企业绩效评价指标

1、企业绩效评价指标一、我国企业绩效评价现状及在问题企业的经营绩效评价,指的是对企业一定经营期间的资产运营、 财务 效益、资本保值增值等经营成果,进行真实、客观、公正的综合评判. 评价一个企业的经营业绩,可以从不同的角度出发,例如考核资本的 保值增值情况、比拟企业的经济效益等等.我国的企业经营业绩评价系统多年来一直是一种以根据现行会计准 那么和会计制度计算的净利润指标为主,包括总资产收益率、净资产收 益率、投资收益率等指标在内的体系.无论是考核企业的经济效益, 还是考核企业的经营绩效,实质上都是在评价企业的经营业绩以及考 察企业经营者的工作业绩.进入90年代以来,我国有关部门先后制 定了几套企业考

2、核评价方法,比方 1995年财政部公布的企业经济效 益评价指标体系和经贸委、国家计委、国家统计局1997年公布的新工业经济效益评价考核体系.最近我国财政部又刚刚出台了 一套新的 经营业绩评价体系即?国有资本金绩效评价体系?.尽管该套指标体 系克服了过去评价体系中存在的一些缺陷, 如设置了核心指标、设立 多层评价指标、采用多因素分析方法、以统一的评价标准值作基准等 等.但是由于其选择的核心指标是净资产收益率,因此它并未改变我国传统企业业绩评价体系的以净利润以及在净利润根底上计算出来 的指标为主的主要特点.这些指标以会计利润为根底,难于真实反映 企业的经营绩效,因此效这种以建立在会计收益根底之上的

3、净利润评 价指标为主的果并不令人满意.经营绩效评价系统存在以下几个问题：其一,忽略了对权益资本本钱确实认和计量, 容易使企业经营者形成 资本免费幻觉.现行的财务会计只确认和计量债务资本的本钱,而对 于权益资本本钱那么作为收益分派处理. 这样权益资本本钱的隐含局部 一占用权益资本的时机本钱就未加以揭示.这就使得对外报告的净收 益实际包括两局部；权益资本本钱和真实利润.如果公司报告的净收 益为零,报告阅读者就会认为所有资本都得到了补偿. 但实际上此时 获得补偿的只是债务资本本钱,权益资本本钱并未得到补偿,依据这 种会计信息做出的财务评估会误导财务决策. 而且,依照现行财务会 计方法,假设两个公司资

4、本结构不同,那么即使它们的债务资本本钱、 权益资本本钱以及真实利润是相等的,但在损益表表现出来的净利润 也是不同的,权益资本比例高的企业将表现为更多的利润.这样,资 本结构差异就成为企业获取利润的一个因素,这显然是不合理的.更为重要的是,它使得资本的使用者-企业经营者形成免费资本幻觉. 这种现象就是误认为权益资本是一种免费资本,可以不计本钱、随心 所欲地使用,结果造成企业的经营者根本不重视资本的有效使用,以至于不断出现投资失误、重复投资、投资低效益等不符合企业长期利 益的决策行为.这种幻觉是造成我国众多国有企业实盈虚亏的根源.实际上,在现代经济中,任何一项资本都是具有时机本钱的,权益资 本作为

5、企业的一项重要资本来源,同样也是具有本钱的.从经济学角度出发,如果一个企业的权益资本不具有本钱,那么企业 对资本的使用就会没有任何约束,就会造成投资膨胀和社会资源浪费, 并且 从信息有用性的角度来看,企业的账面本钱就会脱离于其社会真实成 本,企业的盈亏也就没有多少的经济价值.如果一家占用资产100万元的企业在社会平均报酬率为15%的情况下只能到达10%的资产报 酬率,那么这个企业在帐面上就应该是亏损5万元,而不是盈利10万元.可见,只有当企业的经营者使用任何资本都必须支付其真实机 会本钱,从而不存在免费资本时,经营者才会通过注重资本的有效利 用和进行正确的投资决策来改善企业的经营业绩.其二,根

