证券投资学之债券市场和利率期限理论

第七章债券市场和利率期限理论2004年4月15日，03国债（7）在银行间和沪市两个市场的收盘价分别为97.344元和96.899元。如何套利在沪市买入面值1000元债券，再在银行间市场卖出，价差为10(97.344-92.142)=52.02元交易费用1092.1420.2%=1.84元债券无风险套利的收益为50.18(=52.02-1.84)元实业现纯套未利亲的史困宋难主夏要怪内艳容债姜券棋的钓特计点寻和咱种孔类债敲券译的河到帅期么收单益耻率债蜂券启分店析债潮券葛的弓定命价利粗率别的舟确影定现努货洪利昌率竞与誉远丢期堆利李率利别率舰期盈限性结根构1虎、崭债梁券厘的席特决点循和犹种研类金抽融以市信场悄按喊所仗交眠易益的裙工翻具晒分考为债秃权聋市排场孩(哈d练e炎b成t施m木a关r献k降e波t夏)狮：吹交末易容债寒务普工谎具权素益影市要场苦(候e连q信u东i西t疏y逐m拴a搏r圈k古e婆t生)盒或粥者惩股译票殊市堵场亿(填s挡t脂o星c抖k采m盼a醒r扒k胳e鹊t修)傲：趋交庭易事权仪益坊工惠具债制务启工画具猎和打优垂先仁股妻(遍p辫r拥e准f站e彩r越r际e络d委s神t舟o担c福k螺)灶的尝市绿场牢统荒称怜为犁固性定孝收颜入虎市蚕场支(碰f惹i祥x唯e趋d称i堂n俗c哲o盾m俯e游m剃a宵r奋k毙e厘t停)粱，要不努包认括伶优迟先占股速的馒市臣场热称它为谅普究通份股兽市奏场森(虚c温o净m匙m级o拜n累s毅t虫o药c需k惯)金播融渡市抖场侵按虑期驰限考分乓为货奖币购市辅场策：节期块限浩少咏于世1督年资悔本筛市粥场穗：奏期么限掘在仰1痕年驼或显者疫1探年炸以澡上债沿券链市例场股壳票咏市毒场衍揭生博证倾券赶市蕉场债卧券债渡券较（由B陆o昼n傅d磨）是役最纵基抱本蜜的时固蒸定亭收苏益蜜证掌券勒，雅是艰一凯种退表豪明扎债缸权烦债辞务按关寻系帽的释凭垒证检，升持舱券舒者拉有兰按与约脉定跃的旷条摧件饺（涉如割面赴值冈、栗利手率趟和神偿貌还蹲期争等钥）冤向蹦发喂行锦人律取浅得石利食息俘和肺到祖期腊收腰回油本俱金萍的培权灶力售。扣持准券建者使是烤债违权骗人摊，休发摇债疗者翁（辅如槐国划家竹、范地尾方老政上府附、负公油司弓或含金诉融债机当构羊）视是乱债蓝务料人饭。广壮义括上阴的衬债岂券杜（锻D溪e帆b徒t扬S盏e妙c继u华r属i甚t喝i沉e肥s殿）敢是度债援务特证骑券徐的搬简酬称组，盲它杀是办指百构聪成旨发凭行泛人亭债普务希的赵证攻券棉。绵狭饼义泪上纹的换债讲券孔（托B证o似n晨d诞s锹）陕是锁指肥由贿公可司午、袋政芬府踏和胖其各他够机赢构哄发伙行沃的柏长巩期轻债穿务馅工凡具匆，明期青限弃一难般版在库1鄙0痰年始以浊上男。撤通品常再，劫我阳们泄考顺虑绕广铺义巾上更的框债样券第。债伙券腐的威基猪本蜘要系素票超面督价貌值远（佳F笑a栋v黑e去v虚a很l爽u绘e艘）岁或有本成金缓（腥P盐r烈i志n摘c伏i古p夕a陷l物）偿代还着期耐限青（迫T远e元r珍m炊t弹o渐m队a捉t蚕u谁r贩i卖t挪y美）辣，止到联期校日崭（梢M附a炊t牵u懒r雁i蚊t财y驼d往a暮t江e店）利予息六（跟I允n跌t多e亩r准e亿s览t罢o比r凉C离o位u浇p顺o宿n换）蚕，海息久票孔率暖（颗息抄率派）批（艰C穿o兄u盘p灾o守n结r夫a算t促e涂）债裁券伍的丸基患本颤要亩素面甜值歇与帖本乘金面祥值雪是退指眯债帮券纵票货面危上淋所刘表捆明攻的描价疾值切，杰它雹代帆表旱了鞭发读行谜人凡的猎债情务假和博持升有湖人贫的伙债嫂权购。渗面菠值刮确岗定辽了贡债窗券膝到翻期额时票发硬行剂人供必渗须赛向宣持粘有摩人建偿剥还独的墙金萝额集，暴该铲金举额述通述常呢被已称盘为编本裹金凳（请P四r婚i膏n废c太i剧p棚a纺l寨）旺。肾债天券册的评面旁值孙包练括菠计连价棋币预种驼和传面侵额阻两脆个浪内牺容堆。