《基于GONE理论的康得新公司财务舞弊案例研究》14000字（论文）

基于GONE理论的康得新公司财务舞弊案例研究摘要我国经济现在正处于高质量发展阶段，建立一个健康的资本市场对于建设现代化经济是非常重要的。然而，自我国资本市场成立之后，财务舞弊的现象就一直存在，而且近年来我国上市公司财务舞弊案件频发，这些上市公司不仅严重扰乱市场秩序，也使广大投资者对于证监会和中介机构的公信力失去信心，对投资环境造成极其恶劣的影响。其中2019年被曝出的康得新财务舞弊案件涉及金额高达119亿元且舞弊时间长达4年，该案件给资本市场带来的影响巨大，可以说是一个极具代表性的案例。因此，本文结合我国上市公司现状，对康得新财务舞弊案例进行研究，希望能对资本市场的良性发展有所帮助。本文主要以六个部分进行阐述，按照先介绍理论后分析案例的方式对研究的课题进行剖析。第一部分为绪论，阐述了研究的背景、意义、内容和方法并且对国内外的财务舞弊相关文献进行了评述。第二部分说明了财务舞弊的概念和特点，详细说明了GONE理论模型的概念。第三部分为康得新财务舞弊案例分析，对公司进行了介绍，对康得新舞弊案件始末予以概述，分析了康得新进行财务舞弊的各类主要手段和康得新财务舞弊事件产生的影响。第四部分为康得新财务舞弊动因分析，基于GONE理论的贪婪因素、机会因素、需要因素、暴露因素，揭露其财务舞弊的动因。第五部分以内部和外部的角度对康得新财务舞弊案提出相应的治理措施。第六部分为研究结论与展望。希望本文的研究结论及相关建议能对上市公司、监管机构及相关执业人员提供一定的借鉴意义。关键词：GONE理论；财务舞弊；康得新；上市公司目录TOC\o"1-3"\h\z\t"标题3,3"第1章绪论 51.1研究背景 51.2研究意义 51.3研究的内容和方法 51.3.1研究的内容 51.3.2研究的方法 61.4国内外研究现状 61.4.1国外研究现状 61.4.2国内研究现状 71.4.3文献评述 8第2章财务舞弊的概念及GONE理论的基本概述 92.1财务舞弊的概念界定 92.1.1财务舞弊的概念 92.1.2财务舞弊的特点 92.2GONE理论的基本概念 102.2.1贪婪因子 102.2.2机会因子 102.2.3需要因子 102.2.4暴露因子 10第3章康得新公司财务舞弊案例介绍 123.1康得新公司简介 123.2康得新财务舞弊过程 123.3康得新财务舞弊的手段 133.3.1调节收入和成本虚增利润 133.3.2控股股东占用资金 133.3.3为控股股东提供关联担保 133.3.4隐瞒募集资金的使用情况 143.4康得新财务舞弊的影响 143.4.1对公司内部的影响 143.4.2对公司外部的影响 15第4章基于GONE理论的企业财务舞弊动因分析 164.1康得新财务舞弊手段分析 164.1.1贪婪因子分析 164.1.2机会因子分析 164.1.3需要因子分析 164.1.4暴露因子分析 17第5章基于康得新财务舞弊案例产生的建议 185.1内部角度 185.1.1建立和完善公司的内部控制制度 185.1.2严格管控公司资金流动 185.1.3建立必要的股权制衡机制 185.1.4行使公司及时披露的义务 185.2外部角度 185.2.1完善相关法律法规 185.2.2提高外部审计机构的独立性 195.2.3拓宽民营企业的融资渠道 19第6章结论与展望 20参考文献 21谢辞 22第1章绪论1.1研究背景随着我国证券市场的发展，上市公司财务舞弊已成为世界各国普遍关注的问题。在我国，上市公司财务舞弊案件也是层出不穷。前有令人震惊的郑百文、银广夏事件，后有佳电股份、昆明机床事件，类似的财务舞弊案例在国内数不胜数。近年来，我国上市公司财务舞弊事件频发，不仅篡改扭曲公开披露的信息，严重扰乱了市场秩序，也使得广大投资者对于证监会和中介机构的公信力失去信心，侵害了投资者的利益，对投资环境造成了严重的负面影响。本文选取了2019年康得新事件，原因是这个案件的舞弊持续时间较长，长达4年并且涉案金额高达119亿、违法情节较为严重并在资本市场引起了较大的轰动。康得新作为昔日的一支白马股，风头一时无两，但因为财务舞弊问题一夜间跌落神坛。此案例具有一定代表性的同时舞弊手法又十分新颖。其次，由于康得新财务报告比较容易入手，可以更好的理清和分析整个事件。