第七章 流动资产管理 本章主要介绍了现金、应收账款和存货

第七章流动资产管理

本章主要介绍了现金、应收账款和存货管理的基本内容。通过本章的学习，要求同学们掌握现金最佳持有量的确定方法和现金日常管理办法；掌握企业信用政策的制定和应收账款的日常管理办法；掌握存货经济采购批量模型及其扩展应用；掌握存货的日常管理办法。

1本章内容：

第一节

流动资产概述

第二节现金管理

第三节应收账款

第四节存货

2第一节

流动资产概述

一、流动资产的概念及特点

是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。

流动资产的特点：

1、周转快，变现能力强

2、形态多样，经常变动

3、数量不稳定，有较强的波动性

3二、流动资产的分类

（一）

按资产占用的形态分

现金、短期投资、应收和预付账款、存货

（二）按资产变现的快慢分

速动资产、非速动资产

（三）按在生产经营过程中的作用分

生产领域的流动资产、流通领域的流动资产

4第二节现金管理

一、持有现金的动机和现金管理的目的

（一）企业持有现金的动机

1、交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。

52、预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。

3、投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。6

（二）现金管理的目的

是在保证企业生产经营正常运行的情况下，把现金的数量控制在尽可能低的水平上，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。

7二、现金收支预算管理

（一）现金收支预算的格式或内容

现金收支预算也叫现金收支计划，是预计未来一定时期企业的现金收支状况、进行现金平衡的计划，是企业财务管理的一种重要工具。

现金收支预算编制方法：收支预算法和调整净收益法。

主要介绍现金收支预算法，其内容和格式如下：

81、现金收入

（1）营业现金收入

主要是销售收入。要注意两点：第一是必须把现销和赊销分开；第二是必须考虑企业收款中可能出现的有关因素，如现金折扣、销货退回、坏账损失等。

（2）其他现金收入

设备租赁收入、证券投资的利息收入和股利收入等

92、现金支出

（1）营业现金支出

主要有材料采购支出、工资支出和管理费用、销售费用、财务费用等

（2）其他现金支出

固定资产投资支出、偿还债务本息、所得税支出、股利支出等

3、净现金流量

净现金流量＝现金收入－现金支出

4、现金余缺

现金余缺＝期末现金余额－最佳现金余额

10（二）最佳现金余额的确定

1、现金周转模式

是按现金周转期来确定最佳现金余额的一种方法。

现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。

现金周转期

＝存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

最佳现金余额

＝（年现金需求总额÷360）×现金周转期

112、因素分析模式

是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。

最佳现金余额＝（上年现金平均占用额-不合理占用额）×（1±预计销售收入变化百分比）

123、存货模式

存货模式确定最佳现金余额的前提是企业的现金不足，要通过变卖有价证券获得，因此，最佳现金余额的确定，实际上是如何安排现金资产与有价证券之间的最佳分割比例。

13现金余额成本主要包括：（1）现金持有成本是指持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本。

（2）现金转换成本是指现金与有价证券互相转化时所发生的费用，包括委托买卖佣金、手续费、印花税等。

如果现金余额大，则持有现金的机会成本就高，转换成本相对便少；如果现金余额小，则持有现金的机会成本低，而转换成本则要上升。最佳现金余额是两种成本之和最低时的现金余额。

14设A为预算期现金需要总量；Q为最佳现金余额；R为有价证券利率货报酬率；F为平均每次证券变现的固定费用，即转换成本；TC为现金管理总成本

则：现金管理总成本＝持有成本＋转换成本

TC=QR/2+AF/Q

最佳现金余额Q=

证券变现次数＝A/Q

最低现金管理总成本TC=

15【例1】某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。

要求：

（1）计算有价证券的转换成本的限额；

（2）计算最低现金余额；

（3）计算最佳有价证券交易间隔期。

16

答案：

（1）有价证券的转换成本为：

所以转换成本F=TC2/（2×T×K）

=6002/2×100000×10‰

=180（元）

（2）最佳现金余额为：

=60000（元）

（3）最佳有价证券交易间隔期

最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次

最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18（天）

17（三）现金收支预算制订和执行程序

1、预算方案的编制

（1）各部门、各单位编制本部门、本单位的现金支出预算

（2）财务部门会同销售部门，根据销售计划或销售预测，编制现金收入预算

（3）由厂长、经理主持，财务部门牵头，各有关方面负责人参加，编制全厂（全公司）的现金收拾预算方案

2、预算方案的审核、批准

（1）预算方案的审核

（2）预算方案的批准

3、现金收支预算的执行

18【例2】某企业2003年有关预算资料如下：

（1）预计该企业3－7月份的销售收入分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元.每月销售收入中，当月收到现金30％，下月收到现金70％。

（2）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60％计算.所购材料款于当月支付现金50％，下月支付现金50％。

（3）预计该企业4－6月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费用中包括折旧费1000元。

19

（4）预计该企业4月份购置固定资产，需要现金账15000元。

（5）预计该企业在现金不足时，向银行借款（为1000元的倍数）；现金有多余时归还银行借款（为1000元的倍数）.借款在期初，还款在期末，借款年利率12％。

（6）预计该企业期末现金余额最低为6000元.其他资料见现金预算。要求：根据以上资料，完成该企业4－6月份现金预算的编制工作.