扑如神美项国赌中疗长标期糕国日债扎的阅面慌值芒为金1跪0唤0帖0疮美吴元父，符我奥国补国优债营的伙面蹈值海为峰1驼0用0盲元卫。债事券标的价基太本啦要喷素息窜票架与断息柔票敢率某企债戴券鸟每眨次色支歉付诵的允利依息盗由傲息朴票擦率吐（缘瑞息临率鸟）泪（谷C岔o榜u村p亦o桐n概R冻a司t庭e象）找确读定缘瑞。糖息锹票本率恐是农指侮利悔息碎与补面俩值垂的惩比演率砌。息红票惜率器为拔0割的聋债末券抵被冶称啊为晚零形息泥债石券茫（龄Z驰e养r复o缎-观C焰o弹u抗p轰o德n察B食o蚊n跃d螺s呢）唯。例扛如繁：鹊对凑于享面棋值月为充1惊0辛0锡元宅、喇息天票惕率筒为词8证%证、透每嘉半纠年悦付路息给1丘次蚁的乐债萄券包，浊它涛的显年晌利载息听额培为掩8起元哥，凳因挽此坟，致半歇年和的嗽利孩息概额浊为好4蓬元丝式。债径券盘的择基寄本旦要救素应扮计忠利恨息封(然a碎c蛋c规r洗u圾e域d味i砖n浩t彩e洪r巩e粱s肚t绪)例活子孟：疑息票率逝8述%亲，泻半钢年疮4挪0治元咏，紧上积次白付落息湾后摸过匠去喊4益0接天啊，写应白计衫利虏息怜为那4货0却*使4肥0鸡/裂1屡8辛2塞=厕8临.昨7抖9估元债录券刷的尾基虽本稳要发素到咸期驱日择与桶期畏限债悉券等在狡发代行知时谢，信一拣般健要脖规溪定竿债评券芝的丝式到汁期贤日先（偏M稻a渔t讽u糟r缩慧i税t宪y有D升a添t著e丑）逆。骡债非券喷的星到份期乎日泼是猴指靠债燥券眼偿懂还损本矛金耍的志日搜期岔。债叶券投的僵偿静还岔期勿（帽T寻e莲r婆m幅t收o包M框a捐t悬u将r候i甘t镰y轰）指是伟指棒从俊债或券银发售行多之在日柔起习至轨清屿偿条本蛾息眯之共日丑止贡的屡时炎间还，惰而纷债陆券押的农剩彩余秋偿文还漠期脾是成指糕发衰行打一闯段泡时貌间析之央后乡丰的革债许券棉距允离横到纵期械日工剩狐余耕的摸时因间谱长戒度拢。哄例妈如夫：阀某颤2堵0申年悟的迅长士期合国症债筒是养2符0机0嗓0绸年贫5硬月烧1叛0呆日物发错行止的香，宴该构债薪券糟的升偿驾还婆期累为违2缝0稀年仗，或到和期洞日套为办2椒0屑2蛾0虾年陶5玻月醒1贪0绕日诞，祥在撑2踏0海0资5篇年字5诞月拥1志0丸日再，坛该甘债筑券狭的投剩世余通偿凶还肃期幼为裹1州5档年坛。例暑：0私4桶国番债摄(解8丙)债效券硬名透称掌：黑2递0腾0昌4焦年蜜记检账蛙式扮八祸期呀国截债证办券代代建码柜：饰0刚1绍0闲4盐0获8上曲市矿日浪期鞠：挺2若0贞0构4睁-军1泊1冻-冒1债衰券障发户行串总锅额散：词3再3帐6闹.蚊1共亿发顿行麻价来格咳：像1搜0秆0询元债律券蚁期湿限恶：勺5飘年年降利鹊率致：谦4怒.栋3计瓜息私方沫式溪：置付焦息付束息婚日璃：急每撞年元1事0燥月忆2雄0床日到册期抱日箩：尿2州0街0腥9趴-匹1外0增-吐2更0交浆易校市鸭场旷：祥跨芝市香场例广：(深1露2未0可4刃8棕3纲)油0现4垒中恋石街化债溉券彼种香类牙:屯记术帐临式吨债角券发答行晌量愧:狭3圾5丢0携0泪0抵0从0赠0遭0办0期静限筒(处年消)阅:驻1卡0上趁市永日偷期帮:怨2楚0刮0忽4校0啄9粘2殿8起稼息茫日蜡期橡:尚2团0住0军4金0校2雁2亩4仅到看期内日浙:武2柴0沈1逮4归0鹊2土2骄3发凶行杆始汉日草:贩2英0镰0亏4降0思2逃2味4关发唯行踪蝶终酬日董:湿2呼0制0艺4奔0观3死0航8付雀息匹方毅式脾:蜜每锁年堂付糠息然一场次跪,锄到祖期军一穴次妻还融本票筝面济利饭率伙:饭固枣定攻利泽率债启券邪的莫特肆征返剃还挨性。速债手务胆人是有晕义律务颈按止规吊定夕的犬偿畏还糖期纤限高向绒债然权猜人压支便付肠利求息晒并袭偿乓还梢本哄金焰。承这减与味股驾票内的啊非昼返窃还轰性滤形桑成快了材鲜愉明搂对框比咸。流蒙动况性。腿债臂券意可居在盏二跨级婶市遮场隙上域流雅通渠。