一路财富基金优选池八月月度报告_20140902

一路财富基金优选池月度报告 来源：一路财富 作者：魏晨 报告摘要： 9 月重点推荐股票型基金：华商主题精选股票、 工银主题策略 、易方达科讯股票、华商价值精选股票、华商大盘量化精选混合、新华行业周期轮换股票、 上投摩根行业轮动股票、诺安主题精选、上投成长先锋、易方达医疗保健 9 月重点推荐混合型基金：银河稳健混合、新华泛资源优势混合、华商领先企业混合、上投摩根双息平衡混合、景顺长城策略精选、诺安灵活配置、华商 红利优选、新华优选分红、易方达策略成长、新华一路财富 9 月重点推荐债券型基金：景顺长城四季金利 A、易方达信用债 A、易方达增强回报债券 A、华商稳健双利债券 A、上投摩根分红添利 A 9 月重点推荐货币型基金：易方达货币 A、上投摩根货币 A、诺安货币 A、工银货币、博时现金收益 9 月重点推荐 QDII 基金：工银瑞信全球配置、交银环球精选、易方达标普消费品人民币、景顺长城大中华、工银瑞信全球精选 基金池调整说明 调入 工银主题策略（481015）：主题策略基金，立足经济发展主题，把握事件驱动策略。 股票型基金池 调出 银河创新股票（519674）：不适合当前的风格切换及热点板块轮动 调入 景顺长城四季金利 A（000181）：该基金高比例投资城投债，收益可期。 债券型基金池 调出 诺安信用债（000151）：进入封闭期，短期内无法申购。 调入 博时现金收益（050003）：收益稳定，货币市场投资管理能力强，回报稳定，一直保持较大资金规模。 货币型基金池 调出 交银货币 A（519588）：基金规模缩小至 14 亿，流动性下降，可投资品种选择范围缩小。 3 - 基金投资月度基金池 9 月投资策略 （一）股票市场：向下调整幅度有限 依然看好九月行情 8 月 A 股发生分化，蓝筹上涨，创业板出现深度回调，其中上证指上涨 0.71%，报收 2217.20 点；深证成指下跌-1.45%，报收 7841.70 点；沪深 300 下跌- 0.51%，报收 2338.29 点；中小板上涨 5.10%，报收 5203.03 点；创业板指下跌 5.94%，报收 1424.47 点。 受 7、8 月份宏观数据不理想以及近期新股密集上市的影响，股指在本月底开始回调。本次调整的实质是技术面、资金面和投资者预期到的合力作用效果。 而推动市场震荡上行的内在逻辑并未发生改变。因此，我们不认为此次反弹已经结束，但是短线的震荡和调整还是会继续延续。 （1）基本面来看，一路财富认为推动市场震荡上行的中期逻辑并未发生改变。首先，利率市场化和降低中长期资金成本的大环境没有变。其次，经济换 挡期，传统行业“ 去杠杆” 、新兴产业 “加杠杆”的混合期，估值中枢提升的动能没有变。 （2）市场情绪来看，一路财富表示股市人气有所恢复，且估值仍相对偏低。这表明新股发行基本结束后，一旦市场情绪稳定下来，大盘还有机会再度反 弹，重新进入上升通道。本月末的调整，并不足以说明行情已经到头，只是未来的上行节奏会比较平缓，空间也不会很大。 （3）政策方面，十八届四中全会即将在 10 月召开，一路财富预计十八届四中全会可能出台更多重点经济领域的重大政策。 综上所述，一路财富认为，无论从经济基本面、估值修复，还是政策利好来看，三季度市场仍有望震荡上行；但在宏观经济反弹受阻下，传统周期蓝筹 板块估值修复空间有限，或制约指数反弹空间。短期调整提供了一次主题布局的机会。 操作上，一路财富建议：（1）短线投资者暂时保持观望等待的操作策略。 （2）中线投资者可逢低介入“沪港通与国企改革 ”制度红利板块，港股稀缺品种 中的药、食品饮料、汽车家电等蓝筹品种；以及经济转型与产业升级中的云计算、物联网、生物医药、智能制造、现代物流等细分行业的成长白马股。 （二）债券市场：流动性总体宽松 城投债交易性机会减少 继 7 月份贷款、社融增长显著低于预期后，8 月的信贷、社融增长牵动了金融市场的关注。