跨国公司在华并购的现状

自从改革开放以来，我国的变化有目共睹，巨大的经济实力和市场潜力引起外商的高度关注。加入世界贸易组织后，我国对外开放的程度不断扩大，为此出台了很多优惠政策。对于某些行业及地区实施降低市场准入政策，从而鼓励外商在华投资。但是，我国在审查制度方面存在一些管制欠缺、制度不完善等问题。因此充分认识这些问题以及由此产生的影响，合理实施一系列应对措施，对我国正确引导外资并购，提升本土企业在国际上的竞争力有着重要的意义。一、跨国公司在华并购的现状跨国并购是指一国企业通过一定的渠道及支付手段，对别国企业的经营管理实施控制。并购活动由国内向国际范围扩张，是跨国公司对外直接投资中尤为重要的方式。在经济全球化加快的状态下，我国对外开放的程度大范围扩张。从2014年起，我国政府出台了更加完善的优惠政策，放宽市场准入，并对于法律法规方面进行统一，以此大力鼓励外资引入。由此，大量的跨国公司采取并购这种最快速的发展方式进入中国市场。在全球直接投资金额连续三年下降的状况下，我国外资引入仍然保持高度活跃性。（一）外资在华并购活跃根据我国工商总局的统计，在2009年到2011年期间，我国的实际利用外资金额快速增加。金额由900.33亿美元上涨到1160.11亿美元，增长率为22.39%。从图一折线的波动情况来看，自2014年以来，无论是实际利用的外资金额，还是新增的外商投资企业数量，都呈现不断上升的趋势。图12009-2019年我国实际利用外资情况资料来源：中国工商总局、《2019年世界投资报告》根据《2019年世界投资报告》《世界投资报告》通过监测全球和区域外国直接投资趋势以及记录国家和国际投资政策发展来为决策者提供支持。《世界投资报告》通过监测全球和区域外国直接投资趋势以及记录国家和国际投资政策发展来为决策者提供支持。（二）由制造业向多行业扩张在早期，全球参与跨国并购的行业重心在制造业。随着全球经济一体化、资本市场的发展以及我国科学技术的提高，按行业类型划分的外资并购活动开始发生变化。随着我国对外开放的逐步深入，国家政府为能更大范围引入外资而出台了一系列优惠政策，放宽了其他行业的市场准入，使得跨国公司在华并购的行业分布由制造业向其他行业延伸。见图2，从我国商务部统计的数据来看，2009年至2019年，制造业实际利用外资金额逐年减少，在总实际利用外资额中所占的比重由51.95%减少为25.66%。而服务业实际利用外资所占比重由2009年的42.79%上升到2019年的71.4%。特别是2012年至2014年，制造业和服务业实际利用外资比重减少和增加的幅度都相对较大。图22009-2019年我国不同行业实际使用外资情况资料来源：2019年世界投资报告、商务部自从我国开始进行第十一个五年规划以来，服务业市场开始成为重点开展的行业，我国开始走向发展服务业的道路。而经济的增长带动技术的增强，如今跨国企业在华并购不再只关注一般制造业和服务业，而是着重关注高新技术产业，即高新技术制造业和高新技术服务业。2019年我国高新技术产业实际使用外资金额为431.45亿美元，占实际利用外资额的比重为31.24%，比2018年同比增长25.6%。其中高新技术制造业使用外资金额为102.72亿美元，占比7.44%，比2018年同期降低25.51%。高新技术服务业使用外资金额为328.73亿美元，占比23.81%，比上年同期增长44.3%。表12015-2019我国高新技术产业使用外资情况统计表年份高新技术产业高新技术制造业高新技术服务业金额(亿美元)比重(%)金额(亿美元)比重(%)金额(亿美元)比重(%)2015267.4421.1894.17.45173.3413.732016243.5619.3390.67.19152.9612.142017359.627.4498.97.55260.719.89201832123.2137.910183.113.22019431.4531.24102.727.44328.7323.81资料来源：中国外商投资报告(2016-2019)、商务部（三）跨国公司在华经营本土化实施本土化之前，跨国公司进入中国市场后，因为文化、习俗、政治制度等的冲突，导致并购后整合失败，经营陷入困境。例如，德国博西华公司并购我国扬子冰箱后，德方占据大部分管理层，在员工管理和公司制度方面全部按照德国企业的标准执行。而中方的管理人员极为自负，公司管理粗暴。