（管理科学与工程专业论文）外商投资环境综合评价——我国城市层面的实证分析.pdf

摘要 摘要 无论以流量还是以存量来衡量，外商直接投资在我国的区域分布极不均衡。 为了解释这种不平衡，有必要对我国的外商投资环境做出客观评价。 有关投资环境评价的研究主要集中在两个方面，即指标体系的选取与评价 方法的确定。本文关注的是指标体系的选取，已有研究中大多数都是选取一些 广为认可的指标，主观随意性较大，缺乏充分的理论依据。在理论层面上，本 文尝试为指标体系的构建寻找理论依据。 本文首先利用中国2 3 个省会城市从1 9 9 2 年到2 0 0 3 年的面板数据，构建了 随机效应动态计量模型，并运用g l s 进行估计，同时对异方差与一阶自相关现 象进行了诊断与矫正，最终找出了外商在华直接投资区域分布决定因素。在此 基础上，构建了外商投资环境指标体系本文选取主成分分析法进行评价，从 而构建了外商投资环境综合评价模型。评价模型构建以后，运用2 0 0 1 2 0 0 3 连 续3 年的数据对我国1 9 个省会城市、直辖市进行了实证分析，发现上每、广州、 北京的外商投资环境位居前列。本文也运用斯皮尔曼( s p e a r m a n ) 等级相关系数法 对评价的结果进行了检验，发现评价结果与外商直接投资额高度相关，从而验 证了评价结果的客观性。最后，本文运用了聚类分析珐，对1 9 个城市的投资环 境进行了分类。 本文有以下创新之处：( 1 ) 在理论层面上，本文在指标的选取上进行了与以 往研究所不同的尝试，即用定量方法找出外商直接投资区域分布决定因素，并 以此构建投资环境评价的指标体系；( 2 ) 在实证层面上，本文选取省会城市为评 价对象，使评价结果更为客观，同时对评价的结果进行了检验。 关键词：外商直接投资；面板数据；区域决定因素；投资环境；综合评价 a b s t r a c t a b s t r a c t r e g i o n a ld i s t r i b u t i o no ff o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f o i ) i nc h i n ai su n b a l a n c e d w h e t h e ri t i sa c c o u n t e db yf d if l o wo rb yi t sg r o s s i ti sn e c e s s e r yt oe v a l u a t et h e r e g i o n a li n v e s t m e n tc l i m a t e si no r d e r t oe x p l a i nt h i su n b a l a n c es r u a t i o n s t h es t u d i e so ui n v e s t m e n tc l i m a t e sf o c u so nt w of i e l d s , n a m e l yh o wt oc h o o s e t h ea p p r o p r i a t ei n d i c a t e ss y s t e ma n de v a l u a t i o nm e t h o d s t h i sa r t i c l ec o n s e r sc h o i c e o fi n d i c a t e s t o om a n ys t u d i e sj u s tc h o o s es u b j e c t i v e l ys o m eo b v i o u si n d i c a t e s , i n e v i t a b l y , t h e i rt h e o r yi s n tf u l l t h i sa r t i c l et r i e st of i n dt h e o r yo rm o d e lt oc h o o s e i n d i c a t e si n s t e a do f b vi n t u i t i o l l i n t h i sa r t i c l e , t h er e l a t i v e s i g n i f i c a n c eo ft h ef a c t o r st h a tm a ya t t r a c tf d ii s a s s e s s e dv i aap a n e ld a t ar e g r e s s i o na n a l y s i sf o ras a m p l ec o n s i s t i n go f2 5c i t i e si n c h i n af o r2 3y e a r s0 9 9 2 2 0 0 3 ) t h ed y n a m i cr a n d o me f f e c t sm o d e li su s e di nt h i s p a p e r t h ee s t i m a t i o nm e t h o di sg l s ，a tt h es a m et i m e ，h e t e r o s c e d a s t i c i t ya n d a