本月第三周（8 月 18 日-22 日）四大行新增贷款超过 700 亿元， 超过了前两周的新增贷款总额，综合多方信息，本月信贷预计 7000 亿元；在流动性方面，央行开展 14 天正回购操作，实行资金的小幅净投放，财政部、人 民银行进行第九期国库现金定存招标，但同时人民银行增加再贷款额度，并降低支农再贷款利率，势必引导市场形成降息预期，流动性总体较为宽松。 在收益率方面，本月上证国债指数、企债指数、分离债指分别上涨 0.31%、0.31% 和 0.72%，上证转债指数上涨 0.60%。中债总净价（总值）指数、中债 信用债总净价（总值）指数、中债公司信用类债券净价（总价）指数分别上涨 0.38%、0.34% 和 0.36%。由于经济低迷，利率产品和信用产品收益率整体小幅 下行，信用产品收益率走势胶着，利率曲线下行趋势不变，债券牛市基础延续。 一路财富预计，央行缩量正回购后利率产品市场会出现一波较为明显的收益率下行行情，从长远看，本月 CPI 压力不大，经济数据面临再度下行为收益 率创造了一定下行空间，但这些利好可能在 9 月乃至四季度逐渐消失，信用产品方面，虽然城投债仍有一定下行空间，但交易性机会已经不大，中高评级品 种仍然具有配置价值，但低等级信用债和钢铁、有色、矿产、房地产行业债券宜适当减持。 （三）基金市场：股基债基双双上涨 落实到基金方面，本月（截止到 28 日净值）股票型基金净值平均上涨 2.26%，混合型基金平均上涨 1.72%，债券型基金平均上涨 1.06%，货币型基金平 均上涨 0.32%，QDII 平均上涨 1.58%。 （1）20 只股基净值涨幅超过 6%。股票型基金中，多达 20 只净值涨幅超过 6%，3 只基金涨幅超过 8%，宝盈鸿阳上涨 10.55%、浦银安盛价值成长上涨 8.98%、宝盈泛沿海增长上涨 8.82%。与此同时上述三只基金前十大重仓股中均含有多只牛股。 （2）混基涨幅前三资产比例各不同。混合型基金因为仓位灵活优势近来越来越受到投资者青睐，本月有 9 只混合基金净值涨幅在 6%及以上，涨幅前三 分别为大摩资源优选上涨 8.06%、长盛航天海工装备上涨 7.04%、大摩消费领航上涨 6.95%。 本年报披露，大摩资源优选权益类投资占比 94.48%；现金类占比 5.18%。在权益类投资中，前十大重仓股中包含了权重股、创业板股和中小板股，其中 有 5 只股票近一月涨幅超过 15%。 长盛航天海工装备权益类投资占比 40.86%；固定收益类投资占比 44.29%；现金类投资占比 8.16%；其他类投资占比 6.69%。在权益类投资中，前十大重 仓股中包含了权重股、创业板股和中小板股，其中有 2 只股近一月涨幅超过 30%，还有 4 只股涨幅超过 15%。与此同时固定收益类投资为短期融资券。 5 - 基金投资月度基金池 大摩消费领航权益类投资占比 79.55%；固定收益类投资占比 2.73%；现金类投资占比 6.88%；其他类投资占比 10.84%。在权益类投资中，前十大重仓股 主要为创业板股和中小板股，其中有 5 只股票近一月涨幅超过 15%。固定收益类投资为企业债券。 （3）4 只债券基金涨幅超过 3%。分别是银河回报定开债券（纯债型）5.80% ，民生岁岁增利定期开放（纯债型）3.76%，易方达安心回报债券（二级债） 3.59%以及长盛年年收益定期债券（纯债型）3.22% 。 （四）类型基金投资建议及推荐 1、权益类基金：配置灵活且选股能力突出的基金 目前大盘维持震荡行情，建议投资者稳健操作，不要盲目追涨杀跌超配高风险激进型品种，密切关注新股发行节奏以应对创业板和中小板的高估值风险 对成长型风格基金业绩的冲击，着重考察基金经理个股选择能力，可优先关注景顺长城策略精选灵活配置混、上投摩根行业轮动、华商主题精选、华商新量 化、诺安灵活配置等。 2、固定收益类基金：短期债市胶着 债券基金整体继续上涨 目前国内整体经济状况偏弱、通胀相对温和，资金面的相对宽松使得债券市场产生牛市行情，市场未来有可能出现分化行情，利率债上涨趋势有放缓迹 象，但高风险品种机会仍然存在。如华商双债丰利 A、易方达安心回报 A、上投摩根分红添利 A、华富收益增强 A。 3、货币类基金：收益回调 仍为现金配置管理工具 受监管层将严控对于货币基金流动性风险管理，近期货币基金收益率持续走低，纷纷破五，但从长期看货币基金依然是现金管理的最佳投资品种，并且 近期一路财富联合银华基金推出的智能升级版 D+0 一路宝货币 2.0 基金。