财务报告的陷阱与深度分析

Unit3-1

财务报告中的陷阱假帐与会计信息失真1前言财务分析的质量和结论取决于会计信息的质量。如果会计信息失真，甚至是假的，那么财务分析的意义就要打折扣。因此，在做财务分析时，我们需要对可能造成会计信息失真的动机、方法及后果有所了解。2基本理论如前所述，企业所报告的财务会计数字（信息）有很大的不确定性，很难做到客观、中性和无偏，具体数据取决于影响财务信息的需求与供给因素：对财务信息的需求由财务信息的不同用户所产生的，财务信息的供给，企业提供财务信息的动机和动力由于在需求与供给之间存在严重的信息不对称，政府和民间的监管机制对会计信息的供给也发生了很大的作用。这意味着财务分析时可能会遇到数字陷阱。3提示：作为企业高管人员，你既是财务信息的提供者又是需求者供给者作为高管人员你需要向企业的股东报告企业的经营业绩出售企业资产时银行、供应商、客户需要你提高企业的财务报告报税…需求者评估本企业的经营业绩收购其他企业资产时与其他企业签订供货、担保、工程等合同时投资于其他企业投资于其他企业股票了解同行业其他企业的经营状况…4第一部分：会计博弈盈余管理、盈余质量与假帐识别5“假帐”的表现形式如果将不反映企业的真实业绩定义为会计信息失真／“假帐”，按程度分我们可将假帐划分为：平滑收益（incomesmoothing)盈余管理（earningsmanagement)盈余操纵（earningsmanipulation)会计欺诈（accountingfraud)广义的盈余管理包括前三类，不违法，但会降低会计信息的质量。会计欺诈属于违法活动！！！6盈余管理的特点有很强的目的性，有很强的时效性，会给利益相关者带来不同的经济后果，盈余管理所管理的是报告盈余的时间和空间，从长远和总体看并不能改变企业的盈利水平，这意味着：盈余管理在以后的年度会转回，如果没有基于报告利润（资产）的特定利益，企业就没有动机做盈余管理。7一、盈余管理方法与案例8何为盈余管理？为了特定目的，通过各种合法（包括合理和不合理的）的手段满足某些特定会计指标的企业行为自资本市场成立以来就有之，人们通常将这类行为称之为盈余管理。9学术定义Schipper（1989）将盈余管理定义为“旨在有目的的干预公司对外财务报告过程，以获取某些私人利益的披露管理，实际上是对所披露信息的操纵”。Healy&Wahlen（1999）则将盈余管理的定义拓展为“盈余管理发生在管理当局运用职业判断编制财务报告和通过规划(Structure)交易以变更财务报告时，旨在误导那些以公司的经济业绩为基础的利益关系人的决策或者影响那些以会计报告数字为基础的契约的后果”。

10为什么会有盈余管理？西方发达国家：资本市场动机；基于会计盈余数据的契约动机；迎合或规避政府监管的动机；政治成本

中国特色圈钱：上市，贷款，私募，配股，增发坐庄保级11盈余管理为什么能发生如前所述企业所报告的会计数字在很大程度上是一个会计判断的结果；投资者处于信息的不利地位，难以核实企业所报告的信息；企业的管理人员正是利用了这二点来开展对其有利的盈余管理活动。12盈余管理的四种方法改变会计方法改变应计项安排实际交易安排会计交易13国内案例141.