中外双方互不相容，导致内部管理不善，决策不统一，以致经营陷入困境胡峰.《跨国公司在华并购后的文化冲突与整合问题研究》[N]，中国四川省委党校学报，2003.3。。为避免出现各类冲突，跨国企业开始实施本土化经营的战略，其中包含生产本土化、研发本土化、品牌产品本土化、营销战略本土化、人力资源本土化、企业文化本土化等。为了适应中国市场，公司对管理制度进行全面更新，从而达到跨国并购的目的胡峰.《跨国公司在华并购后的文化冲突与整合问题研究》[N]，中国四川省委党校学报，2003.3。覃颖高.《国外跨国公司在我国扩张原因分析研究》[J]，超星期刊，2016。跨国企业在我国进行并购投资扩张之前，对我国的文化、消费习惯、价值观、资源情况等进行了深入了解，将产品设计成与我国消费者偏好更加相符的形象。以全球著名的国际快餐连锁品牌肯德基为例，肯德基在不同的国家都推出了符合当地口味的特色餐食，表2中列举了肯德基在7个国家的不同产品。肯德基于1987年进入我国市场，不断对我国文化和消费者习惯进行研究。在自身风格不变的基础上，不断推出适合中国人口味的餐食，比如油条、皮蛋瘦肉粥、各种米饭等。除了产品和品牌形象本土化以外，肯德基在中国还实施服务、人才、市场定位本土化。管理层人员基本都是中方人员，更加熟悉中国市场。服务礼貌热情，符合中国礼仪之邦称号；市场定位以家庭为主。由此，肯德基在中国受到了广大消费者的欢迎，如今占领了中国快餐连锁市场的重要地位。在华本土化一方面符合了我国政府的要求，解决市场准入；另一方面提高了在我国市场的竞争力，公司规模得以扩大。本土化战略也将我国经济推向了世界更高位置。表2肯德基在各国的本土化情况统计表国家产品本土化品牌形象本土化中国老北京鸡肉卷、皮蛋瘦肉粥、油条、盖浇饭（符合中国口味）1．2003年春节，中国店里统一穿唐装迎接顾客2.北京前门最大的分店装修以四合院、长城为基调，以泥人、皮影做点缀俄罗斯啤酒、汉堡里必加本土特制酸黄瓜、生牛肉汉堡（符合战斗民族形象）俄罗斯肯德基的饮料杯包装，是以俄罗斯国旗的色彩和样式来设计韩国咔啦石锅泡菜堡（含地道石锅酱）推出咔啦石锅泡菜堡的广告以韩国古代为时代背景日本炸鱼、生鱼汉堡、炸鸡肉排汉堡（满足日本生食的习惯）广告以动漫形式呈现，给产品赋予动漫人物形象。例如灼热的不死鸟代表高温油炸的鸡肉泰国虾肉甜甜圈、冬阴功炸鸡、泰奶（满足泰国人对海鲜和酸辣的期许）泰国广告都以走心剧情为特色，肯德基推出电影型广告进行宣传印度咖喱焗派、素汉堡、所有产品都含咖喱印度肯德基店里基本不提供餐具，符合印度人手抓饭的习惯加拿大三层酥脆炸鸡汉堡（满足加拿大人对酥脆口感的追求）1.加拿大肯德基从红白色风格到根植于加拿大2.2017年7月1日加拿大国庆节时，加拿大肯德基改名为K'ehFC资料来源：互联网（四）在华并购出现垄断现象自从我国经济实力增强以及加入世贸组织后，我国的政策、环境等愈发显现出其优势，我国已成为外资吸引热国。根据每年发布的《世界投资报告》显示，大量的跨国公司将我国发展前景好、实力较强、可称为排头兵的同行业企业视为目标企业，加大投资并购的力度。随着跨国公司对我国经济环境和市场环境的了解愈发深入，开始出现跨国企业谋求独资或控股的情况。由于跨国公司具备更强的资本实力、技术、管理经验等，再加上选择的是本国发展前景好的企业，这将减少我国市场上可以与其竞争的企业数量。因此大部分跨国企业通过并购比较容易在行业中处于垄断的位置。例如百威英博的并购情况：上市公司百威英博看中了我国发展快、销量高的啤酒市场，选择并购进入我国。其先后收购金陵啤酒厂，这是南京最大的啤酒厂。2004年收购金狮集团在我国的啤酒业务，成功拥有金狮集团在我国12家啤酒厂的外资股份。2006年收购福建巨头啤酒公司雪津啤酒100%股份。2011年百威英博集团收购大雪啤酒股份有限公司100%的股份，而大雪啤酒公司占据辽宁省市场份额前三的位置，2010年的年销量超过20万吨。百威英博在华的并购，很大程度上减少了竞争对手。若百威英博继续进行并购活动，则会出现一家独大的情况。二、跨国公司在华并购的动因在全球对外投资热度开始下降的情况下，我国依然还能成为第二大外资引入国。就拿我国对外并购规模来说，2019年的并购案比2018年减少了97个，金额比2018年减少了1452.57亿元。但是其他发达国家或地区仍然将大部分并购计划集中在我国市场上。并购主体认为，我国的市场待开发的空间巨大，这是其他发展中国家无法相比的。