上市公司财务状况分析

目录TOC\o"1-3"\h\u27356绪论 52998第一章案例分析的分析思绪和措施 622726第二章企业简介 617897第一节行业背景 66135第二节上市企业概况 721016青岛海尔简介 723753长虹企业简介 729614美的电器企业概况 89095TCL集团概况 910768格力企业简介 914631第三节主营业务收入 1113562第四节净利润 1221162第五节总资产 1424790第六节净资产 1528816第三章财务指标分析内容 16726第一节关键指标分析 1630484一、净资产收益率（ROE） 162777二、销售净利率 1726880三、总资产产周转率 18344四、权益乘数 1925174五、关键指标分析结论 2014841第二节盈利能力分析 216444一、毛营毛利率 211909二、营业利润比重 227776三、期间费用占销售收入比重比较 2425590四、盈利能力分析结论 249503第三节资产效率分析 2522807一、应收账款周转率 253909二、存货周转率（%） 263368三、存货分析（单位:万元） 2811813四、总资产酬劳率（%） 2918287五、资产效率分析小结 3025151第四节偿债能力分析 302929一、流动比率 3023016二、速动比率 3211149三、资产负债率 3328147四、偿债能力分析结论 3430065第五节股利政策分析 3421721一、青岛海尔股利政策 3428462二、长虹企业股利政策 3526614三、美的企业股利政策 354600四、TCL集团股利政策 3621457五、格力电器股利政策 366101六、股利政策结论 375007总结 3723489参照文献 38上市企业财务状况分析【摘要】家电产业(重要包括制冷电器、空气调整器、清洁电器、厨房电器、电暖器具、整容保健电器和其他电器等七大类)通过20数年的迅速发展在剧烈的国际竞争中由弱到强由小到大，现成为我国为数不多的颇具国际竞争力的行业之一，目前已是全球彩电冰箱、洗衣机家庭空调影碟机第毕生产大国。我国彩电产量3936万台，冰箱产量1349万台，洗衣机产量1334万台，空调2313万台，家电总销售额占世界家电销售额的7%左右仅次于美国日本，居世界第三位。对青岛海尔股份有限企业（600960）、四川长虹电器股份有限企业（600839）、TCL集团（000100）、美的集团（000527）、珠海格力电器股份有限企业（000651）近5年的财务数据作为这次课题的五个研究对象。首先就其行业背景谈谈整个家电行业的发展趋势，继而分别简要简介这五个企业概况，列表比较五个企业关键财务数据，对每个表都进行总结，对主营业务收入，净利润，净资产，总资产，作出简要评价；再次对近5年的财务指标进行详细比较分析，财务指标分析从5个方面进行：第一、对关键指标进行比较，其中包括净资产收益率，销售净利率等；第二、对五家企业的盈利能力用折线图表达并进行分析比较，包括主营毛利率，期间费用所占比例等原则；第三、从资产效率进行比较，其中包括应收帐款周转率，存货周转率，资产酬劳率这三个原则的比较和简要的分析结论；第四、对偿债能力进行比较分析，包括流动比率，速动比率，资产负债率及利息保障倍数几种原则指标的比较和简要论述；第五、对股利政策进行分析比较，列表比较这5年来的派现，送股及配股状况。最终对这一系列的列表分析进行归纳总结。【关键词】关键财务指标盈利能力偿债能力资产效率股利政策绪论中国作为全球家电生产大国，在宏观经济迅速增长的背景下,家电行业迅速稳健的发展,生产规模还在不停扩大。这也为家电配套产业的发展提供了巨大的发展契机。中投顾问-家电行业研究中心，通过对国际、国内家电产业的长期跟踪、市场的深入调查，凭借企业专业的研究模型和分析措施，对家电行业的各细分行业及重点产品进行了全面的研究和分析，是投资者或经营者全面深入理解我国家电业的最佳选择。家电业蓬勃发展的20世纪80年代中后期和20世纪90年代前期，家电企业几乎都在巨额利润的推进下迅速实现了规模扩张。但从20世纪90年代中后期开始，由于都市市场趋于饱和，家电产品供不小于求的矛盾日益突出，尤其是近来几年，伴随家电市场竞争日趋白热化，多数企业的产品价格均有较大幅度的下降，企业利润水平也逐年减少，最终导致家电生产企业利润持续下滑，有的甚至已经出现了巨额亏损。