改变会计方法各个国家的会计准则都会给企业管理层一定的自由度，让他们可以在一定范围内选择会计方法。如存货的先进先出法或后进先出法，固定资产的直线折旧法或加速折旧法等等。管理者有选择会计方法的自由，但是这种自由有时候也会成为他们进行盈余管理的手段。在西方国家，通过改变会计方法进行盈余管理是非常常见的，在我国虽然相对较少，但也有出现。15改变会计方法例如：上市公司PT南洋就曾经在1997年将加权平均的存货计价方法改为先进先出法，从而使当年的净利润增加2474万元。辽通化工1998年就通过改变其固定资产分类的方法改变固定资产的折旧年限，结果使当年净利润增加4600万元，并追溯调整以前年度利润6500万元。162、改变应计项改变应计项也是西方国家企业常使用的盈余管理手段，其具体的形式大多是通过改变收入或支出的确认时间而改变应计项，从而改变利润额。

如：上市公司东北药曾经将本该记入费用的营业税金记入生产成本，由于生产成本首先记录在存货中，直到存货销售出去时才转入“主营业务成本”，这样就延迟了其进入利润表的时间。

17改变应计项然而，此类手段中最常用的方法当数坏帐计提，例如：深深宝1999年和2000年的坏账准备率都很高，1999年为0.34，2000年为0.56，而辽河油田1999年和2000年的坏账准备均为0。这一现象表明坏账准备的多与少很大程度是上市公司选择的结果。

18南京熊猫的创造性发挥上市公司南京熊猫在1997年和1998年分别亏损3亿元和6亿元之后，1999年面临着被实施特别处理（ST）的命运。公司在1999年年底与其母公司进行了一次资产置换，上市公司将账面价值12亿元的应收账款和存货出售给母公司，同时将账面价值9亿元的负债出售给母公司，母公司为上述资产和负债支付给上市公司3亿元的现金。有明显的母公司向上市公司输送利益的迹象。19南京熊猫的创造性发挥由于这个资产置换的价格是完全按照账面价值确定的，所以在会计上不可能确认任何的收益。故事本应到此为止，但是…恰在此时，财政部要求所有上市企业改变原来按照应收账款年末余额0.3%-0.5%计提应收账款坏账准备的做法，要按照实际情况计提应收账款的坏账准备。配合此规定，中国证监会提出，上市公司可以将1999年年报中按照新规定应该提取的坏账准备以补提的方式记录在1997年或1998年，1997和1998年利润因此受到的改变不影响公司日后申请增发新股时的条件认定。20南京熊猫的创造性发挥南京熊猫就抓紧这个“有利时机”，将已经在上述资产置换中出售的应收账款近4亿元“补提”为1997和1998年的坏账准备，并在1999年的年报中“纠正”了这个错误，使1999年赢利5400万元。在这个例子中，对利润最终造成影响的是应计项“坏账准备”的改变，但是，它又和一般的改变应计项有所不同。首先，在这个过程中，应计项的改变与交易的安排（资产置换）是联系在一起的；其次，这种应计项的改变利用了我国政策上的特殊性，采用了事后进行的方式。213、安排实际交易

企业每天都在进行着各种各样的交易行为，我们这里所说的是指那些为了进行盈余管理而特别安排或特别改变了交易方式的交易行为，如通过出售资产或关联购销来增加利润。如，双虎涂料(600885)1997年和1998年连续两年亏损，如果1999年仍然不能扭亏为盈，公司将被PT。1999年5月，公司向西安新源房地产有限公司协议转让公司所属武汉制漆三厂，其处置价格为1998万元，实现的净收益1273万元计入营业外收入，冲抵主营业务的亏损后实现利润169万元，实现了扭亏。

224、安排会计交易安排会计交易与安排实际交易的最大区别在于，会计交易一般只影响会计记录，而没有实际交易行为发生。例如，一些上市公司与其关联方进行的交易实际上只是带来了“纸上富贵”，并没有实际的“交易”发生。上市公司世纪星源曾经为了避免出现亏损，先用一幢尚未完工的价值3000余万元的建筑偿还对银行的1.6亿元的贷款，又在第二年用1.6亿元回购上述建筑。在这个交易中，实际上没有发生任何实质的变化，但确使世纪星源在头一年记录了近1.3亿元的投资收益，并免于亏损。