u t o c o r r e l a t i o na r ec h e c k e d t h er e g i o n a ld e t e r m i n a n t so f f d la r ea c h i e v e d b a s e do n t h ef a c t o r so f f d ii o c a t i o n i n d i c a t e ss y s t e mo fi n v e s t m e n tc l m a t e si sf o u n d e do nt h e o t h e rh a n d ，c h o o s i n gp i n c l p lc o m p o n e n ta n a l y s i s ( p c a ) ，i n v e s t m e n tc l i m a t e sm o d e l1 s c o n t r u c t e de m p i r i c a la n a l y s i si sd o n eo n1 9c i t i e smc h i n af r o m2 0 0 it o2 0 0 3 t h e e v a l u a t i o nc o n c l u s i o ni ss h a n g h a i ，g u a n g z h o ua n db e l j l n gg e tah i g hl i s t ，w h i c hi s t e s t e db ys p e a r m a nc o r r e l a t i o na n a l y s i s t h ec l a s s i 母i n ga n a l y s i si su s e di no r d e rt o c l a s s i f y i n g1 9c r i e si n v e s t m e n tc l i m a t e s t h e r ea r et w on e wp o i n t si nt h i s a r t i c l e ：t h e o r e t i c a l l y , t h ew a yo fc h o i c eo f i n d i c a t e si sd i f f e r e n tf i o mb e f o r e ；e m p i r i c a l l y , t h es t u d ya i mi sc i t i e sa n dt h e e v a l u a t i o nc o n c l u s i o ni st e s t e d k e yw o r d ：f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d i ) ，p a n e ld a t a ，r e g i o n a ld e t e r m i n a n t s , i n v e s t m e n tc l i m a t e s , c o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n 学位论文版权使用授权书 本人完全了解北京机械工业学院关于收集、保存、使用学位论文 的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和 电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、 缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以 及提供本学位论文全文或者部分的阅览服务：学校有权按有关规定向 国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版；在不以赢利为目 的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活 动。 学位敝作者魏筠玩印 7 加6 年；月f ，日 经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用 本授权书。 指导教师签名：学位论文作者签名： 年月日年 月日 硕士学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、己公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任 由本人承担。 衫阳慨罾 一 年 ：，、6 繇 沙 第1 章引言 第1 章引言 1 1 问题的提出 自2 0 世纪9 0 年代以来，外商直接投资( f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，f d i ) 在我国迅速增长，外商直接投资额从1 9 9 0 年的3 5 亿美元增加到2 0 0 4 年的6 0 6 3 0 亿美元，。成为全球吸引外资最多的国家。