实际上，家电业从1998年开始就出现了行业萎缩的现象。而到了年，则更有厦华、厦新等一大批亏损企业浮出水面。在行业整体不景气的同步，我们也注意到尚有一批企业仍在实现着发展，海尔、美的便是其中的代表。海尔依托其多元化产品组合、国际化营销思绪和完善的售后服务体系在剧烈的市场竞争中赢得了积极，实现了业绩稳步增长、规模不停扩大的目的，在不太景气的家电行业中成为了一种醒目的亮点。美的则凭借其先进的管理模式和卓越的管理团体以及不停丰富的产品组合，一举在白色家电和小家电领域获得了巨大的成功，成为了家电行业内最具发展潜力的企业之一。通过对如下五家家电企业持续5的财务数据来对比分析、理解他们的发展和成长。剖析五家企业的成长史，从而理解我国家电行业的整体概况。第一章案例分析的分析思绪和措施本案例重要采用比率分析的措施，并结合原因分析法和趋势分析法，从上市企业最关键的指标净资产收益率入手，对企业获利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。通过对比分析可以发现财务管理中存在的问题，并对应采用的措施有基本思绪，最终对该五家企业的整体经济效益能做出全面综合地比较和评价。第二章企业简介第一节行业背景近年来，在我国市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随之水涨船高：首先，行业整体竞争力不停提高。产能展现大规模化发展，上千万套的生产基地层出不穷；产业链不停完善，珠三角、长三角、环渤海湾三大产业基地不停发力，合肥、武汉、芜湖等新兴产业基地正在崛起；企业竞争日趋成熟，价格恶战趋缓，品牌、服务、产品、技术等诸多原因轮番上阵，短期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。另首先，国内涌现出来了一大批具有国际竞争力的家电巨头，海尔、TCL、海信、格力、美菱、春兰等企业除了在国内市场树立了较有力的竞争优势，还积极拓展海外市场，分别在欧美等地开拓销售网络，并建立生产制造工厂，实现了“走出去”的发展。

我们为国内家电企业在短短二十年的时间内获得了迅猛发展而欣喜的同步，某些存在于行业内部的问题开始频频出现：盲目扩张规模，圈地建厂导致产能过剩，某些家电领域的产能足以支撑全球的需求量，但市场范围却囤于国内，最突出的就是空调和彩电；产能过剩导致企业间的恶性竞争，价格战火持续不停，企业利润持续走低、企业竞争力微弱。因此，企业在内部挖掘潜能，减少消耗、压缩成本，提高产品竞争力的同步，应积极寻求国际市场的开拓。第二节上市企业概况青岛海尔简介股票代码600690股票简称青岛海尔企业名称青岛海尔股份有限企业企业英文名称QINGDAOHAIERREFRIGERATORCO.，LTD成立日期1989-04-28注册资本（万元）269,591法人代表张瑞敏企业网址经营范围电器、电子产品、机械产品、通讯设备及有关配件制造；家用电器及电子产品技术征询服务；房地产开发；进出口业务（按外经贸部核准范围经营）；批发零售；国内商业（国家严禁商品除外）；矿泉水制造、饮食、旅游服务（限分支机构经营）等主营业务电器、电子产品、机械产品、通讯设备及有关配件制造长虹企业简介股票代码600839股票简称四川长虹企业名称四川长虹电器股份有限企业企业英文名称SICHUANCHANGHONGELECTRICCO.,LTD.成立日期1988-07-18注册资本（万元）461,624法人代表赵勇企业网址经营范围家用电器、电子产品及零配件、通信设备、计算机及其他电子设备、电子电工机械专用设备、电器机械及器材、电池系列产品、电子医疗产品、电力设备、数字监控产品、金属制品、仪器仪表、文化及办公用机械、文教体育用品、家俱、厨柜及燃气具的制造、销售与维修；房屋及设备租赁；包装产品及技术服务；公路运送，仓储及装卸搬运；电子商务；软件开发、销售与服务；企业管理征询与服务；高科技项目投资及国家容许的其他投资业务；房地产开发经营。主营业务重要从事电视机、冰箱、空调、压缩机、视听产品、电池和手机等产品的生产销售、IT产品的销售以及房地产开发等经营活动。美的电器企业概况证券代码000527证券简称美的电器企业名称广东美的电器股份有限企业企业英文名称GUANGDONGMIDEAELECTRICAPPLIANCESCO.,LTD.