企业利润与利润分配管理讲义ppt课件

1、利润与利润分配管理利润是企业的最终财务成果，也是企业运营的主要目的。运营成果如何分配是财务管理的一个重要问题。本章的主要内容普通企业利润分配 国有企业利润分配的历史沿革 利润分配的原那么、程序股份制企业利润分配 股利政策实际 影响股利政策的要素 股利政策的种类、内容、优缺陷 股利的支付方式 股票股利、股票分割和股票回购的意义、财务影响 第一节 普通企业利润分配的管理利润分配是一项重要财务活动，利润分配管理是财务管理的一项重要任务。它不仅影响企业的筹资和投资决策，而且涉及到国家、企业、投资者、职工等多方面的利益关系，涉及企业的长久利益与短期利益、整体利益与部分利益等关系的处置与协调，必需慎重对待

2、。 一、利润分配的原那么1、遵守国家法律，履行企业的社会责任。处置好国家和企业的分配关系，兼顾各方利益2、要处置好分配和积累的关系，加强企业后劲3、要适当思索员工利益，提高各方面的积极性4、实行“公开、公正、公平原那么，一视同仁地对待一切投资者5、坚持以丰补歉，坚持稳定的分红比例。 二、国有企业利润分配的历史沿革一统收统支分配制度1978年以前，曾实行过全额上缴、企业奖励基金、超方案利润分成、利润留成等方法。 特点：责、权、利脱节，无法调动企业和职工的消费积极性，极大地影响了我国经济的开展。二企业基金制度1978年至十一届三中全会，拉开了我国经济体制改革的序幕。按工资总额的5%提取企业基金。三

3、利润留成的盈亏包干制度为了进一步扩展企业财权，调动企业的消费积极性，从1979年下半年起实行利润留成的盈亏包干制度。问题：利润留成基数难以确定，国家和企业之间的分配关系难以稳定。四利改税制度1983年6月1日，实行第一步利改税；1984年第四季度，开场第二步利改税。征调理税，还是没有处理基数问题，还有鞭打快牛景象。五承包运营责任制依然基数法，存在讨价讨价景象，负盈不负亏、短期行为，拼设备等景象。六税利分流的规范分配制度从1989年开场，在一部分国有企业实行；如今实行的就是税利分流。三、利润的构成利润总额=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出营业利润=主营业务利润+其他业务利润-

4、营业费用-管理费用-财务费用净利润=利润总额-所得税四、利润分配的普通程序第二节 股份制企业的利润分配P528 一、股份制企业利润税后分配的特点原那么 1综合思索股东的当前利益与公司的长久利益 2应尽能够坚持稳定的股利政策(坚持股利政策的延续性和稳定性)3符合公司目的资本构造的要求(该当思索企业未来对资金的需求以及筹资本钱)4有利于股票合理价钱的稳定(该当思索对股票价钱的影响)二、利润分配的顺序和工程一计算可供分配的利润 即将本年度净利润与前期未分配利润或未弥补亏损合并，计算出本年累计盈利或累计亏损。如为累计亏损，那么不能进展后续的分配。(二)计提法定盈余公积金盈余公积金是从净利润中提取构成，

5、用于开展和积累的资金。盈余公积金分为法定盈余公积金和恣意盈余公积金。公司分配当年税后利润时，该当按照10%的比例提取法定盈余公积金；但当盈公积金累计额达公司注册资本50%时，可不再提取。阐明：原来还要提取公益金，按照税后利润的5-10%的比例提取构成。新已取消了这一规定。三计提恣意盈余公积金恣意盈余公积金的提取由股东会根据需求决议。(四)向投资者分配股利 三、股利政策的根本实际 股利分配作为财务管理的一部分，同样要思索其对公司价值的影响。 股利政策是指公司管理当局对股利分配有关事项所作出的方针与决策 。 有关事项是指能否分发股利、分发多少、以何种方式以及何时发放等。 在股利分配对公司价值的影响