关注近期成立或成立规模大、T+0 等要素的货币型基金。如南方现金增利货币 A、易 方达货币 A、一路宝、易方达天天理财。 4、QDII 类基金：全球化资产配置 关注 REITs 和资源品型 建议投资者在全球市场波动中，投资海外，分散投资，规避风险，近期美股回调后重新进入反弹通道，侧重关注主要投资发达市场 QDII，尤其是重点投 资美国 REITs 的 QDII 和欧洲股票市场的 QDII，适当考虑资源品 QDII 和新兴市场 QDII 配置。如诺安全球收益不动产、上投摩根全球天然资源和上投摩根全 球新兴市场。 7 - 基金投资月度基金池 二、优选基金池 8 月表现 1）股票型基金 基金代码 基金简称 基金公司 基金经理 基金规模 8 月涨幅(%) 近一年(%) 630011 华商主题精选股票 华商基金 梁永强 17.84 亿元 8.98 38.17 519674 银河创新成长股票 银河基金 王培 8.79 亿元 6.10 10.88 110029 易方达科讯股票 易方达 宋昆 62.08 亿元 9.00 13.31 630010 华商价值精选股票 华商基金 刘宏 8.13 亿元 7.82 30.04 630015 华商大盘量化精选混合 华商基金 费鹏 6.43 亿元 5.60 36.15 519095 新华行业周期轮换股票 新华基金 桂跃强 4.38 亿元 2.74 13.25 377530 上投摩根行业轮动股票 上投摩根 冯刚 38.02 亿元 6.51 12.01 320012 诺安主题精选 诺安基金 杨谷 10.66 亿元 3.19 29.19 378010 上投成长先锋 上投摩根 罗建辉 23.11 亿元 5.47 -11.67 110023 易方达医疗保健 易方达 李文健 21.77 亿元 1.58 3.89 优选股基平均收益 5.70 17.52 股票基金平均收益 1.82 6.96 沪深 300 指数收益 0.70 1.05 9 - 基金投资月度基金池 2）混合型基金 基金代码 基金简称 基金公司 基金经理 基金规模 8 月涨幅% 近一年% 151001 银河稳健混合 银河基金 钱睿南 12.78 亿元 4.34 7.39 519091 新华泛资源优势混合 新华基金 桂跃强 4.57 亿元 6.15 17.00 630001 华商领先企业混合 华商基金 田明圣蔡建军 57.98 亿元 7.29 26.28 373010 上投摩根双息平衡混合 上投摩根 冯刚孙芳 33.64 亿元 5.24 9.60 000242 景顺长城策略精选 景顺长城 王鹏辉 46.65 亿元 2.11 21.24 320006 诺安灵活配置 诺安基金 夏俊杰 28.46 亿元 3.38 24.16 000279 华商红利优选 华商基金 申艳丽 2.33 亿元 6.87 519087 新华优选分红 新华基金 曹名长 14.74 亿元 3.51 24.62 110002 易方达策略成长 易方达 蔡海洪 41.63 亿元 1.44 4.95 000584 新华一路财富 新华基金 贲兴振 4.02 亿元 0.30 优选混合基金平均收益 4.06 16.90 混合基金平均收益 2.10 7.16 11 - 基金投资月度基金池 3）债券型基金 基金代码 基金简称 基金公司 基金经理 基金规模 8 月涨幅(%) 近一年(%) 000151 诺安信用债 诺安基金 谢志华 1.63 亿元 2.80 7.43 000032 易方达信用债 A 易方达 纪玲云、胡剑 4.10 亿元 0.39 4.15 110017 易方达增强回报债券 A 易方达 王晓晨、张雅君 19.77 亿元 1.62 7.92 630007 华商稳健双利债券 A 华商基金 张永志 3.20 亿元 2.28 11.88 370021 上投摩根分红添利 A 上投摩根 赵峰 0.58 亿元 1.14 6.90 优选债基平均收益 1.64 7.65 债券基金平均收益 1.20 4.80 