交易所深圳企业曾有名称广东美的集团股份有限企业企业注册国家中国省份广东省都市佛山市注册资本208017.685万元法人代表方洪波成立日期1992-08-10TCL集团概况数据均来自互联网数据均来自互联网股票代码000100股票简称TCL集团企业名称TCL集团股份有限企业企业英文名称TCLCORPORATION成立日期1981年注册资本（万元）847621.88法人代表李东生企业网址经营范围多媒体，通讯，华星光电，家电等主营业务研究、开发、生产、销售电子产品及通讯设备,新型光电、液晶显示屏件,五金、交电,VCD、DVD视盘机,家庭影院系统,电子计算机及配件,电池,数字卫星电视接受机,建筑材料、一般机械。电子计算机技术服务,货运仓储,影视器材维修,废旧物资回收。在合法获得的土地上进行房地产开发。经营进出口贸易(国家严禁进出口的商品和技术除外)。创业投资业务及创业投资征询;受托管理其他创业投资机构的创业投资资本;为创业企业提供创业管理服务;参与发起创业投资机构与创业投资管理顾问机构。格力企业简介股票代码000651股票简称格力电器企业名称珠海格力电器股份有限企业企业英文名称GreeElectricAppliances,Inc.ofZhuhai成立日期1989-12-13注册资本（万元）300,787万元法人代表董明珠企业网址经营范围货品、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定严禁进出口的货品、技术除外；法律、行政法规限制的项目须获得许可后方可经营）。制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械的制造；风机、包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制造；电线、电缆、光缆及电工器材制造;家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发；家用电器及电子产品零售。...主营业务生产销售空调器、自营空调器出口业等主营业务收入主营业务收入单位：万元主营业务收入（单位：万元）长虹企业2,973,0213,415,8324,171,2125,200,3085,232,455青岛海尔3,040,8323,270,9456,058,8677,366,2877,985,723格力4,203,2394,245,7776,043,1638,315,5479,931,620TCL3,841,3784,428,7225,183,3756,075,1556,944,835美的4,531,3464,727,8247,455,8889,310,8056,807,120主营业务收入是企业利润的来源，同步也反应市场规模的大小、市场拥有率的大小。从上述图表分析得到：家电行业从到以来发展总体来说是比较稳定。且五家企业总体呈逐年递增趋势，尤其是格力企业年获得了9,931,620万元的好成绩，这阐明中国家电市场发展越来越好。美的企业主营业务收入有所下降，也许与家电行业的市场拥有率竞争有关，近年来家电行业异军突起，因此像长虹企业这样的老牌国营企业需要拓宽自己的业务范围，更多的去突破原有思维，去发明出更多新的家电产品。净利润净利润单位：万元TCL集团50111470074325410131779609格力电器210274291345427527523694737967美的电器103302189190312710369880347733青岛海尔76818114947203459269002326946四川长虹311211581292254062132533从图中可以看出，五家企业除TCL以外整体展现上涨趋势。其中格力电器和青岛海尔保持较稳定大幅的增长。美的电器和四川长虹从到间保持稳定增长，在净利润有所下降。而图中TCL的净利润呈递减趋势，在陡然上升到101317万元，而后又大幅下降，可见TCL集团经营状况不佳。总资产总资产单位：万元时间长虹企业2,872,5143,653,6094,455,5945,165,1065,454,554青岛海尔1,223,0601,749,7152,926,7163,972,3484,968,832格力电器3,079,9965,153,0256,560,4388,521,15910,756,690美的电器2,338,3593,165,7634,205,4045,955,0166,089,960TCL集团2,319,2673,023,4445,347,8067,401,4327,974,480总资产显示企业规模的大小。