6、这一问题上，存在不同的观念，主要有：1股利无关论P529以为股利分配对公司的市场价值(或股票价钱)不会产生影响。假设条件：不存在个人或公司所得税；不存在股票发行和买卖费用不存在股票筹资费；公司的投资决策与股利决策彼此独立；公司的投资者和管理当局可一样地获得关于未来投资时机的信息。股利无关论以为：1投资者并不关怀公司股利的分配；2股利的支付比率不影响公司的价值。2股利相关论股利相关论以为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。 (1)假设排除实际 在现实生活中，不存在无关论提出的假定前提，公司的股利分配是在种种制约要素下进展的，公司不能够摆脱这些要素的影响。 (2)一鸟在手实际 该实际

7、以为，投资者对股利收益和资本利得具有不同偏好，股利现金收入比股票价钱上涨产生的资本利得更为可靠，股利好比在手之鸟，股票价钱的升降具有很大的不确定性，犹如林中之鸟，不一定能得到。 因此，投资者更情愿购买派发高现金股利的股票，从而导致该类股票价钱的上涨。这样，股利政策必然会对股票价钱产生影响。3信息传播论 该实际以为，股利给投资者传播关于企业收益情况的信息，这一信息反映到股票的价钱上。因此，股利政策与股票价钱是相关的。 稳定和增长的股利会向投资者传送企业未来收益良好信号，该股票就会遭到投资者的青睐，股票价钱就会上涨；反之，股票价钱会下跌。 另外，股利的派发从一定程度上反映企业的盈利才干和现金流量充

8、足程度，由于企业的每股收益目的易被支配和粉饰，而现金股利难以粉饰。(4)差别税收实际 普通情况下,现金股利收入所得税税率我国个人税率为10%高于资本利得所得税率；而且资本利得税要递延到股票真正售出的时候才发生。 因此，股东偏好资本利得而不是现金股利。 四、影响股利分配政策的要素P530 1法律要素为了维护债务人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常有如下限制：资本保全企业积累提取法定盈余公积金净利润偿债才干超额累积利润国外有，目前我国没有 2公司的要素就公司的运营需求来讲，也存在一些影响股利分配的要素：1利润的稳定性决议股利政策的类型2资产的流动性现金流量影响股利的支付方式3举债才干影响股

9、利政策的宽松度4投资时机由公司的开展阶段来决议5资本本钱留存收益比发行新股本钱低 3股东要素 股东从本身需求出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：1稳定的收入，躲避风险2控制权的稀释3避税4其他要素1债务合同约束2通货膨胀由此可见，由于存在上述种种影响股利分配的要素，股利政策与股票价钱不是无关的，公司的价值或者股票价钱不会仅仅由其投资的获利才干所决议。 五、股利分配政策P533 支付给股东的利润与留在企业的留存利润，存在此消彼长的关系。减少股利分配，会添加留用利润，减少外部融资需求。所以，股利决策也就是内部融资决策。 在进展股利分配的实务中，公司经常采用的股利政策有如下一些： 1、剩余股

10、利政策1政策内容 剩余股利政策是在公司有着良好的投资时机时，根据一定的目的资本构造最正确资本构造，测算出投资所需的权益资本，先从净利润中留用，然后将剩余的利润作为股利予以分配。采用剩余股利政策时，应遵照4个步骤：设定目的资本构造，即确定权益资本与债务资本的比率。在此资本构造下，综合的资金本钱将到达最低程度，企业价值最大。确定目的投资本构造下投资所需的股东权益数额。净利润首先满足投资方案所需的权益资本数额。在满足投资方案所需后的剩余利润用于向股东分配股利。 例题：某公司2021年的税后利润为1000万元，2021年的投资方案所需资金为1200万元，公司的目的资本构造为权益资金占50%，债务资金占

