场规模图表22： 2015-2022 全球移动游戏市场规模（营收）分布资料来源：Newzoo，资料来源：艾瑞咨询，（注释：各国家地区移动游戏市场规模包含本国游戏企业在全球范围内的营收总规模）中国移动游戏出海概况海外行业深度报告中国游戏出海历程主要经历了三大发展阶段：海外探索、快速发展以及

51、模式成熟。2009-2011 年，海外探索阶段：随着海外游戏市场的快速发展，部分国内游戏公司发现了出海商机，纷纷于海外成立分公司。该阶段，由于国内游戏行业技术和硬件相对落后，公司推出的游戏多为网页游戏为主，出海地多为东南亚国家。2012-2017年，快速发展阶段：2012 年开始，昆仑万维、易幻网络、尼比鲁等游戏公司开始在海外布局移动游戏发行网络，陆续推出移动游戏，与海外厂商错位竞争，在东南亚市场站稳脚跟的同时在欧美市场开始崭露头角。2017 年，中国移动游戏收入总额超过美国，出海的移动游戏品类覆盖 MMORPG、SLG、ARPG 等，海外受众玩家数逐渐提升。2018 年-至今，模式成熟阶段：

52、2018 年，游戏行业政策持续收紧，国家广电总局暂停审批游戏版号，移动游戏出海势在必行，随着中国移动游戏厂商研发水平的提升与运营模式的成熟，中国出海移动游戏发行商在海外市场份额持续上升。根据 App Annie 数据，2020 上半年海外移动游戏发行商中，来自中国的发行商流水占比 21.2%，较 2019 年提升 2.9 个百分点，仅次于日本排名全球第二。另外，在 App Annie 2021 Level Up 年度 52强发行商榜单中，中国发行商占 15 席，腾讯（第 1 名）和网易（第 2 名）连续第四年成为排名前两位的全球热门发行商，其研发的吃鸡游戏和平精英和荒野行动在全球人气极高。在未

53、来，随着越来越多的国产自研游戏得到海外玩家的认可与喜爱，中国移动游戏企业将在全球扮演更加重要的角色。图表23： 2020H1 海外移动游戏流水TOP1000 发行商来源国分布图表24： App Annie 2021 Level Up 年度 52 强发行商榜单中国厂商名单及排名排名发行商排名发行商1腾讯37IGG2网易41欢聚集团12莉莉丝44友塔游戏15FunPlus46龙创悦动24字节跳动47三七互娱26阿里巴巴48游族网络29百度50博乐游戏35米哈游资料来源：App Annie，资料来源：App Annie，大量自研手游瞄准海外，移动游戏出海规模稳步增长。随着中国游戏企业对移动游戏玩法的

54、创新以及游戏体验、界面的优化，中国游戏厂商研发水平不断提升，游戏质量越来越高，国内大量自主研发的移动游戏将目标瞄准海外市场，出海步伐逐步加快。根据伽马数据，2020 年中国自研移动游戏海外市场实际销售收入超 130亿美元，同比增长超 46%，国内游戏行业产能得到充分释放。市场规模方面，2015-2019 年，中国移动游戏出海市场规模（按营业收入）从 368 亿元增长至 775 亿元，CAGR 达 20.5%。未来行业规模有望继续稳步增长，中国移动游戏出海市场规模预计在 2024 年达到 999 亿元。海外行业深度报告图表25： 2015-2020 中国自研移动游戏海外市场销售收入图表26： 2

55、015-2022 中国移动游戏出海市场规模资料来源：伽马数据，资料来源：头豹研究院，移动游戏出海美日韩营收贡献最高，RPG、策略类手游最受海外欢迎。在移动游戏出海国家方面，2019 年美国、日本、韩国位列前三，分别贡献了 30.9%、22.4%和 14.3%的营收，其中在美国市场，PUBG MOBILE仅 2019 年上半年就创下 1.1 亿美元的收入，排名中国出海游戏中营收第一。欧洲地区如德国、法国以及新兴市场如印尼、泰国、巴西也是中国移动游戏海外营收贡献的重要组成部分。出海游戏种类方面，RPG 类、策略类游戏出海热度最高，分别占到出海移动游戏收入比重的 38%与 23%。凭借着“吃鸡”的热