但是，我国各地区吸引外商直接投资 存在较大差异，2 0 0 3 年东部、中部、西部吸引外商直接投资所占份额分别为8 6 、 9 、5 ( 见表1 1 ) 表1 12 0 0 3 年我国东部、中部、西部吸收外商直接投资情况 合同外资实际使用 地区项目数比重比重比重 ( 亿美元)( 亿美元) 总计 4 1 0 8 l 1 0 0 1 1 5 0 7 l o o 5 3 50 5l o o 东部3 6 1 5 98 80 2 1 0 0 538 73 6 4 5 95 l8 58 8 中部3 1 7 777 3 9 55 283 5 83 l1 09 0 , 西部 1 7 4 542 5 4 98 843 3 1 72 332 2 资料来源：国家商务部中田外商投资报告( 2 0 0 4 ) ，2 0 0 5 外商在华直接投资分布的不均衡还体现在各省市之间吸引的外商投资差距 较大( 见表12 ) ，吸收外商直接投资最多的玎苏省占仝尉的比重力1 97 4 ，而 许多省份所占比重还不到l 。 是什么原因造成了这种不平衡? 很显然，这与地区的外商投资环境是密不 可分的。因此，改善外商投资环境，以吸引更多外商投资，从而促进地区经济 增长成为各级政府的重大课题。而改善投资环境的前提，就是对目前的投资环 境做出评价，因此，客观地评价投资环境具有重要的现实意义 1 2 投资环境评价理论与文献回顾 英国经济学家邓宁【j j ( j d u n n m g ) i j 过，任何一个国际直接投资理论都必须回 答w h y , h o w 和w h e r e 三个问题，即为什么要进行跨国直接投资，到哪里投资以 及怎样投资。由此派生出三个理论派系，国际直接投资理论即跨国公司理论、 区位理论以及投资环境评价理论。回顾和评价己有的文献，有助于了解已取得 数据来源丝p 幽皿壁垒q 罂。2 姓世( 国家商务部同站) 第1 章引言 的研究成果和学科发展的前沿，了解各学派的基本理论尤其是投资环境评价的 含义，使本文的研究工作有一个坚实的理论基础 1 2 1 国际直接投资理论 表1 22 0 0 3 年外商直接投资在我国各省市的分布 资料来源：国家统计局中国统计年鉴( 2 0 0 4 ) 北京：中酉蕴珊顽否i 面r 一 注：2 0 0 3 年全国外商直接投资总额为5 3 5 0 4 6 7 万美元，除省市外，还包括当年对外发 行股票额5 6 4 3 9 万美元 2 第l 章引言 由于跨国投资是随着发达国家的资本输出和扩张而发生的，跨国公司一直 是国际直接投资的主体和主导者，所以已有的国际直接投资理论主要是以发达 国家的跨国公司为研究对象，从而形成主流的跨国公司理论这些理论主要是 通过跨国公司拥有特别优势的思路来构造的。2 0 世纪6 0 年代开始，以海默( s h y m e r ) 为开端的工业组织理论学派1 3 i 认为垄断优势是跨国公司对外直接投资的 根本动因。海默等人试图解释跨国公司为什么和怎样才能进行对外直接投资， 但没有直接回答跨国公司刘哪里去投资的问题。巴克利( p b u c k l e y ) 和卡森 ( m c a s s o n ) 等人的内部化优势理论【7 】以交易成本理论为基础，认为外部市场的不 完全性促使企业将中间产品在企业内部进行生产和交易以节约交易成本，当这 种行为跨越了国界，就表现为跨国公司的对外直接投资。内部化优势理论同样 没有回答跨国公司到哪里去投资的问题。国际生产折衷理论【l 卵是一种综合理论。 它将海默的垄断优势理论、巴克利和卡森的内部化优势理论、区位优势理论等 结合起来。国际生产折衷理论认为跨国公司对外直接投资是由企业自身优势与 东道国的区位优势相结合的结果，两者缺一不可，缺少哪方面的优势对外直接 投资都不会发生。国际生产折衷理论直接回答了跨国投资的区位选择所考虑的 因素，这些因素包括资源和原材料的可获得性、劳动力的成本、市场及相关因 素、政府政策措施等。 跨国公司理论一直在试图探求跨国公司对外青接投资的动因、决定因索和 条件，但它远远不能扃足实践的焉要，远发有形成完整成孰的理论体系。已有 的园际直接投资理论在特定时期和范围内，一定程度上能够说明某些国家的跨 国企业的对外投资行为，但普遍适用于世界范围、合理解释所有国家的跨国企 业的对外投资行为的理论尚未形成。国际直接投资理论不仅要解释跨国直接投 资的原因，而且还要进一步研究跨国投资的区位选择问题，即跨国投资怎样去 选择区位，选择区位时要考虑哪些因素。 1 2 2 区位理论 所谓区位理论l “】是指研究经济活动，尤其是工业经济活动在空间分布规律 的科学。区位理论的基本思路是生产成本的极小化。该学派的代表人物有杜能( j h v o nt h u n e n ) 、韦伯( a w e b e r ) 、克里斯塔勒( w c h r i s t a l l e o 、勒旌( a l o r s h ) 和 艾萨德( i s a r d ) 等。他们分析工业区位布局的首要因素是运输成本，目标函数是运 输成本极小化。接着他们的视野扩大到不同地区劳动力成本的差异，寻求生产 第1 章引言 成本的极小化。区位理论分析的许多囚素，诸如运输成本、通讯成本、劳动力 成本、消费者偏好、行政手续等因素，几乎全部为后来的国际直接投资区位理 论所接受。 跨国公司理论尤其是区位理论虽然都分析了对外直接投资选择区倚时所要 考虐的因素，但还需要迸一步明确哪些国家或地区在这些因素上具有比较优势， 即由这些因素的总和所构成的投资环境，哪些国家或地区的投资环境更好，更 适宜投资。这就是投资环境评价理论所要解决的核心问题。