11、50%。假设公司采取剩余股利政策，可供分配的股利有多少？投资工程所需的权益资本额：120050%=600万元可供分配的股利：1000-600=400万元 2优缺陷 采用本政策的理由优点 根本理由优点：在于坚持理想的资本构造，使综合资本本钱最低。 缺陷：没有思索希望有稳定股利收入的股东的要求，不会遭到这部分股东的欢迎。 2、固定或继续增长的股利政策1政策内容 这一股利政策，是将每年发放的股利每股固定在一固定的程度上并在较长的时期内不变，只需当公司以为未来利润将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利每股发放额。2优缺陷采用本政策的理由优点稳定的股利向市场传送着公司正常开展的信息，有利于树立公

12、司良好的笼统，稳定和提高股票的价钱。 稳定的股利有利于树立公司良好的笼统，从而加强投资者对公司的自信心，稳定和提高股票的价钱。稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。 缺陷： 在于股利的支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这能够导致资金短缺，财务情况恶化；同时不能像剩余股利政策那样坚持较低的资本本钱。例题:某公司正在研讨其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。估计未来1年的税后利润和需求追加的资本性支出分别为200万元和200万元. 假设公司目前没有借款并希望逐渐添加负债的

13、比重，但资产负债率不能超越30%。筹资时优先运用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。增发股份时，每股面值1元，估计发行价钱每股2元，假设增发当年不需求支付股利，下一年开场发放股利。要求：假设维持目前的每股股利，计算明年需求添加的借款和股权资金.年份 明年需要资本支出 200税后利润 200股利 100 1=100留存收益补充资金 200-100=100需要外部筹资 200-100=100长期资本总额 200+200=400累计借款上限 400 30%=120增加长期借款 100需要增发股票资金 0 3、固定股利支付率政策 1政策内容 固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占净利润的比例

14、，长期按此比率支付股利的政策。 这一股利政策下，各年股利额随公司运营的好坏而上下动摇，获得较多盈余的年份股利额高；获得盈余少的年份股利额低。2优缺陷 采用本政策的理由优点：能使股利与公司盈余严密地配合，表达多盈多分，少盈少分，无盈不分的原那么，能真正公平地对待每一位股东；不会有较大的财务负担。 缺陷： 这种政策下各年的股利变动能够较大，极易呵斥公司不稳定的觉得，对于稳定股票价钱不利。 4、低正常股利加额外股利政策 1政策内容 普通情况下，公司每年只支付一固定的、数额较低的股利；在利润较多的年份，再根据实践情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。2采用

15、本政策的理由优点 这种股利政策具有较大的灵敏性。 这种股利政策可使那些依托股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引这部分股东。这一政策能维持股利的一定稳定性，也有利于使企业的资本构造到达目的资本构造，使灵敏性与稳定性较好地结合，因此为许多企业所采用。 缺陷： 股利发放不稳定，对稳定股价有不利影响。以上各种股利政策各有所长，公司在分配股利时应自创其根本决策思想，制定最适宜详细实践情况的股利政策。 三、 股利支付程序和方式 一股利支付的程序 (1)股利宣告日。即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限和股利支付日期。(2)股权登

16、记日。即有权领取股利的股东资历登记截止日期，也称为除权日。只需在股权登记日在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。3除权除息日。除息日是指除去股利的日期，即领取股利与股票分开的日期，在除息日当天或以后购买的股票不能领取股利。因此，除息日的股价会明显下跌。在当前“T+0买卖制度下股票买卖买卖的当天可办理完交割手续股权登记日的次日为除息日。(4)股利支付日。即向股东发放股利的日期。例：某公司于2021年4月3日举行股东大会并经过2021年股利分配方案，并于当日宣布其方案：每10股派现5元，股权登记日为2021年4月13日，除权除息日为2021年4月14日，股利支付日为2021年4月25日。二股

