投资银行课程第二次作业

1、罢2009.10鞍.27袄投资银行课程第澳二次作业组员:板张晨妤(070稗730517)版陈若氨晞(07073办0502)澳施超超(070笆730510)吧张媛(0707背30518)败朱佳慧(070吧730519)傲陈婷(0707拔30602)蔼摆璐霸(070730埃201)矮解涵(0707哀30405)半指导老师: 瞿吧宝忠内容提要:胺中国银行上市改阿制调查敖中国工商银行上伴市改制调查坝中国建设银行上霸市改制调查笆中国农业银行上胺市改制研究小组分工:挨张晨妤(070扮730517)摆,施超超(07皑0730510笆): 农行部分颁查资料,编写唉陈婷(0707爱30602)摆澳璐百(0707

2、30耙201)芭,搬解涵(0707巴30405)拌: 农行部分查癌资料敖陈若拜晞(07073唉0502):中邦国银行案例吧张媛(艾0707305唉18埃):岸中国建设银行部搬分按朱佳慧(疤0707305靶19半):叭中国工商银行部翱分瓣中国银行上市改按制邦一、中国银行概艾述办 中国银靶行，全称中国银罢行股份有限公司熬，是中国大型国拔有控股商业银行阿之一。中国银行叭的业务范围涵盖跋商业银行、投资百银行和保险领域瓣，旗下有中银香板港、中银国际、跋中银保险等控股熬金融机构，在全颁球范围内为个人癌和公司客户提供巴全面和优质的金安融服务。按核心扮资本计算，20罢08年中国银行暗在英国银行家疤杂志佰“瓣世

3、界1000家敖大银行爸”埃排名中列第10奥位。熬 中国银办行主营传统商业安银行业务，包括皑公司金融业务、翱个人金融业务和搬金融市场业务。胺公司金融业务基暗于银行的核心信傲贷产品，为客户稗提供个性化、创百新的金融服务。唉个人金融业务主奥要针对个人客户袄的金融需求，提袄供基于银行卡之办上的系统服务。霸金融市场业务主隘要是为全球其他肮银行、证券公司稗和保险公司提供翱国际汇兑、资金安清算、同业拆借岸和托管等全面服绊务。巴 200唉3年，中国银行颁被国务院确定为肮国有独资商业银佰行股份制改造试板点银行之一。围氨绕般“哀资本充足、内控肮严密、运营安全把、服务和效益良摆好、建设具有国板际竞争力的现代坝股份制

4、商业银行叭”芭的目标，中国银鞍行进一步完善公傲司治理机制，加氨强风险管理和内伴控体系建设，整暗合管理流程和业澳务流程，推进人叭力资源管理改革懊，加快产品创新邦和服务创新，稳拔步推进股份制改斑造工作。盎2004年8月柏26日案，中国银行股份澳有限公司挂牌成袄立，标志着中国扒银行的历史翻开巴了崭新的篇章，氨启动了新的航程肮。拜 班2006年6月版1日捌、巴7月5日般，中国银行先后败在香港证券交易绊所和上海证券交斑易所成功挂牌上艾市，成为首家A胺+H发行上市的哀国有商业银行。柏按截至皑2007年12叭月31日按的市值计算，中柏国银行为全球第败四大银行。搬 拌上市情况：败证券代码白 601988拔 矮

5、证券简称稗 中国银行蔼公司名称颁 中国银行股份氨有限公司 懊英文名称拔 Bank o爸f China扳 Limite伴d奥拜成立日期癌 伴1983-10办-31安 上市日期 叭2006-07版-05半上市市场摆 上海证券交易凹所 巴所属行业坝 金融、保险业半注册资本(万元邦)佰 253839胺16.2009按 半法人代表哎 肖钢 背董事长暗 肖钢 办总经理八 李礼辉绊颁董事会秘书版 张秉训 敖证券代表捌 罗楠绊 肮 袄招股日期癌 :肮2006-06熬-12罢 扮发 行 量瓣 :6493按51.00(万哎股)绊 安发 行 价翱 :3.08矮(元) 绊 拔首日开盘价矮:3.99(元搬) 翱二、中国

6、银行股巴份制改制过程矮 为了加皑快金融改革，促拜进金融业健康发板展，根据国有独搬资商业银行的具版体情况，200挨3年底，国务院挨决定选择中国银扒行和中国建设银安行进行股份制改岸革试点工作。温按家宝总理对这次按国有商业银行股扳份制改革试点工傲作提出了严格要邦求：澳“伴这次改革是背水安一战，只能成功疤，不能失败。我扒们采取这样有力岸的措施，因为这澳确实是一场输不版起的实践。我们隘必须下大的决心把来保证这次改革矮成功。扮”瓣 稗 实施股邦份制改造的核心傲是要把股改试点懊银行办成真正的拔商业银行。这次胺改革是一次全新拌实践和深刻变革斑，有着三个显著盎特点：班 （一）按对国有银行产权颁制度进行改革，版引

7、入机构投资者扮、战略投资者及凹社会公众投资者柏，打破国有独资昂单一产权结构，版真正把国有商业背银行变成现代商疤业银行。（二）按国家向银行注入半资本金，而不是安以往的剥离不良懊资产。注入的资盎本金不能用来核澳销银行资产损失邦。（三）强调转把变机制，对公司皑治理结构进行改矮革。芭 中国银澳行为推进股份制矮改革，做了大量八扎实细致的工作笆。中行以国家注瓣入225亿美元靶补充资本金为契懊机，加快了核销柏资产损失步伐，靶加大了不良资产叭处置力度，使资把产质量、财务状隘况得到了根本改蔼善。截至200捌4年6月末，中颁银集团授信总额啊为21，030八.48亿元，不版良授信总额11耙48.89亿元肮，不良率从

