中国高净值家庭理财解决方案(33张)课件

1、中国高净值家庭理财解决方案 吴志坚 先生 中国北京 二零一一年三月1第1页，共34页。主讲人介绍 吴先生是CFP（注册国际金融理财师），西南财经大学金融学博士研究生，拥有证券基金二级专业水平（证券、基金执业资格）、保险执业资格、期货执业资格、银行理财执业资格，经济师职称。10多年的财富管理经验，具备商业银行总、分、支三级机构从业经历，在财富管理业务产品研发、营销管理、贵宾服务平台建设、客户关系维护提升以及服务品质提升方面具备丰富经验。2010年加入华夏银行财富管理团队，负责全行个人理财产品设计、营销及业务管理、理财团队建设、客户关系及贵宾服务、理财风险及合规管理等工作。CFP（国际金融理财师）

2、西南财经大学金融学博士研究生个人业务部财富管理室 经理2第2页，共34页。 关于财富管理？1、生命周期理论 2、货币的时间价值 3、资产配置理论 3第3页，共34页。财富管理的本质特征是个性化、组合化、综合化4第4页，共34页。理财是科学问题：1元钱，每年10%的收益率，100年变成多少？13780.61元充分认识货币时间价值的威力！5第5页，共34页。技术进步给我们带来了什么？Source: William F. Achtmeyer Center for Global Leadership Tuck School of Business at DartmouthScissorWestern

3、RollStraddleFosbury Flop6第6页，共34页。正确的理财观念和投资方法至关重要Source: AATEDA拼 资 金内幕消息估值定价的准确性金融创新下的定价能力业绩预测准确性7第7页，共34页。对资产配置理论有杰出贡献的经济学家威廉夏普（William Sharpe）以名闻遐迩的夏普比率（Sharpe Ratio）又被称为夏普指数用以衡量金融资产的绩效表现，从而获得1990年度诺贝尔经济学奖得主夏普比率E(Rp)Rf/p 其中E(Rp)：投资组合预期报酬率 Rf：无风险利率 p：投资组合的标准差 威廉.夏普 举例而言，假如国债的回报是3%，而您的投资组合预 期回报是15%

4、，您的投资组合的标准差是6%，那么用15%3%,可以得出12%（代表您超出无风险投资的回报），再用12%6%2，代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益。例如，假设有两个基金A和B，A基金的年平均净值增长率为20，标准差为10，B基金的年平均净值增长率为15，标准差为5，年平均无风险利率为5，那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2，依据夏普比率基金B的风险调整收益要好于基金A。 8第8页，共34页。对资产配置理论有杰出贡献的经济学家哈里马科维茨（Harry Markowitz）以资产组合为基础，配合投资者对风险的态度，从而进行资产选择的分析，由此便产生了现代资产组合投资理论。从

5、而获得1990年度诺贝尔经济学奖得主代表作：资产选择1959年出版哈里.马克维兹 “别把所有鸡蛋放在一个篮子里” 对于资产而言风险和收益是对称的，通过投资到收益模式有差别的资产中，构建有效资产组合可以达到降低风险提升收益的作用。 在资产配置的决策过程中，区分周期性波动和长期趋势，是资产配置取得成功的重要基础，长期投资风险区别于短期投资风险。例如，从短期看存款是安全的，但从长期看，在通货膨胀的影响下，存款是有很大风险的。又如，从长期看，股票的波动率小于国债。 9第9页，共34页。不要只站在短期的角度看风险在资产配置的决策过程中，区分周期性波动和长期趋势，是资产配置取得成功的重要基础。对于长期投资

6、者和短期投资者，其最优的资产组合是不一样的；最根本的原因在于长期投资风险区别于短期投资风险。比如，存款是短期非常安全的资产，却对于长期投资者而言是有风险的，因为通货膨胀是长期毁损资产价值的重要风险。我们以美国资产收益数据为基础，如果在1926 年分别投资1 块钱在股票、长期国债和短期国债上，到2005 年这三类资产的市值分别为2637 元、72 元和9.7 元；如果考虑通胀，投资短债是亏本的，因为到2005 年11 元钱的购买力才相当于1926年的 1 元钱。10第10页，共34页。不要只站在短期的角度看风险由于股票收益呈现均值回归的规律，使得其长期收益水平趋于稳定，从而波动率下降；而长期风险