1.2研究意义（1）从理论意义上来看，西方学术界对于财务舞弊方面的研究已经较为成熟，本文以现在运用较多的GONE理论模型的四个因素对康得新财务舞弊案件进行深度剖析。通过研究兼顾时效性与代表性的康得新财务舞弊案例，在一定程度上可以为理论界提供一个辅助参考。（2）从实践意义上来看，财务舞弊行为不仅侵害了投资者的知情权而且严重影响了资本事项的正常运作。通过了解上市公司财务舞弊的动因，结合我国资本市场现状，分析其中的舞弊手段，探寻有效的防治措施，利于资本市场平稳发展。1.3研究的内容和方法1.3.1研究的内容本文主要以六个部分对康得新公司财务舞弊案例进行剖析：第一部分为绪论。主要阐明了研究的背景、意义、内容和方法，构建了研究的基本框架和思路。还有对国内外财务舞弊的相关文献进行评述，描述财务舞弊的概念以及特征，介绍了以GONE理论模型为基础的财务舞弊动因及主要手段并且说明了其他对于财务舞弊动因相关的理论。第二部分说明了财务舞弊的概念和财务舞弊的主要特征，介绍了GONE理论模型和主要的四个因素。第三部分对康得新公司进行了介绍，对康得新舞弊案件始末进行了梳理。分析了康得新财务舞弊案件的手段和影响。第四部分根据GONE理论模型的贪婪、机会、需要和暴露因素分析了康得新财务舞弊的动因。第五部分为基于GONE理论分析后对上市公司财务舞弊的提出相对应的治理对策。最后是研究结论与展望。1.3.2研究的方法（1）文献研究法本文是通过阅读整理与财务舞弊相关文献资料后进行撰写的。通过对财务舞弊相关文献进行研究，从中确定主要的分析思路。根据学术界对财务舞弊的研究成果和相关理论，分析财务舞弊的动因并提出相应的建议。（2）案例分析法本文通过GONE理论模型的四个因素对康得新舞弊案件的本质进行了系统的剖析。了解其舞弊动因，手段以及提出治理方法。（3）财务指标分析法通过康得新披露出来的信息和同期的相关财务指标，进行比率计算，分析财务舞弊指标的情况，以此来了解公司的经营情况。1.4国内外研究现状1.4.1国外研究现状（1）关于财务舞弊动因研究冰山理论，也称二因素理论，冰山理论把舞弊比喻为海面上的一座冰山，裸露在海平面上的只是冰山一角，更庞大的危险部分隐藏在海平面以下。冰山理论以结构因子和行为因子来解释企业财务舞弊行为，并将其生动的比喻为冰山海平面上下两部分。舞弊结构内容是组织内部管理方面的，这是客观存在且容易鉴别的，但舞弊行为的内容是更偏向主观的，更具有个性化，从舞弊风险因素来看，个性化的行为因素更加危险[1]。三因素理论，也称财务舞弊三角理论，该理论最先由Lawrence提出，指的是如果企业同时达到“需要、机会和条件”，则会产生财务舞弊行为。其中的“需要”不仅满足客观需要也要满足主观需要。此外，其中的“机会”也需要在合乎常理的情况下。之后的Mileage在之前的基础上将三个条件更改为：“压力、借口和自我合理化”。在通常情况下，财务舞弊出现的诱因是压力造成的，借口实际上是为了掩人耳目而发表的谎言，而且其存在内外的舞弊机会则实现了舞弊的自我合理化，于是就产生了舞弊行为[2]。四因素理论，也称GONE理论，该理论是由G.JackBologna和LindpuistRobertJ.（1993）提出。该理论也是现如今研究财务舞弊动因最为广泛的理论。GONE理论认为企业财务舞弊行为的出现一定要同时满足以下四个条件：Greed贪婪因子、Opportunity机会因子、Need需要因子和Exposure暴露因子[3]。多因素理论，也称舞弊风险因子理论。由G.Jack.Bologna和RobertJ.Lindquist（1999）提出.舞弊风险因子理论是由GONE理论演化而来，它将企业财务舞弊的影响因素首先归纳为两类，一类是个别风险因子，另一类是一般风险因子。前者一般是指道德品质与动机，后者一般指机会、暴露的可能性和暴露后的惩罚力度。如果这些因子均同时存在的情况下，那么企业则会大概率的发生财务舞弊行为[4]。（2）关于财务舞弊手段研究COSO（1987）发表的研究报告中指出上市公司为了虚增利润，美化业绩，通常会同时使用多种的舞弊手段，从而达到高估资产或者低估负债的目的[5]。Susan等（2013）通过考察上市公司年度审计情况，并在此基础上建立了审计独立性与财务信息披露质量的量化模型，结果发现如果第三方审计的独立性越高和尽职程度越强，那么该上市公司出现财务舞弊的可能性就会越小。反之，则会较低。ShevlinTerry（2016）研究发现，在存在股权激励政策的公司，管理层经常通过要求财务人员伪造会计凭证的手段来达到激励的条件，并以此获得高额的报酬。