23国外案例24IBM的会计策略25一、销售收入的确认时间IBM的做法：在发出商品时即全部确认销售收入；有时运往自己的仓库也确认收入疑问：发出的商品可能被退回；商品发出后价格降低的部分由IBM公司承担，因此IBM不能全部收回货款；自己仓库的商品不能计销售收入。IBM的辩解：为退货和价格下降已记提了准备（但准备是个估计数）；仓库的商品仅限于顾客希望的安装时间在30天之内的，况且仓库的货物很少。其他高新技术公司的做法：Amdahl:机器能正常运转时确认收入Xerox:小型复印机装运时确认收入，大型机器正常运转26二、租赁游戏经营性租赁：收入确认谨慎，每年实际收到现金时确认收入。销售型租赁：收入确认自由，每年年初即可确认收入。财务会计准则委员会的规定：若所有租赁付款＋租赁到期后计算机的残值≥现行机器价值的90%，则租赁可作为销售型租赁IBM的做法：租赁公司（梅里尔公司）向IBM提供一份7D保险，保证租赁期末的计算机残值足以把租赁总额推上90%，从而把经营性租赁转变为销售型租赁。疑问：.为提前确认收入而实施的这项财务运作与IBM的公司形象极不相称;如果最终现金不能流入公司，公司将不得不削减利润IBM的辩解：公司在实施之前进行过全面考察，不会失去控制;该计划对公司收入的影响不重要。27三、会计变更IBM的做法：递延工厂成本和其他投资成本，而不是在短期内确认；降低退休计划的估计成本疑问：1984年IBM公司26%的利润来自会计变更；1985年每股86美分的利润来自会计变更；IBM已由传统的稳健型转向冒进型。IBM的辩解：有70%的美国公司把投资成本分散在将来各期；预测表明，退休计划的资产开始有较高的投资回报，因而公司的退休成本将会下降；上述会计变更对利润的影响估计太离谱。28通用电器（GE）的利润管理

－平稳化29一、增加利润的方法1、退休基金提高退休基金的未来投资报酬率的设定值，从而降低当期的退休金成本，提高当期退休基金利润。2、GE金融部的收购如果没有达到年度利润目的，GE金融（财务）公司就会寻找收购业务。为追求利润草率收购的危险在于决策失误，金融公司的风险增大。3、出售与再出租出租资产到期后，GE金融公司有权选择出售或是再出租该资产，而两者对利润的影响是不同的。出售：可以确认一笔利得再出租：没有利得4、认股权证的出售时间购买GE的债券常常可以获得认股权证，出售这些认股权证的时间是非常有弹性的。30二、降低利润的方法重组费用GE的做法：当出售资产获得利润或者取得非经常性利得时，GE通常会抵消一笔数额相当的计划重组费用。结果：把一次性的利得推迟到以后的经营收益，防止在任何年份取得高收益，实现利润的稳步增长。会计准则制定机构的反应：严厉限制巨额的一次性抵消，迫使这些费用分散到以后若干年，或者在实际发生时确认。

31三、收购RCA1986年GE收购RCA公司（包括NBC公司和非NBC资产）GE的做法：将商誉不成比例地分配给NBC公司和非NBC资产，提高和降低这些资产的账面价值。结果：通过降低非NBC资产的账面价值，从而提高了出售这些资产时的利润：1991年出售RCA-Columbia家庭影院合资公司的股份，确认利得1.1亿美元。

1993年出售宇航业务分部取得14.3亿美元的税前利润。但是，NBC公司较高的账面价值可能导致出售时出现损失。32模糊会计原则33高估或低估冲销额1992年第三季度，联邦快递公司冲销了2500万美元，但是第四季度它却宣布了3600万美元的利润，比上年同期增长了14%。1991年7月，Unisys公司冲销了12亿美元，致使当年报告了14亿美元的损失，但是随后的3个季度该公司连续盈利。1991年IBM公司计划冲销22亿美元用于解雇职员，1992年又宣布冲销12亿美元。冲销额是个估计值，公司具有相当大的自由度。即使业务上没有转机，会计上也可以人为地制造转机，而这方面的披露规则却非常模糊。34投资南方证券计提