以下将从市场潜力、投资风险、外资并购政策方面对跨国公司选择在我国并购的原因进行分析。（一）中国市场巨大潜力的吸引2018年至2019年，我国连续三年成为第二大外资引入国。巨大的市场潜力成为跨国企业选择在华投资的最大吸引力。加入世界贸易组织后，我国的经济高速增长，人们的生活水平和购买能力都得到显著的提高。见表3所示，我国GNP由2010年410354.1亿增长到2019年988458亿，同比增长58.5%。经济变化带动人均消费水平变化，其中城镇居民人均消费由2010年13471元增长到2019年28063元，同比增长52%；农村居民人均消费由4382元增长到13328元，同比增长67.12%。而且我国人口基数很大，2010年有大约13.5亿人口，到2019年，我国人口数超过14亿，比2010年同比增长4.22%。居民消费能力的提高和人口基数的增长意味着我国市场需求量较大，为并购活动创造了优异的环境。表32010-2019我国人口、经济、人民生活情况统计表年份人口总数(万人)GNP（亿元）人均消费支出（元）城镇居民农村居民2010134091410354.11347143822011134735483392.815161522120121354045373291667459082013136072588141.218487.57485.12014136782642097.619968.18382.62015137462683390.521392.49222.6201613827173707423078.910129.820171390088200992444510954.52018139538896915.626112.312124.320191400059884582806313328资料来源：国家统计局以运动服、特种机器人产业市场规模的变化为例分析我国市场潜力。如表4所示，我国运动服的市场规模持续增加，已从2014年225亿美元突破至2019年446亿美元，与2018年相比增长11%。运动服在我国整体服饰中所占比重逐年增长。但是与发达国家相比，人均消费只占美国的8.33%，占日本的25%，占英国的16.67%，占德国的20%，我国运动服市场还未饱和，还有很大的增长空间。特种机器人的市场规模也是逐年增大，从2.2亿美元增加到7.5亿美元，2019年比2018年增长17.7%。自从“中国制造2025”战略出台后，机器人行业急速升温。目前与服务机器人和工业机器人相比，特种机器人只占9%。但是公共安全领域对特种机器人的需求很大，出现供不应求的状况，特种机器人产业的市场潜力还未开发完全。表4运动服、特种机器人产业市场规模变化情况统计表年份运动服特种机器人市场规模（亿美元）同比增长率（%）市场规模（亿美元）同比增长率（%）201422510.2%2.245%201525312.5%336.5%201628914.1%3.932.2%201733516.3%5.232.4%201840119.5%6.322.2%201944611%7.517.7%资料来源：前瞻产业研究院、IFR、中国电子学会（二）合资与独资的收益风险发生逆转在早期进入我国市场时，由于对我国的文化、政策等不了解，选择合资合作可以让中方管理人员提供适合中国国情的经营方案，风险要比独资的风险低得多。独资企业的比重在1990年时低于20%，而2019年，该比重达到38.5%。根据国家统计局的数据来看，2019年前十个月，中外合资实际利用外资比2018年同期降低了1.76%，而独资企业比上年同期增加了4.27%。首先是因为我国经济在世界经济中占了重要地位。见表5所示，2011年至2019年，我国GDP在世界经济中的排名始终保持第二位。2019年，我国的经济增长对世界经济增长的贡献率为30%左右，我国已连续13年成为对世界经济贡献最大的国家。其次是因为中国潜在市场发展逐步成熟，增加了外商独资并购的收益。再次是因为跨国企业在我国市场上积累了大量经验，对我国文化，政策，市场都有了一定的了解，合资与独资的收益风险逐渐发生转变，独资风险降低。最后是因为我国加入世贸组织后，外资进入的壁垒相对降低，引入政策放宽。例如2019年修改的市场准入负面清单中，就降低了保健用品、养老机构、社会福利机构的市场准入。