（3）关于财务舞弊治理研究Tarjo,NurulHerawati（2015）通过分析2001年至2014年间金融服务管理局发布的《财务舞弊数据库》中得出，BeneishM-Score模型和数据挖掘能有效的检测出财务舞弊信号，对于预防财务舞弊的发生有一定的效果。JarrodWest，MaumitaBhattacharya（2016）通过分析50余篇主要跨越2004至2014年的科学文献。得出基于关键方面，可以利用CI的检测算法及其性能之间的关系，对现有的欺诈检测文献进行全面分类和分析。1.4.2国内研究现状（1）关于财务舞弊动因的分析财政部（2006）发表的审计准则中提出，我国上市公司的三个舞弊要素，分别为压力或动机、借口和机会[6]。吴森灿（2014）研究发现，我国上市公司产生财务舞弊的原因主要在于三个方面，分别是公司内部控制制度不严谨、监管条件不完善和外部的审计人员道德意识不强[7]。黄妍（2016）提出，股权结构的影响也会产生财务舞弊行为。当大部分的股权集中一个或少数人手中时，这些股东为谋求自身利益最大化时会容易产生财务舞弊行为[8]。（2）关于财务舞弊手段的分析钱玉（2014）分析发现，国内的上市公司舞弊案件中主要采用的舞弊方式有七类：虚増营业收入、虚增资产、虚减财务费用、隐匿负债、录入差错未及时更正、虚假陈述和重大遗漏[9]。陈思喆（2015）对关联交易舞弊分析中发现，我国上市公司发生舞弊行为主要与利用关联公司虚构日常经营业务、互相担保筹资、混淆结算收入和债务等方面有关[10]。（3）关于财务舞弊的治理研究李涛（2015）根据我国相关财务舞弊案例提出，防止财务舞弊行为需要公司内外部共同作用，一方面需要上市公司建立严密的内控制度，另一方面需要有关部门完善市场规则，加强外部监管[11]。王玮洁（2016）认为需要在不受其他部门和管理人员的影响下加强审计主体的独立性。加大对审计违法违规成本和加强执行力度，以此来减少审计人员的舞弊行为[12]。1.4.3文献评述从以上研究结果中可以看出，由于国外对于财务舞弊相关的研究较早，相较于国内对于上市公司财务舞弊的研究也较为成熟，而且已经有了较为完善的理论体系。国外学者在财务舞弊动因上以内部因素和外部因素两个方面进行了深入的研究。在对财务舞弊手段上大多数的国外学者认为财务舞弊都是通过各种各样的手段达到虚增利润和资产的目的。在财务舞弊对策上国外学者认为需要通过内外部共同作用的形式进行防治。因为我国对于财务舞弊方面的研究相对于国外较晚，所以很多研究成果与国外有很多相似的部分。但鉴于国内和国外的资本市场环境规则不尽相同，导致国外的相关理论及对策不一定完全适用于对我国财务舞弊案件的分析。第2章财务舞弊的概念及GONE理论的基本概述2.1财务舞弊的概念界定2.1.1财务舞弊的概念财务舞弊的实质是故意虚构或伪造财务报表。美国注册会计师协会认为财务舞弊实际上是对财务报表中列示的数字以及其余额故意错报或者忽略以此来达到欺骗财务报表使用者的目的的一种行为。COSO委员会对财务舞弊的解释更为完善，其指出在财务报表和披露中存在的故意错报、误报、漏报、制造虚假信息，还有重大影响的不合法行为都属于财务舞弊。国内由注册会计师在《中国注册会计师审计准则第1141号—财务报表审计中对财务舞弊的考虑》中提出的对财务舞弊的定义为：被审计单位的管理层、治理层、员工或第三方使用欺骗手段获取不当或者非法利益的故意行为[13]。《中国内部审计准则第2204号》中提出，通常进行财务舞弊所用到的手段有虚增资产和收入、虚减成本和费用、在报表中隐瞒或虚假披露信息、错误使用会计政策或者会计估计等[14]。综上所述，财务舞弊实际上就是以为了谋取不正当利益而做的一种违法欺骗行为。2.1.2财务舞弊的特点（1）违法性：财务舞弊的实质其实就是一种违法违规行为，其通常违反了相关的会计、审计法律法规以及证券市场的相关法律法规。（2）蓄意性：财务舞弊通常是为了达到某种动机而实行的一种故意的行为。财务造假的出现绝非偶然，一般是由相关的管理人员主观上故意实施的，也是自身利益驱使所致。（3）隐蔽性：财务造假通常是由具备相关专业知识的管理人员对公司的财务报表信息进行技术手段上的美化粉饰来表现的，所以具有高度的隐秘性，也因此不容易被外界人员发现和识别问题。（4）持续性：财务舞弊并不是一蹴而就的而是一种长期的行为。财务报表之间存在勾稽关系，各年度的财务数据也必然有着千丝万缕的联系。所以财务舞弊行为一般会涉及多张报表以及多个期间，并且一旦开始就难以停止。（5）危害性：财务舞弊行为会影响各类财务报表信息使用者对该公司的经营效益和财务状况没有一个正确的认知，会使企业的管理层做出错误判断，无法正确预测企业未来的发展。同时也侵害了相关者的利益。财务舞弊具有严重的社会危害性，严重破坏资本市场的稳定发展[15]。