56、门玩法和可玩性强的 RPG 类游戏，中国移动游戏快速打开了美国、日本等国家的游戏市场，依托于海外玩家较高的 ARPU 值，出海游戏营收能力稳步增强。图表27： 2019 年中国自研移动游戏出海国家营收占比图表28： 2019 年中国自研移动游戏出海种类营收占比资料来源： IDC，Sensor Tower，资料来源：Newzoo，前瞻产业研究院，游戏行业趋势及技术变化云游戏：自 2009 年 Onlive 公司展示了基于云游戏平台的游戏后，云游戏这一概念就进入了众游戏开发商的视野。由于交互延时、多媒体质量等技术方面的难题，云游戏在早期商业中并未有较大成功。云游戏技术使图形处理与数据运算能力相对有

57、限的轻端设备能运行高品质游戏 。在云游戏场景下，游戏并不在玩家游戏终端，而是在云端服务器中运行，并由云端服务器将游戏场景渲染为视频音频流，通过网络传输给玩家游戏终端。进入 2021 年，全球云游戏发展进入快车道，全球公司的云游戏活动高速增加，如微软推出了作为 Xbox Game Pass海外行业深度报告Ultimate 一部分的 xCloud，NVIDIA 凭借其 GeForce NOW 服务解决了早期的许可问题，该服务现在可支持 800多种游戏，亚马逊和 Facebook 也凭借自己的服务进入了云游戏市场。根据 Newzoo 数据，到 2021 年底，全球云游戏付费用户将增至 2370 万，

58、2021 年全球云游戏市场收入将达 14 亿美元，较 2020 年增长 128%，随着技术和基础设施的不断完善，云游戏市场收入有望在 2023 年突破 50 亿美元大关。新服务涌现频率很高，同时伴随着现有服务的重大功能改进，云游戏市场格局变化十分迅速，未来必将成为全球游戏厂商关注重点。VR 游戏：VR 游戏的原理是利用电脑模拟产生一个三维空间的虚拟世界，提供使用者关于视觉、听觉、触觉等感官的模拟，让使用者感受到身历其境的体验，同时能够自由与该空间内事物进行互动。2016 年是游戏爆发式发展的起点，经过 5 年的技术沉淀，VR 游戏将进入爬坡期，或许将引导游戏行业的巨大变革。自 2020 年底开

59、始，VR 头盔硬件性能不断提升，玩家体验得到改善，全球 VR 头盔出货量有望在 2021 年下半年突破 1000万。随着硬件设备性能提升，VR 游戏覆盖品类不断丰富，现已包含第一人称射击、益智、角色扮演、解谜、街机、赛博朋克以及 MMO 等，内容不断多元化。此外，多款 VR 社交产品如 VRChat、RecRoom 等已在过去几年陆续上线并运行，未来沉浸式虚拟线上社交有望成为创造用户裂变，带动 VR 游戏形态从单一走向复合。随着 VR 技术的愈发成熟，单纯依靠键盘或手柄操作的游戏模式或许会永久成为历史，取而代之的是能够调动五感的全方位游戏体验，那时，三维游戏将成为主流，为玩家带来仿佛置身异次元

60、空间的真实体验。女性向游戏：游戏行业除了技术的变革外，玩家受众与游戏主题也在不断丰富。如今，游戏已不再是男性专属，女玩家凭借激增的数量与优秀的付费能力，已悄然影响了游戏行业的布局，换装、宫斗、拟人、互动叙事、恋爱养成、乙女网游等女性向游戏更多地出现在游戏玩家的视野当中。相比于其他游戏品类，女性向游戏玩家对绘画、剧情、配音的关注更多，这也对游戏厂商的综合制作水平以及研发人员的构成提出了更高的要求。2、泛娱乐社交及短视频社交及短视频全球竞争激烈，WeChat、Tik Tok 出海道阻且长。目前，全球社交软件竞争趋于白热化，根据 Statista 数据，Facebook 仍然是全球用户数最多的社交软