7、溢价的体现，使得股票战胜低风险债券资产的概率提升。对于债券资产而言，虽然其短期波动性较低赋予其低风险资产的特征；但如果时间更加拉长，有实证研究表明其波动性将放大，呈现均值回避的特性；较为极端的说法，在足够长的投资期限视角下，国债甚至比股票更具风险。通过以上分析，我们了解到在战略配置中，必须考虑如何利用资产长期风险和收益特征，与资金的长期配置目标相结合。在长期视角下，对通胀风险的控制至关重要，所以与通胀率联动的债券是更安全的资产；股票资产的长期增值能力，赋予其在长期配置中的重要地位。 11第11页，共34页。影响长期投资收益的各因素重要性比例 产品选择 4.6%市场时机 1.8%其它因素 2.1

8、%资产配置 91.5%1986 年著名的经济学家Brinson Hood Beebower 在金融分析家杂志上发表论文资产组合业绩表现的决定因素（Determinants of Portfolio Performance），通过对91家大型养老金公司10 年的投资绩效分解发现，总投资回报的91.5%由资产配置决定，只有4.6%由产品决定，1.8%由市场时机决定，剩下的2.1%由其他因素决定。Source: “Determinants of Portfolio Performance II: An Update”, by Gary P. Brinson, Brian D. Singer and

9、Gilbert L. Beebower, Financial Analysts Journal, May-June 1991.12第12页，共34页。优化投资回报美国平均月报酬 (%) 月波动率 (%) A: 股票: S&P 500 0.9 4.4B: 债券: US Govt Bond 0.6 1.4C: 股票: 75% S&P 500 债券: 25% US Govt Bond 0.8 3.6D: 股票: 38% S&P 500 债券: 13% US Govt Bond 避险基金: 50% CSFB/Tremon 0.9 2.6E: 股票: 28% S&P 500 债券: 9% US Govt

10、 Bond 避险基金: 38% CSFB/Tremon 1.0 2.4 地产信托: 25% REITs数据來源: Bloomberg & Capital Global Management13第13页，共34页。资产配置的作用在承担同等风险情况下，稳定提高投资收益在获得同样的收益情况下，有效降低投资风险假设A、B两种资产5年时间A的平均年收益率为15%5年时间B的平均年收益率为8%不管怎样分配比例分散在A、B两种资产上，收益率总是在8%15%之间。资产配置的作用在哪里呢？似乎不合理14第14页，共34页。先来玩一个游戏谁是巴菲特?15第15页，共34页。模拟游戏在本游戏中我们将用掷骰子来模拟金

11、融市场的真实投资第一种是保守的国债投资，采用通胀调整利率；波动范围0.951.1第二种是极端投资一只风险股票（risky stock），其表现类似于90年代末网络泡沫时期的许多持续高位的技术股；波动范围0.053第三种投资介于两者之间，类似于总体股市（overall stock market）的表现（指数基金）。波动范围0.81.416第16页，共34页。游戏过程还有一种橙色（混合投资方式），在红色和黄色投资方式之间平等分配橙色对应的结果=1/2（红色对应的结果+黄色对应的结果）通过投掷三种不同颜色的骰子来模拟三种投资的年度总收益结果绿色红色黄色10.80.050.9520.90.2131.1

12、1141.13151.23161.431.117第17页，共34页。结果举例轮次绿色红色黄色橙色1初始价值$1,000$1,000$1,000$1,000收益率0.931(3+1)/2=22初始价值$900$3,000$1,000$2,000收益率1.10.21.1(0.2+1.1)/2=0.653初始价值$990$600$1,100$1,300收益率4初始价值收益率18第18页，共34页。最终收益 =$1000第1轮收益第2轮收益 第25轮收益19第19页，共34页。结果如何呢？绿色收益最高的组红色收益最高的组黄色收益最高的组橙色收益最高的组20第20页，共34页。为何出现这样的结果？橙色的

13、波动调整收益最高投资收益均值收益方差波动调整收益绿色1.08330.03811.0643红色1.70831.75540.8307黄色1.00830.00201.0073橙色1.35830.43931.1387波动调整收益 = 预期收益 - 收益方差/2var（橙色）=var（R/2+Y/2）=var（R/2）+var（Y/2）+系数=var（R）/4+var（Y）/4+0=（1.7554+0.0020）/4=0.439321第21页，共34页。为何出现这样的结果？橙色代表的不仅仅是分散投资的结果更重要的是资产配置的定期平衡每年的调整，等于被动地做高抛低吸的动作长期来说就获得了超乎想象的结果背后

