期权入门及基本策略

期权入门及基本策略第1页/共57页目录1、期权基础知识；2、买方策略及常见问题；3、卖方策略及常见问题；第2页/共57页期权基础知识第3页/共57页期权基础知识第4页/共57页期权基础知识第5页/共57页期权基础知识第6页/共57页期权策略的精确制导第7页/共57页期权策略的精确制导第8页/共57页期权策略的精确制导第9页/共57页一个期权合约的实例：合约要素第10页/共57页期权的价格第11页/共57页期权的价格第12页/共57页期权的价格-内在价值2.05认购期权2.082.202.00第13页/共57页时间价值第14页/共57页实值、平值、虚值第15页/共57页怎样做期权的买方第16页/共57页期权的买方第17页/共57页买方策略第18页/共57页期权的买方实例2014年11月26日，400点大反弹后，大盘连续上攻，牛市来临。李先生强烈看多股市，认为未来行情还将延续上涨，当时50ETF价格1.82，上涨指数2600点。李先生选择买入20张12月到期行权价格为2.00元的认购期权。

因为是虚值期权所以权利金较便宜，为0.050元，李先生总共花费1万元。第19页/共57页期权的买方实例之后行情加速上涨，至12月22日50ETF价格涨至2.4元。此时该期权合约的内在价值变为：2.4（现价）-2（行权价）=0.4元，权利金为0.41元。李先生选择卖出平仓，获利（0.41-0.05）X10000X20=72000元。第20页/共57页买方策略第21页/共57页期权的买方实例王先生是短线投资者，在2015年5月11日买入600879航天电子10000股，价格23元，当时大盘点位4300点。几日后，5月14日航天电子因重大事项停牌。第22页/共57页期权的买方实例一个月后，6月15日至20日，大盘连续下跌，王先生急于出手手上24万多市值的航天电子却苦于股票停牌无法操作。保护性买入认沽期权当时50ETF价格2.9元，一张期权对应的市值为2.9万元，用24万÷2.9万=8.2张，我们建议买入8张9月份到期行权价为2.9元的认沽期权，权利金0.15元，花费12000元。第23页/共57页期权的买方实例2015年9月16日航天电子复牌，9月21日第一次打开跌停，收盘价17.48，跌幅29%，亏损5.52万元。第24页/共57页期权的买方实例同期，50ETF由2.9元下跌到2.21元，跌幅24%。该期权合约的内在价值变为2.9（行权价）-2.21（现价）=0.69元期权现在价格为0.70元，王先生股票复牌后对期权进行平仓，期权盈利为：（0.70-0.15）X10000X8=44000元实际亏损=55200-44000=11200元，亏损率4.9%。第25页/共57页期权的买方实例问题1.我持有的是个股，通过50ETF能对冲股票下跌风险吗？答：只能部分对冲系统性风险，不能完全对冲，但是不做对冲亏损的会更多。如果未来开放沪深300指数或者中证500指数ETF为标的的期权的话，对冲效果更好。问题2我能直接做空吗？第26页/共57页买方六问第27页/共57页问题一：买方最终盈亏是怎样的第28页/共57页问题一：买方最终盈亏是怎样的第29页/共57页问题二：为什么要看大涨和看大跌？第30页/共57页问题三：什么样的人适合做买方？第31页/共57页问题四：期权买方的风险是哪些？第32页/共57页问题五：“我”该选择哪个合约去买？第33页/共57页合约选择：杠杆性第34页/共57页知识问题六：做买方要注意些什么？第35页/共57页知识问题六：做买方要注意些什么？第36页/共57页知识问题六：做买方要注意些什么？第37页/共57页怎样做期权的卖方第38页/共57页期权卖方的角色第39页/共57页卖方策略第40页/共57页卖方策略当前行情，李先生判断大盘很长一段时间以弱势震荡为主，难有很大起色。第41页/共57页卖方策略李先生卖出并持有20张6月到期的2100认购合约，权利金0.0239，保证金约6万元。那么，他在成交后，获得0.0239X10000X20=4780元的权利金6月的行权日有义务以2.10元的价格卖出20万股的50ETF。第42页/共57页卖方策略权利金=内在价值+时间价值0.0239= 0 +0.0239行权价为2.10的认购期权行权日50ETF价格期权合约内在价值收益收益率2.150.05(0.0239-0.05)x10000x20=-5220-8.7%2.120.02(0.0239-0.02)x10000x20=7801.3%2.0800.0239x10000x20=47808%2.0000.0239x10000x20=47808%第43页/共57页卖方策略第44页/共57页卖方六问第45页/共57页问题一：卖方的最终盈亏是怎样的第46页/共57页问题二：期权卖方面临怎样的风险？第47页/共57页问题三：为什么有人愿意做卖方？第48页/共57页问题三：为什么有人愿意做卖方？第49页/共57页问题四：什么样的投资者适合做卖方？第50页/共57页问题四：什么样的投资者适合做卖方？第51页/共57页问题五：“我”该选择哪一个合约去卖？第52页/共57页问题六：做卖方要注意些什么？第53页/共