表52011-2019年不同国家GDP比较统计表（万亿美元）年份美国中国日本德国法国201115.527.526.163.762.87201216.168.576.213.552.68201316.699.645.163.752.81201417.4310.534.853.912.85201517.9410.874.123.362.42201618.03114.383.362.42201719.5613.174.343.612.59201820.5113.25.063.932.76201921.0214.245.214.072.87资料来源：世界经济信息网（三）利用目标企业的潜在价值可获更大利益国内一些企业面临转型，资金不足等情况，为了能够注入大量的资金，引入先进的技术，选择接受外资并购。进行在华并购的企业分为两类，一类是为了利润，一类是为了能够进入中国市场。由于并购公司在发起并购前会对目标企业进行全面的了解，并购公司往往比目标企业更了解其潜在价值。所以并购面临转型危机的企业，不仅能成功进入中国市场，而且收购成本比被收购企业的资产价值要低。并购后，由于并购者拥有目标企业的无形资产价值，如人力、厂房、渠道等，便能减少投资及建设周期，并购者则能快速获得利益。因为收购成本较低，所以跨国企业获得的利益更大。例如，西轴集团消沉时被FAG低成本收购，西轴提供设备及厂房。并购后两年，因为FAG的架空变成德方独资企业后，原西轴的产品在英美两国迅速通过认证，公司迅速恢复盈利。（四）中国政府的大力支持由于对外开放的深入，我国政府出台一系列优惠政策鼓励外资引入。从1994年，我国政府便开始出台大量的法律法规（参照表6），以便规范跨国企业在华并购的行为。如《外商投资产业指导目录》《外商投资产业指导目录》由国务院审批用于指导外商投资，其中包括鼓励外商投资产业目录，外商投资准入特别管理措施，《外商投资产业指导目录（2017年修订）》鼓励类自2019年7月30日起废止《外商投资产业指导目录》由国务院审批用于指导外商投资，其中包括鼓励外商投资产业目录，外商投资准入特别管理措施，《外商投资产业指导目录（2017年修订）》鼓励类自2019年7月30日起废止。《上市公司收购管理办法》经2006年5月17日中国证券监督管理委员会令第180次主席办公会议审议通过，2014年10月23日中国证券监督管理委员会令第108号《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》修订。表61994年以来部分有关外商投资政策、法规统计表年份政策、法律法规发布机构1995《外商投资产业指导目录》《指导外商投资方向暂行规定》《关于外商投资举办投资性公司的暂行规定》原国家计委、经贸委、外经贸部1997修订《外商投资产业指导目录》国家计委、经贸委、外经贸部2001《“十五”利用外资和境外投资规划》《关于外商投资股份有限公司有关问题的通知》国家计委；外经贸部2002《外资参股证券公司设立规则》《上市公司收购管理办法》《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》中国证券监督管理委员；中国证监会、中国人民银行2003《外商投资创业投资企业管理规定》外经部、工商总局、国税总局2004《外商投资商业领域管理办法》《中西部地区外商投资优势产业目录》商务部；国家发改委2006《关于外国投资者并购境内企业的规定》商务部2012-2013修改完善《外商投资产业指导目录》国家发改委、商务部2014《外商投资准入特别管理措施》上海自由贸易区2016《外商投资企业设立及变更备案管理暂行办法》商务部2017-2019修改完善《外商投资产业指导目录》国家发改委、商务部资料来源：商务部条约法律司三、跨国公司在华并购的新特点根据我国市场情况的改变，鼓励外商投资政策的不断优化，使得如今跨国公司在华并购呈现了一些新的特点。此章节将就近些年的并购情况分析跨国公司在华并购的新特点。（一）整体布局，覆盖全行业以往的外资并购，缺乏战略性布局，多是单向性选择并购，以致并购失败。如今多是计划性，按步骤进行的全面活动。就像卡特彼勒在我国实施并购那样，在对徐州工程机械集团部分控股后，便开始并购山东工程机械厂。在区域上，跨国公司不再是局限于某个区域，而是关注整个中国；在业务上，不再只单独经营中国业务，而是与全球的业务相关联；在产业上，不再是局限于原始产品，而是开展一个或多个相关联的产业链；在行业上，如图2显示，不再局限于制造业，而是转向了全行业，特别是服务业，高新技术产业等。