显然，跨国公司理 论和区仿理论是投资环境评价理论的基础。 1 2 3 投资环境评价理论 区位理论只是分析了公司在选址时所要考虑的因素，最终选择是各种因素 综合考虑的结果。到底哪些国家或地区在这些因素上具有比较优势，即哪些国 家或地区在这些因素上对跨国投资史具有吸引力，这就是投资环境评价所要解 决的核心问题。 影响f d i 区域分布的各种因素的总和构成外商投资环境。而投资环境评价 的只的就是对不同国家或地区在这些因素上的比较优势进行评估，然后对不同 国家或地区的投资环境进行评级，以便确定哪些国家或地区适合投资，哪些国 家或地区不适直投资。 围际直接投资后动产生于1 9 世纪6 0 年代，而真正的投资环境评价研究则 落后了近一个咀纪，直到2 0 世纪6 0 年代j 开始，但从8 0 年代起由于受到国际 直接投资活动的迅猛发展而得到快速发展，与此同时，全球化的投资环境评估 与决策咨询业也逐步兴起。国外投资环境评价研究大致可分为两个阶段，第一 阶段是2 0 世纪六、七十年代，只集中在少数国家，研究方法简单，且侧重投资 气候。第二阶段是2 0 世纪8 0 年代开始，所有的投资国和东道国都开始进行投 资环境研究，研究方法主要采用系统理论和层次分析法，并借助遥感和g 1 s 技 术。地区投资环境评价方法国内外学者都做了不少研究，并形成了各种实用评 价模型方法。比较有代表性的方法有以下几种： ( i ) 1 9 6 8 年美国学者l a v a k 和b a n t i n g 提出的“冷热图法”【l 】； ( 2 ) 1 9 6 9 年美国学者s t o b a u 曲提出的“等级尺度法”1 2 1 ； ( 3 ) 1 9 8 5 年美国道氏化学公司根据自己在海外的投资经历提出的“道氏评估 法”1 8 j ； 4 第1 章引言 ( 4 ) 1 9 8 7 年香港中文大学闽建蜀教授提出的“多因素和关键因素评估法州”】； ( 5 ) 1 9 8 7 年国务院发展研究中心提出的“相似度评价法” 2 3 1 ； ( 6 ) 1 9 8 9 年国家科委“沿海开放城市外向型经济发展预测”课题组提出的“满 意度评价法州l j ； ( 7 ) 1 9 9 5 年程连生提出的“熵值法” 2 3 j ； ( 8 ) 1 9 9 7 年鲁明泓提出的“因子分析法”； ( 9 ) 1 9 9 7 年香港中文大学提出了用g 1 s 技术研究来国际直接投资环境1 7 ； ( 1 0 ) 1 9 9 8 年吴国蔚提出的“模糊分析法”1 1 3 1 ； ( 1 1 ) 2 0 0 2 年文余源提出的“灰色关联度分析法”0 3 1 ； ( 1 2 ) 2 0 0 2 年联合国贸发会议提出的f d i 潜力指数法嗍； 投资环境评价研究是国际直接投资理论中派生出来的一个重要分支。投资 环境评价研究一直在试图探求国家直接投资的区位决定因素，并据此进一步判 断某个国家或地区投资环境的优劣，为投资方对外投资、选择投资区位提供决 策参考。当然，投资环境评价研究也可以对受资方的投资环境进行系统研究， 以便发现投资环境的优势和不足，进而找到改善投资环境的方法和途符，为受 资方改善投资环境提供理论支持和实践指导。人们对一个地区投资环境的认识 经历了从简单到复杂，从肤戌到深入，从交通运输、基础设施等硬环境到政策、 法律、价值观念等软环境的认识过程。伴随而来的投资环境评估方法，也从最 仞的简单因素评估珐，到日前主流的具有系统鬯想的多因素评估压。 总的来说，几乎所有的综合评价鄙是采用层次模型评估珐，投资环境综合 评价也不例外 层次模型综合评估法的具体做法是：首先构造投资环境评价的指标体系， 通过定性或定量的方法确定操作指标的权重，然后收集不同国家或地区的统计 资料，再通过分层计算的方法得到最终的评价结果，并以此为基础对不同国家 或地区的投资环境进行评价。层次模型综合评估法不仅是一种投资环境的系统 的科学的评价手段，还具有比较分析、对投资环境的变化进行监测和预测等多 种功能，而且能够处理对投资环境影响越来越大的软环境因素指标，这种投资 环境评价方法的主要缺陷是：投资环境评价指标体系是如何设计的? 即为什么用 这些评价指标而不用其它的操作指标? 另外，权重的确定是个很大的问题。因此， 这种评估方法一直试图在指标体系的设计和权重的确定两力面加以改进，并寻 求突破，以便使评价的结果更加客观、科学和公正。 第1 章引言 综上所述，投资环境评价有两大核心问题：是指标体系的构建，二是评 价方法的选取。本文关注的是前者，因为在已有的研究中普遍存在的问题是指 标体系的构建缺乏充分的理论依据，因而评价结果缺乏说服力。而评价方法的 选取很多情况下是一种权衡( t r a d e - o 毋，各种评价方法都有自己的优缺点，很多 情况下要根据数据的获取情况做出选择，同时，评价方法的选取还受到数理统 计方法应用及进展情况的制约。因此，本文试图为指标体系的构建提供理论依 据。 1 3 研究思路与研究内容 本文的逻辑是，投资环境的优劣可以通过某一指标表征h 来，称之为显示 性指标，本文选取外商直接投资额( f d i ) 作为外商投资环境的显示性指标。与此 相对应，投资环境指标体系则是投资环境的解释性指标。显示性指标与解释性 指标分别对应于计量模型中的被解释变量与解释变量，由此可以构建讨量模型。 