由此可看出,五家企业的总资产均呈上升趋势,表明企业的,企业规模在扩大.其中格力电器的总资产与此外四家相比最多且增长很快.青岛海尔,四川长虹和美的电器变化相对稳定,TCL集团在增长较快,而后趋于稳定增长.第六节净资产净资产（所有者权益）单位：万元青岛海尔770,106875,224948,8791,153,8951,542,614长虹企业1,262,1441,343,3381,460,8721,786,9541,811,105美的企业475674.75945132.751233633.74435.552206539.77TCL集团621,148842,8431,809,2441,928,3152,023,288格力企业772,7271,065,2691,401,1711,837,7152,758,020企业的总资产扣除所有负债就剩余所有者权益部分了，所有者权益部分就是净资产。从上图可以看出，五家企业的净资产在08-五年中都保持者逐年增长的趋势，发展稳定。其中TCL集团在净资产中增长幅度较为明显。第三章财务指标分析内容第一节关键指标分析一、净资产收益率（ROE）净资产收益率＝（净利润/净资产平均总额）X100％净资产年收益率（%）长虹企业12.1213.3612.7217.8315.23青岛海尔10.4113.9721.1924.5423.23格力28.1229.2232.1429.7427．59TCL12.588.884.218.966.78美的21.7220.0925.3518.5015.79净资产收益率反应企业所有者权益的获利能力。从图中可以看出，除青岛海尔企业净资产收益率在逐年增长之外，其他四家企业的净资产收益率变化不定，总体上是格力企业的发展最佳，TCL企业的净资产收益率普遍偏低。二、销售净利率销售净利率＝（净利润/销售收入）X100％销售净利率%）长虹企业0.310．370.70.930.32青岛海尔2.523.483.353.654.09格力企业5.066.907.126.377.50TCL企业1.151.590.912.751.83美的企业2.284.014.193.975.11净利率反应企业销售获利能力。从图中可以看出，五家企业五年来的净利率都展现出波动增长，其中长虹企业净利率在五家企业中最低，这阐明长虹企业的销售获利能力较差，而相反的是格力企业虽然呈波动增长，但总体上来讲，销售获利能力较其他四家企业而言算是最佳的，一直保持领先地位。二青岛海尔和格力企业这五年来虽然增幅不大，不过一直体现出稳中求进的发展态势。三、总资产产周转率总资产周转率＝（销售收入/总资产平均总额）X100％总资产周转率（次）长虹企业1.080.961.030.490.83青岛海尔2.491.882.071.851.61格力企业1.491.031.031.101.03TCL企业1.751.661.240.950.90美的企业2.231.722.021.831.13总资产周转率反应总资产的运用效率。从图中我们可以不难看出，5家家电企业总体是下降的。青岛海尔和美的企业总的说来总资产周转率是相对较高的。且呈上升趋势。总资产的运用效率是比较高的。长虹企业企业总资产周转率相对其他四家企业而言较为稳定，并且在到段有所上升。四、权益乘数权益乘数＝总资产平均总额/净资产平均总额权益乘数长虹企业2.833.524.173.043.56青岛海尔4.969.41格力企业3.994.844.684.643.90TCL企业-2.15-2.26-3.09-2.09-2.09美的企业3.212.502.562.382.22权益乘数反应企业总资产是所有者权益的多少倍数，表达企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。该指标是越小对股东越有利。从图中我们可以看出，美的企业权益指数最低，企业负债程度低，股东的风险就越小，对企业也越有利。而TCL企业权益乘数为负，表明企业常年亏损，资不抵债。青岛海尔企业相对来讲，权益乘数最大，权益乘数越大，代表企业向外融资的财务杠杆倍数也越大，企业將承担较大的风险。