根据商务部发布的2019年按行业划分吸收外资情况显示，高技术产业实际利用外资比上年同期增长25.6%，其中高技术服务业就增长了44.3%。德国的安联集团的并购史也是一个整体布局的例子。安联集团的并购活动不仅仅是和中信信托创立中德安联人寿，还有太保集团、康泰保险集团联合。在产业领域上不局限于保险业，还涉及与保险业关联的大健康、互联网、咨询管理、救助救援行业。在并购区域上，分布于广州、浙江等近40个城市。（二）以并购上市企业为主高盈利，受政府重视的企业一直是并购者的目标对象。上市公司拥有优质的营销渠道，成熟的品牌，高质量的人才，所占的市场份额也较大。其中，内部管理不当，经营出现问题的国有控股上市公司成为了并购者的首选。例如双马水泥因内部经营、财务发展状况恶化，银行对其停止贷款，便选择接受拉法基的并购扭转局面。厦工集团也因目前机械市场降温低迷，受到周期性的影响，而被卡特彼勒选为重点目标企业。但是由于该并购带有恶意收购的性质，目前处于停滞状态。选择并购这类企业，外资企业不仅能顺利进入中国市场，还能拥有目标企业现成的资源，短时间内便能获得收益。被并购企业也能借此引入外方的资金和技术，从而改变当前经营不善的局面以及优化企业内部结构。表7外商并购我国上市公司案例统计表目标企业并购企业并购原因四川双马水泥股份有限公司拉法基四川双马经营、财务状况恶化，负债率高，银行停贷湖南华菱管线股份有限公司米塔尔米塔尔欲巩固钢铁霸主地位厦门工程机械股份有限公司卡特彼勒工程机械市场降温，厦工受影响山东工程机械公司卡特彼勒卡特彼勒欲垄断机械行业浙江苏泊尔公司SEB引进国外技术资料来源：投资界（三）重点选择各行业的排头兵企业跨国企业在华并购的目标企业主要是各行业的排头兵企业为主，因为排头兵企业在我国市场上无论是人力、物力还是生产、品牌、营销网络等方面都有着绝大的优势。并购龙头企业可以节约用于开拓市场、推广品牌的资金和时间成本。一旦对龙头企业进行系统性的控制，并购企业则能打击甚至除掉竞争对手，以致能快速霸占市场。例如，食品行业龙头企业中：达能集团欲打击娃哈哈而收购乐百氏92%的股份。早年，达能集团还收购了益力矿泉水。银鹭集团因资金短缺、产品陈旧，被雀巢收购100%股权，成为雀巢独资企业。太太乐鸡精因生产规模扩大而资金短缺，雀巢将其收购，目前太太乐鸡精的发展良好。纸业中，晨鸣集团被美国CVC收购。互联网行业中，亚马逊收购卓越网，将卓越网纳为其子公司。（四）并购者多为发达国家或地区根据每年的世界投资报告显示，国际直接投资主要还是来源于发达国家或地区。目前我国外资来源国也还主要是发达国家或地区。按准确地区来看，如表8中显示，2018年对我国的投资排名第一的是香港，金额达899.17亿美元，所占比重最大，为65%。其次是新加坡和维尔京群岛。前十位国家或地区的投资金额总计就达1233.84亿美元，占比89.2%，其中就含有8个发达国家/地区。据中国新闻网2020.1.21报道，2019年亚洲部分发达国家对我国的投资增长较快，其中新加坡增长最快，比2018年增长51.1%。表82018年我国外资来源地前十位国家/地区国家/地区投资金额（亿美元）占比（%）香港899.1765新加坡52.13.8维尔京群岛47.123.4韩国46.673.4开曼群岛40.682.9日本37.982.7德国36.742.7美国26.891.9英国24.821.8百慕大21.671.6总计1233.8489.2资料来源：商务部外资统计按区域来看的话，我国外资主要来源地区是亚洲、欧洲、拉丁美洲、北美。表9中显示，2018年亚洲对我国的实际投资比重最大，达79.29%。其中主要的国家或地区是香港（排名第一）、新加坡、韩国、日本、台湾等。欧洲对我国的实际投资比重排名第二，比重为8.29%。其中欧盟国家为我国外资主要来源国，有德国、英国、法国、意大利等。拉丁美洲对我国实际投资比重有6.69%，其中只有开曼群岛和维尔京群岛投资额最多，二者属于自由港地区。北美洲对我国的投资比重有3.81%，其中美国和加拿大投资最多。由此也可以说，对我国进行投资的地区主要是亚洲、北美、欧盟、部分自由港。表92018年我国外资来源主要地区分布地区投资金额（亿美元）占比（%）亚洲1070.1379.29欧洲111.948.29北美洲51.483.81非洲6.10.45拉丁美洲90.266.69资料来源：商务部外资统计（五）并购区域主要集中于东部区域我国东部地区一直占有良好的资源条件，从古至今，就一直是我国经济发达区域。