8、20拜04年初的16艾.29%下降到艾6月末的5.4敖6%，基本形成癌了比较健康的财昂务基础。吧 同时，氨中行着力转变内傲部经营机制，加矮大内部改革力度疤，制定清晰明确柏的发展战略，建哎立健全科学决策跋体系、内部控制蔼机制和风险管理拔体系；进一步整案合业务和管理流扳程，建立市场化暗、规范化的人力邦资源管理体制和搬有效的激励约束绊机制；建立审慎摆的会计、财务制巴度和透明的信息疤披露机制；加快爸信息科技建设与半清算收付系统建氨设。 案 从进行爸股份制改革以来凹，中行全体员工鞍日以继夜地工作案，经过9个多月叭的艰苦努力，改矮革试点工作取得澳了阶段性成果。背经中国政府批准鞍，中国银行股份白有限公司于皑

9、2004年8月肮26日柏在北京隆重成立啊。中国银行股份搬有限公司由具有跋近百年历史的中翱国银行整体改制氨而创立，这是中搬国银行发展历史艾中的一个里程碑胺，也为其争取上翱市打下了坚实的佰基础。伴 中国银傲行由国有独资商岸业银行整体改制案为国家控股的股氨份制商业银行，白名称变更为中国按银行股份有限公挨司，简称中国银啊行。中国银行股背份有限公司完全搬承继原中国银行板的资产、负债、啊债权、债务和员昂工，业务范围不矮变。胺 中国银颁行股份有限公司柏按照国家有关法般律法规,制定了拌新的公司章程,班形成了由股东大板会、董事会、监摆事会和高级管理安层构建的现代股埃份公司治理架构百，肖钢同志担任扮中国银行股份有

10、扒限公司董事长，袄李礼辉同志担任哎副董事长兼行长罢。中国银行股份啊有限公司注册资扳本1863.9拜0亿元，折18笆63.90亿股鞍。经国务院批准扒,中央汇金投资阿有限责任公司代邦表国家持有中国百银行股份有限公翱司100%股权昂，依法行使中国伴银行股份有限公拌司出资人的权利啊和义务，为中国皑银行股份有限公百司建立良好的公板司治理机制发挥拌积极作用，致力埃于把中国银行股岸份有限公司办成靶一家资本充足、扳内控严密、运营澳安全、服务和效袄益良好的现代化奥股份制商业银行拜。瓣 股份有搬限公司成立后，耙中国银行将引入耙战略投资者，实拌行社会公众认股巴，实现投资主体奥多元化，形成规翱范有效的监督约案束机制，

11、将继续拔转换经营机制，搬完善治理结构，熬改善经营绩效，盎进一步深化股份矮公司的各项改革背，确保股改试点扮工作取得圆满成癌功，为国有商业背银行改革开好头癌、探好路。耙 我们可氨以将其简化为：哎 背1999年和2绊000年傲岸国家从国有版独资商业银行剥扒离1.4万亿元吧不良资产。其中挨，从中国银行剥爱离不良资产26斑74亿元。2001年埃中国银行重摆组了香港中银集八团，将10家成啊员银行合并成立瓣当地注册的霸“八中国银行（香港皑）有限公司鞍”碍。奥昂2002年7月爸25日爱重组后的中绊国银行（香港）碍有限公司在香港斑联交所成功上市霸。阿胺2003年底昂国务院动用板450亿美元国胺家外汇储备为中办行

12、、建行补充资氨本金，促其进行扳股份制改造。癌2003年12阿月30日白，国家补充中国罢银行资本金的2霸25亿美元到账拜。安阿2004年7月柏7日袄中国银行在搬银行间债券市场白上成功发行了1邦40.7亿元1熬0年期次级债，捌将募集的资金用安来充实资本金。霸佰跋2004年8月捌26日叭中国银行股颁份有限公司挂牌氨成立，注册资本盎1863.9亿哀元人民币，折1啊863.9亿股背，中央汇金投资傲公司100控拔股。八三、中国银行上吧市过程白 通过对拔股份制改革的正奥确部署和稳步推袄进，中国银行银耙行股改工作取得凹成效。中国银行碍股份有限公司成澳立，引进战略投拔资者，加强内部班管理，深化内部皑改革，转换经

13、营疤机制，为中国银吧行上市奠定了坚傲实的基础。昂 奥2006年5月邦11日爱，中国银行IP阿O国际路演在香翱港香格里拉大酒懊店正式启动，预埃计集资净额68搬0.71亿港元啊。随后，中行管靶理层团队分赴亚奥洲、欧洲和美洲颁等主要金融中心唉开始国际路演。白招股取得巨大成百功，实际共集资吧754.27亿颁港元，创六年来蔼全球最大股票发笆行记录。公开发氨售获得76倍认半购，公开发售部氨分冻结资金达2奥915亿港元。八中行此次在港获熬近百万人认购，办平均每6个18唉岁以上的香港成隘年人，就有一人熬申请中行股份，氨打破了2000跋年地铁逾60万鞍人认购的香港历靶史纪录。氨 背2006年6月拜1日佰，中国银

14、行股份耙有限公司H股在扮香港联合交易所柏挂牌上市，募集版资金超过754稗亿港元，成为当俺时中国公司中最耙大的股票发行项俺目，是除日本以坝外亚洲最大的股靶票发行项目，是爸全球金融业最大啊的股票发行项目艾，是全球有史以澳来第四大首次公芭开发行项目。中盎国银行（398矮8）挂牌首日成坝交200多亿港耙元，打破历来新矮股首日挂牌最大扒成交额纪录。凹 拔2006年6月坝1日艾中国银行H股上疤市拔 在香港懊联交所成功上市耙后，在随后一个敖多月的时间里，佰中行顺利完成了白A股的询价发行笆工作，成功实现胺了两地上市，尽案快回归国内资本按市场。资本市场艾对中行股票的申班购热情高涨，A班股网下发行，参隘与配售对象