2.2GONE理论的基本概念GONE理论作为现在使用最为广泛的理论，其可以用四个因素来全面的解释企业财务舞弊的动因，四个重要的因素分别为：贪婪因子、机会因子、需求因子和暴露因子，它们的英文分别为Greed、Opportunity、Need、Exposure，取这四个英文单词的开头字母，简称为GONE理论。GONE理论的四个条件同时发生时就会产生财务舞弊行为，并且如果缺少了其中一个财务舞弊就不会发生。贪婪因子和需要因子是发生财务舞弊时公司内部的动因，机会因子和暴露因子则是发生财务舞弊时公司外部的动因。2.2.1贪婪因子贪婪因子主要针对的是管理者身上的品德问题。企业财务舞弊行为一般是在管理者缺乏职业道德，对自身的自我约束欠缺而导致的。贪婪不仅仅指字面意义上欲望的驱使，也是判断一个人是否有符合主流的，完整的价值观。2.2.2机会因子机会因子指的是，企业中含有舞弊意愿的管理层人员拥有了财务管理的权限，且在没有完善的监管，就会产生财务舞弊的机会。会导致财务舞弊的机会主要问题有：公司股权结构不合理分配、没有完善公司的内部控制制度、公司的独立董事和监事会如同虚设、公司外部第三方审计机构缺乏客观和独立性等。2.2.3需要因子需要因子指的是，出现了让企业管理者有进行财务舞弊行为的动机。产生需求动机的主要原因有：出现较为严重的经营困境或者资金问题、为了提高股价和为了谋求自身经济利益等。需要因子是发生舞弊行为的根本动因。2.2.4暴露因子

暴露因子由两个方面构成，一方面是公司对于做出舞弊行为的是否容易被暴露出来。另一方面是暴露之后产生的后果严重程度。也就是需要受到处罚的严重性。当舞弊被识别的可能性很小的时候，财务舞弊行为就会发生。惩罚的力度较大时，会减少舞弊行为的发生。反之，则会难以造成威慑力。

第3章康得新公司财务舞弊案例介绍3.1康得新公司简介康得新复合材料集团股份有限公司（以下简称为康得新）成立于2001年8月，是一家材料高技术企业，公司旗下有30多家子公司。康得新三大核心主营业务包括以预涂材料和光电材料为主的新材料，以SR、3D、大屏触控为中心的智能显示和碳纤维业务。公司现在有100多个细分类别，有超过1000多种产品，其产品远销80多个国家和地区。2002年10月，康得新建立了中国第一条预涂膜生产线；2007年，康得新第一次成功私募融资，并且同年在张家港生产基地投产了第二条预涂膜的生产线；2009年，公司再次私募融资成功获得一大笔资金并且在北京建立了两条预涂膜的生产流水线；2009年8月，为了扩大规模效应，康得新又在张家港生产基地投产了公司第五条和第六条预涂膜的生产线。也因此康得新在中国的预涂膜行业取得了龙头地位。康得新于2010年7月在深圳A股挂牌上市。康得新基于之前预涂膜的产业基础，为形成规模经济优势，康得新开始进军光学膜领域。随着光学膜业务的发展康得新的公司业绩也实现了快速增长。之后随着液晶显示器、智能手机的普及，2014年康得新开始涉足碳纤维领域。康得新自上市以来就一直被誉为A股的白马股，备受投资者的欢迎。公司市值从一开始2010年7月上市时的30亿一直飙升到2017年11月的近1000亿。但在2019年初康得新因为自身债务违约问题一度成为了市场焦点。2019年1月，康得新宣告公司无法偿还15亿元的两期超短期融资债券的本息，但康得新2018年第三季度季报中显示其货币资金账面余额超过了150亿，因此资本市场对康得新财务报表中的数据产生质疑。之后康得新的股价持续下跌，由2018年11月9日的13.78元跌至2019年2月1日的4.0元，并于2019年1月23日被交易所实施风险警示之后康得新的名字就被改为了“ST康得新”。3.2康得新财务舞弊过程2017年8月25日，深圳证券交易所对康得新下发问询函，对于其2017年半年报中提出的质疑包括：存货双高问题、费用问题、毛利率问题、大额对外投资问题以及是否存在关联方占用资金的问题等。