我国开始实施对外开放初期，最先选择的就是东部地区，尤其是沿海地区。见图3，根据商务部统计的数据来看，从2003年到2019年11月，我国东部实际吸收外资金额占全国实际吸收外资金额的比重一直在80%以上。这是由于东部地区拥有吸引跨国企业的良好基础建设、人才基数大、对外政策完善等优势。图31998-2017年我国中、西、东部实际使用外资比重资料来源:国家商务部近年来，我国正在促进外资引入向中部、西部区域扩张。从2017年以来，我国增加了7个自贸试验区，其中就有5个建立在中西部。而且中部区域实际使用外资的比重就增加了22.5%，西部区域增加43.2%。但是从整体的情况来看，我国还是以东部区域为主，2019年实现了东部沿海地区全部覆盖，全国的自贸区数量比2018年增加了6个，其中只有两个建立在西部地区。目前我国总共拥有18个自贸区，利用外资的金额达1436亿，占比超15%。（六）并购方式以股权并购为主在以前的跨国公司在华并购活动中，更多是实行直接整体收购，目标企业会成为并购企业的一部分。这种方式并购后，并购方需要重新进行市场建立，承担目标企业的债务状况，所以前期时间成本和财务风险较大。对于中方企业来说，不希望把企业完全卖给外方，所以更多企业倾向于被部分收购，即股权协议收购。据统计，股权收购所占比重为93%。并购方与目标企业协商后取得目标企业部分或全部股份，目标企业照常经营，不影响其在市场上存在。这种收购方式对于外商企业来说，不仅能够减少购买基础设施，调研和重建市场的时间，还能保存原有的市场和客户。对于目标企业来说，不仅不影响企业存续，还能引入外商先进技术和管理方式，有利于开展国际业务，这种并购方式也更受政府的重视。例如：上海太太乐食品有限公司因扩大生产规模而资金短缺，雀巢前后两次收购太太乐100%股份。并购后太太乐食品公司飞速发展，照常经营其业务，董事长依然保留其原有位置。（七）在华并购成为跨国公司的战略联盟行动目前，在华并购不仅只是单个并购主体的活动，更多是多个并购主体联盟合作实施并购。按照近些年发生的并购案例来看，联盟行动不仅仅是外资企业间的联盟，还有投资企业和基金企业的联盟。例如：卡特彼勒最初想要进军我国机械工业市场时，美国的风险投资公司凯雷集团就以3.75亿美元收购了徐工集团85%的股权。在徐工集团上市后，凯雷集团便向卡特彼勒出售徐工集团的股份。卡特彼勒通过收购股权的方式成功收购了徐工集团，其中还涉及到花旗银行、摩根集团等。四、跨国公司在华并购对中国的影响我国之所以加大对外开放的力度，是为了能够吸引国外先进的研发技术和管理经验，以此解决我国部分企业所存在的经营不善等问题，提高我国在国际市场上的竞争力。因此跨国公司在华并购会带来一定的正面影响。但是，由于事情都有双面性，有正面便有负面。此章节将分析外资在华并购对我国产生的正面和负面影响。（一）积极影响1．产业结构得到相应优化在我国实行对外开放初期，我国的产业重心在第二产业制造业上。由于对外开放的深入，降低其他行业的市场准入，在华并购的行业重心向全行业扩张。引入外资使得生产能力有所提高，推动了被投资的关联产业快速扩大，本来的产业结构则发生了变化。近些年，我国的产业结构依然处于不断优化升级的状态。根据表10总结，国外企业在华投资用于第一产业的金额一直还是比重最小的。用于第二产业的金额比重从2010年50.94%逐渐下降到2019年的34.93%。而用于第三产业的金额比重从2010年47.25%逐渐上升到2019年71.4%。跨国企业对我国第三产业增加投资，提高了第三产业的生产力，推动了第三产业的发展。尤其从GDP来看，从2013年起，第三产业的GDP比重一直是最大的。表10我国FDI和产业结构分布表（%）年份第一产业第二产业第三产业FDIGDPFDIGDPFDIGDP20101.8110.1050.9446.7547.2543.1420111.7310.0448.0546.6150.2143.3520121.8510.0946.9645.3251.2044.5920131.5310.0142.1643.8956.346.0920141.279.1736.7542.7261.9748.1120151.218.8834.5340.9364.2650.1920161.518.5631.9139.8166.5851.6320170.827.9231.2540.4667.9351.6320180.597.1935.840.6563.6152.1620190.417.1134.9338.9771.453.92资料来源：中国统计年鉴（2011-2019）、国家统计局从产业类型来看，由于发起并购的外资企业拥有优于被并购企业的研发技术和资金，因此在华并购可以给我国带来先进的技术。