20现金预算

月份456（1）期初现金余额

（2）经营现金收入

（3）直接材料采购支出

（4）直接工资支出

（5）制造费用支出

（6）其他付现费用

（7）预交所得税

（8）购置固定资产

（9）现金余缺

（10）向银行借款

（11）归还银行借款

（12）支付借款利息

（13）期末现金余额7000

2000

800

3500

900

2800

750

800021答案：月份456期初现金余额

经营现金收入

直接材料采购支出

直接工资支出

制造费用支出

其他付现费用

预交所得税

购置固定资产

现金余缺

向银行借款

归还银行借款

支付借款利息

期末现金余额7000

43000

33000

2000

3000

800

15000

－3800

10000

62006200

53000

39000

3500

3500

900

12300

－6000

200

61006180

63000

45000

2800

3200

750

8000

9350

－3000

40

631022第三节应收账款

一、应收账款的功能与成本

应收账款管理的基本目标：发挥应收账款在强化竞争、扩大销售功能作用的同时，尽可能地降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地发挥应收账款的投资效益。

（一）应收账款的功能

1、促进销售的功能

2、减少存货的功能

23（二）应收账款的成本

1、机会成本

是指资金投放在应收账款上所丧失的其他收入。

应收账款机会成本

＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率

维持赊销业务所需要的资金

＝应收账款平均余额×变动成本率

2、管理成本

主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。

3、坏账成本

24二、信用政策

应收账款的管理政策，是指企业对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分

25（一）信用标准

是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。

1、信用标准的影响因素——定性分析

五“C”系统：

信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况

262、信用标准的确立——定量分析

（1）设定信用等级的评价标准，即根据对客户信用资料的调查分析，确定评价信用优劣的数量标准，以一组具有代表性、能够说明付款能力和财务状况的若干比率作为信用风险指标。

（2）利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较

（3）进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级

27（二）信用条件

是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。基本表现方式为“2/10，N/30”

1、

信用期限

是指企业允许客户从购货到支付货款的时间限定。

延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售，从而增加毛利。但不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。因此，企业是否给客户延长信用期限，应视延长信用期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。

282、现金折扣和折扣期限

3、信用条件备选方案的评价

决策原则：选择信用成本后收益最大的方案。

29【例3】某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。

30

该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。

要求：

（1）计算该企业2001年的下列指标：

①变动成本总额；

②以销售收入为基础计算的变动成本率；

（2）计算乙方案的下列指标：

①应收账款平均收账天数；

②应收账款平均余额；

③维持应收账款所需资金；

④应收账款机会成本；

⑤坏账成本；

⑥采用乙方案的信用成本。

31

（3）计算以下指标：

①甲方案的现金折扣；

②乙方案的现金折扣；

③甲乙两方案信用成本前收益之差；

④甲乙两方案信用成本后收益之差。

（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并

说明理由。

32解：

（1）计算该企业2001年的下列指标：

①变动成本总额=3000-600=2400（万元）

②以销售收入为基础计算的变动成本率

=2400/4000×100%=60%

（2）计算乙方案的下列指标：

①应收账款平均收账天数

=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）

②应收账款平均余额

=（5400/360）×52=780（万元）

33

③维持应收账款所需资金=780×60%=468（万元）

④应收账款机会成本=468×8%=37.44（万元）

⑤坏账成本=5400×50%×4%=108（万元）

⑥采用乙方案的信用成本

=37.44+108+50=195.44（万元）（3）计算以下指标：

①甲方案的现金折扣=0

②乙方案的现金折扣

=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2（万元）34

③甲乙两方案信用成本前收益之差

=5000×（1-60%）-[5400×（1-60%）-43.2]

=-116.8（万元）

④甲乙两方案信用成本后收益之差

=-116.8-（140-195.44）

=-61.36（万元）

（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明

理由。

∵乙方案信用成本后收益大于甲方案

∴企业应选用乙方案

35（三）收账政策

是指当客户违反信用政策条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。

36【例4】某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10％，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以便平均收账期降为50天，坏账损大降为赊销额的7％。假设公司的资金成本率为6％，变动成本率为50％。

要求:

计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限（每年按360天计算）.