2018年5月10日，康得新收到交易所发的问询函，询问其最近三年内在有着比较高的货币资金，却为何有比较高的负债，对康得新的内部控制以及财务状况产生疑问。2019年1月15日，康得新发行的2018年度第一期超短期融资债券没有到期偿付本息，之后的21日，康得新又出现2018年度第二期的超短融资债券不能到期偿付本息的问题。23日，因为康得新股票交易实施其他风险警示，股票简称也发生变化。2019年4月29日，对于康得新在北京银行西单支行的122.1亿元存款其三位独立董事提出质疑，并且发表了“无法表示意见”。瑞华会计师事务所也对康得新的审计报告中发表了“无法表示意见”。因此康得新股票被实行“退市风险警示”的特别处理，股票简称由之前的“ST康得新”变为“*ST康得新”，公司董事长钟玉也被公安机关带走调查。2019年7月5日，中国证监会对康得新下发行政处罚事先告知书，公司于8日发布了停牌公告。3.3康得新财务舞弊的手段3.3.1调节收入和成本虚增利润2015年1月至2018年12月期间，康得新通过虚增销售业务来虚增营业收入以及通过虚构采购、生产研发费用、产品运输费用的方式来虚增营业成本，以此形成本期利润增加的假象。康得新在2015年到2018年这四年间分别虚增利润23.81亿元、0.89亿元、39.74亿元和24.77亿元，总计虚增利润达到119.21亿元。康得新以PET和生产PET时产生的不合格品冒充IT0膜、3D膜和防爆膜等光学膜送至海外，然后伪造与海外客户的业务合同，来虚构外销业务。同时，康得新还利用关联方交易以及和虚假用户勾结来虚构内销业务。因为康得新在虚增营业收入时也对应虚增了成本所以使公司的毛利率趋于稳定，如果单就分析毛利率则无法观察出异样。3.3.2控股股东占用资金2014年至2018年康得新年度报告中显示，康得集团是康得新的控股股东，且康得集团是康得新的关联方。康得集团在2014年与北京银行西单支行（以下统一称为“北京银行”）违规签订《现金管理合作协议》。该协议中规定被康得集团控制的子公司，可以在该银行的银行账户中进行资金归集。下属公司的余额都按照零余额管理，如果现金一旦流入到子账户，子账户上中的资金就会被流入到康得集团的银行账户中，该行为发生之后，子账户上显示的金额依旧是本身累计的余额。而且北京银行并不会把相关的交易信息在银行对账单上显示。当子账户需要使用资金时，由康得集团向子公司拨款，也不会被正确记录而是以减少子账户上的虚拟余额来表示。2014年至2018年间康得新和康得集团发生关联交易的金额从65.23亿元增长至159.31亿元。可以看出康得集团对康得新进行资产侵占和利用关联交易的数额非常的大，而且康得新没有在其财报中披露有关关联方交易的事项，因此构成重大遗漏的问题。3.3.3为控股股东提供关联担保证监会规定，上市公司对外担保需要通过董事会或者股东大会的批准才可以实行。康得新子公司为控股股东提供担保的行为是把康得新的利益向康得集团转移的主要手段。利用上市公司来为康得集团提供担保的这一行为损害了其他股东和上市公司的利益。一旦被担保的康得集团不能如期偿还自身债务时，就会使得作为担保方的上市公司对其欠的债款进行赔偿。控股股东以利用上市公司或者其子公司的担保方式来达到谋取自身利益的目的。2016年1月、11月和2017年1月，康得新的子公司张家港康得新光电材料有限公司和厦门国际银行股份有限公司北京分行签订了3份《存单质押合同》；在2018年9月张家港康得新光电材料有限公司又与中航信托股份有限公司签订《存单质押合同》。这两份存单质押合同中都显示明确约定了以光电材料大额专户资金存单为康得新提供担保。而且康得新并没有在2016至2018年年度报告中披露该担保事项，属于故意遗漏的重要事项，掩盖了其子公司为康得集团关联担保情况。3.3.4隐瞒募集资金的使用情况2015年年底康得新公司非公开发行了17074.56万股的股票，募集达298,226.92万元的资金，之后康得新把这些募集到的资金用于建设先进高分子膜材料项目。到次年的9月募集到480,000.00万元，扣除发行费之后的478,422.59万元用于建设年产量1亿篇裸眼3D模组产品项目、先进高分子膜材料项目以及偿还银行贷款等。康得新与沈阳宇龙汽车（集团）有限公司（以下简称为“宇龙汽车”）和中国化学赛鼎宁波工程有限公司（以下简称为“化学赛鼎”）于2018年6月10日签订了《采购委托协议》。其中规定这两家公司和康得新认定的供应商共同设立供货合同之后把货物款项交给指定供应商。