不过，若企业营运状况刚好处在向上趋势中，较高的权益乘数反而可以发明更高的企业获利，透过提高企业的股东权益酬劳率，對企业的股票价值产生正面鼓励效果。五、关键指标分析结论从净资产收益率来看，长虹企业净资产收益率一直展现上升趋势应当与其有效债务重组有一定关系。青岛海尔企业从起至五年期间，净资产收益率展现出逐年上升态势，阐明该企业所有者权益的获利能力逐年增强。在这五家企业中，格力企业的净资产收益率总体最高。从销售净利率来看，长虹企业是五家企业中最低的，而青岛海尔企业和格力企业在这五年中亦是呈逐年上升态势，TCL企业和美的企业虽有在某年有下降趋势，但总体是上升的。从总资产周转率来看，五家企业总体是呈下降趋势，总体上来讲，青岛海尔企业和美的企业在这五家企业中总资产的运用率算是比很好的。从权益乘数来看，美的企业相对来讲维持在一种稳定的局势之中，二青岛海尔企业的权益乘数五年来是五家企业中最高的，阐明企业负债程度较高，风险也较大。而TCL企业权益乘数整体为负，阐明企业常年亏损，资不抵债。从对以上几种指标分析的成果来看，格力企业的发展在这五家企业中是最佳的，而TCL企业和长虹企业总体发展偏弱。美的企业同青岛海尔企业的发展总体较稳定。第二节盈利能力分析一、毛营毛利率主营业务利率率＝（主营利润÷主营收入）×100％TCL集团1.29%1.33%-0.30%2.00%0.35%格力电器18.88%23.78%20.66%17.47%25.70%美的电器19.07%21.66%16.58%18.41%22.34%青岛海尔23.13%26.43%23.38%23.52%25.24%四川长虹17.49%18.48%16.32%15.62%15.94%主营毛利率反应企业重要产品的获利能力。由图可知，五家企业基本都在到达最大值，在大幅下降，此后有不稳定的上涨。其中格力电器在上涨幅度明显，比的主营毛利率更高。二、营业利润比重主营利润比重＝（主营业务利润÷利润总额）×100％时间企业TCL集团909.51%686.07%928.74%449.29%666.47%格力电器329.83%298.75%246.89%229.52%291.27%美的电器492.17%372.07%249.01%308.20%299.59%青岛海尔610.01%493.15%377.34%386.71%363.34%四川长虹1647.33%825.00%984.50%1431.12%1511.27%主营业务利润占利润总额的比重反应企业主营业务对利润总额奉献大小。从上图看出，四川长虹主营业务利润比重大幅下降，而后在09开始有所回升，到趋于平缓。TCL集团则处在上升下降交替变化中。其他三家企业整体趋于平稳。三、期间费用占销售收入比重比较TCL集团14.85%13.52%14.07%13.49%15.51%格力电器13.70%17.12%16.68%12.48%18.35%美的电器15.05%16.10%13.51%13.78%15.69%青岛海尔13.40%15.11%12.90%12.55%18.57%四川长虹15.42%15.91%14.56%16.21%15.34%期间费用是利润的抵减项。从上图可见，TCL集团、美的电器、青岛海尔、四川长虹的期间费用趋于平稳，基本保持不变，控制得很好，对利润的影响不大。格力电器持续上升，大幅下降，11有大幅上涨，不太稳定。四、盈利能力分析结论从主营业务收入来看，家电行业从到以来发展总体来说是比较稳定。TCL集团、青岛海尔、格力电器、四川长虹这四家企业呈逐年递增趋势，而美的电器在到一直是5家企业里主营业所收入最高的，获得了9310806万元的好成绩，这阐明中国家电市场发展越来越好。美的电器在因原有家电推进政策退出,持续房产调控及海外经济复苏缓慢,欧债危机未有效改善等多种原因的影响,主营业务收入大幅下降。从主营毛利率来看，五家企业基本都在到达最大值，在大幅下降，此后有不稳定的上涨。其中格力电器在上涨幅度明显，比的主营毛利率更高。从家电行业来看期间费用，整体行业的期间费还是趋向于比较稳定的状态，控制得很好，对利润的影响不大。。格力电器持续上升，大幅下降，11有大幅上涨，不太稳定。