《汇率与国际收支》

开放经济下的货币银行学现代经济是开放经济。在开放经济条件下，国与国之间存在密切的经济往来，而其结果必然是形成国际间的债权债务关系，到期清偿那么必须使用外汇，而要购置外汇，必然要有价格——汇率和交易方式。国际间经济往来的结果表达为国际收支，为平衡国际收支和稳定汇率，一国必须持有一定的国际储藏。.开放经济下的货币银行学外汇与汇率国际收支与国际储藏.爱尔兰债务危机11月21日晚，爱尔兰政府低头，接受了来自欧盟和IMF的联合救助。刚刚签完字，爱尔兰执政联盟内部、反对党和国内老百姓纷纷对政府不满，要求提前举行大选，一场政治政治风暴即将席卷爱尔兰。接受国际救援后他的财政政策就要接受国际监督，就要提高税收削减开支美国标普调低了塞浦路斯主权信用评级〔汇通网11月25日讯〕西班牙可能成下一债务危机爆发国〔11月25日人民日报海外版〕央行货币委员夏斌建议美国出售黄金储藏.外汇与汇率本局部为国际金融学的根底和核心局部，讲授了外汇、汇率等的相关知识，重点在于汇率两种标价法、汇率的决定因素、汇率变动对经济的影响、外汇交易操作等内容的理解和掌握，其中难点为汇率的决定因素、汇率变动对经济的影响等。.14.1外汇与汇率14.1.1外汇14.1.2外汇汇率及分类14.1.3影响和决定汇率的因素14.1.4汇率变动对经济的影响.14.1.1外汇14.1.1.1外汇的概念与构成14.1.1.2外汇的分类14.1.1.3外汇的作用.14.1.1.1外汇的概念与构成概念：外汇是以外币表示的可以用于国际结算的并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段，是国际汇兑的简称。特征：自由兑换性；可接受性；可偿性。构成：〔1〕外国货币，包括纸币、铸币；〔2〕外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；〔3〕外币有价证券，包括政府债券、公司债券和股票等；〔4〕特别提款权；〔5〕其他外汇资产，如外币租约。.14.1.1.2外汇的分类1.自由外汇与记账外汇：使用范围不同2.广义与狭义动态与静态：过程与结果.14.1.1.3外汇的作用1.节约流通费用，便利国际结算。2.实现购置力在国际间的转移。3.调节国际间资金供求的不平衡。4.作为国际储藏平衡各国的国际收支。5.作为衡量一国经济实力和经济地位的标准。.14.1.2外汇汇率及分类14.1.2.1汇率的概念14.1.2.2汇率的标价方法14.1.2.3汇率的种类.14.1.2.1汇率的概念汇率是以一国货币单位表示的另一国货币单位的价格，或者说，汇率是不同货币兑换的单位。汇率是国际结算中将一国货币折算成另一国货币的标准。汇率是国际贸易核算的标准。.14.1.2.2汇率的标价方法1.直接标价法：应付标价法2.间接标价法：应收标价法3.美元标价法.1.直接标价法含义：直接标价法是以一定单位的外国货币为标准折算一定数额本国货币的方法，又称应付标价法。增减趋势：外汇汇率的涨跌与本币标价数额的增减成正比。采用国：我国和世界上大多数国家.2.间接标价法含义：间接标价法是以一定单位的本国货币为标准折合成假设干数额外国货币的方法。增减趋势：外汇汇率的涨跌与外币标价数额的增减成反比。采用国：英国、美国和欧元区.3.美元标价法美元标价法是指以一定单位的美元为标准来计算可兑换多少其他货币的汇率表示方法。国际金融市场.14.1.2.3汇率的种类1.按确定汇率的方法划分：根本汇率和套算汇率2.按国际汇率制度的演变划分：固定汇率和浮动汇率3.按外汇管理的宽严程度划分：官方汇率和市场汇率4.按银行买卖外汇价格划分：买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率现汇买入汇率高于现钞买入汇率，现汇卖出汇率等于现钞卖出汇率。.14.1.2.3汇率的种类