通过回归分析，最终可以筛选出对f d i 有显著影响的解释变量，这些解释变量 构成了投资环境的指标体系。在确定指标体系之后，结合评价方法构造外商投 资环境综合评价模型。最后利用数据进行实证分析。 概括起来，本文的研究内容主要包括两个部分： ( 1 ) 外商在华白接投资区域决定因紊 运用我国2 3 个省会城市、直辖市从1 9 9 2 年剑2 0 0 4 年的面板数据分析外商 在华直接投资的区域决定因素，从而为构建投资环境指标体系提供理论依据。 ( 2 ) 外商投资环境综合评价模型的构建以及实证分析 首先构建外商投资环境的综合评价模型，在此荩础上，运用2 0 0 1 2 3 年 的数据对我国1 9 个省会城市、直辖市进行实证分析。 1 4 研究对象与研究方法 本文确定的研究对象是省会城市以及4 个直辖市。在理论研究中，一般假 设各个经济指标在某一国家、地区、城市是匀质的。如果以国家、地区为研究 对象，得出的结果是有偏差的，尤其在中国更加突出，因为地区之间、同一地 区的不同区域之间的经济状况极不平衡。相对来说，选择城市为研究对象所造 成的误差较小。同时，外商进入中国以后，最终要选择某具体的城市进行投 6 第1 章引言 资，与之息息相关的也是城市的投资环境。因此，本文以城市为研究对象。 本文主要运用定量分析方法，具体来讲，有以下几种： ( 1 ) 在外商在华直接投资区域决定因素方面，本文运用面板数据动态模型进 行计量分析。运用面板数据最大的优点是可以较好的解决遗漏变量问题，除此 之外，面板数据还可以扩大样本容量，使回归结果更加稳健。这些都是时间序 列数据以及横截面数据所不具备的。 ( 2 ) 在外商投资环境综合评价方面，采用国际计量经济学界普遍认同的主成 分分析法。主成分分析法由数据本身的相互关系自动生成它们在这一体系中的 权重这一方法避免了“人为给定”、“专家评议”或“平均分配”等一些主观 色彩较重的方法，并且可以较好地剔除由于各指标重要程度不同和部分互相重 合所造成的总指标失真。 ( 3 ) 采用斯皮尔曼等级相关系数法对评价结果进行检验，以判断评价结果是 否客观。 ( 4 ) 运用系统聚类分析法对评价结果进行聚类分析，从而得到城市分类。 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 本章将运用计量方法分析外商在华直接投资的区域决定因素，以此作为构 建外商投资环境的指标体系的理论依据。 2 1 外商直接投资决定因素的研究现状 有关外商直接投资区域决定因素的文献，大部分研究都运用问卷调查或计 量模型进行实证分析。问卷调查可以获取第一手的资料，并且是为特定研究目 的而设计的，因此具有一定的解释力和针对性，但是，这类研究也具有一定的 局限性，主要是受到主观判断的影响。运用计量模型能够满足确定知识可靠性 的两个标准：一是知识可以被证据所支持；二是获得或产生证据的方法可以被 证明或再造，因此更为理论研究者所推崇。本文将采用计量方法进行实证分析， 因此，有必要回顾目前的研究状况，以下是比较有代表性的文献。 萧政和沈艳( c h e n gh s i a o & y a ns h e n ) t 4 2 疑用i9 7 6 - - l9 9 7 年2 3 个发展中国 家的面板数据进行计量分析，作者以f d i 与g d p 的比率作为被解释变量，以经 济增长率、对外开放度、文自率、电话主线的数量、城市化水平、腐败水平、 公司税为解释变量，回归结果表明，制度与基础设施的改善在吸引外资中发挥 了积极作用。除此之外，作者】丕运用1 9 9 6 1 9 9 8 年中国各省市的数据分析了f d i 在中国分布的决定因素，发现城市和基础设施的发展以及到达市场的便捷性是 跨国公司选择投资地点的重要因素。 a b d e l r a h m a n 4 3 运用时序计量模型分析了沙特阿拉伯的f d ! 决定医素。作 者选取g d p 、g d p 增长率、进口额、出口额、国内投资额、平均工资、资本回 报率作为解释变量，另外，还选取了政治稳定性、社会经济状况、腐败、法律 法规、官僚主义等作为控制变量。回归结果表明，除g d p 增长率、进1 3 额外， 其余解释变量均为显著。其中，平均工资、出口额呈现负相关，其余变量呈现 正相关。 a g i o m i r g i a n a k i s 等【4 4 】运用1 9 7 5 1 9 9 7 年的2 0 个o e c d 国家的面板数据进 行计量分析，选取g d p 增长率、人均g d p 、政府支出、人力资源状况、贸易开 本章内容已经独立成篇，在1 业技术经济 上发表 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 放度、公路以及铁路建设水平等7 个变量作为解释变量。回归结果表明。人力 资源、贸易开放度以及基础设施状况表现出稳健的显著，而政府支出并不显著 布罗德曼和森( b r o a d m a n s u n ) ! ”l 对中国地区和部门应用计量模型进行了 实证分析，选取的变量包括g n p 、劳动力成本、人力资本素质( 文盲率) ，基础 设施、地理位置。结论是g n p 是一个最重要的决定因素；基础设施与f d i 呈现 出正相关；劳动力成本并不显著，原因是可能地区之间工资差异较小，以及劳 动力素质在起作用，文盲率与f d l 呈现出负相关；地理位置是显著影响变量。 