第三节资产效率分析一、应收账款周转率应收帐款周转率＝主营业务收入÷应收帐款平均余额时间企业长虹企业5.185.094.453.984.56青岛海尔38.2527.3728.2923.9019.03格力电器57.5857.3757.1968.5673.52美的电器20.4912.4416.3718.3511.56TCL集团8.148.279.1910.009.38应收账款周转率反应企业应收账款的周转速度。青岛海尔和美的电器相对呈下降趋势,美的电器略有回升后又下降.四川长虹和TCL集团相对稳定,变化几乎很少.格力电器持续增高，尤其是在过后,阐明销路变好，应收账款减少，应收账款周转率逐年在提高。二、存货周转率（%）存货周转率＝主营成本÷存货平均余额时间企业长虹企业3.663.584．074.643.89青岛海尔9.7813.4916．3111.199.13格力电器5.616.025.454.694.21美的电器6.136.747.646.434.72TCL集团6.796.716.226.335.69存货周转率反应了企业存货的周转速度。除了青岛海尔存货周转率较大,其他相对平稳且不大.青岛海尔变化较大,或许与组织变革有关,而剩余四个企业变化不大,保持稳定.三、存货分析（单位:万元）时间企业长虹企业600,782829,635885,1901,004,7091,255,601青岛海尔185,292174,254355,707596,911709,865格力电器1,461,7811,402,5961,203,9471,723,5041,489,958美的电器513,754582,7511,043,6251,236,344991,665TCL集团455,399663,608768,876847,1571,195,612伴随企业规模和销售收入增长，存货呈增长状态是属于正常的。由图可以看出,格力电器的存货最多,青岛海尔的存货至少,其他为中等.青岛海尔,长虹企业,TCL集团呈增长状态稳定上升,格力电器与美的电器相对不太稳定,波动较大.根据销售状况看，青岛海尔产品积压也许比较小。四、总资产酬劳率（%）总资产酬劳率＝净利润÷总资产平均总额长虹企业0.120.350.720.840.61青岛海尔6.567.737.837.527.31格力电器12.799.9210.459.7210.39美的电器19.0316.8017.7015.3415.95TCL集团12.7310.915.645.846.99总资产酬劳率反应企业所有资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。由图可以看出,美的电器资产运用效率虽然在下降,不过处在高效.而四川长虹虽然一直很稳定,但处在低处.其他三个企业处在中等阶段,格力电器和青岛海尔趋势较平稳,TCL集团相对波动大.五、资产效率分析小结从应收账款周转率来看:应收账款周转率反应企业应收账款的周转速度。青岛海尔和美的电器相对呈下降趋势,美的电器略有回升后又下降.四川长虹和TCL集团相对稳定,格力电器持续增高.从存货周转率来看:除了青岛海尔存货周转率较大,其他相对平稳且不大.青岛海尔变化较大,或许与组织变革有关,而剩余四个企业变化不大,保持稳定.阐明若变化资产构造，会使存货的运用效率增长，加紧货品的流动性.由于国际国内形势，使得存货大量增长。从存货的存量来看，伴随企业规模和销售收入增长，各大企业存货呈增长状态是属于正常的。从总资产酬劳率来看:美的电器资产运用效率虽然在下降,不过处在高效.四川长虹一直很稳定.格力电器和青岛海尔趋势较平稳,TCL集团相对波动大.虽然各企业不一样程度的受到国际国内形势的影响，最开始均有所下降，但伴随企业规模和销售收入增长，总资产酬劳率有所上升对总资产的运用效率提高。第四节偿债能力分析一、流动比率流动比率＝流动资产÷流动负债青岛海尔1.771.481.261.211.27长虹企业1.151.351.321.311.32美的企业0.811.27TCL集团1.101.271.461.271.13格力企业1.011.08流动比率反应企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。从上图可见，流动资产都超过流动负债，对流动负债的偿还越有利。在不考虑各行业经营性质不一样、营业周期差异的前提下，一般认为流动比率为2比较合适，根据部分行业流动比率参照值中有关家电行业参照资料认为，家电行业流动比率1.5比较合适；在图中，青岛海尔和TCL集团流动比率近似1.5，具有了偿还短期负债的能力。