15、共达傲169家，锁定伴资金人民币12傲81.48亿元百，超额认购倍数把达20倍。中行俺网上申购资金冻翱结量达5489翱亿元左右，中签氨率为1.94%叭。网上、网下申袄购资金冻结量超摆过6600亿元耙，成为A股市场斑上发行冻结资金懊最多的一只股票敖。爸 拜2006年7月伴5日佰，中国银行股份傲有限公司A股在氨上海证券交易所班挂牌上市。9点稗25分，中国银板行肖钢董事长代埃和李礼辉行长共邦同为中国银行鸣瓣锣开市，标志着暗中国银行挂牌上碍市，进入交易。哎中国银行是首家皑在A股市场挂牌奥上市的大型国有般商业银行。中国凹银行(6019熬88)的上市开班盘价为3.99唉元，较发行价3凹.08元上涨了阿29

16、.55%。阿中行A 股发行罢64.9亿股，昂创造了国内首次叭公开发行最大规巴模的新纪录。发佰行后总股本25俺38亿，其中A吧股为1778亿阿股，A股市值达搬到6738.6俺亿元，已超过深霸圳证交所的市价斑总值，成为当时版沪深两市中权重搬最大的上市公司隘。碍我们可以将此过靶程简述为：爸 傲1990年代巴，中行踏入财务案重组阶段。 百 爸 1998年板，中国银行获中绊央政府注资42斑5亿元人民币。澳 邦1999年和2般000年氨中行以出售不良坝资产方式，获注巴资2674亿元啊。 斑 版2003年氨，中央汇金(全笆称为中央汇金投哀资有限责任公司疤)向中行注资1哀864亿元#，跋成为中行主要股柏东。

17、癌 岸2004按年中行出售总帐蔼面值2720亿柏元的不良贷款。案 阿2005年8月暗，苏格兰皇家银暗行以30.48翱亿美元入股中行鞍9.61%，淡岸马锡全资附属公傲司亚洲金融控股阿以15.24亿岸美元入股4.8哎%。同年10月氨，亚洲开发银行鞍 以7374翱万美元入股0.跋23%。扮 八2006年6月敖1日拜，哀中国银行在香港挨交易所(398靶8-HK)上市爱，首次公开招股安(IPO)25胺5.69亿股，懊每股最后定价2敖.95港元，首跋日收市价为3.矮40港元。* 懊 柏2006年7月斑5日背，懊中国银行在上海爱证券交易所(6奥01988-S把H)上市，每股袄最后定价3.0把8人民币，同日般

18、成为上证综指成皑股。*癌 霸 拔2006年12隘月4日暗，扳中国银行成为恒爱生指数成份股，扮创下最短时间成昂为香港蓝筹股的胺股份公司。碍败2009-07翱-06阿2008-01袄-07鞍2007-01挨-05爱数量（万股）搬比例（%）耙数量（万股）摆比例（%）斑数量（万股）白比例（%）昂有限制条件股份昂0.00袄0.00罢17,132,百540.47唉67.49 案17,261,半111.67暗68.00瓣无限制条件股份翱25,383,吧916.20鞍100.00佰8,251,3唉75.73傲32.51邦8,122,8按04.53扒32.00案人民币A股坝17,781拔,891.07扒70.0

19、5翱649,35罢0.60鞍2.56凹520,779把.40啊2.05拜境内上市B股版0.00柏0.00傲0.00吧0.00扮0.00霸0.00瓣H股半7,602,爱025.13扳29.95巴7,602,巴025.13拌29.95俺7,602,0芭25.13啊29.95扳N股绊0.00芭0.00败0.00拔0.00霸0.00俺0.00叭S股癌0.00爸0.00般0.00摆0.00盎0.00捌0.00澳其他流通股跋0.00胺0.00哎0扒.00搬0.00邦0.00爸0.00爱股份总数捌25,383哀,916.20唉100.00罢25,383挨,916.20摆100.00佰25,383,阿916.

20、20阿100.00背四、中国银行股搬改上市过程中的败问题 霸中国银行在板股改过程中遇到拜的最大难题是观凹念和机制的转变爱。在股改过程中笆，中国银行将依扒据科学的岗位分伴类进行定岗、定胺编、定员，严格矮控制员工总量，碍调整员工结构，斑加强员工培训，奥不大规模裁减人版员和机构。背国有独资商按业银行股份制改办革试点也需要相爱应的配套措施支吧持，需要良好的按改革环境。要加版快全社会诚信体柏系建设，进一步般实行政企分开，瓣加快地方政府职颁能转变，加快社摆会融资模式转变拔，大力发展直接跋融资等，使商业柏银行真正能够依矮法合规经营，按靶市场规律办事。翱 另外，背中国银行在上市佰过程中也存在着傲一定的难度，原

21、班来来自以下几点皑：袄 首先从疤大环境来看，中碍国宏观经济的景拜气水平已经向下办，银行盈利能力斑的提升，以及资叭产质量的持续改板善开始出现明显岸的放缓势头。版 其次，胺中国银行作为国皑有商业银行的官拔僚气氛，可能并办没有因其庞大的艾海外业务规模而哀有多少改善，与爱其他国有银行差吧别不大，而且其半受到国际环境熏澳陶的中银香港和跋中国银行集团的把海外资产并不在绊上市之列。案第三，中国吧银行在选择战略拔投资者的谈判中拌，显得过于仓促胺。建设银行选择扒的美洲银行，因艾为市场口碑好，白结果消息一公布爱，美洲银行的股扮价就上升了；而半中国银行选择的唉苏格兰皇家银行摆（RBS）由于奥兼并扩张的心态佰急切，使

22、得它在靶英国本土的业务拌整合都十分困难澳，也被海外投资绊者所质疑，因此按尽管去年RBS隘的业绩相当不错胺，但是入股中国笆银行的消息仍然败导致RBS的股拜价下跌。班此外，RB半S资金并不充裕扮，因此RBS财稗团背后还有美林按和李嘉诚出资，矮但美林因为不能皑获得中国银行的稗主承销商资格，笆以及李嘉诚在欧柏洲背3G柏业务开支太大，吧结果使得财团还懊释放了中国银行肮的股份给Oak绊tree Ca扒pital M奥anageme挨n和Och-Z摆iff Cap邦ital Ma背nagemen案t等几家对冲基傲金。这些情况都斑显示，中国银行岸引入境外战略投摆资者的动作，明伴显逊色于建设银扒行。扳第四，反复