多少减值准备才稳健?上海汽车：长期投资减值准备3.96亿元，计提比例为100%。海王生物：2315.7万元，计提比例30%路桥建设：660万元，比例20%。首创股份：5940万，比例15%15％的计提比例，是根据公司掌握的有关南方证券的具体情况来制定的。邯郸钢铁：视南方证券行政接管小组通报的审计结果来划定剩余资产的计提比例准备。35投资南方证券计提

多少减值准备才稳健?万鸿集团由于2002年亏损0.246元，且2003年第三季度仍旧亏损0.178元，所以公司投资南方证券的8333.9718万元，采取何种比例计提就显得至关重要了。自从南方证券被接管后，万鸿集团尚未对此项投资进行计提。公司方面称，在接到行政接管领导小组通报的审计结果后，会及时作出决定。东电B投资2.2亿元人民币参股南方证券，占该公司股权比例为5.78%。公司方面称，南方证券被行政接管后，对公司2003年业绩的影响程度目前无法判断。但如果将这部分资产全部进行计提的话，会减少该公司当期每股收益0.0132美元，而公司2003年中期收益只有0.0213美元，对公司2003年业绩的影响还是很大的。四川长虹的情况比较特殊。该公司是投资2亿元交给南方证券进行投资理财。公司方面曾表示，无法准确预计委托国债投资项目的可能风险。但如果四川长虹将这2亿元资金全部进行减值计提，就会降低其每股收益0.09元。而公司2003年第三季度的每股收益也只有0.072元。果如此，对四川长虹的影响会很大。36应收账款的准备坏账损失的行业比较（通讯及相关设备制造业）37小结企业有动机调节所报告的盈利水平；由于会计制度的可选择性，企业有合理的借口调节会计数字；在基于原则的会计制度下，调整会计估计方法；在基于准则的会计制度下，调整会计政策或者安排实际交易；有时甚至在没有借口时，利用会计信息的不对称性造假：如前面提到的将费用计为应收帐款，虚构会计交易（宁广夏）。38小结盈余管理并不一定都是将利润做大。企业有时也会夸大亏损，以期在下一报告期实现盈利。这种行为被称为“洗大澡”（Takeabigbath).企业不仅会管理盈余，有时还需要管理资产，或者为了实现盈余管理的目的而管理资产。净资产、资产负债率在银行贷款决定中扮演着重要作用。净资产的减少，可能提高净资产收益率ROE。39二、提前确认收入与虚构收入

的甄别

40一）、是提前确认收入（premature)

还是虚构(fictitious)收入？

差异：所采用会计行为的的激进程度。提前确认收入：指在会计准则所规定的合法时点之前确认一项收入。虚构收入：指将根本不存在的销售记录为收入。困惑：我们很难区分这两类收入确认行为，因为两者间有一个很大的灰色地带。41货物已订但尚未发送Twinlab公司“在同一季度有些订单已被计为收入但却没有‘完全发送’给顾客。”Peritus软件服务公司在1997年9月的季度末便确认了某订单收入，尽管直到1997年11月这批货还没有发出。PinnacleMicro的收入确认：指示销售部门不断发货物以达到销售目标，有时是在季度结束后！！为了能够确认为当期收入，将打印标签的计算机上的日历重新设为一个较早的时间。甚至要求制造部门在报告期之后生产本报告期记录为收入的产品。42对PinnacleMicro公司重新审核的影响1993年的净收入由260万美元下降到160万美元当年第四季度的净收入从65.2万美元的利润变为80.4万美元的损失。43货物已经发出但没有订单