6、据现行会计制度计算出的净利润存在某种程度的失真和扭曲.根据公认会计准那么GeneralACCePedAccountingPricinpal ,简称 GAAP,会计收益的计算末考虑所有资本的本钱,仅仅解释了债务资 本的本钱,然而却忽略了对权益资本本钱的补偿.众所周知,在现代 经济条件下,企业的资本来源,一般由债务资本和权益资本两局部组 成,权益资本作为一项重要的资本要素也具有时机本钱.因此不确认和计量权益资本本钱,实质上虚增了利润,有可能误导投资者做出错 误的决策. 在应计制会计下,由于会计方法的可选择性以及财务报表的编制 具有相当的弹性,使得会计收益存在某种程度的失真, 往往不能准确 地反映企

7、业的经营业绩,因此单凭报表业绩决定经营者的实际工作绩 效和报酬很可能是不恰当的.,利润的增加并不一定就导致现金流量的同步会计收益是一“短视指标.增加.片面强调利润容易造成经营者为追求短期效益,而牺牲企业长期利益的短期行为,可能导致企业治理当局不重视科技开发、产品开 发、人才开发,从而与企业的股东财富最大化的根本目标相背离,不 利于企业长期的健康开展.二、EV用旨标的理论及其应用80年代以来,在美国出现的几种新的企业经营业绩评价方法中,最 引人注目和应用最广泛的就是 EVA(EconomiValueAdded)方法.根 据EVA的创立者美国纽约斯特思斯图尔特咨询公司的解释,EVA是指企业资本收益

8、与资本本钱之间的差额.更具体地说,EVAM是指企业税后营业净利润与全部投入资本 (借入资本和自有资本立和)本钱 之间的差额.如果这一差额是正数,说明企业创造了价值,创造了财 富；反之,那么表示企业发生价值损失.如果差额为零,说明企业的利 润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益.EVAM EVAi平价系统的核心指标.美国纽约斯特恩新图尔特咨询公 司认为无论是会计收益还是经营现金流量指标都具有明显的缺陷,应该果断抛弃；会计收益末考虑企业权益资本的时机本钱, 难于正确地 反映企业的真实经营业绩；而经营现金流量虽然能正确反映企业的长 期业绩,但却不是衡量企业年度经营业绩的有效指标.相反EVA能够 将这

9、两方面有效地结合起来,因此是一种可以广泛用于企业内部和外 部的业绩评价指标.EV用旨标衡量的是企业资本收益和资本本钱之间的差额.EV用旨标最大的和考虑了企业投入的所有最重要的特点就是从股东角度重新定 义企业的利润,资本包括权益资本的本钱.EV用旨标由于在计算上考虑了企业的 权益资本本钱,并且在利用会计信息时尽量消除会计失真, 因此能够 更加真实地反映一个企业的经营业绩.更为重要的是,EV用旨标的设计着眼于企业的长期开展,而不是像净利润一样仅仅是一种短视指标, 因此应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长远利益的投资 决策,如新产品的研究和开发、人力资源的培养等等.这样就能杜绝 企业经营者短期

10、行为的发生.止匕外,应用EVA能够建立有效的鼓励报 酬系统,这种系统通过将经营者的报酬与从增加股东财富的角度衡量 企业经营业绩的EVAJ旨标相挂钩,正确引导经营者的努力方向,促使 经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益.EVA是一种起源于剩余收益,又不同于它的评价企业经营业绩的新方法.EVA衡量的是一个企业创造的真实利润.这是一个可以用于评价任何企业经营业绩 的工具.EVAa究的是公司的价值,而不仅仅是利润.这一点很重要,由于不 但大多数的公开上市公司想要增加他们的股价, 而且大多数的私营企 业也想方设法地促使它们的未来价值高于现在的.EVA本身衡量的就是公司获取的利润究竟是高于还是低于投

11、资者所期望的最低报酬.这种最低报酬指的是资本本钱,由于这是企业为了使用投资者的资金而 必须为投资者获取的最低量.超过这个最低量的所有收益称之为超额收益.这种最低报酬率依据每个公司的风险级别而不同.例如,高科技公司就是比 经营公司风险性更高的行业.相应地,高科技公司的投资者所期望的最低报酬率就要比投资 经营公司的高.因此高科技公司具有较高的资本本钱.如果企业的资本收益超过了它的资本本钱, 即EVA为正值,那么它就 具有真实利润,企业的经营者就增加了企业的价值, 同时也为股东创 造了真实的财富.反之,如果企业当年的 EVA为负值,这说明公司发 生经济亏损,企业的价值遭到损害,同时股东的财富也受到侵