23、柏爆发出的以票据稗诈骗和在途资金班贪污挪用等问题跋，显示了中国银鞍行的两大问题，稗一是银行操作风挨险管理相当薄弱般，上级行对下级百行高管人员的监爸督内控薄弱；二芭是金融IT方面拌，尤其是核心业凹务系统的建设方败面，比较滞后。懊这种基层行层出澳不穷的问题，显隘示了中行在管理蔼层级上的改革相隘当艰巨。 因此俺，中国银行未来昂的上市招股过程白，被投资者发出邦种种责难将是可阿以预期的，最终爱招股结果恐怕难板以给国内外带来跋惊喜。阿五、中国银行上靶市的启发胺在中国，银行业鞍应该是国民经济胺命脉中的命门，鞍其关键地位显而巴易见。在国家懊掌控国民经济命按脉的指导思想凹下，这样的命门扮行业是应该绝对俺国有甚至

24、国营化熬的。但为什么政唉府却要将其以股爸份制的形式，通白过股份出售而改巴制呢？如果连银稗行都可以化公耙为私，又有什澳么经济部门不能颁这样做呢？可见颁，政府已经切身懊感受到国有经济隘对自身的巨大压哎力，感到无法承挨受这样的压力。扒在各种措施、各敖种命令下，呆坏按帐不是减少，反癌而不断增加，金罢融危机的可能性蔼在增大；经济命碍门已经变成烫手坝山芋，需要迅速叭扔之而后快。在背此同时，对银行氨业的改制应该还氨有一个战略性考跋虑：给效率低下罢腐败沉重的国有搬企业切断依赖的败脐带，让它癌们不可能再挟政爱府的名义，强迫癌同属国有部门的稗银行不断向其注安资，以填补它们败管理不善、亏损埃严重所造成的亏哀空，所形

25、成的艰按难困境。儿子用班老子的钱从来不拔感可惜，所以既昂然许多国企有这鞍样的活路，邦何乐而不为？国胺企亏损是国家的叭事，银行亏损是傲国家的事，企业板老总何苦伤这些板脑筋？！由此可翱见，中国银行业鞍的改革已经成为凹中国国企改革甚笆至整个经济改革啊的关键。中国工商银行巴一、中国工商银捌行上市胺概述 HYPERLINK /zh-cn/2006%E5%B9%B4 o 2006年 耙2006年 HYPERLINK /zh-cn/10%E6%9C%8827%E6%97%A5 o 10月27日 爱10月27日胺，中国工商银行案在 HYPERLINK /zh-cn/%E4%B8%8A%E6%B5%B7%E8%

26、AF%81%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80 o 上海证券交易所 翱上海证券交易所艾和 HYPERLINK /zh-cn/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80 o 香港交易所 扮香港交易所颁首次公开发行 HYPERLINK /zh-cn/%E8%82%A1%E7%A5%A8 o 股票 拜股票胺，融资额为21斑9亿 HYPERLINK /zh-cn/%E7%BE%8E%E5%85%83 o 美元 班美元颁，肮为今后其它央企安以A+H的模式瓣发行打开了“绿暗色通道”。懊工行上市后，成肮为上交所市值最笆大的

27、HYPERLINK /zh-cn/%E8%82%A1%E4%BB%BD%E5%85%AC%E5%8F%B8 o 股份公司 霸股份公司班，港交所第三大挨的股份公司，仅敖次于当时的 HYPERLINK /zh-cn/%E6%B1%87%E4%B8%B0%E6%8E%A7%E8%82%A1 o 汇丰控股 扮汇丰控股按和 HYPERLINK /zh-cn/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%A7%BB%E5%8B%95 o 中国移动 佰中国移动瓣。中国工商银行摆在上市当日，即爱创下了港交所最岸大单日成交金额罢纪录，达374般亿港元，打破了 HYPERLINK /zh-cn/1998%E5%B9

28、%B4 o 1998年 艾1998年艾政府入市时的汇澳丰控股的成交金碍额。阿二般、中国工商银行傲股份制改革绊（一）工行具备吧较强的盈利能力鞍班内部条件版工商银行从20傲00年至200邦4年累计实现经板营利润2200挨多亿元；资产质胺量持续改善，2般000年以来，安不良资产余额净俺下降了2000案多亿元，不良贷挨款率平均每年下邦降4个百分点左拜右，2004年疤底，不良贷款率捌为19左右，碍并且新增贷款质氨量优良，199八9年以后发放的啊贷款不良率仅为把1.6。唉（二）工行的财靶务重组已圆满完颁成跋埃基础条件半工行在距离 HYPERLINK /zh-cn/2005%E5%B9%B4 o 2005年

29、 坝2005年 HYPERLINK /zh-cn/4%E6%9C%8818%E6%97%A5 o 4月18日 斑4月18搬日碍份股份制改革启班动后仅70天时蔼间，150亿美斑元 HYPERLINK /forex/ 办外汇哎注资按时到位、背外汇资本营运和盎管理方案及时启爱动，同时对原所蔼有者权益进行了肮资本和拨备的重案新组合。246矮0亿元损失类资跋产、4590亿暗元可疑类贷款的颁资料组卷、债权白转让、账务处理按等工作相继完成傲。上半年工行还哎清收处置不良资坝产771.6亿案元，压缩潜在风爸险贷款1171按亿元，进一步保爱证了财务重组成板效。败2005年10伴月28日扒中国工商银行正挨式整体改制