37答案:

原方案总成本=应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率+赊销额×原坏账损失率+原收账费用

=720×（60／360）×50％×6％+720×10％+5

=80.6（万元）

新增收账费用上限

=80.6-[720×（50／360）×50％×6％+720×7％]-5

=22.2（万元）

故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元。

38三、应收账款日常管理

（一）应收账款追踪分析

（二）应收账款账龄分析

（三）应收账款收现保证率分析

应收账款收现保证率

＝（当期必要现金支付总额－当期其他稳定可靠的现金流入总额）÷当期应收账款总计金额

（四）应收账款坏账准备制度

39第四节存货

一、存货功能与成本

（一）存货功能

1、防止停工待料

2、适应市场变化

3、降低进货成本

4、维持均衡生产

40（二）存货成本

1、进货成本

是指存货的取得成本，主要由存货的进价成本和进货费用两个方面构成。

进价成本＝存货数量×单价

进货费用＝订货成本

＝变动的订货成本＋固定的订货成本

划分固定与变动的标准是看该费用与进货次数的关系。

2、

储存成本

按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本

3、缺货成本

41二、存货控制方法

（一）存货经济批量模型

1、经济批量的概念。

存货决策中财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量，能够使存货总成本最低的进货批量，称为经济订货量或经济批量。

2、经济订货量的基本模型

42经济订货量基本模型的假设

（1）企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；

（2）存货的耗用或者销售比较均衡

（3）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位

（4）仓储条件及所需现金不受限止

（5）不允许出现缺货情形

（6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面

43假设Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本

则：

经济进货批量（Q）=

经济进货批量的存货总成本（Tc）＝

经济进货批量的平均占用资金（W）=QP/2

年度最佳进货批次（N）=A/Q

44【例5】某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。

要求：

（l）计算本年度乙材料的经济进货批量。

（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。

（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。

（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。

45

答案：

（1）计算本年度乙材料的经济进货批量

本年度乙材料的经济进货批量

＝300

（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本

本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本

＝4800

46（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额

本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额

＝300×200÷2

＝30000（元）

（4）计算本年度乙材料最佳进货批次

本年度乙材料最佳进货批次

=36000÷300=120（次）

3、实行数量折扣的经济进货批量模式

47【例6】某公司每年需用某种材料8000吨，每次订货成本400元，每件材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1500元/吨。

要求：

（1）每次购入多少吨，可使全年与进货批量相关的总成本达到最低？此时相关总成本为多少？

（2）若一次订购量在500吨以上时可获2%的折扣，在1000吨件以上时可获3%折扣，要求填写下表，并判断公司最经济订货量为多少？

48项目

平均库存

储存成本订货次数

进货费用

进价成本相关总成本400

500

1000

49答案：

（1）经济进货批量＝＝400

年相关总成本＝＝16000

50项目平均库存

储存成本订货次数进货费用

进价成本

相关总成本

40020020×40

8000/400

20×4001500×8000

12016000500250100001664001176000011776400

1000500200008

32001164000011663200（2）514、

允许缺货时的经济进货模式

设缺货量为S,单位缺货成本为R，其他条件同上

Q=

S=Q×[C÷(C+R)]

52(二)存货ABC分类管理

存货ABC分类管理是指按一定的标准，将存货划分为A、B、C三类，分别采用分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

分类标准：一是金额标准；另一个是品种数量标准。其中金额标准是最基本的。

53第十章财务分析

本章主要介绍了企业财务分析的各种方法及指标，通过对本章的学习，要求掌握反映企业偿债能力、运营能力和盈利能力的常用指标，掌握杜邦财务分析体系。

54本章内容：

第一节财务分析概述

第二节企业偿债能力分析

第三节

企业营运能力分析

第四节企业获利能力分析

第五节企业财务状况的趋势分析

第六节企业财务状况的综合分析

55第一节

财务分析概述

财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法

56一、财务分析的作用

1、通过财务分析。可以评价企业一定时期的财务状况，揭示企业生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据

2、通过财务分析，可以为投资者、债权人和其他有关部门和人员提供系统的、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们作出经济决策提供依据

3、通过财务分析，可以检查企业内部各只能部门和单位财务计划指标的情况，考核各部门和单位的业绩，以揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。