蓬债耗券迅的栏流繁动陷性雨一冶般桐要稼比如银务行斥存径款仿高嘴。安畅全志性。肠债伯券胆的烦安炮全碧性彼受荐价瓣格发下婆跌水和原违宝约躬风为险券影鬼响具。棵一攀般花来搭说犬，蚀具坝有墨高车流匠动衡性汉的物债嫌券址其惰安乞全陕性吓也肚较建高短。坐国雄债垫和描政土府绿债锄有叔国首家晃和悄地槽方模政症府从的秋信骂誉列担规保蔬，齿一抹般习不及存命在机信径用换（笋违翁约估）李风膏险赠，脱安春全拘性妻最贸高带，先公理司钱债征券挤的定安臂全换性晴较饼低熊，亿但震由览于要债蔬券裁发奏行改时暖有肿一李套麻严煤格奇的姑资叉信赛审缠查牺制杂度灰并徐须赖发践行谊人蛇提唐供班担艘保成或幅抵朝押半，掀因吹此应公牵司哀债惹券宾的催安凶全脊性打也酸不撒会距太冈低马。收优益竭性。阴债吉券位的毅收趣益塘率若通签常座应刻该束比粱银尝行掠存格款授小爬，滤且锣比沫股益票壮的鞋收忘益供率峰要扣稳匠定比。债塑券亚的售返垂还萄性晕、障流默动臂性像、赠安甩全镰性同与帽收倒益咸性榜之零间犯存距在怒着巨一奇定币的败转示换脉关象系裂。谅一爷种圣债遇券百，开很察难袄同颤时烦具西备转以那上国四导个炊特届性跳。制如帜果轨某孤种碗债主券帆流奔动外性往强招，若安恨全闸性吵高羽，坑在锁市凝场孙上尸供椅不能应蔽求颗，护价摩格帖会罗上陪涨回，疼其赛收江益吐率牧也海就足随局之已降烟低确;蜻反珠之抗，袖如尼果猫某主种蹦债达券服风弦险苍大想，真流培动志性侵差烤，页供惑过燃于屈求克，接价肥格味必兵然罪下诵降蹄，胆其僻收神益劫率幕随奴之检上估升奴。国她库忧债这券国咸库丛券丑（减T茎-蚊b催i质l逼l袜s俭）蜓：困期适限甜在脆1舱年惊或炒1作年孔以冬下趴的吩短素期半国贫债国材库均票始据疤（凭T念r伙e性a垦s外u尿r捆y业N廊o贝t援e狮s墨）无：诵期旦限节在声1色年楼以吃上煮、窝1立0罢年少以喊下串的受中棕期则国办债狭挣义醉的躁国采库桃债井券胳（买T霜r证e舰a乒s铸u凭r津y要B坟o绵n宪d亏s钥）乐：俭期馋限恐在喝1汉0运年瓶以针上禾的恭长渡期去国扰债饭。国壤库费券国集库挣券页是缩慧一川种门流剪动贼性孙非应常泥强朵的熊金庙融粉工独具驰。孤国套库狱券较具忠有被很踩强躲的磁变龄现炎能删力呼，狭交凉易使成陈本挣很券低吗，仪风造险姥很按小刚。溜国劫库垮券得的六期乒限胞一樱般部为皮3生个搞月坐、歪4葬个冰月心、禾6尖个画月杯或渡1堤2超个跌月凉。蕉国邮库岭券对一筑般仁按正贴挣现相方括式疫折合价碌发笛行新，拍是笛一废种怒贴弯现手证缴券躬。薄投冈资养者性按议低筋于扒面柄值谈的蜻折波价巡寿购伴买辱，炼在层到氏期辈日御政上府松以浸债傻券投面陕值挑向己投托资侦者坝兑沙付罢，熟购息买狗价田与牢面途值踏之脂差忽就蹈是嫂投旷资柿者狠持饿有猎国宅库务券胜到得期折的凝所没得抹收同益努。国旷库恩券相收岁益拦率贴红现与收生益主率（严D或i俩s黑c狸o两u生n礼t劈燕Y宿i吗e不l型d规）有遣效哥年挽收嗽益孔率（攻E贪f股f缝e娃c垃t裙i升v勇e凑A惜n脚n时u冠a义l拳R虽a申t柏e绑o脱f璃R约e控t仗u朴r平n钻）等否价叮收厅益嫌率（养e次q腥u之i径v漆a雅l脑e肤n版t婶y艘i图e色l多d五）例俱：摄国跃库返券蜜收炉益紫率假谜设虾期法限耐为科半汇年谊或蝴1加8忍2租天制的歌票窄面标价迫值凳为绪1猜0枣0轨元狐的鸦国见库岁券泼，代售储价许为构9件6奖元玻。咬如朽果伏你贡的鱼客赤户自购条买挣了描该穿国莲库油券昼，障那夫么愉按葵一撑份众计狐算辆，垂他么的委：投矮资浪额斯：先9担6响元折弱现苦收毯益渔：船4插元有逐效柱年柴收捎益岸率渐：等混价腾收芒益与率华：辞=8陵.宋3抄6叙%贴迅现毒收评益店率急：辈=7医.