陈( c h e n ) m 】研究了中国大陆各地影响f d i 的地区决定因素，包括潜在市场份 额，劳动力成本差异、资源配置效率、交通基础设施( 铁路) 及研究开发能力。 应用条件模型( c l m ) 对1 9 8 7 1 9 9 1 年的数据进行分析，结果显示，潜在市场份额 的作用仅在中部地区显著，令人惊奇的是，劳动力成本差异并不影响f d i 区位 选择；地区间铁路连接与f d i 呈正相关。 黑德和里斯( h e a d & r i e s ) 1 4 7 1 关注中国吸引f d i 激励措施的作用，应用模型 对9 3 1 家外商投资企业的数据进行了分析，模拟探讨有关城市优惠政策对f d l 分布的效应，结果发现“富有吸引力”的城市一般具备良好的基础设施和工业 基础，其获得最多f d ! ，政策的直接作用被凝聚效应极度的放大。 鲁明泓唧运用计量经济模型筛选f d i 区位分布有较大影响的决定因素，研 究的决定因素包括g d p 、人均g d p 、市场经济发育程度、第三产业发展水平、 城巾化水平、劳动力成本、优喜政策以及进口和山口。所得结论是，人均g d p 与f d i 负相关，与预期不同而删除；g d p 与f d l 呈显著的正相关；第三产业发 展水平和城市化水平都对f d i 有较显著的影响；劳动力成本f d i 呈显著的负相 关；优惠政策与f d i 呈正相关。进口和出口与f d i 关系比较复杂。 在以上文献中，从方法上讲，有些运用时间序列数据、有些运用横截面数 据、有些运用面板数据进行分析。从研究对象来看，有些选取某国家，有些 对不同国家进行比较，有些对某一国内的省份进行比较。从选取的解释变量来 看，一般选取当地的经济规模、经济发展水平，基础设施、贸易、劳动力成本、 人力资源状况相关等变量。从分析的结粟来看，g d p 与基础设施都呈现出显著 的正相关，其余变量在不同的研究中得出的结果并不一致。 目前的研究主要的缺陷是选取的对象要么是国家，要么是省份。在绪论中 已经指出，中国经济与中国的f d i 在全国的分布是及其不均匀的，但是，一般 的研究却假设各个经济指标在全国或者某一省份是匀质的，这样得出的结果自 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 然不能说明问题。同时，外商进入中国以后，最终要选择具体的城市，与之息 息相关的也是城市的投资环境。因此，本文认为，应该要以城市为研究对象。 2 2 f d i 区域决定因素分析 邓宁( d u n n i n g ) 1 3 7 1 认为，跨国直接投资的动机可以分为四种，即寻求自然资 源、寻求市场开拓、寻求生产效率、寻求战略资产，由此相应形成四种类型的 跨国直接投资毛蕴诗】对外商在我国直接投资的动机和目标作了分析，得出 的结论是，外商对我国直接投资的动机主要是开拓市场、寻求效率、利用生产 要素优势等。不同类型的外商投资动机不同，但最终目的都是提高收益、降低 成本、分散风险实现投资收益的最大化。基于外商对我国投资的动机的分类， 本文认为影响外商在我国不同地区投资的因素主要包招三个方面，即市场、成 本及区位因素。 ( 1 ) 市场因素 市场因素主要包括市场规模、经济增长、经济发展水平、该区域的市场化 水平、对外开放度以及城市化水平五个因素。一个地区的盈利机会首先取决于 它的市场容量的大小。一般来说，企业倾向于在市场容量较大的地区投资。选 择在市场容量比较大的地方投资可以大大降低运输成本、销售成本，而且容易 把握消费者的需求，从而更有效的开拓市场。经济发展水平和城市化水平在某 种程度上也反映了市场容量，但是就某一地区而然，市场容量大并不意味着经 济发展水平高，反过来，经济发展水平高其市场规模不一定大，因为受到人口 因素的影响。从对外开放度可以看出一个地区融入国际市场的程度。市场化水 平可以衡量一个地区的市场发育程度。这五个因素分别从不同的侧面刻画了地 区的市场状况。 ( 2 ) 成本因素 在很大程度上，外商对投资场所的选择过程就是一个对投资的综合成本进 行比较的过程。本文把投资综合成本分为直接生产成本和间接成本。生产成本 主要包括土地、劳动力、原材料等生产要素的费用。一般来说，直接成本容易 度量，而间接成本较难度量。间接成本与资源的可获得性、基础设施状况有关。 任何企业都依赖公路( 或铁路) 运出产品并输入原料，需要电信网络去与客户 以及其他企业联系。燃气、电力和自来水都是企业生产所必须的投入品。很显 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 然，基础设施的数量和质量构成了投资环境的一个重要组成部分。 ( 3 ) 区位因素 中国各地区的f d i 有很大差异，出现这种现象的原因概括起来有两个：首 先是自然禀赋不同，其中港口的便利性是主要的。东部沿海城市更容易与西方 发达国家尤其是港澳台地区进行经济往来。考察我国f d i 的来源就会发现，f d i 主要来源于香港、中国台湾以及美国等西方发达国家。其次是政策的倾斜。多 年来，地方政府在制定经济政策方面被赋予了不同程度的自主权，东部沿海的 试点省份和城市在选择更开明的政策来吸引外资方面具有更大的自主权。 2 3 计量模型的构建 本文将采用面板数据模型进行分析。