14、的数学依据是经过风险调整后的收益率最大化投连险的定期帐户转换（恒定比例投资）固定收益产品和浮动收益产品投资比例的定期平衡和再平衡投资期限长短的匹配在实际的投资中如何操作22第22页，共34页。财富水平财富水平较高财富水平较低第一级水平基本需求住房医疗食物第二级水平中级需求教育退休生活质量提高跨代遗赠第三级水平高级需求慈善事业多处房产固定收益证券国内股票共同基金现金等价物国际股票固定收益证券房地产与REITs私募证券基金与商品有关的投资风险投资对冲基金私人股权私人不动产流动性高价格变动快复杂程度低流动性低价格变动慢复杂程度高时间资料来源：The Art of Asset Allocation（D

15、avid M. Darst） 资产配置第一步：确定理财目标23第23页，共34页。确定资产配置比例的参考因素年龄资产规模阶段性投资期限风险态度宏观经济趋势每个因素都在不断变化、资产配置也需要不断调整收益风险期限资产配置第二步：确定大类资产配置比例24第24页，共34页。不同类型投资的组合是为了更好地达成理财目标25第25页，共34页。恒定比例投资法定期审视并调整大类资产配置比例，维持原来大类资产配置比例定期定额投资法在固定时期投入固定的金额，旨在长期过程中降低整体投资成本，获得稳健投资回报。非常适合积累养老金或教育基金。金字塔投资法逐渐建仓的投资方法，价格走高投资减少核心卫星投资法核心部分投资

16、比重大，稳健第一位卫星部分投资比重小，灵活性第一位目的：降低风险稳健获利资产配置第三步：运用合适的投资方法26第26页，共34页。资产配置第四步：选择合适的金融产品长短期限要搭配不同风格要互补（不要挑食）不同类型金融产品的选择重点不一样挑选“专业”理财是关键A投资B投资AB组合投资时间收益27第27页，共34页。理财目标是否发生变化？市场趋势是否发生改变？投资收益是否达到预期要求？当初投资的产品是否有新的变化？是否有新的替代产品值得选择？资产配置第五步：定期审视并调整28第28页，共34页。资产配置五步曲29第29页，共34页。华夏银行最新产品介绍“华夏丽人幸福专享”特供产品期限短20天风险低

17、债券类、混合类收益高5.6%-6%（年化）销售时间3月7日3月9日销售起点：20万、100万、300万年化收益率：5.6%，5.8%，6%销售渠道：华夏银行各营业网点30第30页，共34页。华夏银行最新产品介绍 秉承“华夏理财 收益更高”的理念，坚守稳健理财的风格，每周均提供不同期限、种类丰富、收益可比、风险可控的理财产品，致力于您资产的保值增值。31第31页，共34页。华夏卡持卡人享有每日全球第一笔跨行交易免费的礼遇营销渠道丰富 服务功能完善 客户满意度提高32华夏银行已经拥有全国性的营销渠道和服务平台，华夏卡持卡人可以在全球实现汇款、转账和消费交易 分行：38家 支行网点：394家 209

18、27家自有特约商户（其中直联商户13933家，间联商户6994家） 39437台POS（其中直联POS26937台，间联POS12500台），2672台现金类自助设备 全国性平台：181.1万家特约商户，282.4万台POS机，23.05万台ATM机 全球性平台：58.1万家特约商户，72.7万台POS机，73.5万台ATM机华夏银行网点与服务渠道介绍32第32页，共34页。为您做更多金融改变生活共创美好人生33第33页，共34页。1、最孤独的时光，会塑造最坚强的自己。2、把脸一直向着阳光，这样就不会见到阴影。3、永远不要埋怨你已经发生的事情，要么就改变它，要么就安静的接受它。4、不论你在什么

