第讲金融衍生工具市场

xueyan--tan1第五讲衍生金融工具市场DerivativeInstrumentsMarketxueyan--tan2

概述衍生金融工具（DerivativeFinancialInstruments），又称衍生证券，衍生产品，是指其价值依赖于基本（Underlying）标的资产价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换等。因为其在融资，投资，套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。

xueyan--tan3概述1972年芝加哥商品期货交易所开始金融期货交易1983年芝加哥期权交易所开始金融期权交易中国的第一个试验品是国债期货(1992)xueyan--tan4金融期货合约

Financial

FuturesContracts金融期货合约概述金融期货合约

FuturesContracts指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格，交割地点，交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议合同中规定的价格就是期货价格FuturesPrice。xueyan--tan5金融期货合约

FinancialFuturesContracts期货合约与远期合约的比较：1、标准化程度不同2、交易场所不同3、违约风险不同4、价格确定方式不同5、履约方式不同

6、合约双边关系不同7、结算方式不同*盯市MarkingToMarketxueyan--tan6金融期货合约

FinancialFuturesContracts期货市场的功能1、转移价格风险的功能2、价格发现的功能期货合约的种类（按标的分类）1、利率期货2、外汇期货3、股票指数期货xueyan--tan7金融期货合约

FinancialFuturesContracts外汇期货1、买入对冲LongHedgeorBuyingHedge指预期未来将在现汇市场上购入外汇，就先在期货市场上以既定价格购入该种外汇的期货合同，其数量、交割日都与现汇交易一致，目的是规避该外汇升值的风险。xueyan--tan8金融期货合约

FinancialFuturesContracts美国某进口商2011年2月10日从瑞士购进价值1250000瑞士法郎的一批货物，一个月后支付货款。为防止瑞士法郎升值而使进口成本增加，该进口商买入10份3月到期瑞士法郎期货合约，面值1250000瑞士法郎，价格为CHF/USD1.0840/42。一个月后如果瑞士法郎升值，则该公司的盈亏如何？

2月10日现汇汇率USD/CHF0.9223/26,

3月10日现汇汇率USD/CHF0.8825/26,

3月到期的期货价格CHF/USD1.1330/32。xueyan--tan9金融期货合约

FinancialFuturesContracts2、卖出对冲ShortHedgeorSellingHedge指预期未来将在现汇市场上出售外汇，就先在期货市场上以既定价格卖出该种外汇的期货合同，其数量、交割日都与现汇交易一致，目的是规避该外汇贬值的风险。xueyan--tan10金融期货合约

FinancialFuturesContracts假设在2011年1月9日，美国某出口公司预计2个月后收到货款CHF1000000，须在外汇市场上卖出。为预防2个月后CHF贬值的风险，该公司卖出8份3月到期的CHF期货合约。到期时如果CHF确实贬值，则该公司的盈亏如何？1月9日现汇汇率USD/CHF0.9223/26,1月9日3月到期期货价格1.0840/42USD/CHF，3月9日现汇汇率USD/CHF0.8825/26,3月9日两个月期期货价格1.1330/32USD/CHF。xueyan--tan11金融期权合约

FinancialOption

Contracts金融期权概述是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格

StrikingPrice）或执行价格（ExercisePrice）购买或出售一定数量某种金融资产（称为标的金融资产UnderlyingFinancialAssets）的权利的合约。xueyan--tan12金融期权合约

FinancialOption

Contracts*对于期权购买者来说，期权合约所赋予给他的只有权利，而没有任何义务。*作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费（Premium）或期权价格（OptionPrice）。xueyan--tan13金融期权合约

FinancialOption

Contracts期权的分类1、按期权买者的权利划分*看涨期权（CallOption）赋予期权买者在到期日（或之前）购买标的资产权利和约。*看跌期权（PutOption）赋予期权买者在到期日（或之前）出售标的资产权利的合约。xueyan--tan14金融期权合约

FinancialOption

Contracts2、按期权买者执行期权的时限划分*欧式期权，买者只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）。*美式期权，允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。xueyan--tan15金融期权合约

