中国铝生产商降低成本

中国铝生产商降低成本铝价自七月中旬的高峰以来下跌超过40%,下跌激发了中国九月以来的可观减产.至上周末，我们相信约有160−170万吨的铝冶炼产能已经在中国关闭,相当于每个月减产140,000吨(包括推迟启动的计划产量和削减现有的产量).铝价在LME和上海期货交易所已经下跌这些减产已经显示在中国10月份的铝产量的最初数据中,数据显示产量下降至108。8万吨(年率1281万吨)，九月为115。6万吨(年率为1406万吨),每年约下降了120万吨.然而这成了一种令人激动的信号的同时，我们对中国铝生产商受到的输入成本的释放感到担心,进一步的减产变得不太可能，除非价格进一步下跌.我们在2023年九月下旬的商品周报中曾认为，约80%的中国铝冶炼商当时是亏损的.然而，我们意外地发现，那时以后，许多中国铝生产商的生产成本甚至比价格下跌下降得更快.由于铝生产的原材料输入成本价格的陡直下跌，包括氧化铝，碳极和热煤价格，许多冶炼商看来再度开始获利.中国铝产率10月份下降中国氧化铝的现货价现在为2,100元/吨($308/吨)，相比之下2023年9月为3,200元/吨($470/吨).但是碳极在现货市场上只有3,100元/吨($456/吨)，相比之下今年八月和九月份时的高峰时达4,800元/吨($706/吨).冶炼商的输入成本剧烈下降我们最新的测算表明，根据上周五的收盘价,上海期货交易所的铝价为13,620元/吨($2,002/吨),中国铝冶炼商的大份部现货成本现在的正的.这是一种巨大的转折,意味着铝比总体所预期的有更大的下跌空间.止中国突铝冶究炼商合平均屿边际宪成本血按各滋省的霞最新罚数据供算顺如上夹面的桐图表绞所显已示的欲，全练球煤产价的无迅速中下跌赶将使贞成本勉在整磨体经尿营的拢铝冶朝炼厂竿用自荐己电责站的碌情况忽下节电约派(锯几乎岁占2旱00苗8年垒铝产示能的沫60淋%)碎.串然而济对于炎独立略的冶峰炼商有从电傅网中痕买电润,躺这种带好处喘就失少去陈唐旧观真念，嘴因为乞电网租的电洗价没率有下万降搭.存我们弯相信滔根据质目前片的价季格旬,欲根据着山东盈，贵头州，狐河南猾和四症川省钓的冶视炼商厨买入捏第三刮方的希电的岂中国看生产事商在竞现货荐成本诵的基朴础上爆是亏轨损的亭.症中国涌整体碗经营材的冶知炼商胡成本冰自2齿00痰6年熊末以槽来下拐降像如下擦面的翅表中睁所能雹看到康的，偷中国酿铝冶挤炼厂阀在目逐前的肚铝价截，虏呈获电帮站的绣每吨孤铝能表取得粪利润国53猴2/剪吨左($盆78隆t)释，而怖今年葛九月赛时亏日损讽2,旋35征6固元么/饱吨草($袜34陆5/臂吨马).件有自案备电筐厂的模冶炼喷商的鸽通常铅成本狸−绿20捆08醉年9缠月对蛋20框08谜年1传1月写注烂:脸我们碌假设宾40这0虹克槐标准悉煤亭(柔70困00晃kc冤al填)生生产榨1k火w醉电验.丑所有夫输入速的煤谅价需吓要转必化面挖标准插煤，踏接着搂测算连电的瞧成本穿即使然冶炼辣厂的超电来断自于胡电网容，形警势也僵已经轻改善叉,允因为写氧化晕铝和饱阳极斩成本晴的下异降临.稍在上震面的镇图表庸中，队我们主用了配山西节省从汇电网士中买蔑电的引例子蜜.冻九月挤份，行这样究的冶乎炼厂仓将亏盘损约姓90截0幻元劣/幻吨跃($锅13姻0/继吨叼).饼然而疑根据拖我们禾目前毒的测益算，唱我们幼相信犬大致傅上是面赢亏键平衡都的户.迷从电嘱网买主电的记山西并冶炼披商的烦通常啦成本膛-铅20糕08怨年9弓月，住20团08件年1她1月范中国絮冶炼笑厂获政利能乞力的飘改善唇(嗽或亏贡损降丧低泰)漠反映混出针:畅⇒趁氧化视铝价阁格的侦快速母下跌翻,恨过去律的三幻个月剧里下块跌骡35蒸%膨从箩4,宅80饺0址元竿(给$7辞06敬/邪吨委)具下跌此至现镰货市泼场上湾的敬2,腐10抵0涛($寄30定9/静吨地).专⇒露碳阳睡极的茂价格笛显著佣下跌冬至啦3,腹10挂0懒元旗/焦吨饿($扛45罪6/扩吨，旬九月茧高峰眉时为献4,阴80捏0/钟吨碧($映70烈6/高吨巷.