19、时候开始，重要的是开始之后就不要停止。5、通往光明的道路是平坦的，为了成功，为了奋斗的渴望，我们不得不努力。6、付出了不一定有回报，但不付出永远没有回报。7、成功就是你被击落到失望的深渊之后反弹得有多高。8、为了照亮夜空，星星才站在天空的高处。9、我们的人生必须励志，不励志就仿佛没有灵魂。10、拼尽全力，逼自己优秀一把，青春已所剩不多。11、一个人如果不能从内心去原谅别人，那他就永远不会心安理得。12、每个人心里都有一段伤痕，时间才是最好的疗剂。13、如果我不坚强，那就等着别人来嘲笑。14、早晨给自己一个微笑，种下一天旳阳光。15、没有爱不会死，不过有了爱会活过来。16、失败的定义：什么都要做

20、，什么都在做，却从未做完过，也未做好过。17、当我微笑着说我很好的时候，你应该对我说，安好就好。18、人不仅要做好事，更要以准确的方式做好事。19、我们并不需要用太华丽的语言来包裹自己，因为我们要做最真实的自己。20、一个人除非自己有信心，否则无法带给别人信心。21、为别人鼓掌的人也是在给自己的生命加油。22、失去金钱的人损失甚少，失去健康的人损失极多，失去勇气的人损失一切。23、相信就是强大，怀疑只会抑制能力，而信仰就是力量。24、那些尝试去做某事却失败的人，比那些什么也不尝试做却成功的人不知要好上多少。25、自己打败自己是最可悲的失败，自己战胜自己是最可贵的胜利。26、没有热忱，世间便无进

21、步。27、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。28、青春如此华美，却在烟火在散场。29、生命的道路上永远没有捷径可言，只有脚踏实地走下去。30、只要还有明天，今天就永远是起跑线。31、认真可以把事情做对，而用心却可以做到完美。32、如果上帝没有帮助你那他一定相信你可以。33、只要有信心，人永远不会挫败。34、珍惜今天的美好就是为了让明天的回忆更美好。35、只要你在路上，就不要放弃前进的勇气，走走停停的生活会一直继续。36、大起大落谁都有拍拍灰尘继续走。37、孤独并不可怕，每个人都是孤独的，可怕的是害怕孤独。38、宁可失败在你喜欢的事情上，也不要成功在你所憎恶的事情上。39

22、、我很平凡，但骨子里的我却很勇敢。40、眼中闪烁的泪光，也将化作永不妥协的坚强。41、我不去想是否能够成功，既然选了远方，便只顾风雨兼程。42、宁可自己去原谅别人，莫等别人来原谅自己。43、踩着垃圾到达的高度和踩着金子到达的高度是一样的。44、每天告诉自己一次：我真的很不错。45、人生最大的挑战没过于战胜自己！46、愚痴的人，一直想要别人了解他。有智慧的人，却努力的了解自己。47、现实的压力压的我们喘不过气也压的我们走向成功。48、心若有阳光，你便会看见这个世界有那么多美好值得期待和向往。49、相信自己，你能作茧自缚，就能破茧成蝶。50、不能强迫别人来爱自己，只能努力让自己成为值得爱的人。51

23、、不要拿过去的记忆，来折磨现在的自己。52、汗水是成功的润滑剂。53、人必须有自信，这是成功的秘密。54、成功的秘密在于始终如一地忠于目标。55、只有一条路不能选择那就是放弃。56、最后的措手不及是因为当初游刃有余的自己57、现实很近又很冷，梦想很远却很温暖。58、没有人能替你承受痛苦，也没有人能抢走你的坚强。59、不要拿我跟任何人比，我不是谁的影子，更不是谁的替代品，我不知道年少轻狂，我只懂得胜者为。60、如果你看到面前的阴影，别怕，那是因为你的背后有阳光。61、宁可笑着流泪，绝不哭着后悔。62、觉得自己做得到和做不到，只在一念之间。63、跌倒，撞墙，一败涂地，都不用害怕，年轻叫你勇敢。64、做最好的今天，回顾最好的昨天，迎接最美好的明天。65、每件事情都必须有一个期限，否则，大多数人都会有多少时间就花掉多少时间。66、当你被压力压得透不过气来的时候，记住，碳正是因为压力而变成闪耀的钻石。67、现实会告诉你，不努力就会被生活给踩死。无需找什么借口，一无所有，就是拼的理由。68、人生道路，绝大多数人，绝大多数时候，人都只能靠自己。69、不是某人使你烦恼，而是你拿某人的言行来烦恼自己。70、当一个人真正觉悟的一刻，他放弃追寻外在世界的财富，而开始追寻他內心世界的真正财富。71、失败并不意味你浪费