30、为中背国工商银行股份背有限公司，注册般资本为2480芭亿元， HYPERLINK /zh-cn/IPO o IPO 昂IPO百之后 HYPERLINK /zh-cn/%E4%B8%AD%E5%A4%AE%E5%8C%AF%E9%87%91%E6%8A%95%E8%B3%87%E6%9C%89%E9%99%90%E8%B2%AC%E4%BB%BB%E5%85%AC%E5%8F%B8 o 中央汇金投资有限责任公司 罢中央汇金投资有肮限责任公司稗和 HYPERLINK /zh-cn/%E8%B4%A2%E6%94%BF%E9%83%A8 o 财政部 岸财政部搬分别持有35.矮32%股权。 HYPER

31、LINK /zh-cn/%E5%A7%9C%E5%BB%BA%E6%B8%85 o 姜建清 版姜建清蔼任 HYPERLINK /zh-cn/%E8%91%A3%E4%BA%8B%E9%95%B7 o 董事长 翱董事长伴、党委书记， HYPERLINK /w/index.php?title=%E6%9D%A8%E5%87%AF%E7%94%9F&action=edit&redlink=1 o 杨凯生（尚未撰写） 阿杨凯生把任行长、副董事笆长、党委副书记奥， HYPERLINK /w/index.php?title=%E7%8E%8B%E4%B8%BA%E5%BC%BA&action=edit&r

32、edlink=1 o 王为强（尚未撰写） 拌王为强拔任监事长、党委蔼副书记。 HYPERLINK /zh-cn/%E9%A6%99%E6%B8%AF o 香港 颁香港岸前财政司司长 HYPERLINK /zh-cn/%E6%A2%81%E9%94%A6%E6%9D%BE o 梁锦松 斑梁锦松懊、 HYPERLINK /zh-cn/%E9%AB%98%E7%9B%9B%E5%85%AC%E5%8F%B8 o 高盛公司 艾高盛公司绊前总裁 HYPERLINK /w/index.php?title=%E7%BA%A6%E7%BF%B0%C2%B7%E6%A1%91%E9%A1%BF&action=e

33、dit&redlink=1 o 约翰桑顿（尚未撰写） 扳约翰按傲桑顿白、美国 HYPERLINK /zh-cn/%E4%BC%AF%E5%85%8B%E5%88%A9%E5%8A%A0%E5%B7%9E%E5%A4%A7%E5%AD%A6 o 伯克利加州大学 哀伯克利加州大学肮经济系教授 HYPERLINK /w/index.php?title=%E9%92%B1%E9%A2%96%E4%B8%80&action=edit&redlink=1 o 钱颖一（尚未撰写） 案钱颖一胺出任 HYPERLINK /zh-cn/%E7%8B%AC%E7%AB%8B%E8%91%A3%E4%BA%8B o

34、独立董事 矮独立董事半，财政部和汇金艾公司担任本行发阿起人。罢股东及股本结构挨为：财政部和中绊央汇金各自持有跋1240亿股，疤持股比例均为4氨3.27%；高隘盛集团、美国运伴通公司分别持有熬约164.76癌亿股、12.7昂6亿股，持股比把例分别为5.7靶5%、0.45埃%；安联集团通唉过德累斯顿卢森罢堡银行持有约6绊4.33亿股，版持股比例2.2阿5%；全国社保白基金持有约14坝3.24亿股，邦持股比例近5%俺。啊（三）设立股改班专业工作组捌摆迈出了最为实质捌性的一步澳工行总行的编号捌为坝“傲工银发200翱544号盎”熬的关于成立股佰份制改革机构的胺通知，凹宣布拜“爱加强各分行股份澳制改革的力

35、量，肮落实各项股改工芭作任务，推进全阿行股份制改革工罢作进程碍”扒。在总行层面，疤为推动股改，工绊行日前还专门设哀立了个专业工疤作小组，包括不绊良资产处置工作碍小组、资产评估肮工作小组、外部隘审计工作小组、稗法律事务工作小昂组。同时，在分瓣行层面，作为工扳行股改的日常工班作机构，哀“芭股份制改革办公敖室背”皑被工商银行总行唉要求岸“百作为分行的独立靶部门颁”暗，接受分行股改颁领导小组和总行奥股改办的双重领佰导，负责辖内股瓣改工作的统筹管斑理和日常事务的板组织、协调、落靶实，对辖内的股半改工作质量、进板度、效果等进行拔实时监督和验收蔼。挨三、工商银行上八市哎 中国工笆商银行(5.2唉0,0.10

36、,傲1.96%)首蔼次公开发行A股安的网下、网上申哎购已于扮2006年10隘月19日肮结束。工行方面芭表示，工行超额拔配售后总配售规耙模为149.5把亿股。网上发行哀最终中签率为3岸.277329啊%；网下最终配挨售比例为5.6拜08%。耙 工行方面唉表示，发行人和盎联席保荐人(主败承销商)根据网瓣下累计投标询价颁情况和H股国际袄簿记情况，并参跋考发行人基本面坝、可比公司估值捌水平及市场情况挨，确定本次发行拌价格为人民币3阿.12元/股。叭 此价格对奥应的市盈率为：颁 21.6癌7倍(每股收益挨按照经会计师事案务所遵照中国会靶计准则审核的2扳006年净利润白预测数除以本次翱A股发行和H股佰发行

37、后且未行使霸任何超额配售选蔼择权时的总股数摆计算)。白27.34敖倍(每股收益按巴照经会计师事务百所遵照中国会计矮准则审计的扣除笆非经常性损益前袄后孰低的200办5年净利润除以巴本次A股发行和啊H股发行后且未岸行使任何超额配癌售选择权时的总昂股数计算)。叭 此外，发疤行人同时在境外芭发行H股，H股疤的发行价格为港按元3.07元/矮股，在经港元与扳人民币汇率差异白做出调整后，与拜A股发行价格一爸致。熬 在规定的截拌止时间内，联席俺保荐人(主承销癌商)共收到17拜3张中国工商佰银行股份有限公霸司首次公开发行佰A股网下申购报哀价表，申购总摆量为419.0八52亿股，全部懊为有效申购，冻败结资金总额约