毫9牲1戚%国惑库甘券锄行锤情邮表到蚁期烛日到颗期甲天炭数出衬价要享价变德化面率要靠价杀收谢益雪率国页库险券召价告格国摆库滤券监行局情蚁表情不晃直橡接盈显释示给国尺库黎券盼的抢价减格改，或出兼价片和绵要英价义都紫是范以耀相击应少的岸贴咱现灯收缎益胶率慎来甘反虎映许的裕，辛要令价抱收吹益壶率够实孩际阶上团是营与盏要材价次相阅对轮应互的绑等叛价鼠收赔益潮率咱。掠如栽果套知北道离贴崖现限收引益浅率感，窃就柳可办以姻用符以饼下窑公弟式助确夺定缘瑞国委库轻券西的阿市恨场盾价鸭格顷：例心：驳国宰库阁券进价堤格根据国库券行情表，到期日为1998年1月29日的国库券还有92天到期，出价的贴现收益率为5.11%，要价的贴现收益率为5.10%，面值100元，那么，交易商的出价为：元交易商的要价为：元中草长宵期顽国阻债中寇长阵期殊国辰债唇包介括美国耀库纤票饲据认与咱狭株义碌国永库淡债音券玻，铁它启们惰属印于陪资膨本惑市羽场翻金缸融缴工制具准。亡中房诚长抹期笼国笛债编是备息冒票躲债原券秀。串在肝美狠国艇，删中挪期扒国雅债顶或救国遇库难票促据悄的帝期笔限巷一兔般乌为见2门年滋、谜3介年扑、邻5丢年饲或粮1协0箱年做。辆长株期强国沾债背或德狭鼻义祝国弦库访债今券漂的贡期着限堡一巴般孙为医2察0叼年愧或勇3呆0波年急。战在屠美万国初，陶中新长农期康国申债器基摘本程上台都帆以罚1研0很0积0街美紫元傲的阔面招值带发匆行阴，宴每宇半蛾年蛾付同息雨1型次解，霸到违期蝇偿帐还惜本君金填。纪我灰国斑中滩长足期叮国丘债柱面躬值板1翠0屈0倚元检，疾每终年娇付好息贵1豆次与，摇到羽期善偿损还依本志金岁。亩在浓美钉国楚，差中漫长秧期梦国绘债祝的缎利刑息都收猜入每正语常观缴歌纳焦联防邦帖收期入佳税火，迎但末是缎部软分膏州辣和英地雾方蒜可漆以闯豁失免央收田入满税验。兄在嫩我督国勺，叔国呼债宵免饮收晃利烫息脆税浮。中尊长谎期摄国绪债慰行漠情密表息疯率到框期恋时葬间出器价要惹价变勤化显率要坦价老收哨益婚率中始长临期甚国肿债炭价绍格在眼该易行捷情河表此上貌，身各具栏辩依砌次托列渔出期了歪息为率高、未到凶期意时铁间撑、启出坛价挨、循要磁价叼、总价弦格郊变句化熔率她、遣要驶价初收陵益兔率沉等恨相池关止信律息慰。顿中丛长倦期热国无债辆的认出壮价景和酸要档价性以吗面讨值株的坟百属分廊比膊表株示乖，并而误且煎后屯两蛋位箭数陶字屠表昂示届百蔽分雁之坚一懒的猜1迟/胞3盆2停。卖例磁如此：这9诉9叉:吗1捕6链表术示萍价茶格汁为酸债恩券怕面误值斜的误9皂9率%采+话1挺%侮×课1息6嫌/圾3塌2酷=或9克9抚.县5挪%爪，妥如哨果广面敌值店为碎1掘0朗0薯0等美零元准，起那米么换价稿格旷为激9镇9待5副美辜元翁。例严：捡中退长昂期珠国挂债煎价矮格根据图中长期国债行情表，对于到期时间为2000年10月的国债，出价为99:22，要价为99:24，面值为1000美元，那么，顾客的购买价格为：美元销售价格为：美元通荣货颂膨链胀栗保勿护益国粪债它茫是让指皆以烫每祝年妈的档通换货因膨返胀钞率售调粱整巷投谁资揉者趟的兽收趋益亮以裂保扔护斤投虽资贱者牺不烫会森因固为绵通梁货汁膨晚胀考而亩遭面受藏损慰失佣的昏中殃长右期授国恐债优。出收梳益忆调蒙整亲过浮程知如歪下岩：搏首肿先未根穗据各上端一窃年跑的抛通念货亮膨肤胀弓率森水各平驰调殖整篮国咬债舍面文值悠，采而轻且拥，佩每境年唤调裳整滋的永国受债站面顷值坐以遥前券一嚷年喊调拉整属的袖国填债忌面劝值搁为犯基截数错，涨然猫后绣在锯下号一纵年达以与调监整袍之喊后云的漫国跪债命面系值夺计兽算课投迹资闲者赌的辈利产息件收派入肿，赖最电后沾在垦到应期工时假，余按必调驶整俭之给后手的在国毁债幅面直值露兑忌付殿给硬投冒资犬者锻。例懂：显通唉货神膨赛胀持保颠护顾债猛券在2000年初，美国财政部门发行了10年期通货膨胀保护国债，面值为1000美元，息率为3%，每年付息1次。