随着对外开放的深入，我国的产业类型从劳动密集型慢慢转变为资本和技术密集型产业。见表1，在2019年，高新技术产业实际使用外资金额所占比重为31.24%，比上年增长了25.6%，我国已向高新技术型产业扩张。从区域上看，我国对中西部和东北区域设立自贸区，降低市场准入，使得跨国企业将并购区域向中西部、东北部扩张，增加中西部和东北区域的企业数量，推动区域内产业升级。2．国家经济得以增长根据《中国外商投资报告2018》《中国外商投资报告2018》有商务部2018年发布，围绕“促进外资增长”的主题，报告2017年中国外商投资状况、政策措施、发展格局、重点平台、地方工作、企业案例等内容。《中国外商投资报告2018》有商务部2018年发布，围绕“促进外资增长”的主题，报告2017年中国外商投资状况、政策措施、发展格局、重点平台、地方工作、企业案例等内容。表11外商投资在全社会固定资产投资中的比重年份全社会固定资产投资（亿元）外商投资企业固定资产投资（亿元）占比（%）20113023969285.93.07201236485410547.132.89201343574711130.332.55201450126511052.572.2201555159010746.341.95201659650111846.321.99201763168411312.21.79201863563612047.11.9201955147811963.42.17资料来源：中国外商投资报告2018、国家统计局从税收上来看，根据我国税务局的统计，我国2017年的总税收达到155739亿元，比2016年同期增加了10.8%。由商务部发布的报告显示，2017年由外资企业上税金额达到29185.1亿元，在全部税收中的占比为18.7%，而且从2000年以来，外资企业所上税额一直保持稳定增长。从外商投资公司的利润来看，以规模以上工业企业为例，2019年，全国该类企业利润达到61995.5亿元，其中由跨国公司投资的公司产生的利润为15580亿元，占了25%的利润额。从三个指标得出，外商在华并购对我国经济的增长贡献了一份力量。3．生产科技水平得以提高发起并购的外资企业其中一个特点是拥有先进的研发技术。我国引入外资的其中一个目的便是能够顺利引入国外优质的技术，从而推动我国企业的技术升级，提高生产率。自从我国出台允许外商企业在我国建立研发中心以来，有些跨国公司不仅是带来研发技术，还直接在我国建立研发机构。2014年时就已经有3450家外商在我国建立研发中心。2015年时，西门子企业在我国就已经设立了20个研究基地。2016年，跨国公司在我国投资的费用中，用于研发的有2419.3万元，占整体费用的22.1%，投入的研发工作者有61.7万人，占整体的22.8%。在技术创新上，根据国家统计局的数据显示，完成工艺创新的外资企业所占比重有31%。外资引入很大程度上给我国技术升级提供了帮助。（二）消极影响1、产业发展的风险增加由于发起并购的跨国公司在技术、资金、管理方面都有很明显的优势，通过并购进入我国市场后，并购方可以利用被并购企业原本的资源、市场份额在我国市场站稳脚跟。以外商投资工业企业的营业收入在规模以上工业企业中的比重来大致衡量外商在我国市场的占有率情况，见表12。总体来看，2012年至2019年，外商的占有率趋于稳定，维持在22%左右。与1998-2009年间的占有率相比降低了8%左右。虽然目前外商占有率不足50%，但是随着对外开放的力度加大，不排除有部分跨国企业在我国的竞争力增大。表12外商投资规模以上工业企业市场占有率统计表年份规模以上工业企业营业收入（万亿）外商投资企业占比（%）201292.922.1923.92013102.924.1423.462014110.725.2622.8201511124.622.22016115.920.0317.32017113.3224.7621.852018104.924.4523.292019105.7823.4722.19资料来源：2012-2019《中国统计年鉴》从产业发展区域分析。