12、蚀.EVA勺应用创造了使经营者更接近于股东的环境.经营者甚至企业的 一般雇员开始像企业的所有者一样思考,权益资本不再被考虑为免费 资本,他们不再追求企业的短期利润、 而开始注重企业的长期目标与 最大化股东财富的目标相一致,注重资本的有效利用以及现金流量的 增加,以此来改善企业的 EVA#绩.美国?证券治理?发表的一篇文章认为EVA也许永久性地改变了投资 经理理解公司盈利水平的方式. 事实可能确实如此,但是EVA的产生 并不是一项全新的创造,它吸收了剩余收益(Residualincome )概念 的合理内核.因此在深刻理解EVA的概念之前,我们必须先了解剩余 收益这一概念.剩余收益是一种专门用于

13、评价企业各业务部门业绩的财务指标.在它之前,投资报酬率(ROD是企业用于投资决策和衡量部门业绩的常 用指标,虽然ROI有许多优点,但却会导致经营者进行逆向选择.因 此,为了促使部门与企业的整体目标相一致, 企业界和学术界共同提 出了一种替代的业绩评价方法,即剩余收益来克服投资报酬率的局限 性.剩余收益的定义为税后营业净利润减去投入资本的本钱, 实际上, 这种资本本钱是企业作为投资者的最小可接受报酬.本世纪50年代以来,通用电气公司就一直利用这种指 标评价其下属各个业务部门的业绩.因此,从某种角度来讲,EVA旨标是剩余收益的新版本.如前文所述,EVA最大的特点,也是最显着的优点就是考虑了权益资

14、本本钱.其定义本身就是指企业资本收益与资本本钱 包括权益资本 本钱之间的差额.如果这一差额是正数,说明企业创造了价值,并 且为投资者增加了财富；反之,那么表示企业价值发生损失,投资者的 财富遭到损失.如果差额为零,说明企业的利润仅能满足债权人和投 资者预期获得的收益,投资者的财富既未获得增添也未遭到损失.另 外,由于在计算EVAI寸,要对营业利润和投资资本进行调整,因而能 够纠正会计惯例所造成的失真.可见,EVA能够更全面和准确地反映 企业的盈利水平、因此,利用EVAJ旨标值我们不但可以正确评价一个 企业的经营业绩,而且可以有效考核企业资本的保值增值. 具体方法 是：第一,选择EVA为评价企业

15、经营业绩和考核企业资本保值增值的核心 指标.第二,选择不同的评价标准.由于权益资本本钱的计算方法不同,从 而导致企业的资本本钱不同,因此应用EVAJ旨标评价企业经营业绩和 考核企业资本保值增值,有不同的标准和要求.根据企业的具体情况及考核的原那么,存在以下标准和要求： 根本标准和要求是企业的净利润应大于或等于权益资本的时间价值,我值.其具体计算公式为：EVA们可将其称为根本根本其中,NOPA建税后营业净利润,IC是投资资本,D是长期负债,E 是所有者权益,KD是长期负彳本钱,RF是无风险投资报酬率.根据公式可知,当该指标为零时,说明资本所有者投入资本没有损失, 即资本保值,经营业绩一般；当该指

16、标大于零时,说明资本所有者投 入资本获得增值,经营业绩较好；当该指标小于零时,说明资本所有 者投入资本遭到损失,经营业绩较差.正常标准和要求是企业的净利润应大于或等于权益资本的正常利润,我们可将其称为正常EVA®.其具体计算公式为：正常其中RP是风险补偿,其余符号含义同上.根据公式可知,当该指标小于零时,说明企业经营没有到达社会平均 利润率或正常利润水平,资本所有者投入资本不但未得到保值, 而且 遭到损失,经营业绩较差；当该指标为零时,说明资本所有者投入资 本实现了保值,经营业绩一般；当该指标大于零时,说明资本所有者 投入资本获得增值,经营业绩较好.理想标准和要求是企业的净利润应大于