尝⇒租整体腰经营椅铝冶够炼厂缸因煤潜的输她入成钢本下渴降而腔带来雪的电辛价主沉要下拥降制.双值得排强调灶的是但我们弦用不恨同的芒热含拒量煤横作为馋我们仆上述陕成本徒分析芳中的比标准窃,浪反映董了冶么炼商作在他堤们的桌生产伤中喜猛欢用睁最经锡济的多煤捏.透当煤耽市场隆更加苗紧张浑时，渠价格耍在今其年早春些时哥候更怒高哪,鄙生产害商当径时采遥用质坟量较弱低的号煤宰.河然而项现在应，我长们知倍道他幕们能民确何前用更丸高质售量的隔煤辩.毯⇒顽我们疑倾向目于避要免用渴秦皇率岛的浩名义桶煤价段作为包标准负，其篮热含冷量为渗58娘00钩kc困al吩+.仅阀这是渠因为摸用电周量高隶的用右户，软如铝魔冶炼坏商能足轻易猾地得贫到备50坡-8益0扔元蚀/顶吨会($犯7.眉4−查12居/粗吨阳)偿低于暴秦皇贷岛名盘义价漆格的卷煤价洽，如虾果他挣们能指立刻柄进行衰实物指交割卷，以颂现金敲支付完而不民是以扛信用丽证来词支付触IP敲Ps葬.萌我们庭对中炸国铝淹冶炼蚊商的软经济瞒效益肝出现饿的变面化感会到不圆安，舍这可锐能意湾味着趁冶炼挡商会邮停止白限产吨，甚宣至他蹈们可苏能会悠恢复刃前期铁宣布究的限路产令,厌新的云冶炼聪产能茄将比恒我们传所预糟期的浅更加竭迅速汪地投柳入生雨产秤.饺至少伸，这垒意味既着铝其价可灿能会抢进一叔步受知到扼押制，慨即使湿中国酸政府隙的新胜的刺辣激方验案催.锋然而诉更有锦甚者因，我盒们害彩怕铝迁价还患会进乎一步火下跌母.利中国更钢产初量1腰0月俘份下金降刊国家般统计饰局公扫布的荣10海月份顺统计浇数据宵显示共，灶，粗叹钢产后量只非达到撇35杆9抹0万烟吨，秃月比犁下降勿9.话4%组，年盗比下盗降议17裁%扭，1雨0月凯份的腥数据吧相当统于年澡率产蓝量仅防4它。贯23披亿吨龙,害相比筝之下种九月狡份为形4橡。妈82淘亿吨延，六识月高圈峰时宅达迎5小。熊71蜻亿吨鲁.促这意绒味着棒10脸月份乓中国转产量丢低于病六月适高峰毛时知26印%,术为2首00友8年割5月洪以来停最低蹦的刺.霉中国顷粗钢灵产量专(挡年率稿)熊20蜓08战年头然10峰个月嗓来，闷总的负粗钢反产量矛为做4朱。贼27兽亿吨厌，只奉稍高虑于去因年同拌期格3.陶9%绣.悠钢产卵量的芝崩溃啊反映玻了中塌国钢扶需求光同样畜的破活裂心.膛我们吓估计姻的1枪0月度份钢口表观欺消费渡是年除比巨堪大地样下降凶19筑%.龄进一布步的依证据蹄是中状国电额力产齿量年村比下狂降禾4%味销的惊码人数敌据流.刑因为彩原材鹅料价匙格高斑和钢摩价的胃下跌傲，主胖要是沟由于歇迟滞母的需绢求所焦造成撕的塔,龙钢厂目减产尝是为坝了减他少损醒失歉.寨从中富国钢狡行业肾的分鞋散性颜，我受们相妥信减帅产是飘由于脱各家少钢厂景分开于的行狂动而趟不是觉总体质上合挑作采群取的深行动驾，此止次，评是大踢的钢员厂撕受到皆了最枕为严它重的氧冲击退，因砍为市禽场的脉下降泻转折知,康如他遭们过链去积张累了魔大量柔的原赶材料水库存鸟.前宝钢傅，中誉国的咐顶级炒钢制居造商专，最愿近承鹊认至革九月吩份，蜂宝钢失总库碗存已裁经上掠升至希52准0亿闻元，琴今年百初为拉13牌0亿色元妨.湾为了恼帮助须中国彼的钢改行业竿(横特别镜是帮兔助这撑些大举的国离有钢矿厂蝴),恼中国雕政府酱已经些宣布蔬了撤岔消其伟对钢浩出口五的限久制政细策，堂通过们对某伏些产泡品的贼征出蹈口税子.蕉虽然宗详细霜的情腥况还疫没有机得到游政府舞的确县认耗,慰中国革消费崭和媒钩体声设称，椅从唤20层08膨年1央2月本1日太起烫，目艇前热线轧钢艺丝/胖盘和成大部详件的那5%觉鸣出口府税将吼取消朴,洲合金剪盘，尖合金况带和鉴合金帮线和王杆将诉同样筑免征映出口枯税贝.担然而刷，我淘们知久道政译府仍室然对叠敞开桂出口灭之门杆非常楼谨慎师.哀对于座长钢领产品投，政维府保秀持征荡10梨%芦出口归税植,香对需侮求恢漆复将导导致与更多代的铁册矿原丽料用柏