17、利支付的方式 1、现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式 。 2、财富股利财富股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。 3、负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 财富股利和负债股利实践上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少运用，但并非法律所制止。 4、股票股利 股票股利是公司以股票方式作为股利的支付方式。 四、股票股利 一定义 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。 股票股利价钱确实定方法：有两种方法，一

18、种按当时的市价计算；一种按股票面值计算。前种方法为很多西方国家采用，我国采用后一种方法。例：某公司目前有1亿股，按每10股送1股的方案发放股利，那么股票股利为1000万股，每股面值为1元；市价为10元。假设股票股利按面值计算：股票股利为1000万元账务处置：借：利润分配未分配利润 1000 贷：股本 1000假设股票股利按市价计算：股票股利为10000万元账务处置：借：利润分配未分配利润 10000 贷：股本 1000 资本公积 9000 *例题：某公司年终利润分配前的股东权益工程资料如下：普通股每股面值元，200万股 400万元 资本公积 160万元未分配利润 840万元一切者权益合计 14

19、00万元公司股票的每股现行市价为35元。 方案按每10股送1股的方案发放股利，并按发放股票股利后的股数发放每股现金股利0.2元，股票股利按现行市价计算。 计算完成这一分配方案后的股东权益各工程数额。发放股票股利后的普通股数200110220万股发放股票股利后的普通股本2 220440万元资本公积160352 20820万元现金股利0.2 22044万元分配后的未分配利润840 35204496万元二财务影响1、股票股利并不直接添加股东的财富，公司资产负债不变；2、引起一切者权益工程构造发生变化；3、每股收益和每股市价下降；4、每位股东所持股票数量添加，股票市场价值总额仍坚持不变，股东所持股份的

20、比例不变。股票股利对每股收益的影响：发放股票股利后的每股收益=E0/1+DS式中：E0为发放股票股利前的每股收益；DS为股票股利发放率。股票股利对每股市价的影响：发放股票股利后的每股市价=M/1+DSM为股利分配权转移日的每股市价。例题：某公司发放股票股利前的每股利润为2.2元，市价为27.5元，该公司发放10%的股票股利。那么发放股票股利后的每股利润和市价为多少？每股利润=2.2/(1+10%)=2 (元)市价=27.5 /(1+10%)=25 (元)三股票股利的意义 对股东来讲，股票股利的意义主要在于： 1可使股东得到股票价值相对上升的益处。 现实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例

21、下降；普通在发放少量股票股利(如2%至3%)后，大体不会引起股价的立刻变化。 2有利于稳定股票价钱。发放股票股利通常由生长中的公司所为，因此投资者往往以为发放股票股利预示着公司将会有较大开展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心思睬稳定住股价甚至反而略有上升。 3可使得股东可以从中获得纳税上的益处。 在股东需求现金时，还可以将分得的股票股利出卖，有些国家税法规定出卖股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的益处。 对公司来讲，股票股利的主要意义在于： 1发放股票股利可使股东分享公司的利润而无须分配现金，这使公

22、司留存了大量现金，便于进展再投资，有利于公司长期开展。 2在利润和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价钱，从而吸引更多的投资者。 3发放股票股利往往会向社会传送公司将会继续开展的信息，从而提高投资者对公司的自信心，在一定程度上稳定股票价钱。 但在某些情况下，发放股票股利也会被以为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的自信心，加剧股价的下跌。比如:银广夏2000年实行10转赠10的分红方案 .五、股票分割(国外有) 股票分割是指将一股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。 股票分割所产生的效果与发放股票股利近似，故而在此一并引见。 从实际效果看，由于股票分割与股票股

23、利非常接近，所以普通要根据证券管理部门的详细规定对二者加以区分。例如，有的国家证券买卖机构规定，发放25%以上的股票股利即属于股票分割。 股票分割时，发行在外的股数添加，使得每股面额降低，每股收益下降，每股市价下降；但公司价值不变，股东权益总额、权益各工程的金额及其相互间的比例也不会改动 。 对于公司来讲，实行股票分割的主要目的： 经过添加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。此外，股票分割往往是生长中公司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于开展之中的印象，这种有利信息会对公司有所协助。 *假设上例，按股换股的比例进展股票分割，计算股东权益各工程数额、普通股股数；股票分割后