根据图3统计的我国中、西、东部区域实际使用外资的情况来看，我国东部一直是外商并购投资的重心，比重始终维持在80%以上。虽然我国目前在推进外资向中、西部区域拓展，中西部使用外资的增速也较快，但是总体上还是远少于东部。区域间不平衡会导致中、西部区域的产业发展受到阻碍。从产业发展目标对象分析。据表10统计的三大产业的FDI情况来看，外商投资并购的重心在于第二、三产业，推进第二、三产业的高速发展。而第一产业的FDI始终在最低水平，不利于基础产业的发展。除此以外，不能排除有部分跨国企业强势并购的情况，一旦并购成功，会对我国中小民族企业产生打击。中小企业竞争力无法与外资企业抗衡，发展空间缩减。例如：达能集团发起并购的目的之一是消除竞争对手，提高在我国市场的占有率。达能集团全资收购益力矿泉水，消除一大饮料行业竞争对手。后来收购乐百氏97%的股份。2006年与蒙牛合资，成为第二大股东；与娃哈哈合资后欲发起并购。达能集团在我国进行的一系列兼并，削弱了其他同行企业的竞争力。2、削弱了自主技术创新能力跨国公司进入我国市场后，用于产品研发的技术大多是并购方原有的现成技术。即使对于我国的技术升级带来了一定的作用，但是更多的是学习并购方自主研发过的技术，或是由并购方的所属国直接提供。虽然跨国公司在我国设立了研发中心或者是雇佣我国的人才作为研发工作者，但是由于大部分研发生产的产品都是满足我国的市场需求，因此并没有接触到除此之外的核心技术。除去掌握外方现有技术来提高自身科技水平后，在一定程度上削弱了我国自主创新研发技术的能力。从表12的数据来看，从2011年，我国投入的研发费用一直呈增加趋势。2019年，我国投入研发费用为21737亿元，比2011年同期增长60.39%，在GDP中所占比重为2.19%。虽然目前我国的科学技术高速发展，但是基础研发费用依然以较慢速度增长。2019年，我国基础研发费用为1209亿元，在总研发经费中所占比重仅5.56%。但日本在2017年时，基础研发费用所占比重就已达到57%。由此对比，我国基础研发能力还较薄弱，影响了产业核心技术的创新和开发能力。另外，目前我国的某些产业对国外技术的依赖度较高。比如半导体产业，我国半导体市场占全球的50%左右，而自我供给的比重只有10%左右。表122011-2019年我国投入研发费用情况统计表年份研发经费（亿元）基础研发经费（亿元）基本研发经费占总经费比重（%）201186103964.62012102404984.862013119065694.782014133126264.72015142206714.722016155007985.152017175009205.2620181965711185.6920192173712095.56资料来源：《中华人民共和国国民经济和社会发展统计公报》2011-20193、本土企业及品牌逐渐消失跨国公司在我国进行并购整合后，由于自身优质的条件，在我国市场上占据大量的份额。由于一些跨国公司并购的目的是立足于中国市场，或是抢占目标企业高知名度的品牌和减少竞争对手，后期的企业整合中，会使得我国一些本土的企业和品牌会逐步消失。例如：丁家宜被科蒂收购后，很少再见其出现。当丁家宜承受不住竞争而想要出售时，本已退出我国市场的科蒂集团因欲重新在中国市场立足而对丁家宜进行收购。并购后科蒂利用丁家宜强大的营销渠道拓展其业务范围。达能集团收购益力矿泉水后，2019年，益力停产。益力矿泉水被并购前，实力堪比康师傅。达能集团为了能减少竞争对手而选择并购各大饮料企业。联合利华收购中华牙膏。被收购前是中国三大牙膏企业之一，被收购后所占市场份额仅约10%。由于这些本土品牌和企业受外资控制，则面临停滞或消失的局面。4、经济安全隐患增加国有企业经济的变动会影响我国经济的安全，低估国内企业的资产价值或国有企业的消失会使国有资产出现流失的风险。并购方为了自身利益，欲消除竞争对手；目标企业欲改善经济效益，双方目的不同导致信息不对等。一旦某一企业出现内部缺乏管理，外部经营不善，负债累积过多等问题，会选择引进外资来迅速解决资金、技术、管理等问题。由于迫切想扭转企业当前局面，对并购方意图没有过多了解，常出现目标企业的无形资产价值被低估而被低价收购的现象。并购后，外资企业未必会如目标企业预想那样对其进行管理和技术培训，导致企业危机局面未能解决。被并购方撤出后，并购方便继续收购剩余股份，开始进行管理，打造外商独资企业，进入国际市场。例如：FAG