57二、财务分析的目的

1、评价企业的偿债能力

2、评价企业的资产管理水平

3、评价企业的获利能力

4、评价企业的发展趋势

三、财务分析的基础

以企业的会计核算资料为基础。这些会计资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。

58四、财务分析的种类

（一）按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析

（二）按财务分析的对象不同可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析

（三）按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法等

（四）按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析

59五、财务分析的程序

（一）确定财务分析的范围，收集有关的经济资料

（二）选择适当的分析方法进行对比，作出评价

（三）进行因素分析，抓住主要矛盾

（四）为作出经济决策，提供各种建议

60第二节企业偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。

一、短期偿债能力分析

（一）流动比率

计算公式：流动资产/流动负债（扣除坏账准备）

含义：衡量流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，即每1元钱流动负债有多少流动资产作为支付的保障。该值越大，说明短期偿债能力越强。但过大则可能存在资金的不合理占用；过小则难以偿付短期债务。一般认为生产企业较合理的比率为2，但并不是绝对的，还要看企业的经营性质、债务的多少和流动资产的数量和质量，与同行业平均水平、企业历史水平等作比较，以进一步确定其合理性。

61（二）速动比率

计算公式：速动资产/流动负债（其中：速动资产=流动资产-存货）

含义：又称为酸性测试比率，衡量流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。

该比率剔除了变现能力较差的存货因素，更能反映短期偿债能力。一般认为较为合理的比率为1，即速动资产刚好抵付债务。但由于行业不同，速动比率也有很大差异。

流动资产扣除存货的原因是：第一，流动资产中存货的变现速度最慢；第二，由于某种原因，部分存货可能已经损失报废，但尚未处理；第三，部分存货已经抵押给某债权人；第四，存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。

62（三）现金比率

计算公式：现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债

含义：可以反映企业的直接支付能力

现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿还债务是有保障的；现金比率过高，可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的运用。

63（四）现金流量比率

计算公式：现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债

含义：反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数

这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础上的，使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。

64（五）到期债务本息偿还率

计算公式：

到期债务本息偿还比率

=经营活动现金净流量/本期到期债务本金和现金利息支出

含义：

反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数，主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。指标越高，偿债能力越强，若指标小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。

65二、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力

（一）资产负债率

计算公式：

资产负债率=负债总额/资产总额（资产总额中扣除累计折旧）

含义：

反映企业总资产中有多大比例是从债权人处借入的，也可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度。

66从不同的角度分析，资产负债率有不同的含义。债权人认为资产负债率越低越好，越低债权人越有保障，贷款风险越小；从股东的角度看，如果能保证全部资本利润率大于借债利率，则希望该指标越大越好，否则反之；经营者从财务的角度看应审时度势，全面考虑权衡之后做出正确决策。一般认为该比率不高于50%较安全。

67（二）股东权益比率与权益乘数

计算公式：股东权益比率=股东权益总额/资产总额

权益乘数=资产总额/股东权益总额

或：权益乘数=1/（1-资产负债率）

权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。

（三）负债股权比率与有形净值债务率

计算公式：负债股权比率=负债总额/股东权益总额

有形净值债务率

=负债总额/（股东权益总额-无形资产）

68（四）偿债保障比率

计算公式：偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量

含义：反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需要的时间，也称为债务偿还期。可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。

该指标越低，企业偿还债务的能力越强

69（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数

计算公式：利息保障倍数

=（税前利润+利息费用）/利息费用

含义：反映企业经营所得支付债务利息的能力。

该指标值越大，说明举债经营的风险越小，偿债能力越强。在确定已获利息倍数时应本着稳健性原则，采用指标最低年度的数据来确定，以保证最低的偿债能力

计算公式：现金利息保障倍数

=（经营活动现金净流量+现金利息支出

+付现所得税）/现金利息支出

含义：是企业一定时期经营活动所取得的现金是支付利息支出的倍数，更明确地反映了企业实际偿付利息支出的能力

70三、影响企业偿债能力的其他因素

（一）或有负债

（二）担保责任

（三）租赁活动

（四）可动用的银行贷款指标

71

第三节

企业营运能力分析

企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对次进行分析。可以了解企业的营业状况及经营管理水平。

一、存货周转率

计算公式：存货周转次数=销售成本/平均存货

存货周转天数=360/存货周转次数

=（平均存货×360）/销售成本

其中：平均存货=（期初存货+期末存货）÷2

含义：反映存货的变现能力和管理效率

72该比率有周转次数和周转天数两种表示方法，都表示存货周转的快慢。一般说来，存货周转次数越多，存货周转速度越快，流动性越强，其变现能力越强，偿债能力也越强；而且表明存货的占用水平低，无存货积压，管理水平高。但也不能过高，因为该值过高也可能是存货短缺的结果，会影响企业的生产与销售。

73二、应收账款周转率

计算公式：应收账款周转次数

=销售收入净额/平均应收账款

应收账款周转天数

=360/应收账款周转次数

=（平均应收账款×360）÷销售收入净额

其中：平均应收账款

=（期初应收账款+期末应收账款）÷2

此时的应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额。

含