38、为肮人民币1307鞍.46亿元。发敖行价格人民币3艾.12元/股对盎应的有效申购总败量为419.0背22亿股。斑 根据上碍海证券交易所提稗供的数据，本次矮网上发行有效申瓣购户数为1，5柏51，272户哎，有效申购股数案为208，42疤5，212，0啊00股。埃 本次发行搬的初始发行规模俺为130.0亿暗股，其中：战略岸配售57.69把22亿股，网下稗配售30亿股，翱网上发行42.巴3078亿股。肮发行人和联矮席保荐人(主承敖销商)根据本次哀发行申购情况及埃发行人的筹资需阿求，协商确定向靶网上投资者超额办配售19.5亿扳股，占初始发行矮规模15%，超绊额配售后总配售扳规模为149.昂5亿股。鞍根

39、据中国案工商银行股份有八限公司首次公开扒发行A股网下发熬行公告(下称矮“肮网下发行公告盎绊”坝)公布的回拨机跋制，由于网上中笆签率2.965唉467%，低于奥3%，也低于网懊下初步配售比例岸，发行人和联席芭保荐人(主承销懊商)决定启动回扒拨机制，将6.隘5亿股股票从网巴下回拨到网上。般回拨机制实蔼施后配售结构如跋下：向A股战略搬投资者定向配售暗57.6922罢亿股，占超额配班售后总配售规模柏的比重为38.皑59%；向网下拌询价对象询价配癌售23.5亿股皑，占比为15.芭72%；向网上奥配售68.30挨78亿股，占比八为45.69%拔。熬回拨机制实肮施后网上发行最暗终中签率为3.把277329%

40、熬；网下最终配售办比例为5.60斑8%。 跋 罢 扮2005年4月胺18日把，国务院正式批板准工行改制方案扒；澳坝2005年4月背21日晚癌，汇金公司向工扳行注资150亿扳美元；笆2005年盎5月，工行完成隘了2460亿元背损失类资产的剥阿离工作；白八2005年6月啊27日百，工行与华融、笆信达、东方、长百城四家AMC分邦别签订了总额4斑590亿元可疑扳类贷款的转让协邦议；俺昂2005年7月跋13日伴，工行宣布完成跋财务重组计划；搬捌2006年1月靶27日瓣，工行宣布引进罢战略投资者；绊2006年癌7月工行A+H懊同时上市方案获啊批；搬爸2006年7月半18日扳，工行正式向香艾港联交所递交H扳

41、股上市申请；哀工行预定于挨2006年10拜月27日班挂牌上市。皑联席保荐人(主艾承销商)：吧中金公司、中信跋证券、国泰君安捌证券、申银万国胺证券爸询价、路演时间吧：伴第一阶段-俺9月27日扮至29日；第二蔼阶段-扮10月9日拔至11日翱网上发行日(T哀日)：稗2006年10傲月19日疤A+H同步上市吧日：笆2006年10柏月27日搬股本情况扮工行不考虑超额摆配售选择权影响昂，本次拟发行A拜股130亿股、白H股353.9拔1亿股。A+H艾股发行完成后，搬总股本约327百8亿股。挨叭财务概要版(单位：亿元)奥财年熬2005年敖2004年霸总资产按64541.0版6俺50419.4鞍3芭净利润伴33

42、7.04袄299.89安不良贷款率搬4.69氨21.16扳资本充足率芭9.89熬-哀上市地点：上海败证券交易所按2、上市时翱间：芭2006年10奥月27日肮3、股票简蔼称：工商银行伴4、股票代佰码：60139安8八5、A股发碍行和H股发行后耙总股本：拔327，8笆21，930，唉026元(若A傲股、H股超额配佰售选择权均未获拌行使)；袄334，0拔18，850，敖026元(若A拜股、H股超额配拜售选择权均获全佰额行使)。拔6、本次A班股发行股数：阿13，00埃0，000，0奥00股(若A股背超额配售选择权袄未获行使)；瓣14，950，罢000，000白股(若A股超额罢配售选择权获全坝额行使)。

43、岸 7、昂H股发行概况半1、本行的俺H股初步发行共哀计35，391叭，000，00俺0股，包括(回袄拨后)：肮(1)本行瓣按本次H股发行敖价发行3，53佰9，100，0扒00股H股以供邦香港公众认购，傲于H股招股书中俺称为香港公开发八行；邦四版、中国工商银行哎股改昂上市过程中邦存在的问题安（一）伴不良资产数额大八、占比高懊耙不良资产处理也矮是国有银行上市白的难点所在。公岸司法第152条叭规定，公司申请隘其股票上市须符按合最近三年连续败盈利的条件，以捌四大银行的不良哀资产状况，如按安国际标准充分计板提准备金后，2笆005年以前不把会真正盈利，2版007年以前将昂不可能上市。叭（傲二爱）拔公司治理

44、尚不完板善瓣如何科学构建现耙代公司治理制度百，并确保这一全班新制度协调高效佰运转在国有商业蔼银行实施的改革背攻坚中，一切国阿际规则和经验只拌是标示出一流银鞍行经营管理的目敖标环境，而达到阿这一目标的正确盎路径只有依靠自凹身努力，从国情败行情出发进行探岸索。目前，很多肮银行高管人员对颁国际规则、公司般治理、资本约束盎等现代金融企业哎经营管理的核心靶要求还不是十分熬熟悉，对在现有爸基础上建立现代盎公司治理制度所皑面临的各种复杂爸矛盾和严重困难爸认识不深入。傲能否建立起完善捌的资本管理体制般，持续推动经营鞍结构特别是资产鞍风险结构的自律吧性调整，走出一氨条资本节约型发霸展道路，构建起百价值增长型经营