DigitalLightwave公司记录了一笔发送货物的收入，而那位顾客当时并没有订购任何货物。安永师事务所主动放弃了对PremierLaserSystems的独立审计业务，因为它与公司在会计方法上不能达成一致。Telxon公司收购案：Telxon公司1998年末成为其竞争对手Symbol公司的收购对象，为了提高其出售价值，粉饰了其会计报表。44Telxon公司的收入确认问题三季度收入上升13％，净利润上升47％。问题：一笔价值1400万美元的设备销售额被记入第三季度收入中，但却没有任何最终客户的购买协议。这笔销售对于Telxon的经营业绩非常重要，因为如果没有这笔销售，公司的收入将变得平淡，且该季度可能将报告亏损。Symbol对这1400万美元的交易的解释是，它不过是一个有担保的融资协议。事实上，存货只是发给了Telxon的分销商等待销售。从这个观点来看，虽然产品已经发出，但却没有任何有效的订单，因此，不存在任何销售额。有虚构收入之嫌45表6.1：提前确认收入的例子公司提前确认收入Acclaim娱乐公司AAER1309号，2000.9.26在规定的产品发货日期之前确认了一笔国外的分销协议收入Bausch&Lomb公司AAER987号，1997.11.17采用激进的促销策略鼓励那些缺乏经济理由的订单和发货。Peritus软件服务公司AAER1247号，2000.4.13在尚未发送货物之前确认一笔有效的订单收入PinnacleMicro公司AAER975号，1997.10.3开放账薄，确认了一笔后来才发送的货物的收入。Telxon公司，华尔街日报，1998年12月23日，p.C1将货物发送给财务上有问题的转销商Twinlab公司，华尔街日报，1999年2月25日，p.B9对一笔尚未完全发送出去的有效订单进行了收入确认46更多的过分行为

剑桥生物科技公司波士顿科技公司加州小器材公司Mercury金融公司47剑桥生物科技公司1993年会计年度，剑桥生物科技公司的CEO授意一名经销商发送了一笔价值97.5万美元的商品，但这位经销商不承担支付这笔货款的义务。为了使这个计划得以执行，该公司向第三方订购了几乎等值的货物（实际上就是该批货物）。这是一个复杂的且净值为零的计划。然而，剑桥生物科技公司却可以据此来报告收入、利润和现金流。在另一笔交易中，剑桥公司的管理层说服一家贸易公司订购价值60万美元的产品并确认了这60万美元的收入。向该贸易公司的关联公司以$737,349的价格订购实际价值为4.864万美元的产品。关联公司向贸易公司支付60万美元用于购买剑桥公司的产品。关联公司得到的好处：$737,349-48,640-600,000=88,709(佣金！！！）48波士顿科技公司经营医疗器械的波士顿科技公司的销售经理曾一度热衷于达到或超过销售目标。为了掩饰那些“莫虚有的客户”从未支付过的货款，就给经销商发放信用额度，并将同样的货物“转售”给不同的顾客，甚至是根本不需要的该产品的客户。当这些经销商退回货物时，他们就注销信用额度。但在这之前收入已经被确认。像这样一些非法的行为显而易见的构成了虚构收入确认。49加州微器材公司加州微器材公司1994年度4500万美元收入中有1/3是伪造的。在销售压力下，在订购前就发送给客户的商口也被确认为收入，而当这些商品被退回时却没有确认为损失。另一方面，他们支付给经销商一笔特殊的处理费，以鼓励他们接受可以无限制退货的商品。当货物发送给这些经销商时，收入就被确认。当这种造假行为进一步升级时，公司便开始伪造发货记录。50Mercury金融公司在1997年初从事车贷业务的Mercury金融公司宣布他们发现了包括虚构收入在内的虚假会计记录，这使得他们在1995和1996年度高估了收入。事实上，对1996年度收入的高估超过了100%。在这个案例中，大部分的虚构收入是通过数字游戏来实现的：销售日记账是用钢笔写出来的（有些销售根本就没有发生）。这些错误会计记录和其它一些公司从未克服的经营问题共同导致了该公司的最终破产。51虚假收入的掩饰方法

在这些虚构收入确认行为中，我们通常能发现管理者采用一些能掩饰这些行为的步骤。这些掩饰做法常表现为：将发票日期提前变更发货日期编造彻头彻尾的假记录。52精确的定义是不现实的