4）货币型基金 基金代码 基金简称 基金公司 基金经理 基金规模 8 月涨幅(%) 近一年(%) 370010 上投摩根货币 A 上投基金 孟晨波等 1.15 亿元 0.31 3.84 110006 易方达货币 A 易方达基金 王晓晨、石大怿 42.13 亿元 0.42 5.00 320002 诺安货币 A 诺安基金 张乐赛、王玥晰 6.37 亿元 0.36 4.31 482002 工银货币 工银瑞信 杜海涛、魏欣、 王朔 869.78 亿元 0.36 5.07 519588 交银货币 A 交银施罗德 林洪钧 14.41 亿元 0.33 4.66 优选货基平均收益 0.35 4.57 货币基金平均收益 0.33 4.64 13 - 基金投资月度基金池 5）QDII 基金 基金代码 基金简称 基金公司 基金经理 基金规模 8 月涨幅(%) 近一年(%) 486001 工银瑞信全球配置 工银瑞信 游凛峰、曹冠业 7.10 亿元 -0.70 15.60 519696 交银环球精选 交银施罗德 晏青 1.52 亿元 0.30 20.35 118002 易方达标普消费品人民 币 易方达 费鹏 1.62 亿元 -2.98 14.93 262001 景顺长城大中华 景顺长城 谢天翎 0.23 亿元 1.15 16.93 486002 工银瑞信全球精选 工银瑞信 游凛峰 1.05 亿元 0.54 20.48 优选 QDII 平均收益 -0.34 17.66 QDII 基金平均收益 0.32 9.54% 三、基金优选池推荐理由分析 1）股票型基金 基金代码 基金简称 一句话推荐理由 630011 华商主题精选股票 华商基金及梁永强在成长股投资方面具有优势，基金业绩的波动相对比较明显，建议追求较高收益、风险承受能力较高的成长型投资者适当关注。 481015 工银主题策略 主题策略基金，立足经济发展主题，把握事件驱动策略。 110029 易方达科讯股票 注重科技股的深挖，基金经理稳定性强，业绩长期良好稳健。 630010 华商价值精选股票 进取型基金，在市场上扬时能把握住市场热点，高仓位高持股集中度的进取风格为投资者在大盘上涨行情博得满意收入。 630015 华商大盘量化精选混合 通过多个数据模型挖掘，使量化投资核心的风险控制发挥出来，把握绝对收益。 519095 新华行业周期轮换股票 该基金注重成长股精选、行业风格的轮换，业绩较佳，体现出较强的灵活市场派投资风格。该基金对周期行业波段操作十分成功，预计其未来会继续取得一定超额收益。 377530 上投摩根行业轮动股票 无论是中长期业绩，还是短期表现，该基金均有望保持中上水平，适宜作为组合核心配置基金。 320012 诺安主题精选 该基金规模 7.92 亿元，由投资总监、公司副总管理，擅长挖掘投资消费和科技领域的潜力个股，选股能力较强，2013 年取得不错的业绩回报，积极投资者可以继续持有。 15 - 基金投资月度基金池 378010 上投成长先锋 该基金经理从事多年成长股研究，2014 年增加医药、食品饮料、电子、信息服务、高端装备等 配置，今年以来超配行业下跌较多，业绩落后。超配成长行业，短期风险依然较高，建议 2 季 度回避，3 季度可逐步推荐。 110023 易方达医疗保健 预计 2014 年医疗保健行业仍有望维持平稳增长，增速可能呈现前低后高的趋势。 2）混合型基金 基金代码 基金简称 一句话推荐理由 151001 银河稳健混合 资产配置策略灵活，注重把握大势重大机会，追求红利收益与价值增长兼得。 519091 新华泛资源优势混合 重仓资源类股票，符合我们对年初周期行情的判断。该基金其通过自下而上结合自上而下的主 动投资管理策略，深入挖掘具有自然资源优势和社会资源优势的上市公司的价值，进行长期投 资。 630001 华商领先企业混合 作为华商旗下标杆基金，配备了较强的投研团队，明星基金经理申艳丽、田明圣管理，选股能力突出，适合长期积极型投资者持有。 