金融期货介绍

金融期货介绍中大期货投资管理部汪成敏什么是期货？

期货就是标准化合约,是一种统一的、远期的“货物”合同。买卖期货合约，实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的“货物”（“货物”可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股指、外汇等金融产品）。

什么是期货？期货交易就是在期货交易所内进行的期货合约的买卖。什么是期货交易？什么是金融期货金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率，利率等。

金融期货的产生金融期货交易产生于20世纪70年代的美国市场。1972年，美国芝加哥商品交易所的国际货币市场开始国际货币的期货交易。1975年芝加哥商品交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。芝加哥商品交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易，货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的80％以上，成为西方金融创新成功的例证。

金融期货主要品种

（1）利率期货，指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝加哥商品交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。

（2）货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。1972年美国芝加哥商业交易所在国际货币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。（3）股票指数期货，指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。

金融期货的现金交割制度创新商品期货交易源于实物贸易(农产品及非农商品)，特点是实物交割。金融期货的交割制度创新。(外汇\利率期货以及现金交割的制度突破。不过，并非所有金融期货都是现金交割。)国内金融期货介绍国债期货。我国的国债期货交易试点始于1992年，结束于1995年5月，历时两年半。2012年2月重启国债期货仿真交易。股指期货。2006年9月8日年中国金融期货交易所挂牌成立，同年10月30日起开始沪深300股指期货仿真交易。2010年4月沪深300股指期货合约正式上市交易。国债期货仿真交易合约股指期货介绍股指期货历史沿革交易与功能股指期货的前世今生期货交易源于实物贸易(农产品及非农商品)。金融期货的产生(外汇\利率期货以及现金交割的制度突破)股指期货的诞生及其它股市衍生品(股指期权\股指期货期权\股票期货)。股指衍生品交易的现状及特点。股指期货概念股指期货是以股票价格指数为标的物的金融期货

股指期货的诞生股指期货的诞生背景。股指期货诞生的曲折过程及其它股市衍生品的诞生情况。股指期货历经的磨难(大辩论及其结果)股指期货的诞生背景指数化投资大量涌现。股票期权获得突破性发展。股市进入动荡期,市场有系统性避险需求。股指期货诞生的曲折过程

众多的难题(指数的选择/监管与交割)。1982年2月24日,堪萨斯交易所(KCBT)正式出台价值线指数期货合约。4月21日，芝加哥商业交易所（CME）推出标准普尔500股指期货。1997年10月6日，道琼指数期货推出。世界各地的股指期货（1986年新加坡首开交易国外股指期货之风）其它股指衍生品的诞生（股指期权/期货期权/股票期货）

股指期货历经的磨难(大辩论及其结果)被誉为20世纪80年代“最激动人心的金融创新”，却遭遇1987年股灾，引发责难。论战（布雷迪报告和瀑布理论）。凤凰涅磐，修得正果又翱翔。股指期货终获认可。股指衍生品交易的现状及特点成交量高速增长。在衍生品市场中占绝大多数份额。期权交易量大。跨国竞争异常激烈。股指期货的交易交易前的开户。（投资者适当性原则）交易流程。（指令和撮合）交易结算。（每日无负债）交割。（现金交割）开户流程开户适当性制度的具体标准法人及其他经济组织开户投资者需携带以下资料：相关人员的身份证、营业执照（副本）、税务登记证（副本）、机构代码证（副本）、公司公章；用于结算的银行账户（限五大银行）至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者加盖期货公司结算专用章的最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录；提供加盖公章的上一年度资产负债表或者距申请开户日期不超过三个月的月度资产负债表作为净资产证明（净资产不低于100万元）；提供参与股指期货仿真交易的决策机制和操作流程并加盖公章；*特殊法人提供监管、主管机关的批准文件或证明文件；同时通过测试（≧80分）与评估（≧70分）。

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指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行保证金制度、每日无负债制度等。交割交割：指期货合约到期时，交易双方未平持仓按照沪深300指数最后2小时算术平均价进行现金交割。股指期货的作用

替代股票买卖。提供卖空机制。用作风险管理工具。充当资产配置工具。创造套利交易机会。股指期货的功能期货市场的基本功能。（发现价格；避险）股指期货市场是有效市场。股指期货市场是高效市场。（交易成本；做空机制；流动性）股指期货发现价格功能的特点。股指期货交易与分析沪深300指数期货合约股指期货交易性质区分套期保值套利交易投机交易投资机会WWW.ZDQH.COM市场套利功能—风险投资套期保值功能—规避风险价格发现功能—价差投机股指期货股指期货套期保值对冲：规避可能的风险。（非获利）原理。（与现指走势方向一致；到期日与现指趋向一致；即同向与收敛）保值方向。（买入套保；卖出套保；）基差变化。（现货-期货）（走强利于卖保；走弱利于买保）操作原则：品种数量相等；方向相反；月份相同或相近。股指期货套保基础——风险度量技术