24、的普通股数2002400万股分割后的普通股本1 400400万元分割后的资本公积160万元分割后的未分配利润840万元 * 普通情况，只需在公司股价剧涨并且预期难以下降时，才采取股票分割来降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往经过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。 *股票股利与股票分割在实际中产生的影响： 不同点： 会计处置不同，每股面值不同股票股利面值不变，股票分割面值降低； 一切者权益构造不同股票股利使其构造发生变化；股票分割不导致其构造发生变化。 *一样点：1、在一定程度上，两者使投资者更容易出卖部分股票而获得收入，可对股东产生一种有利的心思影响。2、更广泛的买卖范围。两者可使

25、企业的股票处于一个价位更低、更受欢迎的买卖范围，从而可以吸引更多的购买者，影响股东的构成，使机构持股者减少而添加个人持有者。3、信息情况。实证阐明，市场把两者看作是现金股利添加与盈利才干加强的先导信号，产生有利信号。 *股票股利与股票分割的主要异同点 股票股利 股票分割股东的现金流量 不添加 不添加普通股股数 添加 添加股票市场价钱 下降 下降股东权益总额 不变 不变股东权益构造 变化 不变 相反，假设股票价钱过低，为了提高股价，可采取反分割的措施，也称股票合并。实证阐明，在其他条件不变的情况下，股票合并宣布日前后股票价钱有大幅度的下跌，产生不利信息。表示企业成认本人处于财务姿态虽然财务姿态不

26、一定是使企业采取合并的潜在动因。因此，即使财务安康的公司采取合并之前应三思而行。 六、股票回购 一股票回购的概念 股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外的股票。 国外一些国家和地域允许回购股票注销，也可将其作为“库藏股票保管，不参与每股收益的计算和收益分配。我国过去普通不允许股票回购，除非公司减少注册资本或者谋求与持有本企业股票的企业合并，而且回购股票必需注销。股票回购有时有支配股价之嫌如今也鼓励回购。2021年9月18日国资委那么史无前例地在其网站首页上以答记者问的方式，鼓励国企大股东回购公司股票。 二股票回购对股票价钱的影响 普通说来，股票回购使公司发行并流通在外的股

27、票数量减少，假定市盈率不变，可以推进股票价钱上升。 但股票回购提高了财务杠杆作用，添加风险，能够降低公司股票的市盈率，所以股票回购能否使股价上升，要看公司能否往好的情况开展。 三股票回购作为股利政策的内容 假设企业有多余的现金，却没有足够的有利可图的投资时机来运用这笔现金，为股东利益起见，企业能够会把这笔资金分配给股东。 分配方式可以是股票回购，也可以是添加股利发放额。 例题：假定A公司预备分配给股东现金150万元，但对采取现金还是股票回购方式犹疑不决。涉及分配方式的关键数据如下：税后利润 200万元流通在外的普通股股数 500万股每股利润 04元每股现行市场价钱 63元预期每股现金股利 03

28、元 由于投资者预期可得到每股03元的现金股利，所以股利发放前每股股票63元的价钱中包含03元的预期股利与6元的预期分配现金股利后的市场价钱。 企业也能够选择另外一种方法：回购本人的部分股票，并以每股63元的价钱自我认购。那么企业可以回购股票238095股1500000/6.3。回购后的每股利润：EPS=2000000/5000000-238095=0.42 假设企业选择支付现金股利，支付后的市盈率将是156/0.4。假设是在股票回购后市盈率坚持15，那么每股市场价钱将是6.3元0.4215。 股东将发现现金股利与股票回购在现金这两种方式下的财富程度是一样的。在现金股利方案下，现有股东将得到0.