面板数据是兼有横截面及时间序列的 数据类型，数据类型的差异导致模型的构建与估计的方法有很大的不同，当然 也导致估计的效果完全不同。研究人员之所以对面板数据比较青睐，在于面板 数据有很多横截面数掘及时间序列数据所不具有的优点。面板数据最大的优点 是能够解决所谓遗漏变量问题，也即内生性问题。其次，面板数据还可以考察 动态变化，再次，面板数据可以扩大样本容量，使回归结果更加稳健。 本文采用的模型如下： y 。= r y 。一l + 肛，一1 + 口。+ u 。( 2 1 ) 式( 2 1 ) 是一个动念模型，o ，f ) 分别为横截面单元和时间。y 。是破解释变量， y 。，是一阶滞后变量，代表f d i 的集聚效应，因为上一年吸引外资较多的城市 在今年可能继续吸引较多的外资，在本文中把它当作控制变量。工。是由解释 变量组成的k x1 阶向量，a 。表示表示各横截面单元的独特效应( s p e c i f i ce f f e c t s ) ， 是不可观测变量( u n o b s e r v e dv a r i a b l e ) ，在固定效应( f i x e de f f e c t s ) 模型中是常量， 在随机效应( r a n d o me f f e c t s ) 模型中是随机变量，u 。是扰动项。 根据上一节对f d i 区域决定因素的分析，最终构建以下模型： f d i , ，互y f d i , , 一l + 届g d 只1 + 卢2 g k l + 岛一1 + 成s e r 一1 + f l s u r b , ，1 + 芦6 0 p e n 。一l + f l t t l r , t l + 芦8 p 巧。d + f l g w a g e 一1 ( 2 2 ) + 局。丑咒一1 + 届1 l o a n 。一l + a 2 c o a s t , + q + “口 在式( 2 2 ) 中，以f d i 为破解释变量，以各影响因素为解释变量。其中，g y 1 1 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 表示g d p 增长率，y 是人均g d p ，s e r 是国有企业占工业总产值的比重，用来 衡量市场化水平，u r b 是城市化水平，是城市人口与总人口之比，o p e n 是外贸 依存度，用来衡量对外开放水平，以上几个因素用来衡量市场因素。t i r 和p t s 分别为第三产业占g d p 的比重和地区邮电业务量，这两个指标用来衡量基础设 施状况。w a g e 是在岗职工平均工资，用来衡量劳动力成本，h r 是人力资本， 代理变量是高等学校在校人数，l o a n 是金融机构贷款余额，用来衡量融资便利 性。c o a s t 是虚拟变量，如果是沿海城市，其值为1 ，否则为0 。为从理论上来 说，除了国有企业占工业总产值的比重及在岗职工平均工资的系数为负之外， 其余变量与f d i 的关系应该是正相关的。各解释变量的含义以及与f d l 的预期 关系见表2l 。本文认为，外商是根据上一年的各种因素而做出的投资决策，因 此，所有的解释变量都是一阶滞后的。 2 4 数据说明 面扳数据涉及从1 9 9 2 年到2 0 0 3 年的2 3 个城市，共2 0 5 个观察值。如前所 述，本文的研究对象是城市。考虑到数据的可获得性，本文的选择范围初步确 定为省会城市以及直辖市，尽管如此，还是有很多城市的数据无法获取，这些 城市有福州、石家序、合肥、太原、兰州、西宁、拉萨等8 个。在这2 5 个城市 表21 解释变量的描述 决定闪素n j 能的代理变量单位 简写预甘月对破解释 变量的影响 集聚效率上一年的f d i 万美元 f d i l+ 市场规模 g d p 亿元 g d p -+ 经济增长g d p 增长率 g y i+ 经济发展水平人均g d p兀 y 1+ 市场化水平 国有企业产值占工业总产值 s e & i 的比重 城市化水平 城巾人口占总人口的比重 u r b 1+ 对外开放度 外贸依存度 o p e n 1+ 基础设施状况第= 产业产值占g d p 的比重 t i i l !+ 邮电业务总量万元p t s i+ 劳动力成本职工平均工资元，年 w a g e l 人力资源丰富度高等学校在校人数 人 h r -+ 资金可获得性 金融机构贷款余额万元l o a r l t+ 区位优势是否出舟城市 c o i l s t + 1 2 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 当中，有些年份可以歌取，有些年份却不能获取，因此，最终构成的是一个不 平衡的面板数据( u n b a l a n c e dp a n e ld a t a ) 。值得庆幸的是，伍德里奇( j e f f r e ym w o o l d r i d g e ) 1 3 8 论证非平衡向板数据与平衡面板数据的回归结果并没有实质性的 差别。 数据来源于2 3 个城市历年的统计年鉴。有两个指标进行了处理，分别是外 贸依存度、国有企业产值占工业总产值的比重，因为从统计年鉴不能直接获得 这两个指标。