假设在2000年和2001年美国的消费物价指数分别上涨了2%和1.5%，那么，在2001年初和2002年初调整之后的国债面值分别是多少？2001年和2002年投资者分别获得的利息收入为多少？（1）调整之后的国债面值：2001年初：美元2002年初：美元（2）投资者获得的利息收入：2001年：美元2002年：美元政膝府搏机园构旱债召券政危府悬机亚构碍债低券什是盼指视某圈些雪政借府麻机虎构述为贫了晶筹斜措宵资百金疾而菌发戚行如的蓬债高券见。群在银美昌国合，绸许哄多给政称府洲机其构定发代行勿债忌券竿，挂例洒如恼：便联芽邦妻住林房穿贷纸款梅银薪行伏、淘住恒房显贷胜款余抵村押花公而司弹、刊联神邦歉农团业名信章贷喝体心系爸、席小积企羡业虫管秃理企局宽、钓学波生黄贷损款危市凶场盼协悲会规、策全旧国未抵街押则贷塘款番协爷会章等货。藏政晕府虎机方构铅债浇券钢与鼻国予库呼债拨券哨很闷相妨似疏，源但街是洋，绕这索些女债东券同不善是咐财宵政旋部丽门村的葛债殖务宾，泊财嗓政羊部办门弓不咐负史责仅偿授还母。政赛府匀机销构勿债摩券耕行申情益表息坟率到饱期外时吩间出慎价要猛价收便益冰率政秃府补机誉构团债虽券微的测报圣价在残该发行织情协表估上无，勾各阳栏铃依胃次岭列评出孟了阴息控率卖、侍到投期富时鞭间钉、胶出悟价乞、晶要遇价木、骨收促益级率挺等抹相并关礼信殖息闭。冒出卫价扭与碌要响价榨的职报缎价甚方煮式饮与瞒中陡长程期争国辰债寺相型同凤。市就政缎债钓券市对政悔债蹦券伐是败由顽州施或愈地断方坏政熟府勾发傍行卧的未债旦券汗。货在猴多察数汽国远家辟，蹈地眉方词政梦府册可佛以亚发吗行小债父券茅。哨在更美流国晚，凳市佳政泊债粘券犹的会发献行跌单祝位颗为昏5堂0恋0译0注美伤元纲，辟大惨约小4钳0甘%龄的妹市爹政笋债末券稿由千个钟人商投阔资弦者蚁直细接相持济有袄。端市粒政芒债惨券悼主搜要晚是给短香期编抵虑税矮票五据梦，哈它烟是市州跪或侮地燃方孕政润府宁在滥实悲际予收江到结税序款休之碍前樱为舱了绸融薯通夕资置金摆而担发市行悠的扔票场据扯。购此扫外厚，反还软有搁一往些娃长踪蝶期姨市织政冶债病券却，镇最萌长索期帆限冶达松3缴0羞年伶，低筹船措盼的堤资吨金绘一刻般皂用月于浊特腥定浓的谈大紧型光项找目盆。葛在青美攀国厉，茅市黄政侦债浪券韵不拿仅饶可捎以棉免厦缴劳联偶邦楚收欢入拍税跨，与而页且蹦部绕分究市贫政惜债液券据对宋于令本挣辖精区握居怠民谊还浙可安以管豁中免务州孕和肯地膏方筹收萄入位税添。应隙税回等跟价夹收消益金率通扎常衰，威人冰们肚把宾与把免请税笛债蹈券态收渗益轨率附相川对己应北的爱纳斯税信之伞前东的迎收规益柱率巧即甲应鞠税佛收问益税率管称智之票为尿应锻税拥等志价莲收钩益浮率冒（端e京q刻u更i售v时a痛l桶e愚n云t粮t近a夕x撤a罗b同l做e驰y档i连e郑l洋d色）衬，漂用垮公上式史表菠示摸为勿：其步中各，rE灭T储Y表栽示稼应役税征等矛价春收起益卧率价，rT挥F甜Y表乔示轻免掌税暮收茄益尖率士，韵t纳表狭示翻适瞎用浑边免际圾税秒率例县：凭应踢税龟等救价碧收挑益新率假设某免税债券的收益率为7.5%，纳税债券的收益率为9%，你的客户的适用边际税率为25%。那么，根据上述信息，你应该给她提供什么样的投资建议？首先，计算免税债券的应税等价收益率：

其次，比较收益率大小：很明显，10%>9%，即免税债券的应税等价收益率大于纳税债券的收益率。如果在这两种债券中选择的话，你应该建议你的客户投资免税债券。公耐司腥债冲券公球司珠债稠券势是菊公滔司坟为懒筹寸集驴资位金瓶而织发垄行善的蜂债蔑权族债绵务华凭裤证验。法公葬司咬债葵券滑的指持绿有退者取是扑公鹿司勤的济债纱权航人死，耳而假不朝是查公萍司咬的红所男有淹者们，孤这含是雕与痛股码票盟持羽有士者份的必最割大璃区扒别揉。坟债药券壁持收有缝者捆有智按阀约我定落条称件仍从舍公肥司鞠取裳得挽利辰息升和液到王期修收赶回信本盘金蓄的涌权染利吗。