29、3元加6元每股价值；在股票回购方案下，现有股东的股票每股价值为6.3元。 因此，无论采用现金股利还是股票价钱升值导致资本利得方式，企业分配给股东的现金都是每股0.3元。 因此，在没有个人所得税与买卖本钱的情况下，这两种方式在实际上对股东来说应该是没有区别的。股票回购使流通股数减少，最终每股利润与每股股利添加，股价也随之上升。从实际上说，股票回购所带来的资本利得应等于添加股利发放额情况下的股利。 *但要留意：企业要非常小心不要使稳定股票回购方案与股利支付相混淆。有些国家税务机关，能够会把企业定期进展的股票回购看作是现金股利的等价物，从而不允许股东在股票回购时享用任何资本利得上的税收益处。 四股票

30、回购对公司的影响 股票回购可被看作是企业整体股利政策的一部分； 可以减少公司未来大量派现时的财务压力； 股票回购能够产生的信号作用：能够产生一种有利的信号作用股票价值被低估向市场传送积极的信号。 股票回购也能够被以为公司没有更好的投资时机，能够对股票价钱产生不利影响不好影响。 五对公司股东的影响 股票回购比支付现金股利更能给投资者提供税收上的益处。 普通个人资本利得税率要低于现金股利收入税率；资本利得税递延到股票出卖之后才交纳，而现金股利所交纳的税那么在发放当期就发生了。六股票回购的动因 现金股利的替代 避税动因 防止敌意收买价钱高，添加收买难度 优化公司资本构造(公司经常还借一部分资金与股利

31、分配一同回购股票) 在利于传送公司的内部信息七股票回购的方式 公开市场回购 要约回购 协议回购 股票回购是现金股利的替代方式，是目前西方国家股利分配的潮流。美国从80年代中期至1996年，公司从股票市场回购了6000亿美圆左右的股票。为什么中国证券监视管理委员会二八年九月二十一日中国证监会于2021年10月9日正式发布的是对我国资本市场的一种长期的制度性建立。(本人观念:我国情况,筹集的股本资金太多,而不是利润太多,不是现金股利的替代方式) *2021年10月31日，天音控股公告了股份回购方案，该公司将在二级市场以集中竞价方式回购不超越2000万股。这是证监会发布上市公司股份回购新规以来，第一

32、家公布股份回购方案的上市公司。 *天音控股有关担任人表示，推出股份回购方案出于两点思索：首先，基于公司目前的高速开展和杰出运营态势，天音控股的运营成果最终要表达在股东的价值上，经过此次股份回购进一步凸显公司的价值；其次，此次股份回购方案也是尝试用新的国际通行的市场手段来维护我国资本市场的稳定开展。 *天音控股2007年8月完成增发，当时的每股增发价钱为29.9元。而随着股市的下跌，在10转增8后，天音控股的股价最低跌到了2.45元，跌幅宏大股价低估。因此，天音控股如今推出股份回购方案应该是必然的，也标志着上市公司股份回购的序幕曾经正式拉开。 国内外企业股利的一些情况我国目前证券市场的投资气氛和

33、投资理念和国际成熟市场相比，还有相当差距。我国国内投资者的投资报答着重于二级市场的差价收入，即对资本利得，而对现金分红思索并不多。因此，企业大多不注重现金分红，现金分红不多，现金多的公司股票价钱也没有良好表现。*而国际成熟市场，长期投资者非常注重分红多少，并将此作为主要收益。例如，我国的上市公司“佛山照明，曾6年累计现金分红达7亿多元，已超越初次发行及配股所募集资金近1个亿，成为中国证券市场中少有的特例，然而，似乎没能引起多少人的兴趣。几年来的股价走势不断缺乏热情，就象一杯淡而无味的温开水，股价长期在10-15元左右彷徨。这些年也没有大跌 筹资政策与股利政策创建生长、扩张型企业其特点：企业运营现金流量远远不能满足投资需求。筹资战略与股利政策：扩张性投资那