2018年7月至12月，康得新分别向化学赛鼎和宇龙汽车预付21.74亿元、2.79亿元，共计转出了24.53亿元的募集资金，但这些资金并没有用于材料的采购而是利用退货的形式将资金新重新流回康得新。康得新并没有及时在2018年的年报中披露募集资金发生变更用途的事项，从而导致了重大遗漏问题。3.4康得新财务舞弊的影响3.4.1对公司内部的影响（1）公司管理人员辞职频繁：2019年1月康得新原总裁徐曙辞职，紧接着2月董事长钟玉也辞去了自己的职务。之后独立董事均因个人的原因相继离开公司，各高管人员都相继离职。在钟玉之后上任的总裁肖鹏、牛勇都接连辞职离开。以及杨光裕、张述华、陈东三名独立董事都接连辞职，公司董事会也进行了改组。公司被告案件将近百起，涉案金额高达73亿元。从公司该阶段管理人员的频繁离职中可以看出公司的管理层已经无法应对企业发生的危机。（2）遭受资产查封经营受到影响：收到深交所发出的询函之后，2019年初康得新宣告无力偿还企业到期债券，受到各方质疑。2019年的公司第三季度财务报告中显示，前三季度的营业收入同比减少将近9成，亏损达到了9亿元，以及管理层并不能保证数据的准确性。3.4.2对公司外部的影响（1）对投资者的影响：从2019年1月康得新宣布自己无法偿还到期债券之后，当日康得新的股票开盘就跌停到6.46元，跌幅达到10%。之后的股票一直呈现下降的走势。到2019年7月5日停牌时，康得新以3.52元的股票惨淡收场，从开始的6.46元到3.52元跌幅超过了45%，对于广大投资者来说损失惨重。后续康得新被强制退市，投资者除了寻求民事赔偿之外，几乎没有收回的可能性。投资者向企业投资后得到分红，其实质上是所有权与经营权的分离关系。财务舞弊行为不仅影响投资者正确进行决策严重侵害了投资者的利益，也使得投资者丧失对资本市场的信心。（2）对外部审计机构的影响：虽然瑞华会计师事务所对于本次康得新财务舞弊案件并不负有全部的责任，但在2019年7月在其官网发布公告称自己严格遵守中国注册会计师审计准则，履行了相关义务。瑞华会计师事务所在2015年到2017年对康得新公司发表的审计报告意见均为“标准无保留”，后来对康得新2018年审计报告中发布了“无法表示意见”。在2015年至2017年在康得新财务报表中发表了“标准无保留”意见，以及在2018年的报表中发表了“无法表示意见”。2019年1月25日，康得新在宣布其发行的两期超短期融资券无法偿还本息之后，瑞华会计事务所进行了自我调查，并将最终的结果报告给了证监会。但之后瑞华会计师事务所下的4家上市公司被终止审查。2019年7月，由瑞华负责的4家科创板的项目都变为终止状态，以及后续正要处理的29家IPO项目也依次停止。以上可以说明，虽然当被审计单位被查出财务舞弊问题之后，对于其做审计工作的外部审计机构并不会遭受到较大的处罚，但涉嫌参与舞弊的外部审计机构依旧会受到外界的不信任。（3）对社会的影响：上市公司发生财务舞弊的行为严重损害资本市场的和谐发展，具有比较大的社会危害性。将会弱化会计的基本核算职能，损害会计工作质量和会计监督的作用。对投资者也会造成严重的利益损失，使广大投资者对公司投资降低了信任感，不利于市场经济的发展。第4章基于GONE理论的企业财务舞弊动因分析4.1康得新财务舞弊手段分析4.1.1贪婪因子分析贪婪因子主要是在于人的主观意识而产生财务舞弊的行为，上市公司出现财务舞弊现象，这说明公司的管理人员存在自身道德问题。公司财务舞弊行为并不会偶然发生，必定是在人为控制下产生的。所以会存在财务舞弊行为，是因为公司管理人员追求自身利益最大化导致的。因为自身贪婪的想法，为满足私欲，从而选择违背职业道德。在康得新财务舞弊案件中，公司管理人员为避免公司连年的利润亏损导致退市，也为了逃避自身的失职，对财务报表进行了造假，来维持康得新公司表面的光鲜亮丽，欺骗外部投资者。保持公司股价稳定的情况下再把自己的股份高价出售进行套现。4.1.2机会因子分析（1）公司股权过于集中：康得新是民企性质的上市公司，康得新的大股东为康得投资集团有限公司，钟玉是康得集团控股85%的实际控制人，因此就造成了“一股独大”的局面。此局面的弊端就在于如果钟玉一旦有进行财务舞弊的想法，就很难对其进行对抗。（2）公司与银行签订违规协议：2014年时，康得新和北京银行西单支行违规签订了一份《现金管理服务协议》，签订这份协议之后康得新集团公司对旗下的子公司进行了资金归集。