有关数据的描述性统计见表2 2 表22 各变量的描述性统爿 v a r t a b l enm m l m u mm a x l m u mm e a ns t dd e v l a t i o n f d l1 9 78 4 l6 5 4 l o o9 2 1 6 29 5 1 2 1 1 7 36 6 f d i l 2 0 53 9 45 8 5 0 0 07 8 4 5 50 01 1 0 7 3 40 6 g d p i 2 0 58 7 1 06 2 5 08 0 1 0 5 85 99 8 6 6 7 g y - 2 0 l23 04 64 01 45 57 6 5 y i 2 0 52 5 1 04 8 3 7 21 3 6 6 19 88 3 7 7 2 l s e r j 2 0 4 05 09 66 03 23 41 77 8 u r b 1 2 0 51 86 07 7 2 04 73 91 38 8 o p e n i 2 0 213 71 4 87 03 2 1 53 08 5 t l & 一2 0 53 0 6 07 24 04 56 86 7 7 y r s 2 0 11 5 0 2 98 6 7 6 1 0 05 0 1 4 6 73 58 6 0 7 3 41 4 w a g e i 2 0 22 3 0 39 8 1 1 3 1 0 0 4 0 2 4 7 9 2 6 1 0 h r 1 9 93 8 6 94 9 0 5 0 01 3 2 7 8 23 51 0 3 0 4 l9 5 l o a n l 2 0 21 8 4 6 91 3 2 0 0 0 0 0 01 4 l0 】9 0 381 9 3 7 1 4 9 07 3 c o a s t 2 0 5 0l02 30 4 2 2 5 回归诊断、结果及解释 本章运用s t a t a 8 2 专业计量软件对模型( 2 2 ) 进行估计。面板数据最基本的模 型有两种，固定效应( f i x e de f f e c t s ) 与随机效应( r a n d o me f f e c t s ) ，采用不同的摸 型实现的方法不一样，而且本文还是一个动态的模型，扰动项更加复杂，因此， 有必要对模型进行一些诊断，以确定估计方法。 2 5 1 检验 ( 1 ) b r e u s c h p a g a nl m 检验 用b r e u s c h p a g a nl m 检验法检验是否存在个体效应( i n d i v i d u a le f f e c t s ) 。这种 方法由b r e u s e h 和p a g a n 在1 9 8 0 设计。检验结果是： h o ：v a r ( u ) = 0h ：v a r ( u ) 0 z ( 1 卜2 0 6 5p r o b z = 0 0 0 0 0 第2 章外商在华宜接投资区域决定因素 很明显，拒绝零假设，接受备择假设，即存在个体效应。 ( 2 ) 豪斯曼检验( h a u s m a nt e s t ) 已经检验存在个体效应，但固定效应和随机效应都可能引起个体效应，然 而，固定效应与随机效应的估计方法是不同的，所以，必须确定是固定效应还 是随机效应豪斯曼在1 9 7 8 年设计了这种方法，其基本思想是对两种不同的模 型进行估计，前一个模型总是一致的，后一个模型在满足零假设的条件是有效 的，但如果不满足零假设，则是不一致的，然后比较两种估计的系数是否存在 系统差异，从而确定是那种模型。 检验结果是： z ( 7 ) = 5 8 5p r o b z = o 5 5 7 8 检验结果表明不能拒绝零假设，即系数差异不是系统性的，也就是说个体 效应与解释变量不相关，所以应该是随机效应 随机效应模型一般采用g l s 法，本章用g l s 估计模型( 2 2 ) ，结果并不理想， 不仅有些变量不显著，重要的是许多变量的符号与预期的相反。见表2 3 估计结 果( 1 ) 。接下来进行异方差以及自相关检验。 ( 3 ) 异方差检验 用似然l b ( l i k e l i h o o dr a t i o ，l r ) 榆验法检验异方差，似然比检验法的基本思 想足分别估计有限制与无限制的模型，构建似然比统计量，然后石哪个横型更 好。检验的结果是： l rz ( 2 2 ) = 2 4 0 0 4p r o b z = 00 0 0 0 检验拒绝零假设，即存在异方差。 ( 4 ) 自相关检验 伍德里奇( j e f f r e ym w o o l d n d g e ) 1 3 8 介绍了一种简单的方法检验面板数据 是否存在一阶自相关，以下是检验结果： f ( 1 ，2 1 ) = 9 8 9 3p r o b f 卸0 0 4 9 检验结果表明存在一阶自相关。 2 5 2 回归结果 综上所述，采用g l s 法对模型进行估计，并且在估计中对异方差及一阶自 相关进行矫正，估计的结果见表2 3 。 第2 章外商在华直接投资区域决定因素 表2 3 外商直接投资区域决定因素回归结果 f d i 10 6 引9 5 7 + ”07 6 1 7 9 1 3 ”07 5 1 1 6 7 4 * * 07 6 0 4 8 5 8 ” ( 1 2 3 6 )( 1 51 2 ) ( 1 5 3 0 ) ( 1 7 2 4 ) g d p - l1 49 0 0 4 5 1 50 2 3 5 9 * + 1 54