五家企业均无到达1.5，但流动比率都存在于一种合理的范围，相对稳定，可以合适提高流动比率。二、速动比率速动资产重要包括货币资金、交易性金融资产和多种应收账款、预付账款等可以在较短时间内变现。速动比率＝速动资产÷流动负债青岛海尔1.351.281.070.981.04长虹企业0.740.890.950.830.91美的企业0.540.810.700.840.96TCL集团0.820.931.211.040.82格力企业0.800.900.870.850.86速动比率反应企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。一般状况下，速动比率维持在1比较合适，速动比率过低，阐明企业偿债能力局限性，速动比率过高，则阐明企业拥有过多的速动资产，也许失去某些有力的投资机会和获利机会。但这个1也不是绝对的，也会因行业不一样而不一样。从图中我们可以看出，美的企业速动比率偏低，偿债能力局限性；但5家企业的速动比率维持在一种正常值范围，阐明企业在短期内变现能力还是比较强的。三、资产负债率资产负债率＝（负债÷资产）×100％青岛海尔37.0349.9867.5870.9568.95长虹企业0.590.630.700.740.74美的企业68.8159.8061.0457.7555.02TCL集团73.2272.1266.1773.9574.63格力企业74.9179.3378.6478.4374.36资产负债率是一种长期偿债能力分析的指标，反应企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。它可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。一般而言，我们认为40%-60%的资产负债率较为合适。从图中我们可以看出，美的企业在起开始减少资产负债率，青岛海尔资产负债率逐年上升，尤其是09-明显增幅很大。美的企业处在较为平稳状态，而长虹企业处在较低的负债水平，不利于发挥负债的杠杆效应来为企业增长利润，企业可以合适提高资产负债率。而其他几种企业尤其是格力企业在资产负债率应注意控制在40%-60%左右。四、偿债能力分析结论从流动比率和速动资产来看，5家企业的偿债能力都较强，流动比率和速动比率都控制在比较合理的范围，相对稳定，均有待提高。从资产负债率来看，美的企业基本都维持在正常的负债水平，其中长虹企业资产负债率较低，偿债能力交其他3家企业强。从股东的角度看，较低的资产负债率使得企业风险减小，长期偿债能力增强。第五节股利政策分析一、青岛海尔股利政策海尔集团派息送股转增股每10股现金2元每10股现金1.5元每10股现金3元每10股现金1元每10股转增资本股10股每10股现金1.7元海尔集团一直实行较为积极的股利分派政策，每年均派发现金红利，且红利较多，充足给于股东以积极回报，给股东信心。同步采用转增股方式，实现股本的扩张。二、长虹企业股利政策长虹集团派息送股转增股10股派息0.45元10股派息0.5元10股转增5股10股送红股1股10股转增2.5股10股转增2.5股从长虹股利政策表中，可以看出长虹上市后来每股收益几乎年年下降，同步长虹的股利政策也由派现金变换到既不分派也不转增，由此可见在长虹股利政策决策中，企业获利高下和股利高下是正有关的。三、美的企业股利政策美的集团派息送股转增股0.9000元40.9000元10.9000元14.0500元14.5（每10股送红股每10股转增股本都为0）从美的企业股利政策表中，可以看出美的自-以来都采用比较积极的股利政策，送股、派息、转增股基本呈上升趋势，充足给于股东以积极回报，给股东信心。四、TCL集团股利政策TCL集团派息送股转增股0.000100.50000.38（注：分红方案以每10股为单位））TCL集团重要采用了剩余股利政策、股票股利政策及些微的现金股利政策。所谓剩余股利政策就是在企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的最佳资本构造，确定未来投资所需的权益资金，先最大程度地使用留用利润来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余