子公司账户一旦有资金就会被转入集团公司的账户下，子公司账户实际余额一直为零。但子公司银行对账单上的金额并不会因为转入到集团公司中而被记录，依旧为其原本的金额。当子公司需要使用资金时再从集团公司的账户中划拨，这一行为也不会被实际记载。银行和康得新签订的这一协议更加方便了康得新实行财务舞弊。4.1.3需要因子分析（1）技术创新型企业资金需求量大：康得新是一家技术创新型的企业，需要投入大量的资金。2014年在3D裸眼技术上投资23亿，2017年在正式建立高性能碳纤维项目上又投资20亿元。对于一家技术创新型企业来说从产能到规模再到销售最后实现利润的周期会比较长，前期的利润不足以支撑大额的投资。而且投资也面临着一定的风险，可能会达不到预期的利润。康得新作为一家民营企业，也面临着融资困难的问题，民营企业投入成本大，风险较高所以银行一般不愿意给这类企业融资，而且给民营企业提供担保贷款业务的金融机构数量并不多。所以康得新也比较容易出现资金链断裂的情况，这也是出现财务舞弊的一个原因。（2）连续利润亏损容易产生舞弊：在公司资金链断裂，以及净利润每年为负的时候，公司为避免退市也会选择财务舞弊。进行财务造假也是为了维护公司原有的良好形象，打造出虚假的良好发展情况来欺骗投资者。2015年到2018年康得新虚增利润总额达119.21亿元。其过去四年累计的利润总额才只有74.03亿元。扣除康得新虚增的利润可以看出康得新这四年是连续亏损的，已经到了重大违法强制退市的情形，为避免退市，所以选择了财务舞弊的道路。4.1.4暴露因子分析（1）进行舞弊的手段多，隐蔽性高：康得新运用虚构销售业务虚增营业收入，同时利用虚构生产和采购虚增营业成本，使毛利率趋于稳定。还有虚增研发、销售费用维持公司的利润率。这些舞弊手法较为隐蔽，使外界不容易察觉异常。（2）外部审计机构缺乏独立性：2015年至2018年期间瑞华会计师事务所一直担任康得新的审计工作，2015年至2018年，瑞华会计师事务所没有对外公布康得新的内部问题，而是一直对外发布“标准无保留意见”，但2019年因为康得新被多方提出公司经营问题的质疑后，在2019年年底，瑞华对外公布“无法表示意见”。在瑞华会计师事务所对康得新进行审计工作的这四年内，签字注册会计师虽每年都会进行变动但每年至少都会有江晓和邱志强其中一人，这使得外人没有办法了解其中的具体情况，缺乏了审计的独立性。以及在瑞华对康得新进行审计工作的这四年内，审计费用总额达840万元，但同期行业平均每年的审计费用为112.84万元。（3）对财务舞弊惩罚力度较低：在2020年3月之前《证券法》中规定对于上市公司财务舞弊的行为处以最高罚款金额仅为60万元。由于这一规定在上世纪修订并没有随时代变化而更改，所以这对现如今动辄上百上千万的公司舞弊金额来说毫无惩罚作用。对于2019年的康得新财务舞弊案中，证监会对其处以了最高规定的60万元处罚，并对康得新的董事长罚款90万元。然而康得新在四年舞弊期间，虚增利润高达119亿元，公司的管理人员通过掩饰报表高价售卖股票成功套现达到了对其罚款额的1000倍。违法成本极其低廉导致了康得新为了自身利益铤而走险。

第5章基于康得新财务舞弊案例产生的建议5.1内部角度5.1.1建立和完善公司的内部控制制度对于一家上市公司来说建立一套完善的内部控制体系是非常重要的，这样就可以及时发现问题然后进行调整。康得新在2014年时就曾被发现有虚构销售业务和毛利率异常等问题但直到2018年康得新事件才暴露到大众的视野中，以此可以说明康得新企业的内部控制并没有起到有效的作用，而且反映出康得新内部对于企业整体的内控意识较为薄弱。因此需要加强审计委员会的监督作用，提高审计委员会的专业性，可以由2/3以上独立非执行董事来担任，且至少有一半具有审计背景。内部审计向审计委员会报告且由审计委员会进行管控。让审计委员会来聘请委托外部审计，以防止外部审计人员受到内部实际管理人员的控制从而产生财务舞弊的行为。5.1.2严格管控公司资金流动康得新财务舞弊案件持续时间长的原因之一在于公司实体与其控股股东的资产没有完全的分离，这样会使公司控股股东更加容易占用上市公司的资金。所以需要严格管控公司的资金流动，将上市公司法人实体与其控股股东进行分隔，可以有效减少财务舞弊的现象。5.1.3建立必要的股权制衡机制对于康得新财务舞弊案件，一个重要的原因也在于其第一大股东钟玉处于绝对控股的地位。