疫债诉券坝的浸求巾偿来次坚序俘要山先杰于旬股这票溜，尸不如管赤公张司便业筑绩子如连何洒都罢应睡先拐于祸股假票矮偿炭还哑其勿利蔽息冻和货本廊金贴，郑否肢则凭将回在淘相弦应赶破煌产感法背的刑裁哪决例下汪寻屈求知解裤决疫，缝因穗而萝其雨风述险别小亭于昌股卫票活，忧但兵比与政逆府这债铲券筛高慕。公梦司桑债须券钢分英类按更抵职押艰担恶保幕状索况鄙可愧分读为信兽用厘债突券龟、脉抵羊押驱债东券录、担孝保侍信舒托岔债嘉券逝、检设驱备剃信蒜托陈证接。按浊利洲率板可摄分采为固惹定戏利心率归债辣券相、妄浮响动基利雷率腥债部券暑、指那数厘债头券宗、耍零淹息布债漆券震。按则内智含牧选拐择兄权迹或欺期型权疯可然分捆为可舱赎经回捧债厨券店、印偿轮还橡基圆金冬债限券赢、可缸转度换石债揪券约、朱带大认慌股什权次证峰的港债盖券牺。公抛司均债犬券嘉行桶情朝表债刚券霞名叶称当被期醉收谈益科率交肝易当量收早盘愿价净徒变锈化练率息海率我术国稍债氧券冶市佛场我烦国怖债截券期市渗场驾从杜1焦9面8泻1侮年逃恢腿复花发锁行赖国翁债狐开垮始疏至隙今绝，厕经祖历指了闸曲滨折钉的凭探略索洗阶抵段鞠和逝快肚速雀的尚发冬展晓阶忽段愧。目叙前态，羊我皱国擦债替券吼市赖场蒸形说成狗了壤银逗行墨间缠债胳券滋市擦场蛛、谈交炎易眨所货债剥券党市哥场秆和齐商违业袍银载行往债幅券劲柜卫台嘴市搅场眨三炸个替子室市并场因。银身行挂间在债刮券点市叛场银岛行串间距债滨券碍市璃场寸是中我优国划债下券局市拒场辈的挑主稿体膊。该前市再场柜参纸与肥者撞是比各喝类怎机背构饥投郊资旱者产。该阴市炕场阶属枝于肾大纳宗妹交眼易羡市尚场刃（驰批设发革市福场夸）兔，亭实片行慢双腐边仿谈柱判乘成罢交粗，歉逐互笔嘴结肆算猾。交舰易沾所协债护券骗市每场交证易绣所喘债袍券陵市乞场曾是抬我短国烟债鉴券蚀市猫场姑的军重务要毫部寄分柴。该钱市蝇场疤参剪与范者险是亡除顷银造行卧以夹外非的桥各惠类棕社醋会岗投够资胳者魂。该茄市半场刊属等于各集盛中谈撮祥合仍交锤易纪的卸零采售萄市唇场拒，蚀实率行锐净光额眉结举算模。交泰易蛮所瞒市据场悲债汗券给报吉价代码名称涨幅%现价日涨跌买入价卖出价总量现量今开昨收最高最低100115国债0115-0.0999.52-0.0999.6099.7521199.8799.6199.8799.52100203国债02030.5592.780.5192.2992.7816592.7892.2792.7892.7811101601广核债-0.01101.39-0.01101.4101.89136106101.40101.40101.40101.3811101802电网15-0.50100.00-0.50100.00100.509437093.17100.50100.0093.17125717韶钢转债2.84173.804.80171.28173.9939861000163.22169.00174.00163.22125822海化转债-10.00274.50-30.50268.06282.0011274.50305.00274.50274.50说明：交易所市场2007年7月6日部分债券（国债、企业债、可转债）报价。该报价为净价，加上应计利息为全价，即全价=净价+应计利息。商妨业距银称行留债搜券而柜录台仪市播场商唐业材银对行随债竞券相柜茂台之市沾场胞是圾银伶行托间雨债认券夫市方场师的牙延残伸袄，砌属岁于攻零庸售泉市绵场犹。该办市艘场缠参补与幕者默是肿个物人海投败资绢者岭和剂非强金嘴融挑机母构煤。该预市待场宪实鸽行抓双尘边唱报药价痕。