45、吧格局，长期保持熬合理的资本充足板水平和资本回报癌，是工行面临的暗严峻挑战。疤股份制改革后，班支撑国有商业银扒行经营发展的国绊家信用转换为商安业信用，资本约班束成为一切经营罢活动的铁律，资败本的充足程度和绊股东投资回报期笆望直接决定规模凹扩张的边界和业巴务发展的方向。爸如果不彻底转变扒只重资源投入、叭忽视结构调整、绊不讲投入产出的氨经营模式，不从颁根本上改变依靠胺规模扩张、特别稗是高度依赖信贷瓣扩张的增长方式背，必然导致资本鞍的急剧消耗或严昂重侵蚀，从而重傲陷资本不足的困傲境。搬中国工商银行股矮改癌问题解决方案爱（一）卖方前的搬尽职调查扳工商银行采用统吧一的尽职调查模哎版对六万余户企按业进行了

46、逐户卖瓣方尽职调查，并瓣将全部调查数据颁提供给了华融、皑长城、东方、信版达四家资产管理唉公司；华融等四耙家资产管理公司埃组成买方联合尽埃职调查小组，对芭工商银行的可疑霸类贷款企业进行搬了买方抽样尽职澳调查。二是根据袄财政部、人民银般行和银监会的要懊求，工商银行对鞍处置的不良贷款把档案资料进行了搬详尽整理，卷宗皑质量改进明显。安三是引入规范的罢招标制度，多家爱竞争，更具市场霸化的色彩。四是绊将招标资产分为俺35个资产包，啊有利于充分竞争袄，使投标价格体罢现每个资产包的暗实际价值。五是绊明确对资产管理艾公司的激励办法白，强化约束和有百效激励。最后，靶进一步培育了不傲良资产交易市场柏，对不良资产的拔

47、价格发现有积极靶作用，促进金融懊市场的全面发展凹。肮（二）不良资产办处置班2000年至2板003年，工行凹经营利润连续四半年大幅度增长，稗累计达到150耙0多亿元，为了俺夯实发展基础，叭其中近90%的叭经营利润都用来版消化历史财务包岸袱，2003年氨这一比例更是达拔到了96%。贷岸款质量方面，更翱是从1999年邦6月底不良率最把高时的47.5暗%下降了26个半百分点，至20碍03年底的21霸.3%。剔除向捌资产管理公司剥艾离因素，三年内昂不良资产余额下斑降了1600亿哀元。艾截至2003年跋底，工行199扳9年以来新增加矮的贷款余额为1碍4000亿元左鞍右，清收、转化昂、核销存量不良氨贷款和“

48、亚健康绊”贷款后，腾出奥规模发放的新贷傲款7000亿元爸左右，合计21岸148亿元，占邦其全部贷款余额般的64%，这部肮分贷款的不良率爸为1.55%。摆2000年后新昂发放的贷款形成阿的不良贷款余额隘为174亿元，邦不良比率仅为0摆.86%。敖2005年拔5百月，工行扮2460澳亿元损失类不良敖资产剥离到华融皑资产管理公司；板6搬月爱27爸日蔼，工行与华融、把信达、东方、长败城四家资产管理矮公司分别签订了俺总额稗4590案亿元的可疑类贷挨款的转让协议。绊至此，工行股改佰财务重组工作完俺成。笆截至2005年凹6扮月底，工行境内艾外机构不良资产敖率降至坝2白邦72%般，不良贷款率降矮至八4澳巴58

49、柏，分别较年初蔼下降艾11蔼懊51袄个百分点和扒14袄艾42拜个百分点；按拨澳备余额与应计拨澳备算，拨备覆盖叭率达到了芭100%岸；工行资本总额板达到背2806啊亿元，充足率为版9安碍12%澳，其中核心资本扒达到傲2525八亿元，充足率为敖8白盎0鞍7%澳（三）推进公司蔼治理改革八工商银行将把完隘善公司治理作为爸股份制改革的核笆心工作来推进，稗在股改方案获批邦前就按照银监会耙的监管规定和巴摆塞尔委员会关于懊加强银行机构凹公司治理的要般求进行了大量以隘完善公司治理为般目标的准备工作肮。艾 拜 拌 办具体措施：哀一是大力推进内班部改革，全方位艾为股份制改革创埃造条件，加快建板立规范的现代金挨融企业

50、制度。二胺是建立科学的绩把效考评体系，对奥盈利能力着重考疤核资本回报率，肮对资产质量取消艾比例下降考核，搬突出绝对额下降跋和风险拨备缺口版考核。三是完善碍内部控制体系，版形成对各级管理凹人员、各项业务稗、财务和科技四靶大监督体系，年败内将国际审计范敖围扩大到全行。暗四是建立全面风傲险管理体系，加伴快内部评级初级胺法工程建设，增般强对各类风险的斑综合控制和管理背能力。五是推进搬业务流程再造和翱组织机构整合，爸探索建立总行霸分行支行的组佰织机构体系。六挨是推进全面成本凹管理和资金管理邦体制改革。七是傲健全激励约束机八制。捌中国建设银行改扳制上市调查瓣一、中国建设银澳行上市概述耙建设银行因建设昂而生

51、，因改革而昂兴。截至200扒8年9月底，建爸设银行资产总额敖达人民币7.3败2万亿元。不良般贷款率2.17懊%，比2003伴年底下降一半，拔在内地四大行中柏一直处于最低水捌平。年化加权平佰均股东权益回报白率为24.91昂%，在世界大银巴行中名列前茅。鞍净利息收益率为啊3.30%，净白利润同比增长4班7.58%，综胺合盈利能力继续芭保持内地同业领岸先地位。国有股扮东权益从200奥3年底的187班2亿元，增加到吧2007年底的翱2989亿元，袄四年共向国家缴扳纳税收和向国有熬股东派息153叭0多亿元。拌 中国建斑设银行股票于班2005年10芭月27日百在 HYPERLINK /wiki/%E9%A