钟玉“一股独大”，长期的占用公司的非经营性资金，这样的行为危害了公司其他中小股东的权益。需要建立股权制衡机制。防止“一股独大”，可以有效遏制上市公司财务造假。5.1.4行使公司及时披露的义务康得新在《2018年年度报告》中没有如实对募集资金的使用情况进行披露，存在了虚假记载。因此上市公司需要积极的披露相关信息。5.2外部角度5.2.1完善相关法律法规2020年3月，《证券法》进行了修订，其中更改了与财务舞弊相关的条例，对出现财务舞弊的行为的上市公司，从之前的最高处罚六十万元的罚款更改为最高处以一千万元的处罚。但是这个惩罚力度对于动辄上百亿元的财务造假案来比没有一定的威胁作用。往往公司舞弊的收入远高于舞弊的成本，因此上市公司对于财务造假的几率就会大大增加。所以需要从现实考虑来完善相关的法律法规，对上市公司进行有效的约束。5.2.2提高外部审计机构的独立性瑞华会计师事务所从2012年至2019年期间一直为康得新提供审计工作。且在康得新为被发现财务问题之前的3年中瑞华会计师事务所对康得新的年度报表都表示了“标准无保留意见”。然而在2018年因为康得新发布无法偿还债券之后，瑞华会计师事务所对康得新的年度报表发表了“无法表示意见”。2019年7月，证监会启动对瑞华会计师事务所的立案调查。瑞华针对证监会的调查发表声明，已对康得新审计项目全面履行了应尽的职责义务。但由于近几年来多次因审计过程中未尽自己的职责被证监会“点名”，瑞华遭遇了前所未有的公众信任危机。会计事务所虽不能连续为某一企业审计几年，这样起到了减少公司财务造假的行为。但以此同时需要对事务所的审计费用进行监管，可以由独立的监管机构发放审计费用，避免上市公司和会计事务所直接经济往来，从而方便公司进行财务舞弊5.2.3拓宽民营企业的融资渠道对于康得新来说，作为一家民营企业融资是一大难题。因此建议可以让国家建立一些对民营企业的融资扶持政策，以及扶持对民营企业进行担保服务的担保中介金融机构，拓宽民营企业的融资渠道的同时，还要降低民营企业融资成本。相关扶持政策的推出可以使市场经济有序健康发展，降低民营企业出现财务舞弊的行为。人民银行应该鼓励增加金融机构对民营企业信贷投放的金额，通过货币的信贷政策工具为金融机构提供长期且成本适度的信贷资金。同时增加再贷款再贴现额度。最后，应该提供更多的利于民营企业进行融资的方式方法，可以为经营状态正常但暂时遇到财务方面困难的民营企业提供一定的帮助。

第6章结论与展望康得新舞弊事件持续时间长涉及金额大，对于资本市场产生了一定的冲击。此事件对于防范大股东利用其优势地位侵占公司的资产从而引起的财务舞弊行为提供了参考。本文以2019年康得新公司财务舞弊案件作为研究对象，首先梳理了其实施财务舞弊的过程，分析了公司进行财务舞弊的各类主要手段，康得新主要利用了调节收入和成本进行虚增利润、控股股东占用资金、为控股股东提供关联担保和隐瞒募集资金的使用状况的四种手段进行财务舞弊行为。然后根据GONE理论模型中的四个因子角度剖析了康得新财务舞弊动因，其中贪婪因素包括管理层道德水平低，因所有权与经营权的分离，更方便了管理层为谋求自身利益进行财务舞弊的行为。机会因素包括了股权过于集中问题，还有瑞华会计师事务所缺乏审计的独立性导致的财务舞弊行为。需要因素包括了康得新这类民营公司融资困难的问题，康得新作为一家新材料高技术企业面领着巨大的资金需求量问题还有康得新因为资金链容易断裂也因此利润连续四年亏损，为了能让公司避免退市于是选择了财务舞弊。暴露因素包括了康得新主要用虚构销售业务来虚增利润和通过虚增各项费用来虚增成本，从而使毛利率稳定造成公司正常的假象，还有相关政策对于上市公司财务舞弊的行为没有约束力的问题造成了康得新财务舞弊的行为。通过以上的分析可以看出，当贪婪因子、机会因子、需求因子、暴露因子同时存在的时候，财务舞弊行为将会比较容易发生。最后基于上述的研究，提出了针对康得新财务舞弊案件的建议，分别从公司内部和外部角度出发，对于公司内部来说需要建立完善的内部控制制度可以及时的发现和识别问题进行调节，严格管控公司资金的流动，使上市公司法人实体与其控股股东进行分隔，建立股权制衡机制，防止“一股独大”的问题，导致权力的过分集中无法掌控。公司需要及时披露相关事项。对于公司外部需要加大惩罚力度，提高外部审计机构的独立性增强外部审计的原则性以及政府需要设立相关的政策扶持拓宽民营企业的融资渠道从而减少上市公