柜贿台招市领场柄债沈券和报枝价债券代码净价应计利息全价剩余期限买入卖出买入卖出02000697.1097.600.1697.2697.761年336天03000797.2097.702.3399.53100.033年45天040010104.70105.702.97107.67108.674年142天05001394.8095.501.8496.6497.345年142天06002093.2094.101.7694.9695.866年144天07000797.0097.800.4497.4498.246年323天说明：某银行2007年7月6日对柜台市场部分国债报价。我刊国味债祸券中的刘主颜要笑类椅型1券.速政绕府剧债违券鲜（茎主坊要挪是坚国费债材）我懂国膊国漠债毙的越发宴行搭人收为帖中潮国午财判政艳部强。主姥要蚁品驳种涛有高记栏账隙式走国浴债膀和荷储故蓄昏国夫债尽。树其齿中身，博储雨蓄财国框债禁分燥为堂传谣统坐凭张证虾式随国剃债悦和仅电京子丸凭和证洒式老国赛债冤。可镇转寺让昏国谎债什：宿包批括名记年帐虹式妈国县债派和握无挎记林名垂国尝债不心可创转徐让京国日债倚：嘉包讽括途凭丝式证抹式悲国混债短和崖特球种苦定饰向抗债腔券我健国奔发诞行猫的地大菠多登数惊凭男证寻式督国坡债姥是钳通蛾过纺商莲业怒银规行鞭柜答台闻发绕行小。我妇国言债市券森的怜主包要伶类瓦型2笼.甘中保央蚕银龙行跟债中畏央很银乱行核债钥，之即索央馋行键票由据职；其扔发史行系人均为零中质国仇人撞民显银厨行皮；期毯限灰从灿3毙个休月纯至炎3亲年渐，缺以槐1傍年助期奇以姿下辫的皮短还期利票迁据菌为思主年。3茄.壁金墓融缎债唯券金跑融酿债冶券枝是盾银张行峡和捏非适银酒行常金平融答机两构然为宾筹炮集屯资光金煤而普发若行厕的邮债捕权羽债犬务屿凭御证表。烤在宝欧提美织国圾家朱，障金贫融慨债是券隙的治发和行如、川流序通浆和西转井让冬均们被房诚纳汤入贡公歇司尝债挨券见的斑范陆畴系管枪理悼。金超融聪债疤券责包规括嗓政植策金性冶金巾融铜债备、立商劣业尖银北行吐债喝券集、附特高种吴金刷融悟债芬券屈、贺非围银厘行询金损融化机般构票债断券炭、疗证伙券隶公侮司降债粉、谊证搭券到公忠司脸短拍期镇融销资乳券编。其页中影，鉴商险业坑银如行仗债秀，近包猴括唱商快业的银鲁行汤次辅级斧债障券摄和因商蹦业伴银维行抵普桨通亩债秆。我谱国善债搜券岛的倒主讽要查类县型4劝.碎企桐业斧债飞券包责括忠中谣央裂企企业团债歇券吉和赔地缴方加企赴业用债西券寸。5汉.污短渗期葛融净资谨券短鸦期旷融盖资软券婚，麦是纸指漫中滔国宪境尾内丙具念有蠢法寺人隶资垃格匪的票非贡金波融段企梳业叔发床行悟的士短纲期坝融卷资评券边。证泻券朵公光司报短悠期期融埋资霸券茅不趟属赌于责本英类稳，缴计反入桥非植银向行殿金蚕融自债幕。我炎国肃债摆券意市男场特馆点种债类绸少较例长恰或荒者筐较省短脚期环限领的悼国池债很品被种运少公炸司父债衡规失模轻小市注场叶分航割流辞动框性袖差2晒、俊债杏券掌的群收勾益蜜率PB=拣债站券倘价锡格Ct=谣利脸息T虫=册到取期斩日r勒=狗半舰年疼折懂现咱率勉（淡d残i第s浙c茅o搂u迁n授t宝r次a委t荒e威）袖或刊者别半晋年捉的绑到夕期火收仪益葱率南（肺y驰i刊e升l汇d挡t劲o命m篮a倒t遮u继r彼i桑t己y荷）2泽.筹1碗债捡券蔬价吊格盾（肚p明r喝i肢c吨e岔)尘和勉收驼益年(旗y接i辛e古l崇d捞)Ct=雾4呜0周(圾S貌A摆)狠P烘=游1势0油0乖0T果=亿2照0连p秃e止r桑i毯o脊d胶s纵r关=缺3酱%攻(撞S蒜A象)1帽0钳-裤y召r既,渣8大%打C碧o水u潜p蚕o厌n斧B宿o泼n源d视,够F圾a赢c挺e哪=丧1顶0匆0宵0突元例砖子汉：怖带蜡息意债病券例核子贩：2夸0泼0炮0扩年当记产帐劣式渠（鸡四例期锋）辩国荒债猾（谊0稍1绍0贷0羞0星4驳）侍，骂票咸面盟利暗率着为闲浮允动黄利斜率销，淘与斧银症行沈一殿年驴期迫存炼款淘利丙率痛的滴固池定押利夺差恰为威0火.裁6话2寒%伪，筒2绸0膊0本0串年谷5城月幕2教3借日兼发才行豆并左计字息贪，塞期巩限托1丝式0脸年步。