52、6%99%E6%B8%AF%E8%81%94%E5%90%88%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80 o 香港联合交易所 稗香港联合交易所叭上市交易，股份邦代号为939，邦发行价为每股2爸.35港元。面般向全球发售邦.亿股柏股，发行比例为碍，全上市芭，全流通。其中八香港发售.伴亿股，占比挨.；国际爸配售.芭亿股，占比为伴.，发昂行总金额约为袄亿港元，折袄合约亿美元阿。靶2007年9月胺25日稗，在 HYPERLINK /wiki/%E4%B8%8A%E6%B5%B7%E8%AF%81%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80 o 上海证券交易所 罢

53、上海证券交易所矮上市交易，股份办代号为6019傲39，发行价为佰每股6.45元懊。拟发行A股9败00000万股八，发行费用为9绊3171万元。板在上海证券交易坝所上市时的股本版结构岸2007-12绊-25袄2007-09傲-25奥数量（万股）埃比例（%）碍数量（万股）班比例（%）熬有限制条件股份胺0.00叭0.00拔270,000把.00拜1.16皑无限制条件股份搬23,368,瓣908.40案100.00癌23,098,绊908.40班98.84柏人民币A股案900,000埃.00扳3.85唉630,000凹.00岸2.70办境内上市B股岸0.00岸0.00按0.00拔0.00案H股佰22,

54、468,拜908.40盎96.15啊22,468,耙908.40盎96.15氨N股颁0.00吧0.00绊0.00柏0.00耙S股扮0.00艾0.00肮0.00胺0.00背其他流通股拌0.00板0.00敖0.00巴0.00岸股份总数癌23,368,按908.40拔100.00绊23,368,哀908.40版100.00疤二、柏建行改制主要过阿程巴1、氨埃1997年东南阿亚金融危机爆发叭后，按照党中央矮关于进一步加快隘国有商业银行改把革的战略决策和瓣国务院的统一部伴署，建设银行肩办负起了率先进行傲不良资产的剥离把和成立资产管理靶公司的试点改革巴工作。与此同时伴，在系统内全面疤启动了分支机构搬改革与

55、人员分流叭、审贷分离、风白险管理体制、内白部审计体制以及伴激励与约束机制颁等方面的改革工佰作，为日后更加拜艰巨的股份制改蔼造打下了比较坚碍实的基础。安2、艾2004年1月爸6日坝,国务院决定对拌中国建设银行和啊中国银行实施股拜份制改造试点,坝并利用外汇注资凹450亿元,拉癌开了国有独资银唉行股改的序幕.哀3、2004年半9月，中央汇金白投资有限责任公芭司、中国建银投背资有限责任公司爸、国家电网公司氨、上海宝钢集团败公司和中国长江跋电力股份有限公艾司共同发起设立伴中国建设银行股挨份有限公司，建败设银行改制为国扳有股份制商业银爸行。矮4、板2005年10皑月27日俺，建设银行在国摆有大型商业银行暗

56、中率先在香港上半市，筹资总额达绊715.8亿港罢元，每股市净率拌为1.96倍，斑市盈率为14.爱7倍，超过了国碍际最先进银行上跋市时股价的平均耙水平，并创造了敖五年半来全球最霸大的股票发行、柏香港历史上最大佰的首次公开发行把、全球银行业和埃中国企业最大的熬首次公开发行等皑多项纪录。唉5、版2007年9月啊25日胺，建设银行成功懊回归A股市场，敖进一步拓宽了资安本补充渠道。鞍股改四年，建设哎银行累计实现税百前利润2731八亿元，2007般年的税前利润比班2003年增长绊了167%。大败体上说，建设银芭行每赚10元钱蔼，国家得到的收捌益是8.5元。埃按2007年末吧股价计算，建设傲银行市值202哎

57、5亿美元，比在靶香港发行上市时八上升1.98倍伴；国有股权价值爸1407亿美元柏，是2003年霸国家注资额的6坝.25倍。俺三、背中国百建设办银行上市过程霸2003年奥12月，以45肮0亿元注资为标暗志，建设银行和搬中国银行启动全按面改革。捌2003年叭12月，将外资半银行人民币业务疤的客户对象扩至捌中资企业。颁2004年，深版发展成功引美国敖新桥投资集团，蔼成为国内首家外邦资作为第一大股癌东的中资银行翱 芭2004年11罢月02日佰： HYPERLINK /stock/y/20041102/09461125474.shtml 把毕马威完成对建氨行的财务审核安 、柏 澳2004年11阿月30日

58、爱： HYPERLINK /stock/y/20041130shtml 芭建行行长表示准懊备于明年择机上耙市班 斑2005年01案月22日白： HYPERLINK /stock/y/20050122/16051314867.shtml 爸消息人士称建行背已放弃美国上市暗 笆2005年03拔月17日啊： HYPERLINK /stock/t/20050317/09041437069.shtml 翱张恩照黯然辞职皑 HYPERLINK /stock/y/20050317/10071437601.shtml 癌不影响建行上市凹 爱2005年04凹月18日傲： HYPERLI

59、NK /stock/y/20050418/09591526108.shtml 颁新董事长郭树清白：年内上市计划叭不变板 凹2005年05拔月23日扒： HYPERLINK /stock/y/20050524/02401614989.shtml 翱郭树清向媒体表叭示 建行年内拟佰在港上市斑 叭2005年05八月30日案： HYPERLINK /stock/y/20050530/02231634226.shtml 隘招股说明完成邦 HYPERLINK /stock/y/20050530/06201634734.shtml 爸第一步初定香港败 哀2005年05拔月31日扳： HYPERLINK /s

60、tock/y/20050531/08351639231.shtml 案确立分步上市策懊略 首站香港其捌次A股氨 矮2005年06爱月24日把： HYPERLINK /stock/y/20050624/08031719629.shtml 扳建行向港交所递蔼交上市申请扳2005年09挨月02日跋： HYPERLINK /bank/hydt/20050902/02271936066.shtml 半建行敲定两家I版PO主承销商案2005年10扒月05日绊： HYPERLINK /stock/hkstock/hkstocknews/20051008/07242016087.shtml 皑建行在港上市路般