出于分析目的，确认收入是否被不恰当地记录比准确甄别是提前确认还是虚构收入更为重要。两者不当的确认方式均会招致某种形式的惩罚，包括市场对它的负面反应。所以，正确的观点就是，不管是提前的还是虚假的，应该避免不恰当收入确认行为的发生。53二）、何时应当确认收入？

随着经济的发展以及新的产品服务和交易形式的出现，如何定义恰当的收入确认时点变得越来越困难。在最为基础的形式上，收入应当在已获得、已实现或可实现时才可以被确认为当期收入。54软件公司的收入确认BMC软件公司：软件许可收入在合同或订单收到并接受后确认。美国软件公司：在记录一笔标准的软件产权许可协议时，公司在软件文档（系统和用户手册）发送时确认80%的收入；在发送软件（带有源代码的计算机磁带）时确认10%的收入；在安装时确认10%的收入AutoDesk公司：对分销商和经销商的销售收入在商品被发送时确认。ComputerAssociatesInternational：产品许可费收入在发送并被客户接受后确认收入。55SOP97-2〈软件行业收入确认〉

1.

对一笔交易的存在有令人信服的证据2.

货物已经发送3.

卖主的费用是固定的或可以被确定的4.货款是可以收回的

SOP:StatementofPosition,AICPA56A、SEC对收入确认标准的澄清

SEC早就意识到上市公司在利用激进的收入确认方法来完财务数字游戏，并限制为此类行为制定了SAB101(StaffAccountingBulletinNo.101)：在许多行业，比如软件业和许多非特定行业，租赁或是含有退货权的销售中，还存在一些具体的收入确认惯例。SEC不希望SAB101影响这些做法。事实上，SAB101借用了SOP97－2的收入确认标准——令人信服的协议证据；发送活动已发生或服务活动已进行；销售价格固定或可被确定；应收款的回收有合理的保证。571.令人信服的协议证据

(PersuasiveEvidenceofanArrangement)

如果商业惯例要求签一份销售协议，那么只有当这样的协议存在时收入才可以被确认。口头的协议是不行的。许多公司在缺乏协议的情况下进行了收入确认，甚至根本就没订单。这样，这些订货量并不是最终的销售数目。订货量取决于向最终用户的销售量。生产商－－经销商－－最终用户

582.渠道填充（ChannelStuffing)

渠道填充指的是以短期大幅度折扣方式将过量产品卖给分销商。在渠道填充的情形下，订单事实上已收到。然而在某种意义下这类销售仍然属于提前确认收入。客户购买了一些将来可能本季并不需要、可能无法转售出去的货物。这一销售方案可能很成功，但代价之一是下季度的销量将下降：本季挪用了下一季度的销售额，销售额不可靠。593.副信(SideLetters)

附信是公司的某些管理人员在正常合同外与客户签订的单独协议。一份附信条约可能包括：自由退货权；在任何时候取消订单的权利；意外事件：如购买方需要融资，如果未能融到，则可取消订单。又如，如果货物未转售出去则可以免付货款；完全不付货款。604.退货权

一些公司提供了允许客户自由退货的附信。含退货权的收入只有在满足一系列的条件下才可以被确认：销售价格必须是固定的或是可确定的，付款形式不应取决于零售情况，买方应该在经济上与卖方分开，付款的义务不应当受已出售货物失窃或损坏的影响，卖方应该能够估计出未来的退货情况。615.关联方收入SEC的收入确认必须有充分证据的隐含假设是：所有的销售条款都是由追求不同利益的独立实体之间达成的正常协议。关联方指的是一经营实体的管理或经营决策被另一个实体所控制或受其显著影响。在关联方交易中，报告方公司必须披露关联的性质，对交易情况的描述，它们的具体数额，对财务报表的影响，以及与关联方之间的应收或应付款。62B、货物已发或

服务已发生

收入确认的前提是