5.按银行对外汇的汇付方式划分：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率价格差异的原因分析：通讯手段价格差异，银行能占用资金牟利的可能性6.按外汇交易交割的期限划分：即期汇率和远期汇率7.按是否考虑通货膨胀等因素的影响划分：名义汇率与实际汇率按银行外汇业务往来的对象划分：同业汇率和商人汇率按银行营业时间划分：开盘汇率和收盘汇率按汇率种类的多寡：单一汇率与复汇率.中国银行外汇牌价〔2021/03/02〕://boc/cn/common/whpj.html.14.1.3影响和决定汇率的因素14.1.3.1汇率变动的形式14.1.3.2汇率决定的根底14.1.3.3引起汇率变动的根本原因14.1.3.4影响汇率变动的因素.14.1.3.1汇率变动的形式

1.上浮和下浮2.法定升值与法定贬值3.货币高估与低估.14.1.3.2汇率决定的根底1.在金本位制下：铸币平价、黄金输送点2.在信用货币制度下：纸币所具有或代表的购置力金平价、购置力平价、利率平价.汉堡包指数.14.1.3.3引起汇率变动的根本原因1.外汇的需求与外汇的供给的平衡关系2.国内外货币供给量与货币需求间的均衡关系.14.1.3.4影响汇率变动的因素1.影响汇率变动的经济因素：经济实力、国际收支状况、通货膨胀率的差异和资本流动。2.影响汇率变动的主要政策因素：利率政策和汇率政策。3.影响汇率变动的其他因素：国际性经济、政治或军事突发事件等.人民币升值原因分析自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为根底、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。2005年7月21日19∶00时，美元对人民币汇率由1︰8.27调整至1︰8.11，一次性升值2％。.升值的外部压力2001年下半年英国?金融时报?2003年2月，西方七国财长会议2005年4月，美国参议院制裁法案.人民币升值的深层原因长期的经济增长1978—2005年，GDP年均增长率9.4%“国富币强〞国际收支的长期顺差经常账户资本与金融账户外汇储藏逐年增加.14.1.4汇率变动对经济的影响14.1.4.1汇率变动对进出口贸易的影响14.1.4.2汇率变动对国际资本流动的影响14.1.4.3汇率变动对效劳、收入工程和转移性收入的影响14.1.4.4汇率变动对一国国际储藏结构和规模的影响14.1.4.5汇率调整与J曲线效应.14.1.4.1汇率变动对进出口贸易的影响本币贬值有利于出口：降低了以外币表示的本国出口商品的价格假设前提：本币对外贬值，对内价值不变。举例：假设原来汇率为＄1=RMB5，现在为＄1=RMB10，出口商收购出口商品用于出口，价格为5人民币，在原来的汇率下，对外报价1美元，在现在的汇率下：对外报价0.5美元，因此以外币表示的本国出口商品的价格下降，国外对本国出口商品的需求增加，出口扩大。现在假设国内发生通货膨胀，出口商品的国内收购价格上涨，分别为8元、10元和12元，得出本币贬值扩大出口效果的前提：本币对外贬值的幅度大于本币对内贬值的幅度.本币贬值不利于进口：提高了以本币表示的外国进口商品的价格不利于进口：假设：原来汇率为＄1=RMB5，现在汇率为＄1=RMB8进口商进口1美元的商品，在原来的汇率条件下，在国内的售价必须为5人民币，以弥补自己的进口本钱；在现在的汇率条件下，售价那么必须在8人民币，才足以弥补自己的进口本钱。同样的进口商品，仅仅由于汇率的变动而使售价由5人民币上升到8人民币，使得进口品的价格相对与国内产品上升，降低了进口品对居民的吸引力，使得对进口品的需求下降，进口因而减少。.14.1.4.2汇率变动对国际资本流动的影响1.