突如宣果饭年怠折断现欢率循为乞1模0鸡%膛，株目素前鄙的昂银溉行打一尼年代期签存肿款批利证率州为叫2击.肯2归5屿%涝，灵并斜假春设热银扭行忽一暑年萌期叛存来款长利绣率聋每雨年牛增涛加叙1表%犬，甘则巴2丸0车0窜1填年苹5员月白2冒3绣日魂该渐国蓝债余的勺理助论岂价糟值酒应摩为爪：V昆=爬2著.芦8遇7侦/虎（锄1炒+叠0忠.插1办）派+责3住.傻8霸7步/财（顺1伸+渣0重.壁1通）静^璃2律+菌4聪.侄8岁7撞/稼（息1以+糟0论.州1碍）荒^累3唐+顶5欠.妹8盟7出/河（殊1巩+币0斜.荒1犯）扁^阳4吨+圾6砌.政8附7患/墨（藏1射+出0埋.萌1买）满^锐5计+肢7分.屋8尽7名/瘦（呜1见+蛛0鸟.鸟1就）范^陕6修+酬8甲.想8渠7节/停（姐1吗+蠢0域.析1妹）拢^陈7建+级9械.玩8瞧7画/沾（诱1些+云0纸.睛1始）疲^麦8积+在1浮0奸.秧8野7敌/画（伟1粘+枝0蝴.慈1费）饶^愤9勉+膏1减0斧0廉/沫（哀1欧+四0斥.拐1够）割^春9=植8铲0劣.青0色8谨（算元锅）例匪子墨：6电9红6煤国骗债登（招0昨0擦0框6席9霜6鸟）腐，赔票释面坟利谢率蹲1鞭1呆.笋8佣3猴%窄，竖期抓限宿1焰0勇年肌，夺每伍年绕6撒月白1宅4摊日币付柔息哗，伯假眉设蝇年捡折短现盯率留为伟1钞0恰%价，联则董2口0叮0街0质年否6受月恋1埋4剖日参该怖国侵债阔的恰理繁论犁价高值岩应帽为挂：V铜=出1魄1炸.敏8阁3瓣/犬（封1拒+猴0袖.浮1龙）宵+趟1狠1般.召8筛3践/载（婆1朽+矿0茫.龟1害）邪^待2疼+资1袖1今.杠8甜3吹/态（智1宜+血0削.沫1拾）讽^指3跟+敬1共1率.欲8罪3颈/巩（差1吓+帜0喘.忙1希）告^松4像+腐1捆1江.亏8牺3窗/趣（票1兆+答0梯.涝1若）舟^妨5瘦+慈1都1牲.济8刻3惹/随（罪1袄+施0失.肾1按）优^语6自+蛮1晋0竖0雹/山（挑1邻+精0交.币1绑）扑^打6=围1崇0乖7佣.湾9谅7素（含元块）例墓子啄：慨零种息茫债皂券两备种议国圈库门券海分觉别崭称浩为A、B。猛债士券A一苏年价到消期呢，章在床到头期已日辅，床投密资堡者荡获邀得槐1恳0雹0丧0欺元螺。术同副样张地肺，碎债枕券B两刷年释到富期赞，篇在遣到闪期核日捡，羞投斯资添者字获具得刻1版0薯0勇0蕉元味。撒市任场现上湖两诱种帽债卫券妻的该价就格毫分血别追为着：债赵券A（晶一梨年拦到拿期切的毅纯叮折乞现字债料券济）欧：皮9山3贡4困.怜5吃8扰元债晴券B（可两啦年扰到撤期节的鼓纯甲折准现劈燕债顿券覆）民：塑8腰5拢7茂.础3扛4每元价她格浓和糕收宏益俗率虹的哪关精系给扶定荒价唤格胡，谦就耳有躬收符益任率乓，盟反奔之悟，尸给欠定钱收贴益把率馅，业就寄有慨价晴格P缝r此i才c总e秆s浸a鲁n语d自Y限i突e纪l秋d字s健(炮r像e专q箭u苏i烘r起e径d折r洗a荣t驰e蝇s符o膨f抗r很e随t摊u办r孕n稀)吴h躬a练v院e启a选n算i抽n女v痰e炒r李s朗e筋r柳e透l迷a份t卧i绩o棕n颤s慕h茫i滥pW支h躲e援n馅y值i撕e尿l浇d颜s让g警e睁t锁v乳e腾r要y父h轨i趋g叔h茂t括h萝e灿v冻a在l昂u抵e蓄o盐f估t越h钓e首b脾o慕n钥d挨w删i测l以l刑b里e谅v车e粘r码y粪l凶o槽w辽.W净h为e尸n念y亦i两e磁l救d未s雪a绪p旗p同r乎o押a磨c拢h伯z嘴e垄r申o良,扶t替h果e观v荣a夺l脚u告e违o膜f筋t已h商e遵b沉o勤n室d绵a观p仗p罪r斧o掠a缠c娘h患e兄s央t踢h智e小s尾u缺m讨o谢f听t牙h默e棋c惠a劈燕s毯h科f粪l托o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