373010 上投摩根双息平衡混合 双基金经理自上任后基金业绩表现优秀平稳，操作灵活，善于抓住市场热点 000242 景顺长城策略精选 基金经理王鹏辉同时掌管景顺内需及二号，获得优秀收益，策略精选是支相对新的基金，没有历史负担，该基金成立以来已取得 14.52%的收益，高于同类平均水平，风险低于同类平均 320006 诺安灵活配置 2008 年 5 月成立，规模 21.99 亿，该基金经理为诺安基金配置基金组投资总监，该基金成立以 来回报 77.15%，长期回报业绩优秀，高于市场同类平均水平，该基金经理持仓风格灵活，以精 选个股、优化结构为主，注重长期投资回报的投资者可以关注 000279 华商红利优选 基金经理精选企业，寻找能够成为下一代蓝筹股的小企业，以及在经济转型过程中“老树开新花”的企业。偏好北斗、云计算、医疗服务、传媒、高端制造等行业。 519087 新华优选分红 保持原有较高股票仓位风格，同时精选个股，兼顾配置的多样性。 17 - 基金投资月度基金池 110002 易方达策略成长 在组合构建上，保持“大健康、大消费”的核心配置，仓位和行业配置将比较平稳，精选个股。 000584 新华一路财富 IPO 重启在即，分享打新收益 3）债券型基金 基金代码 基金简称 一句话推荐理由 000181 景顺长城四季金利 A 纯债基金，该基金高比例投资城投债，收益可期。 000032 易方达信用债 A 纯债基金，在投资高信用债的同时，投资城投债，结合目前收益率水平处于历史高位，债券市场中期存在较大的获得资本利得收益的机会。 110017 易方达增强回报债券 A 一级债，成立以来，取得 54.25%的收益，同类排名为 1/24。 630007 华商稳健双利债券 A 二级债，具有股债两方面的性质。债券投资主要投资可转债；股票方面，选股能力强，股票收益能力高。 370021 上投摩根分红添利 A 一级债，主要投资可转债，一直保持较高的仓位及杠杆率，获取优质债券。 19 - 基金投资月度基金池 4）货币基金池 基金代码 基金简称 一句话推荐理由 110006 易方达货币 A 老牌基金公司，经营稳健，业绩稳定，货基规模较大，资产流动性较好，适当提高利率品种配 置比例，在信用债投资中维持较高的信用等级和较低的剩余期限，在保证资产流动性的前提下 提高组合收益。 370010 上投摩根货币 A 上投货币基金规模为 451.34 亿元，其中 A 份额仅为 1.41 亿元，占比为 3.12%。因协议存款基金 特权取消和协议存款利率下降，货币基金整体收益呈现下降趋势。而临近半年末，货币基金收 益会逐步抬升，货币基金可持继续有 320002 诺安货币 A 诺安货币 A 基金规模为 10.36 亿元，债券投资方面以配置金融债和短融为主，因协议存款基金 特权取消和协议存款利率下降，货币基金整体收益呈现下降趋势。而临近半年末，货币基金收 益会逐步抬升，货币基金可持继续有 482002 工银货币 成立以来， 已取得 29.23%的收益， 高于同类平均水平。本基金在二季度将保持适度的久期水 平，严格限制低评级短期融资券持仓，重点在月末季末把握好存款的投资机会，并适当增加短 期债券的配置比例。 050003 博时现金收益 收益稳定，货币市场投资管理能力强，回报稳定，一直保持较大资金规模。 5）QDII 基金池 基金代码 基金简称 一句话推荐理由 486001 工银瑞信全球配置 双基金经理，从业时间较长经验丰富，业绩回报稳定，适合稳健投资者长期持有。 519696 交银环球精选 主要投资美国及香港上市的优秀外资企业 118002 易方达标普消费品人民 币 指数增强型基金，跟踪标普全球高端消费品指数。在控制跟踪误差的基础上根据选股策略通过超配预期收益高的股票和低配预期收益低的股票来获得超额收益。 262001 景顺长城大中华 本基金通过投资于除内地以外的大中华地区证券市场以及海外证券市场交易的大中华企业，追求长期资本增值。 486002 工银瑞信全球精选 主要投资美国优秀上市公司。超配幅度最大的是信息技术板块，持有许多能够提升其客户运营效率的软件和服务公司。核心消费板块盈利增长相对较低、估值过高，所以低配该板块。 21 - 基金投资月度基金池 四、一路财富基金池说明 类型基金池的建立是出于实际投资目的出发，每个类型基金池均