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Contracts3、按照期权和约的标的资产划分*利率期权*货币期权（或称外币期权）*股价指数期权*股票期权*金融期货期权，又可分为利率期货，外币期货和股价指数期货三种。xu叉ey百an搞--所ta菜n16金融例期权居合约Fi往na放nc卖ia举lOp拳ti啦onCo昼nt纤ra膛ct昼s期权绳合约凶的盈丙亏分损布20携11年4月8日AU瓣D/U种SD冰1.撇05倍33冤5/哄37。甲英认为吩澳元对美此元的争汇率你将上舅升，诞因此瓣以0.聋04美元肉的期视权费泰向乙购压买协剪议价鼻格为AU跑D/U鉴SD盗1.亏05细77的澳泪元欧诉式看拳涨期权。画出总看涨须期权肚的盈遥亏分渠布图怒。xu亩ey枪an唐--犁ta融n17金融辉期权狡合约Fi冰na搜nc烘ia皆lOp愧ti价onCo逆nt喜ra醒ct帅s购买钞外汇间看涨愁期权口避险美国距某进毫口商20锤11年2月10日从周瑞士灶购进样价值12刺50境00衔0瑞士法郎向的一热批货传物，奔一个巴月后剧支付丢货款灯。为馅防止嫂瑞士蝇法郎病升值而伙使进友口成绸本增随加，于是挂，该蛇进口搏商以2.目56刺%的期苏权价节支付了利一笔亦期权众费，峡购买远了20份瑞取士法庭郎欧乖式看率涨期浩权（CH希F的合使约规足模为62章50锐0），菊当日对瑞士半法郎岛现汇飘汇率阶为：US缓D/传CH荐F0允.9到22柏3/阳26。其沾合约穴情况剥如下岭：xu浩ey址an唉--盖ta骂n18金融慰期权置合约Fi殊na锻nc伤ia拜lOp工ti戴onCo杨nt奋ra兄ct讨s买入劫：瑞危士法差郎：刻欧跟式看设涨期漂权执行怎价格军：US轮D/群CH牺F0皱.8免82重5有效棋期：1个月计算斜到期般日不虎同汇馋率下树该公侮司的惩盈亏径状况蹦？(1熄)瑞士巴法郎辱汇价践为US鬼D/因CH斯F0记.7乡丰82兵1/江22(2胆)瑞士该法郎朗汇价匠为US深D/多CH页F0剪.8召82孤1/疏22(3畅)瑞士忆法郎谣汇价卵为US地D/亡CH需F0谦.9孟82迷1/战22xu给ey象an熟--根ta兄n19金融陪互换抛合约Fi漫na贫nc幻玉ia贷lSw飘apCo误nt童ra蜓ct虏s金融算互换菜（Fi爱na即nc日ia港l诸Sw狮ap冤s）是约播定两庆个或女两个洋以上绕当事露人按终照商模定条谦件，给在约定贞时间做内，跌交换援一系打列现涌金流裁的合影约。金融洲互换杯合约理的理即论基欧础是效比较搭优势熔理论蛾；借款廉公司穗的信希用等捷级不谢同；欣双方拆需要炸不同抱的贷款毕利息逐支付提方式复，一捞方为楚浮动伟利率鉴需求蕉者，另一建方位仪固定松利率尤需求孙者。xu密ey寒an抖--轿ta遥n20金融热互换刻合约Fi便na挤nc扇ia统lSw示apCo少nt迎ra堡ct恳s利率碑互换烧（In泡te锹re陡st联R辞at勇e符Sw付ap烂s）是指蕉双方傍同意歼在未铅来的通一定农期限浙内根象据同茫种货羡币的同茂样的脚名义松本金宇交换放现金梯流，股其中执一方难的现课金流根谣据浮娇动利饱率计址算出歪来，巩而另头一方刻的现吵金流少根据固令定利星率计舟算。*互妹换的怨期限曾通常蕉在2年以进上，舌有时绑在15年以疯上。*利云率互捧换只婚交换盟利息店差额峰，因苗此信毁用份拌风险泪小。xu凯ey促an引--假ta性n21金融粪互换故合约Fi糊na表nc跪ia植lSw颠apCo巾nt涝ra不ct腥s假定A、B公司厉都想亦借入5年期超的10忍00万美市元的壶借款，A想借百入与6个月田期相久关的辨浮动愉利率把借款雄，B想借趁入固垫定利刊率借趁款。包但两佳家公唱司信党用等裙级不同，星故市纵场向浸他们保提供驾的利个率也尽不同专。固定愉利率侧浮动控利率A公司10着.0话0%胁6个月胜期LI施BO谅R+轮0.寇30勉%B公司11