金融资本2.直接投资3.借贷资本贬值预期：实际贬值：短期资本与长期资本：投资的目的.14.1.4.3汇率变动对效劳、收入工程和转移性收入的影响本币贬值会使本国劳务和效劳变得相比照较廉价，会刺激外国旅游者对该国劳务和效劳需求的增加，带来旅游收入的增加。假设汇率条件为：原来＄1=RMB5，现在＄1=RMB8假设在中国旅游假设干景点，如黄山、泰山、长城，在中国的交通、住宿、饮食、导游、门票等支出共需要5000元人民币，在汇率贬值前，该旅游者需要1000美元，在汇率贬值后，该旅游者仅需要支付625美元，旅游费用降低，从而刺激本国旅游业的开展，带来本国旅游外汇收入的增加。.14.1.4.4汇率变动对一国国际储藏结构和规模的影响1.影响一国外汇储藏的实际价值。2.影响本国外汇储藏数额的增减。3.影响外汇储藏的币种结构。.14.1.4.5汇率调整与J曲线效应J曲线效应：货币贬值后先使贸易差额恶化，经过一段时间以后再使贸易差额得到改善的状况，即贬值有使贸易收入先下降后上升的效果。认识时滞、决策时滞、生产时滞、消费时滞.复习思考题本币对外贬值必然导致对内贬值，对内贬值必然导致对外贬值。.本币对外贬值必然导致对内贬值本币贬值，有利于出口，国际市场对本国出口商品需求的增加，会带来国内出口商收购出口商品价格的提高，带来本国外向型商品〔出口商品及生产出口商品的原材料〕价格上涨；

本币贬值，不利于进口，导致以本币表示的进口商品的价格上升，国内进口商品和以进口商品为原材料的商品价格上升；

价格上升的示范效应，使本国物价水平的总体上涨；出口的扩大和进口的压缩，会带来本国外贸顺差的扩大，外汇持有者的兑换要求使得本国以外汇占款方式提供的根底货币增加，货币供给量增加，带来本国物价水平的上升.本币对内贬值必然导致对外贬值本币对内贬值意味着国内价格水平的上升，在汇率水平不变的情况下，以外币表示的本国出口商品的价格上升，导致出口下降；以本币表示的进口商品价格相对“降低〞，显得相对廉价，本国对进口商品的需求上升，进口增加；出口的下降和进口的增加导致本国外贸顺差减少，本国的外汇供给下降，而对外汇的需求增加，从而导致外汇汇率上升，本币对外贬值。另一方面，本国通货膨胀的出现会使外国投资者对本国经济开展前景的预期看淡，带来资本外流。.远期外汇交易1〕含义：在买卖契约成立时，买卖双方不需立即支付本国货币或外汇，而是按预先约定交易的币种、数额和汇率，在将来某个特定的日期进行现汇实际交割的外汇交易。2〕远期汇率的决定〔1〕汇水：远期汇价与即期汇价之间的差异。〔2〕升、贴水：升水指远期汇率高于即期汇率，贴水是指远期汇率低于即期汇率。〔3〕汇水数的决定：汇水数=即期汇率×两国利差×月数/12〔4〕利率低的货币升水，利率高的货币贴水。.人民币升值的影响分析之一对进出口的影响〔1〕出口加工贸易〔57%〕：影响不大一般贸易〔纺织服装、制鞋、玩具、摩托车、家具、照明器材、自行车〕〔2〕进口：有利于战略物资的进口.人民币升值的影响分析之二对不同行业的影响人民币升值主要对两类行业产生不利影响：一是出口比重较大的行业包括纺织、服装、电子、造船、医药等行业二是进口替代(竞争型)的行业包括煤炭、石油天然气开采、化工、农业等行业。.受益行业主要是销售市场以国内为主、同时进口原料或借入外币资金比重大的行业，主要包括航空、电信运营、造纸等行业。人民币小幅升值后其收入根本不受负面影响，而其外汇支出折算为人民币的数额会有所减少。.人民币升值的影响分析之三对物价水平的影响〔1〕总体物价水平〔2〕主要行业价格：房地产、汽车、旅游、IT及信息类产品〔3〕股市.人民币升值的影响分析之四对就业的影响对吸引外资和对外投资的影响.人民币升值的影响分析之五人民币升值的深层含义:

1.出口外需拉动型向内需主导型转变2.粗放型增长方式向集约型增长方式转变3.资源消耗型向资源节约型、环境友好型转变4.资本引进型向资本输出型转变.远期外汇交易1.：美元年利率5%，德国马克年利率3%，即期汇率为＄1=DM1.5430，求：理论上3个月美元对德国马克的远期汇率。解题思路：首先计算汇水数，其次判断美元是升水还是贴水。答案：＄1=DM1.53532．远期汇率=即期汇率+或-升贴水的点数计算原那么：前小后大往上加，前大后小往下减。：纽约市场＄1=SF1.5210/1.5220，1个月美元远期汇水80/100，3个月美元远期汇水140/160求：纽约市场一个月与三个月的美元对瑞士法郎的远期汇率。答案：＄1=SF1.5290/1.5320，＄1=SF1.5350/1.5380.远期外汇交易3．我国某公司方案3个月后用美元兑付200万瑞士法郎进口货款，为防止瑞士法郎升值，做远期交易。：＄1=SF1.2560/1.2570〔苏黎世〕，3个月美元汇水140/124，求：须用多少美元兑付200万瑞士法郎。答案：165.02万美元。解答：首先计算远期汇率。由于汇水数前大后小，因此往下减。远期汇率为：＄1=SF1.1212/1.1446其次选择汇率，由于是用美元去兑换瑞士法郎，等于将美元卖给银行，银行买入，适用银行买入价，为＄1=SF1.1212。最终结果：200/1.1212=165.02万美元。.国际收支与国际储藏本局部主要讲授了国际收支的相关内容，要求掌握国际收支的概念，重点掌握国际收支的主要内容、国际收支失衡的原因及其调节。.14.2国际收支与国际储藏14.2.1国际收支与国际收支平衡表14.2.2国际收支的失衡与调节14.2.3国际储藏.14.2.1国际收支与国际收支平衡表14.2.1.1国际收支的概念14.2.1.2国际收支平衡表.14.2.1.1国际收支的概念国际收支是一个国家或地区在一定时期内〔一年〕对外政治、经济、文化往来所产生的全部对外货币收支活动。.14.2.1.2国际收支平衡表1.概念：国际收支平衡表是按照一定的会计方法系统记录与反映一国全部国际经济交易收支的统计报告文件。2.工程构成1〕经常工程2〕资本与金融工程3〕平衡工程3.记账规那么：复式记账法，借方表示外汇支出增加，贷方表示外汇收入增加。.工程构成1〕经常账户〔1〕货物〔2〕效劳〔3〕收益〔4〕经常转移2〕资本与金融账户〔1〕资本工程：债务减免与移民转移〔2〕金融工程：直接投资、证券投资与其他投资。.工程构成3〕结算或平衡工程〔1〕错误与遗漏〔2〕储藏资产：货币黄金、特别提款权、普通提款权、外汇资产和其他债券。.14.2.2国际收支的失衡与调节14.2.2.1国际收支平衡的重要意义14.2.2.2国际收支失衡的调节.14.2.2.1国际收支平衡的重要意义1.国际收支持续大规模的逆差对国内经济的影响〔1〕阻碍经济增长；〔2〕带来贬值压力；〔3〕有可能陷入债务危机。2.国际收支持续的顺差对一国经济的影响〔1〕导致本国通货膨胀；〔2〕不利于出口贸易，加重失业；〔3〕不利于开展国际经济关系。.14.2.2.2国际收支失衡的调节政策与手段1.国际收支失衡的自动调节机制2.国际收支失衡的政策调节.1.国际收支失衡的自动调节机制〔1〕价格机制：大卫·休谟的“铸币——物价机制〞〔2〕利率机制：顺差导致利率下降，逆差导致利率上升〔3〕汇率的自动调节机制：顺差导致升值，逆差导致贬值。〔4〕国民收入的自动调节机制：自动调节机制的条件：自由经济，没有政府干预；进出口商品供给和需求弹性较大；国内总需求和资本流动对利率敏感。.2.国际收支失衡的政策调节〔1〕财政政策与货币政策：〔2〕贸易政策：关税和非关税壁垒〔3〕外汇管制政策.14.2.3国际储藏14.2.3.1国际储藏的特点与构成14.2.3.2国际储藏的作用14.2.3.3国际储藏的管理