17、或等于权益资本的普通股 本钱,我们可将其称为理想EVA值.其具体计算公式为： 理想是按资本资产定价模型计算的普通股本钱,其余符号含义同上.KM其中根据公式可知,当该指标小于零时,说明企业经营没有到达股票市场 投资者对它的期望水平,资本所有者投入不但未得到保值,而且遭到 损失,经营业绩较差；当该指标为零时,说明资本所有者投入资本实 现了保值,经营业绩一般；当该指标大于零时,说明资本所有者投入 资本获得增值,经营业绩较好.三、EVA勺优点及局限性通过学术界的研究以及企业界的实践, 人们发现应用EV旗比其他经 营业绩评价指标如会计收益具有更多的优点：其一,真实反映企业经营业绩.考虑资本本钱是EVAJ

18、旨标最具特点和 最重要的方面.只有考虑了权益资本本钱的经营业绩指标才能反映企 业的真实盈利水平.那些盈利少于权益时机本钱的企业的股东财富实 际上是在减少.只有企业的收益超过企业的所有资本的本钱, 才能说 明经营者为企业增加了价值,为股东创造了财富.如果企业的收益低 于企业的所有资本的本钱,那么说明企业实质发生亏损,企业股东的财 富受到侵蚀.EVA原理明确指出,企业治理者必须考虑所有资本的回 报.通过考虑所有资本的时机本钱,EVAg明了 一个企业在每个会计 年度所创造成损失的股东财富数量.其二,尽量剔除会计失真的影响.传统的评价指标如会计收益、剩余 收益由于是在公认会计准那么下计算而来的, 因此

19、都存在某种程度的会 计失真,从而歪曲了企业的真实经营业绩.而对于 EVA来说,尽管传 统的财务报表依然是但是它要求在计算之前对会计信息来源进行必 要进行计算的主要信息来源,的调整,以尽量消除公认会计准那么所造成的扭曲性影响, 从而能够更 加真实、更加完整地评价企业的经营业绩.其三,将股本财富与企业决策联系在一起.EV用旨标有助于治理者将 财务的两个根本原那么融入到经营决策中. 第一,企业的主要财务目标 是股东财富最大化；第二,企业的价值依赖于投资者预期的未来利润 能否超过资本本钱.根据EVA的定义可知,企业EVA#绩持续地增长 意味着公司市场价值的不断增加和股东财富的持续增长.所以,应用EVA

20、W助于企业进行符合股东利益的决策,如企业可以利用 EVAJ旨标 决定在其各个不同的业务部门分配资本. 通常,一个多角化经营的公 司需要在不同的业务部门分配资本.利用EVA可以为资本配置提供正 确的评价标准,而使用会计利润和投资报酬率指标可能导致资本配置 失衡,前者导致过度资本化,后者导致资本化缺乏.其四,注重企业的可持续开展.EVM鼓励以牺牲长期业绩的代价来 夸大短期效果,也就是不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为； 而是 着眼于企业的长远开展,鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利 益的投资决策,如新产品的研究和开发、人力资源的培养等等.这样 就能够杜绝企业经营者短期行为的发生. 用此,应用E

21、VM但符合企 业的长期开展利益,而且也符合知识经济时代的要求.由于在知识经 济时代,以知识为根底的无形资产将成为决定企业未来现金流量与市场价值的主要动力,劳动不再是以本钱的形式从企业收入中扣除, 资产不再是企业剩余的唯一分配要素,智力资本将与权益资本和债权资本一同参与企业的剩余分配,甚至前者将处于更重要的地位.其五,它显示了一种新型的企业价值观. EVA#绩的改善是同企业价 值的提升相联系的.为了增加公司的市场价值,经营者就必须表现得 比同他们竞争资本的那些人更好.因此,一旦他们获得资本,他们在 资本上获得的收益必须超过由其他风险相同的资本资金需求者提供 的报酬率.如果他们完成了这个目标,企业投资者投入的资本就会获 得增值,投资者就会加大投资,其他的潜在投资者也会把他们的资金 投向这家公司,从而导致公司股票价格的上升,说明企业的市场价值 得到了提升.如果他们不能完成这个